#LTI_ideas #LTI_мысли
Закрыл идею №35 на сайте: https://longterminvestments.ru/idea35/
Это была покупка небольшой американской компании U.S. Global Investors (GROW), которая управляет несколькими Mutual Funds и ETF. Крупнейшим активом был ETF на авиакомпании JETS, активы которого кратно взлетели летом (а вслед за ними и операционные доходы компании). Кроме того, у GROW была небольшая доля в компании HIVE Blockchain (занимается майнингом криптовалют), стоимость которой также кратно выросла.
В идее реализовались все заложенные драйверы, которые ожидал, поэтому закрыл позицию. Доходность составила потрясающие 145% в долларах за 2.5 месяца. Как всегда после закрытия делаю идею публичной.
P.S. Последние несколько месяцев на рынке - самый безумный период, который я встречал за свои недолгие 5 лет инвестиций. Например, на картинке доходность идей, которые покупал в свой портфель и публиковал на сайте за последние 3 месяца. Средняя доходность 75%, хотя некоторые позиции в портфеле меньше месяца, просто потрясающе! Но вместо того, чтобы похвастаться доходностью, как это делают многие публичные авторы, призывая купить подписку или курсы, чтобы научиться также, хочется сделать небольшое предостережение.
То, что сейчас происходит на рынке - аномальная ситуация. С момента победы Байдена на выборах основные индексы (S&P, Nasdaq) выросли на 20%, а индексы компаний малой и средней капитализации вроде Russell 2000 - на невероятные 50%. Растет фактически все - от сырьевых до технологических компаний, от гипер растущих бизнесов до скучных дивидендных историй или даже компаний в предбанкротном состоянии.
В такие моменты стоит напомнить, что средняя доходность фондового рынка - 8-10% годовых. И долгосрочно эта цифра вряд ли значительно изменится - кажется человечество пока не побороло смерть, не научилось телепортироваться, читать мысли, совершать межгалактические полеты и вообще делать что-либо, чтобы радикально изменить жизнь.
Денег правда стали печатать больше, чем когда либо в истории. За последний год количество долларов в мире увеличилось на 40% - намного больше, чем в любой предыдущий период как минимум в последние десятилетия. Но и этот процесс не может продолжаться вечно. И если сейчас рынок растет на десятки процентов за считанные месяцы, значит потом он будет расти намного медленнее, чем в среднем, чтобы вернуться на привычную траекторию. Или не расти. Или падать.
Я не знаю, когда это произойдет, не пытаюсь предсказать крах и не призываю все продавать - у меня портфель почти на 100% в акциях. Но что точно не стоит делать - это совершать неразумные действия, которые могут многим прийти в голову на фоне таких огромных доходностей:
- Брать большие плечи, чтобы заработать еще больше
- Покупать на все средства максимально рискованные идеи, потому что там больше апсайд
- Уходить с работы, чтобы "полноценно заняться" инвестициями/трейдингом
- Продавать машины, квартиры или любые другие активы чтобы вложить деньги на фондовом рынке
- Тем более брать кредиты с этой же целью
- Отдавать деньги в управление друзьям или "экспертам", которые обещают огромные доходности
И если вам захотелось купить подписку на Long Term Investments или любой другой ресурс только потому, что видите огромные доходности и рассчитываете, что дальше будет также - этого тоже не нужно делать. В такие моменты лучше открутить историю на год-два-три назад, или на март 2020, посмотреть ход мыслей автора и как они менялись за это время. Это даст, возможно, намного больше полезной информации, чем текущая доходность, которая краткосрочно имеет очень большой элемент случайности и удачи на таком безумном рынке.
@long_term_investments
Закрыл идею №35 на сайте: https://longterminvestments.ru/idea35/
Это была покупка небольшой американской компании U.S. Global Investors (GROW), которая управляет несколькими Mutual Funds и ETF. Крупнейшим активом был ETF на авиакомпании JETS, активы которого кратно взлетели летом (а вслед за ними и операционные доходы компании). Кроме того, у GROW была небольшая доля в компании HIVE Blockchain (занимается майнингом криптовалют), стоимость которой также кратно выросла.
В идее реализовались все заложенные драйверы, которые ожидал, поэтому закрыл позицию. Доходность составила потрясающие 145% в долларах за 2.5 месяца. Как всегда после закрытия делаю идею публичной.
P.S. Последние несколько месяцев на рынке - самый безумный период, который я встречал за свои недолгие 5 лет инвестиций. Например, на картинке доходность идей, которые покупал в свой портфель и публиковал на сайте за последние 3 месяца. Средняя доходность 75%, хотя некоторые позиции в портфеле меньше месяца, просто потрясающе! Но вместо того, чтобы похвастаться доходностью, как это делают многие публичные авторы, призывая купить подписку или курсы, чтобы научиться также, хочется сделать небольшое предостережение.
То, что сейчас происходит на рынке - аномальная ситуация. С момента победы Байдена на выборах основные индексы (S&P, Nasdaq) выросли на 20%, а индексы компаний малой и средней капитализации вроде Russell 2000 - на невероятные 50%. Растет фактически все - от сырьевых до технологических компаний, от гипер растущих бизнесов до скучных дивидендных историй или даже компаний в предбанкротном состоянии.
В такие моменты стоит напомнить, что средняя доходность фондового рынка - 8-10% годовых. И долгосрочно эта цифра вряд ли значительно изменится - кажется человечество пока не побороло смерть, не научилось телепортироваться, читать мысли, совершать межгалактические полеты и вообще делать что-либо, чтобы радикально изменить жизнь.
Денег правда стали печатать больше, чем когда либо в истории. За последний год количество долларов в мире увеличилось на 40% - намного больше, чем в любой предыдущий период как минимум в последние десятилетия. Но и этот процесс не может продолжаться вечно. И если сейчас рынок растет на десятки процентов за считанные месяцы, значит потом он будет расти намного медленнее, чем в среднем, чтобы вернуться на привычную траекторию. Или не расти. Или падать.
Я не знаю, когда это произойдет, не пытаюсь предсказать крах и не призываю все продавать - у меня портфель почти на 100% в акциях. Но что точно не стоит делать - это совершать неразумные действия, которые могут многим прийти в голову на фоне таких огромных доходностей:
- Брать большие плечи, чтобы заработать еще больше
- Покупать на все средства максимально рискованные идеи, потому что там больше апсайд
- Уходить с работы, чтобы "полноценно заняться" инвестициями/трейдингом
- Продавать машины, квартиры или любые другие активы чтобы вложить деньги на фондовом рынке
- Тем более брать кредиты с этой же целью
- Отдавать деньги в управление друзьям или "экспертам", которые обещают огромные доходности
И если вам захотелось купить подписку на Long Term Investments или любой другой ресурс только потому, что видите огромные доходности и рассчитываете, что дальше будет также - этого тоже не нужно делать. В такие моменты лучше открутить историю на год-два-три назад, или на март 2020, посмотреть ход мыслей автора и как они менялись за это время. Это даст, возможно, намного больше полезной информации, чем текущая доходность, которая краткосрочно имеет очень большой элемент случайности и удачи на таком безумном рынке.
@long_term_investments
Long Term Investments
Инвестиционная идея №35 – закрыта
U.S. Global Investors (GROW на NYSE) Идея закрыта с доходностью 145% за 2.5 месяца
#LTI_мысли
ОВК и казино Мосбиржи
Ситуация вокруг ОВК - очень наглядная демонстрация текущего состояния российского фондового рынка. Компания объявила огромную допэмиссию, которая размоет действующих акционеров почти в ноль. Если включить хотя бы немного здравого смысла, очевидно, что цена допки будет кратно ниже текущей. Что должно происходить с ценой акций в таком случае тоже, казалось бы, должно быть очевидно.
Но нет - на текущем рынке, где почти нет институциональных игроков и доминируют физики, большинство "инвесторов" даже не знает, что такое допэмиссия. В Тинькофф Пульсе больше половины людей считают, что акции вырастут, и продолжают их покупать, обильно сопровождая свои сделки постами со стрелочками вверх и эмодзи в виде ракеты. Акции ведь упали почти в три раза от пиков, значит дешево, нужно брать :)
Как говорится, не инвестиционная рекомендация, но если провести аналогию, держать сейчас акции ОВК в портфеле в лонг (если вдруг у кого-то они еще есть) - это примерно то же самое, как сжигать 100 рублевые купюры в надежде, что пепел от них чудесным образом превратится в банкноты номиналом 500 рублей или выше. Если вы верите в магию - можно попробовать, но я бы не стал.
@long_term_investments
ОВК и казино Мосбиржи
Ситуация вокруг ОВК - очень наглядная демонстрация текущего состояния российского фондового рынка. Компания объявила огромную допэмиссию, которая размоет действующих акционеров почти в ноль. Если включить хотя бы немного здравого смысла, очевидно, что цена допки будет кратно ниже текущей. Что должно происходить с ценой акций в таком случае тоже, казалось бы, должно быть очевидно.
Но нет - на текущем рынке, где почти нет институциональных игроков и доминируют физики, большинство "инвесторов" даже не знает, что такое допэмиссия. В Тинькофф Пульсе больше половины людей считают, что акции вырастут, и продолжают их покупать, обильно сопровождая свои сделки постами со стрелочками вверх и эмодзи в виде ракеты. Акции ведь упали почти в три раза от пиков, значит дешево, нужно брать :)
Как говорится, не инвестиционная рекомендация, но если провести аналогию, держать сейчас акции ОВК в портфеле в лонг (если вдруг у кого-то они еще есть) - это примерно то же самое, как сжигать 100 рублевые купюры в надежде, что пепел от них чудесным образом превратится в банкноты номиналом 500 рублей или выше. Если вы верите в магию - можно попробовать, но я бы не стал.
@long_term_investments
#LTI_мысли
Динамика российского рынка и ожидания по ставкам
На российском рынке в последние пару недель коррекция, индекс ММВБ потерял 7-8%. Еще пара процентов, и текущее снижение может стать самым большим за последние полтора года, от чего многие уже отвыкли. Хотя большинство ликвидных фишек упали меньше, большое падение индекса отчасти вызвано динамикой Газпрома, который решил не платить дивиденды и упал до минимумов с 2017 года.
Многие розничные инвесторы ощущают текущую коррекцию достаточно болезненно, потому что в портфелях акции, которые бодро росли в последние месяцы и также бодро корректируются сейчас. Как говорится, не стоит путать альфу и бету на рынке. Еще и размещение Элемента для кого-то стало неожиданностью с аллокацией 100% и падением котировок на 10% в первый день торгов. Оказывается не все IPO одинаково полезны.
Главная интрига на ближайшее время - каким будет решение ЦБ по ставке 7 июня. Еще недавно рынок (и сам ЦБ) закладывал снижение ставки во втором полугодии, потом прогноз сменился на плато на текущих 16%, а теперь речь уже, вероятно, идет о повышении. Основной вопрос, ограничится ли ЦБ небольшим повышением (+50-100 бп), которого может не хватить и потом придется повышать еще раз, или выберет стратегию one and done (+150-200 бп), что с высокой вероятностью будет уже последним повышением в этом цикле в отсутствии макроэкономических шоков.
Сегодня были новости, что Сбер повышает ставки по депозитам до 18% и многие банки также пересматривают ставки вверх, не дожидаясь решения ЦБ. Если реализуется второй сценарий, для многих это может стать негативным сюрпризом, хотя среднесрочно, на мой взгляд, такой сценарий предпочтительнее, чем неопределенность насчет дальнейших повышений или их отсутствия. Насколько рост ставки ЦБ в целом способствует снижению инфляции в текущих российских реалиях - отдельный вопрос, на тему которого можно долго дискутировать.
Несмотря на рост налогов со следующего года и потенциальное увеличение итак высокой ставки у меня умеренно позитивный взгляд на российский рынок - многие компании стоят относительно недорого по текущим или форвардным мультипликаторам. Условно говоря, ожидаю что индекс к концу года скорее будет выше текущих значений, но "иксы" на текущем рынке будет сделать уже сложно. Правда депозиты/LQDT сейчас тоже дают отличную доходность и для консервативных инвесторов являются хорошей альтернативой. К длинным облигациям я бы пока относился настороженно, как минимум до ближайшего заседания ЦБ.
@long_term_investments
Динамика российского рынка и ожидания по ставкам
На российском рынке в последние пару недель коррекция, индекс ММВБ потерял 7-8%. Еще пара процентов, и текущее снижение может стать самым большим за последние полтора года, от чего многие уже отвыкли. Хотя большинство ликвидных фишек упали меньше, большое падение индекса отчасти вызвано динамикой Газпрома, который решил не платить дивиденды и упал до минимумов с 2017 года.
Многие розничные инвесторы ощущают текущую коррекцию достаточно болезненно, потому что в портфелях акции, которые бодро росли в последние месяцы и также бодро корректируются сейчас. Как говорится, не стоит путать альфу и бету на рынке. Еще и размещение Элемента для кого-то стало неожиданностью с аллокацией 100% и падением котировок на 10% в первый день торгов. Оказывается не все IPO одинаково полезны.
Главная интрига на ближайшее время - каким будет решение ЦБ по ставке 7 июня. Еще недавно рынок (и сам ЦБ) закладывал снижение ставки во втором полугодии, потом прогноз сменился на плато на текущих 16%, а теперь речь уже, вероятно, идет о повышении. Основной вопрос, ограничится ли ЦБ небольшим повышением (+50-100 бп), которого может не хватить и потом придется повышать еще раз, или выберет стратегию one and done (+150-200 бп), что с высокой вероятностью будет уже последним повышением в этом цикле в отсутствии макроэкономических шоков.
Сегодня были новости, что Сбер повышает ставки по депозитам до 18% и многие банки также пересматривают ставки вверх, не дожидаясь решения ЦБ. Если реализуется второй сценарий, для многих это может стать негативным сюрпризом, хотя среднесрочно, на мой взгляд, такой сценарий предпочтительнее, чем неопределенность насчет дальнейших повышений или их отсутствия. Насколько рост ставки ЦБ в целом способствует снижению инфляции в текущих российских реалиях - отдельный вопрос, на тему которого можно долго дискутировать.
Несмотря на рост налогов со следующего года и потенциальное увеличение итак высокой ставки у меня умеренно позитивный взгляд на российский рынок - многие компании стоят относительно недорого по текущим или форвардным мультипликаторам. Условно говоря, ожидаю что индекс к концу года скорее будет выше текущих значений, но "иксы" на текущем рынке будет сделать уже сложно. Правда депозиты/LQDT сейчас тоже дают отличную доходность и для консервативных инвесторов являются хорошей альтернативой. К длинным облигациям я бы пока относился настороженно, как минимум до ближайшего заседания ЦБ.
@long_term_investments
#LTI_мысли
Про российский рынок
Текущая коррекция на российском рынке получается уже весьма глубокой - индекс от майских пиков упал почти на 30% (с учетом дивов почти на 25%). И интересная особенность этой коррекции в том, что фактически не было bear market rally, рынок просто планомерно давят вниз почти каждый день. Из последних 15 торговых сессий 14 закрылось в минус - кажется это абсолютный рекорд за все время.
Мое мнение по поводу рынка в целом не поменялось, думаю у этого снижения есть два основных драйвера:
1) Фундаментальный - ставка 18% (с возможным ростом выше), которая видимо продержится высоко достаточно долго, снижает справедливую стоимость многих компаний. Во-первых, у компаний с большим долгом падают показатели из-за роста процентных расходов. Во-вторых, у всего рынка падают мультипликаторы, так как при росте безрисковой ставки инвесторы хотят более высокую отдачу от акций.
2) Инфраструктурный/технический - на рынок явно в большом объеме льются расписки, купленные у нерезидентов, и судя по всему указ ЦБ, о котором писал выше, не сильно помог. Еще и дружественные нерезиденты что-то продают. Также говорят, что некоторые российские дески, которые видят потоки, заранее фронтранят их. Все это происходит на тонком рынке, где итак ликвидности не много, а летом ее еще меньше.
По этому поводу есть интересное наблюдение, недавно было несколько таких новостей:
- Инвестпалата объявила новый раунд заявок на обмен активами для нерезидентов, дедлайн 20 сентября
- МТС продлил тендер на выкуп акций у нерезидентов, дедлайн 20 сентября
- BNY Mellon 21 августа открыл книгу для конвертации российских расписок 19 эмитентов, дедлайн 20 сентября
Конечно, совпадение дат может быть случайным и просто связанным с тем, что лицензия OFAC на сделки с Мосбиржей действует до 12 октября (напомню, ее продлили на два месяца, была до 13 августа). Но возможно оно не совсем случайно и все крупные сделки по обмену и выкупу активов согласованы "одним пакетом", и в рамках этих договоренностей кого-то из нерезидентов "выпускают". Почему расконвертированные акции затем льются в стакан, а не обособляются - отдельный вопрос, на который пока нет ответа.
На мой взгляд фундаментально российский рынок уже перепродан и среднесрочно он может упасть значимо ниже, если:
- Ставка будет 20%+ продолжительное время при значительном ухудшении ситуации в экономике
- Навес расписок сохранится еще долгое время и будет постоянно давить на рынок
- Будут сильные внешние негативные факторы (глобальная рецессия, геополитическая эскалация и т.д.)
Думаю это возможные, но не базовые сценарии, поэтому от текущих уровней к концу года жду рынок скорее выше, чем сейчас. Но с текущими ставками и экономическими/политическими условиями я бы точно не стал брать высокие риски (значимые плечи, покупка закредитованных компаний "на отскок" кроме коротких спекуляций и т.д.).
@long_term_investments
Про российский рынок
Текущая коррекция на российском рынке получается уже весьма глубокой - индекс от майских пиков упал почти на 30% (с учетом дивов почти на 25%). И интересная особенность этой коррекции в том, что фактически не было bear market rally, рынок просто планомерно давят вниз почти каждый день. Из последних 15 торговых сессий 14 закрылось в минус - кажется это абсолютный рекорд за все время.
Мое мнение по поводу рынка в целом не поменялось, думаю у этого снижения есть два основных драйвера:
1) Фундаментальный - ставка 18% (с возможным ростом выше), которая видимо продержится высоко достаточно долго, снижает справедливую стоимость многих компаний. Во-первых, у компаний с большим долгом падают показатели из-за роста процентных расходов. Во-вторых, у всего рынка падают мультипликаторы, так как при росте безрисковой ставки инвесторы хотят более высокую отдачу от акций.
2) Инфраструктурный/технический - на рынок явно в большом объеме льются расписки, купленные у нерезидентов, и судя по всему указ ЦБ, о котором писал выше, не сильно помог. Еще и дружественные нерезиденты что-то продают. Также говорят, что некоторые российские дески, которые видят потоки, заранее фронтранят их. Все это происходит на тонком рынке, где итак ликвидности не много, а летом ее еще меньше.
По этому поводу есть интересное наблюдение, недавно было несколько таких новостей:
- Инвестпалата объявила новый раунд заявок на обмен активами для нерезидентов, дедлайн 20 сентября
- МТС продлил тендер на выкуп акций у нерезидентов, дедлайн 20 сентября
- BNY Mellon 21 августа открыл книгу для конвертации российских расписок 19 эмитентов, дедлайн 20 сентября
Конечно, совпадение дат может быть случайным и просто связанным с тем, что лицензия OFAC на сделки с Мосбиржей действует до 12 октября (напомню, ее продлили на два месяца, была до 13 августа). Но возможно оно не совсем случайно и все крупные сделки по обмену и выкупу активов согласованы "одним пакетом", и в рамках этих договоренностей кого-то из нерезидентов "выпускают". Почему расконвертированные акции затем льются в стакан, а не обособляются - отдельный вопрос, на который пока нет ответа.
На мой взгляд фундаментально российский рынок уже перепродан и среднесрочно он может упасть значимо ниже, если:
- Ставка будет 20%+ продолжительное время при значительном ухудшении ситуации в экономике
- Навес расписок сохранится еще долгое время и будет постоянно давить на рынок
- Будут сильные внешние негативные факторы (глобальная рецессия, геополитическая эскалация и т.д.)
Думаю это возможные, но не базовые сценарии, поэтому от текущих уровней к концу года жду рынок скорее выше, чем сейчас. Но с текущими ставками и экономическими/политическими условиями я бы точно не стал брать высокие риски (значимые плечи, покупка закредитованных компаний "на отскок" кроме коротких спекуляций и т.д.).
@long_term_investments
#LTI_мысли
Возобновление торгов акциями HeadHunter
Акции HH сегодня начали торговаться после переезда. Котировки снижаются относительно цены закрытия в августе в 3908 рублей, но не так сильно, как могли бы с учетом огромного потенциального навеса.
Вероятно помогает байбек и озвученный план по выплате большого разового дивиденда в 640-700 рублей на акцию, плюс шорты пока кажется нигде недоступны.
Интересный момент - техническая цена продажи старых акций HHRU и покупки новых HEAD - 5452 рубля, значительно выше рыночной. Соответственно, все, кто держал акции компании до остановки торгов, с точки зрения налогов зафиксировали большую прибыль по старому тикеру HHRU, а сейчас имеют большой бумажный убыток по новому тикеру HEAD.
Если у вас были акции HeadHunter в портфеле на момент остановки торгов, с точки зрения налогов выгодно продать текущую позицию, а затем откупить ее обратно.
@long_term_investments
Возобновление торгов акциями HeadHunter
Акции HH сегодня начали торговаться после переезда. Котировки снижаются относительно цены закрытия в августе в 3908 рублей, но не так сильно, как могли бы с учетом огромного потенциального навеса.
Вероятно помогает байбек и озвученный план по выплате большого разового дивиденда в 640-700 рублей на акцию, плюс шорты пока кажется нигде недоступны.
Интересный момент - техническая цена продажи старых акций HHRU и покупки новых HEAD - 5452 рубля, значительно выше рыночной. Соответственно, все, кто держал акции компании до остановки торгов, с точки зрения налогов зафиксировали большую прибыль по старому тикеру HHRU, а сейчас имеют большой бумажный убыток по новому тикеру HEAD.
Если у вас были акции HeadHunter в портфеле на момент остановки торгов, с точки зрения налогов выгодно продать текущую позицию, а затем откупить ее обратно.
@long_term_investments
#LTI_мысли
Эфир на РБК про IT-сектор
Поговорили сегодня утром на РБК про российский IT-сектор - IPO Arenadata, HeadHunter, Яндекс и Позитив
Ссылки на эфир, с 6ой минуты:
https://vk.com/video-210986399_456242330
https://youtu.be/tgMXh7TZkhQ
@long_term_investments
Эфир на РБК про IT-сектор
Поговорили сегодня утром на РБК про российский IT-сектор - IPO Arenadata, HeadHunter, Яндекс и Позитив
Ссылки на эфир, с 6ой минуты:
https://vk.com/video-210986399_456242330
https://youtu.be/tgMXh7TZkhQ
@long_term_investments