#LTI_новости_компаний

Краткое саммэри основных корпоративных событий на американском рынке за прошедшую неделю. Коротко про саму новость в посте, подробнее на сайте с моими комментариями, что это значит для компании и что я думаю о привлекательности ее акций.

1) Снова новости про Боинг - компания уволила старого CEO, при котором произошел кризис связанный с моделью самолетов 737 MAX. Причем об изменениях объявили 24 декабря, прямо перед рождеством.

2) Amazon сообщил о рекордных показателях онлайн продаж в период праздников в США.

3) Италия вслед за Францией планирует ввести с 1 января налог на технологические компании, под который попадут Google, Facebook и Amazon.

4) Основатель Uber Травис Каланик полностью продал свою долю в компании и покинул Совет Директоров.

Более подробно с комментариями на сайте: https://longterminvestments.ru/news-29-12-2019/

#LTI_BA #LTI_GOOG #LTI_FB #LTI_AMZN #LTI_UBER

@long_term_investments

Предстоящая неделя в преддверии нового года будет размеренной. Сегодня последний торговый день на российском рынке, затем биржа будет открыта 3 (пт) и 6 (пн) января, а в обычном режиме торги начнутся с 8 числа.

В США выходной день только 1 января, но многие участники рынка также будут отдыхать. На неделе планируется всего 4 отчета небольших компаний: NIO, LNDC, RECN и LW.

Я буду подводить итоги прошедшего года по портфелю и проекту Long Term Investments уже в 2020 году, но уже понятно, что год был отличный и по всем показателям значительно превзошел мои ожидания годовой давности. В начале следующего же года напишу свое видение по рынкам на ближайшее время. А пока возьму паузу на несколько дней, чтобы отдохнуть от рынков и работы в целом.

Желаю вам воспользоваться праздниками, чтобы хорошо отдохнуть и с новыми силами начать новый год и, между прочим, новое десятилетие! С наступающим!

#LTI_итоги_месяца #LTI_итоги_года

Возвращаюсь после небольшого затишья, сегодня будет день подведения итогов прошедшего года. Начну с российского рынка.

В декабре портфель +2.8% (примерно +3.5%, если учесть дивы Лукойла, которые не пришли на конец декабря), индекс ММВБ с дивидендами +4.6%. Накопленная динамика с начала отсчета (18 июля 2017) +75.0% по портфелю vs +79.6% у индекса. Вся информация как всегда тут: https://goo.gl/wuqi7X

За 2019 год публичный портфель на российском рынке вырос на 28.5%. Если смотреть только на абсолютные цифры, это отличный результат, который превысил мои ожидания годовой давности, когда я не видел значимого апсайда на нашем рынке. Если интересно, мой взгляд на рынок годовой давности можно почитать здесь: https://vk.com/@long_term_investments-2019-view

Как всегда бывает в таких ситуациях, некоторые события развивались ровно так, как я ожидал, а некоторые совсем по-другому. Ключевые два события, которые привели к огромной переоценке всего российского рынка (и которые я недооценивал):
- Падение ставок в России и по всему миру, сделавшее российские дивидендные фишки намного более привлекательными для инвестиций
- Новые дивидендные политики во многих крупнейших российских компаниях, которые составляют львиную в индексе (Газпром, Лукойл и т.д.), которые также сделали их акции намного более интересными для инвесторов и потянули весь индекс вверх

В результате индекс ММВБ с дивидендами вырос за 2019 год на 37.1%, а индекс РТС с дивидендами прибавил около 50% в долларах с учетом укрепления рубля и стал лучшим в мире по этому показателю - запредельный результат. Это то, о чем не пишет большинство инвесторов, особенно пришедших на рынок в этом году, когда показывают свою доходность - на таком рынке было сложно не заработать и абсолютная доходность сама по себе еще не говорит о том, насколько хороший или плохой результат показал портфель.

За 2019 год мой результат был хуже индекса с учетом дивидендов. Сравнение портфеля с каким-либо бенчмарком - спорная тема, как концептуально (стоит ли сравнивать вообще), так и с точки зрения реализации (с чем именно сравнивать). Например, в начале 2019 года приличную долю в моем портфеле занимали короткие ОФЗ и по идее сравнивать просто с индексом, на 100% состоящим из акций, не совсем корректно (реальная доходность бенчмарка должна быть ниже). Но я для себя решил, что какой-то ориентир должен быть, и пока портфель большую часть времени состоит преимущественно из акций, пусть он будет простым и понятным в виде готового индекса.

Нужно отметить, что в 2019 году я тратил достаточно мало времени на российский рынок, что можно заметить по частоте постов на эту тему и что, вполне возможно, повлияло на результат. В то же время фокус на зарубежных рынках принес свои плоды, я узнал для себя очень много нового за прошедший год и получил отличную доходность (напишу в отдельном посте), поэтому считаю такой выбор приоритетов вполне оправданным.

В этом году одна из целей - уделить чуть больше времени российскому рынку и проанализировать ряд компаний на качественно новом уровне. А если говорить про взгляд на рынок в целом, то он достаточно позитивен. Несмотря на огромный рост рынка в этом году, многие акции стали даже более привлекательными на фоне падения ставок и роста дивидендной доходности. Кроме того, массовый приток частных инвесторов, который уже давно предрекали, наконец-то произошел и вероятно продолжится в этом году, что также будет способствовать росту рынка.

Более детальный взгляд на 2020 год напишу чуть позже. Как всегда, я не буду давать какие-либо конкретные прогнозы в цифрах по индексам, курсам валют или ценам на отдельные акции или commodities, так как считаю это бесполезным занятием - их динамика абсолютно непредсказуема. Например, ни один прогноз годовой давности по российскому рынку, который я видел, даже близко не совпал с реальностью (любого, кто год назад спрогнозировал бы рост рынка на 50% в долларах, посчитали бы сумасшедшим). Поэтому просто напишу, что я делаю со своим портфелем, чтобы сбалансировать его под различные варианты развития событий.

#LTI_альтернативный_портфель #LTI_итоги_года

Летом 2017 года параллельно с публичным портфелем я завел альтернативный портфель из криптовалют, по традиции коротко пишу про него раз в месяц. Мое мнение об этом классе активов за прошедшее время довольно сильно эволюционировало, что можно проследить по истории постов по соответствующему хештегу. Я давно распродал все токены, которые в свое время пытался анализировать, а весь 2019 год не делал вообще ничего кроме небольшого увеличения позиции в биткоинах в начале года, когда он стоил в районе $4000.

В декабре альтернативный портфель упал на 4% вместе с биткоином. Накопленная доходность с начала отсчета (31 июля 2017) - 220% по крипто портфелю (140% у биткоина). 100% портфеля в BTC. Все данные как всегда здесь: https://goo.gl/VhNM69

За 2019 год альтернативный портфель показал рост 94% в долларах вместе с биткоином. А с учетом того, что после роста в этом году биткоин стал крупнейшей отдельной позицией во всем моем портфеле, получился вполне ощутимый и приятный эффект на общую доходность. Хотя про крипту почти все забыли после кратного падения в 2018 году, она не умерла и принесла лучшую доходность среди всех классов активов за 2019 год (что вдвойне примечательно, так как все возможные классы активов показали сильный рост).

Я уже неоднократно описывал с разных ракурсов, почему держу биткоин (и не держу прочую крипту), можно почитать историю постов за последний год, ничего глобально не изменилось. Если говорить про 2020 год, то в мае-июне в объем предложения новых биткоинов сократится вдвое (это называет халвинг), и это, на мой взгляд, является ключевым драйвером на ближайшее время. Хотя про халвинг, вероятно, знают все, кто хоть немного изучал эту сферу, думаю большинство людей до сих пор недооценивает его эффект, потому что в мире не существует активов подобного масштаба и ликвидности, предложение которых абсолютно неэластично по цене и уполовинивается каждые 4 года. Более того, крупный капитал никогда в истории финансовых рынков не мог вложиться в подобный актив, и только в 2019 году у него появилась такая возможность.

Естественно, нужно иметь в виду, что биткоин - это венчур и крайне рискованный актив, который может кратно упасть в цене из-за огромного количества разных факторов. Но я по-прежнему считаю, что он дает лучшее соотношение доходности и риска среди всех возможных активов. Пока не планирую ничего делать с текущей позицией.

Если вам интересно больше узнать про биткоин и про технологию блокчейн в целом, советую начать с азов - я в свое время с командой ребят делал большую базу знаний на эту тему, которая, вероятно, до сих пор дает наиболее полное представление об основах из всего, что доступно на русском языке: http://chainmedia.ru/newcomers/knowledge-base/

#LTI_BTC

@long_term_investments

#LTI_итоги_года

В 2019 году я сделал основной фокус на зарубежных рынках и перевел туда часть средств с российского рынка. Доходность зарубежного портфеля без учета IPO составила 48% (в долларах) по сравнению с ростом индекса S&P 500 на 31.5% с учетом дивидендов.

Все долгосрочные позиции принесли прибыль в 2019 году, причем 3 из 4 крупнейших по доле в портфеле (Alibaba, Nvidia и Micron) принесли более 50% за 2019 год. Кроме того, в течение года я закрыл позицию в North American Palladium, которая принесла доходность 78% за 10 месяцев и большую часть года была крупнейшей позицией в портфеле. Эти акции принесли значительную часть общей доходности, хотя ряд позиций поменьше также внесли свой вклад. Обо всех писал в канале и/или на сайте.

Помимо долгосрочных позиций в последние несколько месяцев я также начал совершать краткосрочные сделки, связанные с участием в офертах, арбитражом и другими локальными драйверами, которые также принесли неплохой результат - почти все публиковал на сайте в качестве идей. Исторически подобные сделки дают в среднем доходность выше рынка и при этом имеют низкую корреляцию с индексом, что позволяет эффективно диверсифицировать портфель. Планирую и далее использовать денежные средства в портфеле для подобных сделок в качестве альтернативы облигациям.

В 2019 году я также начал инвестировать в IPO, предварительно сделав детальный анализ почти 3000 размещений на американском рынке с 2000 года. Хотя вложения в IPO имеют высокий уровень риска, все исследования начиная с 1970-х годов показывают, что в них есть значительная "альфа" из-за специфики процесса размещения акций новых компаний на бирже.

Доходность части портфеля выделенной под IPO составила 106% (в долларах) на вложенный капитал за 8 месяцев, так как я впервые принял участие в IPO в апреле 2019 года. 12 из 12 выбранных IPO выросли в первый день торгов, по 11 из 12 зафиксирована прибыль. Но нужно отметить, что прошедший год был очень удачным для IPO и на более длинном временном горизонте доходность наверняка будет ниже.

В целом 2019 год был очень продуктивным - я начал использовать сразу несколько новых стратегий/инструментов, значительно диверсифицировал портфель и получил отличную доходность.

Изменения в портфеле на зарубежных рынках относительно последнего апдейта минимальные, скоро опубликую актуальный состав, а пока можно посмотреть статус на середину декабря: https://longterminvestments.ru/portfolio-15-12-19/ и апдейты по инвестиционным идеям: https://longterminvestments.ru/ideas/.

@long_term_investments

#LTI_итоги_года

Закончу подведение итогов года парой слов о развитии проекта Long Term Investments. Год назад это был просто небольшой личный блог об инвестициях, который я вел к тому моменту полтора года, но о нем знали в основном только друзья и знакомые. Однако за прошедший год ситуация довольно сильно изменилась:

1) Кратный рост аудитории:
- Количество подписчиков в группе в VK выросло более чем в 4 раза - с 1200 до 5200 человек (https://vk.com/long_term_investments)
- Количество подписчиков в Telegram выросло примерно в 17 раз - с 400 до 6900 человек.

Рост аудитории никогда не был самоцелью, иначе бы формат и подача контента были бы совсем другими. Но нельзя отрицать, что любому автору приятен больший охват. Кроме того, в течение года я достаточно часто очно и заочно знакомился с интересными людьми благодаря тому, что они подписаны на группу/канал, и это уже само по себе крутой результат.

2) Запустил сайт про инвестиции на зарубежных рынках: https://longterminvestments.ru/.

Сайт запущен всего 3 месяца назад и количество подписчиков уже превысило 100 человек, из них более 20 подписались на год вперед спустя всего пару недель после введения годовой подписки. Техническую часть сайта я сделал сам, по сути, за выходные, чтобы протестировать гипотезу, и результат значительно превзошел мои ожидания. Это дает отличную мотивацию продолжать развивать ресурс.

Пользуясь случаем, хочу напомнить, что любой желающий может получить бесплатный доступ к сайту. Для этого нужно сделать качественный анализ любой компании/индустрии/стратегии на зарубежных рынках, который я опубликую на сайте с вашим авторством. За каждую статью пока начисляю 3 месяца бесплатного доступа по всем материалам сайта. Со временем могут появиться и другие варианты мотивации авторов, если это будет способствовать значительному росту количества и качества контента. Если есть идеи по этому поводу - пишите, буду рад обсудить.

3) Новые форматы контента:
- Запустил курс про американский рынок, который за два потока прослушало почти 50 человек: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a
- Провел 3 вебинара на 2stocks.ru
- Записал первое полноценное интервью: https://www.youtube.com/watch?v=bSPEU9tIHic&t=11s
- Начал периодически писать в Тинькофф.Журнале, на Аленке, Investcommunity, financemarker и других ресурсах

В этом году планирую и далее развивать проект Long Term Investments и запустить еще несколько новых форматов контента. Я часто получаю фидбек, что пишу слишком сложно и многие материалы непонятны людям, которые только начинают знакомство с инвестициями. С учетом огромного притока на рынок новых инвесторов в последнее время есть явный запрос на материалы для новичков - есть ряд мыслей по этому поводу, постараюсь их реализовать в ближайшие месяцы. Но, естественно, я продолжу делиться аналитикой и идеями в привычном формате, так как в любом случае делаю анализ сам для себя.

Как всегда, буду рад обратной связи и предложениям по развитию проекта. Я оперативнее всего отвечаю на личные сообщения в Телеграме, но со мной можно также связаться через личные сообщения/сообщения в группе в VK или через почту [email protected].

Спасибо за то, что читаете и поддерживаете Long Term Investments!

@long_term_investments

#LTI_портфель

Сделал апдейт портфеля на зарубежных рынках, чуть детальнее подвел итоги 2019 года и планы по отдельным позициям. Доступно на сайте для подписчиков: https://longterminvestments.ru/2019-results-and-portfolio-update/.

@long_term_investments

#LTI_спекуляция

На фоне эскалации конфликта между США и Ираном появилась возможность для небольшой и *почти* безрисковой спекуляции (важно - риски есть всегда, просто тут они очень низкие). Для нее даже не обязательно сейчас иметь брокерский счет. Ключевое ограничение - время, она актуальна до 09:40 утра по Москве сегодня.

Специально назвал идею спекуляцией, так как к инвестициям она имеет очень опосредованное отношение, но это один из способов, который потенциально может как минимум частично окупить подписку на сайт, публикую ее в качестве бонуса. Подробнее на сайте для подписчиков: https://longterminvestments.ru/speculation-08-01-2020/

@long_term_investments

#LTI_стратегия

Написал свой взгляд на 2020 год по российскому и американскому рынкам и некоторым другим активам. Как всегда, без конкретных предсказаний и таргетов (считаю их бесполезными), только общее видение и принцип формирования моего портфеля на его основе.

Доступно на сайте с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/2020-view/

@long_term_investments

#LTI_стратегия

Российский рынок в последние дни ведет себя достаточно странно. Большое количество акций без каких-либо причин резко выросли, причем речь не только о дальних эшелонах, которые периодически дергают спекулянты на небольших объемах, но и о достаточно ликвидных бумагах, в которых прошли обороты на сотни миллионов/миллиарды рублей.

Хотя, как писал в недавнем взгляде на 2020 год, я считаю наш рынок в текущих реалиях недорогим с учетом высокой дивидендной доходности при падающих ставках, резкие беспричинные задерги вызывают небольшие опасения и неудобства по двум причинам:

1) При резких хаотичных движениях котировок ценность какого-либо анализа резко снижается. Я никогда не обращал внимание на локальные колебания акций на несколько процентов, которые есть всегда и являются обычным информационным шумом. Но если котировки начинают беспричинно прыгать на десятки процентов (как сейчас в некоторых бумагах), это начинает сильно влиять на фундаментальную оценку компании и привлекательность акций для инвестиций. Кроме того, в такой ситуации нужно чаще мониторить ситуацию на рынке, что не очень удобно, особенно из отпуска с ограниченным интернетом.

2) Резкие беспричинные скачки котировок часто происходят во время финальной фазы роста рынка и являются предвестником приближающейся коррекции. Например, я отлично помню подобную динамику в крипте в конце 2017 года, когда росло абсолютно все, причем сильнее всего обычно всякий шлак. Все помнят, чем все закончилось. И хотя в данном случае я не думаю, что нас ждет обвал рынка, небольшая коррекция после такой динамики вполне вероятна, и обычно сильнее всего падает то, что до этого беспричинно росло.

В текущих условиях может возникнуть соблазн поспекулировать и попытаться заработать на таких задергах. Например, покупать акции, которые еще не успели вырасти, даже если вы бы не купили их в обычных условиях. Особенно опасна такая динамика для новичков, которые могут подумать, что это нормальное состояние фондового рынка, ничего анализировать не нужно, достаточно просто угадывать движения и получать быструю прибыль. Но важно понимать, что это не нормальная ситуация, а резкие движения бывают не только вверх, но и вниз, и мы их тоже наверняка скоро увидим.

Лучшее, что можно делать в текущей ситуации - продолжать действовать точно так же, как в обычной ситуации. Никогда не стоит жалеть о том, что вы недозаработали на движениях, которые не понимаете. Будет еще достаточно возможностей это сделать более понятным и предсказуемым образом.

@long_term_investments

#LTI_ETF #LTI_ideas

Одна из интересных для анализа тем, которую выбрал для себя в этом году - рынки быстрорастущих экономик, которые потенциально могут быть интересны для инвестиций. Начал с Индонезии, тем более повод подходящий - только что посетил эту страну.

Сделал небольшой обзор про местную экономику, рынок и насколько интересны ETF, через которые можно сделать на него ставку. Доступно на сайте для подписчиков: https://longterminvestments.ru/indonesia-etfs/

P.S. Также сделал небольшой апдейт по идее №9 на сайте: https://longterminvestments.ru/idea9/

@long_term_investments

​​#LTI_отчетности

Сегодня в США начинается сезон отчетностей. Первыми, по традиции, начинают отчитываться банки.

@long_term_investments

#LTI_ideas

Сделал небольшой апдейт по идее №8 на сайте, доступно для подписчиков (продолжение поста): https://longterminvestments.ru/idea8/

Это долгосрочная идея, заключающаяся в покупке недооцененной технологической компании на американском рынке. Акции доступны на СПб бирже. С момента публикации идеи 13 декабря акции компании выросли на 18%, но идея по-прежнему актуальна.

@long_term_investments

#LTI_опыт

Публичные инвесторы редко говорят о своих ошибках, так как это портит успешный имидж, который они пытаются создать. Из-за этого у инвесторов, подписанных на разные группы и каналы, особенно начинающих, может сложиться впечатление, что они делают что-то не так, ведь все вокруг принимают только умные и правильные решения. Но это, естественно, не так - ошибки делают все и это неотъемлемая часть процесса инвестиций.

Несмотря на то, что 2019 год в целом для меня был весьма удачным (недавно писал о результатах, их можно найти по хештегу #LTI_итоги_года), ошибок тоже было приличное количество. Расскажу о самой большой из них, так как она является весьма распространенной и показательной.

В мае 2019 года я сделал большой анализ Tesla (можно прочитать здесь: https://investcommunity.ru/idea/view/64) и в июне купил акции компании. Я всегда считал акции Tesla потенциально интересными для инвестиций, а после большой коррекции в то время была отличная точка входа. Однако всего через месяц, после выхода отчета, я продал акции, хотя планировал их держать долгосрочно. Хотя формально я получил небольшую прибыль (купил по $215, продал по $230), я так и не восстановил позицию и теперь, когда акции Tesla стоят уже больше $500, грущу от весьма приличной упущенной прибыли.

Продал я акции после того, как у Tesla вышел плохой отчет за 2 квартал, в котором компания отчиталась о значительном снижении маржинальности. Я тогда посчитал, что несмотря на долгосрочную привлекательность акций, в ближайшие месяцы финансовые показатели и акции компании будут под давлением и закрыл позицию, в надежде снова зайти позже и дешевле. Иными словами, я совершил достаточно распространенную ошибку - решил попытаться угадать правильный момент для входа, несмотря на то, что меня устраивала цена акций на тот момент с точки зрения долгосрочных перспектив их роста.

Как это часто бывает в такой ситуации, рынок оказался умнее меня. Несмотря на плохой отчет котировки Tesla начали плавно расти, а следующий отчет за 3 квартал вышел намного лучше ожиданий рынка и вскоре за ним последовал еще ряд позитивных новостей, на чем акции резко улетели вверх и с тех пор безостановочно растут. Покупать акции после резкого роста на десятки процентов, еще и по цене намного более высокой, чем та, по которой я закрывал позицию несколькими месяцами ранее, психологически очень тяжело и, как это часто бывает в таких ситуациях, я ждал коррекцию, чтобы снова купить Tesla, но она так и не случилась.

Этот пример - отличная иллюстрация того, что не стоит пытаться обхитрить рынок и угадать идеальную точка для входа в позицию - скорее всего у вас это не выйдет. Если вы нашли компанию, акции которой считаете интересными для инвестиций по текущей цене - открывайте позицию и спокойно держите ее, пока ваша идея не реализуется или не отменится. Можно заходить в позицию по частям, если считаете, что есть значимый риск снижения цен от текущих уровней, но если текущая цена вас уже устраивает, как минимум часть позиции стоит открыть, а не ждать, что сможете купить еще дешевле.

P.S. Tesla по $500+ долларов я покупать пока не планирую. В исходном анализе я грубо прикидывал условно справедливую цену на тот момент около $400 долларов (тогда акции стоили чуть больше $200). При текущей цене около $540, когда капитализация уже достигла почти $100 млрд, соотношение риска (который все еще весьма высокий в случае Tesla) и потенциальной доходности уже не выглядит таким интересным, хотя мне по-прежнему нравится бизнес компании и его долгосрочные перспективы.

P.P.S. Если вам интересны акции Tesla, также прикладываю большой медвежий тезис на сотню страниц - я выборочно его просмотрел, и хотя считаю, что многие аргументы против компании сильно преувеличены и не играют большой роли , всегда полезно изучить противоположную точку зрения, так как это часто помогает усилить или скорректировать собственную позицию.

#LTI_TSLA

​​#LTI_интересное

Ark Invest (американская управляющая компания, инвестирующая в прорывные технологии, неоднократно писал о них ранее) выпустила ежегодный отчет Big Ideas 2020. Это презентация на 80 слайдов, где компания делится своим видением на развитие технологий в разных сферах и потенциалом доходов компаний, которые выигрывают за счет этого. Очень рекомендую всем, кто интересуется технологическим сектором, к тому же отчет очень простой для восприятия - много графиков и мало текста.

Как всегда в случае Ark, местами выглядит немного футуристично, но в этом и суть - консервативные линейные прогнозы (которые наверняка не сбудутся) вы без труда найдете в куче других источников. Почти все люди исторически очень сильно недооценивают темпы развития любых технологий, так как человеческий мозг эволюционно не приспособлен воспринимать явления, которые развиваются экспоненциально. Этот факт, кстати, на мой взгляд является одним из потенциальных источников "альфы" на рынке, поэтому часть моего портфеля аллоцирована в технологические компании и я трачу достаточно много времени на их анализ. Ну и в целом интересно понимать, в какую сторону развивается наш мир.

Ark не называет конкретные компании, интересные для инвестиций в рамках рассматриваемых трендов, но о них без труда можно догадаться из самой презентации, или посмотрев состав ETF, которыми управляет Ark.

На картинке список идей от Ark, а сам отчет в приложении (на английском).

@long_term_investments

#LTI_ideas

Сделал апдейт по идее №7 на сайте, доступно для подписчиков: https://longterminvestments.ru/idea7/

Это необычная идея, которая предполагает в дополнение к покупке акций регулярную продажу опционов, что позволяет значительно увеличить общую доходность. Текущая доходность идеи с даты открытия 7 декабря: 5%. Для реализации идеи нужен счет в Interactive Brokers.

@long_term_investments