Срез настроений - на сколько ЦБ снизит ставку в пятницу?
Anonymous Poll
6%
Не снизит / меньше 100 бп
17%
100 бп
9%
150 бп
53%
200 бп
3%
250 бп
9%
300 бп
3%
Больше 300 бп
🤔1
Через 20 минут в канале Газпромбанк Инвестиции поговорим про рынок в целом и отдельные компании / идеи. Если интересно - подключайтесь.
👍3
Forwarded from Газпромбанк Инвестиции
👉 Куда движется рынок летом 2025 года
Инвесторы на фондовом рынке уже поверили в значительное снижение ключевой ставки на ближайшем заседании совета директоров Банка России, которое состоится 25 июля. Но акции по-прежнему остаются под давлением геополитических решений. Какие активы наиболее привлекательны и можно ли успеть заскочить в уходящий вагон облигаций с фиксированным купоном?
📆 Во вторник, 22 июля, в 18:00 мск Александр Угрюмов, старший аналитик финансовых рынков сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Ильей Воробьевым, автором проекта Long Term Investments, обсудят:
🔹 макропрогноз, ситуацию в экономике и настроения среди частных инвесторов на рынке этим летом;
🔹 ожидания по ключевой ставке и курсу рубля до конца 2025 года;
🔹 перспективные идеи на рынке акций и облигаций, которые актуальны прямо сейчас.
🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже завтра, чтобы узнать, как оценивают ситуацию на рынке профессиональные инвесторы.
Инвесторы на фондовом рынке уже поверили в значительное снижение ключевой ставки на ближайшем заседании совета директоров Банка России, которое состоится 25 июля. Но акции по-прежнему остаются под давлением геополитических решений. Какие активы наиболее привлекательны и можно ли успеть заскочить в уходящий вагон облигаций с фиксированным купоном?
📆 Во вторник, 22 июля, в 18:00 мск Александр Угрюмов, старший аналитик финансовых рынков сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Ильей Воробьевым, автором проекта Long Term Investments, обсудят:
🔹 макропрогноз, ситуацию в экономике и настроения среди частных инвесторов на рынке этим летом;
🔹 ожидания по ключевой ставке и курсу рубля до конца 2025 года;
🔹 перспективные идеи на рынке акций и облигаций, которые актуальны прямо сейчас.
🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже завтра, чтобы узнать, как оценивают ситуацию на рынке профессиональные инвесторы.
👍15
#LTI_аналитика #TSLA #UBER #YDEX #DELI
Результаты Tesla, самоуправляемые автомобили и роботы (и немного про Uber, Яндекс и Делимобиль)
Я в последнее время мало писал про зарубежные рынки, так как формат простого разбора отчетов мне уже не очень интересен, а с развитием ChatGPT и аналогов его ценность все меньше, особенно при разборе крупных и известных компаний.
Но на зарубежных рынках происходит много всего интересного, поэтому подумал, что будет полезно иногда писать более глобальный взгляд на основные тренды в технологическом секторе (и не только), и тезисно мнение по отдельным компаниям, бизнес которых эти тренды затрагивают. Начну с Tesla, к тому же она вчера как раз отчиталась за второй квартал.
Tesla - очень интересный для меня кейс. Еще в 2019 году, когда компания была хронически убыточной и многие ей пророчили неминуемую смерть и активно шортили, я написал большой пост, где попытался объяснить, почему ее бизнес недооценен и в перспективе 10+ лет она может стоит $1+ трлн (тогда капитализация была $40 млрд, т.е. предполагал рост х25). Тогда я сильно ошибся - Tesla преодолела отметку в $1 трлн капитализации всего за 2.5 года с момента поста :)
Решил обновить глобальный взгляд на компанию - что происходит в бизнесе, какие перспективы у автономных автомобилей и роботов Tesla, и насколько ее акции сейчас могут быть интересны для покупки. А также в этом контексте немного поразмышлял, что будет с Uber, насколько большим может быть бизнес самоуправляемых авто у Яндекса и что будет с Делимобилем, когда люди перестанут сами водить машину.
Как всегда хотел тезисно, а получилось много текста, но надеюсь интересного. Пост по ссылке: https://longterminvestments.ru/tesla-self-driving-robots/
И вот старый пост про Tesla от 2019 года, если интересно: https://longterminvestments.ru/tesla-analysis/
@long_term_investments
Результаты Tesla, самоуправляемые автомобили и роботы (и немного про Uber, Яндекс и Делимобиль)
Я в последнее время мало писал про зарубежные рынки, так как формат простого разбора отчетов мне уже не очень интересен, а с развитием ChatGPT и аналогов его ценность все меньше, особенно при разборе крупных и известных компаний.
Но на зарубежных рынках происходит много всего интересного, поэтому подумал, что будет полезно иногда писать более глобальный взгляд на основные тренды в технологическом секторе (и не только), и тезисно мнение по отдельным компаниям, бизнес которых эти тренды затрагивают. Начну с Tesla, к тому же она вчера как раз отчиталась за второй квартал.
Tesla - очень интересный для меня кейс. Еще в 2019 году, когда компания была хронически убыточной и многие ей пророчили неминуемую смерть и активно шортили, я написал большой пост, где попытался объяснить, почему ее бизнес недооценен и в перспективе 10+ лет она может стоит $1+ трлн (тогда капитализация была $40 млрд, т.е. предполагал рост х25). Тогда я сильно ошибся - Tesla преодолела отметку в $1 трлн капитализации всего за 2.5 года с момента поста :)
Решил обновить глобальный взгляд на компанию - что происходит в бизнесе, какие перспективы у автономных автомобилей и роботов Tesla, и насколько ее акции сейчас могут быть интересны для покупки. А также в этом контексте немного поразмышлял, что будет с Uber, насколько большим может быть бизнес самоуправляемых авто у Яндекса и что будет с Делимобилем, когда люди перестанут сами водить машину.
Как всегда хотел тезисно, а получилось много текста, но надеюсь интересного. Пост по ссылке: https://longterminvestments.ru/tesla-self-driving-robots/
И вот старый пост про Tesla от 2019 года, если интересно: https://longterminvestments.ru/tesla-analysis/
@long_term_investments
Long Term Investments
Tesla – результаты, самоуправляемые авто и роботы
Разбираем текущий бизнес Tesla и ее ставки на самоуправляемые авто и роботов Дополнительные комментарии по бизнесу Uber, Яндекса и Делимобиля в контексте поста
🔥17👍10
#LTI_новости
ЦБ снизил ставку до 18%
Консенсус (и опрос в канале) в этот раз оказались правы. Индекс незначительно упал на новости и сейчас немного отрастает, но в целом реакция рынка нейтральная.
Сегодня было опорное заседание, ЦБ опубликовал новый среднесрочный прогноз. Основные изменения:
1) С учетом того, что с 1 января по 27 июля 2025 года средняя ключевая ставка равна 20,8%, с 28 июля до конца 2025 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 16,3–18,0%.
Это означает, что по нижней границе диапазона ставка на конец года может быть 14% или даже 13%. Ранее ЦБ был более консервативен.
2) Прогноз средней ставки на 2026 год снизили с 13-14% до 12-13%
3) Немного снизили прогноз по темпам роста кредитования и ипотеке, а также профициту торгового баланса
Посмотрим, что скажут на пресс-конференции в 15:00.
@long_term_investments
ЦБ снизил ставку до 18%
Консенсус (и опрос в канале) в этот раз оказались правы. Индекс незначительно упал на новости и сейчас немного отрастает, но в целом реакция рынка нейтральная.
Сегодня было опорное заседание, ЦБ опубликовал новый среднесрочный прогноз. Основные изменения:
1) С учетом того, что с 1 января по 27 июля 2025 года средняя ключевая ставка равна 20,8%, с 28 июля до конца 2025 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 16,3–18,0%.
Это означает, что по нижней границе диапазона ставка на конец года может быть 14% или даже 13%. Ранее ЦБ был более консервативен.
2) Прогноз средней ставки на 2026 год снизили с 13-14% до 12-13%
3) Немного снизили прогноз по темпам роста кредитования и ипотеке, а также профициту торгового баланса
Посмотрим, что скажут на пресс-конференции в 15:00.
@long_term_investments
👍23😁3
#LTI_аналитика #YDEX
Завтрашний отчет Яндекса и консенсус аналитиков
Перед отчетами крупных компаний обычно публикуется консенсус прогноз аналитиков по основным метрикам. Например, сейчас вышел консенсус по Яндексу (отчет завтра). Яндекс - очень не тривиальный бизнес для прогнозирования - у компании куча сегментов, и во многих из них компания может гибко балансировать между темпами роста и маржинальностью в зависимости от приоритетов бизнеса. Поэтому на основе только публичной информации сделать точный прогноз даже на квартал вперед очень сложно.
Если посмотреть на консенсус, бросается в глаза, что у всех 8 аналитиков минимальный разброс прогноза по выручке и EBITDA, как будто они списывали друг у друга :) Как получились такие прогнозы думаю всем понятно. Соответственно, можно ожидать, что компания озвучит завтра результаты, которые примерно совпадут с консенсусом и каких-либо сюрпризов ждать не стоит.
Также скорее всего Яндекс подтвердит гайденс на 2025 год - исходя из текущей динамики нет причин его пересматривать. В случае с Яндексом и некоторыми другими компаниями я обычно даже не трачу время на прогноз по кварталам внутри года, он не дает особой ценности, основной фокус на более длинный временной горизонт.
Небольшой интригой может быть размер дивиденда за полугодие, который также, вероятно, озвучат завтра. Последние два полугодия Яндекс платил по 80 рублей на акцию, на мой взгляд можно ожидать небольшой рост выплаты (условно до 100 рублей на акцию, чтобы начать формировать историю будущего дивидендного аристократа), либо как минимум сохранение текущего уровня, меньше вряд ли дадут (сильно больше тоже ждать не стоит).
Из интересного - Яндекс обновил структуру акционеров на сайте, сейчас она указана на 2 июля. Доля основных акционеров снизилась с 79.2% до 66.58%, соответственно фри флоат вырос с 17.2% до 29.8%. Если Мосбиржа учтет новый фри флоат, то вес Яндекса в индексе может увеличиться с текущих 4.7% до примерно 8.1%.
Общее количество акций в обращении выросло до 393 млн, из которых 379 млн "активные" с правом голоса и получения дивидендов, а 14 млн отложены в рамках программы мотивации. На самом деле "реальное" количество акций находится где-то между этими цифрами, я на текущий момент учитываю 387 млн акций исходя из гайденса по размытию 2% в год. Весной делал подробный пост на тему, что происходит с допэмиссиями Яндекса и как их корректно интерпретировать: https://longterminvestments.ru/yandex-bonds-sbc/
@long_term_investments
Завтрашний отчет Яндекса и консенсус аналитиков
Перед отчетами крупных компаний обычно публикуется консенсус прогноз аналитиков по основным метрикам. Например, сейчас вышел консенсус по Яндексу (отчет завтра). Яндекс - очень не тривиальный бизнес для прогнозирования - у компании куча сегментов, и во многих из них компания может гибко балансировать между темпами роста и маржинальностью в зависимости от приоритетов бизнеса. Поэтому на основе только публичной информации сделать точный прогноз даже на квартал вперед очень сложно.
Если посмотреть на консенсус, бросается в глаза, что у всех 8 аналитиков минимальный разброс прогноза по выручке и EBITDA, как будто они списывали друг у друга :) Как получились такие прогнозы думаю всем понятно. Соответственно, можно ожидать, что компания озвучит завтра результаты, которые примерно совпадут с консенсусом и каких-либо сюрпризов ждать не стоит.
Также скорее всего Яндекс подтвердит гайденс на 2025 год - исходя из текущей динамики нет причин его пересматривать. В случае с Яндексом и некоторыми другими компаниями я обычно даже не трачу время на прогноз по кварталам внутри года, он не дает особой ценности, основной фокус на более длинный временной горизонт.
Небольшой интригой может быть размер дивиденда за полугодие, который также, вероятно, озвучат завтра. Последние два полугодия Яндекс платил по 80 рублей на акцию, на мой взгляд можно ожидать небольшой рост выплаты (условно до 100 рублей на акцию, чтобы начать формировать историю будущего дивидендного аристократа), либо как минимум сохранение текущего уровня, меньше вряд ли дадут (сильно больше тоже ждать не стоит).
Из интересного - Яндекс обновил структуру акционеров на сайте, сейчас она указана на 2 июля. Доля основных акционеров снизилась с 79.2% до 66.58%, соответственно фри флоат вырос с 17.2% до 29.8%. Если Мосбиржа учтет новый фри флоат, то вес Яндекса в индексе может увеличиться с текущих 4.7% до примерно 8.1%.
Общее количество акций в обращении выросло до 393 млн, из которых 379 млн "активные" с правом голоса и получения дивидендов, а 14 млн отложены в рамках программы мотивации. На самом деле "реальное" количество акций находится где-то между этими цифрами, я на текущий момент учитываю 387 млн акций исходя из гайденса по размытию 2% в год. Весной делал подробный пост на тему, что происходит с допэмиссиями Яндекса и как их корректно интерпретировать: https://longterminvestments.ru/yandex-bonds-sbc/
@long_term_investments
👍34✍1
#LTI_аналитика #YDEX
Отчет Яндекса
Яндекс сегодня отчитался за второй квартал и провел звонок с инвесторами
Общие тезисы:
- Довольно сильные результаты по выручке (+33% YoY) и EBITDA (66 млрд), лучше консенсуса и большинства ожиданий
- Гайденс на год ожидаемо сохранили
- Дивиденд 80 рублей на акцию, пока решили не увеличивать
- Про структуру акционеров дополнительных деталей не дали кроме того, что новый фри флоат посчитан по методологии Мосбиржи, поэтому рассчитывают на рост веса в индексе
- SBC (вознаграждение акциями) постепенно снижается, все в рамках ожиданий
- Капекс снизился как % от выручки, в абсолюте на уровне прошлого года
- Прибыль, OCF и FCF заметно выросли, если очистить от переоценок / изменений оборотного капитала
По основным сегментам:
- Поиск сильно замедлился, выручка +12% YoY vs +21% в Q1. На звонке сказали, что на недвижку, авто и финансы приходится четверть выручки Поиска и этот сегмент ощутимо просел, остальные чувствуют себя лучше.
- В Райдтехе тоже снизились темпы роста GMV до 14% (отчасти эффект укрепления рубля), но выручка и EBITDA по-прежнему растут на 20%+
- Сказали, что городские сервисы принесли 14.5 млрд рублей рекламной выручки во втором квартале - прилично
- В Екоме тоже замедление роста GMV, но выручка растет быстро, +46% YoY. Маржинальность по EBITDA чуть улучшилась, но все еще большой минус в абсолюте. На звонке сказали Лавка растет +48% YoY, значительно быстрее рынка.
- Доставка, Фантех - продолжают неплохо расти
- В Cервисах объявлений выручка -5%, вероятно за счет Авто.ру
- Прочие бизнесы - очень большой рост выручки, +89% YoY, при этом значительно снизился убыток сегмента
- Финтех рост х2.1 по GMV, по выручке кажется х3, внес значительный вклад в рост прочих бизнесов
- Отдельно раскрыли выручку B2B Tech, +59% во втором квартале, сильный результат - намного быстрее рынка и публичных разработчиков ПО
- Межсегментная выручка значимо сократилась, что добавило несколько процентных пунктов к росту общей выручки
В целом оцениваю отчет как умеренно позитивный. Несмотря на значимое замедление основного рекламного бизнеса компания в целом смогла сохранить высокие темпы роста и немного увеличить маржинальность.
@long_term_investments
Отчет Яндекса
Яндекс сегодня отчитался за второй квартал и провел звонок с инвесторами
Общие тезисы:
- Довольно сильные результаты по выручке (+33% YoY) и EBITDA (66 млрд), лучше консенсуса и большинства ожиданий
- Гайденс на год ожидаемо сохранили
- Дивиденд 80 рублей на акцию, пока решили не увеличивать
- Про структуру акционеров дополнительных деталей не дали кроме того, что новый фри флоат посчитан по методологии Мосбиржи, поэтому рассчитывают на рост веса в индексе
- SBC (вознаграждение акциями) постепенно снижается, все в рамках ожиданий
- Капекс снизился как % от выручки, в абсолюте на уровне прошлого года
- Прибыль, OCF и FCF заметно выросли, если очистить от переоценок / изменений оборотного капитала
По основным сегментам:
- Поиск сильно замедлился, выручка +12% YoY vs +21% в Q1. На звонке сказали, что на недвижку, авто и финансы приходится четверть выручки Поиска и этот сегмент ощутимо просел, остальные чувствуют себя лучше.
- В Райдтехе тоже снизились темпы роста GMV до 14% (отчасти эффект укрепления рубля), но выручка и EBITDA по-прежнему растут на 20%+
- Сказали, что городские сервисы принесли 14.5 млрд рублей рекламной выручки во втором квартале - прилично
- В Екоме тоже замедление роста GMV, но выручка растет быстро, +46% YoY. Маржинальность по EBITDA чуть улучшилась, но все еще большой минус в абсолюте. На звонке сказали Лавка растет +48% YoY, значительно быстрее рынка.
- Доставка, Фантех - продолжают неплохо расти
- В Cервисах объявлений выручка -5%, вероятно за счет Авто.ру
- Прочие бизнесы - очень большой рост выручки, +89% YoY, при этом значительно снизился убыток сегмента
- Финтех рост х2.1 по GMV, по выручке кажется х3, внес значительный вклад в рост прочих бизнесов
- Отдельно раскрыли выручку B2B Tech, +59% во втором квартале, сильный результат - намного быстрее рынка и публичных разработчиков ПО
- Межсегментная выручка значимо сократилась, что добавило несколько процентных пунктов к росту общей выручки
В целом оцениваю отчет как умеренно позитивный. Несмотря на значимое замедление основного рекламного бизнеса компания в целом смогла сохранить высокие темпы роста и немного увеличить маржинальность.
@long_term_investments
👍42