#LTI_ideas #LTI_мысли
Закрыл идею №35 на сайте: https://longterminvestments.ru/idea35/
Это была покупка небольшой американской компании U.S. Global Investors (GROW), которая управляет несколькими Mutual Funds и ETF. Крупнейшим активом был ETF на авиакомпании JETS, активы которого кратно взлетели летом (а вслед за ними и операционные доходы компании). Кроме того, у GROW была небольшая доля в компании HIVE Blockchain (занимается майнингом криптовалют), стоимость которой также кратно выросла.
В идее реализовались все заложенные драйверы, которые ожидал, поэтому закрыл позицию. Доходность составила потрясающие 145% в долларах за 2.5 месяца. Как всегда после закрытия делаю идею публичной.
P.S. Последние несколько месяцев на рынке - самый безумный период, который я встречал за свои недолгие 5 лет инвестиций. Например, на картинке доходность идей, которые покупал в свой портфель и публиковал на сайте за последние 3 месяца. Средняя доходность 75%, хотя некоторые позиции в портфеле меньше месяца, просто потрясающе! Но вместо того, чтобы похвастаться доходностью, как это делают многие публичные авторы, призывая купить подписку или курсы, чтобы научиться также, хочется сделать небольшое предостережение.
То, что сейчас происходит на рынке - аномальная ситуация. С момента победы Байдена на выборах основные индексы (S&P, Nasdaq) выросли на 20%, а индексы компаний малой и средней капитализации вроде Russell 2000 - на невероятные 50%. Растет фактически все - от сырьевых до технологических компаний, от гипер растущих бизнесов до скучных дивидендных историй или даже компаний в предбанкротном состоянии.
В такие моменты стоит напомнить, что средняя доходность фондового рынка - 8-10% годовых. И долгосрочно эта цифра вряд ли значительно изменится - кажется человечество пока не побороло смерть, не научилось телепортироваться, читать мысли, совершать межгалактические полеты и вообще делать что-либо, чтобы радикально изменить жизнь.
Денег правда стали печатать больше, чем когда либо в истории. За последний год количество долларов в мире увеличилось на 40% - намного больше, чем в любой предыдущий период как минимум в последние десятилетия. Но и этот процесс не может продолжаться вечно. И если сейчас рынок растет на десятки процентов за считанные месяцы, значит потом он будет расти намного медленнее, чем в среднем, чтобы вернуться на привычную траекторию. Или не расти. Или падать.
Я не знаю, когда это произойдет, не пытаюсь предсказать крах и не призываю все продавать - у меня портфель почти на 100% в акциях. Но что точно не стоит делать - это совершать неразумные действия, которые могут многим прийти в голову на фоне таких огромных доходностей:
- Брать большие плечи, чтобы заработать еще больше
- Покупать на все средства максимально рискованные идеи, потому что там больше апсайд
- Уходить с работы, чтобы "полноценно заняться" инвестициями/трейдингом
- Продавать машины, квартиры или любые другие активы чтобы вложить деньги на фондовом рынке
- Тем более брать кредиты с этой же целью
- Отдавать деньги в управление друзьям или "экспертам", которые обещают огромные доходности
И если вам захотелось купить подписку на Long Term Investments или любой другой ресурс только потому, что видите огромные доходности и рассчитываете, что дальше будет также - этого тоже не нужно делать. В такие моменты лучше открутить историю на год-два-три назад, или на март 2020, посмотреть ход мыслей автора и как они менялись за это время. Это даст, возможно, намного больше полезной информации, чем текущая доходность, которая краткосрочно имеет очень большой элемент случайности и удачи на таком безумном рынке.
@long_term_investments
Закрыл идею №35 на сайте: https://longterminvestments.ru/idea35/
Это была покупка небольшой американской компании U.S. Global Investors (GROW), которая управляет несколькими Mutual Funds и ETF. Крупнейшим активом был ETF на авиакомпании JETS, активы которого кратно взлетели летом (а вслед за ними и операционные доходы компании). Кроме того, у GROW была небольшая доля в компании HIVE Blockchain (занимается майнингом криптовалют), стоимость которой также кратно выросла.
В идее реализовались все заложенные драйверы, которые ожидал, поэтому закрыл позицию. Доходность составила потрясающие 145% в долларах за 2.5 месяца. Как всегда после закрытия делаю идею публичной.
P.S. Последние несколько месяцев на рынке - самый безумный период, который я встречал за свои недолгие 5 лет инвестиций. Например, на картинке доходность идей, которые покупал в свой портфель и публиковал на сайте за последние 3 месяца. Средняя доходность 75%, хотя некоторые позиции в портфеле меньше месяца, просто потрясающе! Но вместо того, чтобы похвастаться доходностью, как это делают многие публичные авторы, призывая купить подписку или курсы, чтобы научиться также, хочется сделать небольшое предостережение.
То, что сейчас происходит на рынке - аномальная ситуация. С момента победы Байдена на выборах основные индексы (S&P, Nasdaq) выросли на 20%, а индексы компаний малой и средней капитализации вроде Russell 2000 - на невероятные 50%. Растет фактически все - от сырьевых до технологических компаний, от гипер растущих бизнесов до скучных дивидендных историй или даже компаний в предбанкротном состоянии.
В такие моменты стоит напомнить, что средняя доходность фондового рынка - 8-10% годовых. И долгосрочно эта цифра вряд ли значительно изменится - кажется человечество пока не побороло смерть, не научилось телепортироваться, читать мысли, совершать межгалактические полеты и вообще делать что-либо, чтобы радикально изменить жизнь.
Денег правда стали печатать больше, чем когда либо в истории. За последний год количество долларов в мире увеличилось на 40% - намного больше, чем в любой предыдущий период как минимум в последние десятилетия. Но и этот процесс не может продолжаться вечно. И если сейчас рынок растет на десятки процентов за считанные месяцы, значит потом он будет расти намного медленнее, чем в среднем, чтобы вернуться на привычную траекторию. Или не расти. Или падать.
Я не знаю, когда это произойдет, не пытаюсь предсказать крах и не призываю все продавать - у меня портфель почти на 100% в акциях. Но что точно не стоит делать - это совершать неразумные действия, которые могут многим прийти в голову на фоне таких огромных доходностей:
- Брать большие плечи, чтобы заработать еще больше
- Покупать на все средства максимально рискованные идеи, потому что там больше апсайд
- Уходить с работы, чтобы "полноценно заняться" инвестициями/трейдингом
- Продавать машины, квартиры или любые другие активы чтобы вложить деньги на фондовом рынке
- Тем более брать кредиты с этой же целью
- Отдавать деньги в управление друзьям или "экспертам", которые обещают огромные доходности
И если вам захотелось купить подписку на Long Term Investments или любой другой ресурс только потому, что видите огромные доходности и рассчитываете, что дальше будет также - этого тоже не нужно делать. В такие моменты лучше открутить историю на год-два-три назад, или на март 2020, посмотреть ход мыслей автора и как они менялись за это время. Это даст, возможно, намного больше полезной информации, чем текущая доходность, которая краткосрочно имеет очень большой элемент случайности и удачи на таком безумном рынке.
@long_term_investments
Long Term Investments
Инвестиционная идея №35 – закрыта
U.S. Global Investors (GROW на NYSE) Идея закрыта с доходностью 145% за 2.5 месяца
#LTI_мысли
ОВК и казино Мосбиржи
Ситуация вокруг ОВК - очень наглядная демонстрация текущего состояния российского фондового рынка. Компания объявила огромную допэмиссию, которая размоет действующих акционеров почти в ноль. Если включить хотя бы немного здравого смысла, очевидно, что цена допки будет кратно ниже текущей. Что должно происходить с ценой акций в таком случае тоже, казалось бы, должно быть очевидно.
Но нет - на текущем рынке, где почти нет институциональных игроков и доминируют физики, большинство "инвесторов" даже не знает, что такое допэмиссия. В Тинькофф Пульсе больше половины людей считают, что акции вырастут, и продолжают их покупать, обильно сопровождая свои сделки постами со стрелочками вверх и эмодзи в виде ракеты. Акции ведь упали почти в три раза от пиков, значит дешево, нужно брать :)
Как говорится, не инвестиционная рекомендация, но если провести аналогию, держать сейчас акции ОВК в портфеле в лонг (если вдруг у кого-то они еще есть) - это примерно то же самое, как сжигать 100 рублевые купюры в надежде, что пепел от них чудесным образом превратится в банкноты номиналом 500 рублей или выше. Если вы верите в магию - можно попробовать, но я бы не стал.
@long_term_investments
ОВК и казино Мосбиржи
Ситуация вокруг ОВК - очень наглядная демонстрация текущего состояния российского фондового рынка. Компания объявила огромную допэмиссию, которая размоет действующих акционеров почти в ноль. Если включить хотя бы немного здравого смысла, очевидно, что цена допки будет кратно ниже текущей. Что должно происходить с ценой акций в таком случае тоже, казалось бы, должно быть очевидно.
Но нет - на текущем рынке, где почти нет институциональных игроков и доминируют физики, большинство "инвесторов" даже не знает, что такое допэмиссия. В Тинькофф Пульсе больше половины людей считают, что акции вырастут, и продолжают их покупать, обильно сопровождая свои сделки постами со стрелочками вверх и эмодзи в виде ракеты. Акции ведь упали почти в три раза от пиков, значит дешево, нужно брать :)
Как говорится, не инвестиционная рекомендация, но если провести аналогию, держать сейчас акции ОВК в портфеле в лонг (если вдруг у кого-то они еще есть) - это примерно то же самое, как сжигать 100 рублевые купюры в надежде, что пепел от них чудесным образом превратится в банкноты номиналом 500 рублей или выше. Если вы верите в магию - можно попробовать, но я бы не стал.
@long_term_investments
#LTI_мысли
Динамика российского рынка и ожидания по ставкам
На российском рынке в последние пару недель коррекция, индекс ММВБ потерял 7-8%. Еще пара процентов, и текущее снижение может стать самым большим за последние полтора года, от чего многие уже отвыкли. Хотя большинство ликвидных фишек упали меньше, большое падение индекса отчасти вызвано динамикой Газпрома, который решил не платить дивиденды и упал до минимумов с 2017 года.
Многие розничные инвесторы ощущают текущую коррекцию достаточно болезненно, потому что в портфелях акции, которые бодро росли в последние месяцы и также бодро корректируются сейчас. Как говорится, не стоит путать альфу и бету на рынке. Еще и размещение Элемента для кого-то стало неожиданностью с аллокацией 100% и падением котировок на 10% в первый день торгов. Оказывается не все IPO одинаково полезны.
Главная интрига на ближайшее время - каким будет решение ЦБ по ставке 7 июня. Еще недавно рынок (и сам ЦБ) закладывал снижение ставки во втором полугодии, потом прогноз сменился на плато на текущих 16%, а теперь речь уже, вероятно, идет о повышении. Основной вопрос, ограничится ли ЦБ небольшим повышением (+50-100 бп), которого может не хватить и потом придется повышать еще раз, или выберет стратегию one and done (+150-200 бп), что с высокой вероятностью будет уже последним повышением в этом цикле в отсутствии макроэкономических шоков.
Сегодня были новости, что Сбер повышает ставки по депозитам до 18% и многие банки также пересматривают ставки вверх, не дожидаясь решения ЦБ. Если реализуется второй сценарий, для многих это может стать негативным сюрпризом, хотя среднесрочно, на мой взгляд, такой сценарий предпочтительнее, чем неопределенность насчет дальнейших повышений или их отсутствия. Насколько рост ставки ЦБ в целом способствует снижению инфляции в текущих российских реалиях - отдельный вопрос, на тему которого можно долго дискутировать.
Несмотря на рост налогов со следующего года и потенциальное увеличение итак высокой ставки у меня умеренно позитивный взгляд на российский рынок - многие компании стоят относительно недорого по текущим или форвардным мультипликаторам. Условно говоря, ожидаю что индекс к концу года скорее будет выше текущих значений, но "иксы" на текущем рынке будет сделать уже сложно. Правда депозиты/LQDT сейчас тоже дают отличную доходность и для консервативных инвесторов являются хорошей альтернативой. К длинным облигациям я бы пока относился настороженно, как минимум до ближайшего заседания ЦБ.
@long_term_investments
Динамика российского рынка и ожидания по ставкам
На российском рынке в последние пару недель коррекция, индекс ММВБ потерял 7-8%. Еще пара процентов, и текущее снижение может стать самым большим за последние полтора года, от чего многие уже отвыкли. Хотя большинство ликвидных фишек упали меньше, большое падение индекса отчасти вызвано динамикой Газпрома, который решил не платить дивиденды и упал до минимумов с 2017 года.
Многие розничные инвесторы ощущают текущую коррекцию достаточно болезненно, потому что в портфелях акции, которые бодро росли в последние месяцы и также бодро корректируются сейчас. Как говорится, не стоит путать альфу и бету на рынке. Еще и размещение Элемента для кого-то стало неожиданностью с аллокацией 100% и падением котировок на 10% в первый день торгов. Оказывается не все IPO одинаково полезны.
Главная интрига на ближайшее время - каким будет решение ЦБ по ставке 7 июня. Еще недавно рынок (и сам ЦБ) закладывал снижение ставки во втором полугодии, потом прогноз сменился на плато на текущих 16%, а теперь речь уже, вероятно, идет о повышении. Основной вопрос, ограничится ли ЦБ небольшим повышением (+50-100 бп), которого может не хватить и потом придется повышать еще раз, или выберет стратегию one and done (+150-200 бп), что с высокой вероятностью будет уже последним повышением в этом цикле в отсутствии макроэкономических шоков.
Сегодня были новости, что Сбер повышает ставки по депозитам до 18% и многие банки также пересматривают ставки вверх, не дожидаясь решения ЦБ. Если реализуется второй сценарий, для многих это может стать негативным сюрпризом, хотя среднесрочно, на мой взгляд, такой сценарий предпочтительнее, чем неопределенность насчет дальнейших повышений или их отсутствия. Насколько рост ставки ЦБ в целом способствует снижению инфляции в текущих российских реалиях - отдельный вопрос, на тему которого можно долго дискутировать.
Несмотря на рост налогов со следующего года и потенциальное увеличение итак высокой ставки у меня умеренно позитивный взгляд на российский рынок - многие компании стоят относительно недорого по текущим или форвардным мультипликаторам. Условно говоря, ожидаю что индекс к концу года скорее будет выше текущих значений, но "иксы" на текущем рынке будет сделать уже сложно. Правда депозиты/LQDT сейчас тоже дают отличную доходность и для консервативных инвесторов являются хорошей альтернативой. К длинным облигациям я бы пока относился настороженно, как минимум до ближайшего заседания ЦБ.
@long_term_investments
#LTI_мысли
Про российский рынок
Текущая коррекция на российском рынке получается уже весьма глубокой - индекс от майских пиков упал почти на 30% (с учетом дивов почти на 25%). И интересная особенность этой коррекции в том, что фактически не было bear market rally, рынок просто планомерно давят вниз почти каждый день. Из последних 15 торговых сессий 14 закрылось в минус - кажется это абсолютный рекорд за все время.
Мое мнение по поводу рынка в целом не поменялось, думаю у этого снижения есть два основных драйвера:
1) Фундаментальный - ставка 18% (с возможным ростом выше), которая видимо продержится высоко достаточно долго, снижает справедливую стоимость многих компаний. Во-первых, у компаний с большим долгом падают показатели из-за роста процентных расходов. Во-вторых, у всего рынка падают мультипликаторы, так как при росте безрисковой ставки инвесторы хотят более высокую отдачу от акций.
2) Инфраструктурный/технический - на рынок явно в большом объеме льются расписки, купленные у нерезидентов, и судя по всему указ ЦБ, о котором писал выше, не сильно помог. Еще и дружественные нерезиденты что-то продают. Также говорят, что некоторые российские дески, которые видят потоки, заранее фронтранят их. Все это происходит на тонком рынке, где итак ликвидности не много, а летом ее еще меньше.
По этому поводу есть интересное наблюдение, недавно было несколько таких новостей:
- Инвестпалата объявила новый раунд заявок на обмен активами для нерезидентов, дедлайн 20 сентября
- МТС продлил тендер на выкуп акций у нерезидентов, дедлайн 20 сентября
- BNY Mellon 21 августа открыл книгу для конвертации российских расписок 19 эмитентов, дедлайн 20 сентября
Конечно, совпадение дат может быть случайным и просто связанным с тем, что лицензия OFAC на сделки с Мосбиржей действует до 12 октября (напомню, ее продлили на два месяца, была до 13 августа). Но возможно оно не совсем случайно и все крупные сделки по обмену и выкупу активов согласованы "одним пакетом", и в рамках этих договоренностей кого-то из нерезидентов "выпускают". Почему расконвертированные акции затем льются в стакан, а не обособляются - отдельный вопрос, на который пока нет ответа.
На мой взгляд фундаментально российский рынок уже перепродан и среднесрочно он может упасть значимо ниже, если:
- Ставка будет 20%+ продолжительное время при значительном ухудшении ситуации в экономике
- Навес расписок сохранится еще долгое время и будет постоянно давить на рынок
- Будут сильные внешние негативные факторы (глобальная рецессия, геополитическая эскалация и т.д.)
Думаю это возможные, но не базовые сценарии, поэтому от текущих уровней к концу года жду рынок скорее выше, чем сейчас. Но с текущими ставками и экономическими/политическими условиями я бы точно не стал брать высокие риски (значимые плечи, покупка закредитованных компаний "на отскок" кроме коротких спекуляций и т.д.).
@long_term_investments
Про российский рынок
Текущая коррекция на российском рынке получается уже весьма глубокой - индекс от майских пиков упал почти на 30% (с учетом дивов почти на 25%). И интересная особенность этой коррекции в том, что фактически не было bear market rally, рынок просто планомерно давят вниз почти каждый день. Из последних 15 торговых сессий 14 закрылось в минус - кажется это абсолютный рекорд за все время.
Мое мнение по поводу рынка в целом не поменялось, думаю у этого снижения есть два основных драйвера:
1) Фундаментальный - ставка 18% (с возможным ростом выше), которая видимо продержится высоко достаточно долго, снижает справедливую стоимость многих компаний. Во-первых, у компаний с большим долгом падают показатели из-за роста процентных расходов. Во-вторых, у всего рынка падают мультипликаторы, так как при росте безрисковой ставки инвесторы хотят более высокую отдачу от акций.
2) Инфраструктурный/технический - на рынок явно в большом объеме льются расписки, купленные у нерезидентов, и судя по всему указ ЦБ, о котором писал выше, не сильно помог. Еще и дружественные нерезиденты что-то продают. Также говорят, что некоторые российские дески, которые видят потоки, заранее фронтранят их. Все это происходит на тонком рынке, где итак ликвидности не много, а летом ее еще меньше.
По этому поводу есть интересное наблюдение, недавно было несколько таких новостей:
- Инвестпалата объявила новый раунд заявок на обмен активами для нерезидентов, дедлайн 20 сентября
- МТС продлил тендер на выкуп акций у нерезидентов, дедлайн 20 сентября
- BNY Mellon 21 августа открыл книгу для конвертации российских расписок 19 эмитентов, дедлайн 20 сентября
Конечно, совпадение дат может быть случайным и просто связанным с тем, что лицензия OFAC на сделки с Мосбиржей действует до 12 октября (напомню, ее продлили на два месяца, была до 13 августа). Но возможно оно не совсем случайно и все крупные сделки по обмену и выкупу активов согласованы "одним пакетом", и в рамках этих договоренностей кого-то из нерезидентов "выпускают". Почему расконвертированные акции затем льются в стакан, а не обособляются - отдельный вопрос, на который пока нет ответа.
На мой взгляд фундаментально российский рынок уже перепродан и среднесрочно он может упасть значимо ниже, если:
- Ставка будет 20%+ продолжительное время при значительном ухудшении ситуации в экономике
- Навес расписок сохранится еще долгое время и будет постоянно давить на рынок
- Будут сильные внешние негативные факторы (глобальная рецессия, геополитическая эскалация и т.д.)
Думаю это возможные, но не базовые сценарии, поэтому от текущих уровней к концу года жду рынок скорее выше, чем сейчас. Но с текущими ставками и экономическими/политическими условиями я бы точно не стал брать высокие риски (значимые плечи, покупка закредитованных компаний "на отскок" кроме коротких спекуляций и т.д.).
@long_term_investments
#LTI_мысли
Возобновление торгов акциями HeadHunter
Акции HH сегодня начали торговаться после переезда. Котировки снижаются относительно цены закрытия в августе в 3908 рублей, но не так сильно, как могли бы с учетом огромного потенциального навеса.
Вероятно помогает байбек и озвученный план по выплате большого разового дивиденда в 640-700 рублей на акцию, плюс шорты пока кажется нигде недоступны.
Интересный момент - техническая цена продажи старых акций HHRU и покупки новых HEAD - 5452 рубля, значительно выше рыночной. Соответственно, все, кто держал акции компании до остановки торгов, с точки зрения налогов зафиксировали большую прибыль по старому тикеру HHRU, а сейчас имеют большой бумажный убыток по новому тикеру HEAD.
Если у вас были акции HeadHunter в портфеле на момент остановки торгов, с точки зрения налогов выгодно продать текущую позицию, а затем откупить ее обратно.
@long_term_investments
Возобновление торгов акциями HeadHunter
Акции HH сегодня начали торговаться после переезда. Котировки снижаются относительно цены закрытия в августе в 3908 рублей, но не так сильно, как могли бы с учетом огромного потенциального навеса.
Вероятно помогает байбек и озвученный план по выплате большого разового дивиденда в 640-700 рублей на акцию, плюс шорты пока кажется нигде недоступны.
Интересный момент - техническая цена продажи старых акций HHRU и покупки новых HEAD - 5452 рубля, значительно выше рыночной. Соответственно, все, кто держал акции компании до остановки торгов, с точки зрения налогов зафиксировали большую прибыль по старому тикеру HHRU, а сейчас имеют большой бумажный убыток по новому тикеру HEAD.
Если у вас были акции HeadHunter в портфеле на момент остановки торгов, с точки зрения налогов выгодно продать текущую позицию, а затем откупить ее обратно.
@long_term_investments
#LTI_мысли
Эфир на РБК про IT-сектор
Поговорили сегодня утром на РБК про российский IT-сектор - IPO Arenadata, HeadHunter, Яндекс и Позитив
Ссылки на эфир, с 6ой минуты:
https://vk.com/video-210986399_456242330
https://youtu.be/tgMXh7TZkhQ
@long_term_investments
Эфир на РБК про IT-сектор
Поговорили сегодня утром на РБК про российский IT-сектор - IPO Arenadata, HeadHunter, Яндекс и Позитив
Ссылки на эфир, с 6ой минуты:
https://vk.com/video-210986399_456242330
https://youtu.be/tgMXh7TZkhQ
@long_term_investments
#LTI_портфель #LTI_мысли
Уезжал в отпуск в Африку и был с ограниченной связью большую часть времени, поэтому мало следил за рынком и ничего не писал. Возвращаюсь к нормальному режиму.
Сделал пост с комментариями по произошедшим событиям за последнее время:
- Победа Трампа и ее влияние на российский рынок и другие активы
- Общий взгляд на российский рынок в текущих реалиях
- Короткие комментарии по отчетам российских техов, которые уже вышли, и новостям про них
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/market-view-16-11-2024/
Также сделал с задержкой апдейт по портфелю по результатам октября: https://longterminvestments.ru/portfolio-16-11-2024/
На следующей неделе начну более подробно разбирать вышедшие отчеты по интересующим компаниям
@long_term_investments
Уезжал в отпуск в Африку и был с ограниченной связью большую часть времени, поэтому мало следил за рынком и ничего не писал. Возвращаюсь к нормальному режиму.
Сделал пост с комментариями по произошедшим событиям за последнее время:
- Победа Трампа и ее влияние на российский рынок и другие активы
- Общий взгляд на российский рынок в текущих реалиях
- Короткие комментарии по отчетам российских техов, которые уже вышли, и новостям про них
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/market-view-16-11-2024/
Также сделал с задержкой апдейт по портфелю по результатам октября: https://longterminvestments.ru/portfolio-16-11-2024/
На следующей неделе начну более подробно разбирать вышедшие отчеты по интересующим компаниям
@long_term_investments
Long Term Investments
Взгляд на рынок 16.11.2024
Мысли про победу Трампа и общий текущий взгляд на рынок Короткие комментарии по отчетам российских техов
#LTI_мысли
Недавно поучаствовал в подкасте Т-Ж про инвестиции в России и за рубежом в текущих реалиях. Из исходного интервью нарезали небольшие кусочки, поэтому получилось очень тезисно и местами немного потерялся смысл (например, золото - не безрисковый актив), но в целом взгляд на отдельные классы активов отражает.
Тут подкаст (моя часть с 18 по 23 минуту): https://podcast.ru/e/0K7y9_mEZIl
Тут есть таймкоды всего выпуска: https://journal.tinkoff.ru/podcast-plan-b-investment-2025/
P.S. Я мало писал в последнее время про инвестиции за пределами российского рынка, но они по-прежнему есть и их доля в портфеле даже выросла на фоне девальвации рубля, бурного роста крипты и т.д., и сейчас это около половины всех активов.
Конец/начало года - хорошее время, чтобы обновить взгляд на разные классы активов. В прошлом году был в это время в кругосветном путешествии и было немного не до этого, в этом планирую сделать обзорный пост или серию с глобальным взглядом на разные возможности для инвестиций в России и за рубежом.
@long_term_investments
Недавно поучаствовал в подкасте Т-Ж про инвестиции в России и за рубежом в текущих реалиях. Из исходного интервью нарезали небольшие кусочки, поэтому получилось очень тезисно и местами немного потерялся смысл (например, золото - не безрисковый актив), но в целом взгляд на отдельные классы активов отражает.
Тут подкаст (моя часть с 18 по 23 минуту): https://podcast.ru/e/0K7y9_mEZIl
Тут есть таймкоды всего выпуска: https://journal.tinkoff.ru/podcast-plan-b-investment-2025/
P.S. Я мало писал в последнее время про инвестиции за пределами российского рынка, но они по-прежнему есть и их доля в портфеле даже выросла на фоне девальвации рубля, бурного роста крипты и т.д., и сейчас это около половины всех активов.
Конец/начало года - хорошее время, чтобы обновить взгляд на разные классы активов. В прошлом году был в это время в кругосветном путешествии и было немного не до этого, в этом планирую сделать обзорный пост или серию с глобальным взглядом на разные возможности для инвестиций в России и за рубежом.
@long_term_investments
Podcast.ru
Акции, золото, криптовалюта: как инвестировать в 2025 году с российским паспортом – План Б – Podcast.ru
Новый сезон подкаста «План Б» — про то, как прийти к финансовому благополучию. В очередном выпуске разбираемся, как приумножать капитал в кризисный период. Спросили частных инвесторов про их опыт инвестирования с российским паспортом в 2025 году — как внутри…
#LTI_мысли
Появилась запись выступления с конференции Profit в ноябре - рассказал про рыночные доходности и неэффективности, и общий взгляд на текущий российский рынок
🌐 ЮТУБ – ССЫЛКА
📺 РУТУБ – ССЫЛКА
@long_term_investments
Появилась запись выступления с конференции Profit в ноябре - рассказал про рыночные доходности и неэффективности, и общий взгляд на текущий российский рынок
@long_term_investments
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Илья Воробьев - Как обогнать рынок
Телеграм-канал PROFIT:
https://t.me/+yHWOLekSXqcyY2M6
Телеграм-канал Ильи Воробьева:
https://t.me/long_term_investments
Илья уделил внимание особенностям и текущему состоянию нынешнего рынка физиков, провел сравнение с зарубежными рынками, дал совет как…
https://t.me/+yHWOLekSXqcyY2M6
Телеграм-канал Ильи Воробьева:
https://t.me/long_term_investments
Илья уделил внимание особенностям и текущему состоянию нынешнего рынка физиков, провел сравнение с зарубежными рынками, дал совет как…
#LTI_мысли
Ставка 21%
ЦБ решил оставить ставку на текущем уровне, хотя консенсус закладывал рост до 23%, а кто-то прогнозировал все 25% на фоне ускорения инфляции в последние недели. Рынок на этом улетел, индекс растет на 7-8%, многие акции на 10%+.
На пресс-конференции сказали, что обсуждали варианты 21-22-23 (т.е. выше не обсуждали вообще), что ставка уже работает, а эффективные ставки выросли сильнее ставки ЦБ за последнее время (банки увеличили спреды из-за других мер ЦБ). За последние 6 недель видят сильное замедление кредитования во всех сегментах. И еще сказали, что борьба с инфляцией - не единственная цель, нужно ее балансировать с влиянием на экономику в целом.
В целом вся риторика была очень мягкой, Эльвира Набиуллина даже в какой то момент поправила Алексея Заботкина и прямым текстом сказала, что сейчас дают более мягкий сигнал и вероятность повышения ставки снизилась, обычно ЦБ использует более обтекаемые формулировки. То ли ЦБ поддался внешнему давлению, то ли сами поняли, что уже достаточно сильно закрутили гайки.
Еще сегодня рекордный в истории объем торгов в LQDT, многие инвесторы, "сидевшие на заборе", начали активно покупать акции с учетом новых вводных. Будет интересно посмотреть, какой будет отток по итогам дня из фондов ликвидности - посмотрим в понедельник. Еще интересно, что с текущей ставкой очень дорого держать плечи, поэтому стратегия догнать и перегнать рынок за счет заемных средств может плохо работать.
После пресс-конференции с очень мягкой риторикой ЦБ пока складывается ощущение, что мы с высокой вероятностью прошли дно по индексу и пик по ставке. Но при этом, скорее всего, ставка останется на текущем уровне достаточно продолжительное время, вряд ли стоит ожидать быстрого снижения. И как всегда нужно сделать оговорку, что ситуация может резко поменяться, как это уже неоднократно было за последнее время.
Я неоднократно говорил в последнее время, что рынок стоит дешево и интересен для покупки, если у вас достаточно длинный горизонт, хотя сам не ожидал ставку 21 и такой мягкий сигнал. Почти весь портфель был в акциях до ставки и остается в акциях сейчас, но плечи пока брать не планирую.
@long_term_investments
Ставка 21%
ЦБ решил оставить ставку на текущем уровне, хотя консенсус закладывал рост до 23%, а кто-то прогнозировал все 25% на фоне ускорения инфляции в последние недели. Рынок на этом улетел, индекс растет на 7-8%, многие акции на 10%+.
На пресс-конференции сказали, что обсуждали варианты 21-22-23 (т.е. выше не обсуждали вообще), что ставка уже работает, а эффективные ставки выросли сильнее ставки ЦБ за последнее время (банки увеличили спреды из-за других мер ЦБ). За последние 6 недель видят сильное замедление кредитования во всех сегментах. И еще сказали, что борьба с инфляцией - не единственная цель, нужно ее балансировать с влиянием на экономику в целом.
В целом вся риторика была очень мягкой, Эльвира Набиуллина даже в какой то момент поправила Алексея Заботкина и прямым текстом сказала, что сейчас дают более мягкий сигнал и вероятность повышения ставки снизилась, обычно ЦБ использует более обтекаемые формулировки. То ли ЦБ поддался внешнему давлению, то ли сами поняли, что уже достаточно сильно закрутили гайки.
Еще сегодня рекордный в истории объем торгов в LQDT, многие инвесторы, "сидевшие на заборе", начали активно покупать акции с учетом новых вводных. Будет интересно посмотреть, какой будет отток по итогам дня из фондов ликвидности - посмотрим в понедельник. Еще интересно, что с текущей ставкой очень дорого держать плечи, поэтому стратегия догнать и перегнать рынок за счет заемных средств может плохо работать.
После пресс-конференции с очень мягкой риторикой ЦБ пока складывается ощущение, что мы с высокой вероятностью прошли дно по индексу и пик по ставке. Но при этом, скорее всего, ставка останется на текущем уровне достаточно продолжительное время, вряд ли стоит ожидать быстрого снижения. И как всегда нужно сделать оговорку, что ситуация может резко поменяться, как это уже неоднократно было за последнее время.
Я неоднократно говорил в последнее время, что рынок стоит дешево и интересен для покупки, если у вас достаточно длинный горизонт, хотя сам не ожидал ставку 21 и такой мягкий сигнал. Почти весь портфель был в акциях до ставки и остается в акциях сейчас, но плечи пока брать не планирую.
@long_term_investments
#LTI_мысли
Торговые войны и внешняя политика Трампа
Трамп всего две недели как президент, а уже успел наделать много шума. На выходных он объявил, что введет 25% пошлины на весь импорт из Мексики и Канады (кроме канадской нефти, на нее 10%). Предлогом было то, что Мексика и Канада плохо контролируют свои границы и через них в США просачиваются нелегальный мигранты и наркотики.
Ненадолго возник переполох, в итоге Трамп быстро провел переговоры с лидерами Мексики и Канады, они выпустили заявления, что примут меры для охраны своих границ с США, а Трамп заморозил введение пошлин на месяц. Похоже, что это был изначальный план - Трамп решил выкрутить руки своим соседям и добиться от них каких-то уступок, резко подняв ставки.
Буквально неделей ранее он использовал эту же тактику против Колумбии - пригрозил ей 25% пошлинами, когда она не захотела впускать американские военные самолеты, депортировавшие мигрантов из США. Колумбия, естественно, резко изменила свое решение, а Трамп не стал вводить пошлины. Плюс Трамп грозится забрать Гренландию и Панамский канал, хотя пока сложно сказать, насколько серьезно он настроен.
Вообще в международной политике так делать не принято, особенно по отношению к странам, которые считаются твоими союзниками. Думаю, что с Канадой и Мексикой в итоге скорее договорятся и пошлин не будет, но негативный прецедент уже создан. Той же канадской нефтянке было бы неплохо задуматься на тему альтернативных направлений поставок нефти, сейчас почти весь экспорт идет в США и трубопроводов до портов почти нет.
Отдельно идет торговая война с Китаем, которые является основным геополитическим конкурентом США. Трамп ввел 10% пошлины на китайский импорт, в отличие от Мексики и Канады они вступили в силу. Китай в ответ ввел 15% пошлины на часть американского импорта, включая уголь, газ и сельхоз продукцию. Китай - единственная экономика в мире, которая находится в одной весовой категории в США, а Си не нужно думать о своем рейтинге среди населения и выборах, так что он вряд ли пойдет на серьезные уступки. Вполне возможно, что торговый конфликт продолжится и будет эскалироваться.
Как это может повлиять на российский рынок?
Вообще торговые войны негативно влияют на мировую экономику. При прочих равных они приводят к замедлению экономического роста и снижению цен на сырье, что негативно для России. В текущем виде тарифы вряд ли сильно повлияют на экономику США или Китая и эффект будет минимальным. Но если обмен пошлинами продолжится, негативный эффект может стать заметнее. Плюс при прочих равных торговые войны приводят к укреплению доллара, а это тоже негативно для цен на сырье.
В то же время в политике новой администрации США могут быть свои плюсы для России. США явно показывают, что их сильно больше заботят внутренние проблемы, отношения с соседями и соперничество с Китаем, чем Украина. В связи с этим у новой администрации США явно есть мотивация побыстрее закончить или как минимум заморозить конфликт, чтобы он не отвлекал внимание и ресурсы, и она может пойти на какие-то компромиссы, которые не нарушают интересы самих США.
Судя по многочисленным слухам, сливам и комментариям всех сторон переговоры за кулисами уже идут и какие-то подвижки могут быть уже в середине февраля. На мой взгляд начало публичных мирных переговоров и личная встреча Путина с Трампом еще не в цене российских акций и могут случиться быстрее, чем многие думают. А вот что будет дальше, как быстро стороны придут к соглашению и придут ли вообще - пока открытый вопрос.
@long_term_investments
Торговые войны и внешняя политика Трампа
Трамп всего две недели как президент, а уже успел наделать много шума. На выходных он объявил, что введет 25% пошлины на весь импорт из Мексики и Канады (кроме канадской нефти, на нее 10%). Предлогом было то, что Мексика и Канада плохо контролируют свои границы и через них в США просачиваются нелегальный мигранты и наркотики.
Ненадолго возник переполох, в итоге Трамп быстро провел переговоры с лидерами Мексики и Канады, они выпустили заявления, что примут меры для охраны своих границ с США, а Трамп заморозил введение пошлин на месяц. Похоже, что это был изначальный план - Трамп решил выкрутить руки своим соседям и добиться от них каких-то уступок, резко подняв ставки.
Буквально неделей ранее он использовал эту же тактику против Колумбии - пригрозил ей 25% пошлинами, когда она не захотела впускать американские военные самолеты, депортировавшие мигрантов из США. Колумбия, естественно, резко изменила свое решение, а Трамп не стал вводить пошлины. Плюс Трамп грозится забрать Гренландию и Панамский канал, хотя пока сложно сказать, насколько серьезно он настроен.
Вообще в международной политике так делать не принято, особенно по отношению к странам, которые считаются твоими союзниками. Думаю, что с Канадой и Мексикой в итоге скорее договорятся и пошлин не будет, но негативный прецедент уже создан. Той же канадской нефтянке было бы неплохо задуматься на тему альтернативных направлений поставок нефти, сейчас почти весь экспорт идет в США и трубопроводов до портов почти нет.
Отдельно идет торговая война с Китаем, которые является основным геополитическим конкурентом США. Трамп ввел 10% пошлины на китайский импорт, в отличие от Мексики и Канады они вступили в силу. Китай в ответ ввел 15% пошлины на часть американского импорта, включая уголь, газ и сельхоз продукцию. Китай - единственная экономика в мире, которая находится в одной весовой категории в США, а Си не нужно думать о своем рейтинге среди населения и выборах, так что он вряд ли пойдет на серьезные уступки. Вполне возможно, что торговый конфликт продолжится и будет эскалироваться.
Как это может повлиять на российский рынок?
Вообще торговые войны негативно влияют на мировую экономику. При прочих равных они приводят к замедлению экономического роста и снижению цен на сырье, что негативно для России. В текущем виде тарифы вряд ли сильно повлияют на экономику США или Китая и эффект будет минимальным. Но если обмен пошлинами продолжится, негативный эффект может стать заметнее. Плюс при прочих равных торговые войны приводят к укреплению доллара, а это тоже негативно для цен на сырье.
В то же время в политике новой администрации США могут быть свои плюсы для России. США явно показывают, что их сильно больше заботят внутренние проблемы, отношения с соседями и соперничество с Китаем, чем Украина. В связи с этим у новой администрации США явно есть мотивация побыстрее закончить или как минимум заморозить конфликт, чтобы он не отвлекал внимание и ресурсы, и она может пойти на какие-то компромиссы, которые не нарушают интересы самих США.
Судя по многочисленным слухам, сливам и комментариям всех сторон переговоры за кулисами уже идут и какие-то подвижки могут быть уже в середине февраля. На мой взгляд начало публичных мирных переговоров и личная встреча Путина с Трампом еще не в цене российских акций и могут случиться быстрее, чем многие думают. А вот что будет дальше, как быстро стороны придут к соглашению и придут ли вообще - пока открытый вопрос.
@long_term_investments
#LTI_мысли
Звонок Путина с Трампом и реакция рынка
Вчера был первый публично анонсированный звонок между Путиным и Трампом. Сам звонок ожидался и вероятно был уже не первым по счету (просто ранее не было официальных подтверждений). Но все равно звонок для большинства стал неожиданностью, для кого-то даже шоком:
1) После звонка Трамп написал в своих соц сетях очень позитивный отзыв, вот оригинал: https://t.me/real_DonaldJTrump/17889
2) После звонка Трамп позвонил Зеленскому (порядок звонков был обозначен публично, что явно намекает на приоритет в контактах), а также дал дополнительные комментарии на пресс-конференции, во многом совпадающие с позицией России, которая озвучивалась публично. Еще анонсировали встречу Трампа с Путиным в Саудовской Аравии и возможно позже встречи в России и США.
3) Все стороны повторили тезис о том, что военные действия нужно заканчивать, уже активно работают над этим и есть явный прогресс. Возможно какие-то новости на этот счет будут уже на этой неделе - в Мюнхене проходит большая международная конференция.
Можно по разному интерпретировать новость и закладывать вероятности различных сценариев. На мой взгляд после звонка можно сказать, что с высокой вероятностью базовые договоренности по основным пунктам между Россией и США уже достигнуты, иначе бы не было такой публичной огласки и взаимных комплиментов.
Это значит, что с высокой вероятностью какое-то соглашение и прекращение огня может произойти уже в ближайшее время (условно весной, или максимум летом), причем на достаточно благоприятных для России условиях. А это, в свою очередь, явный позитив для рынка.
Большинство участников рынка явно были сильно более пессимистичны с точки зрения вероятности и сроков разрешения конфликта - на вечерней сессии многие бумаги, индекс и длинные ОФЗ улетели на планку. Сегодня некоторые акции откатились от пиков, но большинство значительно выше закрытия основной сессии вчера.
Выделяется Газпром, который прибавляет почти 15% с закрытия основной сессии в среду - помимо того, что он может быть одним из бенефициаров мира, про компанию ходят разные другие позитивные слухи и акции были лучше рынка в последнее время на хороших объемах.
Также сильно укрепился рубль - это движение мне не очень понятно и на мой взгляд скорее является временным, при текущем курсе рубля бюджет не очень сходится. Косвенно об этом также говорит то, что наличный доллар и USDT сейчас не получится купить дешевле 95, хотя курс на бирже значительно ниже.
На мой взгляд в текущей ситуации иметь значительную экспозицию в акциях все еще является оптимальной стратегией, сам держу весь портфель в акциях. Длинные ОФЗ и замещайки также могут быть интересной альтернативой.
Завтра еще будет заседание ЦБ, но в отличие от декабря, на мой взгляд, оно пройдет без сюрпризов - ставку оставят неизменной и дадут относительно нейтральные комментарии.
@long_term_investments
Звонок Путина с Трампом и реакция рынка
Вчера был первый публично анонсированный звонок между Путиным и Трампом. Сам звонок ожидался и вероятно был уже не первым по счету (просто ранее не было официальных подтверждений). Но все равно звонок для большинства стал неожиданностью, для кого-то даже шоком:
1) После звонка Трамп написал в своих соц сетях очень позитивный отзыв, вот оригинал: https://t.me/real_DonaldJTrump/17889
2) После звонка Трамп позвонил Зеленскому (порядок звонков был обозначен публично, что явно намекает на приоритет в контактах), а также дал дополнительные комментарии на пресс-конференции, во многом совпадающие с позицией России, которая озвучивалась публично. Еще анонсировали встречу Трампа с Путиным в Саудовской Аравии и возможно позже встречи в России и США.
3) Все стороны повторили тезис о том, что военные действия нужно заканчивать, уже активно работают над этим и есть явный прогресс. Возможно какие-то новости на этот счет будут уже на этой неделе - в Мюнхене проходит большая международная конференция.
Можно по разному интерпретировать новость и закладывать вероятности различных сценариев. На мой взгляд после звонка можно сказать, что с высокой вероятностью базовые договоренности по основным пунктам между Россией и США уже достигнуты, иначе бы не было такой публичной огласки и взаимных комплиментов.
Это значит, что с высокой вероятностью какое-то соглашение и прекращение огня может произойти уже в ближайшее время (условно весной, или максимум летом), причем на достаточно благоприятных для России условиях. А это, в свою очередь, явный позитив для рынка.
Большинство участников рынка явно были сильно более пессимистичны с точки зрения вероятности и сроков разрешения конфликта - на вечерней сессии многие бумаги, индекс и длинные ОФЗ улетели на планку. Сегодня некоторые акции откатились от пиков, но большинство значительно выше закрытия основной сессии вчера.
Выделяется Газпром, который прибавляет почти 15% с закрытия основной сессии в среду - помимо того, что он может быть одним из бенефициаров мира, про компанию ходят разные другие позитивные слухи и акции были лучше рынка в последнее время на хороших объемах.
Также сильно укрепился рубль - это движение мне не очень понятно и на мой взгляд скорее является временным, при текущем курсе рубля бюджет не очень сходится. Косвенно об этом также говорит то, что наличный доллар и USDT сейчас не получится купить дешевле 95, хотя курс на бирже значительно ниже.
На мой взгляд в текущей ситуации иметь значительную экспозицию в акциях все еще является оптимальной стратегией, сам держу весь портфель в акциях. Длинные ОФЗ и замещайки также могут быть интересной альтернативой.
Завтра еще будет заседание ЦБ, но в отличие от декабря, на мой взгляд, оно пройдет без сюрпризов - ставку оставят неизменной и дадут относительно нейтральные комментарии.
@long_term_investments
Telegram
Donald J. Trump
I just had a lengthy and highly productive phone call with President Vladimir Putin of Russia. We discussed Ukraine, the Middle East, Energy, Artificial Intelligence, the power of the Dollar, and various other subjects. We both reflected on the Great History…
#LTI_мысли
Оттоки из фондов ликвидности
Весь 2023 год были огромные притоки в фонды ликвидности, на пике в конце прошлого года их активы перевалили за триллион рублей. Даже после решения по ставке 20 декабря приток денег в LQDT и аналоги еще продолжался какое-то время, в то время как из акций были рекордные оттоки со стороны физлиц.
Но в этом году пошел обратный процесс - на фоне продолжения роста рынка люди начали забирать деньги из фондов ликвидности. В пятницу был рекордный дневной отток - более 12 млрд рублей. Интересно, что наибольшие оттоки в последнее время именно по пятницам: https://t.me/moex_stats/979
За последний месяц общий отток денег из фондов ликвидности составил около 60 млрд рублей. СЧА фондов снизилось меньше - с текущей ставкой они генерируют более 15 млрд рублей процентных доходов в месяц, которые аккумулируются в фондах.
Интересный вопрос - куда люли вкладывают деньги, которые забрали из фондов ликвидности. На этот вопрос недавно ответил глава Мосбиржи - примерно 50/50 в акции и облигации за последние 1.5 месяца. Часть людей все-таки решили поучаствовать в росте рынка, а часть видимо захотели зафиксировать высокую процентную доходность на более длинный срок.
Хотя рынок значительно вырос с начала года, акции и длинные облигации, на мой взгляд, все еще предпочтительнее, чем более консервативные инструменты. На мой взгляд многие участники рынка все еще недооценивают вероятность достаточно быстрого прекращения огня и улучшения отношений между Россией и США, хотя президенты обеих стран уже говорят об этом почти прямым текстом - вчера вечером насыпали очередную порцию комментариев.
Пока моя базовая гипотеза, что локальный пик рынка может быть на факте прекращения огня или мира, а до этого момента инвесторы будут постепенно переоценивать вероятности и подталкивать рынок вверх. Посмотрим, сработает ли правило buy the rumor, sell the news в этот раз.
@long_term_investments
Оттоки из фондов ликвидности
Весь 2023 год были огромные притоки в фонды ликвидности, на пике в конце прошлого года их активы перевалили за триллион рублей. Даже после решения по ставке 20 декабря приток денег в LQDT и аналоги еще продолжался какое-то время, в то время как из акций были рекордные оттоки со стороны физлиц.
Но в этом году пошел обратный процесс - на фоне продолжения роста рынка люди начали забирать деньги из фондов ликвидности. В пятницу был рекордный дневной отток - более 12 млрд рублей. Интересно, что наибольшие оттоки в последнее время именно по пятницам: https://t.me/moex_stats/979
За последний месяц общий отток денег из фондов ликвидности составил около 60 млрд рублей. СЧА фондов снизилось меньше - с текущей ставкой они генерируют более 15 млрд рублей процентных доходов в месяц, которые аккумулируются в фондах.
Интересный вопрос - куда люли вкладывают деньги, которые забрали из фондов ликвидности. На этот вопрос недавно ответил глава Мосбиржи - примерно 50/50 в акции и облигации за последние 1.5 месяца. Часть людей все-таки решили поучаствовать в росте рынка, а часть видимо захотели зафиксировать высокую процентную доходность на более длинный срок.
Хотя рынок значительно вырос с начала года, акции и длинные облигации, на мой взгляд, все еще предпочтительнее, чем более консервативные инструменты. На мой взгляд многие участники рынка все еще недооценивают вероятность достаточно быстрого прекращения огня и улучшения отношений между Россией и США, хотя президенты обеих стран уже говорят об этом почти прямым текстом - вчера вечером насыпали очередную порцию комментариев.
Пока моя базовая гипотеза, что локальный пик рынка может быть на факте прекращения огня или мира, а до этого момента инвесторы будут постепенно переоценивать вероятности и подталкивать рынок вверх. Посмотрим, сработает ли правило buy the rumor, sell the news в этот раз.
@long_term_investments
Telegram
MOEX Stats
Притоки и оттоки фондов денежного рынка
Читать описание
#MM_Inflow
Читать описание
#MM_Inflow
#LTI_мысли
Геополитика
Я не люблю писать про политику, но сейчас мы похоже подошли к точке, когда от нее в ближайшие дни будет зависеть очень многое. Вчера США встретились с Украиной, после чего ее власти согласились на полное прекращение огня на 30 дней без условий (хотя ранее настаивала на других условиях и гарантиях). Теперь "мяч на стороне России", судя по всему обсуждение с США будет уже завтра или позже на этой неделе, а какие-то контакты уже идут по разным каналам.
Судя по опросам в каналах/чатах и общения с разными людьми большинство пока настроено скептически и считает, что Россия не примет перемирие. Моя базовая гипотеза состоит в том, что общие контуры договоренностей между Россией и США уже обсуждались последние недели и в целом сформированы, поэтому перемирие скорее примут. Возможно будут дополнительные условия, но их тоже, скорее всего, уже обсуждали и они не будут неприемлемыми, чтобы сорвать переговорный процесс.
В противном случае риторика Трампа в последние недели и его резкий поворот в сторону России выглядели бы крайне нелогично и рискованно для его репутации. Еще и с Курской областью очень удачный тайминг получился. Но геополитика - дело крайне непредсказуемое, так что стоит быть готовым к любому раскладу.
Для справки, крупнейший рынок на Polymarket вчера увеличил вероятность мира/перемирия до 19 апреля с 25% до 40%. Вероятность мира до июля и конца года выросла до 64% и 78% соответственно.
При этом российский фондовый рынок вчера наоборот снизился на новостях о том, что Украина готова на немедленное перемирие (хотя до этого падал на новостях, что не готова). Но в ОФЗ явно есть большой спрос и кто-то их активно скупает с начала марта. С учетом резкого укрепления рубля ходят слухи, что это могут быть нерезиденты, но пока их сложно подтвердить или опровергнуть.
В общем, ждем результатов переговоров. Надеюсь они приведут к перемирию уже в ближайшее время, а затем к полноценному миру, хотя этот путь вряд ли будет простым и быстрым.
@long_term_investments
Геополитика
Я не люблю писать про политику, но сейчас мы похоже подошли к точке, когда от нее в ближайшие дни будет зависеть очень многое. Вчера США встретились с Украиной, после чего ее власти согласились на полное прекращение огня на 30 дней без условий (хотя ранее настаивала на других условиях и гарантиях). Теперь "мяч на стороне России", судя по всему обсуждение с США будет уже завтра или позже на этой неделе, а какие-то контакты уже идут по разным каналам.
Судя по опросам в каналах/чатах и общения с разными людьми большинство пока настроено скептически и считает, что Россия не примет перемирие. Моя базовая гипотеза состоит в том, что общие контуры договоренностей между Россией и США уже обсуждались последние недели и в целом сформированы, поэтому перемирие скорее примут. Возможно будут дополнительные условия, но их тоже, скорее всего, уже обсуждали и они не будут неприемлемыми, чтобы сорвать переговорный процесс.
В противном случае риторика Трампа в последние недели и его резкий поворот в сторону России выглядели бы крайне нелогично и рискованно для его репутации. Еще и с Курской областью очень удачный тайминг получился. Но геополитика - дело крайне непредсказуемое, так что стоит быть готовым к любому раскладу.
Для справки, крупнейший рынок на Polymarket вчера увеличил вероятность мира/перемирия до 19 апреля с 25% до 40%. Вероятность мира до июля и конца года выросла до 64% и 78% соответственно.
При этом российский фондовый рынок вчера наоборот снизился на новостях о том, что Украина готова на немедленное перемирие (хотя до этого падал на новостях, что не готова). Но в ОФЗ явно есть большой спрос и кто-то их активно скупает с начала марта. С учетом резкого укрепления рубля ходят слухи, что это могут быть нерезиденты, но пока их сложно подтвердить или опровергнуть.
В общем, ждем результатов переговоров. Надеюсь они приведут к перемирию уже в ближайшее время, а затем к полноценному миру, хотя этот путь вряд ли будет простым и быстрым.
@long_term_investments
#LTI_мысли
Индекс ниже 3000
От пиков в конце февраля основной индекс Мосбиржи потерял уже более 10% и упал ниже 3000. Рынок сейчас ниже, чем до первого звонка Путина и Трампа, и лишь в небольшом плюсе с начала года.
За последние дни американские чиновники перестали подкидывать позитивные новости про прогресс в переговорах, наоборот на NBC вчера сказали, что Трамп "взбешен" затягиванием переговоров и грозится ввести вторичные санкции за покупку российской нефти. Правда потом Трамп лично дал комментарии и они звучали не так грозно - что санкции могут быть введены, но ему бы не хотелось это делать. А еще сказал, что на этой неделе снова созвонится с Путиным - вероятно это следующее событие, которое может оказать значимое влияние на рынок.
При этом по-прежнему часто звучит дата 20 апреля, к которой может быть достигнуто перемирие в каком-то виде. Я снизил субъективную вероятность, что это произойдет в ближайшие недели, и немного скорректировал портфель на прошлой неделе в сторону более консервативных дивидендных историй. Но по-прежнему остаюсь в акциях и считаю, что перемирие будет позже в этом году с высокой вероятностью. На Polymarket, кстати, вероятности перемирия/мира вчера немного выросли.
P.S. На выходных торгах большое количество акций просто легли на нижние планки из-за узкого допустимого диапазона торгов. Мосбиржа радостно отчиталась о росте оборота по отношению к прошлым торгам выходного дня, но стаканы вчера выглядели очень грустно и толку от таких торгов, на мой взгляд, немного. Лучше бы дали инвесторам спокойно отдохнуть, а не пытаться торговать геополитику в тонких стаканах без нормальной ликвидности.
@long_term_investments
Индекс ниже 3000
От пиков в конце февраля основной индекс Мосбиржи потерял уже более 10% и упал ниже 3000. Рынок сейчас ниже, чем до первого звонка Путина и Трампа, и лишь в небольшом плюсе с начала года.
За последние дни американские чиновники перестали подкидывать позитивные новости про прогресс в переговорах, наоборот на NBC вчера сказали, что Трамп "взбешен" затягиванием переговоров и грозится ввести вторичные санкции за покупку российской нефти. Правда потом Трамп лично дал комментарии и они звучали не так грозно - что санкции могут быть введены, но ему бы не хотелось это делать. А еще сказал, что на этой неделе снова созвонится с Путиным - вероятно это следующее событие, которое может оказать значимое влияние на рынок.
При этом по-прежнему часто звучит дата 20 апреля, к которой может быть достигнуто перемирие в каком-то виде. Я снизил субъективную вероятность, что это произойдет в ближайшие недели, и немного скорректировал портфель на прошлой неделе в сторону более консервативных дивидендных историй. Но по-прежнему остаюсь в акциях и считаю, что перемирие будет позже в этом году с высокой вероятностью. На Polymarket, кстати, вероятности перемирия/мира вчера немного выросли.
P.S. На выходных торгах большое количество акций просто легли на нижние планки из-за узкого допустимого диапазона торгов. Мосбиржа радостно отчиталась о росте оборота по отношению к прошлым торгам выходного дня, но стаканы вчера выглядели очень грустно и толку от таких торгов, на мой взгляд, немного. Лучше бы дали инвесторам спокойно отдохнуть, а не пытаться торговать геополитику в тонких стаканах без нормальной ликвидности.
@long_term_investments
#LTI_мысли
Торговые войны Трампа
Трамп вчера объявил новые пошлины на товары из большинства стран мира. 10% минимальный базовый уровень и значительно выше для многих стран. Размер пошлин, видимо, считался по простой и странной формуле, как половина торгового дисбаланса между США и другими странами, т.е. они даже не привязаны к импортным пошлинам торговых партнеров (хотя изначальные претензии были в этом).
В результате для многих стран получились очень высокие, фактически заградительные пошлины - 54% для Китая (34% сейчас + 20% введенные ранее), 47% для Вьетнама и т.д. Некоторые страны/территории выглядят совсем странно, например, 10% пошлина для островов Херд и Макдональд - это небольшие необитаемые острова под контролем Австралии возле Антарктиды, единственными обитателями которых являются пингвины. Интернет уже породил кучу мемов на эту тему. Но России в списке стран с новыми пошлинами при этом нет, хотя товарооборот с США сейчас небольшой.
Китай сегодня объявил, что в ответ вводит зеркальную пошлину 34% на все американские товары. Ранее Китай тоже отвечал на американские пошлины, но более точечно на отдельные группы товаров. Также Китай ограничивает экспорт некоторых редкоземельных металлов и вводит другие точечные ограничения.
Изначально, когда Трамп заговорил про импортные пошлины, я рассматривал их как элемент давления на другие страны для получения более выгодных торговых условий. Многие страны действительно имели импортные пошлины и ограничения выше американских, защищая свой рынок от внешней конкуренции. Стратегия ввода зеркальных пошлин по очереди против отдельных стран действительно могла бы сработать и в итоге привести к обоюдному снижению тарифов и иметь позитивный долгосрочный эффект.
Но то, что происходит сейчас, уже не имеет нормальной логики и похоже на экономическое безумие. Если Трамп решил, что дефицит торгового баланса нужно выровнять любой ценой или что пошлины теперь будут большим источником для пополнения госбюджета и останутся на высоком уровне, то экономику в США и во всем мире ждет жесткий кризис. Резкое снижение цен на сырье вчера и сегодня, от нефти до серебра, явно на это намекает. Американский и прочие мировые индексы тоже, естественно, сильно скорректировались.
Рынок пока в это до конца не верит, иначе снижение индексов было бы значительно больше. Я тоже не верю, что Трамп выдержит торговую войну со всем миром в таком жестком виде, какой-то откат должен быть. Но общий уровень пошлин и протекционизма в мировой экономике, вероятно, вырастет, большинство бизнесов и стран пострадают. А еще сильно вырастет уровень неопределенности - когда пошлины вводятся и отменяются каждую неделю, большинство компаний предпочтет затаиться и переждать период турбулентности, планировать какие-то долгосрочные инвестиционные проекты в такой ситуации очень рискованно.
Можно взять для примера Apple - если все останется как есть, то стоимость айфонов в США вырастет на 40%+ (они все импортируются из Китая/Вьетнама/Индии), компания может потерять рынок Китая в качестве ответных мер, а в Европе попасть на новые налоги. С такими вводными падение прибыли на десятки процентов и -50% по акциям - вполне реальная перспектива.
Российскую экономику тоже не ждет ничего хорошего в таких реалиях - хотя товарооборот с США у нас незначительный, зависимость от цен на нефть и прочее сырье никуда не ушла. Нефть за последние два дня уже -10%. При этом рубль стоит на месте, хотя рублевая бочка уже дешевле 5000 рублей. Индекс Мосбиржи на фоне такой внешней конъюнктуры и в отсутствии позитива с точки зрения геополитики уже упал почти до 2800 и ушел в минус с начала года. И сегодня пока 13ый день подряд в минусе, обновление отрицательных рекордов продолжается.
Прогнозов не будет, думаю и сам Трамп не знает, что будет делать через неделю. Новые пошлины должны вступить в силу с 9 апреля, но с высокой вероятностью в них будут какие-то изменения. Пока не делаю значимых изменений в портфеле (ни в российском, ни в зарубежном). Могу только посоветовать не брать плечи и контролировать риски в текущей ситуации.
@long_term_investments
Торговые войны Трампа
Трамп вчера объявил новые пошлины на товары из большинства стран мира. 10% минимальный базовый уровень и значительно выше для многих стран. Размер пошлин, видимо, считался по простой и странной формуле, как половина торгового дисбаланса между США и другими странами, т.е. они даже не привязаны к импортным пошлинам торговых партнеров (хотя изначальные претензии были в этом).
В результате для многих стран получились очень высокие, фактически заградительные пошлины - 54% для Китая (34% сейчас + 20% введенные ранее), 47% для Вьетнама и т.д. Некоторые страны/территории выглядят совсем странно, например, 10% пошлина для островов Херд и Макдональд - это небольшие необитаемые острова под контролем Австралии возле Антарктиды, единственными обитателями которых являются пингвины. Интернет уже породил кучу мемов на эту тему. Но России в списке стран с новыми пошлинами при этом нет, хотя товарооборот с США сейчас небольшой.
Китай сегодня объявил, что в ответ вводит зеркальную пошлину 34% на все американские товары. Ранее Китай тоже отвечал на американские пошлины, но более точечно на отдельные группы товаров. Также Китай ограничивает экспорт некоторых редкоземельных металлов и вводит другие точечные ограничения.
Изначально, когда Трамп заговорил про импортные пошлины, я рассматривал их как элемент давления на другие страны для получения более выгодных торговых условий. Многие страны действительно имели импортные пошлины и ограничения выше американских, защищая свой рынок от внешней конкуренции. Стратегия ввода зеркальных пошлин по очереди против отдельных стран действительно могла бы сработать и в итоге привести к обоюдному снижению тарифов и иметь позитивный долгосрочный эффект.
Но то, что происходит сейчас, уже не имеет нормальной логики и похоже на экономическое безумие. Если Трамп решил, что дефицит торгового баланса нужно выровнять любой ценой или что пошлины теперь будут большим источником для пополнения госбюджета и останутся на высоком уровне, то экономику в США и во всем мире ждет жесткий кризис. Резкое снижение цен на сырье вчера и сегодня, от нефти до серебра, явно на это намекает. Американский и прочие мировые индексы тоже, естественно, сильно скорректировались.
Рынок пока в это до конца не верит, иначе снижение индексов было бы значительно больше. Я тоже не верю, что Трамп выдержит торговую войну со всем миром в таком жестком виде, какой-то откат должен быть. Но общий уровень пошлин и протекционизма в мировой экономике, вероятно, вырастет, большинство бизнесов и стран пострадают. А еще сильно вырастет уровень неопределенности - когда пошлины вводятся и отменяются каждую неделю, большинство компаний предпочтет затаиться и переждать период турбулентности, планировать какие-то долгосрочные инвестиционные проекты в такой ситуации очень рискованно.
Можно взять для примера Apple - если все останется как есть, то стоимость айфонов в США вырастет на 40%+ (они все импортируются из Китая/Вьетнама/Индии), компания может потерять рынок Китая в качестве ответных мер, а в Европе попасть на новые налоги. С такими вводными падение прибыли на десятки процентов и -50% по акциям - вполне реальная перспектива.
Российскую экономику тоже не ждет ничего хорошего в таких реалиях - хотя товарооборот с США у нас незначительный, зависимость от цен на нефть и прочее сырье никуда не ушла. Нефть за последние два дня уже -10%. При этом рубль стоит на месте, хотя рублевая бочка уже дешевле 5000 рублей. Индекс Мосбиржи на фоне такой внешней конъюнктуры и в отсутствии позитива с точки зрения геополитики уже упал почти до 2800 и ушел в минус с начала года. И сегодня пока 13ый день подряд в минусе, обновление отрицательных рекордов продолжается.
Прогнозов не будет, думаю и сам Трамп не знает, что будет делать через неделю. Новые пошлины должны вступить в силу с 9 апреля, но с высокой вероятностью в них будут какие-то изменения. Пока не делаю значимых изменений в портфеле (ни в российском, ни в зарубежном). Могу только посоветовать не брать плечи и контролировать риски в текущей ситуации.
@long_term_investments