#LTI_курс
Важный анонс - в сентябре совместно со Школой Московской Биржи (Красный Циркуль) я проведу онлайн-курс об инвестициях на американском фондовом рынке: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a
В ходе курса будут детально разобраны все аспекты инвестиций на американском рынке, от открытия брокерского счета до анализа конкретных компаний, а также отдельно разберем IPO, про которые меня часто спрашивают в последнее время. Американский рынок намного сложнее российского и имеет много специфических особенностей, без знания которых, на мой взгляд, не стоит вкладывать туда средства. За последние полтора года я потратил как минимум несколько сотен часов на сбор и систематизацию этой информации из огромного количества разных источников, преимущественно англоязычных, так как на русском языке о многих особенностях в принципе нигде не пишут.
Курс платный - стоит 8000 рублей. Всего будет 6 занятий, которые будут проходить вечером по вторникам и четвергам в режиме вебинаров начиная с 3 сентября. Вебинары также будут доступны в записи вместе с презентациями к ним. Перед курсом будет бесплатный обзорный вебинар вечером 29 августа, где я подробно расскажу о программе и отвечу на все вопросы.
Краткая программа курса (подробная в приложении):
Занятие 1: вся необходимая информация о выборе брокера и открытии счета, комиссиях, налогах и прочих деталях
Занятие 2: обзор доступных инструментов на американском рынке - хотя фокус курса это акции, коротко разберем остальные инструменты, к которым есть доступ, от ETF до опционов
Занятие 3: особенности американского рынка акций - от режима торгов до разнородного формата отчетностей компаний
Занятие 4: основные источники информации, которые нужны для максимально полного анализа компаний
Занятие 5: отдельно разберем процесс IPO, анализ компаний и покупку акций во время размещения или вскоре после него
Занятие 6: проведем детальный разбор одной из компаний на американском рынке, которую заранее выберут участники курса, и закрепим на практике всю полученную информацию
Полная информация о курсе по ссылке, запись на курс там же под описанием: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a.
Буду рад ответить на вопросы в личных сообщениях.
@long_term_investments
Важный анонс - в сентябре совместно со Школой Московской Биржи (Красный Циркуль) я проведу онлайн-курс об инвестициях на американском фондовом рынке: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a
В ходе курса будут детально разобраны все аспекты инвестиций на американском рынке, от открытия брокерского счета до анализа конкретных компаний, а также отдельно разберем IPO, про которые меня часто спрашивают в последнее время. Американский рынок намного сложнее российского и имеет много специфических особенностей, без знания которых, на мой взгляд, не стоит вкладывать туда средства. За последние полтора года я потратил как минимум несколько сотен часов на сбор и систематизацию этой информации из огромного количества разных источников, преимущественно англоязычных, так как на русском языке о многих особенностях в принципе нигде не пишут.
Курс платный - стоит 8000 рублей. Всего будет 6 занятий, которые будут проходить вечером по вторникам и четвергам в режиме вебинаров начиная с 3 сентября. Вебинары также будут доступны в записи вместе с презентациями к ним. Перед курсом будет бесплатный обзорный вебинар вечером 29 августа, где я подробно расскажу о программе и отвечу на все вопросы.
Краткая программа курса (подробная в приложении):
Занятие 1: вся необходимая информация о выборе брокера и открытии счета, комиссиях, налогах и прочих деталях
Занятие 2: обзор доступных инструментов на американском рынке - хотя фокус курса это акции, коротко разберем остальные инструменты, к которым есть доступ, от ETF до опционов
Занятие 3: особенности американского рынка акций - от режима торгов до разнородного формата отчетностей компаний
Занятие 4: основные источники информации, которые нужны для максимально полного анализа компаний
Занятие 5: отдельно разберем процесс IPO, анализ компаний и покупку акций во время размещения или вскоре после него
Занятие 6: проведем детальный разбор одной из компаний на американском рынке, которую заранее выберут участники курса, и закрепим на практике всю полученную информацию
Полная информация о курсе по ссылке, запись на курс там же под описанием: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a.
Буду рад ответить на вопросы в личных сообщениях.
@long_term_investments
Red-Circule
Инвестиции на американском фондовом рынке Базовый курс
Илья Воробьев на курсе научит инвестициям на американском фондовом рынке
Long Term Investments pinned «#LTI_курс Важный анонс - в сентябре совместно со Школой Московской Биржи (Красный Циркуль) я проведу онлайн-курс об инвестициях на американском фондовом рынке: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a В ходе курса будут детально разобраны все аспекты…»
#LTI_изменение_портфеля
Купил префы сбера на 7% портфеля. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
Давно планировал их купить и ждал цены получше, на сегодняшнем падении рынка на фоне глобальной коррекции после новых пошлин Трампа и новых санкций, решил взять часть позиции. Санкции судя по формулировкам не особо страшные, поэтому не ожидаю, что они окажут сильное негативное влияние на наш рынок. Тем не менее на всякий случай пока взял относительно небольшую позицию, чтобы иметь возможность докупить, если коррекция продолжится.
Логика простая - у Сбербанка предсказуемый растущий дивиденд, достаточно высокий с учетом статуса супер голубой фишки, и в условиях падения ставок ожидаю переоценки акций к следующей отсечке или раньше. Я считаю, что ожидаемый убыток по МСФО от продажи Денизбанка в 3 квартале не повлияет на базу для расчета дивидендов и они вырастут по отношению к этому году как в %, так и в абсолюте.
#LTI_SBERP
@long_term_investments
Купил префы сбера на 7% портфеля. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
Давно планировал их купить и ждал цены получше, на сегодняшнем падении рынка на фоне глобальной коррекции после новых пошлин Трампа и новых санкций, решил взять часть позиции. Санкции судя по формулировкам не особо страшные, поэтому не ожидаю, что они окажут сильное негативное влияние на наш рынок. Тем не менее на всякий случай пока взял относительно небольшую позицию, чтобы иметь возможность докупить, если коррекция продолжится.
Логика простая - у Сбербанка предсказуемый растущий дивиденд, достаточно высокий с учетом статуса супер голубой фишки, и в условиях падения ставок ожидаю переоценки акций к следующей отсечке или раньше. Я считаю, что ожидаемый убыток по МСФО от продажи Денизбанка в 3 квартале не повлияет на базу для расчета дивидендов и они вырастут по отношению к этому году как в %, так и в абсолюте.
#LTI_SBERP
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
#LTI_отчетности
3/4 компаний из S&P 500 уже отчитались за второй календарный квартал, но на этой неделе тоже будут интересные отчеты, включая Disney, Uber и Lyft.
@long_term_investments
3/4 компаний из S&P 500 уже отчитались за второй календарный квартал, но на этой неделе тоже будут интересные отчеты, включая Disney, Uber и Lyft.
@long_term_investments
#LTI_новости_компаний
Краткий обзор основных отчетов в США за прошедшую неделю: Apple, AMD, Electronic Arts, General Electric, Qualcomm и другие компании: https://investcommunity.ru/idea/view/140
#LTI_AAPL #LTI_AMD #LTI_EA #LTI_GE #LTI_QCOM
@long_term_investments
Краткий обзор основных отчетов в США за прошедшую неделю: Apple, AMD, Electronic Arts, General Electric, Qualcomm и другие компании: https://investcommunity.ru/idea/view/140
#LTI_AAPL #LTI_AMD #LTI_EA #LTI_GE #LTI_QCOM
@long_term_investments
investcommunity.ru
Обзор отчетов в США за неделю с 29 июля по 3 августа | Investcommunity
#LTI_новости_компаний
На прошлой неделе отчитались North American Palladium (PDL на бирже в Торонто) и Square (SQ). Отчеты получились диаметрально противоположными с точки зрения реакции рынка.
1) North American Palladium отчитался ожидаемо хорошо - у компании рекордные показатели на фоне высоких цен на палладий. Как и предполагал, NAP объявил спец. дивиденд в размере 0.35 CAD на акций в дополнение к стандартному дивиденду 0.1 CAD, что дает в сумме ДД более 3% за квартал. И в отличие от многих западных компаний, которые тратят за дивиденды и байбеки заемные средства, NAP выплачивает дивиденды из FCF. После отчета котировки NAP выросли на 10%.
Немного омрачил ситуацию только новый раунд торговых войн между США и Китаем, из-за которого резко снизились цены на палладий и котировки NAP перед отчетом, поэтому общий рост за неделю не такой большой, как хотелось бы.
North American Palladium был с отрывом крупнейшей позицией в моем портфеле на международных рынках. В ходе недавней просадки я докупал акции в районе 13 CAD, после отчета в пятницу зафиксировал часть прибыли - акции имеют высокую волатильность из-за низкой ликвидности, поэтому решил снизить риски на случай эскалации конфликта между США и Китаем, который может привести к давлению на цену палладия и котировки NAP. Однако часть позиции продолжаю держать, планирую входить в дивидендную отсечку и ждать дальнейших отчетов, идею оставляю активной.
2) Square отчитался, на мой взгляд, нейтрально, но рынок воспринял отчетность очень негативно. Хотя по факту показатели примерно совпали с ожиданиями аналитиков, Sqaure сохранил прогноз по росту выручки до конца года (рынок думал, что компания его повысит), а GMV (объем транзакций клиентов через систему Square) вырос чуть меньше, чем ожидал рынок. Все это наложилось на общую коррекцию реакцию рынка сначала из-за риторики ФРС после понижения ставки, а затем новой волны торговых войн США и Китая, и в итоге акции Square просели на 20% за 2 дня. Такие резкие колебания кажутся очень непривычными после российского рынка, но на американском это обычное дело - буду подробно рассказывать об этом на курсе в сентябре: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a
Помимо отчета, Sqaure объявил о продаже своего бизнеса по доставке еды Caviar - его купил лидер на этом рынке в США DoorDash за 410 млн долларов. Сам Square купил Caviar за 90 млн долларов в 2014 году и заработал таким образом 4.5х за 5 лет - вполне неплохой результат. Caviar также был значимой статьей расходов Square и его продажа позволит компании сфокусироваться на ключевом бизнесе, связанном с финансовыми продуктами, и получить дополнительные ресурсы для его развития.
Мне по-прежнему нравится бизнес Square и я продолжаю держать акции. Пока не планирую их докупать, подожду, как будут развиваться торговые отношения США и Китая, но долгосрочно считаю цену вполне интересной.
Мысли по поводу рынка в целом, последних событий и текущей коррекции напишу отдельно.
#LTI_PDL #LTI_SQ
@long_term_investments
На прошлой неделе отчитались North American Palladium (PDL на бирже в Торонто) и Square (SQ). Отчеты получились диаметрально противоположными с точки зрения реакции рынка.
1) North American Palladium отчитался ожидаемо хорошо - у компании рекордные показатели на фоне высоких цен на палладий. Как и предполагал, NAP объявил спец. дивиденд в размере 0.35 CAD на акций в дополнение к стандартному дивиденду 0.1 CAD, что дает в сумме ДД более 3% за квартал. И в отличие от многих западных компаний, которые тратят за дивиденды и байбеки заемные средства, NAP выплачивает дивиденды из FCF. После отчета котировки NAP выросли на 10%.
Немного омрачил ситуацию только новый раунд торговых войн между США и Китаем, из-за которого резко снизились цены на палладий и котировки NAP перед отчетом, поэтому общий рост за неделю не такой большой, как хотелось бы.
North American Palladium был с отрывом крупнейшей позицией в моем портфеле на международных рынках. В ходе недавней просадки я докупал акции в районе 13 CAD, после отчета в пятницу зафиксировал часть прибыли - акции имеют высокую волатильность из-за низкой ликвидности, поэтому решил снизить риски на случай эскалации конфликта между США и Китаем, который может привести к давлению на цену палладия и котировки NAP. Однако часть позиции продолжаю держать, планирую входить в дивидендную отсечку и ждать дальнейших отчетов, идею оставляю активной.
2) Square отчитался, на мой взгляд, нейтрально, но рынок воспринял отчетность очень негативно. Хотя по факту показатели примерно совпали с ожиданиями аналитиков, Sqaure сохранил прогноз по росту выручки до конца года (рынок думал, что компания его повысит), а GMV (объем транзакций клиентов через систему Square) вырос чуть меньше, чем ожидал рынок. Все это наложилось на общую коррекцию реакцию рынка сначала из-за риторики ФРС после понижения ставки, а затем новой волны торговых войн США и Китая, и в итоге акции Square просели на 20% за 2 дня. Такие резкие колебания кажутся очень непривычными после российского рынка, но на американском это обычное дело - буду подробно рассказывать об этом на курсе в сентябре: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a
Помимо отчета, Sqaure объявил о продаже своего бизнеса по доставке еды Caviar - его купил лидер на этом рынке в США DoorDash за 410 млн долларов. Сам Square купил Caviar за 90 млн долларов в 2014 году и заработал таким образом 4.5х за 5 лет - вполне неплохой результат. Caviar также был значимой статьей расходов Square и его продажа позволит компании сфокусироваться на ключевом бизнесе, связанном с финансовыми продуктами, и получить дополнительные ресурсы для его развития.
Мне по-прежнему нравится бизнес Square и я продолжаю держать акции. Пока не планирую их докупать, подожду, как будут развиваться торговые отношения США и Китая, но долгосрочно считаю цену вполне интересной.
Мысли по поводу рынка в целом, последних событий и текущей коррекции напишу отдельно.
#LTI_PDL #LTI_SQ
@long_term_investments
Red-Circule
Инвестиции на американском фондовом рынке Базовый курс
Илья Воробьев на курсе научит инвестициям на американском фондовом рынке
#LTI_IPO
Сегодня дедлайн заявок на участие в IPO InMode через Фридом Финанс. Участвовать не буду, коротко про компанию и причины.
InMode - производитель медицинского оборудования. У компании несколько типов продуктов, которые используется в "эстетической медицине" - корректировка лица, борьба с лишним весом и т.д. В отличие от большинства компаний, выходящих на IPO, InMode прибыльна, причем форвардный P/E за 2019 где-то в районе 10-12 при текущих темпах роста выручки около 50%, что даже по меркам обычного рынка круто, не говоря уже про компании, выходящие на IPO.
Но есть минусы:
- Компания маленькая, предполагаемая оценка менее 500 миллионов долларов, и она будет неинтересна многим участникам рынка
- Темпы роста падают, на рынке есть значительная конкуренция, поэтому перспективы бизнеса мне довольно сложно оценить
- Компания зарегистрирована в Израиле и производство находится там же, и хотя ее основной рынок - США, американцы меньше доверяют зарубежным компаниям.
- Есть регуляторный риск - в США идет расследование, что продукция InMode и ее конкурентов может вызывать рак у пациентов. Его сложно оценить - вряд ли регулятор запретит деятельность сразу целого сегмента рынка, но сбрасывать со счетов нельзя.
- Вокруг самого IPO нет ажиотажа, а среди андеррайтеров нет крупных американских банков. Дополнительно накладывается общий негативный информационный фон и вчерашняя просадка на рынке, в ходе которой недавно вышедшие на IPO компании дружно просели на 5-10%, так как имеют повышенную волатильность.
Как всегда, это не означает, что размещение будет неудачным, я сначала склонялся к тому, чтобы участвовать в IPO, так как с точки зрения финансовых показателей у компании все отлично, но после того, как наткнулся на регуляторные риски + рынок в целом окрасился в красный цвет, решил пропустить.
При участии в IPO есть два типа ошибок - false positives (когда отказался от участия в успешном размещении) и false negatives (когда принял участие в неудачном). Моя первоочередная задача - не допускать второй тип ошибок, так как из-за трехмесячного локапа и высоких комиссий результат может быть весьма неприятный. При этом я иногда наверняка буду пропускать успешные размещения (как было недавно с Dynatrace и, возможно, будет с InMode), и это вполне нормальная ситуация.
#LTI_INMD
@long_term_investments
Сегодня дедлайн заявок на участие в IPO InMode через Фридом Финанс. Участвовать не буду, коротко про компанию и причины.
InMode - производитель медицинского оборудования. У компании несколько типов продуктов, которые используется в "эстетической медицине" - корректировка лица, борьба с лишним весом и т.д. В отличие от большинства компаний, выходящих на IPO, InMode прибыльна, причем форвардный P/E за 2019 где-то в районе 10-12 при текущих темпах роста выручки около 50%, что даже по меркам обычного рынка круто, не говоря уже про компании, выходящие на IPO.
Но есть минусы:
- Компания маленькая, предполагаемая оценка менее 500 миллионов долларов, и она будет неинтересна многим участникам рынка
- Темпы роста падают, на рынке есть значительная конкуренция, поэтому перспективы бизнеса мне довольно сложно оценить
- Компания зарегистрирована в Израиле и производство находится там же, и хотя ее основной рынок - США, американцы меньше доверяют зарубежным компаниям.
- Есть регуляторный риск - в США идет расследование, что продукция InMode и ее конкурентов может вызывать рак у пациентов. Его сложно оценить - вряд ли регулятор запретит деятельность сразу целого сегмента рынка, но сбрасывать со счетов нельзя.
- Вокруг самого IPO нет ажиотажа, а среди андеррайтеров нет крупных американских банков. Дополнительно накладывается общий негативный информационный фон и вчерашняя просадка на рынке, в ходе которой недавно вышедшие на IPO компании дружно просели на 5-10%, так как имеют повышенную волатильность.
Как всегда, это не означает, что размещение будет неудачным, я сначала склонялся к тому, чтобы участвовать в IPO, так как с точки зрения финансовых показателей у компании все отлично, но после того, как наткнулся на регуляторные риски + рынок в целом окрасился в красный цвет, решил пропустить.
При участии в IPO есть два типа ошибок - false positives (когда отказался от участия в успешном размещении) и false negatives (когда принял участие в неудачном). Моя первоочередная задача - не допускать второй тип ошибок, так как из-за трехмесячного локапа и высоких комиссий результат может быть весьма неприятный. При этом я иногда наверняка буду пропускать успешные размещения (как было недавно с Dynatrace и, возможно, будет с InMode), и это вполне нормальная ситуация.
#LTI_INMD
@long_term_investments
На американском рынке наиболее известный ресурс для поиска инвестиционных идей и анализа компаний - Seeking Alpha. Для тех, кто о нем не слышал - это платформа, на которой тысячи авторов публикуют свою аналитику. Часть контента доступна бесплатно без ограничений, а часть открыта для всех только первые несколько дней, а затем становится доступна только подписчикам (это единственный платный ресурс, который я использую на американском рынке). Все, естественно, на английском.
Как и на любой платформе с контентом, который генерируют пользователи, его качество сильно варьируется. Тем не менее я регулярно использую Seeking Alpha, когда изучаю новые компании, так как это часто помогает сэкономить время на общее понимание бизнеса компании, а также иногда попадается крутая глубокая аналитика. В последнее время подписался на несколько авторов, которых иногда читаю, возможно тем, кто также инвестирует на американском рынке, будет полезно.
1) Akram's Razor - https://seekingalpha.com/author/akram-s-razor
Автор очень круто пишет про технологические компании. Если вы ими интересуетесь, очень рекомендую прочитать пост https://seekingalpha.com/article/4271574-upon-time-tech, в котором он рассказывает об истории развития технологического сектора в последние 50 лет, бизнес моделях различных компаний и еще куче интересных вещей.
2) Bert Hochfeld - https://seekingalpha.com/author/bert-hochfeld
Еще один автор, который пишет про технологический сектор и отлично в нем разбирается. Раньше был управляющим хедж-фондом, отсидел 2 года в тюрьме, за то, что как-то обманывал инвесторов, теперь пишет статьи на Seeking Alpha и продает свою аналитику. Такие интересные товарищи бывают.
3) Chinese Internet Weekly - https://seekingalpha.com/author/chinese-internet-weekly
Автор публикует еженедельные отчеты с основными новостями о китайских технологических компаниях. Обычно без глубокой аналитики, но полезно, чтобы быть в курсе происходящего.
4) BioSci Capital Partners - https://seekingalpha.com/author/biosci-capital-partners
Автор - доктор медицинских наук, пишет про инвестиции в биотех компании. Если интересует эта сфера, может быть полезно.
5) Matt Bohlsen - https://seekingalpha.com/author/matt-bohlsen
Автор пишет про технологические тренды (электромобили, 3D-печать и т.д.), а также делает хорошие ежемесячные обзоры по рынкам металлов, которые нужны в этих индустриях (никель, кобальт, литий, ванадий и т.д.).
6) Rida Morwa - https://seekingalpha.com/author/rida-morwa
Автор пишет про компании, которые генерируют высокую дивидендную доходность. Нашел недавно, в США оказывается куча компаний и REITs с двузначной див. доходностью (в долларах). Пока детально не изучал, но планирую это сделать, так как сейчас международный портфель состоит в основном из технологических компаний и стоит его сбалансировать более консервативными историями.
Если читаете каких-то интересных авторов на Seeking Alpha (и не только), буду рад, если поделитесь в личных сообщениях.
@long_term_investments
Как и на любой платформе с контентом, который генерируют пользователи, его качество сильно варьируется. Тем не менее я регулярно использую Seeking Alpha, когда изучаю новые компании, так как это часто помогает сэкономить время на общее понимание бизнеса компании, а также иногда попадается крутая глубокая аналитика. В последнее время подписался на несколько авторов, которых иногда читаю, возможно тем, кто также инвестирует на американском рынке, будет полезно.
1) Akram's Razor - https://seekingalpha.com/author/akram-s-razor
Автор очень круто пишет про технологические компании. Если вы ими интересуетесь, очень рекомендую прочитать пост https://seekingalpha.com/article/4271574-upon-time-tech, в котором он рассказывает об истории развития технологического сектора в последние 50 лет, бизнес моделях различных компаний и еще куче интересных вещей.
2) Bert Hochfeld - https://seekingalpha.com/author/bert-hochfeld
Еще один автор, который пишет про технологический сектор и отлично в нем разбирается. Раньше был управляющим хедж-фондом, отсидел 2 года в тюрьме, за то, что как-то обманывал инвесторов, теперь пишет статьи на Seeking Alpha и продает свою аналитику. Такие интересные товарищи бывают.
3) Chinese Internet Weekly - https://seekingalpha.com/author/chinese-internet-weekly
Автор публикует еженедельные отчеты с основными новостями о китайских технологических компаниях. Обычно без глубокой аналитики, но полезно, чтобы быть в курсе происходящего.
4) BioSci Capital Partners - https://seekingalpha.com/author/biosci-capital-partners
Автор - доктор медицинских наук, пишет про инвестиции в биотех компании. Если интересует эта сфера, может быть полезно.
5) Matt Bohlsen - https://seekingalpha.com/author/matt-bohlsen
Автор пишет про технологические тренды (электромобили, 3D-печать и т.д.), а также делает хорошие ежемесячные обзоры по рынкам металлов, которые нужны в этих индустриях (никель, кобальт, литий, ванадий и т.д.).
6) Rida Morwa - https://seekingalpha.com/author/rida-morwa
Автор пишет про компании, которые генерируют высокую дивидендную доходность. Нашел недавно, в США оказывается куча компаний и REITs с двузначной див. доходностью (в долларах). Пока детально не изучал, но планирую это сделать, так как сейчас международный портфель состоит в основном из технологических компаний и стоит его сбалансировать более консервативными историями.
Если читаете каких-то интересных авторов на Seeking Alpha (и не только), буду рад, если поделитесь в личных сообщениях.
@long_term_investments
Seeking Alpha
Chinese Internet Weekly's Articles
The Chinese Internet Weekly is a weekly newsletter for Seeking Alpha Essential and PRO+ subscribers. Written by ALT Perspective, the newsletter pro...
#LTI_анализ_компаний
Недавно обратил внимание, что компании, которые предоставляют различные консалтинговые, информационные и прочие "нематериальные" услуги в последние годы росли быстрее рынка как с точки зрения финансовых показателей, так и с точки зрения котировок. Кроме того, очень большой процент выпускников ведущих вузов по всему миру стремится попасть на работу "в консалтинг", особенно в России (так как выбор интересных рабочих мест сильно меньше, чем в развитых странах), и огромное количество моих однокурсников и знакомых там сейчас работает или когда-то работали, поэтому я неплохо понимаю, как устроена эта сфера.
Благодаря тому, что в консалтинговых компаниях средний уровень компетенций сотрудников сильно выше, чем в большинстве других индустрий, они, по идее, должны иметь преимущество и быстрее развиваться по сравнению с компаниями в других сферах, так как в 21 веке человеческий капитал - самый ценный ресурс. Поэтому стало интересно поглубже разобраться, как выглядит консалтинговый бизнес с точки зрения инвестиций.
Большая часть консалтинговых компаний непубличные - например, "большая четверка" (PwC, KPMG, EY, Deloitte), "большая тройка" (McKinsey, BCG, Bain&Company), ведущие юридические фирмы и т.д. - они имеют специфическую структуру, в которой компанией владеют ее же сотрудники, проделавшие долгий путь по карьерной лестнице - партнеры. Однако крупнейшая в мире консалтинговая компания, Accenture, является публичной. Это огромная корпорация с выручкой более 40 млрд долларов, почти 500 тысячами сотрудников и стоимостью 120 миллиардов долларов. Ее и решил подробнее разобрать.
Обзор сделал на ресурсе financemarker: https://blog.financemarker.ru/analiz-kompanii-accenture/
#LTI_ACN
@long_term_investments
Недавно обратил внимание, что компании, которые предоставляют различные консалтинговые, информационные и прочие "нематериальные" услуги в последние годы росли быстрее рынка как с точки зрения финансовых показателей, так и с точки зрения котировок. Кроме того, очень большой процент выпускников ведущих вузов по всему миру стремится попасть на работу "в консалтинг", особенно в России (так как выбор интересных рабочих мест сильно меньше, чем в развитых странах), и огромное количество моих однокурсников и знакомых там сейчас работает или когда-то работали, поэтому я неплохо понимаю, как устроена эта сфера.
Благодаря тому, что в консалтинговых компаниях средний уровень компетенций сотрудников сильно выше, чем в большинстве других индустрий, они, по идее, должны иметь преимущество и быстрее развиваться по сравнению с компаниями в других сферах, так как в 21 веке человеческий капитал - самый ценный ресурс. Поэтому стало интересно поглубже разобраться, как выглядит консалтинговый бизнес с точки зрения инвестиций.
Большая часть консалтинговых компаний непубличные - например, "большая четверка" (PwC, KPMG, EY, Deloitte), "большая тройка" (McKinsey, BCG, Bain&Company), ведущие юридические фирмы и т.д. - они имеют специфическую структуру, в которой компанией владеют ее же сотрудники, проделавшие долгий путь по карьерной лестнице - партнеры. Однако крупнейшая в мире консалтинговая компания, Accenture, является публичной. Это огромная корпорация с выручкой более 40 млрд долларов, почти 500 тысячами сотрудников и стоимостью 120 миллиардов долларов. Ее и решил подробнее разобрать.
Обзор сделал на ресурсе financemarker: https://blog.financemarker.ru/analiz-kompanii-accenture/
#LTI_ACN
@long_term_investments
FinanceMarker
Инвестиционный анализ компании Accenture
Accenture - крупнейшая в мире компания, оказывающая консалтинговые услуги. Это огромная корпорация с выручкой более 40 млрд долларов, почти 500 тысячами сотрудников и стоимостью 120 миллиардов долларов. Разберемся подробнее, в чем заключается ее бизнес и…
#LTI_полезное
Нашел крутую статью с несколькими лайфхаками, которые позволяют без подписки читать платный контент на зарубежных новостных сайтах. Это особенно полезно для тех, кто инвестирует на американском рынке, так как таким образом можно читать Wall Street Journal, Bloomberg, Financial Times, Barron's и другие ресурсы.
Для большинства ресурсов достаточно установить специальный Add-on в браузере Firefox или использовать режим инкогнито в Google Chrome, в некоторых случаях нужно проделать чуть более сложные действия. Проверил на нескольких ресурсах, все отлично работает.
Ссылка на статью: https://medium.com/black-edge-consulting/how-to-bypass-virtually-every-news-paywall-705602c4c2ce
@long_term_investments
Нашел крутую статью с несколькими лайфхаками, которые позволяют без подписки читать платный контент на зарубежных новостных сайтах. Это особенно полезно для тех, кто инвестирует на американском рынке, так как таким образом можно читать Wall Street Journal, Bloomberg, Financial Times, Barron's и другие ресурсы.
Для большинства ресурсов достаточно установить специальный Add-on в браузере Firefox или использовать режим инкогнито в Google Chrome, в некоторых случаях нужно проделать чуть более сложные действия. Проверил на нескольких ресурсах, все отлично работает.
Ссылка на статью: https://medium.com/black-edge-consulting/how-to-bypass-virtually-every-news-paywall-705602c4c2ce
@long_term_investments
#LTI_вебинар
26 августа (понедельник) в 20:00 проведу бесплатный вебинар на 2stocks. Обсудим наиболее значимые макроэкономические события, случившиеся за лето, включая первое за 11 лет понижение ставки ФРС и новый виток торговой войны между США и Китаем, и как эти события влияют на рынок. А также обсудим прошедший сезон отчетностей, разберем результаты и перспективы популярных компаний и актуальные идеи.
Вебинар также будет доступен в записи. Регистрация по ссылке: https://2stocks.ru/2.0/webinars/itogi-leta-obzor-osnovnyh-sobytiy-i-otchetnostey-na-rynke-ssha
@long_term_investments
26 августа (понедельник) в 20:00 проведу бесплатный вебинар на 2stocks. Обсудим наиболее значимые макроэкономические события, случившиеся за лето, включая первое за 11 лет понижение ставки ФРС и новый виток торговой войны между США и Китаем, и как эти события влияют на рынок. А также обсудим прошедший сезон отчетностей, разберем результаты и перспективы популярных компаний и актуальные идеи.
Вебинар также будет доступен в записи. Регистрация по ссылке: https://2stocks.ru/2.0/webinars/itogi-leta-obzor-osnovnyh-sobytiy-i-otchetnostey-na-rynke-ssha
@long_term_investments
2stocks.ru
Вебинар Long Term Investments. Итоги лета: обзор основных событий и отчетностей на рынке США | 2Stocks 2.0
Лето на американском рынке выдалось жарким - исторические максимумы индекса, сменившиеся резкой просадкой, первое за 11 лет понижение ставки ФРС, новый раунд торговой войны с Китаем. И, как всегда, много интересных отчетов. На вебинаре обсудим основные события…
#LTI_изменение_портфеля
Продал Лукойл. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
На выкуп я изначально подавать не планировал, так как не хочу морозить средства и непонятно, какой процент заявки удовлетворят. 14 августа (окончание заявок на выкуп) решил тоже не дожидаться, не думаю, что за оставшиеся пару дней что-то сильно изменится. К тому же общий фон вокруг компании сейчас скорее негативный - цены на нефть упали в последние дни, после выкупа акций MSCI может снизить вес Лукойла в индексах (но пока не точно).
Вместо ожидаемых 5-6% за полтора месяца получилась доходность около 2% с учетом дивидендов - хуже, чем рассчитывал, но лучше, чем ничего :)
#LTI_LKOH
@long_term_investments
Продал Лукойл. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
На выкуп я изначально подавать не планировал, так как не хочу морозить средства и непонятно, какой процент заявки удовлетворят. 14 августа (окончание заявок на выкуп) решил тоже не дожидаться, не думаю, что за оставшиеся пару дней что-то сильно изменится. К тому же общий фон вокруг компании сейчас скорее негативный - цены на нефть упали в последние дни, после выкупа акций MSCI может снизить вес Лукойла в индексах (но пока не точно).
Вместо ожидаемых 5-6% за полтора месяца получилась доходность около 2% с учетом дивидендов - хуже, чем рассчитывал, но лучше, чем ничего :)
#LTI_LKOH
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
#LTI_курс
В России у некоторых компаний есть привилегированные акции, которые обычно имеют очень понятную логику - например, на дивидендные выплаты по этим этим акциям идет определенная доля прибыли компании. В США тоже есть привилегированные акции, которые часто дают доходность 5-8% годовых в долларах - значительно выше, чем дивидендная доходность большинства обыкновенных акций или доходность облигаций тех же компаний в США. Однако, как это часто бывает на американском рынке, у них есть куча особенностей.
Некоторые префы имеют фиксированный дивиденд, а некоторые плавающий. Некоторые могут быть выкуплены компанией по определенной цене, а некоторые нет. Некоторые префы являются кумулятивными (если компания получила убыток, дивиденд копится и выплачивается в следующих периодах, когда появится прибыль), а некоторые нет. Кроме того, часто у одной компании может быть несколько разных видов префов, каждый со своей спецификой.
Особенно привилегированные акции популярны среди компаний в финансовой сфере. Например, у Bank of America (BAC), одного из крупнейших американских банков, 25 разных видов префов! Однако компании из других индустрий также иногда выпускают привилегированные акции.
Это один из примеров того, что американский рынок дает инвесторам очень большой выбор финансовых инструментов, но в то же время требует значительно более глубокого погружения и понимая по сравнению с российским. Подробнее об этом и других особенностях американского рынка буду рассказывать на курсе в сентябре: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a
@long_term_investments
В России у некоторых компаний есть привилегированные акции, которые обычно имеют очень понятную логику - например, на дивидендные выплаты по этим этим акциям идет определенная доля прибыли компании. В США тоже есть привилегированные акции, которые часто дают доходность 5-8% годовых в долларах - значительно выше, чем дивидендная доходность большинства обыкновенных акций или доходность облигаций тех же компаний в США. Однако, как это часто бывает на американском рынке, у них есть куча особенностей.
Некоторые префы имеют фиксированный дивиденд, а некоторые плавающий. Некоторые могут быть выкуплены компанией по определенной цене, а некоторые нет. Некоторые префы являются кумулятивными (если компания получила убыток, дивиденд копится и выплачивается в следующих периодах, когда появится прибыль), а некоторые нет. Кроме того, часто у одной компании может быть несколько разных видов префов, каждый со своей спецификой.
Особенно привилегированные акции популярны среди компаний в финансовой сфере. Например, у Bank of America (BAC), одного из крупнейших американских банков, 25 разных видов префов! Однако компании из других индустрий также иногда выпускают привилегированные акции.
Это один из примеров того, что американский рынок дает инвесторам очень большой выбор финансовых инструментов, но в то же время требует значительно более глубокого погружения и понимая по сравнению с российским. Подробнее об этом и других особенностях американского рынка буду рассказывать на курсе в сентябре: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a
@long_term_investments
Red-Circule
Инвестиции на американском фондовом рынке Базовый курс
Илья Воробьев на курсе научит инвестициям на американском фондовом рынке
#LTI_новости_компаний
Краткий обзор основных отчетов в США за прошедшую неделю: Disney, Uber, Lyft, Take-Two Interactive, Kraft Heinz, Roku: https://investcommunity.ru/idea/view/150
#LTI_DIS #LTI_UBER #LTI_LYFT #LTI_TTWO #LTI_KHC #LTI_ROKU
@long_term_investments
Краткий обзор основных отчетов в США за прошедшую неделю: Disney, Uber, Lyft, Take-Two Interactive, Kraft Heinz, Roku: https://investcommunity.ru/idea/view/150
#LTI_DIS #LTI_UBER #LTI_LYFT #LTI_TTWO #LTI_KHC #LTI_ROKU
@long_term_investments
investcommunity.ru
Обзор отчетов в США за неделю с 5 по 9 августа | Investcommunity
#LTI_отчетности
На этой неделе будут активно отчитываться китайские компании, включая гигантов Alibaba и Tencent, а также начнутся отчеты компаний, у которых финансовый год заканчивается 31 января - в частности, отчитается Nvidia.
@long_term_investments
На этой неделе будут активно отчитываться китайские компании, включая гигантов Alibaba и Tencent, а также начнутся отчеты компаний, у которых финансовый год заканчивается 31 января - в частности, отчитается Nvidia.
@long_term_investments
#LTI_макро
Сейчас на мировых финансовых рынках наблюдается очень необычная динамика. Объем государственного долга, который торгуется с отрицательной доходностью находится на исторических максимумах и превысил 15 триллионов долларов - около четверти всех государственных обязательств. В Японии и большинстве европейских стран доходность государственных бондов ушла в минус и с каждым месяцем опускается все ниже. Даже доходность государственных облигаций Чили уже около нулевой отметки, а греческие бонды дают доходность ниже, чем американские.
И такая динамика наблюдается не только в государственных облигациях. Обязательства многих частных компаний также торгуются с отрицательной доходностью. Более того, доходность ушла в отрицательную зону даже по некоторым "мусорным" бондам, например, облигациям Nokia и ряду других компаний, что, казалось бы, нарушает все законы логики и здравого смысла.
При этом отрицательная доходность не означает, что инвесторы теряют деньги. Пока падение ставок продолжается, они даже неплохо зарабатывают на таких облигациях, несмотря на их отрицательную доходность. Например, 30-летние немецкие бонды выросли на 25% с начала года, опередив немецкий фондовый индекс DAX, S&P 500 и большую часть других финансовых инструментов. Такая динамика очень привлекательна для крупных инвесторов, так как в мире существует очень мало финансовых инструментов, которые могут абсорбировать триллионы долларов.
И, судя по всему, ставки во всем мире продолжат падать, а длинные облигации продолжат расти в цене еще как минимум какое-то время. 2 квартал 2019 года стал первым за долгое время, когда ни один центральный банк в мире не поднял ставку, а почти все ее снижают. От ФРС рынок ожидает еще несколько снижений ставки до конца года после недавнего снижения, первого за 11 лет. Хотя еще год назад рынок ожидал, что ставки буду расти.
Ключевой вопрос, который у меня вызывает такая динамика - что будет дальше? Хотя доходность может еще достаточно долго все сильнее уходить в отрицательную зону на фоне стимулирующей монетарной политики центробанков по всему миру, рано или поздно падение ставок прекратится. И тогда инвесторы окажутся с бондами на много триллионов долларов, которые приносят отрицательную доходность и больше не растут в цене за счет падения ставок, и, вероятно, инвесторы начнут искать альтернативные варианты вложения средств. Это немного напоминает игру с беганием вокруг стульев, пока играет музыка.
Недвижимость (около 250 триллионов долларов) и фондовый рынок (около 80 триллионов долларов) - единственные классы активов, которые обладают достаточными масштабами, чтобы абсорбировать многотриллионные потоки капитала, которые могут начать искать выход с долгового рынка. Теоретически, в поиске хоть какой-то доходности инвесторы могут надуть значительные пузыри в акциях и недвижке. Однако описанная выше динамика накладывается еще и на замедление экономического роста по всему миру, и если оно продолжится, доходы корпораций и спрос на недвижимость со стороны реального сектора и населения будут падать, возникнет очень неоднозначная картина. Мне кажется, таких прецедентов еще не было и вряд ли кто-либо в мире может предсказать, как будут развиваться события.
Традиционным защитным активом в подобных ситуациях считается золото. В этом году оно уже показало самый сильный рост с 2011 года и имеет значительную корелляцию с объемом долга с отрицательной доходностью (который почти наверняка продолжит расти). Учитывая то, что общая стоимость всего золота в мире - около 9 триллионов долларов (немного, если сравнивать с долговым или фондовым рынком), его цена может значительно вырасти, если крупный капитал решит значительно увеличить аллокацию в своих портфелях.
@long_term_investments
Сейчас на мировых финансовых рынках наблюдается очень необычная динамика. Объем государственного долга, который торгуется с отрицательной доходностью находится на исторических максимумах и превысил 15 триллионов долларов - около четверти всех государственных обязательств. В Японии и большинстве европейских стран доходность государственных бондов ушла в минус и с каждым месяцем опускается все ниже. Даже доходность государственных облигаций Чили уже около нулевой отметки, а греческие бонды дают доходность ниже, чем американские.
И такая динамика наблюдается не только в государственных облигациях. Обязательства многих частных компаний также торгуются с отрицательной доходностью. Более того, доходность ушла в отрицательную зону даже по некоторым "мусорным" бондам, например, облигациям Nokia и ряду других компаний, что, казалось бы, нарушает все законы логики и здравого смысла.
При этом отрицательная доходность не означает, что инвесторы теряют деньги. Пока падение ставок продолжается, они даже неплохо зарабатывают на таких облигациях, несмотря на их отрицательную доходность. Например, 30-летние немецкие бонды выросли на 25% с начала года, опередив немецкий фондовый индекс DAX, S&P 500 и большую часть других финансовых инструментов. Такая динамика очень привлекательна для крупных инвесторов, так как в мире существует очень мало финансовых инструментов, которые могут абсорбировать триллионы долларов.
И, судя по всему, ставки во всем мире продолжат падать, а длинные облигации продолжат расти в цене еще как минимум какое-то время. 2 квартал 2019 года стал первым за долгое время, когда ни один центральный банк в мире не поднял ставку, а почти все ее снижают. От ФРС рынок ожидает еще несколько снижений ставки до конца года после недавнего снижения, первого за 11 лет. Хотя еще год назад рынок ожидал, что ставки буду расти.
Ключевой вопрос, который у меня вызывает такая динамика - что будет дальше? Хотя доходность может еще достаточно долго все сильнее уходить в отрицательную зону на фоне стимулирующей монетарной политики центробанков по всему миру, рано или поздно падение ставок прекратится. И тогда инвесторы окажутся с бондами на много триллионов долларов, которые приносят отрицательную доходность и больше не растут в цене за счет падения ставок, и, вероятно, инвесторы начнут искать альтернативные варианты вложения средств. Это немного напоминает игру с беганием вокруг стульев, пока играет музыка.
Недвижимость (около 250 триллионов долларов) и фондовый рынок (около 80 триллионов долларов) - единственные классы активов, которые обладают достаточными масштабами, чтобы абсорбировать многотриллионные потоки капитала, которые могут начать искать выход с долгового рынка. Теоретически, в поиске хоть какой-то доходности инвесторы могут надуть значительные пузыри в акциях и недвижке. Однако описанная выше динамика накладывается еще и на замедление экономического роста по всему миру, и если оно продолжится, доходы корпораций и спрос на недвижимость со стороны реального сектора и населения будут падать, возникнет очень неоднозначная картина. Мне кажется, таких прецедентов еще не было и вряд ли кто-либо в мире может предсказать, как будут развиваться события.
Традиционным защитным активом в подобных ситуациях считается золото. В этом году оно уже показало самый сильный рост с 2011 года и имеет значительную корелляцию с объемом долга с отрицательной доходностью (который почти наверняка продолжит расти). Учитывая то, что общая стоимость всего золота в мире - около 9 триллионов долларов (немного, если сравнивать с долговым или фондовым рынком), его цена может значительно вырасти, если крупный капитал решит значительно увеличить аллокацию в своих портфелях.
@long_term_investments
У меня пока нет экспозиции на него в портфеле, однако все чаще задумываюсь на тему того, чтобы ее добавить. Скорее всего, через ETF на акции золотобывающих компаний или, возможно, их бонды, если они еще приносят адекватную доходность. Многие известные инвесторы, включая Рэя Далио (управляющий крупнейшим в мире хедж-фондом Bridge Water) также позитивно смотрят на золото, хотя в то же время сейчас открыто почти рекордное количество коротких позиций по золоту "умными деньгами".
Самым неожиданным моментом во всей этой истории за последние несколько месяцев была динамика биткоина. Хотя он считается активом с очень высоким риском, в последнее время его динамика чаще напоминала защитный актив. Например, после твита Трампа про новый виток торговых войн, а также последовавшей вскоре за этим девальвацией юаня, курс биткоина синхронно рос вместе с золотом, длинными гос. бондами развитых стран, йеной и франком - традиционными защитными инструментами. Также биткоин, как и золото, в последние месяцы сильно кореллирует с объемом долга с отрицательной доходностью. Пока, естественно, рано делать какие-либо выводы об изменении восприятия биткоина со стороны инвесторов, однако если хотя бы незначительная часть мирового капитала решит включить биткоин в общую аллокацию, его курс может кратно вырасти, так как его общая текущая стоимость всего 200 млрд долларов (меньше 0.1% долгового рынка).
Хотя я по-прежнему продолжаю анализировать акции отдельных компаний - как минимум, это очень интересно, и на любом рынке можно найти интересные недооцененные истории, в последнее время больше времени трачу на анализ классов активов в целом и их возможной динамики в случае различных сценариев развития событий в мире. Так что думаю это не последний пост на эту тему.
@long_term_investments
Самым неожиданным моментом во всей этой истории за последние несколько месяцев была динамика биткоина. Хотя он считается активом с очень высоким риском, в последнее время его динамика чаще напоминала защитный актив. Например, после твита Трампа про новый виток торговых войн, а также последовавшей вскоре за этим девальвацией юаня, курс биткоина синхронно рос вместе с золотом, длинными гос. бондами развитых стран, йеной и франком - традиционными защитными инструментами. Также биткоин, как и золото, в последние месяцы сильно кореллирует с объемом долга с отрицательной доходностью. Пока, естественно, рано делать какие-либо выводы об изменении восприятия биткоина со стороны инвесторов, однако если хотя бы незначительная часть мирового капитала решит включить биткоин в общую аллокацию, его курс может кратно вырасти, так как его общая текущая стоимость всего 200 млрд долларов (меньше 0.1% долгового рынка).
Хотя я по-прежнему продолжаю анализировать акции отдельных компаний - как минимум, это очень интересно, и на любом рынке можно найти интересные недооцененные истории, в последнее время больше времени трачу на анализ классов активов в целом и их возможной динамики в случае различных сценариев развития событий в мире. Так что думаю это не последний пост на эту тему.
@long_term_investments