#LTI_новости_компаний
Вчера и сегодня вышло несколько новостей по позициям в портфеле, небольшой апдейт.
1) YY Inc отчиталась лучше ожиданий, в результате чего акции растут сегодня на 14%. Кроме того, YY объявила о поглощении другой стриминговой платформы BIGO - за 68.7% компании YY заплатит 1.45 млрд $, из которых 0.34 млрд $ кэшем, остальное акциями. BIGO занимает по сути тем же, что и YY, только в странах Юго-Восточной Азии. Интересный момент, что основным акционером BIGO был основатель самой YY, но судя по котировок, рынок воспринял сделку позитивно. Кроме того, в отчете YY упомянула новую игровую платформу HAGO, который по заявлению компании занимает ведущие строчки в App Store и Google Play на целевых рынках и доступен в 33 странах.
У YY замедляются темпы роста, менеджмент прогнозирует рост около 25%. Но даже с такими темпами YY стоит очень не дорого, имея форвардный P/E = 9. Я пока не планирую продавать акции, хочу дождаться апдейта про новые сервисы, чтобы понять, какие показатели и как быстро растут BIGO и HAGO. Хотя если котировки продолжат расти, возможно, частично сокращу позицию. От момента покупки акции уже выросли на треть, из них почти половина роста пришлась на сегодняшний день.
2) Graftech объявила об SPO - фонд Brookfield Asset Management, который сейчас владеет около 76% акций компании, продаст около 7-9% своей позиции в рынок. Акции сегодня падают на 10%, но среднесрочно-долгосрочно я считаю событие позитивным - сейчас компания почти не покрывается аналитиками из-за низкого free float, а в результате SPO он вырастет примерно на четверть. Вероятно, в ближайшее время котировки будут под давлением из-за навеса дополнительных акций, но после SPO рассмотрю увеличение позиции, особенно если акции еще просядут.
3) Самое интересное и таинственное - падение North American Palladium. Акции обвалились вчера на 27% и сегодня падают еще на 3% (в моменте падали на 10%). При этом никаких новостей не было, а цены на палладий все еще находятся вблизи пиков. Я бы с удовольствием нарастил позицию по текущим ценам, но вчерашний обвал навевает мысли, что может быть есть какая-то пока непубличная информация о самой компании или о рынке палладия, которая может негативно сказаться на бизнесе. Так что пока подожду и послежу за происходящим.
#LTI_YY #LTI_EAF #LTI_PDL
Вчера и сегодня вышло несколько новостей по позициям в портфеле, небольшой апдейт.
1) YY Inc отчиталась лучше ожиданий, в результате чего акции растут сегодня на 14%. Кроме того, YY объявила о поглощении другой стриминговой платформы BIGO - за 68.7% компании YY заплатит 1.45 млрд $, из которых 0.34 млрд $ кэшем, остальное акциями. BIGO занимает по сути тем же, что и YY, только в странах Юго-Восточной Азии. Интересный момент, что основным акционером BIGO был основатель самой YY, но судя по котировок, рынок воспринял сделку позитивно. Кроме того, в отчете YY упомянула новую игровую платформу HAGO, который по заявлению компании занимает ведущие строчки в App Store и Google Play на целевых рынках и доступен в 33 странах.
У YY замедляются темпы роста, менеджмент прогнозирует рост около 25%. Но даже с такими темпами YY стоит очень не дорого, имея форвардный P/E = 9. Я пока не планирую продавать акции, хочу дождаться апдейта про новые сервисы, чтобы понять, какие показатели и как быстро растут BIGO и HAGO. Хотя если котировки продолжат расти, возможно, частично сокращу позицию. От момента покупки акции уже выросли на треть, из них почти половина роста пришлась на сегодняшний день.
2) Graftech объявила об SPO - фонд Brookfield Asset Management, который сейчас владеет около 76% акций компании, продаст около 7-9% своей позиции в рынок. Акции сегодня падают на 10%, но среднесрочно-долгосрочно я считаю событие позитивным - сейчас компания почти не покрывается аналитиками из-за низкого free float, а в результате SPO он вырастет примерно на четверть. Вероятно, в ближайшее время котировки будут под давлением из-за навеса дополнительных акций, но после SPO рассмотрю увеличение позиции, особенно если акции еще просядут.
3) Самое интересное и таинственное - падение North American Palladium. Акции обвалились вчера на 27% и сегодня падают еще на 3% (в моменте падали на 10%). При этом никаких новостей не было, а цены на палладий все еще находятся вблизи пиков. Я бы с удовольствием нарастил позицию по текущим ценам, но вчерашний обвал навевает мысли, что может быть есть какая-то пока непубличная информация о самой компании или о рынке палладия, которая может негативно сказаться на бизнесе. Так что пока подожду и послежу за происходящим.
#LTI_YY #LTI_EAF #LTI_PDL
#LTI_технологии
Я недавно писал про то, как меняется индустрия развлечений и, в частности, про виртуальный концерт, который проходил в компьютерной игре Fortnite и его посетило 10 млн человек. Сегодня еще немного уже наступившего будущего вам в ленту - про вполне реальные концерты, на которые люди ходят в живую, чтобы посмотреть на виртуальных музыкальных исполнителей. Видео с концерта и бекстейдж в приложении.
Как и в большинстве случаев в последние годы, дело происходит в Китае, который с точки зрения развития индустрии развлечений впереди всей планеты. Виртуальная певица Luo Tianyi из видео имеет 3 миллиона подписчиков в Weibo (китайская соц. сеть, наиболее близким западным аналогом которой является Twitter), а билеты на ее концерт, которые стоят больше 200$, раскупаются как горячие пирожки.
Кстати технически это весьма сложный проект - над созданием Luo Tianyi работала команда из 200 человек в течение полугода, а прототип создавался в сотрудничестве с японской Yamaha еще с 2012 года. Голос и движения виртуальной певицы записывают реальные люди, обвешанные датчиками, а общая техническая организация пока что требует столько ресурсов, что концерты с дорогими билетами едва окупаются. Поэтому разработчики Luo Tianyi получают основной доход не за счет выступлений виртуальной певицы, а благодаря крупным рекламным контрактам с такими брендами как KFC.
Сейчас в Китае уже около 40 виртуальных поп-идолов, а общий виртуальный музыкальный рынок по прогнозам вырастет до 200-300 млн $ только в Китае к 2023 году - для сравнения, весь российский музыкальный рынок, включая концерты, продажи музыки и т.д. составляет около 500 млн $. Хотя подобные прогнозы, конечно, могут промахнуться на порядок в обе стороны (обычно недооценивая потенциал технологий).
А теперь представьте, что в недалеком будущем виртуальные музыкальные исполнители смогут самостоятельно генерировать музыку и текст (Яндекс, например, уже неплохо эмитирует музыкальный стиль российских исполнителей - см. третье видео), одновременно общаться с миллионами музыкальных фанатов в режиме 24/7, одновременно давать музыкальные концерты по всему миру, самостоятельно генерируя естественные движения без человека, обвешанного датчиками, сниматься в куче рекламных роликов, никогда не уставать и не страдать от проблем с алкоголем и наркотиками, свйоственным многим представителям профессии. И главное - это все не научная фантастика, а реальность - с существующими технологиями люди вполне понимают, как это можно сделать, так что это только вопрос времени.
Видео:
https://www.youtube.com/watch?v=84vKRWQKbHU&feature=youtu.be
https://www.youtube.com/watch?v=5I2yy6KqnwM
https://www.youtube.com/watch?v=hYJPYV3ihG0
Я недавно писал про то, как меняется индустрия развлечений и, в частности, про виртуальный концерт, который проходил в компьютерной игре Fortnite и его посетило 10 млн человек. Сегодня еще немного уже наступившего будущего вам в ленту - про вполне реальные концерты, на которые люди ходят в живую, чтобы посмотреть на виртуальных музыкальных исполнителей. Видео с концерта и бекстейдж в приложении.
Как и в большинстве случаев в последние годы, дело происходит в Китае, который с точки зрения развития индустрии развлечений впереди всей планеты. Виртуальная певица Luo Tianyi из видео имеет 3 миллиона подписчиков в Weibo (китайская соц. сеть, наиболее близким западным аналогом которой является Twitter), а билеты на ее концерт, которые стоят больше 200$, раскупаются как горячие пирожки.
Кстати технически это весьма сложный проект - над созданием Luo Tianyi работала команда из 200 человек в течение полугода, а прототип создавался в сотрудничестве с японской Yamaha еще с 2012 года. Голос и движения виртуальной певицы записывают реальные люди, обвешанные датчиками, а общая техническая организация пока что требует столько ресурсов, что концерты с дорогими билетами едва окупаются. Поэтому разработчики Luo Tianyi получают основной доход не за счет выступлений виртуальной певицы, а благодаря крупным рекламным контрактам с такими брендами как KFC.
Сейчас в Китае уже около 40 виртуальных поп-идолов, а общий виртуальный музыкальный рынок по прогнозам вырастет до 200-300 млн $ только в Китае к 2023 году - для сравнения, весь российский музыкальный рынок, включая концерты, продажи музыки и т.д. составляет около 500 млн $. Хотя подобные прогнозы, конечно, могут промахнуться на порядок в обе стороны (обычно недооценивая потенциал технологий).
А теперь представьте, что в недалеком будущем виртуальные музыкальные исполнители смогут самостоятельно генерировать музыку и текст (Яндекс, например, уже неплохо эмитирует музыкальный стиль российских исполнителей - см. третье видео), одновременно общаться с миллионами музыкальных фанатов в режиме 24/7, одновременно давать музыкальные концерты по всему миру, самостоятельно генерируя естественные движения без человека, обвешанного датчиками, сниматься в куче рекламных роликов, никогда не уставать и не страдать от проблем с алкоголем и наркотиками, свйоственным многим представителям профессии. И главное - это все не научная фантастика, а реальность - с существующими технологиями люди вполне понимают, как это можно сделать, так что это только вопрос времени.
Видео:
https://www.youtube.com/watch?v=84vKRWQKbHU&feature=youtu.be
https://www.youtube.com/watch?v=5I2yy6KqnwM
https://www.youtube.com/watch?v=hYJPYV3ihG0
YouTube
[Official] Luo Tianyi & Lang Lang 《Jasmine 》Holographic Concert
Follow Vocaloid Live Concert Facebook: https://www.facebook.com/vocaloid.live.concert Twitter: https://twitter.com/vocaloid_live_c Luo Tianyi & Lang Lang Hol...
Дорогие девушки и женщины, с праздником!
Хочу пожелать, чтобы все ваши инвестиции времени, сил и денег - в себя, в родных и близких вам людей, ну и на фондовом рынке, конечно, окупались с лихвой и приносили вам счастье, радость и финансовое благополучие!
Чтобы не ограничиваться банальным поздравлением, небольшой пост о том, как новые технологии меняют расклад сил в индустрии, в которой прекрасная половина человечества разбирается намного лучше, чем большинство мужчин. Речь идет, конечно, об индустрии красоты. У большинства людей она, вероятно, ассоциируется с крупными корпорациями вроде L'Oreal, но в последние годы появилось большое количество компаний, построенных на личном бренде основательниц, и некоторые из них быстро выросли в весьма большие бизнесы.
Недавно вышла новость о том, что Кайли Дженнер (Kylie Jenner) стала самым молодым в истории self-made миллиардером: https://www.forbes.com/sites/natalierobehmed/2019/03/05/at-21-kylie-jenner-becomes-the-youngest-self-made-billionaire-ever/#3f08d2f02794. Состояние девушки достигло миллиардной отметки (по оценкам Forbes) всего в 21 год (до этого рекорд принадлежал Цукербергу, который стал миллиардером в 23 года). Справедливости ради, Кайли является частью небезызвестной семьи Кардашьян и ее основной актив - аккаунты в соц. сетях с 175+ (!) миллионами подписчиков, во многом был создан благодаря медийной известности семейства. Что, впрочем, ни сколько не умаляет достижений Кайли с точки зрения создания бизнеса.
Бизнес компании, которую Forbes оценивает в миллиард долларов, Kylie Cosmetics, предельно прост - она занимается продажей косметики. Однако он уникален сразу в нескольких аспектах:
1) Это один из самых быстрорастущих бизнесов в истории, который в первый год (основан в 2015ом) вырос с нуля до 300 млн $ выручки. В последующие пару лет рост сильно замедлился (сейчас 330 млн $), но это все равно уникальный показатель (любой модный IT-стартап нервно курит в сторонке), особенно с учетом того, что бизнес рос органически и не привлекал венчурные инвестиции.
2) При таком масштабе в компании работает ... 12 человек, из которых только 7 занято полный рабочий день! (немного устаревшие данные, может быть еще пару человек наняли за это время) С точки зрения выручки на одного сотрудника Kylie Cosmetics, возможно, самая эффективная компания в мире и больше чем на порядок превосходит Apple или Google, которые у всех ассоциируются с машинами по печатанию денег. Естественно, эти цифры не учитывают сотни или тысячи человек, которые занимаются производством и доставкой косметики на аутсорсе (но и сотни тысяч рабочих на китайских заводах, собирающие айфоны, тоже не входят в штат Apple, так что сравнение вполне корректное).
3) Компании, продающие потребительские товары, обычно имеют огромные рекламные бюджеты. Например, L'Oreal тратит на маркетинг около 8 млрд евро в год или почти 30% выручки. Затраты Kylie Cosmetics на маркетинг фактически равны нулю благодаря огромному охвату основательницы в социальных сетях. Хотя компания не раскрывает финансовые показатели, вероятно, Kylie Cosmetics намного прибыльнее традиционных производителей косметики за счет очень низких постоянных расходов. Единственной крупной статьей затрат помимо себестоимости продукции является 10% management fee, который берет мама Кайли за операционное управление бизнесами всех своих детей.
И Kylie Cosmetics является далеко не единственным примером подобного бизнеса по продаже товаров в индустрии красоты. Благодаря социальным сетям в последние годы создалась целая индустрия компаний, функционирующих подобным образом. Другой пример - IT Cosmetics, созданная популярной американской журналисткой и медийной личностью Jamie Kern Lima, которую L'Oreal купил в 2016 году за 1.2 млрд $. И есть тысячи менее известных брендов, которые пользуются большой популярностью, и о которых многие девушки знают не понаслышке.
Хочу пожелать, чтобы все ваши инвестиции времени, сил и денег - в себя, в родных и близких вам людей, ну и на фондовом рынке, конечно, окупались с лихвой и приносили вам счастье, радость и финансовое благополучие!
Чтобы не ограничиваться банальным поздравлением, небольшой пост о том, как новые технологии меняют расклад сил в индустрии, в которой прекрасная половина человечества разбирается намного лучше, чем большинство мужчин. Речь идет, конечно, об индустрии красоты. У большинства людей она, вероятно, ассоциируется с крупными корпорациями вроде L'Oreal, но в последние годы появилось большое количество компаний, построенных на личном бренде основательниц, и некоторые из них быстро выросли в весьма большие бизнесы.
Недавно вышла новость о том, что Кайли Дженнер (Kylie Jenner) стала самым молодым в истории self-made миллиардером: https://www.forbes.com/sites/natalierobehmed/2019/03/05/at-21-kylie-jenner-becomes-the-youngest-self-made-billionaire-ever/#3f08d2f02794. Состояние девушки достигло миллиардной отметки (по оценкам Forbes) всего в 21 год (до этого рекорд принадлежал Цукербергу, который стал миллиардером в 23 года). Справедливости ради, Кайли является частью небезызвестной семьи Кардашьян и ее основной актив - аккаунты в соц. сетях с 175+ (!) миллионами подписчиков, во многом был создан благодаря медийной известности семейства. Что, впрочем, ни сколько не умаляет достижений Кайли с точки зрения создания бизнеса.
Бизнес компании, которую Forbes оценивает в миллиард долларов, Kylie Cosmetics, предельно прост - она занимается продажей косметики. Однако он уникален сразу в нескольких аспектах:
1) Это один из самых быстрорастущих бизнесов в истории, который в первый год (основан в 2015ом) вырос с нуля до 300 млн $ выручки. В последующие пару лет рост сильно замедлился (сейчас 330 млн $), но это все равно уникальный показатель (любой модный IT-стартап нервно курит в сторонке), особенно с учетом того, что бизнес рос органически и не привлекал венчурные инвестиции.
2) При таком масштабе в компании работает ... 12 человек, из которых только 7 занято полный рабочий день! (немного устаревшие данные, может быть еще пару человек наняли за это время) С точки зрения выручки на одного сотрудника Kylie Cosmetics, возможно, самая эффективная компания в мире и больше чем на порядок превосходит Apple или Google, которые у всех ассоциируются с машинами по печатанию денег. Естественно, эти цифры не учитывают сотни или тысячи человек, которые занимаются производством и доставкой косметики на аутсорсе (но и сотни тысяч рабочих на китайских заводах, собирающие айфоны, тоже не входят в штат Apple, так что сравнение вполне корректное).
3) Компании, продающие потребительские товары, обычно имеют огромные рекламные бюджеты. Например, L'Oreal тратит на маркетинг около 8 млрд евро в год или почти 30% выручки. Затраты Kylie Cosmetics на маркетинг фактически равны нулю благодаря огромному охвату основательницы в социальных сетях. Хотя компания не раскрывает финансовые показатели, вероятно, Kylie Cosmetics намного прибыльнее традиционных производителей косметики за счет очень низких постоянных расходов. Единственной крупной статьей затрат помимо себестоимости продукции является 10% management fee, который берет мама Кайли за операционное управление бизнесами всех своих детей.
И Kylie Cosmetics является далеко не единственным примером подобного бизнеса по продаже товаров в индустрии красоты. Благодаря социальным сетям в последние годы создалась целая индустрия компаний, функционирующих подобным образом. Другой пример - IT Cosmetics, созданная популярной американской журналисткой и медийной личностью Jamie Kern Lima, которую L'Oreal купил в 2016 году за 1.2 млрд $. И есть тысячи менее известных брендов, которые пользуются большой популярностью, и о которых многие девушки знают не понаслышке.
Forbes
At 21, Kylie Jenner Becomes The Youngest Self-Made Billionaire Ever
Thanks to Kylie Cosmetics and a new deal with beauty retailer Ulta, Kylie Jenner has an estimated $1 billion fortune. “It’s the power of social media,” she says. “I had such a strong reach before I was able to start anything.”
Стоит ли корпорациям вроде L'Oreal опасаться конкуренции со стороны новых игроков? В отличие от многих других индустрий (тот же ритейл), которые через 10-20 лет новые технологии, на мой взгляд, полностью перекроят, и большинство существующих сейчас компаний обанкротятся или будут поглощены более эффективными конкурентами, производители потребительских товаров обладают ценными активами, благодаря которым они намного более устойчивы к технологическим инновациям - брендами. И так как психология людей меняется намного медленнее, чем развиваются технологии, думаю и через 10, и через 20 лет многие люди по-прежнему будут покупать продукцию известных и привычных им брендов.
Но в то же время доля новых компаний типа Kylie Cosmetics, думаю, будет плавно расти вместе с изменением демографии населения (почти вся целевая аудитория сейчас моложе 25 лет) и за счет более эффективной экономики, и бизнес традиционных игроков будет находится под давлением с точки зрения роста показателей. С учетом того, что у большинства производителей потребительских товаров весьма высокие мультипликаторы (как раз за счет того, что их бизнес стабилен благодаря сильным брендам - у того же L'Oreal P/E = 33 при почти нулевых темпах роста бизнеса), я бы с большой опаской относился к покупке их акций (хотя они бодро растут в последние годы, тот же L'Oreal на исторических максимумах). Новые игроки типа Kylie Cosmetics, естественно, непубличные, да и с точки зрения инвестиций они были бы очень рискованными историями (если основательнице надоест выкладывать в Инстаграм stories с косметикой, продажи сразу обрушатся). Так что думаю индустрия красоты относится к той сфере, где лучше покупать продукцию компаний, чем их акции (хотя не исключаю, что могут быть интересные нишевые истории).
#LTI_OR
Но в то же время доля новых компаний типа Kylie Cosmetics, думаю, будет плавно расти вместе с изменением демографии населения (почти вся целевая аудитория сейчас моложе 25 лет) и за счет более эффективной экономики, и бизнес традиционных игроков будет находится под давлением с точки зрения роста показателей. С учетом того, что у большинства производителей потребительских товаров весьма высокие мультипликаторы (как раз за счет того, что их бизнес стабилен благодаря сильным брендам - у того же L'Oreal P/E = 33 при почти нулевых темпах роста бизнеса), я бы с большой опаской относился к покупке их акций (хотя они бодро растут в последние годы, тот же L'Oreal на исторических максимумах). Новые игроки типа Kylie Cosmetics, естественно, непубличные, да и с точки зрения инвестиций они были бы очень рискованными историями (если основательнице надоест выкладывать в Инстаграм stories с косметикой, продажи сразу обрушатся). Так что думаю индустрия красоты относится к той сфере, где лучше покупать продукцию компаний, чем их акции (хотя не исключаю, что могут быть интересные нишевые истории).
#LTI_OR
#LTI_анализ_индустрий #LTI_китайский_IT
В последнее время я все чаще натыкаюсь на новости про развитие технологий в Китае. Всего за десять лет страна прошла путь от тупого копирования западных приложений, до огромной и уникальной внутренней экосистемы сервисов, многие из которых не имеют аналогов в мире. Например, сейчас на Китай приходится почти половина глобального рынка электронной коммерции, а с точки зрения мобильных платежей Китай кратно опережает весь остальной мир вместе взятый: https://www.weforum.org/agenda/2018/04/42-of-global-e-commerce-is-happening-in-china-heres-why/. Сейчас уже корпорации и стартапы из Кремниевой долины, которые всегда считались законодателями моды, зачастую копируют идеи, которые были придуманы в Китае, Google хочет вернуться на китайский рынок несмотря на необходимость осуществлять цензуру (тем более они отказались от девиза "don't be evil", теперь можно), а Цукерберг мечтает превратить Facebook в аналог китайского WeChat: https://www.businessinsider.com.au/facebook-big-terrifying-dream-wechat-communication-backbone-western-world-2019-3.
С учетом того, что экономика Китая продолжает расти быстрыми темпами (несмотря на замедление в последние годы все еще намного быстрее, чем в среднем по миру или в развитых странах), и к тому же китайские компании все более активно проводят зарубежную экспансию, возникает логичная мысль, что среди китайских технологических компаний могут быть интересные инвестиционные идеи (и не только технологических, конечно, но мне интереснее и понятнее именно технологический сектор). У меня в портфеле уже есть Alibaba и YY, и я анализировал Tencent Music, но до текущего момента анализ делался достаточно отрывочно - полной картины пока нет, и я нигде не видел достаточно подробного обзора, чтобы ее получить. Так что решил сделать сам.
Обзор такого объемного рынка, естественно, займет много времени и будет тяжелым для восприятия, если попытаться все вместить в один документ, поэтому буду бить его на части и выкладывать по мере их появления. Думаю сначала начну с обзора основных сегментов рынка типа поиска, электронной коммерции, социальных сетей и т.д., а далее перейду к конкретным компаниям и инвестиционным идеям - точно напишу про BAT (Baidu, Alibaba, Tencent), и думаю в процессе расскажу про бизнес ряда других компаний. И, естественно, посты про другие темы и мой портфель будут выходить в обычном режиме, чтобы не превращать группу в китайскую пропаганду.
Первый пост уже в процессе, а пока вкидываю анонс, чтобы:
1) Был публичный комитмент и больше мотивации не слиться :)
2) Возможно кто-то тоже интересуется темой - буду благодарен, если поделитесь ссылками на интересные ресурсы или конкретные статьи по теме
Для затравки небольшая статья про экосистемы, которые строят вокруг своих ключевых сервисов Alibaba, Tencent и Baidu и картинка к ней же: https://technode.com/2018/09/04/explainer-china-ecosystems/
В последнее время я все чаще натыкаюсь на новости про развитие технологий в Китае. Всего за десять лет страна прошла путь от тупого копирования западных приложений, до огромной и уникальной внутренней экосистемы сервисов, многие из которых не имеют аналогов в мире. Например, сейчас на Китай приходится почти половина глобального рынка электронной коммерции, а с точки зрения мобильных платежей Китай кратно опережает весь остальной мир вместе взятый: https://www.weforum.org/agenda/2018/04/42-of-global-e-commerce-is-happening-in-china-heres-why/. Сейчас уже корпорации и стартапы из Кремниевой долины, которые всегда считались законодателями моды, зачастую копируют идеи, которые были придуманы в Китае, Google хочет вернуться на китайский рынок несмотря на необходимость осуществлять цензуру (тем более они отказались от девиза "don't be evil", теперь можно), а Цукерберг мечтает превратить Facebook в аналог китайского WeChat: https://www.businessinsider.com.au/facebook-big-terrifying-dream-wechat-communication-backbone-western-world-2019-3.
С учетом того, что экономика Китая продолжает расти быстрыми темпами (несмотря на замедление в последние годы все еще намного быстрее, чем в среднем по миру или в развитых странах), и к тому же китайские компании все более активно проводят зарубежную экспансию, возникает логичная мысль, что среди китайских технологических компаний могут быть интересные инвестиционные идеи (и не только технологических, конечно, но мне интереснее и понятнее именно технологический сектор). У меня в портфеле уже есть Alibaba и YY, и я анализировал Tencent Music, но до текущего момента анализ делался достаточно отрывочно - полной картины пока нет, и я нигде не видел достаточно подробного обзора, чтобы ее получить. Так что решил сделать сам.
Обзор такого объемного рынка, естественно, займет много времени и будет тяжелым для восприятия, если попытаться все вместить в один документ, поэтому буду бить его на части и выкладывать по мере их появления. Думаю сначала начну с обзора основных сегментов рынка типа поиска, электронной коммерции, социальных сетей и т.д., а далее перейду к конкретным компаниям и инвестиционным идеям - точно напишу про BAT (Baidu, Alibaba, Tencent), и думаю в процессе расскажу про бизнес ряда других компаний. И, естественно, посты про другие темы и мой портфель будут выходить в обычном режиме, чтобы не превращать группу в китайскую пропаганду.
Первый пост уже в процессе, а пока вкидываю анонс, чтобы:
1) Был публичный комитмент и больше мотивации не слиться :)
2) Возможно кто-то тоже интересуется темой - буду благодарен, если поделитесь ссылками на интересные ресурсы или конкретные статьи по теме
Для затравки небольшая статья про экосистемы, которые строят вокруг своих ключевых сервисов Alibaba, Tencent и Baidu и картинка к ней же: https://technode.com/2018/09/04/explainer-china-ecosystems/
World Economic Forum
42% of global e-commerce is happening in China. Here's why
China’s digital economy is booming thanks to massive growth across its e-commerce market, a study by the McKinsey Global Institute finds.
#LTI_анализ_индустрий #LTI_китайский_IT
Перед тем как начать обзор индустрий в китайском технологическом секторе, небольшой вводный пост об истории развития местной экосистемы и всем известном китайском файрволе для понимания общего контекста.
https://vk.com/@long_term_investments-kitaiskii-it-istoriya-i-velikii-fairvol
Перед тем как начать обзор индустрий в китайском технологическом секторе, небольшой вводный пост об истории развития местной экосистемы и всем известном китайском файрволе для понимания общего контекста.
https://vk.com/@long_term_investments-kitaiskii-it-istoriya-i-velikii-fairvol
Vk
Китайский IT: краткая история и великий файрвол
Long Term Investments:— Telegram: @long_term_investments— VK: https://vk.com/long_term_investments
#LTI_новости_компаний
Вчера вышла важная новость по Nvidia - компания купила Mellanox за 6.9 млрд $: https://techcrunch.com/2019/03/11/nvidia-to-buy-supercomputer-chipmaker-mellanox-for-6-9b-beating-intel-in-a-bidding-war/. Это самое дорогое поглощение в истории Nvidia, и в борьбе за Mellanox компания опередила Intel и Microsoft, которые тоже рассматривали покупку компании. Цена покупки примерно на 17% выше закрытия акций Mellanox в пятницу, но с начала года они уже выросли на 30% на слухах о возможной покупке компании. Акции Mellanox вчера предсказуемо выросли на 8% на этой новости.
Акции Nvidia также выросли на 7%, хотя в большинстве случае акции падают, когда происходит покупка конкурентов с премией к рынку. Но в данном случае рынок позитивно оценивает синергию бизнесов компаний, даже не смотря на то, что текущие мультипликаторы Mellanox (P/E = 47 и EV/EBITDA = 22) выше, чем у Nvidia (21 и 22 соответственно). Я тоже думаю, что сделка позитивна для Nvidia и продолжаю держать акции компании.
Продукция Mellanox является комплиментарной для решений Nvidia в области высокопроизводительных вычислений в дата центрах. Mellanox производит коммутаторы, адаптеры и прочее сетевое оборудование, которое обеспечивает быстрый обмен данными. Объединив свои вычислительные продукты (графические процессоры) и сетевым оборудованием Mellanox, Nvidia потенциально сможет увеличить свою долю на быстрорастущем рынке оборудования для дата-центров и облачных вычислений.
Напишу заодно коротко еще про две интересные вчерашние новости:
1) F5 Networks (FFIV) купила NGINX за 670 млн $: https://techcrunch.com/2019/03/11/f5-acquires-nginx-for-670m-to-move-into-open-source-multi-cloud-services/. Новость примечательна тем, что NGINX - изначально российская IT-компания, созданная Игорем Сысоевым, работавшим до этого в Рамблере (хотя сейчас штаб-квартира NGINX в Сан-Франциско). NGNIX является разработчиком популярного опесорсного веб-сервера, который использует значительная доля всех сайтов в глобальном интернете.
2) Ходят слухи, что Waymo (проект Google по разработке беспилотных автомобилей) планирует привлечь внешнее финансирование: https://techcrunch.com/2019/03/11/report-googles-waymo-seeks-outside-investment-and-a-sky-high-valuation/. Цифры не известны, но речь идет об оценке "в несколько раз выше", чем беспилотное подразделение GM Cruise, которое оценивается в 15 млрд $ на основе последнего раунда инвестиций SoftBank. UBS дает базовую оценку Waymo в 75 млрд $ исходя из прогноза выручки в 2030 году в 114 млрд $ (для сравнения выручка всего Google за 2018 год - 136 млрд $).
Если финансирование состоится из такой высокой оценки (эта сумма почти равна капитализации Volkswagen и выше стоимости любого другого автопроизводителя кроме Toyota), это будет, конечно, позитивом для Google. Но, я думаю, еще большим позитивом это будет для акций Tesla, так как покажет огромную недооценку компании.
#LTI_NVDA #LTI_FFIV #LTI_GOOG #LTI_TSLA
Вчера вышла важная новость по Nvidia - компания купила Mellanox за 6.9 млрд $: https://techcrunch.com/2019/03/11/nvidia-to-buy-supercomputer-chipmaker-mellanox-for-6-9b-beating-intel-in-a-bidding-war/. Это самое дорогое поглощение в истории Nvidia, и в борьбе за Mellanox компания опередила Intel и Microsoft, которые тоже рассматривали покупку компании. Цена покупки примерно на 17% выше закрытия акций Mellanox в пятницу, но с начала года они уже выросли на 30% на слухах о возможной покупке компании. Акции Mellanox вчера предсказуемо выросли на 8% на этой новости.
Акции Nvidia также выросли на 7%, хотя в большинстве случае акции падают, когда происходит покупка конкурентов с премией к рынку. Но в данном случае рынок позитивно оценивает синергию бизнесов компаний, даже не смотря на то, что текущие мультипликаторы Mellanox (P/E = 47 и EV/EBITDA = 22) выше, чем у Nvidia (21 и 22 соответственно). Я тоже думаю, что сделка позитивна для Nvidia и продолжаю держать акции компании.
Продукция Mellanox является комплиментарной для решений Nvidia в области высокопроизводительных вычислений в дата центрах. Mellanox производит коммутаторы, адаптеры и прочее сетевое оборудование, которое обеспечивает быстрый обмен данными. Объединив свои вычислительные продукты (графические процессоры) и сетевым оборудованием Mellanox, Nvidia потенциально сможет увеличить свою долю на быстрорастущем рынке оборудования для дата-центров и облачных вычислений.
Напишу заодно коротко еще про две интересные вчерашние новости:
1) F5 Networks (FFIV) купила NGINX за 670 млн $: https://techcrunch.com/2019/03/11/f5-acquires-nginx-for-670m-to-move-into-open-source-multi-cloud-services/. Новость примечательна тем, что NGINX - изначально российская IT-компания, созданная Игорем Сысоевым, работавшим до этого в Рамблере (хотя сейчас штаб-квартира NGINX в Сан-Франциско). NGNIX является разработчиком популярного опесорсного веб-сервера, который использует значительная доля всех сайтов в глобальном интернете.
2) Ходят слухи, что Waymo (проект Google по разработке беспилотных автомобилей) планирует привлечь внешнее финансирование: https://techcrunch.com/2019/03/11/report-googles-waymo-seeks-outside-investment-and-a-sky-high-valuation/. Цифры не известны, но речь идет об оценке "в несколько раз выше", чем беспилотное подразделение GM Cruise, которое оценивается в 15 млрд $ на основе последнего раунда инвестиций SoftBank. UBS дает базовую оценку Waymo в 75 млрд $ исходя из прогноза выручки в 2030 году в 114 млрд $ (для сравнения выручка всего Google за 2018 год - 136 млрд $).
Если финансирование состоится из такой высокой оценки (эта сумма почти равна капитализации Volkswagen и выше стоимости любого другого автопроизводителя кроме Toyota), это будет, конечно, позитивом для Google. Но, я думаю, еще большим позитивом это будет для акций Tesla, так как покажет огромную недооценку компании.
#LTI_NVDA #LTI_FFIV #LTI_GOOG #LTI_TSLA
TechCrunch
NVIDIA to buy supercomputer chipmaker Mellanox for $6.9B, beating out Intel and Microsoft
After several days of speculation, today NVIDIA confirmed that it would acquire chipmaker Mellanox for $6.9 billion, paying $125 per share in cash, in an ongoing consolidation of chipmakers — and in this case those making chips for supercomputers, a crucial…
#LTI_анализ_индустрий #LTI_китайский_IT
Первый сегмент китайского технологического сектора для анализа - мобильные платежи (и сопутствующие финансовые услуги). Причина простая - это чисто китайский феномен, который в значительной степени влияет на всю экономику страны. Объем китайского рынка мобильных платежей в 2018 году составил около 15 трлн $, это больше всего ВВП Китая и больше совокупного объема транзакций Visa и MasterCard во всем мире!
На рынке доминируют две платежные системы - Alipay (принадлежит Ant Financial, аффилированной с Alibaba) и WeChat Pay (принадлежит Tencent). Подробнее о рынке и конкуренции двух китайских технологических гигантов в обзоре.
https://vk.com/@long_term_investments-kitaiskii-it-mobilnye-platezhi-i-finansovye-uslugi
#LTI_BABA #LTI_TCEHY
Первый сегмент китайского технологического сектора для анализа - мобильные платежи (и сопутствующие финансовые услуги). Причина простая - это чисто китайский феномен, который в значительной степени влияет на всю экономику страны. Объем китайского рынка мобильных платежей в 2018 году составил около 15 трлн $, это больше всего ВВП Китая и больше совокупного объема транзакций Visa и MasterCard во всем мире!
На рынке доминируют две платежные системы - Alipay (принадлежит Ant Financial, аффилированной с Alibaba) и WeChat Pay (принадлежит Tencent). Подробнее о рынке и конкуренции двух китайских технологических гигантов в обзоре.
https://vk.com/@long_term_investments-kitaiskii-it-mobilnye-platezhi-i-finansovye-uslugi
#LTI_BABA #LTI_TCEHY
Vk
Китайский IT: мобильные платежи и финансовые услуги
Long Term Investments:— Telegram: @long_term_investments— VK: https://vk.com/long_term_investments
#LTI_IPO
В прошлом году одной из хайповых тем на американском рынке (которая прошла мимо меня) были IPO. Нередко бывали случаи, когда акции в первый же день торгов росли на десятки процентов. После осенней коррекции, которая наиболее сильно затронула как раз компании роста (IT, биотех и т.д.) ажиотаж немного поутих, но в этом году планируется целая серия размещений известных компаний во главе с Uber и Airbnb.
Начал понемногу следить за размещениями, если найду интересные варианты, планирую поучаствовать. В марте планируется два крупных IPO - Levi's (известный многим бренд одежды, в первую очередь джинс) и Lyft - основной конкурент Uber в США на рынке такси. Но эти размещения я, пожалуй, пропущу. С Levi's все просто - мне не интересна сфера и я даже не смотрел проспект. А про Lyft напишу немного подробнее.
Сейчас Lyft растет огромными темпами и такими же впечатляющими темпами генерирует убытки. Бизнес компании вырос в 3 раза в 2017 году и в 2 раза в 2018 - выручка за два года увеличилась с 340 млн до 2.2 млрд $. В случае Lyft выручка - это комиссия, которую он получает за каждую поездку, а Gross billings (платежи клиентов за поездки) составили 8 млрд $ в 2018 году, т.е. средняя комиссия Lyft около 27%. При это Lyft получил за 2018 год убыток в размере 900 млн $.
Интересный момент заключается в том, что стратегия Lyft сильно отличается от Uber и большинства других игроков (того же Яндекса). В отличие от конкурентов, которые выходят в больше количество смежных сфер типа доставки еды и диверсифицируют бизнес географически, Lyft концентрируется только на Северной Америке (США и Канада) и только на услугах по перевозке людей из пункта А в пункт В. Помимо такси у Lyft также есть сервис проката электрических скутеров и велосипедов.
Lyft имеет оценку в 15 млрд $ по последнему раунду финансирования летом 2018 года и по предварительной информации в рамках IPO целится в оценку 20-25 млрд $. Почему инвесторы готовы платить за компанию столько денег? Есть несколько причин:
1) Lyft работает на огромном рынке и растущем рынке (на английском он называется ride-hailing). По оценкам Goldman Sachs в 2017 году глобальный рынок ride-hailing составлял 36 млрд $ (треть от все рынка такси в 108 млрд $), а к 2030 году вырастет в 8 раз до 285 млрд $: https://www.marketwatch.com/story/ride-hailing-industry-expected-to-grow-eightfold-to-285-billion-by-2030-2017-05-24. А инвесторы любят, когда компании работают на рынке с таким потенциалом роста.
Такой рост происходит за счет того, что благодаря сервисам вроде Lyft такси начинают регулярно пользоваться люди, которые раньше не пользовались ими вообще или использовали очень редко. Думаю многие могут ощутить на себе, насколько плотно вошла в привычку возможность вызвать такси через смартфон за последние несколько лет. Я, например, уже плохо представляю себе жизнь без такой возможности, это реально улучшает качество жизни в городе.
2) Этот прогноз может оказаться даже более консервативным, так как подразумевает, что большинство людей будет по-прежнему пользоваться собственным транспортом. Если сервисам вроде Lyft удастся изменить парадигму мышления людей и значительная доля населения откажется от личного транспорта в принципе, потенциал рынка еще кратно больше.
В прошлом году одной из хайповых тем на американском рынке (которая прошла мимо меня) были IPO. Нередко бывали случаи, когда акции в первый же день торгов росли на десятки процентов. После осенней коррекции, которая наиболее сильно затронула как раз компании роста (IT, биотех и т.д.) ажиотаж немного поутих, но в этом году планируется целая серия размещений известных компаний во главе с Uber и Airbnb.
Начал понемногу следить за размещениями, если найду интересные варианты, планирую поучаствовать. В марте планируется два крупных IPO - Levi's (известный многим бренд одежды, в первую очередь джинс) и Lyft - основной конкурент Uber в США на рынке такси. Но эти размещения я, пожалуй, пропущу. С Levi's все просто - мне не интересна сфера и я даже не смотрел проспект. А про Lyft напишу немного подробнее.
Сейчас Lyft растет огромными темпами и такими же впечатляющими темпами генерирует убытки. Бизнес компании вырос в 3 раза в 2017 году и в 2 раза в 2018 - выручка за два года увеличилась с 340 млн до 2.2 млрд $. В случае Lyft выручка - это комиссия, которую он получает за каждую поездку, а Gross billings (платежи клиентов за поездки) составили 8 млрд $ в 2018 году, т.е. средняя комиссия Lyft около 27%. При это Lyft получил за 2018 год убыток в размере 900 млн $.
Интересный момент заключается в том, что стратегия Lyft сильно отличается от Uber и большинства других игроков (того же Яндекса). В отличие от конкурентов, которые выходят в больше количество смежных сфер типа доставки еды и диверсифицируют бизнес географически, Lyft концентрируется только на Северной Америке (США и Канада) и только на услугах по перевозке людей из пункта А в пункт В. Помимо такси у Lyft также есть сервис проката электрических скутеров и велосипедов.
Lyft имеет оценку в 15 млрд $ по последнему раунду финансирования летом 2018 года и по предварительной информации в рамках IPO целится в оценку 20-25 млрд $. Почему инвесторы готовы платить за компанию столько денег? Есть несколько причин:
1) Lyft работает на огромном рынке и растущем рынке (на английском он называется ride-hailing). По оценкам Goldman Sachs в 2017 году глобальный рынок ride-hailing составлял 36 млрд $ (треть от все рынка такси в 108 млрд $), а к 2030 году вырастет в 8 раз до 285 млрд $: https://www.marketwatch.com/story/ride-hailing-industry-expected-to-grow-eightfold-to-285-billion-by-2030-2017-05-24. А инвесторы любят, когда компании работают на рынке с таким потенциалом роста.
Такой рост происходит за счет того, что благодаря сервисам вроде Lyft такси начинают регулярно пользоваться люди, которые раньше не пользовались ими вообще или использовали очень редко. Думаю многие могут ощутить на себе, насколько плотно вошла в привычку возможность вызвать такси через смартфон за последние несколько лет. Я, например, уже плохо представляю себе жизнь без такой возможности, это реально улучшает качество жизни в городе.
2) Этот прогноз может оказаться даже более консервативным, так как подразумевает, что большинство людей будет по-прежнему пользоваться собственным транспортом. Если сервисам вроде Lyft удастся изменить парадигму мышления людей и значительная доля населения откажется от личного транспорта в принципе, потенциал рынка еще кратно больше.
MarketWatch
Ride-hailing industry expected to grow eightfold to $285 billion by 2030
The large valuations of Uber Technologies Inc. and Lyft Inc. may be justified as analysts see the ride-hailing industry growing to $285 billion by 2030.
3) Потенциал роста выручки это, конечно, хорошо, но с текущими трендами компания будет только масштабировать убытки. Однако ключевой момент заключается в том, что сейчас Lyft и конкуренты специально держат низкие цены, чтобы "подсадить" людей на свои услуги, а заодно выдавить с рынка традиционные таксопарки. Для некоторых людей возможность вызвать такси через смартфон уже является базовой потребностью (у меня есть знакомые, которые тратят 20-30 тысяч рублей в месяц на такси в Москве, при том, что средняя поездка стоит где-то 300-400 рублей). Когда/если большая часть населения "подсядет" на такси, Lyft и конкуренты смогут значительно поднять цены (не в разы, конечно, но, например, в 1.5-2 раза вполне, люди все равно продолжат пользоваться). Но они вряд ли будут делиться этим повешением с таксистами и заберут всю маржу себе. И внезапно в расчете на поездку Lyft увеличит выручку 3-5 раз и его экономика радикально поменяется, превратив компанию из глубоко убыточной в весьма прибыльную.
Такую ситуацию уже можно наблюдать на некоторых рынках, в первую очередь, в больших мегаполисах. Например, в Нью-Йорке Uber и Lyft уже давно прибыльны: https://www.businessinsider.com/ubers-revenue-profit-and-loss-2015-8. А у Яндекс.Такси в Q4 2018 прибыльным стал уже весь бизнес (в отчетности убыток сегменты такси из-за Яндекс.Еды).
Тем не менее, подобные радужные перспективы - дело не одного и не двух лет. В ближайшее время Lyft продолжит вести ценовые войны с Uber и нести большие убытки, что будет требовать постоянную подпитку в виде внешнего финансирования. На текущем рынке с огромным количеством дешевых денег это не проблема, но если оптимизм инвесторов уменьшится, ситуация может стать непростой и компании придется делать частые допэмиссии и размывать акционеров, чтобы поддерживать свою работу.
А на длинном временном интервале могут возникнуть новые угрозы - например, если Tesla или Waymo доведут автомобили до высокого уровня автономности, получат необходимые разрешения и запустят собственные сервисы беспилотных такси, которые будут иметь огромное ценовое преимущество и быстро вытеснят такси, управляемые людьми.
Наконец, проблема с оценкой Lyft заключается в том, что у него нет каких-либо близких публичных аналогов, поэтому скорее всего цена акций во время самого размещения и какое-то время после него будет весьма хаотична. Поэтому покупка акций Lyft на IPO во многом похожа на лотерейный билет.
В то же время IPO Lyft задаст бенчмарк для остальных компаний на этом рынке, и если оно пройдет достаточно успешно, вероятно, до конца 2019 года последуют Uber, Didi, Яндекс.Такси, возможно Grab и Ola, и к концу года на рынке появится уже целая новая индустрия с капитализацией 150+ млрд $, исходя из текущих оценок компаний на венчурном рынке. Я думаю при успешном IPO Lyft хорошей идеей может быть покупка акций Яндекса, так как следом, скорее всего, последует IPO Яндекс.Такси с хорошей оценкой. Но я не один такой умный и уже не раз видел аналогичные мысли у аналитиков, и акции Яндекса уже сильно выросли с начала года, так что такой сценарий может быть уже частично учтен в цене.
P.S. Для интересующихся также рекомендую анализ Lyft, который делал Дамодоран. Если коротко, он пришел к "справедливой" оценке в 14-16 млрд $: https://aswathdamodaran.blogspot.com/2019/03/lyft-off-first-ride-sharing-ipo.html
#LTI_LYFT #LTI_LEVI
Такую ситуацию уже можно наблюдать на некоторых рынках, в первую очередь, в больших мегаполисах. Например, в Нью-Йорке Uber и Lyft уже давно прибыльны: https://www.businessinsider.com/ubers-revenue-profit-and-loss-2015-8. А у Яндекс.Такси в Q4 2018 прибыльным стал уже весь бизнес (в отчетности убыток сегменты такси из-за Яндекс.Еды).
Тем не менее, подобные радужные перспективы - дело не одного и не двух лет. В ближайшее время Lyft продолжит вести ценовые войны с Uber и нести большие убытки, что будет требовать постоянную подпитку в виде внешнего финансирования. На текущем рынке с огромным количеством дешевых денег это не проблема, но если оптимизм инвесторов уменьшится, ситуация может стать непростой и компании придется делать частые допэмиссии и размывать акционеров, чтобы поддерживать свою работу.
А на длинном временном интервале могут возникнуть новые угрозы - например, если Tesla или Waymo доведут автомобили до высокого уровня автономности, получат необходимые разрешения и запустят собственные сервисы беспилотных такси, которые будут иметь огромное ценовое преимущество и быстро вытеснят такси, управляемые людьми.
Наконец, проблема с оценкой Lyft заключается в том, что у него нет каких-либо близких публичных аналогов, поэтому скорее всего цена акций во время самого размещения и какое-то время после него будет весьма хаотична. Поэтому покупка акций Lyft на IPO во многом похожа на лотерейный билет.
В то же время IPO Lyft задаст бенчмарк для остальных компаний на этом рынке, и если оно пройдет достаточно успешно, вероятно, до конца 2019 года последуют Uber, Didi, Яндекс.Такси, возможно Grab и Ola, и к концу года на рынке появится уже целая новая индустрия с капитализацией 150+ млрд $, исходя из текущих оценок компаний на венчурном рынке. Я думаю при успешном IPO Lyft хорошей идеей может быть покупка акций Яндекса, так как следом, скорее всего, последует IPO Яндекс.Такси с хорошей оценкой. Но я не один такой умный и уже не раз видел аналогичные мысли у аналитиков, и акции Яндекса уже сильно выросли с начала года, так что такой сценарий может быть уже частично учтен в цене.
P.S. Для интересующихся также рекомендую анализ Lyft, который делал Дамодоран. Если коротко, он пришел к "справедливой" оценке в 14-16 млрд $: https://aswathdamodaran.blogspot.com/2019/03/lyft-off-first-ride-sharing-ipo.html
#LTI_LYFT #LTI_LEVI
Business Insider
New revenue figures show $50 billion Uber is losing a lot of money
New leaked documents obtained by Gawker suggest that Uber is losing tens of millions of dollars.
#LTI_анализ_индустрий #LTI_китайский_IT
Следующий анализ на подходе - теперь рынка китайских поисковиков и сопутствующих продуктов - браузеров и карт. В Китае вообще нет Google (компания ушла с местного рынка в 2010 году) и на рынке доминирует местный интернет-гигант Baidu, но есть еще три локальных игрока, один из которых (Sogou) публичный и торгуется на NYSE.
https://vk.com/@long_term_investments-kitaiskii-it-rynok-poiska-brauzerov-i-kart
#LTI_BIDU #LTI_SOGO
Следующий анализ на подходе - теперь рынка китайских поисковиков и сопутствующих продуктов - браузеров и карт. В Китае вообще нет Google (компания ушла с местного рынка в 2010 году) и на рынке доминирует местный интернет-гигант Baidu, но есть еще три локальных игрока, один из которых (Sogou) публичный и торгуется на NYSE.
https://vk.com/@long_term_investments-kitaiskii-it-rynok-poiska-brauzerov-i-kart
#LTI_BIDU #LTI_SOGO
Vk
Китайский IT: рынок поиска, браузеров и карт
Поиск является одним из важнейших интернет сервисов. Почти во всем мире Google доминирует в этой нише, занимая около 90% глобального рынка поиска. Китай — единственная страна (не берем экстремальные случаи вроде Северной Кореи), где Google вообще фактически…
#LTI_изменение_портфеля_International
Докупил акции North American Palladium. Котировки сильно просели от пиковых значений без каких-либо новостей, а цены на палладий по-прежнему на исторических максимумах. Докупил до 15% портфеля (до этого падала до 10-11%). Актуальный состав портфеля: https://goo.gl/KoRJt6
Идея по-прежнему очень простая - с текущими ценами на палладий компания получает сверхприбыль и отчет за первый квартал гарантированно будет разрывным. Отчет будет скорее всего в конце апреля - начале мая и помимо крутых показателей я ожидаю, что с достаточно высокой вероятностью компания увеличит дивиденды, так как сейчас генерирует огромный денежный поток, и это может стать драйвером для переоценки.
Моя гипотеза заключается в том, что котировки North American Palladium ведут себя достаточно иррационально, так как у компании низкий free-float, акции неликвидны и почти не покрываются аналитиками, поэтому котировки локально могут иметь высокую волатильность. Но с учетом того, что компания имеет очень сильные фундаментальные показатели, рано или поздно они отразятся в цене.
Единственный риск - падение цен на палладий, но пока на рынке сохраняется сильный дефицит. Недавно Merrill Lynch вообще сделал прогноз о росте цен на палладий до 2000$ - я не очень верю в такой сценарий и считаю его даже вредным (у автопроизводителей усилится мотивация изменить производственный процесс и снизить использование палладия в катализаторах в пользу платины). Но даже если цены на палладий скорректируются до 1200-1300$, компания будет весьма комфортно себя чувствовать и платить двузначные дивиденды.
#LTI_PDL
Докупил акции North American Palladium. Котировки сильно просели от пиковых значений без каких-либо новостей, а цены на палладий по-прежнему на исторических максимумах. Докупил до 15% портфеля (до этого падала до 10-11%). Актуальный состав портфеля: https://goo.gl/KoRJt6
Идея по-прежнему очень простая - с текущими ценами на палладий компания получает сверхприбыль и отчет за первый квартал гарантированно будет разрывным. Отчет будет скорее всего в конце апреля - начале мая и помимо крутых показателей я ожидаю, что с достаточно высокой вероятностью компания увеличит дивиденды, так как сейчас генерирует огромный денежный поток, и это может стать драйвером для переоценки.
Моя гипотеза заключается в том, что котировки North American Palladium ведут себя достаточно иррационально, так как у компании низкий free-float, акции неликвидны и почти не покрываются аналитиками, поэтому котировки локально могут иметь высокую волатильность. Но с учетом того, что компания имеет очень сильные фундаментальные показатели, рано или поздно они отразятся в цене.
Единственный риск - падение цен на палладий, но пока на рынке сохраняется сильный дефицит. Недавно Merrill Lynch вообще сделал прогноз о росте цен на палладий до 2000$ - я не очень верю в такой сценарий и считаю его даже вредным (у автопроизводителей усилится мотивация изменить производственный процесс и снизить использование палладия в катализаторах в пользу платины). Но даже если цены на палладий скорректируются до 1200-1300$, компания будет весьма комфортно себя чувствовать и платить двузначные дивиденды.
#LTI_PDL
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
Крипто портфель
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…
Рекомендация одного из каналов про инвестиции, на который я сам подписан.
Чем отличаются спекуляции от инвестиций? Сложный вопрос, не правда ли? Но ответ звучит легко и прозаично: в спекуляциях у вас больше шансов проиграть, больше шансов на появление новых седых волос на голове и потерянные нервные клетки, которые, как известно, не восстанавливаются!
Куда перспективней не играть на бирже, а планомерно выигрывать на ней, год от года увеличивая свой личный капитал и получая щедрые дивиденды. В группе "Инвестируй или проиграешь" (@invest_or_lost) вы всегда сможете найти актуальные и перспективные инвестиционные идеи, дивидендные расклады по российским компаниям, а также авторскую аналитику, причём совершенно бесплатно!
Инвестируй или проиграешь!
https://t.me/invest_or_lost
Чем отличаются спекуляции от инвестиций? Сложный вопрос, не правда ли? Но ответ звучит легко и прозаично: в спекуляциях у вас больше шансов проиграть, больше шансов на появление новых седых волос на голове и потерянные нервные клетки, которые, как известно, не восстанавливаются!
Куда перспективней не играть на бирже, а планомерно выигрывать на ней, год от года увеличивая свой личный капитал и получая щедрые дивиденды. В группе "Инвестируй или проиграешь" (@invest_or_lost) вы всегда сможете найти актуальные и перспективные инвестиционные идеи, дивидендные расклады по российским компаниям, а также авторскую аналитику, причём совершенно бесплатно!
Инвестируй или проиграешь!
https://t.me/invest_or_lost
Telegram
Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов
Актуальные и наиболее интересные инвестиционные идеи на российском фондовом рынке, о которых завтра будут говорить уже все!
По всем интересующим вопросам (и по рекламе) пишите мне: @The_best_to_invest
По всем интересующим вопросам (и по рекламе) пишите мне: @The_best_to_invest
#LTI_изменение_портфеля_International
Снизил доли почти всех эмитентов в портфеле (кроме North American Palladium), доля кэша увеличилась до 53%. Актуальный состав портфеля: https://goo.gl/KoRJt6
Причины две:
1) Американский рынок неплохо вырос с начала года, а компании в портфеле выросли в основном еще сильнее, так как имеют высокую бету. По всем позициям кроме Nvidia зафиксировал прибыль, местами вполне достойную, тот же YY с момента покупки прибавил почти 50% в долларах. Глобально идеи хуже не стали, но локально с каждым процентом роста рынка апсайд сокращается, а риск коррекции растет, если случится какой-нибудь негатив (например, торговые переговоры США с Китаем затянутся или не приведут к результатам).
2) Я скоро еду в довольно длительный отпуск, где не всегда будет интернет, а время торгов американского рынка будет приходиться как раз на ночь. Так что сокращение позиций имеет и психологический момент, так будет просто комфортнее отдыхать и лишний раз не отвлекаться.
Снизил доли почти всех эмитентов в портфеле (кроме North American Palladium), доля кэша увеличилась до 53%. Актуальный состав портфеля: https://goo.gl/KoRJt6
Причины две:
1) Американский рынок неплохо вырос с начала года, а компании в портфеле выросли в основном еще сильнее, так как имеют высокую бету. По всем позициям кроме Nvidia зафиксировал прибыль, местами вполне достойную, тот же YY с момента покупки прибавил почти 50% в долларах. Глобально идеи хуже не стали, но локально с каждым процентом роста рынка апсайд сокращается, а риск коррекции растет, если случится какой-нибудь негатив (например, торговые переговоры США с Китаем затянутся или не приведут к результатам).
2) Я скоро еду в довольно длительный отпуск, где не всегда будет интернет, а время торгов американского рынка будет приходиться как раз на ночь. Так что сокращение позиций имеет и психологический момент, так будет просто комфортнее отдыхать и лишний раз не отвлекаться.
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
Крипто портфель
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…
#LTI_изменение_портфеля #LTI_спекуляция
Сделал вчера апдейт портфеля: продал префы Сургута и спекулятивно купил префы Татнефти. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
1) Префа Сургута решил сдать, так как курс рубля продолжает расти и по итогам первого квартала рисуется большой убыток от валютной переоценки кубышки. Котировки на удивление еще хорошо держались при этом, закрыл позицию чуть выше 40 рублей, в то время как открывал по 39.3 примерно. Вполне возможно, в акциях еще будет задерг на выходе отчетности и/или объявлении дивов, и если курс рубля развернется, возможно, восстановлю позицию, а пока посмотрю со стороны.
2) С префами Татнефти чисто спекулятивная история, фундаментально я считаю компанию дорогой и неинтересной для инвестиций. Недавно объявили, что EBITDA за 2018 году составила 340 млрд рублей (в новостях обычно фигурирует операционная прибыдь, но вроде речь именно про ебитду), и это очень много - в 3 квартале с рекордной рублебочкой Татнефть получила 94 млрд EBITDA. При этом из расчета EBITDA исключены бумажные факторы вроде валютной переоценки (она будет около 6 млрд руб в 4 квартале по моим грубым прикидкам) и единственная статья, в которой потенциально могут быть сюрпризы - "Прибыль/(убыток) от выбытия дочерних компаний и инвестиций в ассоциированные компании и совместные предприятия, нетто", но я не нашел каких-либо новостей на эту тему.
В итоге я ожидаю, что вслед за рекордной EBITDA Татнефть покажет и высокую/рекордную прибыль, и компания объявит высокий квартальный дивиденд. Насчет FCF меньше уверенности, но Татнефть привязывает выплату дивидендов к прибыли, а с текущим отрицательным чистым долгом при желании может выплатить и весь FCF на дивы или даже залезть в небольшую кубышку для этого. Судя по предыдущим действиям Татнефть держится за свое место в MSCI 10/40 и выплата высоких дивидендов логична с этой точки зрения, так как поддержит котировки и увеличит шансы в борьбе с Новатэком. Сдать планирую на объявлении финансовых результатов/дивидендов или вскоре после них, независимо от исхода. Думаю даунсайд ограничен (на коротком временном интервале до отчета, фундаментально он весьма приличный), а в случае реализации позитивного сценария акции могут быстро вырасти на 5-10%.
#LTI_SNGSP #LTI_TATNP
Сделал вчера апдейт портфеля: продал префы Сургута и спекулятивно купил префы Татнефти. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
1) Префа Сургута решил сдать, так как курс рубля продолжает расти и по итогам первого квартала рисуется большой убыток от валютной переоценки кубышки. Котировки на удивление еще хорошо держались при этом, закрыл позицию чуть выше 40 рублей, в то время как открывал по 39.3 примерно. Вполне возможно, в акциях еще будет задерг на выходе отчетности и/или объявлении дивов, и если курс рубля развернется, возможно, восстановлю позицию, а пока посмотрю со стороны.
2) С префами Татнефти чисто спекулятивная история, фундаментально я считаю компанию дорогой и неинтересной для инвестиций. Недавно объявили, что EBITDA за 2018 году составила 340 млрд рублей (в новостях обычно фигурирует операционная прибыдь, но вроде речь именно про ебитду), и это очень много - в 3 квартале с рекордной рублебочкой Татнефть получила 94 млрд EBITDA. При этом из расчета EBITDA исключены бумажные факторы вроде валютной переоценки (она будет около 6 млрд руб в 4 квартале по моим грубым прикидкам) и единственная статья, в которой потенциально могут быть сюрпризы - "Прибыль/(убыток) от выбытия дочерних компаний и инвестиций в ассоциированные компании и совместные предприятия, нетто", но я не нашел каких-либо новостей на эту тему.
В итоге я ожидаю, что вслед за рекордной EBITDA Татнефть покажет и высокую/рекордную прибыль, и компания объявит высокий квартальный дивиденд. Насчет FCF меньше уверенности, но Татнефть привязывает выплату дивидендов к прибыли, а с текущим отрицательным чистым долгом при желании может выплатить и весь FCF на дивы или даже залезть в небольшую кубышку для этого. Судя по предыдущим действиям Татнефть держится за свое место в MSCI 10/40 и выплата высоких дивидендов логична с этой точки зрения, так как поддержит котировки и увеличит шансы в борьбе с Новатэком. Сдать планирую на объявлении финансовых результатов/дивидендов или вскоре после них, независимо от исхода. Думаю даунсайд ограничен (на коротком временном интервале до отчета, фундаментально он весьма приличный), а в случае реализации позитивного сценария акции могут быстро вырасти на 5-10%.
#LTI_SNGSP #LTI_TATNP
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
#LTI_альтернативный_портфель
В марте альтернативный портфель вырос на 7% вместе с биткоином. Накопленная доходность с начала отсчета 82% по крипто портфелю (36% у биткоина). 100% портфеля в BTC. Все данные как всегда здесь: https://goo.gl/VhNM69
На крипто рынке сейчас небольшое оживление, трейдеры вновь начинают "пампить" второсортные монетки, некоторые из которых выросли на 100+% за первый квартал. Но главное не это, а то, что компании типа Facebook и Square продолжают нанимать блокчейн-разработчиков и инфраструктура вокруг крипты с каждым месяцем все активнее развивается, что увеличивает потенциал для будущего роста. И когда будет следующая волна роста (для меня вопрос будет ли она в принципе не стоит), она будет намного масштабнее (и намного цивилизованнее), чем то, что мы видели в 2017 году и ранее, потому что иституциональные деньги и большое количество людей впервые смогут принять в ней участие. Весь вопрос в сроках - возможно, начало будет уже в этом году, а возможно подождать придется значительно дольше.
P.S. Я давно ничего не писал - сейчас в отпуске в Юго-Восточной Азии. В ближайшую неделю, вероятно, также ограничусь краткими итогами месяца. Как приеду, думаю напишу немного про интересные местные особенности.
@long_term_investments
В марте альтернативный портфель вырос на 7% вместе с биткоином. Накопленная доходность с начала отсчета 82% по крипто портфелю (36% у биткоина). 100% портфеля в BTC. Все данные как всегда здесь: https://goo.gl/VhNM69
На крипто рынке сейчас небольшое оживление, трейдеры вновь начинают "пампить" второсортные монетки, некоторые из которых выросли на 100+% за первый квартал. Но главное не это, а то, что компании типа Facebook и Square продолжают нанимать блокчейн-разработчиков и инфраструктура вокруг крипты с каждым месяцем все активнее развивается, что увеличивает потенциал для будущего роста. И когда будет следующая волна роста (для меня вопрос будет ли она в принципе не стоит), она будет намного масштабнее (и намного цивилизованнее), чем то, что мы видели в 2017 году и ранее, потому что иституциональные деньги и большое количество людей впервые смогут принять в ней участие. Весь вопрос в сроках - возможно, начало будет уже в этом году, а возможно подождать придется значительно дольше.
P.S. Я давно ничего не писал - сейчас в отпуске в Юго-Восточной Азии. В ближайшую неделю, вероятно, также ограничусь краткими итогами месяца. Как приеду, думаю напишу немного про интересные местные особенности.
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
Крипто портфель
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…
#LTI_итоги_месяца_International
В марте международный портфель -4.8% против +1.8% индекса S&P 500 и +2.6% индекса Nasdaq. С начала отсчета 31 июля 2018 портфель +0.6% против индексов S&P 500 и Nasdaq +0.6% и +0.7% соответственно. Портфель и динамика в долларах здесь: https://goo.gl/KoRJt6.
В марте North American Palladium откатил обратно значительную часть февральского роста, утянув вниз весь портфель. В остальном все было достаточно спокойно, тем более сейчас половина портфеля в кэше. В США скоро уже новый сезон отчетностей, на время которого компании прекращают байбеки (которые являются одним из основных драйверов роста в последние годы), поэтому после роста в последние месяцы возможно техническая коррекция (но, естественно, это лишь один из факторов, многое будет зависеть от самих отчетностей, переговоров с Китаем и т.д.).
Недавно также отчитался Micron - у компании сильно упали показатели, но такая динамика уже была заложена в котировки (которые до этого падали на рекордных показателях), а дальнейший прогноз оказался не таким пессимистичным, как ждали аналитики, поэтому акции Micron подросли на отчете на 4%. На мнение относительно позиции отчет не повлиял, продолжаю держать в ожидании разворота цикла на рынке памяти на интервале 6-12 месяцев и думаю что рынок начнет отыгрывать его заранее.
Наконец, из интересных событий в последние дни - IPO Lyft. Компания повысила диапазон размещение в процессе IPO и акции дополнительного выросли на 9% в первый день торгов. Хотя дальнейшую динамику сложно предсказать, успешное IPO показывает, что у инвесторов сейчас есть аппетит к риску, и это позитивный сигнал для рынка в целом.
#LTI_MU #LTI_LYFT
@long_term_investments
В марте международный портфель -4.8% против +1.8% индекса S&P 500 и +2.6% индекса Nasdaq. С начала отсчета 31 июля 2018 портфель +0.6% против индексов S&P 500 и Nasdaq +0.6% и +0.7% соответственно. Портфель и динамика в долларах здесь: https://goo.gl/KoRJt6.
В марте North American Palladium откатил обратно значительную часть февральского роста, утянув вниз весь портфель. В остальном все было достаточно спокойно, тем более сейчас половина портфеля в кэше. В США скоро уже новый сезон отчетностей, на время которого компании прекращают байбеки (которые являются одним из основных драйверов роста в последние годы), поэтому после роста в последние месяцы возможно техническая коррекция (но, естественно, это лишь один из факторов, многое будет зависеть от самих отчетностей, переговоров с Китаем и т.д.).
Недавно также отчитался Micron - у компании сильно упали показатели, но такая динамика уже была заложена в котировки (которые до этого падали на рекордных показателях), а дальнейший прогноз оказался не таким пессимистичным, как ждали аналитики, поэтому акции Micron подросли на отчете на 4%. На мнение относительно позиции отчет не повлиял, продолжаю держать в ожидании разворота цикла на рынке памяти на интервале 6-12 месяцев и думаю что рынок начнет отыгрывать его заранее.
Наконец, из интересных событий в последние дни - IPO Lyft. Компания повысила диапазон размещение в процессе IPO и акции дополнительного выросли на 9% в первый день торгов. Хотя дальнейшую динамику сложно предсказать, успешное IPO показывает, что у инвесторов сейчас есть аппетит к риску, и это позитивный сигнал для рынка в целом.
#LTI_MU #LTI_LYFT
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
Крипто портфель
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…
#LTI_итоги_месяца #LTI_изменение_портфеля
В марте портфель -0.2%, индекс ММВБ с дивидендами +0.5%. Накопленная динамика с начала отсчета +37.7% по портфелю vs +38.3% у индекса. Вся информация как всегда тут: https://goo.gl/wuqi7X
На прошлой неделе было опубликовали отчеты по МСФО Татнефть и QIWI. Коротко про каждую компанию.
У Татнефти показатели в итоге оказались хуже, чем было предварительно озвучено в одном из пресс-релизов. Хотя компания все еще может объявить высокие дивиденды, риски в идее выросли, поэтому закрыл позицию в символический плюс около 1%.
QIWI выпустила достаточно хороший отчет - основной бизнес по-прежнему быстро растет, убытки от Совести начинают понемногу сокращаться, плюс компания объявила о намерении возобновить выплату дивидендов в размере 65-85% от чистой прибыли. Хотя ДД пока будет не очень высокая, если вычесть убытки от Совести/Точки/Рокетбанка (а я думаю, что они со временем либо выйдут в плюс органически, либо будут проданы), она уже получится двузначной при росте основного бизнеса на 30+% в год. Продолжаю держать акции в портфеле.
#LTI_QIWI #LTI_TATNP
@long_term_investments
В марте портфель -0.2%, индекс ММВБ с дивидендами +0.5%. Накопленная динамика с начала отсчета +37.7% по портфелю vs +38.3% у индекса. Вся информация как всегда тут: https://goo.gl/wuqi7X
На прошлой неделе было опубликовали отчеты по МСФО Татнефть и QIWI. Коротко про каждую компанию.
У Татнефти показатели в итоге оказались хуже, чем было предварительно озвучено в одном из пресс-релизов. Хотя компания все еще может объявить высокие дивиденды, риски в идее выросли, поэтому закрыл позицию в символический плюс около 1%.
QIWI выпустила достаточно хороший отчет - основной бизнес по-прежнему быстро растет, убытки от Совести начинают понемногу сокращаться, плюс компания объявила о намерении возобновить выплату дивидендов в размере 65-85% от чистой прибыли. Хотя ДД пока будет не очень высокая, если вычесть убытки от Совести/Точки/Рокетбанка (а я думаю, что они со временем либо выйдут в плюс органически, либо будут проданы), она уже получится двузначной при росте основного бизнеса на 30+% в год. Продолжаю держать акции в портфеле.
#LTI_QIWI #LTI_TATNP
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
#LTI_изменение_портфеля_International
Еще докупил в пятницу немного North American Palladium. Актуальный состав портфеля: https://goo.gl/KoRJt6
Акции падали в моменте на 12-13% и закрылись на -10% относительно четверга на фоне решения мажоритарного акционера Brookfield Asset Management провести SPO примерно на 9% от общего количества акций (с опцией до 15% дополнительного размещения) по 13 CAD за акцию (акции закрылись по цене 12.86 CAD в пятницу). Перед этим акции NAP также падали на фоне снижения цен на палладий и сейчас вернулись к уровням в январе.
Я по-прежнему считаю NAP отличной среднесрочной идеей - у компании будет просто космический первый квартал на фоне рекордных цен на палладий (отчетность должна быть в начале мая), да и текущие цены на палладий в районе $1350-1400 очень комфортны. Для сравнения, в момент первой покупки акций NAP палладий стоил около $1100 и я закладывал в оптимистично (!) сценарии цены на палладий на уровне $1300. По итогам первого квартала чистый долг NAP, вероятно, станет отрицательным, а FCF yield при текущих ценах на палладий наверняка будет >20%, что создает потенциал для двузначной дивидендной доходности, тем более BAM (мажор) любит выкачивать деньги из портфельных компаний.
Более того, одним из немногих минусов NAP является низкий free float, из-за чего компания почти не покрывается аналитиками и в нее не инвестируют многие фонды. В результате SPO free float вырастет минимум в 2 раза (а возможно и в 3.5 раза, если будет выбран дополнительный объем), что является фундаментальным позитивом для акции. Аналогичная ситуация была недавно с Graftech, в которой BAM также мажоритарный акционер и которая тоже недавно провела сопоставимое SPO - акции просели в моменте, а затем быстро отрасли.
Продолжаю держать акции NAP как минимум до отчета за 1 квартал (примерно в начале мая), а скорее всего и дальше - пока компания не начнет стабильно возвращать деньги акционерам и рынок не переоценит ее акции.
#LTI_PDL
Еще докупил в пятницу немного North American Palladium. Актуальный состав портфеля: https://goo.gl/KoRJt6
Акции падали в моменте на 12-13% и закрылись на -10% относительно четверга на фоне решения мажоритарного акционера Brookfield Asset Management провести SPO примерно на 9% от общего количества акций (с опцией до 15% дополнительного размещения) по 13 CAD за акцию (акции закрылись по цене 12.86 CAD в пятницу). Перед этим акции NAP также падали на фоне снижения цен на палладий и сейчас вернулись к уровням в январе.
Я по-прежнему считаю NAP отличной среднесрочной идеей - у компании будет просто космический первый квартал на фоне рекордных цен на палладий (отчетность должна быть в начале мая), да и текущие цены на палладий в районе $1350-1400 очень комфортны. Для сравнения, в момент первой покупки акций NAP палладий стоил около $1100 и я закладывал в оптимистично (!) сценарии цены на палладий на уровне $1300. По итогам первого квартала чистый долг NAP, вероятно, станет отрицательным, а FCF yield при текущих ценах на палладий наверняка будет >20%, что создает потенциал для двузначной дивидендной доходности, тем более BAM (мажор) любит выкачивать деньги из портфельных компаний.
Более того, одним из немногих минусов NAP является низкий free float, из-за чего компания почти не покрывается аналитиками и в нее не инвестируют многие фонды. В результате SPO free float вырастет минимум в 2 раза (а возможно и в 3.5 раза, если будет выбран дополнительный объем), что является фундаментальным позитивом для акции. Аналогичная ситуация была недавно с Graftech, в которой BAM также мажоритарный акционер и которая тоже недавно провела сопоставимое SPO - акции просели в моменте, а затем быстро отрасли.
Продолжаю держать акции NAP как минимум до отчета за 1 квартал (примерно в начале мая), а скорее всего и дальше - пока компания не начнет стабильно возвращать деньги акционерам и рынок не переоценит ее акции.
#LTI_PDL
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
Крипто портфель
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…