#LTI_интересное

Примерно месяц назад записал в гостях у Вредного инвестора подробный разбор бизнеса Яндекса.

Сейчас запись выложили, можно посмотреть по ссылке: https://youtu.be/A0GLITYQ1KY?si=YPV6Qj9fiLMQVZcB

@long_term_investments

#LTI_интересное

Пока российский рынок падает, в США индексы переписывают максимумы во главе с крупнейшими технологическими компаниями. И вчера случилось эпохальное событие - Nvidia стала самой дорогой компанией в мире с капитализацией более $3.3 трлн, обогнав Microsoft и Apple.

Если окажется, что где-то рядом локальный максимум рынка и случится значимая коррекция, то все будут говорить, что все было очевидно. Nvidia на AI хайпе взлетела до небес, ее CEO ведет себя как рок-звезда и оставляет автографы на груди фанаток, такое всегда бывает только на пике пузырей, которые потом обязательно лопаются.

А если рынки продолжат расти, то все про это скоро забудут и потом найдут другое событие, после которого начнется коррекция, и скажут, что было очевидно, что уж это точно пик рынка :)

На мой взгляд американские индексы и крупные технологические компании стоят дорого, в портфеле их нет и нет планов покупать, но и шортить пока не планирую. Даже если это пузырь, никто не знает, как долго акции еще могут расти, а пытаться плыть против сильного течения - всегда опасная затея.

@long_term_investments

#LTI_интересное

Биткоин $100k

Цена биткоина резко выросла после победы Трампа на выборах и приблизилась к $100k, так что пробитие этой круглой отметки по законам жанра должно было произойти с высокой вероятностью. Сегодня ночью это случилось - биткоин стал стоить дороже $100k.

Кстати интересный факт, что предыдущая круглая отметка в $10k была пробита почти ровно 7 лет назад - 1 декабря 2017 года. А $1000 биткоин впервые пробил почти ровно 10 лет назад - 27 ноября 2014 года, т.е. предыдущие х10 сделал за 3 года.

Получается конец ноября-начало декабря - время для новых рекордов, если попробовать построить зависимость по нескольким наблюдениям, где-то в конце 2035 года ждем биткоин по $1 млн?)

Биткоин - самая долгая позиция в портфеле, я узнал о нем на майских праздниках в 2017 году, тогда же впервые купил на небольшую сумму после потраченных на ресерч выходных и по-прежнему держу, хотя за это время позиция много раз корректировалась.

В этом канале через поиск можно найти множество постов на тему, особенно в более ранние периоды (я как раз завел канал чуть позже в 2017 году). Например, вот тут в 2018 году я пытался объяснить, что биткоин - это одновременно финансовый актив, технология и религия (в широком смысле слова), что делает его достаточно необычным инструментом: https://t.me/long_term_investments/170

Кстати получается, что биткоин - единственная позиция, которая появилась в портфеле еще до запуска канала и есть до сих пор - настоящий Long Term Investment :)

В последний раз обновлял пост про крипту (как хранить, покупать и т.д.) в 2022 году, большая часть информации там базовая и не теряет актуальности, пост лежит в базе знаний: https://longterminvestments.ru/invest-in-crypto/

В начале 2024 года запустились ETF на биткоин в США, тогда делал их обзор и тогда же была последняя на текущий момент покупка биткоина через ETF (и это получилось лучшим вложением в этом году), писал об этом тут: https://t.me/long_term_investments/2615

От цены первой покупки в ~$2000 получается рост х50 в $ и почти х100 в рублях, такой доходности, естественно, не дал ни один другой актив. К сожалению, тогда капитал был довольно скромный и я никогда не держал в крипте большую долю портфеля, так что пока еще что-то делаю на рынке и что-то пишу об этом, а не плаваю на яхте вокруг собственного острова :)

Основная часть моей текущей экспозиции на крипту - это биткоин, есть немного эфира и тона, ну и USDT для разных транзакций и как аналог долларого кэша в цифровой форме. Крипта по-прежнему составляет относительно небольшую долю портфеля и вряд ли уже когда-то станет большой, мне по риск-профилю будет некомфортно держать в ней большую часть капитала.

Конец/начало года - хорошее время, чтобы обновить общий взгляд на рынок и разные классы активов, так что думаю сделаю пост про крипту со своим текущим видением в течение декабря или январе.

Если очень коротко, биткоин и крипта в целом - это высокорискованные инвестиции, чем-то похожие на венчур. На значительную долю портфеля они противопоказаны подавляющему большинству людей. Бежать покупать биткоин или другую крипту, потому что они растут, а рубль и акции падают точно не нужно.

Но если у вас есть интерес, то советую купить биткоин, эфир и стейблкоины на небольшую сумму и разобраться как это все работает. Как минимум вы сильно расширите свой кругозор, а как максимум, возможно, найдете интересные возможности для инвестиций, спекуляций или чего-то еще.

P.S. Я иногда для интереса измеряю свой капитал не только в рублях и долларах, но и биткоинах - по сути это ультимативный бенчмарк в последние годы, который крайне сложно превзойти. Сейчас посмотрел еще раз - в начале мая 2017 года, когда узнал про биткоин, мог купить его примерно в 2 раза больше в штуках, чем сейчас. Обидно, но в целом не так плохо.

Соответственно, капитал ~25x в долларах за 7.5 лет, CAGR чуть более 50% годовых в $. Это именно капитал с учетом сбережений, доходность за счет инвестиций ниже (30-35% годовых в $), так как до 2021 года на сбережения приходилась большая часть прироста капитала.

@long_term_investments

#LTI_интересное

Пока индекс ММВБ снова упал ниже 2500 и российские инвесторы бьются за каждый процент доходности, где-то в параллельной вселенной Fartcoin (fart - пердеж) вырос почти х3 за неделю.

Почему? Просто так, а почему бы и нет? Fartcoin сейчас стоит около $0.5 млрд, дороже, чем многие российские публичные компании.

В такие моменты меня периодически терзают смутные сомнения, что я чем-то не тем в жизни занимаюсь :)

@long_term_investments

#LTI_интересное

Интересная статистика - в пятницу и вчера не было оттока из фондов ликвидности, как ожидал исходя из рекордных оборотов. Наоборот, они еще заметно пополнились за последние два дня.

Кроме того, многие наоборот продавали акции, например на автоследах был заметный отток. Психология многих физиков - если позиция или стратегия выходит в ноль после коррекции, ее нужно побыстрее закрыть и порадоваться, что получилось выйти сухим из воды.

Похоже основной рост рынка был за счет закрытия шортов и увеличения плечей спекулятивно настроенных участников (у меня довольно много таких среди знакомых). Основная масса «сидящих на заборе» никуда с него не слезала и пока наблюдает со стороны.

@long_term_investments

#LTI_интересное

Трамп запустил свою криптовалюту

Если вдруг вы пропустили, Трамп решил хайпануть и заодно заработать, и сделал свою крипту. Или, если точнее - токен на блокчейне Solana, но технические детали не так важны. Если будете искать, тикер - TRUMP.

Вся история выглядит максимально странно:
- Вот официальный сайт, который выглядит как типичный крипто скам: https://gettrumpmemes.com/
- Никаких полезных функций у токена нет, это просто мем, и об этом говорят прямым текстом
- Инсайдеры закупились токенами в момент запуска, до каких-либо анонсов или через секунды после них. Например, один кошелек купил токены TRUMP на миллион долларов по 18 центов за токен, сейчас это около $400 млн
- В целом инсайдеры контролируют около 80% всех токенов, если не больше
- Трамп сделал анонс у себя в аккаунте в Твиттере, но других официальных подтверждений сначала не было и многие думали, что его просто взломали
- Потом стало понятно, что это действительно токен команды Трампа, его цена улетела в космос
- Сейчас капитализация токена около $60-70 млрд (в обращении около $25 млрд, часть токенов будет разблокирована позже)
- Токен или производные контракты на него быстро появились на крупнейших криптобиржах и за сутки ими успели наторговать на миллиарды долларов

Я увидел историю с токеном вчера днем в Твиттере, когда он стоил около $20, и конечно же его не купил. Сейчас он стоит $60-70, могли быть самые быстрые и легкие иксы в жизни)

Вероятно большая часть токенов принадлежит Трампу и его команде/знакомым, на бумаге они просто из воздуха создали десятки миллиардов долларов. Правда превратить их в реальные деньги будет сложно - если начать их агрессивно продавать, это обвалит стоимость.

Забавный факт, что Трамп раньше владел казино в США, но в бизнесе были постоянные сложности, он несколько раз проходил через процедуру банкротства. В итоге Трамп отдал бизнес, по сути, за долги. Многие еще шутили, что Трамп настолько плохой бизнесмен, что умудрился потерять деньги даже в таком прибыльном бизнесе как казино.

Но хорошо смеется тот, кто смеется последним - токен Трампа за сутки стал стоить дороже, чем крупнейшие публичные операторы казино в США. Правда непонятно, сколько денег реально Трамп сможет заработать на этой истории.

Делать какие-либо прогнозы, что будет с ценой токена дальше бессмысленно. В какой-то момент цена должна обвалиться под навесом продаж инсайдеров и тех, кто успел закупиться по более низкой цене, но я не удивлюсь, если перед этим он успеет еще "иксануть". В целом, я уже вообще почти ничему не удивлюсь, разве что если ФРС начнет печатать деньги и скупать токены TRUMP к себе на баланс.

Еще недавно было сложно представить, что президент США делает собственный мемкоин и пампит его, но вот мы пришли в эту точку. Если вам нужны аргументы в пользу того, что мир сошел с ума - можете смело использовать.

@long_term_investments

#LTI_интересное

Какие компании считаются технологическими и почему

Часто можно услышать споры на тему того, какой бизнес можно отнести к технологическому, а какой нет. Вопрос особенно актуален для компаний, где технологические сервисы переплетаются с физическими активами, необходимыми для ведения бизнеса - Whoosh, Делимобиль, Ozon, ВсеИнструменты.ру и т.д.

У меня давно была идея написать пост на эту тему, но все никак не доходили руки. И вот недавно решил потестировать, как справятся с ответом на вопрос LLM модели. Большинство справилось не очень, но последняя версия Deepseek выдала настолько хорошие ответы, что мне пришлось написать пост :)

Так что встречайте, первый пост, написанный в соавторстве с Deepseek - разбираем на примере конкретных компаний, стоит ли их относить к технологическим или нет, с подробным объяснением логики: https://longterminvestments.ru/what-is-tech/

Заодно в посте немного рассказал про то, какие есть минусы у LLM моделей и почему их нужно аккуратно использовать в аналитике и перепроверять информацию.

Мне кажется получился интересный и полезный материал, так что можно смело на него ссылаться, делиться и т.д., буду только рад (как и со всеми остальными постами).

@long_term_investments

#LTI_интересное

Легко ли получить прибыль на рынке, если знаешь будущее

Нашел интересный эксперимент от Elm Wealth. Они сделали простую игру, где пользователю показывают обложку WSJ как бы за 36 часов до ее публикации и дают сделать ставку, какая будет динамика индекса S&P 500 и 30-летних трежерис (можно использовать плечо до х50).

На обложке закрашены блоки, которые говорят, какая была динамика рынка, но показывают всю остальную информацию - вышедшую макро статистику, отчеты компаний и т.д. Игра состоит из 15 раундов.

Интуитивно кажется, что если заранее знать новости, то заработать очень легко. Так вот, в исходном эксперименте Elm половина пользователей в такой игре получили убыток, 1/6 потеряли весь капитал, а средняя доходность составила всего 3.2%.

Профессиональные трейдеры справились в среднем лучше. Секрет в том, чтобы корректировать размер ставок - использовать больший леверидж при более высокой степени уверенности, а если влияние новостей не понятно - вообще не делать ставки.

Я потестировал игру, получилось увеличить виртуальный капитал в 6 раз, хотя правильное направление движения угадал только в 53% случаев и Sharpe ratio получился ужасный, всего 0.415. Такой результат как раз за счет того, что "очевидных" трейдов было очень мало (в них использовал большой леверидж), а остальные делал более консервативными на меньшие суммы и часто ошибался.

Если интересно, можете проверить, насколько у вас получится заработать, "зная будущее". Игра на английском и для прохождения нужен компьютер, так как рассчитана на достаточно большой экран: https://elmwealth.com/crystal-ball-challenge/

Агрегированная статистика по игре от Elm описана здесь: https://elmwealth.com/crystal-ball/

@long_term_investments

#LTI_интересное #ROSN

Отчет и байбэк Роснефти

Сегодня много отчетов, среди прочих отчиталась Роснефть. Сам отчет по традиции очень лаконичный без какой-либо детализации.

У компании заметно снизилась прибыль во втором полугодии и расчетный дивиденд на акцию равен всего 14.7 рублей, сильно ниже, чем в предыдущие периоды (в H1'24 было 36.5 рублей). Это дает дивдоходность 2.7% или 5.4% годовых, не густо.

В то же время снижение прибыли в значительной степени объясняется курсовыми и налоговыми переоценками, без них ситуация лучше. Также негативный эффект оказал рост ставки и затрат на обслуживание долга (Net Debt/EBITDA ~1.2).

В Q1 курсовые переоценки должны, наоборот, увеличить прибыль компании. Но в целом крепкий рубль + достаточно низкие цены на нефть негативны для Роснефти и всего сектора, поэтому не жду хороших результатов в ближайшие кварталы и думаю сейчас есть более интересные идеи на рынке.

Больше всего мне понравилось раскрытие из пресс-релиза про байбэк. Если помните, в конце прошлого года был нарратив, что Роснефть встала непробиваемым бидом в стакан и акции больше не будут падать. С момента отчета за третий квартал акции Роснефти действительно не падали и были значительно лучше рынка, а затем под конец года бодро улетели до 600 рублей, когда ЦБ не поднял ставку. На короткий момент Роснефть даже обогнала по капитализации Сбербанк и стала самой дорогой российской публичной компанией.

Так вот, на самом деле непробиваемый бид выглядел так: "В конце октября–начале ноября прошлого года, когда российский фондовый рынок достиг локальных минимумов, «Роснефть» успешно выкупила с рынка около 2,6 млн собственных акций по средней цене в 443,7 руб.". Иными словами, Роснефть выкупила всего ~0.025% своих акций за 1.1 млрд рублей на самом дне и все. При этом в конце ноября был публичный пресс-релиз про байбэк, которого в итоге больше не было.

Но даже намерение выкупить свои акции с рынка во время коррекции и повышенной волатильности похвально. На зарубежных рынках, особенно в США, достаточно много компаний, которые делают агрессивные байбэки во время серьезных коррекций, а во время бурного роста рынка и завышенных оценок, наоборот, больше инвестируют в рост бизнеса или делают M&A за счет допэмиссий, тем самым создавая дополнительную стоимость для акционеров. Может быть и в России компании когда-нибудь начнут так делать, но пока подобных примеров, к сожалению, очень мало.

@long_term_investments

#LTI_интересное

Простая альфа на текущем рынке

В последние 2 месяца с момента инаугурации Трампа часто наблюдается одна и та же закономерность - рынок снижается в первой половине дня на негативных новостных заголовках (в основном от российских спикеров), а затем начинает расти после обеда, когда просыпаются США и накидывают позитива (причем часто речь об одних и тех же событиях, отличается только их трактовка). Вот и сегодня случилось то же самое.

За это время индекс Мосбиржи вырос примерно на 10%, фьючерс на индекс на 5% (с учетом контанго). Посчитал для интереса, сколько принесла бы простая стратегия - шортить ближний фьючерс на индекс на открытии торгов, переворачиваться в лонг в 16:00 по Москве, держать через ночь и снова переворачиваться в шорт на открытии.

Что получилось? +32% vs +5% просто лонг фьючерса на индекс, изи мани как говорится :)

Сразу стоит сказать, что не стоит бросаться и реализовывать стратегию на практике:
- Такая зависимость наблюдается далеко не каждый день
- Зависимость может перестать работать в любой момент или даже начать работать в обратную сторону
- В расчетах не учтены комиссии и проскальзывание, на практике результат будет хуже

Я если что так не делал, но иногда чешутся руки выделить небольшой счет и потестировать на нем разные идеи типа этой :)

@long_term_investments

#LTI_интересное

Новый рекорд на Мосбирже

Сегодня очередной исторический день - самая длинная серия снижения индекса Мосбиржи, 11 дней подряд. Индекс существует с 1997 года, предыдущий рекорд был в далеком 1998 году (10 дней), и с тех пор не был превзойден, до сегодняшнего дня.

При этом глубина коррекции пока не очень большая, 10% за последние 11 дней и чуть менее 15% от пиков в конце февраля. Но ощущается она достаточно мягко только потому, что до этого рынок бодро вырос и многие инвесторы все еще в плюсе с начала года, иначе было бы более болезненно. Это конечно не касается тех, кто сидел в LQDT до середины февраля в ожидании хороших новостей и затем закупился акциями или давно держит лонг валюты на весь портфель - в этом случае результаты уже достаточно грустные.

Индекс Мосбиржи при этом растерял почти всю прибыль с начала года, осталось около 2%. Локально кажется, что рынок перепродан, и сегодняшняя динамика на вечерке это косвенно подтверждает. В 19:00 вышел принт по недельной инфляции выше ожиданий - 0.2%, видимо многие под него шортили, но крыть шорты уже не об кого и индекс вместо продолжения снижения растет на 1.5%.

Как всегда, делать какие-то краткосрочные прогнозы не вижу смысла, и в целом за последние пару месяцев понял, что постоянное отслеживание геополитических новостей порядком утомило. Среднесрочно / долгосрочно у рынка есть два очень понятных драйвера - перемирие/мир и снижение ставки. Тайминг обоих скорее сдвинулся вправо относительно оптимистичных ожиданий и вряд ли они случатся весной, хотя позитивный сюрприз все еще может быть. Но летом или осенью оба драйвера могут реализоваться с высокой вероятностью, и рынок на этом, вероятно, будет выше чем сейчас.

@long_term_investments

#LTI_интересное

Российский рынок -5%
Американский рынок -5%
Европейские индексы -5%
MSCI World -5%
Нефть -7%
Золото -3%
Dogecoin +8%

В условиях глобальной паники и неопределенности инвесторы пытаются спасти средства в по настоящему надежных активах

Необычный сегодня день на рынках конечно, такого расклада не было в моих bingo cards

@long_term_investments

#LTI_новости #LTI_интересное

Moody's снизил кредитный рейтинг США

В мире есть три крупнейших рейтинговых агентства Standard & Poor's (S&P), Fitch и Moody's, которые ставят кредитные рейтинги долговым обязательствам различных эмитентов, от государств до частных компаний. Высший кредитный рейтинг - ААА, он говорит о том, что заемщик максимально надежный и вероятность его дефолта минимальна.

В пятницу вечером Moody's снизило кредитный рейтинг США с AAA до AA+, ссылаясь на растущий государственный долг, который на текущий момент составляет $36 трлн. Moody's стал последним из большой тройки, кто снизил рейтинг США, ранее это сделали S&P (еще в 2011 году) и Fitch (в 2023 году).

Американский рынок отреагировал на снижение рейтинга умеренно негативно - S&P 500 и длинные государственные бонды снизились на пост-маркете примерно на 1%. Когда S&P впервые снизил рейтинг в 2011 году, для рынков это было шоком и основные индексы обвалились на 5-7%. Сейчас снижение рейтинга уже никого сильно не удивило, но еще посмотрим, какая реакция будет в понедельник.

В мире осталось всего 9 стран с рейтингом AAA от всех трех агентств - Австралия, Сингапур, Швейцария, Германия, Нидерланды, Швеция, Норвегия, Дания, Люксембург. Плюс Канада, Новая Зеландия и Лихтенштейн, у которых есть рейтинг ААА хотя бы от одного из агентств.

Еще интересный момент - в мире есть всего две частные компании с рейтингом AAA - Microsoft и Johnson & Johnson. И если к рейтингу Microsoft нет вопросов, то рейтинг J&J совсем не очевиден, учитывая положительный чистый долг компании и рискованную индустрию (к фармацевтическим компаниям часто прилетают многомиллиардные иски).

В целом к кредитным рейтингам много вопросов, и за рубежом, и в России. Компании зарабатывают в основном на том, что эмитенты долговых ценных бумаг платят им за выставление рейтинга, что может приводить к конфликту интересов. Самый яркий пример - кризис 2008 года в США, когда многие ипотечные ценные бумаги имели высокий рейтинг вплоть до AAA, а в итоге оказались "мусорными" и ушли в дефолт.

Для справки, кредитный рейтинг России много раз пересматривался. Минимальные дефолтные значения были в 98-99 годах (логично), максимальные на уровне BBB+ были в нулевых до кризиса 2008 года. Перед 2022 годом рейтинг был BBB/BBB-, а в 2022 году все зарубежные агентства отозвали свои рейтинги. История российского рейтинга, если интересно, по ссылке.

Трамп пока кажется никак не высказывался на этот счет, но вряд ли будет доволен таким решением Moody's. Так как Россия уже неоднократно в истории сталкивалась со снижением рейтинга, можем ему посоветовать использовать цитату Бориса Николаевича Ельцина - "хорошее дело мудисом не назовут".

Правда если посмотреть на историю котировок Moody's (MCO) и их коллеги по сектору S&P Global (SPGI), акции с учетом дивидендов прибавили с 98 года 5000%+ и 4000%+, кратно больше, чем американский рынок за это время. В последние несколько лет динамика не такая впечатляющая, но акции росли примерно на уровне рынка, как и финансовые показатели компаний. Так что Борис Николаевич здесь был не совсем прав - дела у мудиса идут вполне неплохо.

@long_term_investments

#LTI_интересное

В штате Интерфакса появился экстрасенс, который уже знает, что ВТБ не заплатит дивиденды.

Будем надеяться, что он не прав :)

@long_term_investments

#LTI_интересное #EUTR #TSLA

Не стоит обещать будущую доходность

Одна из негативных характеристик российского фондового рынка - плохая коммуникация большинства публичных компаний с инвесторами. Зачастую ее вообще нет, некоторые компании даже отчетность нормально не раскрывают (крестики Сургута и т.д.). Но бывают случаи, когда коммуникация с инвесторами есть, но она настолько странная, что лучше бы ее не было. И ярким таким примером является Евротранс.

Компания недавно опубликовала "Стратегию повышения акционерной стоимости", где обозначила цели по росту бизнеса, а еще дала прогноз по стоимости собственных акций на 3, 7 и 10 лет вперед. Евротранс прогнозирует TSR (доходность собственных акций с учетом дивидендов) на уровне 30-50% годовых до 2027 года и 25-35% годовых далее.

Обычно обещание высокой будущей доходности - это жирный красный флаг, после которого можно дальше даже не рассматривать инвестиционную возможность. Особенно на 10 лет вперед, и особенно в России (я вообще не уверен, что могу хоть что-то спрогнозировать на такой срок).

В целом обещания высокой будущей доходности обычно дают только мошенники. Но исходя из презумпции невиновности пока можно сделать оговорку, что мошенники и очень странные публичные компании вроде Евротранса. Интересно, куда смотрит регулятор - на развитых рынках за такие обещания компания бы в лучшем случае отделалась штрафом и корректировкой материалов, а в худшем кто-то мог бы сесть за решетку.

За самим бизнесом Евротранса я особо не слежу, это один из редких случаев, когда компания, как говорят, "non-investable", т.е. лучше просто держаться от нее подальше.

P.S. В мире, наверное, есть только один громкий пример, когда кто-то публично обещал огромную доходность инвесторам и действительно смог ее обеспечить, построив большой успешный бизнес. Речь про Илона Маска и Tesla.

Маск, конечно, говорил от своего лица, в официальных презентациях компании целевую цену акций через 5-10 лет никто не рисовал. Tesla официально раньше ограничивалась формулировкой, что долгосрочная цель - растить бизнес с CAGR 50%, а затем вообще ее убрала и стала более консервативной в прогнозах.

Но Маск и Tesla - лишь исключение, подтверждающее правило. К тому же это действительно инновационная компания, которая сильно изменила огромную глобальную автоиндустрию, а не сеть заправок в Подмосковье.

И еще чем дальше, тем выше база и более безумны прогнозы Маска, и далеко не факт, что они сбудутся (сейчас я скорее не вижу кратного апсайда на обозримом горизонте и думаю, что этого не произойдет). Последняя версия, что Tesla будет стоить дороже, чем следующие 5 компаний вместе взятые. Сейчас это почти $15 трлн - в 15 раз больше, чем стоит Tesla. И другие компании тоже не будут стоять на месте.

Намного больше успешных примеров среди компаний, которые придерживаются обратной стратегии - under promise and over deliver. Т.е. не давать громких обещаний, особенно на длинном временном горизонте, а просто хорошо делать свою работу и показывать на деле ее плоды. Покупать акции таких компаний обычно намного безопаснее и доходнее.

P.P.S. Есть еще интересное мысленное упражнение. Допустим прошло 10 лет и акции Евротранса выросли в 10 раз от текущих значений (рост около 26% годовых, и еще дивиденды сверху немного добавят). Это примерно середина диапазона, который дала компания. Если вы точно знаете, что у акций компании будет такая цена через 10 лет, то можете ли быть уверены, что их покупка сейчас будет хорошей инвестицией? Я сходу придумал 3-4 сценария, в которых покупка акций с такими вводными сильно расстроила бы инвестора через 10 лет.

@long_term_investments

#LTI_интересное #QIWI

Не все киви одинаково полезны или еще один пример неэффективности рынка

В академической экономике принято считать, что финансовые рынки эффективны. Но любому человеку, который хоть немного следит за рынками, очевидно, что это не так.

Вот свежий пример, который иллюстрирует тезис. Чуть ранее сегодня вышла новость, что Fusion Factor проведет реорганизацию компании Киви (помните такую?), будет новая стратегия развития. В целом ничего непонятно, но про компанию давно ничего не было слышно, может быть это позитив? Так подумал кто-то на рынке и акции выросли на новости на 5-7%.

Правда есть небольшая проблема. АО Киви уже не имеет никакого отношения к NanduQ Plc, которая торгуется на Мосбирже под тикером QIWI. Российский бизнес (как раз АО Киви) уже продан, сейчас за тикером QIWI скрывается кипрский холдинг с небольшим бизнесом в Казахстане, т.е. новость не должна никак влиять на котировки. Но кто разберется в этих Киви?

Если вдруг у вас каким-то образом завалялись в портфеле акции QIWI, то сейчас хороший момент их продать на задерге, с высокой вероятностью они снова вернутся к значениям до новости. Я бы может спекулятивно немного зашортил задерг, если бы была возможность, но шорт QIWI кажется никто из брокеров не дает. Это, кстати, уже третий такой скачок за июнь, предыдущие два быстро сдувались.

При этом нельзя сказать, что в акциях QIWI совсем нет никакой идеи. Во-первых, есть оферта по 195 рублей, если цена уйдет ниже - можно купить и получить почти безрисковую прибыль (первый этап по 210 рублей прошел успешно). Во-вторых, NanduQ должна получить кэш за продажу российского бизнеса (пока до сих пор не получила большую часть) и сумма ликвидных активов балансе должна стать больше капитализации компании, если все заплатят.

Но эти факты никак не связаны с сегодняшней новостью и были известны ранее, и пока совсем не очевидно, что акционеры QIWI получат от этих денег какую-то пользу. Вполне может быть сценарий МГТС, про который недавно писал, где денег на балансе тоже больше капитализации, но акционерам МГТС толку от них особо нет. Так что покупать акции QIWI пока не планирую.

@long_term_investments

#LTI_интересное

Записали недавно подкаст с другом и инвестором Кириллом Михайловым. Поговорили про общий подход к инвестициям, как он менялся со временем и к каким выводам пришел за это время. Вроде получилось неплохо)

Видео с таймкодами выше, аудио версия по ссылке: https://podcast.ru/e/9NR68MMPVBF

@long_term_investments