#LTI_изменение_портфеля_International

Докупил вчера под конец сессии акции YY Inc, они упали на 9% без новостей, не удержался) Теперь 8% от портфеля. Актуальный состав: https://goo.gl/KoRJt6

Тезис не изменился - с учетом кэша на балансе и 45% доли в публичной Huya рынок оценивает основной бизнес компании, который растет двузначными темпами и генерирует 400-500 млн $ прибыли в год, почти в 0. Хотя в бизнесе есть риски (непростое регулирование стриминга видео в Китае, падение маржинальности и т.д.), компания все равно кажется экстремально недооцененной.

P.S. буду теперь ставить внизу поста хештеги упоминаемых акций (в формате #LTI_*ticker*, чтобы было проще отслеживать историю идей.

#LTI_YY

#LTI_новости_компаний

Вчера и сегодня вышло несколько новостей по позициям в портфеле, небольшой апдейт.

1) YY Inc отчиталась лучше ожиданий, в результате чего акции растут сегодня на 14%. Кроме того, YY объявила о поглощении другой стриминговой платформы BIGO - за 68.7% компании YY заплатит 1.45 млрд $, из которых 0.34 млрд $ кэшем, остальное акциями. BIGO занимает по сути тем же, что и YY, только в странах Юго-Восточной Азии. Интересный момент, что основным акционером BIGO был основатель самой YY, но судя по котировок, рынок воспринял сделку позитивно. Кроме того, в отчете YY упомянула новую игровую платформу HAGO, который по заявлению компании занимает ведущие строчки в App Store и Google Play на целевых рынках и доступен в 33 странах.

У YY замедляются темпы роста, менеджмент прогнозирует рост около 25%. Но даже с такими темпами YY стоит очень не дорого, имея форвардный P/E = 9. Я пока не планирую продавать акции, хочу дождаться апдейта про новые сервисы, чтобы понять, какие показатели и как быстро растут BIGO и HAGO. Хотя если котировки продолжат расти, возможно, частично сокращу позицию. От момента покупки акции уже выросли на треть, из них почти половина роста пришлась на сегодняшний день.

2) Graftech объявила об SPO - фонд Brookfield Asset Management, который сейчас владеет около 76% акций компании, продаст около 7-9% своей позиции в рынок. Акции сегодня падают на 10%, но среднесрочно-долгосрочно я считаю событие позитивным - сейчас компания почти не покрывается аналитиками из-за низкого free float, а в результате SPO он вырастет примерно на четверть. Вероятно, в ближайшее время котировки будут под давлением из-за навеса дополнительных акций, но после SPO рассмотрю увеличение позиции, особенно если акции еще просядут.

3) Самое интересное и таинственное - падение North American Palladium. Акции обвалились вчера на 27% и сегодня падают еще на 3% (в моменте падали на 10%). При этом никаких новостей не было, а цены на палладий все еще находятся вблизи пиков. Я бы с удовольствием нарастил позицию по текущим ценам, но вчерашний обвал навевает мысли, что может быть есть какая-то пока непубличная информация о самой компании или о рынке палладия, которая может негативно сказаться на бизнесе. Так что пока подожду и послежу за происходящим.

#LTI_YY #LTI_EAF #LTI_PDL

#LTI_итоги_месяца_International

В мае международный портфель упал вместе с рынком: -7.6% против -6.6% индекса S&P 500 и -7.9% индекса Nasdaq. С начала отсчета 31 июля 2018 портфель 7.6% против индексов S&P 500 и Nasdaq -2.3% и -2.8% соответственно. Портфель и динамика в долларах здесь: https://goo.gl/KoRJt6.

У меня почти половина портфеля в кэше, но акции имеют в среднем более высокую бету + экспозицию на китайский рынок (Alibaba, Micron и т.д.), поэтому падение примерно на уровне индексов.

Изменения в портфеле в последние дни:
1) Купил Яндекс на просадке в день новости про ограничения на рынке такси в России, о чем писал ранее.

2) Продал YY после отчета - акции в моменте выросли на 7-8% на данных лучше ожиданий аналитиков. Хотя акции откатились от пиковых значений, как и все китайские компании, на фоне торговой войны между США и Китаем, общая прибыль по позиции с 20 октября составила около 30% (с учетом того, что в марте закрыл часть позиции по более высоким ценам). Компания по-прежнему дешевая, но решил сократить экспозицию на китайский рынок, пока торговые баталии не улягутся. Кроме того, у YY падает валовая маржа за счет того, что компания увеличивает выплаты авторам контента, и если тренд продолжится, это будет негативно влиять на бизнес. Поэтому подожду следующего отчета и, возможно, вернусь к ее рассмотрению.

3) Купил Nutanix сегодня на открытии торгов. Акции в пятницу упали на 15% на выходе отчетности ниже ожиданий рынка, при этом долгосрочно бизнес компании очень интересен и она стоит очень дешево по меркам Enterprise Software сектора. Хотя я не планировал пока покупать акции до появления какой-то определенности вокруг торговых войн, думаю акции Nutanix слишком сильно перепродали и они очень привлекательны по текущим ценам. Напишу завтра отдельным постом подробнее про идею.

#LTI_YNDX #LTI_YY #LTI_NTNX

@long_term_investments