#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🔴АО МФК «МК»
Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruBB-, прогноз по рейтингу изменён с позитивного на негативный.

АО МФК «МК» функционирует с 2005 года и специализируется на выдаче займов представителям микро-, малого и среднего бизнеса, а также физическим лицам, занятым в торговле и на небольших производственных микропредприятиях. МФК имеет представительства в более чем 20 городах России в 6 федеральных округах.

Объём выданных микрозаймов за период с 01.04.2024 по 01.04.2025 сократился на 16% относительно аналогичного периода годом ранее и составил 1,8 млрд руб.

Регуляторный капитал за период с 01.04.2024 по 01.04.2025 с учётом невозможности распределения дивидендов вырос на 22% и составил 1,2 млрд руб. Как следствие указанного и с учётом снижения объёма работающих активов норматив достаточности капитала НМФК1 за тот же период вырос с 24 до 33%.

Задолженность по микрозаймам, просроченная более 90 дней, за период с 01.04.2025 по 01.04.2025 выросла с 8 до 12% совокупного портфеля на 01.04.2025. Однако агентство также приняло во внимание практику раннего списания долгов для взыскания за балансом компании – так, с учётом забалансовой просроченной задолженности, доля NPL90+ на 01.04.2025 составила 32% совокупного объёма требований (годом ранее – 18%).


🟢ООО «АГРОДОМ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне B(RU), изменив прогноз на «Позитивный»

ООО «АгроДом» — компания, основанная в 2016 году и являющаяся небольшим для российского корпоративного сектора торговым предприятием, которое специализируется на оптовой торговле сельскохозяйственными культурами (рожь, ячмень, подсолнечник, пшеница, кукуруза, лен). Компания оперирует элеваторами в Воронежской и Саратовской областях и оказывает услуги по транспортировке грузов. За первую половину 2025 года объем реализации продукции превысил 25 тыс тонн.

Выручка по итогам 2024 года составила 1 млрд руб., что на 53% выше показателя за 2023 год и в целом соответствует прогнозам Агентства. Согласно представленным Компанией планам, она ожидает кратное увеличение объема поставок продукции в 2026–2027 годах, который, однако, не превысит 3 млрд руб.

По оценкам Агентства, средневзвешенное за 2022–2027 годы отношение краткосрочного долга к выручке не превысит 0,1х, а средневзвешенное отношение долгосрочного долга к FFO до фиксированных платежей за аналогичный период будет не более 5х.

Агентство ожидает, что в текущем году процентные расходы будут оказывать определенное давление на свободный денежный поток. Достаточно низкая количественная оценка ликвидности (обусловленная прогнозным отрицательным FCF, отсутствием существенного запаса денежных средств и ограниченным размером доступных кредитных лимитов), а также необходимость привлечения финансирования оборотного капитала для расширения бизнеса определяют в целом слабую оценку ликвидности.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ПАО «ЕВРОТРАНС»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне А-(RU)

ПАО «ЕвроТранс» — один из крупнейших независимых топливных операторов на рынке Московского региона. Компания входит в утвержденный Минэкономразвития России перечень системообразующих предприятий российской экономики, управляет сетью из 57 автозаправочных комплексов, нефтебазами, фабрикой-кухней, заводом по производству незамерзающей жидкости под собственным брендом и парком бензовозов, а также развивает сеть быстрых электрозаправок (49 объектов).

Средневзвешенное за 2022–2027 годы отношение скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей составляет 2,8х, тогда как годом ранее сопоставимый показатель был равен 3,2х. Улучшение произошло на фоне увеличения общего долга и обусловлено опережающим ростом FFO до фиксированных платежей.

Средневзвешенный за 2022–2027 годы показатель обслуживания долга — отношение FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам — составляет 2,0х, а негативное влияние на него оказывают высокая ключевая ставка Банка России и соответствующая стоимость обслуживания долга (большая часть обязательств привлечена по плавающим ставкам).

Оценка ликвидности учитывает рост доли краткосрочных обязательств в структуре кредитного портфеля, а также наличие разнообразных источников финансирования (операционный денежный поток, доступные кредитные линии, а также возможность привлечения средств на публичных рынках капитала). Дополнительный источник ликвидности в 2025 и 2026 годах — это взносы от акционеров Компании.

🔴АО «ДЖИ-ГРУПП»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне A-(RU), изменив прогноз на «Негативный»

«Джи-групп» — устоявшийся лидер на рынке недвижимости Казани. Компания занимается продажей жилой и коммерческой недвижимости, а также строительством и сдачей в аренду завершенных объектов торговой и офисной недвижимости, индивидуальным жилищным строительством. Принадлежащий Группе бренд Унистрой, по данным Единого ресурса застройщиков, занимает 24-е место по объему текущего строительства жилой недвижимости в России (на сентябрь 2025 года) и 66-е место по объему ввода жилья в 2024 году.

При расчете отношения чистого долга к FFO до чистых процентных платежей АКРА корректирует общий долг на сумму долга, привлеченного в рамках проектного финансирования под эскроу-счета и полностью обеспеченного средствами, которые были привлечены на данные счета от покупателей. Кроме того, АКРА учитывает процентные расходы по проектному долгу в составе себестоимости.

Согласно расчетам Агентства, средневзвешенное за период с 2023 по 2028 год отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей составит 1,23х. При этом пик долговой нагрузки придется на 2026 год в связи с запуском новых проектов.

В то же время АКРА отмечает рост корпоративного долга по итогам 2024 года в абсолютном выражении до 19 млрд руб. против 15,7 млрд руб. годом ранее. Рост долга и удорожание его обслуживания на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России, а также рефинансирование по более высоким ставкам в 2025 году привели к снижению оценки покрытия процентных платежей. По прогнозам Агентства, средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам за период с 2023 по 2028 год составит 3,92x.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/4

🟢ООО «Байсэл»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB-.ru, прогноз изменён на позитивный

ООО «Байсэл» — агротрейдинговая компания из Новосибирска. Основана в 2019 году. Закупает сельскохозяйственную продукцию (зерновые, зернобобовые и рапсовое масло) у производителей и реализует их конечным покупателям, преимущественно на экспорт.

Операционная прибыль Байсэла за I полугодие 2025 года выросла в 3 раза, поскольку гибкость в поиске покупателей и поставщиков сельскохозяйственной продукции позволила переложить возросшие затраты (в том числе на логистику и уплату процентов). За 12 месяцев, завершившихся 30.06.2025 г., OIBDA росла медленнее, чем совокупный долг, однако её повышение (на 97%) позволило сдержать рост долговой нагрузки: отношение совокупного долга к OIBDA составило 1,9 на 30.06.2025 г. против 1,7 годом ранее.

Метрики ликвидности «Байсэл» оцениваются как умеренно низкие. Хотя текущие обязательства существенно превышают объём денежных средств, что ограничивает оценку ликвидности в целом, отношение ликвидных активов к текущим обязательствам за 12 месяцев, завершившихся 30.06.2025 г. составило 201%.

«Байсэл» поддерживает умеренные показатели операционной рентабельности: показатель по OIBDA за 12 месяцев, завершившихся 30.06.2025 г., составил 6% и, вероятно, останется на этом уровне по итогам 2025 года. Вместе с тем положительное влияние на оценку финансового профиля оказывает высокий уровень рентабельности активов — 19%.

🟢МКАО «Воксис»
Эксперт РА присвоило рейтинг кредитоспособности на уровне ruBBB+, прогноз по рейтингу развивающийся.

МКАО «Воксис» является материнской компанией Группы Воксис и представляет бренд VOXYS, специализирующийся на предоставлении услуг аутсорсинговых центров коммуникаций в сфере оказания справочного обслуживания, технической поддержки, рекламы и телемаркетинга. Группа также активно развивает IT-направление для предоставления роботизированных сервисов на базе ООО «Воксис Лаб», в 2024 году запущен бизнес по сбору просроченной задолженности под ООО «ПКО Воксис». Группа планирует рост доли коллекторского направления в совокупной EBITDA до 40% по итогам 2025 года, однако агентство на текущий момент не выделяет данный сегмент при оценке ввиду несущественного вклада в EBITDA за 2024 год.

Отношение чистого долга на 31.12.2024 к EBITDA за отчетный период составило 2,6x (1,6х годом ранее). При расчёте EBITDA альтернативным способом по коллекторскому направлению методом начисления долговая нагрузка составила 2,3x на конец 2024 года и 1,5х по предварительным операционным результатам на 30.06.2025.

По расчетам агентства на горизонте 12 месяцев от отчетной даты прогнозный операционный денежный поток Группы и остаток денежных средств с учетом невыбранных лимитов на отчетную дату будут покрывать все направления использования ликвидности, включая планируемые затраты на покупку портфелей задолженности.

⚪️ООО "Парк Сказка"
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности в связи с отсутствием достаточной информации для применения методологии. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruВB+ со стабильным прогнозом.

ООО «Парк Сказка» является парком развлечений под открытым небом в г. Москве, включающим в себя более 70 вариантов активностей для любого возраста и времени года. Парк основан в 2016 году и находится на территории природно-исторического парка «Москворецкий» в Крылатском.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ООО «СмартФакт»
Эксперт РА пересмотрело рейтинг кредитоспособности и присвоило кредитный рейтинг на уровне ruВBB-, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB со стабильным прогнозом.

ООО «СмартФакт» ведет факторинговую деятельность с начала 2015 года и специализируется преимущественно на регрессном факторинге для поставщиков из сегмента МСБ. Значительная часть бизнеса клиентов компании сосредоточена на территории Москвы, Санкт-Петербурга и Центрального ФО.

Коэффициент автономии компании увеличился вдвое за прошедшие 12 месяцев и по состоянию на 01.04.2025 составил 12,1% (с корректировкой на квазирезервы и задолженность объектов кредитного риска, отнесенных к условному рейтинговому классу ruAA- или выше по шкале «Эксперт РА»). Указанное стало следствием получения фактором субординированного займа в размере 300 млн руб., учтенного агентством при оценке капитальной позиции.

Доля факторингового портфеля с просроченной сверх льготного периода задолженностью на 01.04.2025, как и годом ранее, составила менее 0,5%, что оценивается агентством как низкий уровень.

Краткосрочные обязательства компании на 01.04.2025 полностью покрывались ликвидными компонентами баланса (факторинговым портфелем без просроченной сверх льготного периода задолженности и денежными средствами).

🟢ООО МФК «Мани Мен»
Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruBBB-

ООО МФК «Мани Мен» осуществляет деятельность с 2012 года, входит в группу «АйДиЭф Евразия», которая развивает на территории России микрофинансовый, банковский и коллекторский бизнесы. Компания специализируется на выдаче необеспеченных потребительских онлайн-микрозаймов до 30 тыс. руб. сроком до 1 месяца (далее – PDL) и до 100 тыс.руб. на срок до 6 месяцев (далее – IL), а также ограниченно выдает микрозаймы на срок свыше 6 месяцев.

После снижения капитального буфера компании годом ранее, обусловленной докапитализацией АО «Свой Банк», наблюдается восстановление регулятивного капитала МФК на 44% за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 и рост НМФК1 – с 8 до 12%.

Показатель текущей ликвидности МФК поддерживается на комфортном уровне (около 120%): денежные средства формируют всего 3%, краткосрочный долг занимает 43% пассивов, но в то же время мы отмечаем адекватное покрытие высокооборачивающимся непросроченным портфелем микрозаймов (порядка 44% активов).

На горизонте 12 месяцев совокупные сборы достигали порядка 119%, что обусловлено эффективной работой по взысканию ранней просроченной заложенности.

⚪️ПАО «ТрансФин-М»
Эксперт РА продлило статус «под наблюдением» по рейтингу кредитоспособности, что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruA с позитивным прогнозом.

ПАО «ТрансФин-М» специализируется на железнодорожных перевозках и операционной аренде железнодорожной техники и спецтехники. Наряду с такими дочерними предприятиями как ООО «Атлант» – частный оператор железнодорожного подвижного состава, работающий на территории РФ, ООО «ТФМ-Спецтехника» и прочие компания образует Группу ТФМ.

Установление статуса «под наблюдением» было обусловлено финализацией сделок между Группой ТФМ и ООО «Деметра-Холдинг» по приобретению полного пакета акций компаний ООО «Транслес» и ООО «Грузовая компания». Исполнение сделок предполагает существенный рост долговой нагрузки Группы относительно ожиданий агентства. В связи с этим агентство проанализирует все изменения бизнеса и блока показателей финансовых рисков по итогам прошедших сделок, и примет решение об актуальном уровне рейтинга кредитоспособности ПАО «ТрансФин-М».

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢ООО «Сэтл Групп»
НКР присвоили ООО «Сэтл Групп» кредитный рейтинг A.ru со стабильным прогнозом

ООО «Сэтл Групп» — материнская компания российской девелоперской группы Setl Group. Группа строит жильё классов от «комфорт» до элитного, а также объекты социальной и коммерческой инфраструктуры в Санкт-Петербурге, Ленинградской и Калининградской областях. Группа является лидером по объёму текущего строительства в Санкт-Петербурге в 2025 году. Общая продаваемая площадь объектов группы во всех регионах присутствия составляет около 1,4 млн м2.

Группа поддерживает умеренную долговую нагрузку: отношение совокупного долга к OIBDA1 (учитывая корректировки НКР в отношении денежных средств на эскроу-счетах) на конец 2024 года составляло 2,3. По итогам 2025 года ожидается рост долговой нагрузки, преимущественно в результате роста кредитного портфеля на фоне увеличения количества строящихся объектов, однако значение останется умеренным — 2,7.

Оценку финансового профиля «Сэтл Групп» поддерживают умеренно высокие показатели ликвидности, скорректированные НКР с учётом неденежных погашений и неиспользованных остатков открытых кредитных линий банков. Денежные средства и их эквиваленты покрывают около 59% текущих обязательств, а соотношение ликвидных активов и текущих обязательств по итогам 2024 года составило 128%.

⚪️ООО «Новые технологии»
«Эксперт РА» отозвало без подтверждения кредитный рейтинг ООО «Новые технологии». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruА- со стабильным прогнозом.

ООО «Новые технологии» является материнской компанией группы компаний «Новые технологии», которая специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, сервисному обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования.

У Компании продолжает действовать рейтинг в АКРА на уровне А-(RU)

🟢ООО «Р-Вижн»
«Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruА+

ООО «Р-Вижн» – российская компания, занимающаяся разработкой и внедрением систем кибербезопасности.

На 31.12.2024 (далее – «отчетная дата») чистый долг компании был по-прежнему отрицательный. В апреле 2025 компания разместила биржевые облигации серии 001P-02 объемом 500 млн руб., часть средств была направлена на реализацию текущей программы развития бизнеса, другая часть оставлена для инвестирования в перспективные стартапы, фокусирующиеся на решениях в области кибербезопасности и комплексной цифровой трансформации бизнес-процессов. По оценкам агентства, ввиду отсутствия планов по дальнейшему привлечению заемного финансирования, долговая нагрузка компании в прогнозных периодах не превысит 0,5х по Net Debt / EBITDA. Уровень процентной нагрузки оценивается на максимальном уровне по бенчмаркам агентства.

Прогнозная ликвидность Группы оценивается на уровне выше среднего: на горизонте года от отчетной даты операционного денежного потока, имеющихся денежных средств и средств от размещения облигаций будет достаточно для полного покрытия всех планируемых расходов и обязательств. Качественная оценка ликвидности ограничивается отсутствием в компании утвержденной дивидендной политики.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢АО «ЗАСЛОН»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BBB+(RU), изменив прогноз на «Позитивный». Ранее был стабильный прогноз.

АО «ЗАСЛОН» — компания является исполнителем государственных контрактов на поставку радиоэлектронного оборудования и радиолокационных станций, многофункциональных радиолокационных комплексов, аэродромных кондиционеров и электроагрегатов, а также развивает направление медицинской техники (портативных переносных УЗИ-сканеров).

Средняя оценка финансового профиля учитывает оценку за размер бизнеса ниже среднего; среднюю оценку долговой нагрузки (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей по итогам 2024 года составило 4,8х против 3,0х в 2023 году и ожидается на уровне 2,1х по результатам 2025 года); высокие оценки за рентабельность (взвешенная рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов составляет 11,2%) и покрытие процентных платежей (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам в 2024 году было равно 2,7х и ожидается на уровне 4,4х в 2025 году); очень высокую оценку ликвидности и высокую оценку денежного потока.

⚪️ПАО «ТрансФин-М»
АКРА в связи с окончанием действия договора отзывает ранее присвоенный кредитный рейтинг на уровне А-(RU), прогноз «Стабильный», статус «Под наблюдением»

ТрансФин-М — специализированная лизинговая компания, ориентированная на предоставление услуг операционной аренды железнодорожного транспорта и спецтехники. Оперирование железнодорожным парком и спецтехникой осуществляется через дочерние компании ТрансФин-М. Компания входит в число крупнейших лизинговых компаний России по величине лизингового портфеля.

У компании продолжает действовать рейтинг на уровне ruA с позитивным прогнозом в Эксперт РА, рейтинг под наблюдением.

🔴ООО «АЛТИМЕЙТ ЭДЬЮКЕЙШН»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BBB(RU), изменив прогноз на «негативный». Ранее у компании действовал стабильный прогноз

Ultimate Education — основанная инвестиционным фондом Ultimate Capital образовательная компания, которая объединяет семь онлайн-школ сегмента ДПО по обучению креативным профессиям, психологии и здоровому образу жизни, IT и современным корпоративным специальностям (Bang Bang Education, Fashion Factory, XYZ School, Psychodemia, MAED, Moscow Digital School, МИИН).

Долг Компании на 31.08.2025 составлял 623,8 млн руб. и был представлен облигационным займом на сумму 600 млн руб. с погашением в 2028 году и займом от связанной стороны.

Увеличение общего долга на фоне снижения доходов от операционной деятельности привело к ухудшению показателя долговой нагрузки: отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей, как ожидается, вырастет с 0,6х в 2024 году (с учетом задолженности за приобретение Компанией школы МИИН) до 2,6х по итогам 2025 года. Отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам в 2024 году составило 7,2х, а по итогам 2025 года его значение может снизиться до 3,0х на фоне возросших процентных расходов вследствие роста долга и снижения FFO до чистых процентных платежей. В случае восстановления финансовых показателей Компании и отсутствия привлечения нового финансирования значение показателя долговой нагрузки в 2026–2027 годах может снизиться до 2,2–2,4х, а значение показателя покрытия — находиться в диапазоне 2,2–2,5х.

Взвешенный коэффициент ликвидности равен 3,3, что соответствует очень высокой оценке. Рефинансирование за счет облигационного займа банковских кредитов со сроками погашения в 2025 году и части акционерных займов способствовало удлинению срочности долгового портфеля и улучшению его диверсификации, что наряду с появлением невыбранных, открытых кредитных линий на общую сумму 100 млн руб. стало основанием для улучшения качественной оценки ликвидности.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/4

🟢ООО «Брусника. Строительство и девелопмент»
НКР подтвердили кредитный рейтинг на уровне A-.ru со стабильным прогнозом

ООО «Брусника. Строительство и девелопмент» — российская девелоперская компания. Основана в 2004 году. Штаб-квартира находится в Екатеринбурге. Компания строит жильё в крупных городах Урала, Сибири, Центральной России, Москве и Санкт-Петербурге. Входит в десятку крупнейших девелоперов России по объёму текущего строительства.

По итогам 2024 года выручка компании повысилась на 32%, OIBDA — на 41%. Совокупный долг с учётом обязательств по аренде вырос на 55% (до 214,7 млрд руб.) вслед за увеличением объёма долговых обязательств по проектам строительства жилья с использованием эскроу-счетов. В результате долговая нагрузка «Брусники», рассчитанная согласно методологии НКР как отношение скорректированного совокупного долга к OIBDA, увеличилась до 8,1 раза по сравнению с 4,9 на конец 2023 года. По мнению агентства, значительный объём завершения строительства объектов и соответствующего раскрытия эскроу-счетов в 2026–2027 годах, включая объекты в Московском регионе, позволят компании снизить долговую нагрузку.

Давление на оценку финансового профиля оказывает низкая доля скорректированного в соответствии с методологией агентства собственного капитала в структуре пассивов (5% на 31.12.2024 г.) «Брусники». У компании нет валютных обязательств, а благодаря низкой доле импортных материалов колебания валютного курса незначительно влияют на её финансовые показатели. В анализе структуры фондирования НКР учитывает высокую долю основного, не связанного с компанией кредитора — около 50% пассивов «Брусники» на конец 2024 года.

Позитивное влияние на оценку финансового профиля компании оказывают сильные показатели ликвидности с учётом неиспользованных остатков в рамках открытых кредитных линий банков. «Брусника» обладает высоким уровнем абсолютной и текущей ликвидности: ликвидные активы, по оценкам НКР, существенно превышают текущие обязательства компании.

🟢ООО ИК «Айгенис»
Эксперт РА присвоило рейтинг кредитоспособности на уровне ruBBB-, прогноз по рейтингу – стабильный

ООО ИК «Айгенис» является профессиональным участником рынка ценных бумаг. По данным отчетности по ОСБУ на 30.06.2025, размер активов компании составил 1,8 млрд рублей, капитала – 540 млн рублей.

Отношение скорректированных по методологии агентства активов к их балансовой стоимости составило 0,86 на 31.12.2024 и 0,89 на 30.06.2025, что оценивается позитивно. Активы брокера преимущественно представлены облигациями Минфина России (70,4% активов на 30.06.2025), высоколиквидными акциями (16,4%), а также денежными средствами в кредитных организациях, НРД и средствами в клиринге (5,4%). Агентство позитивно оценивает снижение рисков концентрации активов на крупнейших объектах вложений.

Значения коэффициента текущей ликвидности (2,29 на 31.12.2024 и 1,30 на 30.06.2025), отражающего отношение скорректированных на качество оборотных активов к краткосрочным обязательствам, оказывают положительное влияние на рейтинг. Показатель «стрессовой» ликвидности, отражающий покрытие всех обязательств активами, скорректированными на их качество, также находится на высоком уровне (2,18 на 31.12.2024 и 1,28 на 30.06.2025).

Норматив достаточности капитала находится на невысоком уровне: на конец последних 4 кварталов его значение колебалось от 12,45% до 17,28%, на 30.06.2025 показатель составил 12,50%. По итогам 1 полугодия 2025 года компания получила чистый убыток в размере 239,5 млн рублей, который в значительной степени был обусловлен отрицательным результатом от операций с иностранной валютой.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ПАО «АПРИ»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «BBB-|ru|»

Компания основана в 2012 году в Челябинске. Сфера деятельности Компании — строительство жилой недвижимости комфорт-класса и сопутствующей инфраструктуры. Основные строительные объекты Компании расположены в Челябинске и Екатеринбурге. Портфель Компании включает 12 проектов в стадии реализации, два проекта полностью завершены. По данным Единого ресурса застройщиков, Компания на 01.10.2025 занимает третье место по объему текущего строительства в Челябинской области и двенадцатое место по вводу жилья в регионе.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Умеренный уровень рентабельности по показателю EBITDA, рассчитанному как сумма операционной прибыли и амортизации. За период 01.07.2024—30.06.2025 показатель составил 23% (за 2024 год: 25%).

Умеренно-высокая оценка корпоративного управления. В Компании действует Совет директоров, в который входят два независимых директора, сформировано Правление. При Совете директоров созданы Комитеты по аудиту и рискам, стратегии и инвестициям, закупкам. Система корпоративного управления формализована и в целом соответствует лучшим практикам, установленным Кодексам корпоративного управления: по расчетам НРА на основании отчета Компании о соблюдении принципов корпоративного управления порядка 90% рекомендованных Банком России принципов соблюдается полностью или частично.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Ощутимая долговая нагрузка. Соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга на 30.06.2025 отрицательно на фоне двукратного сокращения операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и трехкратного роста процентных выплат в I полугодии 2025 года по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Средний уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга, скорректированного на облигации с офертой до 30.06.2026, с учетом арендных обязательств к активам на 30.06.2025 составило 0,4 (на 31.12.2024: 0,3).

🟢ООО «КЛВЗ Кристалл»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB-.ru

Калужский ликёро-водочный завод Кристалл — производитель ликёро-водочной продукции, активы расположены в Обнинске (Калужская область). Выпускает более 10 видов алкогольной продукции, включая водку (около 50% выручки), настойки, ликёры, джин, соджу и пр.

Отношение совокупного долга к OIBDA в период с 30.06.2024 г. по 30.06.2025 г. снизилось с 4,7 до 2,6.

Метрики обслуживания долга за 12 месяцев, завершившихся 30.06.2025 г., оставались невысокими — покрытие процентов операционной прибылью (OIBDA) составило 2,4 против 2,2 за предыдущие 12 месяцев.

Уровень ликвидности «КЛВЗ Кристалл» был низким: покрытие текущих обязательств денежными средствами с 30.06.2024 г. по 30.06.2025 г. составило 1%, что было связано с ростом текущих обязательств в 2024 году.

Агентство отмечает значительное покрытие текущих обязательств ликвидными активами — более 100% за 12 месяцев по 30.06.2024 г. и 87% за 12 месяцев по 30.06.2025 г.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🔴ПАО «КОКС»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня BBB+(RU), прогноз «Негативный». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне A-(RU) с Негативным прогнозом

Группа является одним из ведущих производителей товарного чугуна в России и крупнейшим в стране производителем товарного кокса.

В 2024 году рентабельность по FFO до процентов и налогов снизилась до 6,2% (против 14,8% годом ранее), что оказалось хуже ожиданий Агентства и привело к понижению оценки данного субфактора.

В 2024 году отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 11,4х (против 5,4х годом ранее). Рост обусловлен как снижением FFO до чистых процентных платежей и налогов, так и увеличением общего долга Группы. Показатель обслуживания долга (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) на конец 2024-го составил 0,5х. Сохранение показателя обслуживания долга на уровне ниже 1,0х и в 2025 году может стать основанием для пересмотра рейтинга. Оценка ликвидности учитывает наличие значительных, невыбранных лимитов по предоставленным кредитным линиям. Рентабельность по свободному денежному потоку (FCF) в 2024 году составила -8,5%. Отрицательное значение данного показателя ожидается и по результатам 2025 года.

🔴ООО «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности факторинговой компании до уровня ruD, изменило прогноз на стабильный и сняло статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruC с развивающимся прогнозом

ООО «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» предоставляет услуги электронного регрессного факторинга развивающимся региональным производственным и торговым компаниям из сегмента МСБ преимущественно на территории Центрального региона, Урала, Приволжья и Дальнего Востока.

Текущий пересмотр кредитного рейтинга, изменение прогноза и снятие статуса «под наблюдением» обусловлены неисполнением обязательств по облигациям серии БО-02-001Р и БО-03-001Р в полном объеме по истечении 10 рабочих дней с установленной даты выплат по облигациям. Указанное событие, согласно методологии, трактуется агентством как дефолт и является основанием для снижения рейтинга кредитоспособности компании до уровня ruD.

⚪️ООО «РЕАТОРГ»
НРА отозвало кредитный рейтинг в связи с окончанием действия договора. Ранее действовал кредитный рейтинг на уровне «D|ru|», без прогноза

Компания создана в 2011 году в Подольске, с 2022 года зарегистрирована в Москве. Основные виды деятельности: оптовая торговля медицинским оборудованием и расходными материалами; реализация комплексных проектов собственного производства; монтажные и пусконаладочные работы.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢ООО «Л-Старт»
НКР присвоило кредитный рейтинг B.ru со стабильным прогнозом

ООО «Л-Старт» учреждено в 2005 году. Разрабатывает, производит и обслуживает оборудование для нефтегазовой отрасли, основные виды продукции: мобильные буровые установки (61% выручки), высоковольтные преобразователи частоты (17%), воздуходувные агрегаты (9%), иные направления (13%).

Совокупный долг компании в 2024 году превышал OIBDA в 2,7 раза, однако в 2025 году ожидается рост долговой нагрузки до 4,1, который уже учтён в оценке. Повышение долговой нагрузки связано с увеличением публичного долга (+500 млн руб.) в результате размещения облигационного выпуска и планами по размещению второго выпуска облигаций до конца 2025 года. Компания привлекает дополнительные средства, поскольку потребности в оборотном капитале увеличились в результате быстрого роста портфеля заказов.

Низкие значения и оценки показателей обслуживания долга объясняются отрицательным свободным денежным потоком до уплаты процентов (FCF) в 2023 году, прогнозом отрицательного FCF на 2025 год и недостаточным покрытием процентных расходов и краткосрочного долга за счёт операционной прибыли (OIBDA).

Рентабельность «Л-Старт» по итогам прошлого года была умеренно низкой: показатель по OIBDA составил 10%, тогда как рентабельность активов по чистой прибыли равнялась 0,3%. В 2025 году агентство ожидает небольшого повышения обоих показателей.

При оценке стратегического планирования агентство принимает во внимание планы компании по быстрому росту бизнеса, в реализуемости которых ещё предстоит убедиться.

Продолжительность непрерывной положительной кредитной истории компании в банках составляет 8 лет. В августе 2025 года она разместила дебютный выпуск облигаций.

🟢ООО «РЕКОРД ТРЕЙД»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне B(RU)

«Рекорд трейд» — компания, занимающаяся оптовой поставкой нефтепродуктов по России, входит в топ-30 участников торгов в секции «Нефтепродукты» Санкт-Петербургской Международной Товарно-сырьевой Биржи (СПбМТСБ) и работает в том числе с крупнейшими вертикально интегрированными корпорациями по прямым договорам поставок.

По оценке Агентства, средневзвешенное отношение общего долга к выручке за период с 2022 по 2027 год составит 0,11х. Средневзвешенное отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей за аналогичный период оценивается АКРА на уровне 6,6х. Рост процентных ставок негативно отразился на показателе обслуживания долга. Так, по итогам 2024 года отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам снизилось до 1,15х. Агентство отмечает риск снижения показателя покрытия ниже 1,0х в случае проведения Компанией агрессивной политики по наращиванию оборотного капитала за счет внешнего финансирования для поддержания планируемых темпов роста.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ООО «СЛАВЯНСК ЭКО»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BBB-(RU), изменив прогноз на «Стабильный», ранее действовал «Негативный» прогноз

Славянск ЭКО — нефтеперерабатывающее предприятие, осуществляющее первичную и вторичную переработку нефти. Компания поставляет нефтепродукты на внутренний рынок и на экспорт. Ключевой актив Компании — Славянский нефтеперерабатывающий завод (текущая мощность переработки — более 6 млн тонн в год), располагающийся в городе Славянск-на-Кубани Краснодарского края.

В 2024 году отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 4,3х (против 5,5х годом ранее). Общий долг вырос до 93 млрд руб. на фоне значительных капитальных вложений. В 2025–2026 годах АКРА ожидает поступательное снижение показателя ниже 4,0х, чему будут способствовать рост FFO до чистых процентных платежей и плановое погашение долга. Однако, если инвестиционные расходы превысят ожидаемый уровень, улучшение показателя может оказаться менее выраженным.

Качественная оценка долговой нагрузки, по мнению Агентства, находится на уровне ниже среднего из-за зависимости Компании от крупнейшего кредитора — АО «Россельхозбанк», доля которого в ее долговом портфеле превышает 90%. Средневзвешенное за период с 2023 по 2028 год отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам составило 1,5х.

Средняя оценка ликвидности учитывает положительный операционный денежный поток и неиспользованные кредитные лимиты Компании. В 2025 году дополнительным положительным фактором является оптимизация оборотного капитала вследствие улучшения условий расчетов с контрагентами Компании, однако рентабельность по FCF в текущем году остается в отрицательной зоне. Помимо кредитных линий, Славянск ЭКО имеет доступ к долговому рынку через размещение облигационных выпусков.

🟢ООО «Аэрофьюэлз Групп»
НКР присвоило кредитный рейтинг на уровне A.ru

ООО «Аэрофьюэлз Групп» — крупнейший независимый оператор аэропортовых топливозаправочных комплексов (ТЗК) в 30 аэропортах России. Группа компаний «Аэрофьюэлз» также занимается организацией услуг авиатопливообеспечения в 150 странах.

Долговая нагрузка компании остаётся умеренной: отношение совокупного долга к OIBDA за 2023–2024 годы выросло с 1,3 до 1,6, поскольку совокупный долг в прошлом году увеличился на 73%, а OIBDA — на 40%. По итогам 2025 года агентство ожидает дальнейшего повышения долговой нагрузки — до 1,9. Отношение FFO (средства от операций до уплаты процентов) к совокупному долгу в 2023–2024 годах было стабильным на уровне 49%. В 2025 году агентство ожидает резкого снижения значения показателя (до 23%).

Ликвидность компании оценивается как умеренная. Ликвидные активы включают товарные запасы топлива и дополнительную ликвидность в виде неиспользованных банковских лимитов. Однако рост текущих обязательств и снижение уровня денежных средств в 2024 году ограничивают оценку ликвидности. Соотношение ликвидных активов и текущих обязательств по итогам 2024 года снизилось до 74% по сравнению с 102% годом ранее. По итогам 2025 года НКР прогнозирует восстановление показателя до 93%.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/5

🟢ООО ПКО «СЗА»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «BB-|ru|»

Компания зарегистрирована в Краснодаре, занимается оказанием коллекторских услуг, специализируется на взыскании просроченной задолженности в судебном порядке (на стадии Legal Collection). Компания начала свою деятельность в 2020 году как отдел взыскания в составе МКК ГФК. С 2022 года функционирует как отдельное юридическое лицо.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Высокая оценка рентабельности по чистой прибыли. За период 01.10.2024—30.09.2025 показатель составил 16,3% (за 2024 год: 51%).

Высокая оценка текущей ликвидности. Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам составило 2,4х (на 31.12.2024: 33,2х).

Умеренная оценка обеспеченности собственными оборотными средствами. Отношение разницы собственного капитала и внеоборотных активов к оборотным активам на 30.09.2025 составило 0,2 (на 31.12.2024: 0,6). Бизнес Компании характеризуется высокой капиталоемкостью.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Низкая оценка соотношения чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга. На 30.09.2025 показатель составил -0,6х (на 31.12.2024: 0,1х). Агентство отмечает наращивание Компанией внешних заимствований для масштабирования деятельности.

Низкая оценка краткосрочной ликвидности. По оценкам НРА, соотношение суммы денежных средств и свободного денежного потока за последние 12 месяцев от отчетного периода к краткосрочным долговым обязательствам на 30.09.2025 находится в области отрицательных значений. НРА отмечает давление на свободный денежный поток отрицательного сальдо от текущих операций — Компания активно наращивает закупки портфелей просроченной задолженности.

🟢АО «ПСФ „Балтийский проект“»
НКР присвоило кредитный рейтинг A-.ru

АО «ПСФ „Балтийский проект“» — материнская компания группы «АБЗ-1». Группа реализует полный цикл дорожно-строительных работ, включая строительство и реконструкцию дорог, мостов и развязок и производство различных асфальтобетонных смесей.

Долговая нагрузка компании является умеренной: отношение совокупного долга к OIBDA по итогам 2024 года составило 2,5, и по итогам 2025 года ожидается снижение метрики до 2,4. Вместе с тем долговая нагрузка по отношению совокупного долга к средствам от операций до уплаты процентов (FFO) и фактически уплачиваемым процентам (согласно методологии НКР) является повышенной, это связано с увеличением кредиторской задолженности по концессионному проекту в конце 2024 года, что отразилось на размере FFO.

Значения метрик ликвидности также оказывают поддерживающее влияние на оценку финансового профиля: коэффициент мгновенной ликвидности вырос с 31% в 2023 до 39% в 2024 году, коэффициент текущей ликвидности за тот же период держался около 90%. В 2025 году НКР ожидает поддержания коэффициента быстрой ликвидности компании на уровне 40% и небольшое снижение коэффициента текущей ликвидности до 83%.

Качество фондирования компании рассматривается НКР как невысокое: собственный капитал на 31.12.2024 г. составлял 6% активов в связи с высокой долей финансовых долговых обязательств и кредиторской задолженности в структуре фондирования.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢ООО «Патриот Групп»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BBB.ru

ООО «Патриот Групп» — владелец торговой сети Williams et Oliver, реализующей посуду и товары для кухни. В ассортиментном портфеле компании 590 брендов известных международных и отечественных производителей и около 22 тыс. товарных позиций. Компания развивает линейки собственных брендов в рамках контрактного производства.

За 2024 год долговая нагрузка осталась умеренной: отношение совокупного долга к OIBDA на 31.12.2024 г. составило 3,1, как и годом ранее, что обусловлено равновеликим ростом совокупного долга и OIBDA. Финансовый долг на конец 2024 года в основном был представлен банковскими кредитами (44% в структуре долга), облигациями (11%) и арендными обязательствами (34%), остальное — выданные гарантии и поручительства.

Запас прочности по обслуживанию долга оценивается, как умеренный: отношение OIBDA к сумме процентных платежей на 31.12.2024 г. составляло 2,7. Давление на показатель по итогам 2024 года оказывает отрицательное сальдо чистых денежных потоков от текущих операций (CFO), связанное с опережающей закупкой товара и инвестированием в новые магазины.

Агентство оценивает ликвидность «Патриот Групп» как приемлемую для розничной компании: показатель текущей ликвидности составил 79% на 31.12.2024 г. с учётом неиспользованных остатков кредитных линий банков.

🔴ПАО «ТГК-14»
НКР снизило кредитный рейтинг с A-.ru до BBB.ru

ПАО «ТГК-14» — региональная энергетическая компания, производит и поставляет электрическую и тепловую энергию в Республике Бурятия и Забайкальском крае. Компания управляет семью тепловыми электростанциями (ТЭЦ) с общей установленной электрической и тепловой мощностью 650 МВт и 3 065 Гкал/час соответственно.

Несмотря на рост совокупного долга за 2024 год на 18%, до 9,6 млрд руб., отношение совокупного долга к OIBDA снизилось до 2,5 на 31.12.2024 г. (годом ранее — 2,7) благодаря опережающему росту OIBDA. Тем не менее к концу 2025 года агентство прогнозирует увеличение долговой нагрузки (совокупный долг/OIBDA) ТГК-14 до 3,0 вследствие ожидаемого роста долга, необходимого для реализации инвестиционных проектов компании.

Показатели ликвидности ТГК-14 находятся на умеренно высоком уровне: на 31.12.2024 г. остаток денежных средств покрывал текущие обязательства на 54%, ликвидные активы — на 102% (годом ранее — 83% и 103% соответственно). При оценке показателей ликвидности компании НКР также принимало во внимание наличие у ТГК-14 неиспользованных лимитов кредитных линий в банках-кредиторах.

Значительное влияние на ухудшение оценки фактора «Менеджмент и бенефициары» оказывает долгосрочный характер неопределённости в отношении ключевых бенефициаров компании, которые находятся под арестом с мая 2025 года в рамках проводимого правоохранительными органами расследования уголовного дела в сфере тарифообразования в регионе её присутствия. НКР отмечает, что сохранение такой неопределённости может оказать негативное влияние на оценку способности компании реализовать стратегические планы развития и обусловить ухудшение оценки качества управления.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ПАО «Группа ЛСР»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruA

ПАО «Группа ЛСР» - диверсифицированная крупная строительная компания, работающая на рынке с 1993 года и реализующая проекты в Санкт-Петербурге, Ленинградской области, Москве, Екатеринбурге и Сочи.

По расчетам агентства, отношение долга, скорректированного на денежные средства и на средства на эскроу-счетах, но в сумме, не превышающей сам объем проектного финансирования, на 30.06.2025 к EBITDA по МСФО за 12 предшествовавших месяцев составило 2,0х (годом ранее – 1,5х). На горизонте года от отчетной даты ожидается, что коэффициент долговой нагрузки останется вблизи текущего уровня. На отчетную дату коэффициент покрытия процентных платежей показателем EBITDA составил 2,2х (годом ранее – 3,4х), что находится на среднем уровне по бенчмаркам агентства.

Прогнозная ликвидность компании находится на уровне выше среднего: операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств и невыбранных кредитных линий полностью покрывает плановые платежи по долгу и капитальным затратам.

🟢ООО «БРУСНИКА. СТРОИТЕЛЬСТВО И ДЕВЕЛОПМЕНТ»
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ А-(RU), ПРОГНОЗ «НЕГАТИВНЫЙ»

Брусника — девелоперская компания, основанная в 2004 году и специализирующаяся на строительстве жилья высокого качества и комплексном развитии городских территорий. Штаб-квартира находится в Екатеринбурге. Портфель проектов Компании диверсифицирован по 14 регионам. По состоянию на начало ноября 2025 года, согласно данным Единого ресурса застройщиков, Брусника занимает девятое место по объему портфеля текущего строительства. По данным Компании, этот показатель превышает 2 млн кв. м продаваемой площади.

В первом полугодии 2025 года продажи Компании сократились на 22% относительно аналогичного периода прошлого года в связи с неблагоприятной макроэкономической ситуацией и отменой льготной ипотеки. Улучшение рыночной конъюнктуры во втором полугодии 2025 года, вызванное снижением ключевой ставки, привело к резкому оживлению спроса. Так, за период с июля по октябрь продажи Компании выросли на 70% относительно аналогичного периода 2024 года и на 56% относительно первого полугодия 2025 года. Брусника не только вернулась к росту после сложного периода, но и начала наращивать продажи опережающими темпами. Так, по итогам десяти месяцев 2025 года продажи Компании в натуральном выражении выросли на 7,6% год к году, тогда как рынок в целом демонстрирует снижение на 10%. В денежном выражении рост составил 16,5% против снижения рынка на 1%. Указанные данные свидетельствуют о том, что Брусника эффективно использует восстановление рынка.

Средневзвешенное отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей за период с 2023 по 2028 год оценивается на уровне 5,8х, в то время как отношение общего долга к капиталу составит 3,9х, что соответствует высокой долговой нагрузке по методологии Агентства. Согласно оценке АКРА, пиковая долговая нагрузка Компании ожидается в 2025 году. Агентство ожидает, что последующее снижение данного показателя будет обеспечено за счет упомянутых выше роста объемов продаж и освоения накопленного земельного банка.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/4

🟢ООО «БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне АА-(RU), изменив прогноз на «Развивающийся»

«Балтийский лизинг» — одна из ведущих компаний лизингового рынка России, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса. Филиальная сеть Компании насчитывает 83 филиала на территории Российской Федерации, головной офис расположен в Санкт-Петербурге.

Показатель достаточности капитала (ПДК) по итогам шести месяцев 2025 года составляет 14%. С учетом прогнозируемого на 2026 год сопоставимого размера дивидендных выплат относительно чистой прибыли отмечается риск снижения оценки достаточности капитала, на который может повлиять снижение как ПДК, так и КУГК.

Сильная оценка риск-профиля обусловлена достаточно низкой концентрацией рисков лизингового портфеля и его относительно высоким качеством. Доля десяти крупнейших групп клиентов на 30.06.2025 составляла 8,6%. По результатам первого полугодия 2025 года договоры с просроченными более чем на 90 дней платежами составляли менее 0,5% от лизингового портфеля.

Адекватная оценка ликвидности обусловлена отсутствием у Компании потребности в рефинансировании текущих обязательств на горизонте 24 месяцев и пиковых погашений долга, а также способностью покрывать обязательства доходами от текущего бизнеса даже в случае существенного сокращения поступлений по новым договорам.

⚪ООО «ДжетЛенд»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBВ+ со стабильным прогнозом

ООО «ДжетЛенд» оказывает услуги по привлечению займов субъектам малого и среднего предпринимательства с использованием инвестиционной платформы собственной разработки JetLend.

🔴ПАО «М.видео»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruВВВ, прогноз по рейтингу - негативный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruA с негативным прогнозом.

ПАО «М.видео» является одной из ведущих российских компаний в сфере электронной коммерции и розничной торговли электроникой и бытовой техникой.

Убыточность компании по итогам первого полугодия 2025 года. За 6 месяцев 2025 года выручка компании сократилась на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 171,2 млрд. руб. При этом показатель EBITDA по стандартам IAS 17 за этот период принял отрицательное значение, –10 млрд. руб., показатель EBITDA LTM на 30.06.2025 также имеет отрицательное значение, -1 млрд. руб. В планах компании восстановление финансовых результатов в 2026-2027 гг. за счет проведения ряда оптимизационных мероприятий и новой стратегии развития.

По расчетам агентства, отношение чистого долга к EBITDA по стандартам IAS 17 на конец 2024 года увеличилось более чем в 2 раза, до 7х по сравнению с 3,2х годом ранее. Вследствие роста долгового портфеля на фоне повышения ключевой ставки Банком России в течение 2024 года у компании наблюдалась крайне высокая процентная нагрузка. Отношение EBITDA к процентным платежам по итогам 2024 года составляло менее 1,0х. В первом полугодии 2025 года собственники провели докапитализацию компании в размере 30 млрд. руб. для поддержания финансовой устойчивости и реализации стратегии развития ПАО «М.видео».

Умеренно высокий уровень ликвидности, достигнутый во многом благодаря успешным переговорам с банками кредиторами о рефинансировании долговых обязательств на комфортных уровнях. Большая часть долгового портфеля компании на 30.06.2025 представлена краткосрочными займами. При этом на текущий момент компания рефинансировала часть долговых обязательств на комфортных условиях погашения тела долга и процентных платежей и планирует оптимизировать график погашения всего долгового портфеля в ближайшей перспективе.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

⚪️ООО «Девар Петро»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности и прогноз по кредитному рейтингу в связи с окончанием срока действия договора и отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB со стабильным прогнозом

ООО «Девар Петро» – нефтесервисная компания, занимающаяся преимущественно поставкой и обслуживанием внутрискважинного оборудования (насосно-компрессорные трубы, бурильные трубы), в том числе собственного производства. Также компания оказывает ряд услуг в рамках процесса добычи нефти, например, развивает сервис заканчивания скважин и спуска обсадных колонн. Отличительной особенностью компании является наличие опыта работ на шельфовых проектах.

⚪️ООО «Транс-Миссия»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности компании и прогноз по кредитному рейтингу в связи с истечением срока действия договора и отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB+ со стабильным прогнозом

ООО «Транс-Миссия» является ключевым юридическим лицом сервисов такси «Таксовичкоф» и «Ситимобил», который формирует свои доходы за счёт агрегирования заказов физических и юридических лиц с целью передачи их на исполнение партнёрам в лице водителей такси и таксопарков, подключенных к системе Компании. Транс-Миссия является владельцем товарных знаков «Таксовичкоф» и «Ситимобил», абонентом телефонных номеров сервисов и обладателем права пользования программным обеспечением.

🔴АО «УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня BB-(RU), изменив прогноз на «Развивающийся». Ранее действовал рейтинг на уровне A(RU) с Негативным прогнозом

АО «Уральская сталь» — один из крупнейших в России производителей товарного чугуна, мостостали и стали для производства труб большого диаметра (ТБД).

Понижение оценки финансового профиля до низкой обусловлено: понижением оценки за рентабельность до низкой (рентабельность по FFO до процентов и налогов за 2024 год составила 4%, в 2025 году ожидается отрицательной); понижением оценки за долговую нагрузку до очень низкой (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей по результатам 2024 года составило 15,7х, в 2025 году ожидается ухудшение показателя); понижением оценки за покрытие до очень низкой (по результатам 2024 года отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам составило 0,6х, в 2025 году прогнозируется дальнейшее ухудшение).

Оценка ликвидности базируется на предположении, что Компании удастся рефинансировать краткосрочный банковский долг и найти средства для погашения облигационных выпусков в декабре 2025 года, а также в феврале и апреле 2026 года.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

⚪️ПАО «ТрансФин-М»
Эксперт РА продлило статус «под наблюдением» по рейтингу кредитоспособности нефинансовой компании, что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruA с позитивным прогнозом

ПАО «ТрансФин-М» специализируется на железнодорожных перевозках и операционной аренде железнодорожной техники и спецтехники. Наряду с такими дочерними предприятиями как ООО «Атлант» – частный оператор железнодорожного подвижного состава, работающий на территории РФ, ООО «ТФМ-Спецтехника» и прочие компания образует Группу ТФМ.

Установление статуса «под наблюдением» было обусловлено финализацией сделок между Группой ТФМ и ООО «Деметра-Холдинг» по приобретению полного пакета акций компаний ООО «Транслес» и ООО «Грузовая компания».

Исполнение сделок предполагает существенный рост долговой нагрузки ТФМ относительно первоначальных ожиданий агентства, как и усиление масштаба деятельности рейтингуемой компании. Продление статуса «под наблюдением» обусловлено тем, что агентство продолжает анализировать все изменения бизнеса и блока показателей финансовых рисков по итогам прошедших сделок, ожидает полной информации по операционному и финансовому профилю нового периметра консолидации ТФМ, и прогнозы по обслуживанию новой долговой нагрузки.

🔴ПАО «ГК «САМОЛЕТ»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня А-(RU). Ранее действовал рейтинг на уровне А(RU)

«Самолет» — одна из крупнейших федеральных корпораций в сфере proptech и девелопмента. Компания реализует проекты в сфере жилищного строительства в 14 регионах России. По состоянию на начало декабря 2025 года портфель строящихся объектов составлял около 5 млн кв. м, что является самым высоким показателем среди российских застройщиков (по данным Единого ресурса застройщиков).

При расчете отношения чистого долга к FFO до чистых процентных платежей АКРА корректирует общий долг на сумму долга, привлеченного в рамках проектного финансирования под эскроу-счета и полностью обеспеченного средствами, которые были привлечены на данные счета от покупателей. Кроме того, АКРА учитывает процентные расходы по проектному долгу в составе себестоимости.

Средневзвешенное отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей за период с 2023 по 2028 год оценивается на уровне 3,0х, что соответствует средней долговой нагрузке по методологии Агентства. Пиковая нагрузка, по оценке АКРА, придется на 2025 год. В дальнейшем ожидается постепенное снижение объема корпоративного долга по мере снижения ключевой ставки и освоения земельного банка. Средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам за указанный период оценивается Агентством на уровне 2,6х. Негативное влияние на этот показатель оказывает рефинансирование части долгового портфеля в 2025–2026 годах по высоким рыночным ставкам.

Согласно ожиданиям Агентства, средневзвешенный коэффициент краткосрочной ликвидности в период до 2028 года будет находиться на уровне выше 1,5х. Хотя в среднесрочной перспективе «Самолету» предстоит крупное погашение корпоративного долга, АКРА ожидает, что обязательства будут покрыты за счет имеющихся денежных средств и неиспользованных кредитных линий. Качественная оценка ликвидности определяется диверсифицированными источниками внутреннего и внешнего финансирования, включающими размещения на публичных рынках долга и акционерного капитала.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢ООО «ИЛС»
НКР присвоило кредитный рейтинг BB-.ru

ООО «ИЛС» образовано в 2007 году, предоставляет услуги дистрибьютера, преимущественно продуктов питания и кормов для животных. Входит в холдинг AP Trade, в рамках которого является дочерней компанией ООО «Эй-Пи Трейд». География присутствия: Уральский, Сибирский, Дальневосточный федеральные округа.

Долговая нагрузка компании, которую НКР рассчитывает как отношение совокупного долга к OIBDA, снизилась с умеренно высокой в 2023 году (3,3) до умеренно низкой в 2024 году (1,5). По итогам 2025 года агентство ожидает сохранения уровня долговой нагрузки 2024 года (1,4-1,5).

Метрики обслуживания долга НКР рассматривает как умеренно низкие: OIBDA в 2023 году была больше процентных расходов в 2,6 раза, в 2024 году — в 2,3 раза. При этом агентство отмечает высокое покрытие фактически уплаченных процентов и краткосрочного долга свободным денежным потоком до уплаты процентов (FCF), значения покрытия фактически уплаченных процентов и краткосрочного долга свободным денежным потоком до уплаты процентов (FCF) имеют высокие оценки за 2023 и 2024 годы — 50% и 49% соответственно.

🔴АО «ВЕРАТЕК»
НКР снизило кредитный рейтинг с BB+.ru до B+.ru, прогноз — негативный

АО «ВЕРАТЕК» основано в 1996 году. Является поставщиком инжиниринговых услуг для горно-обогатительной, металлургической, химической и других отраслей промышленности. Специализируется на реализации комплексных проектов: от разработки документации и лабораторных исследований до ведения работ капитального строительства и поставок оборудования с последующим гарантийным обслуживанием объектов. АО «ВЕРАТЕК» входит в неформальную группу компаний с общими бенефициарными участниками.

Снижение кредитного рейтинга и установление негативного прогноза по нему обусловлено существенным ростом рисков ликвидности АО «ВЕРАТЕК» в результате нарушений платёжной дисциплины ООО «Вератек-Строй», которое является сестринской компанией по отношению к АО «ВЕРАТЕК» и играет важную роль в реализации проектов АО «ВЕРАТЕК» и группы в целом. Нарушения платёжной дисциплины отразились в неоднократных решениях Федеральной налоговой службы России (ФНС) о приостановлении операций по счетам ООО «Вератек-Строй» вследствие возникновения отрицательного сальдо единого налогового счёта (ЕНС), а также в судебных исках подрядчиков в адрес ООО «Вератек-Строй».

По мнению агентства, с учётом интеграции бизнеса и концентрации управления на уровне группы компаний указанные события обусловливают снижение оценок качества корпоративного управления, управления ликвидностью и стратегического планирования АО «ВЕРАТЕК».

⚪️ПАО «ТГК-14»
АКРА отзывает ранее присвоенный кредитный рейтинг на уровне BB(RU), прогноз «Негативный», без одновременного подтверждения

ТГК-14 — региональная компания — производитель и поставщик электро- и теплоэнергии в Республике Бурятия и Забайкальском крае. Установленная электрическая мощность производственных активов составляет 650 МВт, тепловая мощность — 2 866 Гкал/ч, протяженность тепловых сетей достигает 941 км. Основным акционером Компании является АО «ДУК». В декабре 2023 года функции единоличного исполнительного органа ТГК-14 были переданы АО «ДУК».

У компании продолжает действовать рейтинг от Эксперт РА и НКР

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🔴АО «Нэппи Клаб»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruC, прогноз по рейтингу развивающийся. По рейтингу установлен статус «под наблюдением», что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB- с развивающимся прогнозом.

АО «Нэппи Клаб» специализируется на продажах товаров под собственным брендом NappyClub для беременных женщин и родителей, а также детей в возрасте до трех лет: детская и женская гигиена, косметика, бытовая химия, детская одежда, посуда и игрушки. Товары производятся на контрактной основе шестью заводами в КНР и пятью производителями РФ по технологическим картам Компании. Продукция Нэппи Клаб реализуется исключительно через онлайн каналы по модели Direct-to-Consumer через собственные сайт и приложение, либо через маркетплейсы Ozon, Wildberries, Яндекс.Маркет и др.

Пересмотр кредитного рейтинга обусловлен публикацией 13 января 2026 года на сайте ООО «Интерфакс – ЦРКИ» сообщения о неисполнении обязательства АО «Нэппи Клаб» перед владельцами выпуска биржевых облигаций серии БО-01 (ISIN RU000A109KG1) по выплате накопленного купонного дохода за шестнадцатый купонный период в размере 3 112 500 рублей. Согласно сообщению АО «Нэппи Клаб», размещенному на сайте ООО «Интерфакс - ЦРКИ», обязательство не исполнено в связи с блокировкой счетов Компании ФНС ввиду доначисления НДС на фоне реорганизации юридического лица из общества с ограниченной ответственностью в акционерное общество, смены ИНН и непогашения налоговой задолженности в срок.

Установление статуса «под наблюдением» обусловлено повышенной вероятностью невыполнения объектом рейтинга своих финансовых обязательств в краткосрочной перспективе – по облигационному выпуску Компании платежи по облигациям осуществляются ежемесячно, что, по мнению агентства, увеличивает риск кассовых разрывов и реализацию очередного сценария технического дефолта.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢ООО «Роял Капитал»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «B|ru|», изменив прогноз на Стабильный. Ранее действовал Негативный прогноз

Компания зарегистрирована в 2011 году в Обнинске (Калужская область), исторически занимается предоставлением в лизинг легковых автомобилей дилерским центрам и физическим лицам. С 2023 года Компания активно начала продажу автомобилей дилерским центрам и лизинговым компаниям.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Средняя оценка рентабельности по чистой прибыли. За период 01.10.2024-30.09.2025 она составила 3% (за 2024 год: 2%). НРА отмечает, что Компании удалось увеличить выручку и рентабельность по операционной и чистой прибыли в условиях коррекции рынка новых автомобилей

Умеренное значение коэффициента текущей ликвидности. Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам с учетом реальных сроков погашения на 30.09.2025 составило 1,8 (на 31.12.2024: 1,2)

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Повышенная оценка риска ликвидности. НРА отмечает, что на 30.09.2025 у Компании низкий запас денежных средств на счетах, отсутствуют неиспользованные кредитные линии, при этом сальдо от текущих операций за 9 месяцев 2025 года остается в области отрицательных значений

Развивающиеся система управления рисками и стратегический менеджмент. НРА отмечает недостаточную формализацию функции риск-менеджмента Компании и детализацию финансовой модели. Компания планирует начать ввоз из КНР цельнометаллических фургонов под торговой маркой Normax, на данный момент процесс получения ОТТС (одобрения типа транспортного средства) находится на финальной стадии. Согласно планам, продажи в ближайший год будут осуществляться через Компанию, однако в перспективе возможен перевод сегмента на подконтрольное бенефициарам ООО «Нормакс Авто»

🟢ООО «РУССОЙЛ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB+(RU)

«РуссОйл» — компания, занимающаяся оптовыми поставками нефтепродуктов и предоставляющая услуги мультимодальной логистики, в том числе в труднодоступных районах России, а также осуществляющая поставки нефтепродуктов в страны СНГ. Компания имеет опыт управления топливной инфраструктурой на объектах заказчиков.

При оценке корпоративного управления АКРА подчеркивает высокую вовлеченность акционеров в операционную деятельность Компании, низкую финансовую прозрачность и значительный объем операций со связанными сторонами.

По итогам девяти месяцев 2025 года выручка выросла на 42% относительно аналогичного периода 2024 года.

Общий долг Компании, состоящий преимущественно из обязательств со сроком погашения менее 12 месяцев, остается в пределах допустимых значений; на фоне улучшения показателя FFO это удерживает долговую нагрузку на среднем уровне. Так, отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 2,1 за 2024 год. Отношение общего долга к выручке за 2024 год не превышает 0,1.

На приемлемую оценку ликвидности Компании повлиял достаточный объем ее источников (в частности, открытых кредитных линий) на горизонте ближайших 12 месяцев.