#LTI_интересное
Ожидания по ставкам в США
На фоне локального банковского кризиса в США, про который писал ранее, за последнюю неделю радикально изменились ожидания рынка по процентной ставке в США. Неделю назад консенсус рынка склонялся к росту ставки на 0.5%. Но затем произошла история с Silicon Valley Bank и мнение резко поменялось.
Теперь рынок закладывает высокую вероятность, что через неделю ФРС оставит ставку без изменений, и даже появилось мнение (как минимум от японского банка Nomura), что ФРС понизит ставку и закончит QT. Более того, если раньше рынок предполагал, что ставка через год вырастет до 5.5% с текущих 4.75%, то теперь ожиданий, что она снизится до 4%. Не уверен, когда в последний раз был такой резкий разворот ожиданий, но движения такого масштаба происходят чрезвычайно редко.
В Штатах есть поговорка, что ФРС поднимает ставки до тех пор, пока в экономике что-то не сломается. Будет интересно посмотреть, что выберет ФРС через неделю - борьбу с инфляцией или облегчение жизни банкам с проблемными балансами из-за убытков по обесценившимся длинным бондам и ипотечным закладным.
@long_term_investments
Ожидания по ставкам в США
На фоне локального банковского кризиса в США, про который писал ранее, за последнюю неделю радикально изменились ожидания рынка по процентной ставке в США. Неделю назад консенсус рынка склонялся к росту ставки на 0.5%. Но затем произошла история с Silicon Valley Bank и мнение резко поменялось.
Теперь рынок закладывает высокую вероятность, что через неделю ФРС оставит ставку без изменений, и даже появилось мнение (как минимум от японского банка Nomura), что ФРС понизит ставку и закончит QT. Более того, если раньше рынок предполагал, что ставка через год вырастет до 5.5% с текущих 4.75%, то теперь ожиданий, что она снизится до 4%. Не уверен, когда в последний раз был такой резкий разворот ожиданий, но движения такого масштаба происходят чрезвычайно редко.
В Штатах есть поговорка, что ФРС поднимает ставки до тех пор, пока в экономике что-то не сломается. Будет интересно посмотреть, что выберет ФРС через неделю - борьбу с инфляцией или облегчение жизни банкам с проблемными балансами из-за убытков по обесценившимся длинным бондам и ипотечным закладным.
@long_term_investments
#LTI_интересное
"Этичные" инвестиции в порносайты
Небольшая забавная новость для пятницы - канадский PE фонд Ethical Capital Partners покупает компанию MindGeek.
Первая забавная часть новости состоит в том, что MindGeek - владелец наверное самого известного порносайта Pornhub и ряда других бизнесов в этой же сфере. А вторая - название канадского фонда как бы намекает на его высокие этические стандарты, что может вызвать вопросы, учитывая неоднозначную репутацию Pornhub и индустрии в целом. Но может быть конечно название фонда задумывалось изначально как тонкий (или толстый) троллинг.
MindGeek по понятным причинам непубличная компания, но по слухам она весьма неплохо зарабатывает - несколько лет назад всплывали цифры выручки в $482 млн и EBITDA $186 млн. Было бы интересно посмотреть их отчетность :)
Инвестиции в "порочные" индустрии могут быть весьма прибыльным делом. Например, акции публичной сети стриптиз клубов в США RCI Hospitality Holdings (RICK) за последние 20 лет выросли примерно на 3000%, на порядок опередив S&P 500. У компании кстати весьма неплохая стратегия Capital Allocation, а ее CEO активно коммуницирует с инвесторами.
Многие табачные, алкогольные, букмекерские и другие компании, к бизнесу которых у некоторых людей негативное/неоднозначное отношение, тоже показали весьма неплохую доходность на длинном временном горизонте. Есть даже ETF VICE, который отбирает "порочные" бизнесы с тезисом, что продукты и услуги таких компаний всегда в цене, даже в периоды кризисов.
Правда у VICE довольно короткая история (с 2018 года) и пока не очень впечатляющие результаты. Как и в любой индустрии, при анализе подобных компаний важно хорошо понимать суть их бизнеса, возможно в управляющей компании AdvisorShares работают слишком "правильные" для этого аналитики :)
@long_term_investments
"Этичные" инвестиции в порносайты
Небольшая забавная новость для пятницы - канадский PE фонд Ethical Capital Partners покупает компанию MindGeek.
Первая забавная часть новости состоит в том, что MindGeek - владелец наверное самого известного порносайта Pornhub и ряда других бизнесов в этой же сфере. А вторая - название канадского фонда как бы намекает на его высокие этические стандарты, что может вызвать вопросы, учитывая неоднозначную репутацию Pornhub и индустрии в целом. Но может быть конечно название фонда задумывалось изначально как тонкий (или толстый) троллинг.
MindGeek по понятным причинам непубличная компания, но по слухам она весьма неплохо зарабатывает - несколько лет назад всплывали цифры выручки в $482 млн и EBITDA $186 млн. Было бы интересно посмотреть их отчетность :)
Инвестиции в "порочные" индустрии могут быть весьма прибыльным делом. Например, акции публичной сети стриптиз клубов в США RCI Hospitality Holdings (RICK) за последние 20 лет выросли примерно на 3000%, на порядок опередив S&P 500. У компании кстати весьма неплохая стратегия Capital Allocation, а ее CEO активно коммуницирует с инвесторами.
Многие табачные, алкогольные, букмекерские и другие компании, к бизнесу которых у некоторых людей негативное/неоднозначное отношение, тоже показали весьма неплохую доходность на длинном временном горизонте. Есть даже ETF VICE, который отбирает "порочные" бизнесы с тезисом, что продукты и услуги таких компаний всегда в цене, даже в периоды кризисов.
Правда у VICE довольно короткая история (с 2018 года) и пока не очень впечатляющие результаты. Как и в любой индустрии, при анализе подобных компаний важно хорошо понимать суть их бизнеса, возможно в управляющей компании AdvisorShares работают слишком "правильные" для этого аналитики :)
@long_term_investments
#LTI_интересное
Можно ли обыграть казино в рулетку и какое это имеет отношение к фондовому рынку
Интересное чтение на выходной день - о том, как некоторые люди обыгрывали казино в игру, в который это, казалось бы, невозможно - рулетку. Причем это были не разовые аномалии - они делали это на протяжении многих лет в большом количестве разных заведений. Обе статьи на английском, но встроенные переводчики в браузерах уже вполне неплохо переводят на русский, если нужно:
1) Про американского профессора в 1960-х: https://thehustle.co/professor-who-beat-roulette/
2) Про группу людей из балканских стран в 2000-х и 2010-х: https://www.bloomberg.com/features/2023-how-to-beat-roulette-gambler-figures-it-out/
Если коротко, суть в том, что казалось бы случайное движение шарика рулетки в колесе на самом деле не совсем случайно. При частом использовании колесо, по которому катается шарик, приобретает небольшие деформации, из-за чего распределение исходов может нарушаться.
В результате можно использовать несколько способов, чтобы превратить эти искажения в выигрышную стратегию:
1) Собирать статистику по тысячам игр на разных столах в поиске аномалий, которые не соответствуют ожидаемому распределению результатов, и затем их использовать
2) Использовать небольшие компьютеры, которые считывают движение шарика и предсказывают, в какой сегмент номеров он упадет (это незаконно в некоторых странах, например, в США, да и в других казино из-за этого могут быть проблемы)
3) Есть даже люди, которые могут просто наблюдать глазами за движением шарика и их мозг после многих тысяч повторений начинает предсказывать, в какой сегмент номеров упадет шар, если у стола есть какие-то искажения
Важно сразу отметить несколько моментов:
1) Любые стратегии не дают гарантированный результат, они лишь немного смещают распределение вероятностей в пользу игрока в некоторых случаях
2) Казино про это давно знают - сейчас в большинстве заведений стоят автоматические системы, которые заранее выявляют неэффективности в оборудовании
3) Даже если найти казино, где стоят старые столы и в теории возможно использование подобных стратегий, можно вместо выигрыша получить сломанные пальцы и выбитые зубы (такие истории тоже были)
4) Обыгрывать казино в рулетку может очень маленькое количество людей, которые тратят на это очень много времени, для подавляющего большинства это случайная игра с отрицательным матожиданием, особенно сейчас (включая меня и вас, так что даже не стоит пытаться повторить достижения героев статей)
@long_term_investments
Можно ли обыграть казино в рулетку и какое это имеет отношение к фондовому рынку
Интересное чтение на выходной день - о том, как некоторые люди обыгрывали казино в игру, в который это, казалось бы, невозможно - рулетку. Причем это были не разовые аномалии - они делали это на протяжении многих лет в большом количестве разных заведений. Обе статьи на английском, но встроенные переводчики в браузерах уже вполне неплохо переводят на русский, если нужно:
1) Про американского профессора в 1960-х: https://thehustle.co/professor-who-beat-roulette/
2) Про группу людей из балканских стран в 2000-х и 2010-х: https://www.bloomberg.com/features/2023-how-to-beat-roulette-gambler-figures-it-out/
Если коротко, суть в том, что казалось бы случайное движение шарика рулетки в колесе на самом деле не совсем случайно. При частом использовании колесо, по которому катается шарик, приобретает небольшие деформации, из-за чего распределение исходов может нарушаться.
В результате можно использовать несколько способов, чтобы превратить эти искажения в выигрышную стратегию:
1) Собирать статистику по тысячам игр на разных столах в поиске аномалий, которые не соответствуют ожидаемому распределению результатов, и затем их использовать
2) Использовать небольшие компьютеры, которые считывают движение шарика и предсказывают, в какой сегмент номеров он упадет (это незаконно в некоторых странах, например, в США, да и в других казино из-за этого могут быть проблемы)
3) Есть даже люди, которые могут просто наблюдать глазами за движением шарика и их мозг после многих тысяч повторений начинает предсказывать, в какой сегмент номеров упадет шар, если у стола есть какие-то искажения
Важно сразу отметить несколько моментов:
1) Любые стратегии не дают гарантированный результат, они лишь немного смещают распределение вероятностей в пользу игрока в некоторых случаях
2) Казино про это давно знают - сейчас в большинстве заведений стоят автоматические системы, которые заранее выявляют неэффективности в оборудовании
3) Даже если найти казино, где стоят старые столы и в теории возможно использование подобных стратегий, можно вместо выигрыша получить сломанные пальцы и выбитые зубы (такие истории тоже были)
4) Обыгрывать казино в рулетку может очень маленькое количество людей, которые тратят на это очень много времени, для подавляющего большинства это случайная игра с отрицательным матожиданием, особенно сейчас (включая меня и вас, так что даже не стоит пытаться повторить достижения героев статей)
@long_term_investments
#LTI_интересное
Какое отношение это все имеет к фондовому рынку?
Фондовый рынок очевидно неэффективен, причем намного более неэффективен, чем любая рулетка (чем сложнее система, тем больше в ней возможных локальных аномалий). Есть большое количество академических работ и практических исследований на эту тему (можете поискать по запросу Market anomalies). Есть факт, что большинство людей склонно принимать иррациональные экономические решения, что напрямую отражается в рыночных котировках (об этом тоже достаточно работ в поведенческой экономике). И есть достаточно примеров инвесторов, которые на протяжении долгих периодов времени систематически значительно опережают рынок, используя очень разные стратегии (от Баффета до Renaissance Technologies из известных примеров до большого количества намного менее известных). Про это, может быть, сделаю попозже отдельный пост.
Но как и в рулетке, большинство людей никак не сможет использовать эти аномалии. Если вы не тратите достаточно много времени на изучение рынка, то шансы показать доходность выше основных индексов на длинном интервале стремятся к нулю. И если вы сильно погружены в рынок, результат далеко не гарантирован. Даже если вы нашли стратегию, которая какое-то время приносит систематическую прибыль, рынок со временем, как правило, устраняет старые неэффективности.
В то же время у рынка есть несколько важных свойств, которых нет у рулетки. Во-первых, он постоянно меняется, и эти изменения иногда создают новые возможности. А во-вторых, вам противостоят не законы физики, а другие люди - зачастую для получения "альфы" не нужно быть гением, достаточно понимать локальную ситуацию в каком-то уголке рынка лучше, чем усредненный участник. И чтобы находить подобные неэффективности, обычно нужна комбинация определенных знаний (иногда достаточно базового понимания финансов, иногда нужны намного более специфические знания), времени и интереса.
Как правило у большинства людей нет чего-то из перечисленного, и это нормально - в этом случае давно придумали отличный вариант в виде ETF на широкий рынок, которые позволяет инвестировать с минимальными усилиями (только в российских реалиях все-таки нужно немного погружаться, чтобы изучить и минимизировать инфраструктурные риски).
А вот если у вас есть интерес, вы готовы выделять время и получать необходимые знания, то можно использовать более активное управление портфелем. На всякий случай стоит сказать, что перечисленные факторы являются необходимым, но недостаточным условием для хороших результатов. И никакие эксперты вам не помогут легко получить высокую прибыль (если кто-то обещает гарантированную высокую доходность, можете сразу записать его в мошенники).
Любые источники информации, включая этот канал и сайт проекта, стоит использовать только для получения новых знаний и экономии времени на поиск и анализ потенциально интересных возможностей. Ну или для просто интересной информации о том, что происходит на рынках и в мире вокруг них - про это тоже постараюсь почаще писать.
@long_term_investments
Какое отношение это все имеет к фондовому рынку?
Фондовый рынок очевидно неэффективен, причем намного более неэффективен, чем любая рулетка (чем сложнее система, тем больше в ней возможных локальных аномалий). Есть большое количество академических работ и практических исследований на эту тему (можете поискать по запросу Market anomalies). Есть факт, что большинство людей склонно принимать иррациональные экономические решения, что напрямую отражается в рыночных котировках (об этом тоже достаточно работ в поведенческой экономике). И есть достаточно примеров инвесторов, которые на протяжении долгих периодов времени систематически значительно опережают рынок, используя очень разные стратегии (от Баффета до Renaissance Technologies из известных примеров до большого количества намного менее известных). Про это, может быть, сделаю попозже отдельный пост.
Но как и в рулетке, большинство людей никак не сможет использовать эти аномалии. Если вы не тратите достаточно много времени на изучение рынка, то шансы показать доходность выше основных индексов на длинном интервале стремятся к нулю. И если вы сильно погружены в рынок, результат далеко не гарантирован. Даже если вы нашли стратегию, которая какое-то время приносит систематическую прибыль, рынок со временем, как правило, устраняет старые неэффективности.
В то же время у рынка есть несколько важных свойств, которых нет у рулетки. Во-первых, он постоянно меняется, и эти изменения иногда создают новые возможности. А во-вторых, вам противостоят не законы физики, а другие люди - зачастую для получения "альфы" не нужно быть гением, достаточно понимать локальную ситуацию в каком-то уголке рынка лучше, чем усредненный участник. И чтобы находить подобные неэффективности, обычно нужна комбинация определенных знаний (иногда достаточно базового понимания финансов, иногда нужны намного более специфические знания), времени и интереса.
Как правило у большинства людей нет чего-то из перечисленного, и это нормально - в этом случае давно придумали отличный вариант в виде ETF на широкий рынок, которые позволяет инвестировать с минимальными усилиями (только в российских реалиях все-таки нужно немного погружаться, чтобы изучить и минимизировать инфраструктурные риски).
А вот если у вас есть интерес, вы готовы выделять время и получать необходимые знания, то можно использовать более активное управление портфелем. На всякий случай стоит сказать, что перечисленные факторы являются необходимым, но недостаточным условием для хороших результатов. И никакие эксперты вам не помогут легко получить высокую прибыль (если кто-то обещает гарантированную высокую доходность, можете сразу записать его в мошенники).
Любые источники информации, включая этот канал и сайт проекта, стоит использовать только для получения новых знаний и экономии времени на поиск и анализ потенциально интересных возможностей. Ну или для просто интересной информации о том, что происходит на рынках и в мире вокруг них - про это тоже постараюсь почаще писать.
@long_term_investments
#LTI_интересное
Кто зарабатывает на заблокированных российских активах
Недавно отчитался европейский депозитарий Euroclear, о котором в прошлом году узнали многие российские инвесторы, так как там оказались заблокированными различные активы. Euroclear непубличный и его акции не торгуются, но отчет все равно любопытный.
Для контекста, у Euroclear есть две основные статьи доходов:
- Комиссии за совершение депозитарных операций и прочих транзакций
- Проценты на остатки денежных средств и прочие доходы
Обычно основной доход приносит комиссионный бизнес, но в прошлом году в депозитарии были заморожены российские активы, и ситуация резко изменилась. Хотя эти средства не принадлежат Euroclear, он их инвестирует в консервативные инструменты (вероятно в основном гособлигации) и отражает процентные доходы в своей отчетности. И это очень приличные суммы - на конец 2022 года было 74 млрд евро замороженных российских денежных средств (+20 млрд евро других активов) vs 10 млрд евро собственных денежных остатков Euroclear.
В итоге в прошлом году Euroclear заработал на российских активах 794 млн евро доналоговой прибыли, а в Q1'23 уже 720 млн евро всего за один квартал. С ростом ставок в основных валютах растут и доходы Euroclear, а еще по заблокированным активам приходят купоны и дивиденды, которые тоже пополняют денежные остатки, приносящие процентный доход европейскому депозитарию.
Особенно цинично выглядят заголовки в отчетах Euroclear - Euroclear group delivers another record year по итогам 2022 года и Euroclear publishes another quarter of growth in Q1 по итогам первого квартала. Основной операционный бизнес депозитария при этом растет всего на несколько процентов в год, хотя процентные доходы на собственные денежные средства заметно увеличились за счет роста ставок.
Но более интересный вопрос - куда дальше идут деньги, которые зарабатывает Euroclear на российских активах. 25% сразу направляются в бельгийский бюджет в виде налога на прибыль. За последний год бюджет Бельгии пополнился таким образом на 377 млн евро. Эти деньги российские инвесторы уже точно не получат (если, конечно, Бельгия не вернет их из своего бюджета, что крайне маловероятно).
Остальные деньги пока просто хранятся на балансе Euroclear. Хотя депозитарий платит дивиденды, они примерно равны 60% Underlying Profit, которая не учитывает доходы от российских активов. У Euroclear, кстати, 88 разных акционеров, в основном крупные банки, биржи и другие финансовые организации (список по ссылке, если интересно). Т.е. чисто теоретически эти средства еще могут вернуть российским владельцам, но на практике это под большим вопросом.
@long_term_investments
Кто зарабатывает на заблокированных российских активах
Недавно отчитался европейский депозитарий Euroclear, о котором в прошлом году узнали многие российские инвесторы, так как там оказались заблокированными различные активы. Euroclear непубличный и его акции не торгуются, но отчет все равно любопытный.
Для контекста, у Euroclear есть две основные статьи доходов:
- Комиссии за совершение депозитарных операций и прочих транзакций
- Проценты на остатки денежных средств и прочие доходы
Обычно основной доход приносит комиссионный бизнес, но в прошлом году в депозитарии были заморожены российские активы, и ситуация резко изменилась. Хотя эти средства не принадлежат Euroclear, он их инвестирует в консервативные инструменты (вероятно в основном гособлигации) и отражает процентные доходы в своей отчетности. И это очень приличные суммы - на конец 2022 года было 74 млрд евро замороженных российских денежных средств (+20 млрд евро других активов) vs 10 млрд евро собственных денежных остатков Euroclear.
В итоге в прошлом году Euroclear заработал на российских активах 794 млн евро доналоговой прибыли, а в Q1'23 уже 720 млн евро всего за один квартал. С ростом ставок в основных валютах растут и доходы Euroclear, а еще по заблокированным активам приходят купоны и дивиденды, которые тоже пополняют денежные остатки, приносящие процентный доход европейскому депозитарию.
Особенно цинично выглядят заголовки в отчетах Euroclear - Euroclear group delivers another record year по итогам 2022 года и Euroclear publishes another quarter of growth in Q1 по итогам первого квартала. Основной операционный бизнес депозитария при этом растет всего на несколько процентов в год, хотя процентные доходы на собственные денежные средства заметно увеличились за счет роста ставок.
Но более интересный вопрос - куда дальше идут деньги, которые зарабатывает Euroclear на российских активах. 25% сразу направляются в бельгийский бюджет в виде налога на прибыль. За последний год бюджет Бельгии пополнился таким образом на 377 млн евро. Эти деньги российские инвесторы уже точно не получат (если, конечно, Бельгия не вернет их из своего бюджета, что крайне маловероятно).
Остальные деньги пока просто хранятся на балансе Euroclear. Хотя депозитарий платит дивиденды, они примерно равны 60% Underlying Profit, которая не учитывает доходы от российских активов. У Euroclear, кстати, 88 разных акционеров, в основном крупные банки, биржи и другие финансовые организации (список по ссылке, если интересно). Т.е. чисто теоретически эти средства еще могут вернуть российским владельцам, но на практике это под большим вопросом.
@long_term_investments
Euroclear
Top 20 shareholders of Euroclear Holding SA/NV
More information about the Top 20 shareholders of Euroclear Holding SA/NV
#LTI_интересное
SEC взялся за криптобиржи
На этой неделе SEC решил выкатить обвинения сразу двум крупнейшим криптобиржам - Binance и Coinbase.
В обоих случаях регулятор обвиняет биржи в том, что они позволяли американским клиентам продавать и покупать ценные бумаги без какой-либо регистрации, которая предполагается для такой деятельности. В случае с Binance обвинения еще и предъявлены лично ее основателю и владельцу CZ, поэтому он вряд ли теперь будет появляться в США или странах, откуда его могут в США легко экстрадировать. При этом Binance и Coinbase - очень разные бизнесы.
Binance всегда работал по сути вне традиционных правил регулирования, офисы компании разбросаны по миру и у нее по сути нет официальной формальной штаб-квартиры, а еще CZ и значительная часть команды из Китая (хотя формально биржа там не работает). На Binance торгуются сотни разных криптовалют, есть фьючерсы и другие производные финансовые инструменты, проводились листинги токенов по аналогии с IPO и т.д. В общем, есть огромное поле для того, чтобы вызвать недовольство регуляторов.
Хотя в последнее время Binance старается получать локальные лицензии и сотрудничать с регуляторами, думаю мало у кого есть сомнения, что в ее более ранней истории было достаточно скелетов в шкафу, как и у большей части индустрии. Другой вопрос, что основная биржа Binance формально никогда не работала с американцами, для этого было отдельное более прозрачное и регулируемое юр. лицо Binance.US с урезанным набором активов и функционалом.
Еще интересный факт, который стал известен из иска - за 3 года с июля 2018 по 2021 год Binance заработала как минимум $11.6 млрд выручки - очень солидная цифра, которая к тому же может быть занижена. Сколько из этих денег конвертировались в прибыль - неизвестно, но думаю Binance - очень маржинальный и прибыльный бизнес.
Coinbase в отличие от большинства криптобирж пошел по другому пути - компания изначально старалась сотрудничать с регуляторами, в нее инвестировали именитые американские венчурные инвесторы, и она старалась быть прозрачной и достаточно консервативной. К тому же с 2021 года Coinbase - публичная компания, которая раскрывает все финансовые показатели, публикует отчетности на сотни страниц с подробным описанием бизнеса, рисков и т.д.
В этом контексте обвинения SEC, которые схожи для Binance и Coinbase выглядят забавно, так как Coinbase много лет работал перед самым носом у регулятора и отправлял ему кучу информации о специфике своего бизнеса. А с учетом того, что SEC не дает нормальных ответов на простые вопросы вроде того, какие активы они считают ценными бумагами, а какие нет (хотя у них давно и часто спрашивают), эти иски в целом выглядят достаточно спорными.
Я думаю на глобальном бизнесе Binance иск SEC вряд ли серьезно отразится, но американский вполне вероятно придется закрыть или сильно трансформировать. С Coinbase ситуация сложнее - основной бизнес компании в США, поэтому в плохом сценарии бизнес может сильно пострадать. На фоне исков SEC акции Coinbase падают сегодня примерно на 15%, а биткоин вчера упал на ~5%, но уже частично отрос.
Если интересно немного подробнее про суть исков, можно почитать тут:
Binance: https://twitter.com/compound248/status/1665868147004407810
Coinbase: https://twitter.com/compound248/status/1666086939949416449
P.S. В исках SEC много цитат из внутренних переписок в компаниях, которые иногда весьма забавны. Самая крутая цитата конечно от Chief Compliance Officer Binance, нечасто такое встретишь в официальном иске от регулятора - "we are operating as a fking unlicensed securities exchange in the USA bro."
@long_term_investments
SEC взялся за криптобиржи
На этой неделе SEC решил выкатить обвинения сразу двум крупнейшим криптобиржам - Binance и Coinbase.
В обоих случаях регулятор обвиняет биржи в том, что они позволяли американским клиентам продавать и покупать ценные бумаги без какой-либо регистрации, которая предполагается для такой деятельности. В случае с Binance обвинения еще и предъявлены лично ее основателю и владельцу CZ, поэтому он вряд ли теперь будет появляться в США или странах, откуда его могут в США легко экстрадировать. При этом Binance и Coinbase - очень разные бизнесы.
Binance всегда работал по сути вне традиционных правил регулирования, офисы компании разбросаны по миру и у нее по сути нет официальной формальной штаб-квартиры, а еще CZ и значительная часть команды из Китая (хотя формально биржа там не работает). На Binance торгуются сотни разных криптовалют, есть фьючерсы и другие производные финансовые инструменты, проводились листинги токенов по аналогии с IPO и т.д. В общем, есть огромное поле для того, чтобы вызвать недовольство регуляторов.
Хотя в последнее время Binance старается получать локальные лицензии и сотрудничать с регуляторами, думаю мало у кого есть сомнения, что в ее более ранней истории было достаточно скелетов в шкафу, как и у большей части индустрии. Другой вопрос, что основная биржа Binance формально никогда не работала с американцами, для этого было отдельное более прозрачное и регулируемое юр. лицо Binance.US с урезанным набором активов и функционалом.
Еще интересный факт, который стал известен из иска - за 3 года с июля 2018 по 2021 год Binance заработала как минимум $11.6 млрд выручки - очень солидная цифра, которая к тому же может быть занижена. Сколько из этих денег конвертировались в прибыль - неизвестно, но думаю Binance - очень маржинальный и прибыльный бизнес.
Coinbase в отличие от большинства криптобирж пошел по другому пути - компания изначально старалась сотрудничать с регуляторами, в нее инвестировали именитые американские венчурные инвесторы, и она старалась быть прозрачной и достаточно консервативной. К тому же с 2021 года Coinbase - публичная компания, которая раскрывает все финансовые показатели, публикует отчетности на сотни страниц с подробным описанием бизнеса, рисков и т.д.
В этом контексте обвинения SEC, которые схожи для Binance и Coinbase выглядят забавно, так как Coinbase много лет работал перед самым носом у регулятора и отправлял ему кучу информации о специфике своего бизнеса. А с учетом того, что SEC не дает нормальных ответов на простые вопросы вроде того, какие активы они считают ценными бумагами, а какие нет (хотя у них давно и часто спрашивают), эти иски в целом выглядят достаточно спорными.
Я думаю на глобальном бизнесе Binance иск SEC вряд ли серьезно отразится, но американский вполне вероятно придется закрыть или сильно трансформировать. С Coinbase ситуация сложнее - основной бизнес компании в США, поэтому в плохом сценарии бизнес может сильно пострадать. На фоне исков SEC акции Coinbase падают сегодня примерно на 15%, а биткоин вчера упал на ~5%, но уже частично отрос.
Если интересно немного подробнее про суть исков, можно почитать тут:
Binance: https://twitter.com/compound248/status/1665868147004407810
Coinbase: https://twitter.com/compound248/status/1666086939949416449
P.S. В исках SEC много цитат из внутренних переписок в компаниях, которые иногда весьма забавны. Самая крутая цитата конечно от Chief Compliance Officer Binance, нечасто такое встретишь в официальном иске от регулятора - "we are operating as a fking unlicensed securities exchange in the USA bro."
@long_term_investments
#LTI_интересное
Примерно месяц назад записал в гостях у Вредного инвестора подробный разбор бизнеса Яндекса.
Сейчас запись выложили, можно посмотреть по ссылке: https://youtu.be/A0GLITYQ1KY?si=YPV6Qj9fiLMQVZcB
@long_term_investments
Примерно месяц назад записал в гостях у Вредного инвестора подробный разбор бизнеса Яндекса.
Сейчас запись выложили, можно посмотреть по ссылке: https://youtu.be/A0GLITYQ1KY?si=YPV6Qj9fiLMQVZcB
@long_term_investments
YouTube
IT гигант за полцены. Полный разбор бизнеса Яндекс.
Бонус +10% к доходности на JetLend: https://jetlend.ru/go/vi2
Сегодня в нашем видео мы разберем компанию Яндекс с Ильёй Воробьёвым. Мы поговорим о структуре бизнеса, его плюсах и минусах, сильных и слабых сторонах, о том, что востребовано сейчас, а что может…
Сегодня в нашем видео мы разберем компанию Яндекс с Ильёй Воробьёвым. Мы поговорим о структуре бизнеса, его плюсах и минусах, сильных и слабых сторонах, о том, что востребовано сейчас, а что может…
#LTI_интересное
Пока российский рынок падает, в США индексы переписывают максимумы во главе с крупнейшими технологическими компаниями. И вчера случилось эпохальное событие - Nvidia стала самой дорогой компанией в мире с капитализацией более $3.3 трлн, обогнав Microsoft и Apple.
Если окажется, что где-то рядом локальный максимум рынка и случится значимая коррекция, то все будут говорить, что все было очевидно. Nvidia на AI хайпе взлетела до небес, ее CEO ведет себя как рок-звезда и оставляет автографы на груди фанаток, такое всегда бывает только на пике пузырей, которые потом обязательно лопаются.
А если рынки продолжат расти, то все про это скоро забудут и потом найдут другое событие, после которого начнется коррекция, и скажут, что было очевидно, что уж это точно пик рынка :)
На мой взгляд американские индексы и крупные технологические компании стоят дорого, в портфеле их нет и нет планов покупать, но и шортить пока не планирую. Даже если это пузырь, никто не знает, как долго акции еще могут расти, а пытаться плыть против сильного течения - всегда опасная затея.
@long_term_investments
Пока российский рынок падает, в США индексы переписывают максимумы во главе с крупнейшими технологическими компаниями. И вчера случилось эпохальное событие - Nvidia стала самой дорогой компанией в мире с капитализацией более $3.3 трлн, обогнав Microsoft и Apple.
Если окажется, что где-то рядом локальный максимум рынка и случится значимая коррекция, то все будут говорить, что все было очевидно. Nvidia на AI хайпе взлетела до небес, ее CEO ведет себя как рок-звезда и оставляет автографы на груди фанаток, такое всегда бывает только на пике пузырей, которые потом обязательно лопаются.
А если рынки продолжат расти, то все про это скоро забудут и потом найдут другое событие, после которого начнется коррекция, и скажут, что было очевидно, что уж это точно пик рынка :)
На мой взгляд американские индексы и крупные технологические компании стоят дорого, в портфеле их нет и нет планов покупать, но и шортить пока не планирую. Даже если это пузырь, никто не знает, как долго акции еще могут расти, а пытаться плыть против сильного течения - всегда опасная затея.
@long_term_investments
#LTI_интересное
Биткоин $100k
Цена биткоина резко выросла после победы Трампа на выборах и приблизилась к $100k, так что пробитие этой круглой отметки по законам жанра должно было произойти с высокой вероятностью. Сегодня ночью это случилось - биткоин стал стоить дороже $100k.
Кстати интересный факт, что предыдущая круглая отметка в $10k была пробита почти ровно 7 лет назад - 1 декабря 2017 года. А $1000 биткоин впервые пробил почти ровно 10 лет назад - 27 ноября 2014 года, т.е. предыдущие х10 сделал за 3 года.
Получается конец ноября-начало декабря - время для новых рекордов, если попробовать построить зависимость по нескольким наблюдениям, где-то в конце 2035 года ждем биткоин по $1 млн?)
Биткоин - самая долгая позиция в портфеле, я узнал о нем на майских праздниках в 2017 году, тогда же впервые купил на небольшую сумму после потраченных на ресерч выходных и по-прежнему держу, хотя за это время позиция много раз корректировалась.
В этом канале через поиск можно найти множество постов на тему, особенно в более ранние периоды (я как раз завел канал чуть позже в 2017 году). Например, вот тут в 2018 году я пытался объяснить, что биткоин - это одновременно финансовый актив, технология и религия (в широком смысле слова), что делает его достаточно необычным инструментом: https://t.me/long_term_investments/170
Кстати получается, что биткоин - единственная позиция, которая появилась в портфеле еще до запуска канала и есть до сих пор - настоящий Long Term Investment :)
В последний раз обновлял пост про крипту (как хранить, покупать и т.д.) в 2022 году, большая часть информации там базовая и не теряет актуальности, пост лежит в базе знаний: https://longterminvestments.ru/invest-in-crypto/
В начале 2024 года запустились ETF на биткоин в США, тогда делал их обзор и тогда же была последняя на текущий момент покупка биткоина через ETF (и это получилось лучшим вложением в этом году), писал об этом тут: https://t.me/long_term_investments/2615
От цены первой покупки в ~$2000 получается рост х50 в $ и почти х100 в рублях, такой доходности, естественно, не дал ни один другой актив. К сожалению, тогда капитал был довольно скромный и я никогда не держал в крипте большую долю портфеля, так что пока еще что-то делаю на рынке и что-то пишу об этом, а не плаваю на яхте вокруг собственного острова :)
Основная часть моей текущей экспозиции на крипту - это биткоин, есть немного эфира и тона, ну и USDT для разных транзакций и как аналог долларого кэша в цифровой форме. Крипта по-прежнему составляет относительно небольшую долю портфеля и вряд ли уже когда-то станет большой, мне по риск-профилю будет некомфортно держать в ней большую часть капитала.
Конец/начало года - хорошее время, чтобы обновить общий взгляд на рынок и разные классы активов, так что думаю сделаю пост про крипту со своим текущим видением в течение декабря или январе.
Если очень коротко, биткоин и крипта в целом - это высокорискованные инвестиции, чем-то похожие на венчур. На значительную долю портфеля они противопоказаны подавляющему большинству людей. Бежать покупать биткоин или другую крипту, потому что они растут, а рубль и акции падают точно не нужно.
Но если у вас есть интерес, то советую купить биткоин, эфир и стейблкоины на небольшую сумму и разобраться как это все работает. Как минимум вы сильно расширите свой кругозор, а как максимум, возможно, найдете интересные возможности для инвестиций, спекуляций или чего-то еще.
P.S. Я иногда для интереса измеряю свой капитал не только в рублях и долларах, но и биткоинах - по сути это ультимативный бенчмарк в последние годы, который крайне сложно превзойти. Сейчас посмотрел еще раз - в начале мая 2017 года, когда узнал про биткоин, мог купить его примерно в 2 раза больше в штуках, чем сейчас. Обидно, но в целом не так плохо.
Соответственно, капитал ~25x в долларах за 7.5 лет, CAGR чуть более 50% годовых в $. Это именно капитал с учетом сбережений, доходность за счет инвестиций ниже (30-35% годовых в $), так как до 2021 года на сбережения приходилась большая часть прироста капитала.
@long_term_investments
Биткоин $100k
Цена биткоина резко выросла после победы Трампа на выборах и приблизилась к $100k, так что пробитие этой круглой отметки по законам жанра должно было произойти с высокой вероятностью. Сегодня ночью это случилось - биткоин стал стоить дороже $100k.
Кстати интересный факт, что предыдущая круглая отметка в $10k была пробита почти ровно 7 лет назад - 1 декабря 2017 года. А $1000 биткоин впервые пробил почти ровно 10 лет назад - 27 ноября 2014 года, т.е. предыдущие х10 сделал за 3 года.
Получается конец ноября-начало декабря - время для новых рекордов, если попробовать построить зависимость по нескольким наблюдениям, где-то в конце 2035 года ждем биткоин по $1 млн?)
Биткоин - самая долгая позиция в портфеле, я узнал о нем на майских праздниках в 2017 году, тогда же впервые купил на небольшую сумму после потраченных на ресерч выходных и по-прежнему держу, хотя за это время позиция много раз корректировалась.
В этом канале через поиск можно найти множество постов на тему, особенно в более ранние периоды (я как раз завел канал чуть позже в 2017 году). Например, вот тут в 2018 году я пытался объяснить, что биткоин - это одновременно финансовый актив, технология и религия (в широком смысле слова), что делает его достаточно необычным инструментом: https://t.me/long_term_investments/170
Кстати получается, что биткоин - единственная позиция, которая появилась в портфеле еще до запуска канала и есть до сих пор - настоящий Long Term Investment :)
В последний раз обновлял пост про крипту (как хранить, покупать и т.д.) в 2022 году, большая часть информации там базовая и не теряет актуальности, пост лежит в базе знаний: https://longterminvestments.ru/invest-in-crypto/
В начале 2024 года запустились ETF на биткоин в США, тогда делал их обзор и тогда же была последняя на текущий момент покупка биткоина через ETF (и это получилось лучшим вложением в этом году), писал об этом тут: https://t.me/long_term_investments/2615
От цены первой покупки в ~$2000 получается рост х50 в $ и почти х100 в рублях, такой доходности, естественно, не дал ни один другой актив. К сожалению, тогда капитал был довольно скромный и я никогда не держал в крипте большую долю портфеля, так что пока еще что-то делаю на рынке и что-то пишу об этом, а не плаваю на яхте вокруг собственного острова :)
Основная часть моей текущей экспозиции на крипту - это биткоин, есть немного эфира и тона, ну и USDT для разных транзакций и как аналог долларого кэша в цифровой форме. Крипта по-прежнему составляет относительно небольшую долю портфеля и вряд ли уже когда-то станет большой, мне по риск-профилю будет некомфортно держать в ней большую часть капитала.
Конец/начало года - хорошее время, чтобы обновить общий взгляд на рынок и разные классы активов, так что думаю сделаю пост про крипту со своим текущим видением в течение декабря или январе.
Если очень коротко, биткоин и крипта в целом - это высокорискованные инвестиции, чем-то похожие на венчур. На значительную долю портфеля они противопоказаны подавляющему большинству людей. Бежать покупать биткоин или другую крипту, потому что они растут, а рубль и акции падают точно не нужно.
Но если у вас есть интерес, то советую купить биткоин, эфир и стейблкоины на небольшую сумму и разобраться как это все работает. Как минимум вы сильно расширите свой кругозор, а как максимум, возможно, найдете интересные возможности для инвестиций, спекуляций или чего-то еще.
P.S. Я иногда для интереса измеряю свой капитал не только в рублях и долларах, но и биткоинах - по сути это ультимативный бенчмарк в последние годы, который крайне сложно превзойти. Сейчас посмотрел еще раз - в начале мая 2017 года, когда узнал про биткоин, мог купить его примерно в 2 раза больше в штуках, чем сейчас. Обидно, но в целом не так плохо.
Соответственно, капитал ~25x в долларах за 7.5 лет, CAGR чуть более 50% годовых в $. Это именно капитал с учетом сбережений, доходность за счет инвестиций ниже (30-35% годовых в $), так как до 2021 года на сбережения приходилась большая часть прироста капитала.
@long_term_investments
#LTI_интересное #YDEX #NBIS
Nebius стал дороже Яндекс
Уже писал недавно про Nebius, с тех пор акции продолжили бурный рост и на этой неделе Nebius стал стоить дороже, чем Яндекс.
Для справки, в последнем квартале выручка Яндекса примерно в 65 раз больше, чем у Nebius, при этом Яндекс прибыльный, а Nebius глубоко убыточный. Даже с учетом того, что у Nebius планируются огромные темпы роста в ближайший год, через год Яндекс все еще, вероятно, будет как минимум в 12-15 раз больше по выручке.
При этом у Яндекса сейчас есть все те же технологии и направления, что у Nebius, и это лишь маленькая часть в дополнение к огромному количеству других бизнесов. Единственное, чего у Яндекса нет - это доступа к международному рынку капитала и возможности развивать свои технологии и продукты на развитых рынках. Ну и еще с прозрачностью у Яндекса сильно хуже, от общей стратегии до структуры акционеров.
И вот эти нематериальные вещи в современном мире стоят дороже, чем все, что создала самая успешная и крупнейшая IT-компания в России за последние 20+ лет. И капитализация - не просто виртуальное число, за счет нее в ближайший год капекс Nebius будет сопоставим или даже больше, чем у всего Яндекса. Т.е. Nebius сможет инвестировать очень много в будущий рост пока не имея большого прибыльного бизнеса, просто потому, что инвесторы верят в его перспективы.
К сожалению, многие люди в России, решения которых имеют прямое влияние на стоимость конкретных компаний и российского рынка в целом, это либо не понимают, либо никак не учитывают, во многом поэтому и имеем такую ситуацию.
За команду Nebius можно только порадоваться и пожелать ей всяческих успехов.
P.S. Насчет стоимости Nebius написали вопросов в личку, сделаю комментарий. У компании сейчас 199 млн акций + 33 млн выпустят в рамках раунда финансирования от Nvidia и фондов. И еще 162 млн акций казначейки, возможно 33 млн для раунда возьмут из них. Казначейку гасить не планируют, будут ее использовать для мотивации сотрудников и привлечения финансирования.
У Яндекса 379/385 (базовых/разводненных) млн акций, тоже есть казначейка, но маленькая, менее 4% капитала, она пойдет на мотивацию сотрудников. Еще у Nebius чистый кэш на балансе (который правда потратят на капекс в ближайший год), а у Яндекса небольшой чистый долг.
Nebius имеет более высокую капитализацию, если считать все акции с учетом казначейки. Если казначейку не считать (Nebius не считает в shares outstanding), или посчитать EV с учетом кэша на балансе, Яндекс как компания пока стоит дороже в ~1.5/2 раза. Так, по хорошему, считать более честно, и пока речь идет о том, что дороже стали акции NBIS vs YDEX, а не вся компания.
Но тезис от этого никак не меняется, для инвестора важна в первую очередь отдача от инвестиций. Пока условный американский фонд, который купил акции Yandex N.V. на Nasdaq до 2022 года (и не продал их с дисконтом на OTC), заработал больше (или потерял меньше), чем российский инвестор, купивший в то же время акции на ММВБ (с учетом небольших дивидендов). Учитывая произошедшие события, по идее результат должен был быть совсем другой, но имеем что имеем.
@long_term_investments
Nebius стал дороже Яндекс
Уже писал недавно про Nebius, с тех пор акции продолжили бурный рост и на этой неделе Nebius стал стоить дороже, чем Яндекс.
Для справки, в последнем квартале выручка Яндекса примерно в 65 раз больше, чем у Nebius, при этом Яндекс прибыльный, а Nebius глубоко убыточный. Даже с учетом того, что у Nebius планируются огромные темпы роста в ближайший год, через год Яндекс все еще, вероятно, будет как минимум в 12-15 раз больше по выручке.
При этом у Яндекса сейчас есть все те же технологии и направления, что у Nebius, и это лишь маленькая часть в дополнение к огромному количеству других бизнесов. Единственное, чего у Яндекса нет - это доступа к международному рынку капитала и возможности развивать свои технологии и продукты на развитых рынках. Ну и еще с прозрачностью у Яндекса сильно хуже, от общей стратегии до структуры акционеров.
И вот эти нематериальные вещи в современном мире стоят дороже, чем все, что создала самая успешная и крупнейшая IT-компания в России за последние 20+ лет. И капитализация - не просто виртуальное число, за счет нее в ближайший год капекс Nebius будет сопоставим или даже больше, чем у всего Яндекса. Т.е. Nebius сможет инвестировать очень много в будущий рост пока не имея большого прибыльного бизнеса, просто потому, что инвесторы верят в его перспективы.
К сожалению, многие люди в России, решения которых имеют прямое влияние на стоимость конкретных компаний и российского рынка в целом, это либо не понимают, либо никак не учитывают, во многом поэтому и имеем такую ситуацию.
За команду Nebius можно только порадоваться и пожелать ей всяческих успехов.
P.S. Насчет стоимости Nebius написали вопросов в личку, сделаю комментарий. У компании сейчас 199 млн акций + 33 млн выпустят в рамках раунда финансирования от Nvidia и фондов. И еще 162 млн акций казначейки, возможно 33 млн для раунда возьмут из них. Казначейку гасить не планируют, будут ее использовать для мотивации сотрудников и привлечения финансирования.
У Яндекса 379/385 (базовых/разводненных) млн акций, тоже есть казначейка, но маленькая, менее 4% капитала, она пойдет на мотивацию сотрудников. Еще у Nebius чистый кэш на балансе (который правда потратят на капекс в ближайший год), а у Яндекса небольшой чистый долг.
Nebius имеет более высокую капитализацию, если считать все акции с учетом казначейки. Если казначейку не считать (Nebius не считает в shares outstanding), или посчитать EV с учетом кэша на балансе, Яндекс как компания пока стоит дороже в ~1.5/2 раза. Так, по хорошему, считать более честно, и пока речь идет о том, что дороже стали акции NBIS vs YDEX, а не вся компания.
Но тезис от этого никак не меняется, для инвестора важна в первую очередь отдача от инвестиций. Пока условный американский фонд, который купил акции Yandex N.V. на Nasdaq до 2022 года (и не продал их с дисконтом на OTC), заработал больше (или потерял меньше), чем российский инвестор, купивший в то же время акции на ММВБ (с учетом небольших дивидендов). Учитывая произошедшие события, по идее результат должен был быть совсем другой, но имеем что имеем.
@long_term_investments
#LTI_интересное
Пока индекс ММВБ снова упал ниже 2500 и российские инвесторы бьются за каждый процент доходности, где-то в параллельной вселенной Fartcoin (fart - пердеж) вырос почти х3 за неделю.
Почему? Просто так, а почему бы и нет? Fartcoin сейчас стоит около $0.5 млрд, дороже, чем многие российские публичные компании.
В такие моменты меня периодически терзают смутные сомнения, что я чем-то не тем в жизни занимаюсь :)
@long_term_investments
Пока индекс ММВБ снова упал ниже 2500 и российские инвесторы бьются за каждый процент доходности, где-то в параллельной вселенной Fartcoin (fart - пердеж) вырос почти х3 за неделю.
Почему? Просто так, а почему бы и нет? Fartcoin сейчас стоит около $0.5 млрд, дороже, чем многие российские публичные компании.
В такие моменты меня периодически терзают смутные сомнения, что я чем-то не тем в жизни занимаюсь :)
@long_term_investments
#LTI_интересное
Интересная статистика - в пятницу и вчера не было оттока из фондов ликвидности, как ожидал исходя из рекордных оборотов. Наоборот, они еще заметно пополнились за последние два дня.
Кроме того, многие наоборот продавали акции, например на автоследах был заметный отток. Психология многих физиков - если позиция или стратегия выходит в ноль после коррекции, ее нужно побыстрее закрыть и порадоваться, что получилось выйти сухим из воды.
Похоже основной рост рынка был за счет закрытия шортов и увеличения плечей спекулятивно настроенных участников (у меня довольно много таких среди знакомых). Основная масса «сидящих на заборе» никуда с него не слезала и пока наблюдает со стороны.
@long_term_investments
Интересная статистика - в пятницу и вчера не было оттока из фондов ликвидности, как ожидал исходя из рекордных оборотов. Наоборот, они еще заметно пополнились за последние два дня.
Кроме того, многие наоборот продавали акции, например на автоследах был заметный отток. Психология многих физиков - если позиция или стратегия выходит в ноль после коррекции, ее нужно побыстрее закрыть и порадоваться, что получилось выйти сухим из воды.
Похоже основной рост рынка был за счет закрытия шортов и увеличения плечей спекулятивно настроенных участников (у меня довольно много таких среди знакомых). Основная масса «сидящих на заборе» никуда с него не слезала и пока наблюдает со стороны.
@long_term_investments
#LTI_интересное
Трамп запустил свою криптовалюту
Если вдруг вы пропустили, Трамп решил хайпануть и заодно заработать, и сделал свою крипту. Или, если точнее - токен на блокчейне Solana, но технические детали не так важны. Если будете искать, тикер - TRUMP.
Вся история выглядит максимально странно:
- Вот официальный сайт, который выглядит как типичный крипто скам: https://gettrumpmemes.com/
- Никаких полезных функций у токена нет, это просто мем, и об этом говорят прямым текстом
- Инсайдеры закупились токенами в момент запуска, до каких-либо анонсов или через секунды после них. Например, один кошелек купил токены TRUMP на миллион долларов по 18 центов за токен, сейчас это около $400 млн
- В целом инсайдеры контролируют около 80% всех токенов, если не больше
- Трамп сделал анонс у себя в аккаунте в Твиттере, но других официальных подтверждений сначала не было и многие думали, что его просто взломали
- Потом стало понятно, что это действительно токен команды Трампа, его цена улетела в космос
- Сейчас капитализация токена около $60-70 млрд (в обращении около $25 млрд, часть токенов будет разблокирована позже)
- Токен или производные контракты на него быстро появились на крупнейших криптобиржах и за сутки ими успели наторговать на миллиарды долларов
Я увидел историю с токеном вчера днем в Твиттере, когда он стоил около $20, и конечно же его не купил. Сейчас он стоит $60-70, могли быть самые быстрые и легкие иксы в жизни)
Вероятно большая часть токенов принадлежит Трампу и его команде/знакомым, на бумаге они просто из воздуха создали десятки миллиардов долларов. Правда превратить их в реальные деньги будет сложно - если начать их агрессивно продавать, это обвалит стоимость.
Забавный факт, что Трамп раньше владел казино в США, но в бизнесе были постоянные сложности, он несколько раз проходил через процедуру банкротства. В итоге Трамп отдал бизнес, по сути, за долги. Многие еще шутили, что Трамп настолько плохой бизнесмен, что умудрился потерять деньги даже в таком прибыльном бизнесе как казино.
Но хорошо смеется тот, кто смеется последним - токен Трампа за сутки стал стоить дороже, чем крупнейшие публичные операторы казино в США. Правда непонятно, сколько денег реально Трамп сможет заработать на этой истории.
Делать какие-либо прогнозы, что будет с ценой токена дальше бессмысленно. В какой-то момент цена должна обвалиться под навесом продаж инсайдеров и тех, кто успел закупиться по более низкой цене, но я не удивлюсь, если перед этим он успеет еще "иксануть". В целом, я уже вообще почти ничему не удивлюсь, разве что если ФРС начнет печатать деньги и скупать токены TRUMP к себе на баланс.
Еще недавно было сложно представить, что президент США делает собственный мемкоин и пампит его, но вот мы пришли в эту точку. Если вам нужны аргументы в пользу того, что мир сошел с ума - можете смело использовать.
@long_term_investments
Трамп запустил свою криптовалюту
Если вдруг вы пропустили, Трамп решил хайпануть и заодно заработать, и сделал свою крипту. Или, если точнее - токен на блокчейне Solana, но технические детали не так важны. Если будете искать, тикер - TRUMP.
Вся история выглядит максимально странно:
- Вот официальный сайт, который выглядит как типичный крипто скам: https://gettrumpmemes.com/
- Никаких полезных функций у токена нет, это просто мем, и об этом говорят прямым текстом
- Инсайдеры закупились токенами в момент запуска, до каких-либо анонсов или через секунды после них. Например, один кошелек купил токены TRUMP на миллион долларов по 18 центов за токен, сейчас это около $400 млн
- В целом инсайдеры контролируют около 80% всех токенов, если не больше
- Трамп сделал анонс у себя в аккаунте в Твиттере, но других официальных подтверждений сначала не было и многие думали, что его просто взломали
- Потом стало понятно, что это действительно токен команды Трампа, его цена улетела в космос
- Сейчас капитализация токена около $60-70 млрд (в обращении около $25 млрд, часть токенов будет разблокирована позже)
- Токен или производные контракты на него быстро появились на крупнейших криптобиржах и за сутки ими успели наторговать на миллиарды долларов
Я увидел историю с токеном вчера днем в Твиттере, когда он стоил около $20, и конечно же его не купил. Сейчас он стоит $60-70, могли быть самые быстрые и легкие иксы в жизни)
Вероятно большая часть токенов принадлежит Трампу и его команде/знакомым, на бумаге они просто из воздуха создали десятки миллиардов долларов. Правда превратить их в реальные деньги будет сложно - если начать их агрессивно продавать, это обвалит стоимость.
Забавный факт, что Трамп раньше владел казино в США, но в бизнесе были постоянные сложности, он несколько раз проходил через процедуру банкротства. В итоге Трамп отдал бизнес, по сути, за долги. Многие еще шутили, что Трамп настолько плохой бизнесмен, что умудрился потерять деньги даже в таком прибыльном бизнесе как казино.
Но хорошо смеется тот, кто смеется последним - токен Трампа за сутки стал стоить дороже, чем крупнейшие публичные операторы казино в США. Правда непонятно, сколько денег реально Трамп сможет заработать на этой истории.
Делать какие-либо прогнозы, что будет с ценой токена дальше бессмысленно. В какой-то момент цена должна обвалиться под навесом продаж инсайдеров и тех, кто успел закупиться по более низкой цене, но я не удивлюсь, если перед этим он успеет еще "иксануть". В целом, я уже вообще почти ничему не удивлюсь, разве что если ФРС начнет печатать деньги и скупать токены TRUMP к себе на баланс.
Еще недавно было сложно представить, что президент США делает собственный мемкоин и пампит его, но вот мы пришли в эту точку. Если вам нужны аргументы в пользу того, что мир сошел с ума - можете смело использовать.
@long_term_investments
#LTI_интересное
Какие компании считаются технологическими и почему
Часто можно услышать споры на тему того, какой бизнес можно отнести к технологическому, а какой нет. Вопрос особенно актуален для компаний, где технологические сервисы переплетаются с физическими активами, необходимыми для ведения бизнеса - Whoosh, Делимобиль, Ozon, ВсеИнструменты.ру и т.д.
У меня давно была идея написать пост на эту тему, но все никак не доходили руки. И вот недавно решил потестировать, как справятся с ответом на вопрос LLM модели. Большинство справилось не очень, но последняя версия Deepseek выдала настолько хорошие ответы, что мне пришлось написать пост :)
Так что встречайте, первый пост, написанный в соавторстве с Deepseek - разбираем на примере конкретных компаний, стоит ли их относить к технологическим или нет, с подробным объяснением логики: https://longterminvestments.ru/what-is-tech/
Заодно в посте немного рассказал про то, какие есть минусы у LLM моделей и почему их нужно аккуратно использовать в аналитике и перепроверять информацию.
Мне кажется получился интересный и полезный материал, так что можно смело на него ссылаться, делиться и т.д., буду только рад (как и со всеми остальными постами).
@long_term_investments
Какие компании считаются технологическими и почему
Часто можно услышать споры на тему того, какой бизнес можно отнести к технологическому, а какой нет. Вопрос особенно актуален для компаний, где технологические сервисы переплетаются с физическими активами, необходимыми для ведения бизнеса - Whoosh, Делимобиль, Ozon, ВсеИнструменты.ру и т.д.
У меня давно была идея написать пост на эту тему, но все никак не доходили руки. И вот недавно решил потестировать, как справятся с ответом на вопрос LLM модели. Большинство справилось не очень, но последняя версия Deepseek выдала настолько хорошие ответы, что мне пришлось написать пост :)
Так что встречайте, первый пост, написанный в соавторстве с Deepseek - разбираем на примере конкретных компаний, стоит ли их относить к технологическим или нет, с подробным объяснением логики: https://longterminvestments.ru/what-is-tech/
Заодно в посте немного рассказал про то, какие есть минусы у LLM моделей и почему их нужно аккуратно использовать в аналитике и перепроверять информацию.
Мне кажется получился интересный и полезный материал, так что можно смело на него ссылаться, делиться и т.д., буду только рад (как и со всеми остальными постами).
@long_term_investments
Long Term Investments
Какие компании считаются технологическими и почему – отвечает Deepseek
Разбираемся, какие компании можно считать технологическими и почему Рассматриваем на примере Whoosh, Ozon, ВсеИнструменты, Делимобиль и Hertz
#LTI_интересное
Легко ли получить прибыль на рынке, если знаешь будущее
Нашел интересный эксперимент от Elm Wealth. Они сделали простую игру, где пользователю показывают обложку WSJ как бы за 36 часов до ее публикации и дают сделать ставку, какая будет динамика индекса S&P 500 и 30-летних трежерис (можно использовать плечо до х50).
На обложке закрашены блоки, которые говорят, какая была динамика рынка, но показывают всю остальную информацию - вышедшую макро статистику, отчеты компаний и т.д. Игра состоит из 15 раундов.
Интуитивно кажется, что если заранее знать новости, то заработать очень легко. Так вот, в исходном эксперименте Elm половина пользователей в такой игре получили убыток, 1/6 потеряли весь капитал, а средняя доходность составила всего 3.2%.
Профессиональные трейдеры справились в среднем лучше. Секрет в том, чтобы корректировать размер ставок - использовать больший леверидж при более высокой степени уверенности, а если влияние новостей не понятно - вообще не делать ставки.
Я потестировал игру, получилось увеличить виртуальный капитал в 6 раз, хотя правильное направление движения угадал только в 53% случаев и Sharpe ratio получился ужасный, всего 0.415. Такой результат как раз за счет того, что "очевидных" трейдов было очень мало (в них использовал большой леверидж), а остальные делал более консервативными на меньшие суммы и часто ошибался.
Если интересно, можете проверить, насколько у вас получится заработать, "зная будущее". Игра на английском и для прохождения нужен компьютер, так как рассчитана на достаточно большой экран: https://elmwealth.com/crystal-ball-challenge/
Агрегированная статистика по игре от Elm описана здесь: https://elmwealth.com/crystal-ball/
@long_term_investments
Легко ли получить прибыль на рынке, если знаешь будущее
Нашел интересный эксперимент от Elm Wealth. Они сделали простую игру, где пользователю показывают обложку WSJ как бы за 36 часов до ее публикации и дают сделать ставку, какая будет динамика индекса S&P 500 и 30-летних трежерис (можно использовать плечо до х50).
На обложке закрашены блоки, которые говорят, какая была динамика рынка, но показывают всю остальную информацию - вышедшую макро статистику, отчеты компаний и т.д. Игра состоит из 15 раундов.
Интуитивно кажется, что если заранее знать новости, то заработать очень легко. Так вот, в исходном эксперименте Elm половина пользователей в такой игре получили убыток, 1/6 потеряли весь капитал, а средняя доходность составила всего 3.2%.
Профессиональные трейдеры справились в среднем лучше. Секрет в том, чтобы корректировать размер ставок - использовать больший леверидж при более высокой степени уверенности, а если влияние новостей не понятно - вообще не делать ставки.
Я потестировал игру, получилось увеличить виртуальный капитал в 6 раз, хотя правильное направление движения угадал только в 53% случаев и Sharpe ratio получился ужасный, всего 0.415. Такой результат как раз за счет того, что "очевидных" трейдов было очень мало (в них использовал большой леверидж), а остальные делал более консервативными на меньшие суммы и часто ошибался.
Если интересно, можете проверить, насколько у вас получится заработать, "зная будущее". Игра на английском и для прохождения нужен компьютер, так как рассчитана на достаточно большой экран: https://elmwealth.com/crystal-ball-challenge/
Агрегированная статистика по игре от Elm описана здесь: https://elmwealth.com/crystal-ball/
@long_term_investments
#LTI_интересное
Я довольно редко пишу в последнее время про зарубежные инвестиции, но вот забавный повод. Делать картинку с мемом лень, поэтому напишу текстом.
Как выглядят зарубежные инвестиции у нормальных людей:
1) Покупаешь акции известных технологических компаний или S&P 500
2) Смотришь как они растут
3) Profit
Как выглядят инвестиции на зарубежных рынках у меня:
1) Покупаешь акции компании, которая добывает олово в Конго
2) Читаешь новости про то, как повстанцы из Руанды захватывают города на территории Конго рядом с месторождением
3) Строишь маршруты в Гугл картах чтобы понять, как компания будет вывозить олово в обход захваченных повстанцами территорий
Как говорится, we are not the same :)
Если вдруг интересно почитать, что там за история, она здесь: https://longterminvestments.ru/idea69/
@long_term_investments
Я довольно редко пишу в последнее время про зарубежные инвестиции, но вот забавный повод. Делать картинку с мемом лень, поэтому напишу текстом.
Как выглядят зарубежные инвестиции у нормальных людей:
1) Покупаешь акции известных технологических компаний или S&P 500
2) Смотришь как они растут
3) Profit
Как выглядят инвестиции на зарубежных рынках у меня:
1) Покупаешь акции компании, которая добывает олово в Конго
2) Читаешь новости про то, как повстанцы из Руанды захватывают города на территории Конго рядом с месторождением
3) Строишь маршруты в Гугл картах чтобы понять, как компания будет вывозить олово в обход захваченных повстанцами территорий
Как говорится, we are not the same :)
Если вдруг интересно почитать, что там за история, она здесь: https://longterminvestments.ru/idea69/
@long_term_investments
#LTI_интересное #ROSN
Отчет и байбэк Роснефти
Сегодня много отчетов, среди прочих отчиталась Роснефть. Сам отчет по традиции очень лаконичный без какой-либо детализации.
У компании заметно снизилась прибыль во втором полугодии и расчетный дивиденд на акцию равен всего 14.7 рублей, сильно ниже, чем в предыдущие периоды (в H1'24 было 36.5 рублей). Это дает дивдоходность 2.7% или 5.4% годовых, не густо.
В то же время снижение прибыли в значительной степени объясняется курсовыми и налоговыми переоценками, без них ситуация лучше. Также негативный эффект оказал рост ставки и затрат на обслуживание долга (Net Debt/EBITDA ~1.2).
В Q1 курсовые переоценки должны, наоборот, увеличить прибыль компании. Но в целом крепкий рубль + достаточно низкие цены на нефть негативны для Роснефти и всего сектора, поэтому не жду хороших результатов в ближайшие кварталы и думаю сейчас есть более интересные идеи на рынке.
Больше всего мне понравилось раскрытие из пресс-релиза про байбэк. Если помните, в конце прошлого года был нарратив, что Роснефть встала непробиваемым бидом в стакан и акции больше не будут падать. С момента отчета за третий квартал акции Роснефти действительно не падали и были значительно лучше рынка, а затем под конец года бодро улетели до 600 рублей, когда ЦБ не поднял ставку. На короткий момент Роснефть даже обогнала по капитализации Сбербанк и стала самой дорогой российской публичной компанией.
Так вот, на самом деле непробиваемый бид выглядел так: "В конце октября–начале ноября прошлого года, когда российский фондовый рынок достиг локальных минимумов, «Роснефть» успешно выкупила с рынка около 2,6 млн собственных акций по средней цене в 443,7 руб.". Иными словами, Роснефть выкупила всего ~0.025% своих акций за 1.1 млрд рублей на самом дне и все. При этом в конце ноября был публичный пресс-релиз про байбэк, которого в итоге больше не было.
Но даже намерение выкупить свои акции с рынка во время коррекции и повышенной волатильности похвально. На зарубежных рынках, особенно в США, достаточно много компаний, которые делают агрессивные байбэки во время серьезных коррекций, а во время бурного роста рынка и завышенных оценок, наоборот, больше инвестируют в рост бизнеса или делают M&A за счет допэмиссий, тем самым создавая дополнительную стоимость для акционеров. Может быть и в России компании когда-нибудь начнут так делать, но пока подобных примеров, к сожалению, очень мало.
@long_term_investments
Отчет и байбэк Роснефти
Сегодня много отчетов, среди прочих отчиталась Роснефть. Сам отчет по традиции очень лаконичный без какой-либо детализации.
У компании заметно снизилась прибыль во втором полугодии и расчетный дивиденд на акцию равен всего 14.7 рублей, сильно ниже, чем в предыдущие периоды (в H1'24 было 36.5 рублей). Это дает дивдоходность 2.7% или 5.4% годовых, не густо.
В то же время снижение прибыли в значительной степени объясняется курсовыми и налоговыми переоценками, без них ситуация лучше. Также негативный эффект оказал рост ставки и затрат на обслуживание долга (Net Debt/EBITDA ~1.2).
В Q1 курсовые переоценки должны, наоборот, увеличить прибыль компании. Но в целом крепкий рубль + достаточно низкие цены на нефть негативны для Роснефти и всего сектора, поэтому не жду хороших результатов в ближайшие кварталы и думаю сейчас есть более интересные идеи на рынке.
Больше всего мне понравилось раскрытие из пресс-релиза про байбэк. Если помните, в конце прошлого года был нарратив, что Роснефть встала непробиваемым бидом в стакан и акции больше не будут падать. С момента отчета за третий квартал акции Роснефти действительно не падали и были значительно лучше рынка, а затем под конец года бодро улетели до 600 рублей, когда ЦБ не поднял ставку. На короткий момент Роснефть даже обогнала по капитализации Сбербанк и стала самой дорогой российской публичной компанией.
Так вот, на самом деле непробиваемый бид выглядел так: "В конце октября–начале ноября прошлого года, когда российский фондовый рынок достиг локальных минимумов, «Роснефть» успешно выкупила с рынка около 2,6 млн собственных акций по средней цене в 443,7 руб.". Иными словами, Роснефть выкупила всего ~0.025% своих акций за 1.1 млрд рублей на самом дне и все. При этом в конце ноября был публичный пресс-релиз про байбэк, которого в итоге больше не было.
Но даже намерение выкупить свои акции с рынка во время коррекции и повышенной волатильности похвально. На зарубежных рынках, особенно в США, достаточно много компаний, которые делают агрессивные байбэки во время серьезных коррекций, а во время бурного роста рынка и завышенных оценок, наоборот, больше инвестируют в рост бизнеса или делают M&A за счет допэмиссий, тем самым создавая дополнительную стоимость для акционеров. Может быть и в России компании когда-нибудь начнут так делать, но пока подобных примеров, к сожалению, очень мало.
@long_term_investments
#LTI_интересное
Простая альфа на текущем рынке
В последние 2 месяца с момента инаугурации Трампа часто наблюдается одна и та же закономерность - рынок снижается в первой половине дня на негативных новостных заголовках (в основном от российских спикеров), а затем начинает расти после обеда, когда просыпаются США и накидывают позитива (причем часто речь об одних и тех же событиях, отличается только их трактовка). Вот и сегодня случилось то же самое.
За это время индекс Мосбиржи вырос примерно на 10%, фьючерс на индекс на 5% (с учетом контанго). Посчитал для интереса, сколько принесла бы простая стратегия - шортить ближний фьючерс на индекс на открытии торгов, переворачиваться в лонг в 16:00 по Москве, держать через ночь и снова переворачиваться в шорт на открытии.
Что получилось? +32% vs +5% просто лонг фьючерса на индекс, изи мани как говорится :)
Сразу стоит сказать, что не стоит бросаться и реализовывать стратегию на практике:
- Такая зависимость наблюдается далеко не каждый день
- Зависимость может перестать работать в любой момент или даже начать работать в обратную сторону
- В расчетах не учтены комиссии и проскальзывание, на практике результат будет хуже
Я если что так не делал, но иногда чешутся руки выделить небольшой счет и потестировать на нем разные идеи типа этой :)
@long_term_investments
Простая альфа на текущем рынке
В последние 2 месяца с момента инаугурации Трампа часто наблюдается одна и та же закономерность - рынок снижается в первой половине дня на негативных новостных заголовках (в основном от российских спикеров), а затем начинает расти после обеда, когда просыпаются США и накидывают позитива (причем часто речь об одних и тех же событиях, отличается только их трактовка). Вот и сегодня случилось то же самое.
За это время индекс Мосбиржи вырос примерно на 10%, фьючерс на индекс на 5% (с учетом контанго). Посчитал для интереса, сколько принесла бы простая стратегия - шортить ближний фьючерс на индекс на открытии торгов, переворачиваться в лонг в 16:00 по Москве, держать через ночь и снова переворачиваться в шорт на открытии.
Что получилось? +32% vs +5% просто лонг фьючерса на индекс, изи мани как говорится :)
Сразу стоит сказать, что не стоит бросаться и реализовывать стратегию на практике:
- Такая зависимость наблюдается далеко не каждый день
- Зависимость может перестать работать в любой момент или даже начать работать в обратную сторону
- В расчетах не учтены комиссии и проскальзывание, на практике результат будет хуже
Я если что так не делал, но иногда чешутся руки выделить небольшой счет и потестировать на нем разные идеи типа этой :)
@long_term_investments
#LTI_интересное
Новый рекорд на Мосбирже
Сегодня очередной исторический день - самая длинная серия снижения индекса Мосбиржи, 11 дней подряд. Индекс существует с 1997 года, предыдущий рекорд был в далеком 1998 году (10 дней), и с тех пор не был превзойден, до сегодняшнего дня.
При этом глубина коррекции пока не очень большая, 10% за последние 11 дней и чуть менее 15% от пиков в конце февраля. Но ощущается она достаточно мягко только потому, что до этого рынок бодро вырос и многие инвесторы все еще в плюсе с начала года, иначе было бы более болезненно. Это конечно не касается тех, кто сидел в LQDT до середины февраля в ожидании хороших новостей и затем закупился акциями или давно держит лонг валюты на весь портфель - в этом случае результаты уже достаточно грустные.
Индекс Мосбиржи при этом растерял почти всю прибыль с начала года, осталось около 2%. Локально кажется, что рынок перепродан, и сегодняшняя динамика на вечерке это косвенно подтверждает. В 19:00 вышел принт по недельной инфляции выше ожиданий - 0.2%, видимо многие под него шортили, но крыть шорты уже не об кого и индекс вместо продолжения снижения растет на 1.5%.
Как всегда, делать какие-то краткосрочные прогнозы не вижу смысла, и в целом за последние пару месяцев понял, что постоянное отслеживание геополитических новостей порядком утомило. Среднесрочно / долгосрочно у рынка есть два очень понятных драйвера - перемирие/мир и снижение ставки. Тайминг обоих скорее сдвинулся вправо относительно оптимистичных ожиданий и вряд ли они случатся весной, хотя позитивный сюрприз все еще может быть. Но летом или осенью оба драйвера могут реализоваться с высокой вероятностью, и рынок на этом, вероятно, будет выше чем сейчас.
@long_term_investments
Новый рекорд на Мосбирже
Сегодня очередной исторический день - самая длинная серия снижения индекса Мосбиржи, 11 дней подряд. Индекс существует с 1997 года, предыдущий рекорд был в далеком 1998 году (10 дней), и с тех пор не был превзойден, до сегодняшнего дня.
При этом глубина коррекции пока не очень большая, 10% за последние 11 дней и чуть менее 15% от пиков в конце февраля. Но ощущается она достаточно мягко только потому, что до этого рынок бодро вырос и многие инвесторы все еще в плюсе с начала года, иначе было бы более болезненно. Это конечно не касается тех, кто сидел в LQDT до середины февраля в ожидании хороших новостей и затем закупился акциями или давно держит лонг валюты на весь портфель - в этом случае результаты уже достаточно грустные.
Индекс Мосбиржи при этом растерял почти всю прибыль с начала года, осталось около 2%. Локально кажется, что рынок перепродан, и сегодняшняя динамика на вечерке это косвенно подтверждает. В 19:00 вышел принт по недельной инфляции выше ожиданий - 0.2%, видимо многие под него шортили, но крыть шорты уже не об кого и индекс вместо продолжения снижения растет на 1.5%.
Как всегда, делать какие-то краткосрочные прогнозы не вижу смысла, и в целом за последние пару месяцев понял, что постоянное отслеживание геополитических новостей порядком утомило. Среднесрочно / долгосрочно у рынка есть два очень понятных драйвера - перемирие/мир и снижение ставки. Тайминг обоих скорее сдвинулся вправо относительно оптимистичных ожиданий и вряд ли они случатся весной, хотя позитивный сюрприз все еще может быть. Но летом или осенью оба драйвера могут реализоваться с высокой вероятностью, и рынок на этом, вероятно, будет выше чем сейчас.
@long_term_investments
#LTI_интересное
Российский рынок -5%
Американский рынок -5%
Европейские индексы -5%
MSCI World -5%
Нефть -7%
Золото -3%
Dogecoin +8%
В условиях глобальной паники и неопределенности инвесторы пытаются спасти средства в по настоящему надежных активах
Необычный сегодня день на рынках конечно, такого расклада не было в моих bingo cards
@long_term_investments
Российский рынок -5%
Американский рынок -5%
Европейские индексы -5%
MSCI World -5%
Нефть -7%
Золото -3%
Dogecoin +8%
В условиях глобальной паники и неопределенности инвесторы пытаются спасти средства в по настоящему надежных активах
Необычный сегодня день на рынках конечно, такого расклада не было в моих bingo cards
@long_term_investments