#LTI_итоги_месяца #LTI_итоги_года

Кратко подведу итоги месяца и неполного года (5.5 месяцев) с момента начала проекта.

Портфель стагнирует второй месяц подряд, в декабре символический рост 0.3%. Индекс ММВБ с дивидендами вырос за месяц на 1.1%, как и в ноябре у меня минимальное отставание от индекса.

Накопленный результат с 18 июля: 23.1% портфель против 11.1% у индекса с дивидендами. Неплохо, но могло быть лучше. Лучше не в плане привязки к абсолютным цифрам доходности (меня более чем устроит такая доходность долгосрочно), а с точки зрения моих действий - во многие акции я вошел позже, чем мог бы (МРСК, НКХП, ТГК-2, те же префы Мечела на этой неделе) или вышел позже, чем стоило (Газпром, Саратовский НПЗ). Причина достаточно простая - недостаток времени и внимания, чтобы вовремя заметить возможность и провести анализ. Ту же ТГК-2 я чуть не пропустил, спасибо *ruslan_yv (Руслану), который пинал целый месяц, прежде чем у меня дошли руки посмотреть на нее.

Ближайшие планы по портфелю:
1) Думаю дождаться отчета по прибыли за декабрь у Сбербанка по РСБУ, он должен быть уже в середине января. В прошлом году у банка был относительно слабый декабрь, и судя по текущей динамике может получиться хороший прирост год к году. На этом думаю и сдам акцию, особенно если подрастет к 200+ рублям. Хотя показатели Сбера, вероятно, будут и дальше расти, большого апсайда уже не осталось.

2) Буду следить за новостями по ТГК-2, без Prosperity в акционерах ситуация стала более рискованной. По хорошему хотелось бы дождаться годового отчета, который должен быть разрывным, и на росте после него закрыть как минимум часть позиции, но если в компании начнут происходить какие-то неблагоприятные изменения, возможно, выйду раньше.

3) По остальным бумагам просто жду хороших годовых отчетов, дальше нужно будет по всем оценить дальнейшие перспективы, возможно, весной будут какие-то более существенные перестановки в портфеле.

Когда я начинал открыто вести портфель, было желание писать больше и чаще относительно того, что получается в последние несколько месяцев, и желание по-прежнему осталось. Но времени пока катастрофически не хватает даже на анализ для себя без оформления, так как стало происходить очень много безумных вещей вокруг, которые забирают почти все силы и внимание. Однако задача на следующий год по расчистке своего графика, чтобы было чуть больше времени на инвестиции, уже стоит, так что планирую тут появляться чаще в новом году.

По альтернативному портфелю итоги подобью в начале января - криптовалютный рынок работает без праздников и выходных, и за два дня может многое измениться.

Всех с наступающим новым годом!

#LTI_итоги_месяца #LTI_итоги_года

В июле портфель вырос на символические 0.4% и против роста индекса с дивидендами на 3.5%. Примерно 1.5% наверстаю в августе за счет дивидендов ФСК, но все равно динамика чуть хуже рынка. Актуальный состав и динамика тут: https://goo.gl/wuqi7X

Я начал отсчет по портфелю 18 июля 2017 года, но чтобы не подбивать результаты посреди месяца решил сделать 31 июля универсальной датой, относительно которой буду вести отсчет по портфелям. Итого за год с копейками портфель вырос на 29.4% против роста индекса ММВБ с дивидендами на 27.2%. С начала 2018 года я немного растерял "альфу", полученную за лето-осень 2017 года, и разница в итоге получилась минимальной. По результатам год в целом неплохой (меня более чем устроила бы такая доходность на длинном временном интервале), но могло быть и лучше, с учетом динамики рынка, так что есть к чему стремиться. Так как в июне 2017 года было локальное дно после почти полугодовой коррекции, отсчет год назад начался с локально низкой базы и повторить аналогичный результат и тем более превысить его, вероятно, будет сложнее. Но будем стараться :)

В честь первой неформальной "годовщины" пара небольших анонсов:
1) Я подумал, что на Фейсбуке среди друзей и не только тоже есть какое-то количество людей, которым могут быть интересны инвестиции, так что буду теперь дублировать материалы и там: https://www.facebook.com/long.term.investments/. Так что если у вас есть друзья, которые принципиально пользуются только Фейсбуком или вы сами проводите там большее количество времени - приглашаю)

2) Я решил таки запустить публично американский портфель. Точка отсчета - 31 июля, чтобы было удобнее все подбивать к единой дате и сравнивать между собой. Он сейчас тоже в Финаме из соображений удобства и минимизации усилий. Так как Финам выступает налоговым агентом с точки зрения налога на прибыль, я в этом году планирую обойтись без лишних затрат времени на заполнение налоговой декларации, а дивидендные акции просто продавать перед отсечками и откупать после них (по налогам на дивиденды надо отчитываться самостоятельно). Но думаю в следующем году или в какой-то не очень отдаленной перспективе переведу американский портфель в IB и сделаю его международным. Так и возможностей для инвестиций будет больше, и диверсификация с точки зрения сохранности капитала улучшится, так как IB явно надежнее, чем Финам и в принципе любой российский брокер.

Американский портфель будет вестись в том же гугл доке на отдельной вкладке: https://goo.gl/KoRJt6. Пока там большая часть портфеля просто лежит в долларах и ждет своего часа, пока появятся новые идеи. Из долгосрочных позиций сейчас только Square и Celgene. Alcoa скоро продам, но думаю, что дальше она вряд ли сильно упадет, а шанс на апсайд есть, если пошлины на канадскую продукцию пересмотрят, так что пока портфель формируется, пока немного полежит. По текущим позициям и потенциальным идеям напишу подробнее чуть позже.

Как всегда буду рад идеям и предложениям, на что можно посмотреть в США.

#LTI_альтернативный_портфель #LTI_итоги_года_крипта

В июле альтернативный портфель вырос на 13%. Биткоин за этот же период вырос на 22%. Накопленная доходность за год по портфелю 250% (у биткоина 156%). Никаких действий с портфелем не делал, пропорции немного поменялись из-за изменения в стоимости позиций. Результаты как всегда здесь: https://goo.gl/VhNM69

За прошедший год случилось очень много всего. Год назад еще был период дикого запада, когда люди поднимали на ICO миллионы долларов просто сделал красивый White Paper на коленке за неделю и вложив деньги в маркетинг. Рынок успел пройти и период безумного хайпа, когда о крипте говорили почти все и везде, А потом случилась достаточно жесткая коррекция, которая длится вот уже пол года, когда все упало в 3-5-10 раз.

Я узнал о крипте из-за хайпа в мае 2017, когда увидел, что какая-то странная фигня быстро растет в цене и мне стало интересно в этом разобраться, чтобы понять, могу ли я как-то на этом заработать. Я остался в сфере из-за возможностей, которые она открывает, лежащих далеко за пределами спекуляций. С тех пор, как начал работать на 3 курсе, я нигде до этого не задерживался дольше двух лет - у меня менялись интересы и приоритеты или мне просто становилось скучно, и я искал что-то новое. Я не знаю, как выйдет с криптой, не прошел еще полный год, как я ушел с предыдущей работы, чтобы полноценно ей заняться. Но это первый раз, когда спустя год погружения в какую-то сферу мне стало даже более интересно ей заниматься, чем в самом начале. Я незаметно для себя стал даже своего рода евангелистом и могу часами рассказывать про то, чем занимаюсь, и почему это круто, при том что мне в принципе не свойственна такая модель поведения, и я обычно больше слушаю, чем говорю при общении с людьми.

С точки зрения крипто портфеля - планирую перевести большую часть крипты в биткоин и просто спокойно держать его. У меня простой тезис, который заключается в том, что следующая большая волна роста в крипте (а я почти не сомневаюсь, что она будет, вопрос сроков) будет происходить за счет институциональных инвесторов. Эта уверенность исходит из нескольких наблюдений:

1) Крипта - первый в истории "пузырь", в котором почти не приняли участие "умные деньги". Те, кто смог войти, сделали это в основном достаточно поздно, а подавляющее большинство технически не могло это сделать. Так как я постоянно нахожусь в информационном потоке, то вижу, что капля за каплей вокруг крипты формируются необходимая инфраструктура и регулирование, без которых большинство институциональных инвесторов просто не могут никак с ней соприкоснуться. Рано или поздно (я думаю это с большой вероятностью произойдет на горизонте 12-18 месяцев с текущими темпами, но загадывать - дело неблагородное) настанет переломная точка, когда сфера станет достаточно зрелой, чтобы вложения в нее перестали рассматриваться большинством людей как игра в казино и перешли в разряд пусть и высокорискованных, но инвестиций. И когда это случится, в сферу вольется столько денег, сколько она еще не видела, даже если это будет мизерная цифра в масштабах глобального рынка капитала. Учитывая текущий уровень развития криптовалютного рынка, если им по настоящему займутся серьезные ребята, такие как банки с Уолл-стрит, им будет очень просто заработать на этом очень много денег кучей разных способов. Я просто не верю, что они упустят такую возможность.

2) Текущая коррекция в крипте, как говорят многие участники рынка - самый странный медвежий рынок, который они видели. Вроде бы хайп сдулся и цены на все активы кратно упали, при этом ICO с начала года уже собрали в районе 14 млрд $ - намного больше, чем за весь прошлый год (около 6 млрд $), когда казалось, что все кому не лень гребут деньги лопатой. Чтобы оценить порядок цифр - все IPO на NYSE с начала года привлекли около 19 млрд $, т.е. ICO сейчас сопоставимы по объему с привлечением капитала на крупнейшей фондовой бирже в мире, как бы это странно не звучало, учитывая динамику курсов криптовалют.

#LTI_итоги_месяца #LTI_итоги_года

Ну что, пора подвести итоги прошедшего года, немного порефлексировать над тем, что было сделано, и сформулировать выводы на будущее. Я сделаю отдельные посты для российского рынка, международных рынков и крипты, а после этого общие выводы и комментарии, применимые к общей стратегии.

В декабре портфель снизился на 1.1%, индекс ММВБ с дивидендами снизился на 0.5%. Накопленная динамика с начала отсчета +36.2% по портфелю vs +30.9% у индекса. Я немного скорректировал бенчмарк для российского портфеля - вместо MCFTR (индекс ММВБ полной доходности до налогов) взял MCFTRR (индекс полной доходности с налоговыми ставками для резидентов), на длинном временном интервале разница между ними будет увеличиваться и для корректного учета решил сделать поправку на налоги. Поэтому доходность индекса в прошлых итогах месяца теперь немного отличается от данных в гугл доке, но пока разница незначительная - за полтора года накопилось около 1.5%, так что на сравнение сильно не повлияло. Вся информация как всегда тут: https://goo.gl/wuqi7X

За 2018 год доходность портфеля составила 10.7% vs 18.2% у индекса с дивидендами. Результат объективно так себе. 2018 год в целом был достаточно непростым для многих инвесторов, и в России, и за рубежом, но правда заключается в том, что зарабатывать можно на любом рынке, поэтому вместо оправданий намного продуктивнее анализировать собственные ошибки и стараться не допускать их в будущем. Кстати в долларах динамика отрицательная у портфеля и даже у индекса: -8% и -2% соответственно.

Если проанализировать совершённые и не совершённые сделки в 2018 году (это одна из основных ценностей ведения публичного блога, можно отмотать историю и прочитать собственные мысли, которые иначе быстро забываются), можно выделить несколько ключевых моментов:

1) Когда меняются фундаментальные вводные, которые рассматривались в качестве драйверов при формировании идеи, позицию надо сразу закрывать или, как минимум, сокращать. Это простое и банальное правило, но я не всегда ему следовал, поэтому получил убыток в ТГК-2 (после выхода Prosperity пропал один из драйверов и выросли риски, поэтому позицию нужно было, как минимум, сократить) и ФСК (изначально высокий прогноз по дивидендам несколько раз снижался из-за пересмотра инвест. программы, нужно было резать позицию после первого же пересмотра, я держал ее сильно дольше, чем должен был).

2) Когда речь идет о долгосрочной позиции, не нужно набирать ее сразу целиком, особенно если котировки на локальном пике. Это относится в первую очередь к QIWI - хотя это по-прежнему одна из очень немногих идей на нашем рынке, которая мне нравится, я поторопился и сразу набрал всю позицию, из-за чего не смог докупиться и усредниться на последовавшей просадке.

3) Я пропустил распродажу 9 апреля, когда раздавали некоторые акции по отличным ценам (например, Полюс). Отчасти это было обусловлено завалом на работе, но это тоже из категории отмазок - если есть понимание, какие акции становятся интересными при просадках, достаточно отвлечься всего на пару минут, чтобы набрать позицию. Сюда же можно отнести историю с фьючем на нефть в конце декабря, когда были закрыты зарубежные площадки - я был за компьютером, но пока обратил внимание и обдумал, большая часть просадки уже ушла. Такие возможности бывают нечасто, но значительно влияют на годовую доходность, поэтому ими нужно пользоваться.

4) Я, как и многие, недооценил влияние роста нефти до 5000+ за рублебочку, который стал основным драйвером роста нашего рынка в этом году. Хотя у меня в портфеле был Лукойл, который вырос, я недооценил потенциал в префах Сургутнефтегаза (когда рост нефти сопровождался девальвацией рубля) и поздно в них вошел + общая аллокация на нефтянку у меня была довольно низкой.

Это, пожалуй, основные итоги 2018 года на нашем рынке, более глобальные вещи с точки зрения общего портфеля опишу отдельно.

#LTI_альтернативный_портфель #LTI_итоги_года

Сегодня достаточно знаменательная дата для подведения итогов по крипте - ровно 10 лет назад был создан первый блок в сети биткоина.

В декабре альтернативный портфель снизился на 7% вместе с биткоином. Накопленная доходность с начала отсчета 65% по крипто портфелю (23% у биткоина). 100% портфеля в BTC. Все данные как всегда здесь: https://goo.gl/VhNM69

Год для крипты был жесткий - после бурного роста в 2017 году все обвалилось в 2018. Хотя крипто портфель все еще в отличном плюсе (65% в долларах за полтора года - космический результат), убыток за 2018 год по крипто портфелю - 73%. С учетом того, что в начале 2018 года после безумного роста доля крипты в общих сбережениях была очень значимой (я фиксировал часть прибыли по ходу роста, но большая часть осталась в крипте, в рамках крипто портфеля вводы и выводы не учитывал), падение было весьма ощутимым не только в относительном, но и в абсолютном выражении. С учетом крипты мой общий портфель в небольшом минусе за 2018 год (без учета довнесений), впервые за все время.

Крипта была и остается очень интересным опытом с точки зрения инвестиций. Во-первых, рынок очень быстро меняется - за чуть более чем 1.5 года, которые я знаком со сферой, рынок успел кардинально измениться несколько раз - тренды, которые на большинстве рынков длятся годы, в крипте проходят за считанные месяцы. Во-вторых, это первый случай, когда я разобрался в новой непонятной для большинства людей сфере достаточно глубоко, чтобы, например, находить ошибки и нестыковки почти в любых ресерчах на тему крипты, включая те, которые делают известные товарищи типа JPMorgan. И, как можно заметить, это не уберегло меня от просадки и бумажных убытков.

Как и с большинством технологий, ключевая проблема, когда находишься "внутри" хайпа - людям свойственно переоценивать скорость, с которой эти технологии будут развиваться. В ноябре-декабре 2017 я всех предупреждал, что покупать крипту на хаях очень опасно, так как вероятность коррекции очень высока. Но сам продолжал держать большую часть позиции, так как считал, что сфера развивается очень быстро и просадки будут достаточно быстро выкупать.

Спустя год я по-прежнему считаю, что крипта как класс активов имеет огромный потенциал, а биткоин является лучшей долгосрочной инвестицией по соотношению risk-reward из всех инструментов (хотя все еще очень рискованной), доступных рядовому инвестору. И теперь, естественно, никто из тех, кто пытался урвать биткоины по $15-20k год назад не хочет покупать по $4k, так работает человеческая психология. Но сейчас я намного более консервативно смотрю на сроки и вполне готов к тому, что восстановление и рост к новым вершинам может занять не месяцы, а годы.

Я уже писал неоднократно, почему я верю в крипту и конкретно в биткоин, если коротко, основные тезисы:

#LTI_итоги_месяца_International #LTI_итоги_года

В декабре международный портфель упал на 12.6% против -9.2% индекса S&P 500 и -9.5% индекса Nasdaq. С начала отсчета 31 июля (и, соответственно, за неполный 2018 год) портфель -17.9% против индексов S&P 500 и Nasdaq -11.0% и -13.5% соответственно. В рублях, кстати, динамика не настолько печальна: -7.2%, даже лучше российского портфеля, показавшего -8% в $, правда за полный 2018 год. Я довнес еще долларов на счет в течение декабря + продал Celgene, поэтому сейчас уже половина международного портфеля в кэше. Портфель и динамика в долларах здесь: https://goo.gl/KoRJt6.

Так получилось, что я начал собирать американский портфель незадолго до одной из самых значимых коррекций за последние 10 лет, которая была особенно выражена в технологическом секторе (на который у меня довольно высокая аллокация), плюс у многих компаний в портфеле бета сильно выше единицы, поэтому просадка получилась весьма значительная. Но здесь сразу стоит отметить один момент - международный портфель все еще занимает не очень большую долю в сбережениях, в международных акциях сейчас порядка 10% от общего портфеля. Я его изначально рассматривал как более рискованный по отношению к российскому, поэтому вполне спокойно отношусь к просадкам типа Nvidia, акции которой уполовинились (и отчасти по этой же причине на российском рынке я фактически не использую плечи и в целом придерживаюсь достаточно консервативной стратегии - мне итак хватает рисков).

За неполный год на международном рынке, в первую очередь американском, вынес для себя ряд значимых отличий от российского.

1) У многих компаний в международном портфеле есть одно огромное преимущество перед российскими - в них не страшно пересиживать коррекции и усредняться. Взять ту же Nvidia - да, акции упали в два раза, но рынок компании по прогнозам будет расти с CAGR около 30% ближайшие 10 лет и Nvidia почти монополист на этом рынке + компания реально работает на своих акционеров, увеличивает байбек, когда акции проседают и т.д. То есть бизнес компании почти гарантированно вырастет в разы и ее акции почти гарантированно будут стоить дороже недавних пиков. Возможно, на это уйдет несколько лет, особенно если нагрянет кризис, и нельзя исключать сценарий, в котором появятся более передовые технологические решения у конкурентов или новых игроков, но в целом, если взять горизонт 5-10 лет, акции Nvidia будут почти наверняка стоить значительно дороже (в долларах), чем до падения и, тем более сейчас. То же самое касается Alibaba, Micron, Square (с более высокими рисками) и т.д.

Загвоздка в том, что угадать правильный момент для входа в таких компаниях очень сложно. Мне многие говорили, что Nvidia c P/E = 40 слишком дорогая. Но компании роста нужно оценивать по форвардным мультипликаторам, а не текущим. Те, кто говорят "ну вот, видишь, теперь P/E уже ниже 20, нужно было просто подождать" не понимают, что это достаточно редкое стечение обстоятельств, которое невозможно предсказать - значительная коррекция на рынке, наложившаяся на локальный провал в показателях. Мультипликатор мог в принципе не опускаться до таких значений и акции могли еще годами расти без перерыва - мы все-таки говорим о бизнесе, который может вырасти в 10 раз за 10 лет, обычно такие истории не дают купить дешево, особенно в Америке, где рынок, конечно, не идеально эффективен, но явно эффективнее российского.

#LTI_итоги_месяца #LTI_итоги_года

Возвращаюсь после небольшого затишья, сегодня будет день подведения итогов прошедшего года. Начну с российского рынка.

В декабре портфель +2.8% (примерно +3.5%, если учесть дивы Лукойла, которые не пришли на конец декабря), индекс ММВБ с дивидендами +4.6%. Накопленная динамика с начала отсчета (18 июля 2017) +75.0% по портфелю vs +79.6% у индекса. Вся информация как всегда тут: https://goo.gl/wuqi7X

За 2019 год публичный портфель на российском рынке вырос на 28.5%. Если смотреть только на абсолютные цифры, это отличный результат, который превысил мои ожидания годовой давности, когда я не видел значимого апсайда на нашем рынке. Если интересно, мой взгляд на рынок годовой давности можно почитать здесь: https://vk.com/@long_term_investments-2019-view

Как всегда бывает в таких ситуациях, некоторые события развивались ровно так, как я ожидал, а некоторые совсем по-другому. Ключевые два события, которые привели к огромной переоценке всего российского рынка (и которые я недооценивал):
- Падение ставок в России и по всему миру, сделавшее российские дивидендные фишки намного более привлекательными для инвестиций
- Новые дивидендные политики во многих крупнейших российских компаниях, которые составляют львиную в индексе (Газпром, Лукойл и т.д.), которые также сделали их акции намного более интересными для инвесторов и потянули весь индекс вверх

В результате индекс ММВБ с дивидендами вырос за 2019 год на 37.1%, а индекс РТС с дивидендами прибавил около 50% в долларах с учетом укрепления рубля и стал лучшим в мире по этому показателю - запредельный результат. Это то, о чем не пишет большинство инвесторов, особенно пришедших на рынок в этом году, когда показывают свою доходность - на таком рынке было сложно не заработать и абсолютная доходность сама по себе еще не говорит о том, насколько хороший или плохой результат показал портфель.

За 2019 год мой результат был хуже индекса с учетом дивидендов. Сравнение портфеля с каким-либо бенчмарком - спорная тема, как концептуально (стоит ли сравнивать вообще), так и с точки зрения реализации (с чем именно сравнивать). Например, в начале 2019 года приличную долю в моем портфеле занимали короткие ОФЗ и по идее сравнивать просто с индексом, на 100% состоящим из акций, не совсем корректно (реальная доходность бенчмарка должна быть ниже). Но я для себя решил, что какой-то ориентир должен быть, и пока портфель большую часть времени состоит преимущественно из акций, пусть он будет простым и понятным в виде готового индекса.

Нужно отметить, что в 2019 году я тратил достаточно мало времени на российский рынок, что можно заметить по частоте постов на эту тему и что, вполне возможно, повлияло на результат. В то же время фокус на зарубежных рынках принес свои плоды, я узнал для себя очень много нового за прошедший год и получил отличную доходность (напишу в отдельном посте), поэтому считаю такой выбор приоритетов вполне оправданным.

В этом году одна из целей - уделить чуть больше времени российскому рынку и проанализировать ряд компаний на качественно новом уровне. А если говорить про взгляд на рынок в целом, то он достаточно позитивен. Несмотря на огромный рост рынка в этом году, многие акции стали даже более привлекательными на фоне падения ставок и роста дивидендной доходности. Кроме того, массовый приток частных инвесторов, который уже давно предрекали, наконец-то произошел и вероятно продолжится в этом году, что также будет способствовать росту рынка.

Более детальный взгляд на 2020 год напишу чуть позже. Как всегда, я не буду давать какие-либо конкретные прогнозы в цифрах по индексам, курсам валют или ценам на отдельные акции или commodities, так как считаю это бесполезным занятием - их динамика абсолютно непредсказуема. Например, ни один прогноз годовой давности по российскому рынку, который я видел, даже близко не совпал с реальностью (любого, кто год назад спрогнозировал бы рост рынка на 50% в долларах, посчитали бы сумасшедшим). Поэтому просто напишу, что я делаю со своим портфелем, чтобы сбалансировать его под различные варианты развития событий.

#LTI_альтернативный_портфель #LTI_итоги_года

Летом 2017 года параллельно с публичным портфелем я завел альтернативный портфель из криптовалют, по традиции коротко пишу про него раз в месяц. Мое мнение об этом классе активов за прошедшее время довольно сильно эволюционировало, что можно проследить по истории постов по соответствующему хештегу. Я давно распродал все токены, которые в свое время пытался анализировать, а весь 2019 год не делал вообще ничего кроме небольшого увеличения позиции в биткоинах в начале года, когда он стоил в районе $4000.

В декабре альтернативный портфель упал на 4% вместе с биткоином. Накопленная доходность с начала отсчета (31 июля 2017) - 220% по крипто портфелю (140% у биткоина). 100% портфеля в BTC. Все данные как всегда здесь: https://goo.gl/VhNM69

За 2019 год альтернативный портфель показал рост 94% в долларах вместе с биткоином. А с учетом того, что после роста в этом году биткоин стал крупнейшей отдельной позицией во всем моем портфеле, получился вполне ощутимый и приятный эффект на общую доходность. Хотя про крипту почти все забыли после кратного падения в 2018 году, она не умерла и принесла лучшую доходность среди всех классов активов за 2019 год (что вдвойне примечательно, так как все возможные классы активов показали сильный рост).

Я уже неоднократно описывал с разных ракурсов, почему держу биткоин (и не держу прочую крипту), можно почитать историю постов за последний год, ничего глобально не изменилось. Если говорить про 2020 год, то в мае-июне в объем предложения новых биткоинов сократится вдвое (это называет халвинг), и это, на мой взгляд, является ключевым драйвером на ближайшее время. Хотя про халвинг, вероятно, знают все, кто хоть немного изучал эту сферу, думаю большинство людей до сих пор недооценивает его эффект, потому что в мире не существует активов подобного масштаба и ликвидности, предложение которых абсолютно неэластично по цене и уполовинивается каждые 4 года. Более того, крупный капитал никогда в истории финансовых рынков не мог вложиться в подобный актив, и только в 2019 году у него появилась такая возможность.

Естественно, нужно иметь в виду, что биткоин - это венчур и крайне рискованный актив, который может кратно упасть в цене из-за огромного количества разных факторов. Но я по-прежнему считаю, что он дает лучшее соотношение доходности и риска среди всех возможных активов. Пока не планирую ничего делать с текущей позицией.

Если вам интересно больше узнать про биткоин и про технологию блокчейн в целом, советую начать с азов - я в свое время с командой ребят делал большую базу знаний на эту тему, которая, вероятно, до сих пор дает наиболее полное представление об основах из всего, что доступно на русском языке: http://chainmedia.ru/newcomers/knowledge-base/

#LTI_BTC

@long_term_investments

#LTI_итоги_года

В 2019 году я сделал основной фокус на зарубежных рынках и перевел туда часть средств с российского рынка. Доходность зарубежного портфеля без учета IPO составила 48% (в долларах) по сравнению с ростом индекса S&P 500 на 31.5% с учетом дивидендов.

Все долгосрочные позиции принесли прибыль в 2019 году, причем 3 из 4 крупнейших по доле в портфеле (Alibaba, Nvidia и Micron) принесли более 50% за 2019 год. Кроме того, в течение года я закрыл позицию в North American Palladium, которая принесла доходность 78% за 10 месяцев и большую часть года была крупнейшей позицией в портфеле. Эти акции принесли значительную часть общей доходности, хотя ряд позиций поменьше также внесли свой вклад. Обо всех писал в канале и/или на сайте.

Помимо долгосрочных позиций в последние несколько месяцев я также начал совершать краткосрочные сделки, связанные с участием в офертах, арбитражом и другими локальными драйверами, которые также принесли неплохой результат - почти все публиковал на сайте в качестве идей. Исторически подобные сделки дают в среднем доходность выше рынка и при этом имеют низкую корреляцию с индексом, что позволяет эффективно диверсифицировать портфель. Планирую и далее использовать денежные средства в портфеле для подобных сделок в качестве альтернативы облигациям.

В 2019 году я также начал инвестировать в IPO, предварительно сделав детальный анализ почти 3000 размещений на американском рынке с 2000 года. Хотя вложения в IPO имеют высокий уровень риска, все исследования начиная с 1970-х годов показывают, что в них есть значительная "альфа" из-за специфики процесса размещения акций новых компаний на бирже.

Доходность части портфеля выделенной под IPO составила 106% (в долларах) на вложенный капитал за 8 месяцев, так как я впервые принял участие в IPO в апреле 2019 года. 12 из 12 выбранных IPO выросли в первый день торгов, по 11 из 12 зафиксирована прибыль. Но нужно отметить, что прошедший год был очень удачным для IPO и на более длинном временном горизонте доходность наверняка будет ниже.

В целом 2019 год был очень продуктивным - я начал использовать сразу несколько новых стратегий/инструментов, значительно диверсифицировал портфель и получил отличную доходность.

Изменения в портфеле на зарубежных рынках относительно последнего апдейта минимальные, скоро опубликую актуальный состав, а пока можно посмотреть статус на середину декабря: https://longterminvestments.ru/portfolio-15-12-19/ и апдейты по инвестиционным идеям: https://longterminvestments.ru/ideas/.

@long_term_investments

#LTI_итоги_года

Закончу подведение итогов года парой слов о развитии проекта Long Term Investments. Год назад это был просто небольшой личный блог об инвестициях, который я вел к тому моменту полтора года, но о нем знали в основном только друзья и знакомые. Однако за прошедший год ситуация довольно сильно изменилась:

1) Кратный рост аудитории:
- Количество подписчиков в группе в VK выросло более чем в 4 раза - с 1200 до 5200 человек (https://vk.com/long_term_investments)
- Количество подписчиков в Telegram выросло примерно в 17 раз - с 400 до 6900 человек.

Рост аудитории никогда не был самоцелью, иначе бы формат и подача контента были бы совсем другими. Но нельзя отрицать, что любому автору приятен больший охват. Кроме того, в течение года я достаточно часто очно и заочно знакомился с интересными людьми благодаря тому, что они подписаны на группу/канал, и это уже само по себе крутой результат.

2) Запустил сайт про инвестиции на зарубежных рынках: https://longterminvestments.ru/.

Сайт запущен всего 3 месяца назад и количество подписчиков уже превысило 100 человек, из них более 20 подписались на год вперед спустя всего пару недель после введения годовой подписки. Техническую часть сайта я сделал сам, по сути, за выходные, чтобы протестировать гипотезу, и результат значительно превзошел мои ожидания. Это дает отличную мотивацию продолжать развивать ресурс.

Пользуясь случаем, хочу напомнить, что любой желающий может получить бесплатный доступ к сайту. Для этого нужно сделать качественный анализ любой компании/индустрии/стратегии на зарубежных рынках, который я опубликую на сайте с вашим авторством. За каждую статью пока начисляю 3 месяца бесплатного доступа по всем материалам сайта. Со временем могут появиться и другие варианты мотивации авторов, если это будет способствовать значительному росту количества и качества контента. Если есть идеи по этому поводу - пишите, буду рад обсудить.

3) Новые форматы контента:
- Запустил курс про американский рынок, который за два потока прослушало почти 50 человек: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a
- Провел 3 вебинара на 2stocks.ru
- Записал первое полноценное интервью: https://www.youtube.com/watch?v=bSPEU9tIHic&t=11s
- Начал периодически писать в Тинькофф.Журнале, на Аленке, Investcommunity, financemarker и других ресурсах

В этом году планирую и далее развивать проект Long Term Investments и запустить еще несколько новых форматов контента. Я часто получаю фидбек, что пишу слишком сложно и многие материалы непонятны людям, которые только начинают знакомство с инвестициями. С учетом огромного притока на рынок новых инвесторов в последнее время есть явный запрос на материалы для новичков - есть ряд мыслей по этому поводу, постараюсь их реализовать в ближайшие месяцы. Но, естественно, я продолжу делиться аналитикой и идеями в привычном формате, так как в любом случае делаю анализ сам для себя.

Как всегда, буду рад обратной связи и предложениям по развитию проекта. Я оперативнее всего отвечаю на личные сообщения в Телеграме, но со мной можно также связаться через личные сообщения/сообщения в группе в VK или через почту [email protected].

Спасибо за то, что читаете и поддерживаете Long Term Investments!

@long_term_investments

#LTI_опыт

Публичные инвесторы редко говорят о своих ошибках, так как это портит успешный имидж, который они пытаются создать. Из-за этого у инвесторов, подписанных на разные группы и каналы, особенно начинающих, может сложиться впечатление, что они делают что-то не так, ведь все вокруг принимают только умные и правильные решения. Но это, естественно, не так - ошибки делают все и это неотъемлемая часть процесса инвестиций.

Несмотря на то, что 2019 год в целом для меня был весьма удачным (недавно писал о результатах, их можно найти по хештегу #LTI_итоги_года), ошибок тоже было приличное количество. Расскажу о самой большой из них, так как она является весьма распространенной и показательной.

В мае 2019 года я сделал большой анализ Tesla (можно прочитать здесь: https://investcommunity.ru/idea/view/64) и в июне купил акции компании. Я всегда считал акции Tesla потенциально интересными для инвестиций, а после большой коррекции в то время была отличная точка входа. Однако всего через месяц, после выхода отчета, я продал акции, хотя планировал их держать долгосрочно. Хотя формально я получил небольшую прибыль (купил по $215, продал по $230), я так и не восстановил позицию и теперь, когда акции Tesla стоят уже больше $500, грущу от весьма приличной упущенной прибыли.

Продал я акции после того, как у Tesla вышел плохой отчет за 2 квартал, в котором компания отчиталась о значительном снижении маржинальности. Я тогда посчитал, что несмотря на долгосрочную привлекательность акций, в ближайшие месяцы финансовые показатели и акции компании будут под давлением и закрыл позицию, в надежде снова зайти позже и дешевле. Иными словами, я совершил достаточно распространенную ошибку - решил попытаться угадать правильный момент для входа, несмотря на то, что меня устраивала цена акций на тот момент с точки зрения долгосрочных перспектив их роста.

Как это часто бывает в такой ситуации, рынок оказался умнее меня. Несмотря на плохой отчет котировки Tesla начали плавно расти, а следующий отчет за 3 квартал вышел намного лучше ожиданий рынка и вскоре за ним последовал еще ряд позитивных новостей, на чем акции резко улетели вверх и с тех пор безостановочно растут. Покупать акции после резкого роста на десятки процентов, еще и по цене намного более высокой, чем та, по которой я закрывал позицию несколькими месяцами ранее, психологически очень тяжело и, как это часто бывает в таких ситуациях, я ждал коррекцию, чтобы снова купить Tesla, но она так и не случилась.

Этот пример - отличная иллюстрация того, что не стоит пытаться обхитрить рынок и угадать идеальную точка для входа в позицию - скорее всего у вас это не выйдет. Если вы нашли компанию, акции которой считаете интересными для инвестиций по текущей цене - открывайте позицию и спокойно держите ее, пока ваша идея не реализуется или не отменится. Можно заходить в позицию по частям, если считаете, что есть значимый риск снижения цен от текущих уровней, но если текущая цена вас уже устраивает, как минимум часть позиции стоит открыть, а не ждать, что сможете купить еще дешевле.

P.S. Tesla по $500+ долларов я покупать пока не планирую. В исходном анализе я грубо прикидывал условно справедливую цену на тот момент около $400 долларов (тогда акции стоили чуть больше $200). При текущей цене около $540, когда капитализация уже достигла почти $100 млрд, соотношение риска (который все еще весьма высокий в случае Tesla) и потенциальной доходности уже не выглядит таким интересным, хотя мне по-прежнему нравится бизнес компании и его долгосрочные перспективы.

P.P.S. Если вам интересны акции Tesla, также прикладываю большой медвежий тезис на сотню страниц - я выборочно его просмотрел, и хотя считаю, что многие аргументы против компании сильно преувеличены и не играют большой роли , всегда полезно изучить противоположную точку зрения, так как это часто помогает усилить или скорректировать собственную позицию.

#LTI_TSLA

Ключевая информация о проекте и навигация по контенту

Long Term Investments - проект об инвестициях и долгосрочном управлении личным капиталом. Автор - Илья Воробьев, частный инвестор. Немного подробнее о себе и проекте: https://longterminvestments.ru/about/

Инвестирую в основном на зарубежных фондовых рынках, им посвящена большая часть контента. Делюсь своими идеями и результатами, а также рассказываю об особенностях инвестиций зарубежом, от открытия счета до сдачи налоговой отчетности.

Портал про инвестиции на зарубежных рынках: https://longterminvestments.ru/
Канал в Telegram: https://t.me/long_term_investments
Бот в Telegram для подписчиков сайта: https://t.me/longterminvestments_bot

Дополнительно веду открытый публичный портфель из ETF на ММВБ и публикую материалы для начинающих инвесторов.
Состав и динамика портфеля в реальном времени: http://bit.ly/lti-public
Динамика с июля 2017 года: http://bit.ly/lti-trackrecord

Навигация по хештегам в группе:
#LTI_основы_инвестиций - базовые материалы о создании капитала и основных принципах инвестиций

#LTI_публичный_портфель - вся информация о публичном портфеле

#LTI_ideas - инвестиционные идеи, в основном на зарубежных рынках

#LTI_IPO - анализ IPO, доступных российским инвесторам

#LTI_ETF - основы пассивных инвестиций и разборы ETF

#LTI_итоги_месяца / #LTI_итоги_года - итоги собственных инвестиций

#LTI_обзор / #LTI_анализ - разборы компаний и индустрий с целью поиска инвестиционных возможностей

#LTI_отчетности - краткие обзоры интересных отчетностей компаний

#LTI_интересное / #LTI_полезное - прочий контент с интересной и полезной информацией на тему инвестиций

#LTI_курс / #LTI_вебинар - информация об обучающих курсах и вебинарах, которые обычно проходят раз в квартал

#LTI_проект - новости и анонсы проекта

Disclaimer
Все материалы и комментарии носят исключительно информационный характер и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Полный текст: https://longterminvestments.ru/responsibility/

#LTI_итоги_года

Подбил итоги за 2020 год - он был абсолютно потрясающим с точки зрения финансовых результатов. Общий капитал вырос на 215% в рублях, из которых 164% принесли инвестиции (переоценка портфеля) и еще 51% - сбережения (доходы вне рынка за вычетом расходов, которые пошли на пополнение портфеля). В долларах капитал вырос за год на 162%. Доходность от инвестиций немного искажена частыми пополнениями счета и его быстрым ростом, если посчитать как это делают инвестиционные фонды, будет около 100%. Но в любом случае это с отрывом лучший результат, который когда-либо был ранее. Также стоит отметить, что я не использую плечи и производные финансовые инструменты.

Что хорошо получилось в 2020 году:

1) Захеджировал большую часть портфеля до начала сильного падения рынков в марте. В результате по итогам марта портфель в рублевом выражении был даже в плюсе на фоне общего обвала, а максимальная месячная просадка составила всего 2%, что кажется очень круто в год с такой волатильностью.

2) Было много удачных идей. По статистике среди всех завершенных идей на зарубежных рынках с момента старта проекта 84% были закрыты с прибылью. По активным идеям в портфеле также отличные результаты, чего стоят только Square с +400% (большая часть роста в 2020 году) и Pinterest с +265% (с мая 2020).

3) Спустя почти 5 лет на рынке под конец года наконец-то смог для себя нормально сформулировать, почему занимаюсь активными инвестициями и за счет чего рассчитываю долгосрочно получать доходность выше рынка. На самом деле это намного более сложный вопрос, чем кажется. Про это напишу подробнее немного позже.

Также стоит сказать о том, что получилось не удачно:

1) Сначала недооценил смену парадигмы, которая произошла в марте, когда государства по всему миру включили беспрецедентные стимулирующие меры. Из-за этого в портфеле долгое время была большая доля кэша, когда рынки уже начали во всю отрастать, и только ближе к концу года почти 100% портфеля вернулось в акции.

2) Не воспользовался огромным количеством потрясающих возможностей в марте и почти ничего не докупал, от Square по $40 до биткоина по $4000. А также слишком долго думал над покупкой некоторых компаний, бизнес которых мне нравился, но в итоге так и не купил, так как цена уже сильно выросла.

3) Слишком рано фиксировал прибыль по многим позициям, которые после закрытия показали отличный рост. Про это также будет отдельный пост - хочу подбить историю по всем предыдущим идеям и посмотреть, что было бы, если бы оставил их в портфеле.

2020 год был уникальным с точки зрения возможностей на рынке и несмотря на локальные ошибки и неудачи принес огромную доходность, которую будет невероятно сложно повторить в будущем. Тем не менее, новый год также обещает быть очень интересным. В следующих постах напишу подробнее о своих планах с точки зрения инвестиционного портфеля и развития проекта.

@long_term_investments

#LTI_итоги_года #LTI_альтернативный_портфель

Традиционный пост раз в месяц про альтернативный портфель. Он показал в 2020 году потрясающую доходность - 300% в долларах. За декабрь портфель вырос на 49%. С начала января еще на 20%, сейчас биткоин стоит $35000. Накопленная доходность с 31 июля 2017 года +1179% (vs +860% у биткоина). 100% портфеля по-прежнему в BTC. Все данные как всегда здесь: https://goo.gl/wuqi7X

Это достаточно редкий случай, когда инвестиционный тезис сработал ровно так, как ожидалось. На самом деле для людей, которые следят за сферой, было ожидаемо, что в биткоин придет институциональный капитал и это переоценит актив. Также было ожидаемо, что после пробития предыдущего максимума и $20000 начнется FOMO и цена с высокой вероятностью быстро уйдет выше. Вопрос был только в том, когда это случится. Вот, например, цитата из поста, который писал в сентябре 2018 года:

"Я по-прежнему считаю, что впереди будет еще как минимум одна большая волна роста, которую вызовет приток институциональных денег. И эта волна будет намного больше чем то, что было в 2017 году. Пока с каждым месяцем я вижу все больше подтверждений тезиса и спокойно держу позицию. Я не знаю, когда рост произойдет, может он начнется уже в этом году, а может затянется до 2020, но в любом случае, как уже говорил раньше, я считаю биткоин на текущий момент лучшей ставкой по соотношению risk/reward из всех активов, доступных широкой публике."

Естественно, посты про биткоин и криптовалюты не вызывали никакого интереса в 2018-2019 году, когда котировки падали/стагнировали, зато сейчас все снова начали про них говорить, покупать, торговать, майнить и т.д. - это тоже ожидаемо, так как является стандартной реакцией большинства людей на рынке. Однако фундаментальные драйверы, которые были предсказуемы, уже во многом реализовались:
1) Халвинг (уменьшение эмиссии в 2 раза) случился в мае 2020 (следующий будет через 4 года)
2) Институциональные деньги начали активно заходить летом-осенью. Если еще пол года назад идея аллокации в биткоин для крупного капитала была в основном чуждой, то сейчас сентимент смещается к тому, что почти для любого управляющего странно *не рассматривать* такую опцию. Многие уже всерьез говорят о том, что биткоин может привлечь часть спроса, который традиционно привлекало золото как универсальный защитный актив - даже мне было сложно представить, что это произойдет так быстро.

Проблема в том, что дальнейшую динамику биткоина стало прогнозировать намного сложнее - теперь она имеет намного большую спекулятивную составляющую, чем, например, год назад. Биткоин был уникальным активом, в котором у розничных инвесторов была возможность набрать позицию до того, как это могли сделать институциональные деньги (почти всегда происходит наоборот), по сути воспользовавшись, возможно, самой большой и продолжительной рыночной неэффективностью, которая когда-либо существовала в ликвидных многомиллиардных активах. В 2020 году эта неэффективность начала стремительно исчезать, и, скорее всего, полностью закроется в 2021.

Я пока ничего не делал с позицией, большая часть которой лежит с лета 2017 года, однако после ралли в последние 3 месяца и описанных выше событий впервые за долгое время уже не считаю биткоин абсолютно лучшим активом с точки зрения соотношения риска и доходности. Это не значит, что апсайда больше нет, но с учетом рисков (они по-прежнему высокие) значимая доля в портфеле уже не так очевидна, как раньше, хотя небольшая аллокация, на мой взгляд, по-прежнему более чем оправдана.

P.S. Недавно биткоину исполнилось 12 лет (по одной из версий) - 3 января 2009 года был создан первый блок в сети. За это время он превратился в крупнейший актив в финансовом секторе на планете, опередив по стоимости любой банк в мире, а также Visa, которая ранее держала пальму первенства. Более того, ранее не было ни одного прецедента в истории, чтобы стоимость какого-либо актива в любой сфере в первые 12 лет существования превысила пол триллиона долларов.

@long_term_investments

#LTI_итоги_года #LTI_проект

Коротко подведу итоги года по проекту и напишу о планах на текущий год.

В 2020 году Long Term Investments превратился из хобби в полноценный проект:
- Количество подписчиков на сайте увеличилось почти до 500 человек
- В сумме более 100 человек прошли курс об инвестициях на американском рынке
- В сумме почти 200 человек прослушали вебинары про американский рынок

Это все произошло параллельно с основной работой и почти с нулевым маркетингом, поэтому результатом более чем доволен. Этот январь, кстати, пока рекордный месяц - помимо новых подписчиков, которые постоянно органически приходят, активно обновляются годовые подписки ранних пользователей, что не может не радовать и является лучшим показателем качества ресурса.

Самое приятное, что проект действительно приносит пользу большому количеству подписчиков - за прошедший год мне написали благодарности сотни людей, которые заработали на опубликованных идеях, расширили свои знания о рынке или просто узнали что-то интересное. К сожалению, посчитать общую ценность, которую создает проект, очень сложно, но даже на ограниченной выборке можно сказать, что он принес пользователям в сумме как минимум несколько миллионов долларов прибыли за прошедший год. Это все дает отличную мотивацию продолжать развивать и улучшать проект.

Планов на текущий год много. Пока не вдаваясь в детали, основные направления, в которых планирую развивать проект:

1) Сделаю редизайн сайта с более понятной структурой и расширю его функционал. Думаю уже скоро выкачу новую серию обновлений, которые плавно делаются под копотом последние несколько месяцев.

2) Будет больше идей разного формата. Исторически я придерживался позиции писать только об идеях, которые сам держу в портфеле, что априори ограничивало их количество и формат. Я продолжу публиковать все идеи, куда сам вкладываю деньги, и раскрывать свой полный портфель, но в дополнение планирую добавить идеи, которые в мой портфель пока не попадают (например, более консервативные дивидендные истории), но могут быть интересны многим подписчикам.

3) Буду больше писать о зарубежных рынках за пределами США. Отчасти потому что планирую диверсифицировать с их помощью свой портфель, но также во многом просто потому что там тоже много интересных возможностей и почти никто в России о них не пишет. Как в свое время с американским рынком в 2018 году, когда начинал его изучать, когда для большинства людей в России это было что-то незнакомое и непонятное.

4) Есть много запросов на курсы различного формата, от самых основ инвестиций до узконаправленных вроде анализа IT-компаний или крипты. Уже есть кое-какие наработки на эту тему, думаю в этом году запущу дополнительные образовательные материалы помимо текущего курса про американский рынок. Также планирую больше полезных гайдов и инструкций, например, в этому году для подписчиков сделаю полноценный темплейт для расчета налога и подачи декларации 3-НДФЛ.

5) Я по-прежнему планирую развивать сообщество вокруг ресурса, чтобы подписчики активнее участвовали в его развитии. И хотя пока в этом направлении активность немного меньше, чем хотелось бы, буду продолжать реализовывать различные инициативы. Возможно даже организую что-нибудь оффлайн в Москве, когда закончится текущая неблагоприятная ситуация для массовых мероприятий - за прошедший год благодаря проекту познакомился онлайн с большим количеством людей, которых было бы интересно узнать лично.

2020ый год был отличный с точки зрения развития проекта. Уверен, что 2021ый будет еще лучше и интереснее!

@long_term_investments

#LTI_итоги_года

Сделал пост с основными событиями 2021 года и ожиданиями на 2022: https://longterminvestments.ru/2021-recap-2022-view/

Пост с открытым доступом. Буду рад обсудить в комментариях интересные идеи и тренды или, наоборот, риски следующего года.

Это последний пост в уходящем году, результаты подобью уже на праздниках в январе.

Всех с наступающим Новым годом!

@long_term_investments

#LTI_итоги_года #LTI_портфель

Подбил итоги 2021 года по портфелю: https://longterminvestments.ru/portfolio-02-01-2022/

Доходность 29.5% в долларах, 31.5% в рублях - на уровне американских индексов и лучше ММВБ/РТС, в декабре портфель обновил максимумы. Номинально результат весьма неплохой, но год мог бы быть намного лучше, учитывая очень большое количество возможностей и приличное число ошибок, которых можно было избежать. В этом году, вероятно, будет сложнее показать хороший результат.

Общий капитал вырос за 2021 год на 49% в $ (50% в рублях) - помимо портфеля на фондовом рынке, который вносит основной вклад, на него также влияют сбережения и активы вне рынка (в основном крипта). На мой взгляд для большинства людей прирост капитала и изменение его покупательной способности должны быть основными финансовыми метриками и целями, номинальная доходность портфеля на фондовом рынке вторична, если это не является вашей основной деятельностью. Я еще напишу об этом более подробный отдельный пост со своим опытом.

С начала публичного отсчета в январе 2020 доходность портфеля 145% в долларах и 213% в рублях. Капитал за это время вырос на 290% в долларах и 370% в рублях соответственно. В результате кратного роста капитала в последние два года он сейчас составляет около 20 текущих годовых расходов и формально близок к заветному "правилу 4%", которое дает "финансовую свободу", ровно перед тем, как скоро исполнится 30 лет. Но я не сторонник ставшего в последнее время популярным движения FIRE в классическом варианте, так что рассматриваю это только как маленькую промежуточную отсечку, а не глобальную цель. Об этом еще будет отдельный пост, как и о планах по развитию проекта на этот год.

@long_term_investments

#LTI_итоги_года #LTI_портфель

Подбил итоги 2022 года по портфелю: https://longterminvestments.ru/portfolio-04-01-2023/

Доходность 8% в долларах, 1.5% в рублях - намного лучше всех возможных индексов в России и зарубежом, которые упали за год на 20-40%. Хотя ошибок и упущенных возможностей в этом году тоже хватало, без них могло бы быть еще значительно лучше.

С начала публичного отсчета в январе 2020 доходность портфеля 177% в долларах и 218% в рублях. За 3 года получился CAGR 40% в долларах, что очень круто и на голову выше любых индексов, но в значительной степени обусловлено очень хорошим 2020 годом, который будет крайне сложно повторить.

На всякий случай напомню, что я не использую плечи (в течение этих трех лет какое-то время наоборот значимая часть портфеля была в кэше) и широко диверсифицирую портфель (у меня редко одна позиция занимает больше 10% активов). Так что результат достигнут с достаточно низкими рисками, при более агрессивном подходе доходность в теории могла бы быть еще значительно выше.

Также обновил текущий состав портфеля и написал про планируемые изменения с точки зрения отображения результатов для подписчиков.

@long_term_investments