#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢 ГРУППА «ВИС» (АО)
Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании Группы «ВИС» (АО) на уровне ruA+

Группа «ВИС» – головная компания инфраструктурного холдинга Группа «ВИС», консолидирующая дочерние субхолдинговые и операционные компании. Группа является вертикально интегрированным холдингом, построенным по дивизионному принципу. На текущий момент Группа «ВИС» реализует ряд крупнейших инфраструктурных проектов в сфере ГЧП, находящихся на эксплуатационной и инвестиционной стадии.

У Группы отмечается высокая обеспеченность строительных мощностей контрактной базой – бэклог по строительно-монтажным работам к исполнению на 31.12.2023 г. по 21 проектам составляет 380 млрд руб. и почти девятикратно превышает выручку за 2023 год.

Для целей оценки финансовых показателей агентство опиралось на данные Группы с учетом деконсолидации старшего долга дочерних компаний в рамках проектного финансирования проектов ГЧП.

Агентство оценивает финансовые показатели за четыре года, включая прогнозные периоды, с 2022 по 2025 гг. Коэффициент долговой нагрузки в терминах соотношения долга к EBITDA, рассчитанный по методологии агентства, по данным на 31.12.2023 г. находится на уровне 1.4х, с перспективой снижения до менее 1х на фоне ввода новых объектов в эксплуатацию и роста EBITDA в абсолютном выражении.

Прогнозная ликвидность оценивается положительно, учитывая невысокий объем заимствований вне проектного финансирования и комфортный график погашения кредитных обязательств.

🔴 ПАО «ТрансФин-М»
Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruA-, прогноз по рейтингу изменен со стабильного на развивающийся

ПАО «ТрансФин-М» специализируется на операционной аренде железнодорожной техники и спецтехники. Клиентами ПАО «ТрансФин-М» являются в том числе ведущие российские предприятия из угольной, металлургической и прочих промышленных отраслей.

Изменение прогноза по рейтингу на развивающийся обусловлено планами компании по наращиванию бизнеса, влияние которых на ключевые финансовые метрики мы предполагаем оценить на горизонте действия рейтинга.

С рейтинга был снят статус «под наблюдением», установленный ранее в связи с негативным новостным фоном в СМИ. По мнению агентства, на данный момент репутационные риски не повлияли на способность компании привлекать заёмное финансирование.

За 12 месяцев, истекшие 01.04.2024, коэффициент автономии компании по МСФО, рассчитанный на консолидированной основе, увеличился с 24,7% до 34,0% вследствие снижения долговой нагрузки компании на фоне сокращения её лизингового и арендного портфеля.

Ключевым компонентом активов группы по состоянию на 01.04.2024 являлись основные средства и активы в форме права пользования, представленные ж/д-парком и спецтехникой, переданными в аренду (около 74% нетто-активов на 01.04.2024). В ближайшие 5 лет совокупный объем выбытия вагонов составит порядка 8 тыс. ед. (около 12% от парка группы по состоянию на 01.07.2024), что рассматривается как невысокий уровень. Доля арендного портфеля с просроченными свыше 90 дней платежами является низкой (около 2% на 01.04.2024).

2/2

🟢 ООО «Плаза-Телеком»
НКР повысило кредитный рейтинг с BB-.ru до BB.ru

ООО «Плаза-Телеком» продаёт продукцию известных брендов (готовую еду, напитки, средства личной гигиены) в розницу — через сеть вендинговых автоматов, а также предлагает в аренду зарядные устройства. Основано в 2009 году. По итогам 2023 года компания занимала 11-е место среди российских продавцов продукции через вендинговые автоматы по выручке. На 30.06.2024 г. парк компании насчитывал 639 автоматов в торговых точках Москвы, Санкт-Петербурга, Ленинградской и Московской областей.

Сдерживающее влияние на оценку финансового профиля оказывает повышенная долговая нагрузка, обусловленная ростом масштабов вендингового бизнеса «Плаза-Телеком». Отношение совокупного долга к OIBDA на 31.12.2023 г. составляло 3,7 (годом ранее данное соотношение было 3,5).

Доля собственного капитала в структуре фондирования сократилась в 2023 году с 28% до 23%, что во многом обусловлено более медленным ростом капитала по сравнению с ростом активов.

Ликвидность компании значительно улучшилась в 2023 году по причине существенного роста ликвидных активов, включая остатки денежных средств, на фоне сокращения текущих обязательств.

🟢 ООО «Моторика»
НКР повысило кредитный рейтинг с BBB+.ru до A-.ru

ООО «Моторика» с 2015 года разрабатывает и выпускает функциональные протезы рук и технологии реабилитации людей с инвалидностью. Компания занимает около 45% российского рынка протезов верхних конечностей.

Оценка систематического риска компании учитывает практически полную зависимость данного рынка от государственного финансирования сферы протезирования непосредственно через прямые закупки протезов или компенсацию расходов на приобретение протезов гражданами из средств Социального фонда России. НКР отмечает риск волатильности продаж и сокращения объёмов бизнеса компании в случае снижения государственного финансирования программ протезирования.

Отношение совокупного долга к OIBDA на конец 2023 года равнялось 0,53. Показатели ликвидности баланса позитивно сказываются на оценке финансового профиля. Соотношение ликвидных активов и текущих обязательств по итогам 2023 года составило 378%.

После привлечения заёмного финансирования в 2023 году соотношение капитала и активов сократилось с 70% до 58%, но, тем не менее, остаётся на очень высоком уровне с точки зрения оценки финансового профиля.

🔴 ООО «НИКА»
НРА понизило кредитный рейтинг ООО «НИКА» до уровня «СCC|ru|», изменив прогноз на «Негативный». Кредитному рейтингу присвоен статус «под наблюдением».

Компания зарегистрирована в 2015 году в Московской области, занимается производством продуктов питания (снэков из орехов, сухофруктов и цукатов, кондитерской продукции) на собственных производственных мощностях, расположенных в поселке городского типа Селятино, а также реализацией орехов и сухофруктов оптовым покупателям. Компания производит продукцию как по заказу крупных федеральных торговых сетей для продажи под собственными торговыми марками магазинов (СТМ), так и под собственными брендами.

В 2023 году Компания запустила производство газовых баллонов и прочей аэрозольной продукции в Рязани. Доля этого сегмента в выручке по итогам 2023 года составила порядка трети.

Понижение кредитного рейтинга обусловлено фактом технического дефолта по облигационному выпуску 4B02-01-00636-R-001P по выплате купонного дохода и погашения части номинальной стоимости. Технический дефолт зафиксирован 30.07.2024 г.

#портфелиprobonds #вдо #сделки #страна #апри #фордевинд #эталон #мигкредит #вэббанкир #манимен #быстроденьги #маныч #маникапитал #кеарли #пкб #урожай #экономлизинг #абз #новыетехнологии #байсэл #борец
Продолжаем наращивать совокупный вес облигаций в публичном портфеле PRObonds ВДО (публичном - поскольку все операции публикуются в открытом доступе до момента их совершения). Где-то - за счет сокращений - готовимся к близким погашениям или доводим веса отдельных имен до целевых значений.

Все операции - по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней. Исключения - Байсэл, увеличение позиции сегодня на первичных торгах, Новые технологии, здесь увеличение по 0,2% в день, Борец - по 0,4% за сессию.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#платежи #портфелиprobonds

#прогнозытренды #paperbubble
Глобальный обвал, отскок. И вновь обвал?

На графике – японский Nikkei. Как бы обнадеживающе ни выглядел вчерашний разворот вверх после недельного обрушения, это было обрушение одного из крупнейших мировых фондовых рынков. С амплитудой от максимума до минимума почти в 30% меньше чем за месяц. Такие явления бесследно не проходят. Да и кто сказал, что мы перешли от самих явлений к их последствиям?

Япония давно воспринималась как феномен (возможно, только нами): рекордный госдолг под нулевую ставку. Если за годы вы смогли убедить окружающих и себя, что вам можно давать взаймы бесплатно, то брать в долг будете всё охотнее. Как следствие раздувая весь кредитный механизм: коммерческое кредитование, ипотеку, покупку в долг ценных бумаг.

Механизм выглядит превосходно, пока ему не потребуется ввести или чуть повысить процент. В этом случае он, минуя фазу замедления, сразу начинает сбоить. Что мы и видим по падению рынка японских акций и росту японской иены. И если последнее – вероятно, краткосрочная реакция на острую необходимость во избежание маржин-коллов. То первое – часть общего эффекта домино. Остановить проблематично, вовлечь соседние рынки легко.

Нам происходящее напоминает уход в большой мировой финансовый кризис. Кризис мировых долгов. Больше 15 лет с потрясения 2007-2008 глобальные финансы жили относительно спокойно. Видимо, время встряхнуться вновь.

Россия, насколько это возможно, исключенная из мировой финансовой системы, может сочувствовать или злорадствовать по поводу происходящего. Но участия в нем, и в данном случае по счастью, не примет. Отечественные акции падают не из-за Японии, а из-за КС 18%. Наверно, еще упадут, но уже без большой драмы. Тогда как облигации, возможно, уже на дне.

Разве что нефть, от цены на которую у нас зависит слишком многое. Она, если взгляд на вещи верен, сейчас весьма рискует.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #акции #репо #сделки
Если Индекс МосБиржи превысит 2 881 п., то вес акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличен до 47% от активов. Корзина акций формируется в соответствии с Индексом голубых фишек + акции Займера и АПРИ. Остальная часть портфеля - деньги в РЕПО с ЦК, с текущей эффективной доходностью ~18,5% годовых.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности