#LTI_новости #YDEX #OZON
Несколько новостей по IT-компаниям
1) Баринг продал долю в Ozon в 2024 году
Сегодня вышла новость, что в прошлом году Восток Инвестиции (российская часть фонда Baring Vostok) продали свою 27.7% долю в Ozon за 38 млрд рублей. Это следует из отчетности МКООО «Кенигсберг Инвестментс» - ходинговой компании фонда.
Сделка была с большим дисконтом к рынку - 75-80% в зависимости от того, в какой момент в 2024 году она была закрыта. Покупатель неизвестен, но вероятно доля перешла в "правильные руки". Судя по всему сделка была частью общего процесса раздела активов Baring Vostok после 2022 года, когда Восток Инвестиции получил российские активы с обязательством затем продать Ozon.
Ozon должен завершить процесс редомициляции в этом году. Возможно компания раскроет в каком-то виде новую структуру акционеров, но я сомневаюсь, что там будет много деталей. Скорее всего долю купили на какой-то ЗПИФ, конечные бенефициары которого еще долго будут неизвестны. Вероятно теперь главный вопрос - сохранит ли свою долю в Ozon Система или ее тоже кто-то выкупит.
2) Яндекс покупает Boxberry
Яндекс вчера объявил о покупке службы доставки Boxberry. Сам Яндекс не раскрывает никакие детали сделки. Согласно отчетности у крупнейшего юрлица ООО «Боксберри софт» в 2024 году было 2.3 млрд рублей выручки и 200 млн убытка. Однако у компании сложная структура и есть множество других юрлиц, общая выручка которых еще ~1 млрд рублей. Участники рынка оценивают сделку в 1.2-1.5 млрд рублей - выглядит реалистично, не думаю, что сумма сильно больше.
У Боксберри более 4 тысяч ПВЗ и 12 тысяч клиентов среди интернет-магазинов, в том числе у компании есть покрытие на Дальнем Востоке, где Яндекс сейчас слабо представлен. У Яндекса есть сразу два бизнеса, с которыми может быть синергия от сделки - Маркет и Доставка, которая выходит за пределы рынка экспресс-доставки и строит полноценную логистическую компанию, которая будет конкурировать со СДЭКом и прочими игроками.
С учетом относительно маленького масштаба бизнеса Боксберри и потенциальной суммы сделки она не окажет значимого влияния на показатели Яндекса.
@long_term_investments
Несколько новостей по IT-компаниям
1) Баринг продал долю в Ozon в 2024 году
Сегодня вышла новость, что в прошлом году Восток Инвестиции (российская часть фонда Baring Vostok) продали свою 27.7% долю в Ozon за 38 млрд рублей. Это следует из отчетности МКООО «Кенигсберг Инвестментс» - ходинговой компании фонда.
Сделка была с большим дисконтом к рынку - 75-80% в зависимости от того, в какой момент в 2024 году она была закрыта. Покупатель неизвестен, но вероятно доля перешла в "правильные руки". Судя по всему сделка была частью общего процесса раздела активов Baring Vostok после 2022 года, когда Восток Инвестиции получил российские активы с обязательством затем продать Ozon.
Ozon должен завершить процесс редомициляции в этом году. Возможно компания раскроет в каком-то виде новую структуру акционеров, но я сомневаюсь, что там будет много деталей. Скорее всего долю купили на какой-то ЗПИФ, конечные бенефициары которого еще долго будут неизвестны. Вероятно теперь главный вопрос - сохранит ли свою долю в Ozon Система или ее тоже кто-то выкупит.
2) Яндекс покупает Boxberry
Яндекс вчера объявил о покупке службы доставки Boxberry. Сам Яндекс не раскрывает никакие детали сделки. Согласно отчетности у крупнейшего юрлица ООО «Боксберри софт» в 2024 году было 2.3 млрд рублей выручки и 200 млн убытка. Однако у компании сложная структура и есть множество других юрлиц, общая выручка которых еще ~1 млрд рублей. Участники рынка оценивают сделку в 1.2-1.5 млрд рублей - выглядит реалистично, не думаю, что сумма сильно больше.
У Боксберри более 4 тысяч ПВЗ и 12 тысяч клиентов среди интернет-магазинов, в том числе у компании есть покрытие на Дальнем Востоке, где Яндекс сейчас слабо представлен. У Яндекса есть сразу два бизнеса, с которыми может быть синергия от сделки - Маркет и Доставка, которая выходит за пределы рынка экспресс-доставки и строит полноценную логистическую компанию, которая будет конкурировать со СДЭКом и прочими игроками.
С учетом относительно маленького масштаба бизнеса Боксберри и потенциальной суммы сделки она не окажет значимого влияния на показатели Яндекса.
@long_term_investments
РБК
«Восток Инвестиции» продали долю в Ozon
«Восток Инвестиции», получившие активы фонда Baring Vostok, продали долю в Ozon, одном из крупнейших российских маркетплейсов, за 38,2 млрд руб. Главное условие сделки выполнено — покупатель не
👍38✍1
#LTI_новости
РСХБ купил 50% Авито
Интересная новость - структура Россельхозбанка купила 50% Авито у фонда Kismet Ивана Таврина: https://www.rbc.ru/business/24/04/2025/680920149a794727a019629e
Сумма и условия сделки не известны. В 2022 году Kismet купил Авито у Naspers за 151 млрд рублей, тогда РСХБ выступил основным кредитором. Для Таврина это была супер сделка, сейчас справедливая оценка Авито кратно выше.
Еще пара интересных фактов из статьи:
- На момент сделки в 2022 году долг Avito находился на уровне 6 EBITDA, текущий — 1 EBITDA
- В фокусе акционеров подготовка компании к расширению на международных рынках и проведение IPO
РСХБ - единственный крупный российский банк не в SDN, что могло могло быть одной из причин его выбора. Иван Таврин и Kismet сейчас по санкциями США.
Авито - отличный бизнес, на графике динамика выручки и прибыли его основного юрлица ООО "КЕХ Коммерц". В 2023 году заработали 100 млрд выручки и почти 40 млрд прибыли, данных за 2024 год пока не видел, но скорее всего показатели еще значимо выросли. Судя по косвенным данным фактически во всех основных вертикалях Авито увеличивает долю рынка + в компании работает много знакомых и по отзывам это один из лучших работодателей на российском рынке.
Не думаю, что Авито выйдет на IPO в ближайшее время. На месте акционеров я бы подождал пару лет, пока прибыль еще вырастет, ставка снизится и возможно начнут возвращаться какие-то зарубежные инвесторы, в этом случае компанию можно будет продать значительно дороже, чем сейчас. Вполне вероятно к моменту IPO оценка Авито будет более 1 трлн рублей.
@long_term_investments
РСХБ купил 50% Авито
Интересная новость - структура Россельхозбанка купила 50% Авито у фонда Kismet Ивана Таврина: https://www.rbc.ru/business/24/04/2025/680920149a794727a019629e
Сумма и условия сделки не известны. В 2022 году Kismet купил Авито у Naspers за 151 млрд рублей, тогда РСХБ выступил основным кредитором. Для Таврина это была супер сделка, сейчас справедливая оценка Авито кратно выше.
Еще пара интересных фактов из статьи:
- На момент сделки в 2022 году долг Avito находился на уровне 6 EBITDA, текущий — 1 EBITDA
- В фокусе акционеров подготовка компании к расширению на международных рынках и проведение IPO
РСХБ - единственный крупный российский банк не в SDN, что могло могло быть одной из причин его выбора. Иван Таврин и Kismet сейчас по санкциями США.
Авито - отличный бизнес, на графике динамика выручки и прибыли его основного юрлица ООО "КЕХ Коммерц". В 2023 году заработали 100 млрд выручки и почти 40 млрд прибыли, данных за 2024 год пока не видел, но скорее всего показатели еще значимо выросли. Судя по косвенным данным фактически во всех основных вертикалях Авито увеличивает долю рынка + в компании работает много знакомых и по отзывам это один из лучших работодателей на российском рынке.
Не думаю, что Авито выйдет на IPO в ближайшее время. На месте акционеров я бы подождал пару лет, пока прибыль еще вырастет, ставка снизится и возможно начнут возвращаться какие-то зарубежные инвесторы, в этом случае компанию можно будет продать значительно дороже, чем сейчас. Вполне вероятно к моменту IPO оценка Авито будет более 1 трлн рублей.
@long_term_investments
👍35🔥8✍1🤷♂1
#LTI_новости #VTBR
Дивиденды ВТБ
Наблюдательный совет (СД) ВТБ неожиданно рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 год:
- 25,58 рублей на обычку
- 0,002654 и 0,026540 рублей на префы номиналом 0.01 и 0.1 рублей соответственно
Потенциальный объем выплаты 275 млрд рублей, 50% прибыли по МСФО. Менеджмент банка говорит, что начиная с этого года планируют вернуться к регулярным дивидендным выплатам. Если это произойдет, то исходя из текущего гайденса по прибыли в следующем году могут заплатить еще около 20 рублей на акцию (при неизменном количестве акций).
Основной вопрос - где ВТБ возьмет капитал для выплаты дивидендов, если даже без них достаточность была немногим выше регуляторных минимумов. В банке решение объявить дивиденды прокомментировали двумя причинами:
- Замедление кредитования, которое ослабит давление на достаточность капитала
- Есть возможности для "рыночного привлечения капитала"
По предварительным прикидкам в этом году ВТБ может заплатить дивиденд без допки, если у него снова будут хорошие нерегулярные доходы во втором квартале, но достаточность будет на грани минимума.
Далее ему придется:
- либо отказаться от дивидендов
- либо отказаться от роста кредитного портфеля
- либо сделать допку/допки
- либо продавать непрофильные активы и проводить какую-то серьезную оптимизацию бизнеса
- либо как-то увеличить прибыль, возможно банк рассчитывает на разморозку части заблокированных активов
При условии, что ВТБ действительно сможет вернуться к регулярным дивидендам без большого размытия, банк может стать одной из самых дивидендных фишек на рынке при текущей цене акций. Но это ВТБ, "сюрпризы" которого исторически чаще были негативными для инвесторов, так что не стоит впадать в эйфорию насчет перспектив банка раньше времени.
@long_term_investments
Дивиденды ВТБ
Наблюдательный совет (СД) ВТБ неожиданно рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 год:
- 25,58 рублей на обычку
- 0,002654 и 0,026540 рублей на префы номиналом 0.01 и 0.1 рублей соответственно
Потенциальный объем выплаты 275 млрд рублей, 50% прибыли по МСФО. Менеджмент банка говорит, что начиная с этого года планируют вернуться к регулярным дивидендным выплатам. Если это произойдет, то исходя из текущего гайденса по прибыли в следующем году могут заплатить еще около 20 рублей на акцию (при неизменном количестве акций).
Основной вопрос - где ВТБ возьмет капитал для выплаты дивидендов, если даже без них достаточность была немногим выше регуляторных минимумов. В банке решение объявить дивиденды прокомментировали двумя причинами:
- Замедление кредитования, которое ослабит давление на достаточность капитала
- Есть возможности для "рыночного привлечения капитала"
По предварительным прикидкам в этом году ВТБ может заплатить дивиденд без допки, если у него снова будут хорошие нерегулярные доходы во втором квартале, но достаточность будет на грани минимума.
Далее ему придется:
- либо отказаться от дивидендов
- либо отказаться от роста кредитного портфеля
- либо сделать допку/допки
- либо продавать непрофильные активы и проводить какую-то серьезную оптимизацию бизнеса
- либо как-то увеличить прибыль, возможно банк рассчитывает на разморозку части заблокированных активов
При условии, что ВТБ действительно сможет вернуться к регулярным дивидендам без большого размытия, банк может стать одной из самых дивидендных фишек на рынке при текущей цене акций. Но это ВТБ, "сюрпризы" которого исторически чаще были негативными для инвесторов, так что не стоит впадать в эйфорию насчет перспектив банка раньше времени.
@long_term_investments
👍35💯8✍1
#LTI_новости
Переговоры в Турции
Закончился первый раунд переговоров в Турции между Россией и Украиной. Около 15:00 появились заголовки, что "российская сторона выдвигает невыполнимые требования" и т.д., на чем рынок сходил вниз на 2.5%.
Затем к прессе вышли делегации и рассказали, что обсуждали в действительности:
- Договорились про обмен пленными 1000 на 1000
- Украинская сторона запросила встречу президентов, российская приняла к сведению
- Стороны договорились детально прописать видение будущего прекращения огня и затем продолжить переговоры
Мединский прокомментировал, что российская сторона в целом удовлетворена результатами и готова продолжать контакты. Рынок отскочил обратно на 2.5%.
Я почти перестал как-либо реагировать на политические заголовки какое-то время назад - это сильно утомляет, а толку в итоге не много. Сейчас моя базовая гипотеза, что переговоры продолжатся, но будут идти сложно, не быстро и с множеством противоречивых комментариев. Пока она не будет опровергнута, не планирую значительно корректировать текущий взгляд на портфель.
@long_term_investments
Переговоры в Турции
Закончился первый раунд переговоров в Турции между Россией и Украиной. Около 15:00 появились заголовки, что "российская сторона выдвигает невыполнимые требования" и т.д., на чем рынок сходил вниз на 2.5%.
Затем к прессе вышли делегации и рассказали, что обсуждали в действительности:
- Договорились про обмен пленными 1000 на 1000
- Украинская сторона запросила встречу президентов, российская приняла к сведению
- Стороны договорились детально прописать видение будущего прекращения огня и затем продолжить переговоры
Мединский прокомментировал, что российская сторона в целом удовлетворена результатами и готова продолжать контакты. Рынок отскочил обратно на 2.5%.
Я почти перестал как-либо реагировать на политические заголовки какое-то время назад - это сильно утомляет, а толку в итоге не много. Сейчас моя базовая гипотеза, что переговоры продолжатся, но будут идти сложно, не быстро и с множеством противоречивых комментариев. Пока она не будет опровергнута, не планирую значительно корректировать текущий взгляд на портфель.
@long_term_investments
👍31
#LTI_новости #LTI_интересное
Moody's снизил кредитный рейтинг США
В мире есть три крупнейших рейтинговых агентства Standard & Poor's (S&P), Fitch и Moody's, которые ставят кредитные рейтинги долговым обязательствам различных эмитентов, от государств до частных компаний. Высший кредитный рейтинг - ААА, он говорит о том, что заемщик максимально надежный и вероятность его дефолта минимальна.
В пятницу вечером Moody's снизило кредитный рейтинг США с AAA до AA+, ссылаясь на растущий государственный долг, который на текущий момент составляет $36 трлн. Moody's стал последним из большой тройки, кто снизил рейтинг США, ранее это сделали S&P (еще в 2011 году) и Fitch (в 2023 году).
Американский рынок отреагировал на снижение рейтинга умеренно негативно - S&P 500 и длинные государственные бонды снизились на пост-маркете примерно на 1%. Когда S&P впервые снизил рейтинг в 2011 году, для рынков это было шоком и основные индексы обвалились на 5-7%. Сейчас снижение рейтинга уже никого сильно не удивило, но еще посмотрим, какая реакция будет в понедельник.
В мире осталось всего 9 стран с рейтингом AAA от всех трех агентств - Австралия, Сингапур, Швейцария, Германия, Нидерланды, Швеция, Норвегия, Дания, Люксембург. Плюс Канада, Новая Зеландия и Лихтенштейн, у которых есть рейтинг ААА хотя бы от одного из агентств.
Еще интересный момент - в мире есть всего две частные компании с рейтингом AAA - Microsoft и Johnson & Johnson. И если к рейтингу Microsoft нет вопросов, то рейтинг J&J совсем не очевиден, учитывая положительный чистый долг компании и рискованную индустрию (к фармацевтическим компаниям часто прилетают многомиллиардные иски).
В целом к кредитным рейтингам много вопросов, и за рубежом, и в России. Компании зарабатывают в основном на том, что эмитенты долговых ценных бумаг платят им за выставление рейтинга, что может приводить к конфликту интересов. Самый яркий пример - кризис 2008 года в США, когда многие ипотечные ценные бумаги имели высокий рейтинг вплоть до AAA, а в итоге оказались "мусорными" и ушли в дефолт.
Для справки, кредитный рейтинг России много раз пересматривался. Минимальные дефолтные значения были в 98-99 годах (логично), максимальные на уровне BBB+ были в нулевых до кризиса 2008 года. Перед 2022 годом рейтинг был BBB/BBB-, а в 2022 году все зарубежные агентства отозвали свои рейтинги. История российского рейтинга, если интересно, по ссылке.
Трамп пока кажется никак не высказывался на этот счет, но вряд ли будет доволен таким решением Moody's. Так как Россия уже неоднократно в истории сталкивалась со снижением рейтинга, можем ему посоветовать использовать цитату Бориса Николаевича Ельцина - "хорошее дело мудисом не назовут".
Правда если посмотреть на историю котировок Moody's (MCO) и их коллеги по сектору S&P Global (SPGI), акции с учетом дивидендов прибавили с 98 года 5000%+ и 4000%+, кратно больше, чем американский рынок за это время. В последние несколько лет динамика не такая впечатляющая, но акции росли примерно на уровне рынка, как и финансовые показатели компаний. Так что Борис Николаевич здесь был не совсем прав - дела у мудиса идут вполне неплохо.
@long_term_investments
Moody's снизил кредитный рейтинг США
В мире есть три крупнейших рейтинговых агентства Standard & Poor's (S&P), Fitch и Moody's, которые ставят кредитные рейтинги долговым обязательствам различных эмитентов, от государств до частных компаний. Высший кредитный рейтинг - ААА, он говорит о том, что заемщик максимально надежный и вероятность его дефолта минимальна.
В пятницу вечером Moody's снизило кредитный рейтинг США с AAA до AA+, ссылаясь на растущий государственный долг, который на текущий момент составляет $36 трлн. Moody's стал последним из большой тройки, кто снизил рейтинг США, ранее это сделали S&P (еще в 2011 году) и Fitch (в 2023 году).
Американский рынок отреагировал на снижение рейтинга умеренно негативно - S&P 500 и длинные государственные бонды снизились на пост-маркете примерно на 1%. Когда S&P впервые снизил рейтинг в 2011 году, для рынков это было шоком и основные индексы обвалились на 5-7%. Сейчас снижение рейтинга уже никого сильно не удивило, но еще посмотрим, какая реакция будет в понедельник.
В мире осталось всего 9 стран с рейтингом AAA от всех трех агентств - Австралия, Сингапур, Швейцария, Германия, Нидерланды, Швеция, Норвегия, Дания, Люксембург. Плюс Канада, Новая Зеландия и Лихтенштейн, у которых есть рейтинг ААА хотя бы от одного из агентств.
Еще интересный момент - в мире есть всего две частные компании с рейтингом AAA - Microsoft и Johnson & Johnson. И если к рейтингу Microsoft нет вопросов, то рейтинг J&J совсем не очевиден, учитывая положительный чистый долг компании и рискованную индустрию (к фармацевтическим компаниям часто прилетают многомиллиардные иски).
В целом к кредитным рейтингам много вопросов, и за рубежом, и в России. Компании зарабатывают в основном на том, что эмитенты долговых ценных бумаг платят им за выставление рейтинга, что может приводить к конфликту интересов. Самый яркий пример - кризис 2008 года в США, когда многие ипотечные ценные бумаги имели высокий рейтинг вплоть до AAA, а в итоге оказались "мусорными" и ушли в дефолт.
Для справки, кредитный рейтинг России много раз пересматривался. Минимальные дефолтные значения были в 98-99 годах (логично), максимальные на уровне BBB+ были в нулевых до кризиса 2008 года. Перед 2022 годом рейтинг был BBB/BBB-, а в 2022 году все зарубежные агентства отозвали свои рейтинги. История российского рейтинга, если интересно, по ссылке.
Трамп пока кажется никак не высказывался на этот счет, но вряд ли будет доволен таким решением Moody's. Так как Россия уже неоднократно в истории сталкивалась со снижением рейтинга, можем ему посоветовать использовать цитату Бориса Николаевича Ельцина - "хорошее дело мудисом не назовут".
Правда если посмотреть на историю котировок Moody's (MCO) и их коллеги по сектору S&P Global (SPGI), акции с учетом дивидендов прибавили с 98 года 5000%+ и 4000%+, кратно больше, чем американский рынок за это время. В последние несколько лет динамика не такая впечатляющая, но акции росли примерно на уровне рынка, как и финансовые показатели компаний. Так что Борис Николаевич здесь был не совсем прав - дела у мудиса идут вполне неплохо.
@long_term_investments
😁24👍10🔥1
#LTI_новости
Прошел звонок между президентами России и США, Путин и Трамп дали комментарии. Тон у обоих скорее позитивный (особенно у Трампа), но пока никакой конкретики, договорились договариваться.
Личную встречу пока не назначили, наоборот Трамп немного устранился от процесса. Говорит стороны должны договариваться напрямую, так как только они знают многие детали. Но зато Трамп нарисовал картину светлого будущего, где между Россией и США идет активная торговля и potential is UNLIMITED.
Пока все в целом в рамках базового сценария, о котором писал ранее - переговоры будут продолжаться, но будут идти не быстро и не просто, сроки даже следующего контакта не понятны. Рынок отреагировал спокойно, без больших и резких колебаний.
Комментарий Трампа: https://t.me/real_DonaldJTrump/18190
Комментарий Путина: https://t.me/zarubinreporter/4002
@long_term_investments
Прошел звонок между президентами России и США, Путин и Трамп дали комментарии. Тон у обоих скорее позитивный (особенно у Трампа), но пока никакой конкретики, договорились договариваться.
Личную встречу пока не назначили, наоборот Трамп немного устранился от процесса. Говорит стороны должны договариваться напрямую, так как только они знают многие детали. Но зато Трамп нарисовал картину светлого будущего, где между Россией и США идет активная торговля и potential is UNLIMITED.
Пока все в целом в рамках базового сценария, о котором писал ранее - переговоры будут продолжаться, но будут идти не быстро и не просто, сроки даже следующего контакта не понятны. Рынок отреагировал спокойно, без больших и резких колебаний.
Комментарий Трампа: https://t.me/real_DonaldJTrump/18190
Комментарий Путина: https://t.me/zarubinreporter/4002
@long_term_investments
Telegram
Donald J. Trump
Just completed my two hour call with President Vladimir Putin of Russia. I believe it went very well. Russia and Ukraine will immediately start negotiations toward a Ceasefire and, more importantly, an END to the War. The conditions for that will be negotiated…
👍14🤷♂5😁2
#LTI_новости #GAZP #FLOT #MRKZ #VTBR #RTKM
Газпром без дивидендов + решения по другим госкомпаниям
СД Газпрома рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год. Формально по дивидендной политике Газпром мог заплатить 50% от прибыли (почти 26 рублей на акцию, ДД почти 20%), но у компании отрицательный FCF и большой долг, поэтому экономического смысла в дивидендах не было и решение не платить вполне разумное.
Большинство участников рынка не ждали дивиденды, поэтому акции на новости скорректировались не сильно, на 2-3%. Интересно, что рынок после новости наоборот немного вырос - видимо кто-то закрывал шорты.
Газпром - не единственная госкомпания, которая отказалась от стандартной практики платить 50% прибыли на дивиденды. Во вторник аналогичное решение было принято по Совкомфлоту (акции упали на этом на ~5% во вторник вечером).
Компания могла заплатить 9.7 рублей на акцию (ДД ~12%), в отличие от Газпрома у Совкомфлота нет долга и положительный FCF. Но ситуация в бизнесе сильно ухудшилась в конце прошлого года из-за санкций на большую часть флота, поэтому будущие показатели будут хуже и решение не платить дивиденды тоже вполне можно объяснить экономической логикой.
Также недавно дивиденд решили не платить Россети Северо-Запад. По дивполитике могли быть двузначные дивиденды и в отличие от Газпрома и Совкомфлота явных проблем в бизнесе нет. Здесь решение было менее очевидным, возможно связано с большой будущей инвестпрограммой. Остальные дочки Россетей объявили дивиденды без сюрпризов (там, где они ожидались).
А еще раньше от дивидендов на ближайшие несколько лет отказались ФСК и Русгидро - у обеих компаний большая программа капекса и значимый долг, поэтому выплата дивидендов была бы не логична.
В итоге многие госкомпании отходят от стандартной практики выплаты 50% прибыли на дивиденды, которая была в последние годы. Но это случается не в первый раз, и в целом дивидендная политика не гарантирует выплаты. Важно понимать ситуацию в бизнесе и реальную возможность платить дивиденды, у многих компаний ее нет без ущерба для бизнеса, даже если формально есть прибыль.
Основная интрига, которая осталась среди госкомпаний - это ВТБ. Банк не платил дивиденды с 2021 года из-за проблем с капиталом и недавно анонсировал выплату 25.58 рублей на акцию (ДД ~27%), но ее еще должно одобрить собрание акционеров 30 июня.
В данном случае я ожидаю, что выплату скорее согласуют, но возможна ситуация, как в Газпроме в 2022 году, когда собрание акционеров не одобрило дивиденды, несмотря на рекомендацию СД. Возможность ВТБ платить регулярные дивиденды в будущем без допэмиссий пока под вопросом.
И еще среди крупных госкомпаний дивиденды пока не объявил Ростелеком. Здесь дивиденды будут, но компания недавно изменила политику и дивиденд на обычку может быть значительно ниже, чем в предыдущие годы. Возможно не все участники рынка пока это понимают, подробные расчеты делал здесь: https://longterminvestments.ru/rostelecom-apr25/
@long_term_investments
Газпром без дивидендов + решения по другим госкомпаниям
СД Газпрома рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год. Формально по дивидендной политике Газпром мог заплатить 50% от прибыли (почти 26 рублей на акцию, ДД почти 20%), но у компании отрицательный FCF и большой долг, поэтому экономического смысла в дивидендах не было и решение не платить вполне разумное.
Большинство участников рынка не ждали дивиденды, поэтому акции на новости скорректировались не сильно, на 2-3%. Интересно, что рынок после новости наоборот немного вырос - видимо кто-то закрывал шорты.
Газпром - не единственная госкомпания, которая отказалась от стандартной практики платить 50% прибыли на дивиденды. Во вторник аналогичное решение было принято по Совкомфлоту (акции упали на этом на ~5% во вторник вечером).
Компания могла заплатить 9.7 рублей на акцию (ДД ~12%), в отличие от Газпрома у Совкомфлота нет долга и положительный FCF. Но ситуация в бизнесе сильно ухудшилась в конце прошлого года из-за санкций на большую часть флота, поэтому будущие показатели будут хуже и решение не платить дивиденды тоже вполне можно объяснить экономической логикой.
Также недавно дивиденд решили не платить Россети Северо-Запад. По дивполитике могли быть двузначные дивиденды и в отличие от Газпрома и Совкомфлота явных проблем в бизнесе нет. Здесь решение было менее очевидным, возможно связано с большой будущей инвестпрограммой. Остальные дочки Россетей объявили дивиденды без сюрпризов (там, где они ожидались).
А еще раньше от дивидендов на ближайшие несколько лет отказались ФСК и Русгидро - у обеих компаний большая программа капекса и значимый долг, поэтому выплата дивидендов была бы не логична.
В итоге многие госкомпании отходят от стандартной практики выплаты 50% прибыли на дивиденды, которая была в последние годы. Но это случается не в первый раз, и в целом дивидендная политика не гарантирует выплаты. Важно понимать ситуацию в бизнесе и реальную возможность платить дивиденды, у многих компаний ее нет без ущерба для бизнеса, даже если формально есть прибыль.
Основная интрига, которая осталась среди госкомпаний - это ВТБ. Банк не платил дивиденды с 2021 года из-за проблем с капиталом и недавно анонсировал выплату 25.58 рублей на акцию (ДД ~27%), но ее еще должно одобрить собрание акционеров 30 июня.
В данном случае я ожидаю, что выплату скорее согласуют, но возможна ситуация, как в Газпроме в 2022 году, когда собрание акционеров не одобрило дивиденды, несмотря на рекомендацию СД. Возможность ВТБ платить регулярные дивиденды в будущем без допэмиссий пока под вопросом.
И еще среди крупных госкомпаний дивиденды пока не объявил Ростелеком. Здесь дивиденды будут, но компания недавно изменила политику и дивиденд на обычку может быть значительно ниже, чем в предыдущие годы. Возможно не все участники рынка пока это понимают, подробные расчеты делал здесь: https://longterminvestments.ru/rostelecom-apr25/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Ростелеком – результаты 2024 и дивиденды
Анализ Ростелекома - результаты 2024 года, дивиденды, IPO дочек Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
👍30🔥7
#LTI_новости #GMKN #NLMK #MGNT
Дивидендная засуха
Вчера был богатый день на объявления о дивидендных выплатах (точнее их отсутствии). Кто не заплатит дивиденды из крупных компаний:
- Норникель - ожидаемо, менеджмент заранее об этом говорил
- НЛМК - рынок закладывал значимую вероятность дивиденда
- Магнит - рынок закладывал значимую вероятность дивиденда
Акции отреагировали соответствующим образом - Магнит и НЛМК скорректировались, Норникель почти никак не отреагировал
Ранее в мае решил не платить дивиденды ЕМЦ, где потенциально могла быть большая выплата с двузначной ДД. Остальные компании вроде Ленты сегодня, ранее Северсталь, ММК, Русагро и т.д. решили не платить скорее ожидаемо из-за сложной конъюнктуры или отсутствия у мажоритария возможности/необходимости получать дивиденды.
Позитивный сюрприз сегодня пока был только от дочек ГЭХа (ТГК-1 и ОГК-2), которые решили выплатить дивиденды после перерыва в 3 и 1 год соответственно. В обоих случаях двузначная дивдоходность, с учетом роста котировок сегодня. Но компании крайне непрозрачны и делать какие-либо выводы о выплатах в будущем сложно, так что покупать их акции под выплату дивидендов я бы не спешил.
Наименее чувствителен к дивидендным выплатам IT-сектор, где дивдоходность обычно не очень высокая и основной тезис в компаниях в росте бизнеса. Из относительных сюрпризов Циан перенес большой разовый дивиденд (вероятно на осень), так как завершает процедуру переезда. А HeadHunter, наоборот, начнет платить дивиденды чаще, по полугодиям.
Сегодня вечером будет решение по дивидендам Совкомбанка (рынок оценивает вероятность скорее как 50/50), а на следующей неделе должны объявить за 2024 год те, кто этого еще не сделал (кроме Транснефти, она обычно объявляет в июне, но там вопрос лишь в размере дивиденда).
@long_term_investments
Дивидендная засуха
Вчера был богатый день на объявления о дивидендных выплатах (точнее их отсутствии). Кто не заплатит дивиденды из крупных компаний:
- Норникель - ожидаемо, менеджмент заранее об этом говорил
- НЛМК - рынок закладывал значимую вероятность дивиденда
- Магнит - рынок закладывал значимую вероятность дивиденда
Акции отреагировали соответствующим образом - Магнит и НЛМК скорректировались, Норникель почти никак не отреагировал
Ранее в мае решил не платить дивиденды ЕМЦ, где потенциально могла быть большая выплата с двузначной ДД. Остальные компании вроде Ленты сегодня, ранее Северсталь, ММК, Русагро и т.д. решили не платить скорее ожидаемо из-за сложной конъюнктуры или отсутствия у мажоритария возможности/необходимости получать дивиденды.
Позитивный сюрприз сегодня пока был только от дочек ГЭХа (ТГК-1 и ОГК-2), которые решили выплатить дивиденды после перерыва в 3 и 1 год соответственно. В обоих случаях двузначная дивдоходность, с учетом роста котировок сегодня. Но компании крайне непрозрачны и делать какие-либо выводы о выплатах в будущем сложно, так что покупать их акции под выплату дивидендов я бы не спешил.
Наименее чувствителен к дивидендным выплатам IT-сектор, где дивдоходность обычно не очень высокая и основной тезис в компаниях в росте бизнеса. Из относительных сюрпризов Циан перенес большой разовый дивиденд (вероятно на осень), так как завершает процедуру переезда. А HeadHunter, наоборот, начнет платить дивиденды чаще, по полугодиям.
Сегодня вечером будет решение по дивидендам Совкомбанка (рынок оценивает вероятность скорее как 50/50), а на следующей неделе должны объявить за 2024 год те, кто этого еще не сделал (кроме Транснефти, она обычно объявляет в июне, но там вопрос лишь в размере дивиденда).
@long_term_investments
👍28
#LTI_новости #YDEX #T
Распаковка ЗПИФ, контролирующего Яндекс
Сегодня вышла новость, что Консорциум Первый (ЗПИФ, который владеет ~65% в МКПАО Яндекс) передаст акции Яндекс в прямое владение пайщикам. Ранее сообщалось, что долями в ЗПИФе владели:
- 35% ФМП (менеджмент Яндекса)
- 25% LETA Capital (Александр Чачава)
- 15% структуры Лукойла
- 15% компания Павла Прасса (Инфинитум)
- 10% Меридиан Сервис (Александр Рязанов)
Кроме того, в раскрытии Яндекса еще ~14% акций относятся к "основным акционерам", но неизвестно, кому они принадлежат. Итого "основные акционеры" владеют 79% компании.
Передача акций связана с окончанием lock up периода в 1 год. В теории после получения акций в прямое владение их будет проще продавать полностью или частями, что может вызвать опасения возможного "навеса" в акциях. Пайщики ЗПИФ получает акции в прямое владение в течение пары месяцев.
Также сегодня вышла новость, что Каталитик пипл (принадлежит 50/50 Т-Технологиям и Интерросу) покупает 9.95% в МКПАО Яндекс. Каталитику перешел пакет Меридиан Сервис, и видимо еще какой-то пакет акций, так как у Меридиан была эффективная доля ~6.5%. Цена и детали сделки неизвестны кроме того, что "эффективная цена ниже рыночной".
Яндекс пока никак не комментировал "распаковку" ЗПИФ. В последний раз компания раскрывала структуру акционеров на 31 января. Надеюсь раскроют обновленную структуру после отчета за второй квартал в июле - будет очень интересно на нее посмотреть. Фактически все, что может сейчас сделать компания, чтобы успокоить рынок насчет потенциального навеса - это периодически раскрывать структуру акционеров и показывать, что "основные акционеры" не продают акции.
Вхождение в капитал Каталитик на самом деле умеренно позитивно для акционеров Яндекса, так как у значительного пакета появился понятный акционер и эти акции явно не окажутся в рынке в обозримом будущем. Для самой компании скорее нейтрально.
Для Т-Технологий тоже думаю сделка в итоге будет хорошей, но насколько понимаю большого дисконта при покупке не было. Апсайд скорее в возможном более тесном сотрудничестве двух компаний и долгосрочном потенциале бизнеса Яндеса.
Взгляд на компании неизменный, про Яндекс я часто пишу (можно найти в поиске по каналу или сайту), а про Т-Технологии скоро сделаю отдельный пост.
@long_term_investments
Распаковка ЗПИФ, контролирующего Яндекс
Сегодня вышла новость, что Консорциум Первый (ЗПИФ, который владеет ~65% в МКПАО Яндекс) передаст акции Яндекс в прямое владение пайщикам. Ранее сообщалось, что долями в ЗПИФе владели:
- 35% ФМП (менеджмент Яндекса)
- 25% LETA Capital (Александр Чачава)
- 15% структуры Лукойла
- 15% компания Павла Прасса (Инфинитум)
- 10% Меридиан Сервис (Александр Рязанов)
Кроме того, в раскрытии Яндекса еще ~14% акций относятся к "основным акционерам", но неизвестно, кому они принадлежат. Итого "основные акционеры" владеют 79% компании.
Передача акций связана с окончанием lock up периода в 1 год. В теории после получения акций в прямое владение их будет проще продавать полностью или частями, что может вызвать опасения возможного "навеса" в акциях. Пайщики ЗПИФ получает акции в прямое владение в течение пары месяцев.
Также сегодня вышла новость, что Каталитик пипл (принадлежит 50/50 Т-Технологиям и Интерросу) покупает 9.95% в МКПАО Яндекс. Каталитику перешел пакет Меридиан Сервис, и видимо еще какой-то пакет акций, так как у Меридиан была эффективная доля ~6.5%. Цена и детали сделки неизвестны кроме того, что "эффективная цена ниже рыночной".
Яндекс пока никак не комментировал "распаковку" ЗПИФ. В последний раз компания раскрывала структуру акционеров на 31 января. Надеюсь раскроют обновленную структуру после отчета за второй квартал в июле - будет очень интересно на нее посмотреть. Фактически все, что может сейчас сделать компания, чтобы успокоить рынок насчет потенциального навеса - это периодически раскрывать структуру акционеров и показывать, что "основные акционеры" не продают акции.
Вхождение в капитал Каталитик на самом деле умеренно позитивно для акционеров Яндекса, так как у значительного пакета появился понятный акционер и эти акции явно не окажутся в рынке в обозримом будущем. Для самой компании скорее нейтрально.
Для Т-Технологий тоже думаю сделка в итоге будет хорошей, но насколько понимаю большого дисконта при покупке не было. Апсайд скорее в возможном более тесном сотрудничестве двух компаний и долгосрочном потенциале бизнеса Яндеса.
Взгляд на компании неизменный, про Яндекс я часто пишу (можно найти в поиске по каналу или сайту), а про Т-Технологии скоро сделаю отдельный пост.
@long_term_investments
Интерфакс
Участники ЗПИФ "Консорциум. Первый" будут владеть акциями "Яндекса" напрямую
ЗПИФ "Консорциум.
👍39✍1
#LTI_новости #AFLT #TRNFP #RTKM #VTBR
Дивидендный сезон
Летом на российском рынке традиционно начинается дивидендный сезон. По закону компании должны дать рекомендацию СД по дивидендам за прошедший год до конца мая, а в течение лета выплачивается большая часть всех дивидендов за год.
Ранее писал про решения крупных компаний здесь и здесь, кто еще объявил дивиденды (или их отсутствие) в последние дни:
Аэрофлот - заплатит 5.27 рублей на акцию (ДД 7.7%), скорее ожидаемо, хотя небольшая интига сохранялась. 50% прибыли по МСФО дали бы больше, но компания также ограничена прибылью по РСБУ, которая меньше.
ЮГК - ожидаемо не будут платить дивиденды, зато не забыли заплатить зарплату основному акционеру Струкову 2.9 млрд рублей в прошлом году. Интересно, будет ли Струков платить себе огромную зарплату в этом году после роста предельной ставки НДФЛ до 22% и вхождения в капитал Газпромбанка. По идее теперь выгоднее качать деньги дивидендами, если будет из чего.
Ленэнерго и другие дочки Россетей - все объявили, без сюрпризов кроме Северо-Запада ранее. У некоторых ДД 10%+ и потенциально может быть еще выше за 2025 год исходя из текущих ИПР.
Разработчики ПО (Астра, Аренадата, Диасофт, IVA, Софтлайн) - все ожидаемо объявили, но дивиденды небольшие. Не заплатит только Позитив из-за убытков в 2024 году.
Самые большие выплаты в этом сезоне ожидаются у:
- ВТБ (ДД 27%, но пока не точно)
- Х5 (ДД20%, разовый дивиденд после переезда)
- Сургут-преф (ДД 16%, в следующем году может быть сильно меньше из-за курса рубля)
- МТС (ДД 16%, стандартно, платят уже в долг, но Системе нужны деньги)
- ОГК-2 (ДД 15%, сюрприз этого года, в прошлом не заплатили)
- Мосбиржа (ДД 14%, в следующем году вероятно будет меньше)
Кто еще не объявил дивдиенды:
Транснефть - СД прошел в четверг, почему-то компания тянет с публикацией результатов, вероятно будут на следующей неделе. Здесь может быть небольшая интрига, ранее были оценки размера дивиденда 160-200 рублей, но скорее итоговый размер будет 180-190 рублей на акцию (ДД ~14%). Но Транснефть - единственная компания, которая легально может объявлять дивиденд позже остальных, так как обычка не торгуется и решение принимается единственным акционером.
Ростелеком - это удивительный феномен, Ростелеком третий год подряд нарушает закон об АО и не дает рекомендацию СД в отведенный срок, хотя даже сильно более закрытые госкомпании, которые толком не раскрывают отчетность и не коммуницируют с акционерами, все делают вовремя. Но раньше хотя бы менеджмент неофициально говорил о планируемой сумме выплат, в этом году пока никакой информации. Жду ~3-3.5 рублей дивиденд на обычку (может быть больше, но маловероятно) и 6.24 рубля на преф.
Из уже объявленных основная интрига в ВТБ - объявили огромный дивиденд 25.58 рублей на акцию (ДД ~27%), но его еще должно одобрить собрание акционеров 30 июня. Банк идет по грани достаточности капитала с учетом планируемой выплаты, но пока, кажется, проходит. Рынок закладывает вероятность выплаты в 60-70% исходя из котировок фьючерсов на акции.
С точки зрения новых денег, которые придут на рынок, самый большой эффект оказывают Лукойл - зачислят дивиденды уже в середине июня, и Сбер (а также другие крупные госкомпании) - у них отсечки в основном в июле, а выплаты в конце июля-начале августа.
Приток дивидендов при прочих равных может немного поддержать рынок, но в этом году динамика будет намного сильнее зависеть от действий ЦБ и геополитики.
@long_term_investments
Дивидендный сезон
Летом на российском рынке традиционно начинается дивидендный сезон. По закону компании должны дать рекомендацию СД по дивидендам за прошедший год до конца мая, а в течение лета выплачивается большая часть всех дивидендов за год.
Ранее писал про решения крупных компаний здесь и здесь, кто еще объявил дивиденды (или их отсутствие) в последние дни:
Аэрофлот - заплатит 5.27 рублей на акцию (ДД 7.7%), скорее ожидаемо, хотя небольшая интига сохранялась. 50% прибыли по МСФО дали бы больше, но компания также ограничена прибылью по РСБУ, которая меньше.
ЮГК - ожидаемо не будут платить дивиденды, зато не забыли заплатить зарплату основному акционеру Струкову 2.9 млрд рублей в прошлом году. Интересно, будет ли Струков платить себе огромную зарплату в этом году после роста предельной ставки НДФЛ до 22% и вхождения в капитал Газпромбанка. По идее теперь выгоднее качать деньги дивидендами, если будет из чего.
Ленэнерго и другие дочки Россетей - все объявили, без сюрпризов кроме Северо-Запада ранее. У некоторых ДД 10%+ и потенциально может быть еще выше за 2025 год исходя из текущих ИПР.
Разработчики ПО (Астра, Аренадата, Диасофт, IVA, Софтлайн) - все ожидаемо объявили, но дивиденды небольшие. Не заплатит только Позитив из-за убытков в 2024 году.
Самые большие выплаты в этом сезоне ожидаются у:
- ВТБ (ДД 27%, но пока не точно)
- Х5 (ДД20%, разовый дивиденд после переезда)
- Сургут-преф (ДД 16%, в следующем году может быть сильно меньше из-за курса рубля)
- МТС (ДД 16%, стандартно, платят уже в долг, но Системе нужны деньги)
- ОГК-2 (ДД 15%, сюрприз этого года, в прошлом не заплатили)
- Мосбиржа (ДД 14%, в следующем году вероятно будет меньше)
Кто еще не объявил дивдиенды:
Транснефть - СД прошел в четверг, почему-то компания тянет с публикацией результатов, вероятно будут на следующей неделе. Здесь может быть небольшая интрига, ранее были оценки размера дивиденда 160-200 рублей, но скорее итоговый размер будет 180-190 рублей на акцию (ДД ~14%). Но Транснефть - единственная компания, которая легально может объявлять дивиденд позже остальных, так как обычка не торгуется и решение принимается единственным акционером.
Ростелеком - это удивительный феномен, Ростелеком третий год подряд нарушает закон об АО и не дает рекомендацию СД в отведенный срок, хотя даже сильно более закрытые госкомпании, которые толком не раскрывают отчетность и не коммуницируют с акционерами, все делают вовремя. Но раньше хотя бы менеджмент неофициально говорил о планируемой сумме выплат, в этом году пока никакой информации. Жду ~3-3.5 рублей дивиденд на обычку (может быть больше, но маловероятно) и 6.24 рубля на преф.
Из уже объявленных основная интрига в ВТБ - объявили огромный дивиденд 25.58 рублей на акцию (ДД ~27%), но его еще должно одобрить собрание акционеров 30 июня. Банк идет по грани достаточности капитала с учетом планируемой выплаты, но пока, кажется, проходит. Рынок закладывает вероятность выплаты в 60-70% исходя из котировок фьючерсов на акции.
С точки зрения новых денег, которые придут на рынок, самый большой эффект оказывают Лукойл - зачислят дивиденды уже в середине июня, и Сбер (а также другие крупные госкомпании) - у них отсечки в основном в июле, а выплаты в конце июля-начале августа.
Приток дивидендов при прочих равных может немного поддержать рынок, но в этом году динамика будет намного сильнее зависеть от действий ЦБ и геополитики.
@long_term_investments
Telegram
Long Term Investments
#LTI_новости #GAZP #FLOT #MRKZ #VTBR #RTKM
Газпром без дивидендов + решения по другим госкомпаниям
СД Газпрома рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год. Формально по дивидендной политике Газпром мог заплатить 50% от прибыли (почти 26 рублей на…
Газпром без дивидендов + решения по другим госкомпаниям
СД Газпрома рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год. Формально по дивидендной политике Газпром мог заплатить 50% от прибыли (почти 26 рублей на…
👍28🔥3
#LTI_новости #TSLA
Про ставку ЦБ и ссору Трампа с Маском
На российском рынке пока относительное затишье, основное событие будет завтра - решение ЦБ насчет ставки. Впервые с декабря настоящая интрига, вероятно на столе варианты от сохранения ставки до -200 бп. Мой субъективный прогноз скорее за снижение ставки на 1%, но вполне допускаю, что ставку в этот раз сохранят, дадут мягкий сигнал и снизят в июле. Соответственно у меня весь портфель в акциях и длинных ОФЗ, но без плечей.
Тем временем в США новая драма - видимо окончательно рассорились Трамп и Маск, сегодня между ними захватывающая перепалка в соц. сетях. Маск уже несколько дней критикует план Трампа повысить или вообще отменить потолок бюджета и увеличить расходы бюджета в рамках Big Beautiful Bill, а сегодня еще выдал, что Трамп был в Epstein files, поэтому их не опубликовали. Трамп сказал, что убрал дерективу покупать электромобили Tesla, которые "никому не нужны" и Илон сошел с ума, хотя недавно позировал в Тесле перед Белым домом и запомнился мемной фразой "Everything is computer!".
В целом было ожидаемо, что две настолько одиозные личности вряд ли долго уживутся рядом. Об уходе Маска из DOGE и "возвращении в бизнес" уже было известно ранее и какое-то время казалось, что они разошлись с Трампом довольно мирно. Но сегодня Маск наговорил кучу всего в постах и комментариях в Х и теперь уже вряд ли отношения могут нормально восстановиться. Ранее Маск перессорился с демократами, так что теперь он в оппозиции к обоим политическим партиям в США.
Акции Tesla на этом фоне падают на 14%, крипта тоже скорректировалась, но не так сильно. Американский рынок в целом реагирует спокойно. Tesla стоит дорого (P/E > 100), при этом ее бизнес переживает не лучшие времена в последнее время, продажи машин стагнируют уже два года, а в последнем квартале и вовсе значимо снизились. Маск как всегда обещает светлое будущее и триллионы капитализации, в этот раз за счет роботов Optimus, но пока все разработки на уровне прототипов и до массового коммерческого внедрения далеко.
Особо смелые могут попробовать пошортить акции Tesla, так как без государственной поддержки (которая может смениться противодействием, Трамп достаточно вспыльчив и обидчив) компании будет еще сложнее преодолеть текущий спад и выйти на новые высоты. А конкуренция, особенно со стороны китайских производителей, только растет. Покупать акции я бы сейчас точно не стал, но в спекулятивные шорты тоже обычно не играю, так что по традиции проинвестирую в попкорн и понаблюдаю со стороны.
Для российских инвесторов эта ссора представляет скорее развлекательный интерес, хотя есть небольшая вероятность, что она превратится в негативный сценарий. У Трампа много противников, даже внутри республиканской партии, и если вдруг критика Маска, какой-то компромат или просто деньги и влияние приведут к усилению оппозиции решениям Трампа или даже его импичменту, то позиция США по отношению к России может стать более жесткой.
Но пока это достаточно отдаленная перспектива и в целом сейчас на рынок уже сильнее влияет политика ЦБ и состояние экономики, чем геополитика (если не будет резкой эскалации или наоборот неожиданного прогресса по мирному треку).
@long_term_investments
Про ставку ЦБ и ссору Трампа с Маском
На российском рынке пока относительное затишье, основное событие будет завтра - решение ЦБ насчет ставки. Впервые с декабря настоящая интрига, вероятно на столе варианты от сохранения ставки до -200 бп. Мой субъективный прогноз скорее за снижение ставки на 1%, но вполне допускаю, что ставку в этот раз сохранят, дадут мягкий сигнал и снизят в июле. Соответственно у меня весь портфель в акциях и длинных ОФЗ, но без плечей.
Тем временем в США новая драма - видимо окончательно рассорились Трамп и Маск, сегодня между ними захватывающая перепалка в соц. сетях. Маск уже несколько дней критикует план Трампа повысить или вообще отменить потолок бюджета и увеличить расходы бюджета в рамках Big Beautiful Bill, а сегодня еще выдал, что Трамп был в Epstein files, поэтому их не опубликовали. Трамп сказал, что убрал дерективу покупать электромобили Tesla, которые "никому не нужны" и Илон сошел с ума, хотя недавно позировал в Тесле перед Белым домом и запомнился мемной фразой "Everything is computer!".
В целом было ожидаемо, что две настолько одиозные личности вряд ли долго уживутся рядом. Об уходе Маска из DOGE и "возвращении в бизнес" уже было известно ранее и какое-то время казалось, что они разошлись с Трампом довольно мирно. Но сегодня Маск наговорил кучу всего в постах и комментариях в Х и теперь уже вряд ли отношения могут нормально восстановиться. Ранее Маск перессорился с демократами, так что теперь он в оппозиции к обоим политическим партиям в США.
Акции Tesla на этом фоне падают на 14%, крипта тоже скорректировалась, но не так сильно. Американский рынок в целом реагирует спокойно. Tesla стоит дорого (P/E > 100), при этом ее бизнес переживает не лучшие времена в последнее время, продажи машин стагнируют уже два года, а в последнем квартале и вовсе значимо снизились. Маск как всегда обещает светлое будущее и триллионы капитализации, в этот раз за счет роботов Optimus, но пока все разработки на уровне прототипов и до массового коммерческого внедрения далеко.
Особо смелые могут попробовать пошортить акции Tesla, так как без государственной поддержки (которая может смениться противодействием, Трамп достаточно вспыльчив и обидчив) компании будет еще сложнее преодолеть текущий спад и выйти на новые высоты. А конкуренция, особенно со стороны китайских производителей, только растет. Покупать акции я бы сейчас точно не стал, но в спекулятивные шорты тоже обычно не играю, так что по традиции проинвестирую в попкорн и понаблюдаю со стороны.
Для российских инвесторов эта ссора представляет скорее развлекательный интерес, хотя есть небольшая вероятность, что она превратится в негативный сценарий. У Трампа много противников, даже внутри республиканской партии, и если вдруг критика Маска, какой-то компромат или просто деньги и влияние приведут к усилению оппозиции решениям Трампа или даже его импичменту, то позиция США по отношению к России может стать более жесткой.
Но пока это достаточно отдаленная перспектива и в целом сейчас на рынок уже сильнее влияет политика ЦБ и состояние экономики, чем геополитика (если не будет резкой эскалации или наоборот неожиданного прогресса по мирному треку).
@long_term_investments
👍38
#LTI_новости
ЦБ снизил ставку до 20%
Сегодня ЦБ впервые за 3 года снизил ставку, с 21% до 20%. Как писал вчера, это был скорее ожидаемый сценарий, хотя была значимая вероятность, что ставку сохранят. А вот реакция рынка сегодня стала скорее неожиданной.
Во-первых, ЦБ дал достаточно жесткий сигнал на пресс-конференции. Сказали, что снижение больше 100 бп вообще не рассматривали, были варианты 0, 50, 100 бп (хотя по рынку ходили "инсайды", что будет кат 200 бп). И в целом, что жесткая ДКП с нами надолго, быстрого снижения ставки ждать не стоит и т.д.
Во-вторых, выяснилось что рынок уже по сути заложил снижение ставки как базовый сценарий, а многие еще и спекулятивно забились в акции и длинные ОФЗ с плечами перед заседанием ЦБ. В итоге на факте после небольшой свечки вверх все начали фиксировать позиции и в итоге укатали рынок, от пиков дня в 13:30 индекс упал на 5%, а чувствительные к ставке акции вроде Системы и застройщиков и вовсе до 10%. Если бы ЦБ не снизил ставку, похоже на рынке была бы кровавая пятница.
Следующее заседание ЦБ будет 25 июля, и оно будет опорным (ЦБ обновит среднесрочный прогноз). Вероятно, нас снова ждет интрига - ЦБ может как оставить ставку, так и продолжить плавно ее снижать, в зависимости от данных по инфляции и другим макро параметрам, которые накопятся за 1.5 месяца.
Разве что рост ставки в ближайшее время можно почти исключить - любой центробанк в мире старается не делать "пилу", так как это сильно подрывает доверие рынка. Так что можно сказать, что начался цикл снижения и основной вопрос теперь - как быстро будет снижаться ставка и будут ли по дороге продолжительные паузы на каких-то уровнях.
Снижение ставки явно позитивно для длинных ОФЗ, вероятно многие управляющие ждали начала цикла снижения ставки, чтобы начать увеличивать дюрацию своих портфелей. Для акций при прочих равных тоже, но здесь уже больше нюансов. Для компаний с большим уровнем долга разницы между 20% и 21% ставкой почти нет, так что начало цикла снижения ставки само по себе не поможет, важна его скорость, а здесь пока много неизвестных.
Мой взгляд на рынок не изменился, никаких сделок сегодня не делал и значимых изменений в портфеле пока не планирую.
@long_term_investments
ЦБ снизил ставку до 20%
Сегодня ЦБ впервые за 3 года снизил ставку, с 21% до 20%. Как писал вчера, это был скорее ожидаемый сценарий, хотя была значимая вероятность, что ставку сохранят. А вот реакция рынка сегодня стала скорее неожиданной.
Во-первых, ЦБ дал достаточно жесткий сигнал на пресс-конференции. Сказали, что снижение больше 100 бп вообще не рассматривали, были варианты 0, 50, 100 бп (хотя по рынку ходили "инсайды", что будет кат 200 бп). И в целом, что жесткая ДКП с нами надолго, быстрого снижения ставки ждать не стоит и т.д.
Во-вторых, выяснилось что рынок уже по сути заложил снижение ставки как базовый сценарий, а многие еще и спекулятивно забились в акции и длинные ОФЗ с плечами перед заседанием ЦБ. В итоге на факте после небольшой свечки вверх все начали фиксировать позиции и в итоге укатали рынок, от пиков дня в 13:30 индекс упал на 5%, а чувствительные к ставке акции вроде Системы и застройщиков и вовсе до 10%. Если бы ЦБ не снизил ставку, похоже на рынке была бы кровавая пятница.
Следующее заседание ЦБ будет 25 июля, и оно будет опорным (ЦБ обновит среднесрочный прогноз). Вероятно, нас снова ждет интрига - ЦБ может как оставить ставку, так и продолжить плавно ее снижать, в зависимости от данных по инфляции и другим макро параметрам, которые накопятся за 1.5 месяца.
Разве что рост ставки в ближайшее время можно почти исключить - любой центробанк в мире старается не делать "пилу", так как это сильно подрывает доверие рынка. Так что можно сказать, что начался цикл снижения и основной вопрос теперь - как быстро будет снижаться ставка и будут ли по дороге продолжительные паузы на каких-то уровнях.
Снижение ставки явно позитивно для длинных ОФЗ, вероятно многие управляющие ждали начала цикла снижения ставки, чтобы начать увеличивать дюрацию своих портфелей. Для акций при прочих равных тоже, но здесь уже больше нюансов. Для компаний с большим уровнем долга разницы между 20% и 21% ставкой почти нет, так что начало цикла снижения ставки само по себе не поможет, важна его скорость, а здесь пока много неизвестных.
Мой взгляд на рынок не изменился, никаких сделок сегодня не делал и значимых изменений в портфеле пока не планирую.
@long_term_investments
👍46🎉1
#LTI_новости
Эскалация между Израилем и Ираном
В пятницу Израиль провел операцию против ядерных и военных объектов Ирана, после чего страны уже второй день обмениваются воздушными ударами. Я не буду делать какие-либо геополитические прогнозы, только несколько комментариев про возможные экономические последствия и влияние на рынки.
1) Нефть
На фоне эскалации цены на нефть выросли на 10%. Пока перебоев с поставками не было и рынки только закладывают соответствующие риски. Базовый сценарий - значимых перебоев не будет (они как минимум не выгодны США) и цены на нефть сильнее не вырастут / немного откатятся.
Риск сценарии:
- Израиль может частично разрушить иранскую нефтегазовую инфраструктуру. Иран добывает ~3.3 млн баррелей в день (~3% мировой добычи), если какая-то доля надолго выпадет из мирового рынка, это может привести к умеренному росту цен, но в значительной степени может быть перекрыто увеличением добычи в других странах.
- Иран может временно перекрыть Ормузский пролив, через который идут основные поставки нефти из Персидского залива. В этом случае может возникнуть сильный локальный дефицит нефти и резкий скачок цен на трехзначные уровни. Но вряд ли он будет долгосрочным, так как может спровоцировать прямое военное вмешательство США и других стран.
2) Фондовые рынки
В Иране есть локальный фондовый рынок, но он недоступен внешним инвесторам и не особо интересен. В Израиле большинство крупных публичных компаний имеют международный бизнес и не сильно связаны с экономикой Израиля. Например, акции оператора морских контейнерных перевозок ZIM вообще выросли в пятницу.
На российский и глобальные рынки основное влияние через цены на нефть - в пятницу выросли акции большинства нефтегазовых компаний от Роснефти до Exxon Mobil.
3) Золото
Золото традиционно растет в периоды международной эскалации. В этот раз оно также умеренно выросло и приблизилось к историческим максимумам. Но пока конфликт локальный, без жесткой эскалации с вмешательством третьих стран или рисков применения ядерного оружия вряд ли стоит ожидать резкого роста цен.
4) Валюты
Обычно в периоды геополитической эскалации инвесторы покупают «безопасные» активы. Исторически главным таким активом был доллар, который рос к другим валютам.
В этот раз такая ситуация не наблюдается - доллар наоборот немного снизился к другим валютам. Не очень хороший сигнал для США.
Рубль ожидаемо еще немного укрепился на фоне роста цен на нефть. В базовом сценарии не ожидаю особого укрепления рубля, при текущих вводных баррель Urals по-прежнему стоит около 5000 рублей, что немного.
Выводы
Я ничего не делал в российском и зарубежном портфеле и пока не планирую. На случай крайних сценариев (резкая эскалация, трехзначные цены на нефть и т.д.) у российских инвесторов есть естественный хедж, так как рублевые активы вероятно вырастут в цене к большинству остальных.
Пытаться прогнозировать какие-то конкретные сценарии развития конфликта и делать спекулятивные сделки (условно покупать или шортить нефть) тем более не планирую и вам не советую.
@long_term_investments
Эскалация между Израилем и Ираном
В пятницу Израиль провел операцию против ядерных и военных объектов Ирана, после чего страны уже второй день обмениваются воздушными ударами. Я не буду делать какие-либо геополитические прогнозы, только несколько комментариев про возможные экономические последствия и влияние на рынки.
1) Нефть
На фоне эскалации цены на нефть выросли на 10%. Пока перебоев с поставками не было и рынки только закладывают соответствующие риски. Базовый сценарий - значимых перебоев не будет (они как минимум не выгодны США) и цены на нефть сильнее не вырастут / немного откатятся.
Риск сценарии:
- Израиль может частично разрушить иранскую нефтегазовую инфраструктуру. Иран добывает ~3.3 млн баррелей в день (~3% мировой добычи), если какая-то доля надолго выпадет из мирового рынка, это может привести к умеренному росту цен, но в значительной степени может быть перекрыто увеличением добычи в других странах.
- Иран может временно перекрыть Ормузский пролив, через который идут основные поставки нефти из Персидского залива. В этом случае может возникнуть сильный локальный дефицит нефти и резкий скачок цен на трехзначные уровни. Но вряд ли он будет долгосрочным, так как может спровоцировать прямое военное вмешательство США и других стран.
2) Фондовые рынки
В Иране есть локальный фондовый рынок, но он недоступен внешним инвесторам и не особо интересен. В Израиле большинство крупных публичных компаний имеют международный бизнес и не сильно связаны с экономикой Израиля. Например, акции оператора морских контейнерных перевозок ZIM вообще выросли в пятницу.
На российский и глобальные рынки основное влияние через цены на нефть - в пятницу выросли акции большинства нефтегазовых компаний от Роснефти до Exxon Mobil.
3) Золото
Золото традиционно растет в периоды международной эскалации. В этот раз оно также умеренно выросло и приблизилось к историческим максимумам. Но пока конфликт локальный, без жесткой эскалации с вмешательством третьих стран или рисков применения ядерного оружия вряд ли стоит ожидать резкого роста цен.
4) Валюты
Обычно в периоды геополитической эскалации инвесторы покупают «безопасные» активы. Исторически главным таким активом был доллар, который рос к другим валютам.
В этот раз такая ситуация не наблюдается - доллар наоборот немного снизился к другим валютам. Не очень хороший сигнал для США.
Рубль ожидаемо еще немного укрепился на фоне роста цен на нефть. В базовом сценарии не ожидаю особого укрепления рубля, при текущих вводных баррель Urals по-прежнему стоит около 5000 рублей, что немного.
Выводы
Я ничего не делал в российском и зарубежном портфеле и пока не планирую. На случай крайних сценариев (резкая эскалация, трехзначные цены на нефть и т.д.) у российских инвесторов есть естественный хедж, так как рублевые активы вероятно вырастут в цене к большинству остальных.
Пытаться прогнозировать какие-то конкретные сценарии развития конфликта и делать спекулятивные сделки (условно покупать или шортить нефть) тем более не планирую и вам не советую.
@long_term_investments
👍37
#LTI_новости #LTI_ideas #RTKM #MRKY
Дивиденды Ростелекома и отличная идея, которой сам плохо воспользовался
Ростелеком объявил дивиденды:
- 2.71 рубля на обычку
- 6.25 рублей на преф
Ранее Ростелеком платил одинаковые дивиденды на обычку и преф, но в этом году поменял дивполитику. Такой размер дивидендов был ожидаем исходя из новой дивидендной политики, которую компания опубликовала в пятницу вечером 11 апреля. Уже 14 апреля (следующий понедельник) я написал идею - лонг преф против шорта обычки: https://t.me/long_term_investments/2858
Ростелеком должен был по закону объявить дивиденды до конца мая, как и все компании (кроме Транснефти, ей можно позже, так как обычка не торгуется). Но компания уже несколько лет подряд нарушает закон и проводит СД по дивидендам позже. В прошлом году менеджмент хотя бы устно озвучил размер дивидендов в мае, в этом до сегодняшнего дня не было никакой информации.
В итоге, если бы я просто держал исходную позицию, то идея отлично сработала бы. Но по факту прибыль получилась значительно меньше, чем могла быть, так как я сокращал позицию в июне и немного не додержал ее до объявления дивиденда.
Описал всю историю идеи в посте и открыл доступ к нему, как всегда делаю: https://longterminvestments.ru/arbitrage-rf2/
Также там есть вторая идея - выкуп в Россети Юга. Она уже не актуальна (отсечка для участия прошла еще в апреле), но пока в процессе реализации, деньги должны поступить позже.
P.S. За 2025 год ожидаю минимальные дивиденды Ростелекома, менее 1 рубля на акцию, в первую очередь из-за высоких процентных расходов. В базовом сценарии дивиденд на обычку и преф будет одинаковый, но если Ростелеком проведет в этом году IPO Солар и/или РТК ЦОД, то дивиденд на преф снова может быть выше обычки. Далее ожидаю рост прибыли за счет снижения ставки и, соответственно, дивидендов.
Разбирал бизнес Ростелекома и писал про возможные дивиденды на ближайшие несколько лет здесь: https://longterminvestments.ru/rostelecom-apr25/
@long_term_investments
Дивиденды Ростелекома и отличная идея, которой сам плохо воспользовался
Ростелеком объявил дивиденды:
- 2.71 рубля на обычку
- 6.25 рублей на преф
Ранее Ростелеком платил одинаковые дивиденды на обычку и преф, но в этом году поменял дивполитику. Такой размер дивидендов был ожидаем исходя из новой дивидендной политики, которую компания опубликовала в пятницу вечером 11 апреля. Уже 14 апреля (следующий понедельник) я написал идею - лонг преф против шорта обычки: https://t.me/long_term_investments/2858
Ростелеком должен был по закону объявить дивиденды до конца мая, как и все компании (кроме Транснефти, ей можно позже, так как обычка не торгуется). Но компания уже несколько лет подряд нарушает закон и проводит СД по дивидендам позже. В прошлом году менеджмент хотя бы устно озвучил размер дивидендов в мае, в этом до сегодняшнего дня не было никакой информации.
В итоге, если бы я просто держал исходную позицию, то идея отлично сработала бы. Но по факту прибыль получилась значительно меньше, чем могла быть, так как я сокращал позицию в июне и немного не додержал ее до объявления дивиденда.
Описал всю историю идеи в посте и открыл доступ к нему, как всегда делаю: https://longterminvestments.ru/arbitrage-rf2/
Также там есть вторая идея - выкуп в Россети Юга. Она уже не актуальна (отсечка для участия прошла еще в апреле), но пока в процессе реализации, деньги должны поступить позже.
P.S. За 2025 год ожидаю минимальные дивиденды Ростелекома, менее 1 рубля на акцию, в первую очередь из-за высоких процентных расходов. В базовом сценарии дивиденд на обычку и преф будет одинаковый, но если Ростелеком проведет в этом году IPO Солар и/или РТК ЦОД, то дивиденд на преф снова может быть выше обычки. Далее ожидаю рост прибыли за счет снижения ставки и, соответственно, дивидендов.
Разбирал бизнес Ростелекома и писал про возможные дивиденды на ближайшие несколько лет здесь: https://longterminvestments.ru/rostelecom-apr25/
@long_term_investments
Telegram
Long Term Investments
#LTI_ideas
Пара арбитражных идей на российском рынке
Мне очень нравятся идеи, которые я условно называю "арбитражными" - где результат зависит не от динамики рынка, а от корпоративных или других специфических событий и может давать отличную доходность,…
Пара арбитражных идей на российском рынке
Мне очень нравятся идеи, которые я условно называю "арбитражными" - где результат зависит не от динамики рынка, а от корпоративных или других специфических событий и может давать отличную доходность,…
👍25
#LTI_новости #OGKB #TGKA #MSNG #MTSS #MGTSP #VTBR
Новые дивидендные сюрпризы и недовольные акционеры
Сегодня на ГОСА ОГК-2 не одобрили выплату рекомендованных СД дивидендов. Ранее в понедельник то же самое произошло в ТГК-1. Обе компании являются дочками ГЭХа, который принадлежит Газпрому, т.е. по сути госкомпании. В обоих случаях основной акционер просто не голосовал по вопросу выплаты дивидендов, хотя голосовал по остальным вопросам собрания. Акции ОГК-2 и ТГК-1 на этих новостях ожидаемо упали.
Из публичных дочек ГЭХа остался еще Мосэнерго, ГОСА было вчера, на этой неделе должны также объявить решение по дивидендам. Мосэнерго единственный из трех компаний не пропускал выплаты в последние годы, посмотрим как будет в этот раз, у меня нет мнения, так как не слежу за компанией.
Такая неопределенность с дивидендными выплатами, мягко говоря, не способствуют улучшению инвестиционного климата и росту капитализации российского рынка (хотя президент поставил такую цель). Периодически можно услышать различные инициативы со стороны государства, которые должны способствовать росту рынка, но начать следовало бы с гигиенического минимума - не кидать с дивидендами (как сейчас), не конфисковывать акции (как в СМЗ), не ограничивать выплату купонов (как в Борце) и т.д.
И главное - это даже не требует затрат денег (как различные льготы), нужно всего лишь поставить себя на место обычных инвесторов и не делать то, что явно вредит их интересам. Более того, бюджет в перспективе даже заработает больше денег за счет налогов на прирост капитала при росте стоимости акций. Но, к сожалению, это пока мало кого-то интересует.
Частые компании в России тоже далеко не всегда придерживаются лучших корпоративных практик. Например, МТС с 2019 года качает деньги из МГТС займами вместо выплаты дивидендов, что очевидно некрасиво по отношению к миноритарным инвесторам, хотя и не является нарушением закона, вопрос больше в морально-этической плоскости. И МТС далеко не единственный, кто так делает, подобных примеров на российском рынке много.
У МТС и МГТС тоже на этой неделе были ГОСА, впервые за несколько лет очные. У МТС все прошло спокойно кроме жалоб на отсутствие пирожков и пластиковых стаканчиков для воды, вопрос про дивиденды МГТС там аккуратно вынесли в кулуары и не стали публично отвечать. А вот на ГОСА МГТС было неспокойно, дивиденды опять ожидаемо платить не будут, у некоторых акционеров уже сдали нервы, вот кто-то заснял небольшой фрагмент с их возмущениями: https://dzen.ru/video/watch/6855205fba756942329fbb55
Теперь осталась последняя интрига - ВТБ, ГОСА будет 30 июня. Ожидаю, что дивиденды заплатят, рынок тоже закладывает вероятность 90%+.
У ВТБ длинная история несдержанных обещаний перед акционерами и плохая репутация, посмотрим, сможет ли компания ее поправить за достаточно короткий срок. Такие примеры тоже есть: например, Сафмар в 2024 году, или Газпром ненадолго в 2020-2021 годах (но потом он снова расстроил инвесторов). У меня есть значимая позиция в ВТБ, но пока она больше спекулятивная под одобрение дивидендов, далее буду решать по ситуации.
P.S. Мосэнерго тоже не принял решение по выплате дивидендов, т.е. их не будет.
@long_term_investments
Новые дивидендные сюрпризы и недовольные акционеры
Сегодня на ГОСА ОГК-2 не одобрили выплату рекомендованных СД дивидендов. Ранее в понедельник то же самое произошло в ТГК-1. Обе компании являются дочками ГЭХа, который принадлежит Газпрому, т.е. по сути госкомпании. В обоих случаях основной акционер просто не голосовал по вопросу выплаты дивидендов, хотя голосовал по остальным вопросам собрания. Акции ОГК-2 и ТГК-1 на этих новостях ожидаемо упали.
Из публичных дочек ГЭХа остался еще Мосэнерго, ГОСА было вчера, на этой неделе должны также объявить решение по дивидендам. Мосэнерго единственный из трех компаний не пропускал выплаты в последние годы, посмотрим как будет в этот раз, у меня нет мнения, так как не слежу за компанией.
Такая неопределенность с дивидендными выплатами, мягко говоря, не способствуют улучшению инвестиционного климата и росту капитализации российского рынка (хотя президент поставил такую цель). Периодически можно услышать различные инициативы со стороны государства, которые должны способствовать росту рынка, но начать следовало бы с гигиенического минимума - не кидать с дивидендами (как сейчас), не конфисковывать акции (как в СМЗ), не ограничивать выплату купонов (как в Борце) и т.д.
И главное - это даже не требует затрат денег (как различные льготы), нужно всего лишь поставить себя на место обычных инвесторов и не делать то, что явно вредит их интересам. Более того, бюджет в перспективе даже заработает больше денег за счет налогов на прирост капитала при росте стоимости акций. Но, к сожалению, это пока мало кого-то интересует.
Частые компании в России тоже далеко не всегда придерживаются лучших корпоративных практик. Например, МТС с 2019 года качает деньги из МГТС займами вместо выплаты дивидендов, что очевидно некрасиво по отношению к миноритарным инвесторам, хотя и не является нарушением закона, вопрос больше в морально-этической плоскости. И МТС далеко не единственный, кто так делает, подобных примеров на российском рынке много.
У МТС и МГТС тоже на этой неделе были ГОСА, впервые за несколько лет очные. У МТС все прошло спокойно кроме жалоб на отсутствие пирожков и пластиковых стаканчиков для воды, вопрос про дивиденды МГТС там аккуратно вынесли в кулуары и не стали публично отвечать. А вот на ГОСА МГТС было неспокойно, дивиденды опять ожидаемо платить не будут, у некоторых акционеров уже сдали нервы, вот кто-то заснял небольшой фрагмент с их возмущениями: https://dzen.ru/video/watch/6855205fba756942329fbb55
Теперь осталась последняя интрига - ВТБ, ГОСА будет 30 июня. Ожидаю, что дивиденды заплатят, рынок тоже закладывает вероятность 90%+.
У ВТБ длинная история несдержанных обещаний перед акционерами и плохая репутация, посмотрим, сможет ли компания ее поправить за достаточно короткий срок. Такие примеры тоже есть: например, Сафмар в 2024 году, или Газпром ненадолго в 2020-2021 годах (но потом он снова расстроил инвесторов). У меня есть значимая позиция в ВТБ, но пока она больше спекулятивная под одобрение дивидендов, далее буду решать по ситуации.
P.S. Мосэнерго тоже не принял решение по выплате дивидендов, т.е. их не будет.
@long_term_investments
Дзен | Видео
Возмущения акционеров МГТС невыплатой дивидендов на ГОСА 2025 | Сеятель | Дзен
Видео автора «Сеятель» в Дзене 🎦: Возмущения акционеров МГТС невыплатой дивидендов на ГОСА 2025
👍16😁4😢3🕊3
#LTI_новости
IB оштрафовали за работу с россиянами
Вчера вышли новости, что OFAC оштрафовал Interactive Brokers за работу с россиянами и гражданами других санкционных стран (Иран, Сирия, Куба). Значит ли это, что IB теперь начнет еще сильнее закручивать гайки?
Оригинал решения OFAC по ссылке: https://ofac.treasury.gov/media/934501/download?inline
За что конкретно оштрафовали IB:
- До 2021 года IB не блокировал IP-адреса из Крыма и Севастополя
- В феврале-октябре 2022 года IB разрешил 259 переводов в санкционные российские банки (как написано в документе, "ошибочно считая, что такие переводы разрешены в рамках временой лицензии на сворачивание операций")
- IB отключил маржинальную торговлю российским резидентам, но два человека смогли заново ее подключить и IB заработал, выдав им 66 маржинальных займов
- Остальные нарушения не связаны с россиянами
В документе указано, что на указанные нарушения приходилось менее 0.0001% оборота IB, компания инвестировала в усиление комплаенса $10+ млн и планирует предпринять дополнительные меры для усиления мониторинга, аудита, риск-менеджмента и т.д. В итоге, штраф получен в основном за давние нарушения и почти не касается текущей деятельности IB.
Значит ли это, что IB совсем перестанет работать с россиянами?
Скорее нет, американский брокер все последние 3.5 года последовательно сокращает свою работу с российскими резидентами, но неоднократно заявлял, что не планирует полностью от нее отказываться - это личная позиция основателя компании. Даже есть случаи, когда в последнее время российским резидентам открывали новые брокерские счета в IB. Но пополнить счет из России нельзя, нужны зарубежные банковские или брокерские счета.
При этом у любого российского резидента есть риск, что счет могут закрыть без объяснения причин, хотя, как правило, закрытия связаны либо с низкой активностью счета (мало активов и/или сделок) или какими-то санкционными рисками (например, были массовые закрытия счетов людей, которые когда-то работали в компаниях, попавших в SDN и сообщали об этом IB, даже если работа была до 2022 года).
Итого
- Если у вас российское гражданство, но вы живете не в России и имеете соответствующий набор документов, чтобы это подтвердить, то риски закрытия счета в IB относительно небольшие
- Если у вас нет зарубежного резидентства, то риски закрытия счета более значимые - нужно иметь запасной вариант на случай блокировки счета
- Блокировка счета происходит не мгновенно, IB обычно дает как минимум 30 дней на продажу и вывод активов
- В качестве запасного варианта желательно иметь другой зарубежный брокерский счет, куда можно перевести ценные бумаги (это более простой вариант) или зарубежный банковский счет (могут быть дополнительные вопросы со стороны IB, если счет в стране, где у вас нет экономических интересов)
@long_term_investments
IB оштрафовали за работу с россиянами
Вчера вышли новости, что OFAC оштрафовал Interactive Brokers за работу с россиянами и гражданами других санкционных стран (Иран, Сирия, Куба). Значит ли это, что IB теперь начнет еще сильнее закручивать гайки?
Оригинал решения OFAC по ссылке: https://ofac.treasury.gov/media/934501/download?inline
За что конкретно оштрафовали IB:
- До 2021 года IB не блокировал IP-адреса из Крыма и Севастополя
- В феврале-октябре 2022 года IB разрешил 259 переводов в санкционные российские банки (как написано в документе, "ошибочно считая, что такие переводы разрешены в рамках временой лицензии на сворачивание операций")
- IB отключил маржинальную торговлю российским резидентам, но два человека смогли заново ее подключить и IB заработал, выдав им 66 маржинальных займов
- Остальные нарушения не связаны с россиянами
В документе указано, что на указанные нарушения приходилось менее 0.0001% оборота IB, компания инвестировала в усиление комплаенса $10+ млн и планирует предпринять дополнительные меры для усиления мониторинга, аудита, риск-менеджмента и т.д. В итоге, штраф получен в основном за давние нарушения и почти не касается текущей деятельности IB.
Значит ли это, что IB совсем перестанет работать с россиянами?
Скорее нет, американский брокер все последние 3.5 года последовательно сокращает свою работу с российскими резидентами, но неоднократно заявлял, что не планирует полностью от нее отказываться - это личная позиция основателя компании. Даже есть случаи, когда в последнее время российским резидентам открывали новые брокерские счета в IB. Но пополнить счет из России нельзя, нужны зарубежные банковские или брокерские счета.
При этом у любого российского резидента есть риск, что счет могут закрыть без объяснения причин, хотя, как правило, закрытия связаны либо с низкой активностью счета (мало активов и/или сделок) или какими-то санкционными рисками (например, были массовые закрытия счетов людей, которые когда-то работали в компаниях, попавших в SDN и сообщали об этом IB, даже если работа была до 2022 года).
Итого
- Если у вас российское гражданство, но вы живете не в России и имеете соответствующий набор документов, чтобы это подтвердить, то риски закрытия счета в IB относительно небольшие
- Если у вас нет зарубежного резидентства, то риски закрытия счета более значимые - нужно иметь запасной вариант на случай блокировки счета
- Блокировка счета происходит не мгновенно, IB обычно дает как минимум 30 дней на продажу и вывод активов
- В качестве запасного варианта желательно иметь другой зарубежный брокерский счет, куда можно перевести ценные бумаги (это более простой вариант) или зарубежный банковский счет (могут быть дополнительные вопросы со стороны IB, если счет в стране, где у вас нет экономических интересов)
@long_term_investments
👍30
#LTI_новости
ЦБ снизил ставку до 18%
Консенсус (и опрос в канале) в этот раз оказались правы. Индекс незначительно упал на новости и сейчас немного отрастает, но в целом реакция рынка нейтральная.
Сегодня было опорное заседание, ЦБ опубликовал новый среднесрочный прогноз. Основные изменения:
1) С учетом того, что с 1 января по 27 июля 2025 года средняя ключевая ставка равна 20,8%, с 28 июля до конца 2025 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 16,3–18,0%.
Это означает, что по нижней границе диапазона ставка на конец года может быть 14% или даже 13%. Ранее ЦБ был более консервативен.
2) Прогноз средней ставки на 2026 год снизили с 13-14% до 12-13%
3) Немного снизили прогноз по темпам роста кредитования и ипотеке, а также профициту торгового баланса
Посмотрим, что скажут на пресс-конференции в 15:00.
@long_term_investments
ЦБ снизил ставку до 18%
Консенсус (и опрос в канале) в этот раз оказались правы. Индекс незначительно упал на новости и сейчас немного отрастает, но в целом реакция рынка нейтральная.
Сегодня было опорное заседание, ЦБ опубликовал новый среднесрочный прогноз. Основные изменения:
1) С учетом того, что с 1 января по 27 июля 2025 года средняя ключевая ставка равна 20,8%, с 28 июля до конца 2025 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 16,3–18,0%.
Это означает, что по нижней границе диапазона ставка на конец года может быть 14% или даже 13%. Ранее ЦБ был более консервативен.
2) Прогноз средней ставки на 2026 год снизили с 13-14% до 12-13%
3) Немного снизили прогноз по темпам роста кредитования и ипотеке, а также профициту торгового баланса
Посмотрим, что скажут на пресс-конференции в 15:00.
@long_term_investments
👍23😁3
#LTI_новости #LTI_мысли #AAPL
Вторичные санкции за покупку российской нефти и торговые войны Трампа
Сегодня Трамп официально объявил, что вводит дополнительные 25% пошлины на товары из Индии за то, что та покупает российскую нефть и оружие. Ранее он грозился "принять меры" в соц. сетях, теперь это официальный документ на сайте Белого дома. Российский рынок на этом сегодня немного скорректировался.
Ранее Трамп словесно призывал Китай и Индию отказаться от покупки российской нефти, но обе страны ответили жестким отказом. С Китаем Трампа уже играл в игру, кто кого перебьет тарифами (в какой-то момент они дошли до 145% пошлины на китайские товары и 125% на американские соответственно), пока страны не договорились их снизить до 30%/10% и начать торговые переговоры, которые идут до сих пор. Китай ответил отказом на предложение Трампа перестать покупать российскую нефть и пока каких-то шагов со стороны США не последовало.
Индия в понедельник тоже ответила отказом США, публично и в довольно жесткой форме. Помимо того, что Индия планирует и далее вести независимую энергетическую политику, она также обвинила США и ЕС в двойных стандартах - что они сами торгуют с Россией, если им это выгодно, при этом пытаются запретить торговать другим.
Ранее для Индии уже действовали 25% пошлины, теперь они будут 50% (кажется сложный процент тут не используется). Такие пошлины, очевидно, не способствуют нормальной торговле между странами. Мой прогноз, что Трамп в ближайшие насколько месяцев или даже недель снизит их до более разумных значений, при этом Индия не пойдет на большие уступки, так как от пошлин страдают многие американские компании.
Самый яркий пример - Apple. Компания потеряла из-за пошлин $800 млн за прошедший квартал и прогнозирует потери $1.1 млрд в этом квартале. В годовом выражении это примерно -5% от прибыли Apple - не смертельно, но неприятно. При этом Apple в последние месяцы активно переносил часть производства из Китая в Индию, как раз чтобы оттуда поставлять айфоны в США, так как для Китая ввели более высокие тарифы. Теперь же получается, что в Китае снова выгоднее собирать айфоны, а убытки могут быть еще больше. Тим Кук сейчас невольно играет роль персонажа из мема, который постоянно открывает и закрывает ворота.
В итоге получается, что многие американские компании не только теряют прибыль из-за тарифов, но и не понимают, как на них реагировать. Новые тарифы вводятся и отменяются чуть ли не каждую неделю, а цепочки поставок перестраиваются намного дольше. Трамп вряд ли об этом думает, когда вводит очередные пошлины или угрожает ими, но думаю до него и в случае с Индией быстро донесут их негативный эффект, как было с Китаем. Не говоря уже о том, что Индия - главный политический и экономический противовес Китаю в Азии (и у двух стран прохладные отношения), и США невыгодно с ней ссориться и толкать в сторону более тесного сотрудничества с Китаем.
В общем, политика Трампа с точки зрения пошлин выглядит крайне непоследовательно и хаотично, и бьет по некоторым американским же компаниям сильнее, чем зарубежным. И, естественно, в этой ситуации страдает американский потребитель, так как пошлины в значительной степени перекладываются в конечные цены.
Давление пошлинами могло бы неплохо работать, если бы Трамп вводил их выборочно против отдельных стран и жестко придерживался своих требований. Но США развязали торговую войну со всем миром, а многие страны уже открыто игнорируют требования и условия Трампа, и не получают за это каких-то жестких санкций. В итоге обычно все заканчивается тем, что США получают небольшие формальные уступки, откатывают все назад и Трамп объявляет себя лучшим в мире переговорщиком, хотя реальный экономический эффект для США от его действий отрицательный.
Думаю в случае с Индией повторится что-то подобное, и она продолжит закупать российские нефть, оружие и прочие товары. Возможно цепочки поставок чуть усложнятся и дисконт в нефти немного вырастет, но какого-то значимого негативного эффекта не ожидаю.
@long_term_investments
Вторичные санкции за покупку российской нефти и торговые войны Трампа
Сегодня Трамп официально объявил, что вводит дополнительные 25% пошлины на товары из Индии за то, что та покупает российскую нефть и оружие. Ранее он грозился "принять меры" в соц. сетях, теперь это официальный документ на сайте Белого дома. Российский рынок на этом сегодня немного скорректировался.
Ранее Трамп словесно призывал Китай и Индию отказаться от покупки российской нефти, но обе страны ответили жестким отказом. С Китаем Трампа уже играл в игру, кто кого перебьет тарифами (в какой-то момент они дошли до 145% пошлины на китайские товары и 125% на американские соответственно), пока страны не договорились их снизить до 30%/10% и начать торговые переговоры, которые идут до сих пор. Китай ответил отказом на предложение Трампа перестать покупать российскую нефть и пока каких-то шагов со стороны США не последовало.
Индия в понедельник тоже ответила отказом США, публично и в довольно жесткой форме. Помимо того, что Индия планирует и далее вести независимую энергетическую политику, она также обвинила США и ЕС в двойных стандартах - что они сами торгуют с Россией, если им это выгодно, при этом пытаются запретить торговать другим.
Ранее для Индии уже действовали 25% пошлины, теперь они будут 50% (кажется сложный процент тут не используется). Такие пошлины, очевидно, не способствуют нормальной торговле между странами. Мой прогноз, что Трамп в ближайшие насколько месяцев или даже недель снизит их до более разумных значений, при этом Индия не пойдет на большие уступки, так как от пошлин страдают многие американские компании.
Самый яркий пример - Apple. Компания потеряла из-за пошлин $800 млн за прошедший квартал и прогнозирует потери $1.1 млрд в этом квартале. В годовом выражении это примерно -5% от прибыли Apple - не смертельно, но неприятно. При этом Apple в последние месяцы активно переносил часть производства из Китая в Индию, как раз чтобы оттуда поставлять айфоны в США, так как для Китая ввели более высокие тарифы. Теперь же получается, что в Китае снова выгоднее собирать айфоны, а убытки могут быть еще больше. Тим Кук сейчас невольно играет роль персонажа из мема, который постоянно открывает и закрывает ворота.
В итоге получается, что многие американские компании не только теряют прибыль из-за тарифов, но и не понимают, как на них реагировать. Новые тарифы вводятся и отменяются чуть ли не каждую неделю, а цепочки поставок перестраиваются намного дольше. Трамп вряд ли об этом думает, когда вводит очередные пошлины или угрожает ими, но думаю до него и в случае с Индией быстро донесут их негативный эффект, как было с Китаем. Не говоря уже о том, что Индия - главный политический и экономический противовес Китаю в Азии (и у двух стран прохладные отношения), и США невыгодно с ней ссориться и толкать в сторону более тесного сотрудничества с Китаем.
В общем, политика Трампа с точки зрения пошлин выглядит крайне непоследовательно и хаотично, и бьет по некоторым американским же компаниям сильнее, чем зарубежным. И, естественно, в этой ситуации страдает американский потребитель, так как пошлины в значительной степени перекладываются в конечные цены.
Давление пошлинами могло бы неплохо работать, если бы Трамп вводил их выборочно против отдельных стран и жестко придерживался своих требований. Но США развязали торговую войну со всем миром, а многие страны уже открыто игнорируют требования и условия Трампа, и не получают за это каких-то жестких санкций. В итоге обычно все заканчивается тем, что США получают небольшие формальные уступки, откатывают все назад и Трамп объявляет себя лучшим в мире переговорщиком, хотя реальный экономический эффект для США от его действий отрицательный.
Думаю в случае с Индией повторится что-то подобное, и она продолжит закупать российские нефть, оружие и прочие товары. Возможно цепочки поставок чуть усложнятся и дисконт в нефти немного вырастет, но какого-то значимого негативного эффекта не ожидаю.
@long_term_investments
The White House
Addressing Threats to The United States by the Government of the Russian Federation
By the authority vested in me as President by the Constitution and the laws of the United States of America, including the International Emergency
1👍29🔥1
#LTI_новости #SOFL #MVID #IVAT
Сделки в Softline и М.Видео
За последние сутки появились новости про новых акционеров у двух российских публичных компаний:
1) SK Capital (фонд ВЭБа и Сколково) покупает 10%+ долю в Softline за 5 млрд рублей
Цена сделки не раскрыта, акции продали из квази-казначейского пакета. Softline планирует направить деньги на M&A и международную экспансию. У нового инвестора локап 2 года.
С учетом того, что акции Softline перед сделкой торговались около исторических минимумов, а ранее компания делала байбэк по более высоким ценам, акционеры от этой сделки напрямую не заработали, скорее что-то потеряли. Разве что можно считать плюсом, что казначейский пакет не потратят на неоднозначные сделки или программы мотивации, так как ранее от Softline не было прозрачной коммуникации, что они планируют делать с собственными акциями.
Тем не менее акции Softline в момене выросли на 20%, сейчас растут на 10%+. Вероятно кто-то считает, что у нового инвестора хороший админ ресурс и он может помочь Softline с новыми контрактами или выгодными M&A сделками. Но на мой взгляд такая логика немного притянутая и я бы не стал закладывать ее в оценку компании.
Ранее похожая история была с акциями IVA Technologies, когда на новостях о том, что фонд Екатерины Тихоновой и Натальи Поповой купил 1% компании акции в моменте выросли на 80% и до сих пор +40% от новости. Забавно, что даже сегодня акции IVA выросли утром на 5%, хотя текущая новость не имеет к ним никакого отношения.
2) JD косвенно стал акционером М.Видео
JD купил немецкую компанию Ceconomy, которая владеет несколькими сетями по продаже электроники, в том числе MediaMarkt. А MediaMarkt владеет 15% М.Видео. Так JD косвенно стал акционером российского ритейлера.
Тут сразу несколько моментов, на которые стоит обратить внимание:
- Сделка по покупке Ceconomy была объявлена 31 июля, за последние 2 недели ничего не изменилось, просто российские СМИ обратили на нее внимание только сейчас
- Сумма сделки $2.5 млрд, а оценка доли в М.Видео всего ~$25 млн. Думаю что JD конечно в курсе, что им достался российский актив, но вряд ли он как-то влиял на их мотивацию в рамках сделки.
Любые спекуляции на тему того, что JD интересен российский рынок, пока сильно преувеличены. У компании было несколько скромных попыток начать работать в России еще до ковида, но их быстро свернули. С российского рынка по сути ушла даже Alibaba, хотя когда-то Aliexpress был чуть ли не лидером. Российский рынок Екома уже давно является красным океаном и новым игрокам делать тут особо нечего. Вероятность что JD попытается начать какую-то деятельность в России из-за того, что им случайно достался пакет в М.Видео оцениваю как крайне низкую.
Тем не менее акции М.Видео выросли на 10% на открытии торгов и сейчас растут на 5%. Как и в случае с Softline считаю, что реакция на новость преувеличена и на компанию она не окажет никакого значимого влияния.
У меня нет в портфеле перечисленных акций и не планирую их покупать. Шортить тоже не планирую - как показывает пример IVA, на подобных новостях разогнать котировки могут и сильнее, так что лучше просто понаблюдать со стороны.
@long_term_investments
Сделки в Softline и М.Видео
За последние сутки появились новости про новых акционеров у двух российских публичных компаний:
1) SK Capital (фонд ВЭБа и Сколково) покупает 10%+ долю в Softline за 5 млрд рублей
Цена сделки не раскрыта, акции продали из квази-казначейского пакета. Softline планирует направить деньги на M&A и международную экспансию. У нового инвестора локап 2 года.
С учетом того, что акции Softline перед сделкой торговались около исторических минимумов, а ранее компания делала байбэк по более высоким ценам, акционеры от этой сделки напрямую не заработали, скорее что-то потеряли. Разве что можно считать плюсом, что казначейский пакет не потратят на неоднозначные сделки или программы мотивации, так как ранее от Softline не было прозрачной коммуникации, что они планируют делать с собственными акциями.
Тем не менее акции Softline в момене выросли на 20%, сейчас растут на 10%+. Вероятно кто-то считает, что у нового инвестора хороший админ ресурс и он может помочь Softline с новыми контрактами или выгодными M&A сделками. Но на мой взгляд такая логика немного притянутая и я бы не стал закладывать ее в оценку компании.
Ранее похожая история была с акциями IVA Technologies, когда на новостях о том, что фонд Екатерины Тихоновой и Натальи Поповой купил 1% компании акции в моменте выросли на 80% и до сих пор +40% от новости. Забавно, что даже сегодня акции IVA выросли утром на 5%, хотя текущая новость не имеет к ним никакого отношения.
2) JD косвенно стал акционером М.Видео
JD купил немецкую компанию Ceconomy, которая владеет несколькими сетями по продаже электроники, в том числе MediaMarkt. А MediaMarkt владеет 15% М.Видео. Так JD косвенно стал акционером российского ритейлера.
Тут сразу несколько моментов, на которые стоит обратить внимание:
- Сделка по покупке Ceconomy была объявлена 31 июля, за последние 2 недели ничего не изменилось, просто российские СМИ обратили на нее внимание только сейчас
- Сумма сделки $2.5 млрд, а оценка доли в М.Видео всего ~$25 млн. Думаю что JD конечно в курсе, что им достался российский актив, но вряд ли он как-то влиял на их мотивацию в рамках сделки.
Любые спекуляции на тему того, что JD интересен российский рынок, пока сильно преувеличены. У компании было несколько скромных попыток начать работать в России еще до ковида, но их быстро свернули. С российского рынка по сути ушла даже Alibaba, хотя когда-то Aliexpress был чуть ли не лидером. Российский рынок Екома уже давно является красным океаном и новым игрокам делать тут особо нечего. Вероятность что JD попытается начать какую-то деятельность в России из-за того, что им случайно достался пакет в М.Видео оцениваю как крайне низкую.
Тем не менее акции М.Видео выросли на 10% на открытии торгов и сейчас растут на 5%. Как и в случае с Softline считаю, что реакция на новость преувеличена и на компанию она не окажет никакого значимого влияния.
У меня нет в портфеле перечисленных акций и не планирую их покупать. Шортить тоже не планирую - как показывает пример IVA, на подобных новостях разогнать котировки могут и сильнее, так что лучше просто понаблюдать со стороны.
@long_term_investments
👍23🔥5
#LTI_новости #LTI_мнение
ЦБ снизил ставку на 100 бп, США грозят новыми санкциями
ЦБ снизил ставку на 100 бп и сказал на пресс-конференции, что рассматривал только варианты холд и -100 бп, -200 бп даже не было на столе. Возможно по факту было, но ЦБ специально дает жесткий сигнал. В целом вся риторика была достаточно жесткой. ЦБ считает (или как минимум так коммуницирует), что с экономикой все в порядке, рецессии нет, большинство компаний чувствуют себя нормально, а кризисные проявления носят изолированный характер в отдельных отраслях.
От Эльвиры Набиуллиной в начале была достаточно детальная и заранее заготовленная справка про состояние сельскохозяйственной отрасли в Алтайском крае и сектора в целом. В частности она говорила, что 80% компаний в крае прибыльны, и вообще весь сектор неплохо зарабатывает, а для инвестиционных нужд есть льготные кредиты. Ее можно косвенно считать как посыл, что если компании жалуются на сложную ситуацию - то это проблемы на уровне самих компаний, а не экономики в целом.
Вероятно самый оптимистичный сценарий теперь - это снижения по 100 бп до 15% к концу года. А может быть на 16-17% вообще будет пауза. И похоже единственный сценарий, в котором можно ожидать более быстрое снижение ставки - это реальный кризис в экономике (дефолты, сокращения и т.д.), который уже будет виден всем невооруженным глазом, что тоже явно не будет позитивом для большинства акций.
На этом фоне рынок пролили на 2-3%, а также немного скорректировалась валюта, прервав рост последних дней. Правда отчасти пролив рынка еще мог быть связан с геополитикой - параллельно с пресс-конференцией ЦБ проснулся Трамп и накидал негативных комментариев про Россию. Также разные западные чиновники предлагают усилить санкции против России, т.е. какие-то обсуждения на эту тему видимо действительно есть, и это не очередной пакет санкций ЕС, на которые уже никто не реагирует.
Пока мой базовый сценарий, что каких-то радикальных жестких санкций не будет. Большинство возможных прямых ограничений уже наложены, действительно болезненными могут быть только жесткие вторичные санкции против крупнейших торговых партнеров России. Но я сомневаюсь, что США и Европа готовы из-за России нарушить свою торговлю с Китаем и Индией. Но список SDN вполне может пополниться новыми компаниями и танкерами - может быть умеренный негатив для нефтянки, возможно других экспортеров, и дополнительный драйвер для девальвации рубля, если введут какие-то дополнительные ограничения.
После решения и пресс-конференции ЦБ стал немного негативнее смотреть на российский рынок на горизонте до конца года. Хотя портфель преимущественно в акциях, в нем немного сократилась экспозиция на более чувствительных к состоянию экономики эмитентов, а несколько закредитованных компаний в небольшом шорте (хотя я редко что-то шорчу).
@long_term_investments
ЦБ снизил ставку на 100 бп, США грозят новыми санкциями
ЦБ снизил ставку на 100 бп и сказал на пресс-конференции, что рассматривал только варианты холд и -100 бп, -200 бп даже не было на столе. Возможно по факту было, но ЦБ специально дает жесткий сигнал. В целом вся риторика была достаточно жесткой. ЦБ считает (или как минимум так коммуницирует), что с экономикой все в порядке, рецессии нет, большинство компаний чувствуют себя нормально, а кризисные проявления носят изолированный характер в отдельных отраслях.
От Эльвиры Набиуллиной в начале была достаточно детальная и заранее заготовленная справка про состояние сельскохозяйственной отрасли в Алтайском крае и сектора в целом. В частности она говорила, что 80% компаний в крае прибыльны, и вообще весь сектор неплохо зарабатывает, а для инвестиционных нужд есть льготные кредиты. Ее можно косвенно считать как посыл, что если компании жалуются на сложную ситуацию - то это проблемы на уровне самих компаний, а не экономики в целом.
Вероятно самый оптимистичный сценарий теперь - это снижения по 100 бп до 15% к концу года. А может быть на 16-17% вообще будет пауза. И похоже единственный сценарий, в котором можно ожидать более быстрое снижение ставки - это реальный кризис в экономике (дефолты, сокращения и т.д.), который уже будет виден всем невооруженным глазом, что тоже явно не будет позитивом для большинства акций.
На этом фоне рынок пролили на 2-3%, а также немного скорректировалась валюта, прервав рост последних дней. Правда отчасти пролив рынка еще мог быть связан с геополитикой - параллельно с пресс-конференцией ЦБ проснулся Трамп и накидал негативных комментариев про Россию. Также разные западные чиновники предлагают усилить санкции против России, т.е. какие-то обсуждения на эту тему видимо действительно есть, и это не очередной пакет санкций ЕС, на которые уже никто не реагирует.
Пока мой базовый сценарий, что каких-то радикальных жестких санкций не будет. Большинство возможных прямых ограничений уже наложены, действительно болезненными могут быть только жесткие вторичные санкции против крупнейших торговых партнеров России. Но я сомневаюсь, что США и Европа готовы из-за России нарушить свою торговлю с Китаем и Индией. Но список SDN вполне может пополниться новыми компаниями и танкерами - может быть умеренный негатив для нефтянки, возможно других экспортеров, и дополнительный драйвер для девальвации рубля, если введут какие-то дополнительные ограничения.
После решения и пресс-конференции ЦБ стал немного негативнее смотреть на российский рынок на горизонте до конца года. Хотя портфель преимущественно в акциях, в нем немного сократилась экспозиция на более чувствительных к состоянию экономики эмитентов, а несколько закредитованных компаний в небольшом шорте (хотя я редко что-то шорчу).
@long_term_investments
👍38