#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🔴АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «ВВВ|ru|», изменив прогноз на «Развивающийся». Кредитному рейтингу присвоен статус «под наблюдением»

Компания владеет и управляет торговыми центрами и двумя офисными центрами на территории Москвы. Среди объектов Компании: ТК «Галерея Аэропорт» (метро Аэропорт), ТРК «Москворечье» (метро Каширская), ТЦ «Ритейл Парк» (метро Южная), ТДК «Тульский» (метро Тульская). Число посетителей ее торговых центров в 2023 году достигло 38 млн (2022 год: 36,5 млн).

«Развивающийся» прогноз и статус «под наблюдением» по кредитному рейтингу обусловлены вероятностью влияния реализации репутационных рисков в связи с отзывом лицензии на осуществление банковских операций у Коммерческого банка «Гарант-Инвест». Банк и АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» связаны на уровне конечных бенефициаров. Агентство допускает вероятность возникновения изменений в процессах корпоративного управления в связи с процессом ликвидации Банка.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Умеренный уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочных заемных средств, скорректированных на облигационный выпуск 002Р-07, оферта по которому запланирована в марте 2025 года, к активам на 30.06.2024 г. составило 0,71 (на 31.12.2023 г.: 0,83);

Высокая рентабельность показателя EBITDA, рассчитанного как сумма операционной прибыли, без учета переоценки недвижимости, и амортизации. За период 01.07.2023—30.06.2024 гг. она составила 88% (за 2023 год: 80%).

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Ощутимая долговая нагрузка. Соотношение чистого долга и показателя EBITDA на 30.06.2024 г. составило 12,1х (на 31.12.2023 г.: 12,7х). НРА отмечает значительную роль полученных процентов в формировании денежного потока Компании, направляющегося на обслуживание долга, и их регулярный характер. С учетом корректировки показателя EBITDA на процентные доходы, долговая нагрузка оценивается в 7,9х «Чистый долг/EBITDA» (на 31.12.2023 г.: 8,6x). Агентство считает, что для отрасли Компании такую долговую нагрузку можно считать адекватной. На фоне существенных процентных выплат на невысоком уровне также оценено покрытие долга операционным денежным потоком без учета изменения оборотного капитала;

Невысокая оценка свободного денежного потока на фоне сохранения значительного уровня инвестиций.

🔴ООО «Селлер»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruD, изменило прогноз на стабильный и сняло статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruC с развивающимся прогнозом.

ООО «Селлер» является интернет-дискаунтером, осуществляющим реализацию более 150 тысяч наименований крупной бытовой техники, мебели и сантехники через каналы В2В и В2С.

Текущий пересмотр кредитного рейтинга обусловлен неисполнением обязательства по выплате купонного дохода за девятый купонный период по выпуску облигаций серии БО-03 по истечении 10 рабочих дней после публикации сообщения об отсутствии возможности выплатить купон в размере 8,22 млн руб. в связи с отсутствием денежных средств в необходимом объеме. Неисполнение обязательств по выплате купона по истечении срока в 10 рабочих дней после наступления технического дефолта является основанием для снижения рейтинга кредитоспособности компании до уровня ruD согласно методологии агентства.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢АО «ТАЛК ЛИЗИНГ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне ВВВ(RU)

Кредитный рейтинг обусловлен оценкой собственной кредитоспособности (ОСК) на уровне bb+. Позитивное влияние на уровень рейтинга оказывает вероятность экстраординарной поддержки со стороны акционера, выражающаяся в двух дополнительных ступенях к уровню ОСК.

ТАЛК лизинг — небольшая универсальная лизинговая компания, осуществляющая свою деятельность главным образом на территории Тюменской и специализирующаяся на предоставлении в финансовый лизинг дорожно-строительной, сельскохозяйственной техники и оборудования, легкового и грузового транспорта.

Комфортный буфер абсорбции убытков Компании определяется высоким значением показателя достаточности капитала (по расчетам, основанным на данных отчетности за девять месяцев 2024 года, он составил около 19%). АКРА ожидает плавного управляемого снижения данного показателя в текущем году приблизительно до 18–18,5%.

АКРА отмечает высокие концентрации на наиболее крупных лизингополучателях, а также оценочную долю проблемной задолженности в размере порядка 3,8% лизингового портфеля.

Кроме того, рейтинг продолжают ограничивать значительные долевые инвестиции (примерно 38% капитала), являющиеся, в частности, источником повышенного рыночного риска, и крупное требование к юридическому лицу (примерно 16% капитала), испытывающему финансовые трудности.

В следующие 12 месяцев ТАЛК лизинг планирует продолжить выходить на рынки капитала с целью привлечения облигационных займов для диверсификации ресурсной базы. АКРА позитивно оценивает эти планы и будет следить за их выполнением.

🟢ООО «Элемент Лизинг»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruА

ООО «Элемент Лизинг» – универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает лизинг коммерческого автотранспорта и строительной / дорожно-строительной техники. Клиентская база по большей части представлена малым и средним бизнесом. Головной офис компании находится в г. Москве, 100 офисов продаж расположены по всей территории РФ.

На фоне масштабирования бизнеса коэффициент автономии за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 снизился с 19 до 16%, что тем не менее оценивается агентством как комфортный уровень.

Основу активов компании составляют ЧИЛ (82% на 01.10.2024), качество которых оценивается, как комфортное: доля ЧИЛ с просроченными платежами более 90 дней на 01.10.2024 составила 0,1%, объём изъятого имущества на балансе компании эквивалентен 0,9% объёма ЧИЛ, задолженность по расторгнутым договорам – 0,6%.

Деятельность компании характеризуется высоким показателем текущей ликвидности (1,2 на 01.10.2024 по данным МСФО) и умеренным уровнем прогнозной ликвидности (1,2).

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

⚪️ООО «О’КЕЙ»
НКР изменило прогноз по кредитному рейтингу на «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз». Кредитный рейтинг компании продолжает действовать на уровне А.ru.

ООО «О’КЕЙ» входит в группу компаний «О’КЕЙ», которая управляет гипермаркетами «О’КЕЙ» и дискаунтерами «Да!». На 30.09.2024 г. сеть насчитывала 296 магазинов (77 гипермаркетов и 219 дискаунтеров) общей торговой площадью около 660 тыс. м2.

Изменение рейтинга со стабильного на «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз» связано с опубликованной «О’КЕЙ» информацией о планируемой продаже бизнеса гипермаркетов.

Установление прогноза «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз» означает высокую вероятность изменения кредитного рейтинга в течение трёх месяцев с момента установления такого прогноза, однако определить наиболее вероятное направление такого изменения не представляется возможным.

🔴АО «Коммерческая недвижимость ФПК Гарант-Инвест»
НКР изменило прогноз по кредитному рейтингу на «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз». Кредитный рейтинг компании продолжает действовать на уровне BBB.ru.

АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» входит в группу ФПК «Гарант-Инвест». Компания осуществляет полный девелоперский цикл: от поиска и приобретения земельных участков до эксплуатации построенных объектов недвижимости и управления ими. Портфель недвижимости включает районные торговые центры и офисные здания в центре Москвы, а также строящиеся МФК WESTMALL и комьюнити-центр в Люберцах.

Изменение прогноза обусловлено отзывом Банком России лицензии на осуществление банковских операций у КБ «Гарант-Инвест» (АО). Банк не входит в группу ФПК «Гарант-Инвест», у него и компании общий конечный бенефициар.

Для дальнейшего пересмотра кредитного рейтинга АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» и прогноза по нему агентство ожидает от компании информации о последствиях отзыва лицензии банка для группы ФПК «Гарант-Инвест» (включая взаимоотношения с основными банками-кредиторами), а также отчётность компании за 2024 год и прогноз основных показателей деятельности на среднесрочный период.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ООО «СЕЛЛ-Сервис»
Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruBB+

ООО «СЕЛЛ-Сервис» специализируется преимущественно на реализации компонентов, используемых в кондитерской промышленности, а также поставляет ингредиенты для предприятий молочного производства, производства напитков и компаний сегмента HoReCa.

Оценка концентрации бизнеса является средней и ограничивается наличием зависимости от труднозаменимого поставщика – производителя какао-порошка, имеющего заводы в Малайзии и Индонезии, на которого приходится около 64% всех закупок компании в денежном выражении.

Агентство отмечает сильные операционные и финансовые результаты СЕЛЛ-Сервиса за 9мес2024LTM, за который компания нарастила выручку на 68% к аналогичному периоду годом ранее, а EBITDA выросла почти в 3 раза.

Не смотря на наращивание объемов закупок способствующего росту кредитного портфеля компании до 644 млн. руб. на 30.09.2024 год (далее – отчетная дата), при 419 млн. руб. годом ранее, опережающие темпы роста показателя EBITDA способствовали снижению отношения долга к EBITDA за отчетный период по расчетам агентства до 1,2х (2,3х годом ранее).

Показатель прогнозной ликвидности был оценен на среднем уровне: на горизонте года от отчетной даты операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств, невыбранных кредитных линий не в полной мере покрывают все потребности компании в финансировании. Тем не менее, агентство ожидает, что компания сможет закрыть потенциальные кассовые разрывы за счёт открытия новых кредитных линий.

🔴ООО «ЭнергоТехСервис»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruBBB+, ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruА-

ООО «ЭнергоТехСервис» осуществляет деятельность в области строительства и эксплуатации малых объектов генерации. Основными направлениями деятельности компании являются генерация электроэнергии, производство и продажа оборудования, эксплуатация и техническое обслуживание электростанций, их капитальный ремонт и строительство.

По состоянию на 30.09.2024 (далее – отчетная дата) отношение долга компании, включая лизинговые обязательства, к показателю EBITDA за отчетный период, составило 2,9х, отношение долга к FCF за этот же период – 5,9х.

Покрытие процентных выплат показателем EBITDA компании в отчетном периоде сократилось до 2,3х в связи с возросшей стоимостью обслуживания долга на фоне высоких значений ключевой ставки ЦБ РФ, что оказывает давление на рейтинговую оценку.

По расчетам агентства на горизонте года после отчетной даты объем собственного операционного денежного потока компании и доступной ликвидности на балансе с учетом невыбранных лимитов по кредитными линиям покрывает её расходы по финансовым и инвестиционным направлениям.

🔴TANGENT PUMP COMPANY HOLDINGS LTD.
АКРА ПРИСВОИЛО СТАТУС «РЕЙТИНГ НА ПЕРЕСМОТРЕ — РАЗВИВАЮЩИЙСЯ» ПО КРЕДИТНЫМ РЕЙТИНГАМ И ОБЛИГАЦИЙ ООО «БОРЕЦ КАПИТАЛ»

«Борец» — вертикально интегрированная компания в сфере нефтяного машиностроения, специализирующаяся на разработке, производстве и сервисном обслуживании оборудования для добычи нефти. Продуктовая линейка представлена установками электроцентробежных и винтовых насосов, а также горизонтальными насосными агрегатами.

Присвоение статуса «Рейтинг на пересмотре — развивающийся связано наличием исковых требований со стороны Генеральной прокуратуры Российской Федерации к ряду компаний Группы. В результате принятия данных исковых требований к судебному производству в отношении компаний Группы были применены меры обеспечительного характера, которые могут затруднить обслуживание обязательств по облигационным займам. Вместе с тем Компания сообщила, что она еще не была ознакомлена со списком указанных мер. В настоящий момент Агентство не может дать определенную оценку рискам, связанным с негативным влиянием указанных исковых требований на кредитоспособность Группы.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🔴АО «РОЛЬФ»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruBBB+ с развивающимся прогнозом и сняло статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruA с развивающимся прогнозом.

АО «РОЛЬФ» является крупнейшим автодилером на территории Российской Федерации. Помимо реализации новых автомобилей и автомобилей с пробегом в перечень предоставляемых услуг входит сервисное обслуживание, trade-in, продажа запчастей и аксессуаров, а также комиссионная реализация страховых и финансовых продуктов.

АО «РОЛЬФ» оценивается на основе консолидированной отчетности по стандартам МСФО АО «Промагрологистика» и его дочерних компаний.

За период 30.09.2023 – 30.09.2024 показатель EBITDA по расчетам агентства снизился на 42% до 8,6 млрд. руб., а рентабельность по EBITDA снизилась до 3% (5% - годом ранее).

За отчетный период показатель соотношения чистого долга без учета арендных обязательств к EBITDA вырос с 2,3х до 5,7х г/г за счет снижения EBITDA при одновременном росте кредитного портфеля. Основным фактором, способствующем увеличению объемов долгового финансирования, послужило привлечение АО «Промагрологистика» значимого объема заемных денежных средств с целью осуществления инвестиций на рынке акционерного капитала. Ухудшение метрик долговой и процентной нагрузки оказало существенное давление на уровень рейтинга.

Агентство отмечает достаточный уровень прогнозной ликвидности: операционный поток вместе с денежными средствами и доступными кредитными линиями достаточен для покрытия всех ключевых направлений использования ликвидности на годовом интервале.

🔴ПАО «ГК «Самолет»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне A+.ru, прогноз изменён со стабильного на негативный.

ПАО «ГК «Самолет» — корпорация в сфере девелопмента, занимает первое место в России по объёму текущего строительства. На январь 2025 года площадь текущего строительства составляла около 5 млн м2.

НКР отмечает рост систематического риска «Самолета» и, соответственно, снижение его оценки за последние 12 месяцев. В число важнейших причин входит ослабление спроса на ипотечные программы в связи с отменой массовой льготной ипотеки в середине 2024 года и резким повышением ключевой ставки ЦБ. Вместе с тем благодаря сохранившимся адресным программам поддержки первичного рынка жилья (семейная ипотека, ИТ-ипотека, Дальневосточная и Арктическая ипотека), согласно данным Дом.рф, доля ипотеки с господдержкой всё ещё составляет существенную часть кредитования покупки жилья — не менее 50% во втором полугодии 2024 года.

В результате приобретения застройщика МИЦ на кредитные средства в 2023 году долговая нагрузка «Самолета» (отношение совокупного долга, скорректированного по методологии НКР с учётом остатков на эскроу-счетах, к OIBDA) по итогам 2023 года увеличилась до 3,1 с 1,3 годом ранее.

Оценку ликвидности компании поддерживает значительный объем накопленных средств на счетах эскроу, а также существенный размер невыбранных остатков по кредитам, доступных к выборке в настоящее время.

Давление на оценку финансового профиля и кредитный рейтинг в целом оказывает низкая доля собственного капитала (около 3% с учётом корректировок согласно методологии НКР по итогам 2023 года) в валюте баланса.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

⚪️ООО «Нэппи Клаб»
Эксперт РА установило статус «под наблюдением» по рейтингу кредитоспособности, что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruB со стабильным прогнозом.

ООО «Нэппи Клаб» специализируется на продажах товаров под собственным брендом NappyClub для беременных женщин и родителей, а также детей в возрасте до трех лет. Товары производятся на контрактной основе шестью заводами КНР и пятью производителями РФ по технологическим картам Компании. Продукция Нэппи Клаб реализуется исключительно через онлайн каналы.

Установление статуса «под наблюдением» связано с нарушением срока выплаты купона по биржевым облигациям серии БО-01 (ISIN RU000A109KG1), который должен был быть уплачен 17.02.2025. По данным компании, обязательство перед владельцами ценных бумаг не было исполнено в срок по технической причине. Денежные средства на выплату купонного дохода эмитентом были направлены вечером 17.02.2025, однако их зачисление в НКО АО НРД не было исполнено банком до завершения операционного дня и произошло только утром 18.02.2025.

⚪️ООО «Нижегородец Восток»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности в связи с окончанием срока действия договора и отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB со стабильным прогнозом.

ООО «Нижегородец Восток» входит в неформализованную Группу «Нижегородец» и является основной и крупнейшей компанией Группы, которая осуществляет деятельность по продаже новых автомобилей, автомобилей с пробегом, а также по продаже услуг сервисного обслуживания и запчастей.

⚪️DME Limited (ООО «Домодедово Фьюэл Фасилитис»)
По инициативе рейтингуемого лица АКРА отзывает ранее присвоенный кредитный рейтинг на уровне BBB+(RU), прогноз «Стабильный», а также ранее присвоенные выпускам облигаций ООО «Домодедово Фьюэл Фасилитис» кредитные рейтинги на уровне BBB+(RU) без одновременного их подтверждения.

DME Limited — группа компаний, владеющих и оперирующих инфраструктурой аэропорта Домодедово. Аэропорт является одним из крупнейших по объемам пассажиро- и грузопотока в России.

#займер #новостиэмитентов #рейтинги
Действительно, 🔥

https://t.me/zaymer_invest/558

https://raexpert.ru/releases/2025/feb26

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🟢ПАО МФК «Займер»
Эксперт РА повысило кредитный рейтинг до уровня ruBBB-

ПАО МФК «Займер» осуществляет деятельность на российском микрофинансовом рынке с 2013 года под брендом «Робот Займер». Компания специализируется на предоставлении необеспеченных потребительских онлайн-микрозаймов: краткосрочных микрозаймах до 30 тыс.руб. сроком до 1 месяца (далее – PDL) и сроком до 6 месяцев (далее – IL). МФК является материнской компанией МКК «Дополучкино» и ПКО «Профи».

Годом ранее агентство консервативно оценивало стратегию компании по неорганическому росту бизнеса с учетом проводимого IPO в апреле 2024 года, не исключая появление существенных вычетов из регулятивного капитала. Повышение рейтинга отражает стабильность ключевых финансовых метрик при снижении вероятности непрофильных сделок, а также появление определенности в отношении дивидендной политики, неорганического роста и продуктовой диверсификации.

За период с 01.10.2023 по 01.10.2024 объем выдачи компании соответствует доле 4% на рынке МФО, тем не менее агентство отмечает снижение доли рынка по выдаче на 2 п.п. относительно года ранее на фоне замедления тема роста компании (+4% г/г) при значимом росте рынка (+40% г/г).

Компания поддерживает высокий уровень достаточности капитала: показатель НМФК1 стабильно выше 30% в 2022-2024 гг. (62% на 01.01.2025), несмотря на распределение 100% чистой прибыли.

Показатели рентабельности и операционной эффективности компании сохраняются на высоком уровне: за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 ROA составила 55%, ROE – 73%.

🟢ООО «Ультра»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «СCC|ru|», изменив прогноз на «Позитивный» (ранее «Развивающийся»). Статус кредитного рейтинга «под наблюдением» снят

Компания зарегистрирована в 1999 году в Челябинской области, занимается оптовой торговлей готовыми изделиями из металла. Основная продукция представлена металлическими стеллажами, а также сеткой (как строительной, так и декоративной). В 2024 году запущена реализация нового продукта — прессованного настила.

Компания является частью группы, в которую также входят производственные предприятия, розничный магазин, представительства. Реализуемая Компанией продукция производится преимущественно на заводах, принадлежащих бенефициару Компании. На Компанию распределяется основной объем выручки, долга, оборудования.

«Позитивный» прогноз отражает ожидаемое увеличение рентабельности собственного капитала и уровня покрытия процентных расходов на фоне выкупа с рынка более половины облигаций, состоявшегося в конце 2024 года, а также отсутствия планов по увеличению уровня долга.

🔴АО «УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня A(RU), изменив прогноз на «Негативный», ранее у компании действовал рейтинг на уровне A+(RU) со Стабильным прогнозам

АО «Уральская сталь» — один из крупнейших в России производителей товарного чугуна, мостостали и стали для производства труб большого диаметра (ТБД).

АКРА ожидает снижение рентабельности по результатам 2024 года до 10% вследствие опережающего роста себестоимости над выручкой. Оценка за обслуживание долга снизилась до средней (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам составило 8,0х по результатам 2023 года и прогнозируется АКРА на уровне около 2,5х в 2024-м). Оценка за долговую нагрузку также ухудшилась до средней (отношение общего долга с учетом выданных поручительств к FFO до чистых процентных платежей ожидается АКРА на уровне 5,4х по результатам 2024 года против 2,7х в 2023 году).

Высокая оценка ликвидности связана с тем, что у Компании имеются внешние источники ликвидности в виде невыбранных кредитных лимитов, а в течение прогнозного периода (с 2025 по 2027 год) ожидается положительный FCF.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/4

🟢ООО «Маныч-Агро»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB-

ООО «Маныч-Агро» специализируется на производстве и реализации сельскохозяйственной продукции, прежде всего зерновых культур и риса. Посевные площади находятся в Ростовской области.

Продуктовая диверсификация компании оценивается умеренно позитивно: ООО «Маныч-Агро» выращивает пшеницу озимую (42% в выручке 2024 г.), кукурузу (19%), рис-сырец (16%), сахарную свеклу (11%), а также подсолнечник (9%). В отличие от крупных вертикально-интегрированных агрохолдингов, владеющих мощностями по переработке существенной части производимой продукции, компания реализует в основном товары с низкой добавленной стоимостью, что оказывает давление на итоговую оценку.

Общая долговая нагрузка компании в терминах долг/EBITDA с учетом обязательств по лизингу в отчетном периоде возросла с 2,3х до 3,4х, что обусловлено сезонным характером поступления выручки и EBITDA компаний. Покрытие процентных расходов показателем EBITDA по итогам отчетного периода находится на уровне 3,1x: два облигационных займа компании размещены с фиксированным купоном 12% годовых, процентная ставка по займу, полученному от связанной стороны ООО «ПКФ НБ-Центр», находится на уровне ниже рыночной. На горизонте года от 30.09.2024 агентство ожидает улучшение долговых метрик.

На горизонте года от отчетной даты ожидаемый денежный поток от операционной деятельности в совокупности с плановым привлечением банковского фондирования и остатком денежных средств на отчетную дату являются достаточными для покрытия расходов компании на обслуживание и погашение долга, а также совершение капитальных затрат.

🟢ООО «ФЭС-Агро»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBBB-

ООО «ФЭС-Агро» входит в тройку крупнейших дистрибьюторов семян, средств защиты растений и микроудобрений на территории Российской Федерации. В список оказываемых услуг также входит консультационное сопровождение и торговое кредитование сельскохозяйственных предприятий.

По итогу 2024 года общее количество клиентов составило более 3,5 тыс., с долей крупнейшего в выручке на уровне 4%. Поставщиками компании являются крупнейшие мировые игроки в области производства средств защиты растений и семеноводства – Syngenta, Bayer, BASF, MAS Seeds, а также российские производители Агроплазма и Шанс.

Агентство достаточно высоко оценивает вероятность погашения и рефинансирования краткосрочного долга, используемого для финансирования оборотного капитала благодаря наличию доступных кредитных линий и лимитов на проведение операций по непокрытым аккредитивам, а также превалированию предоплаты в системе расчетов с покупателями.

По результатам 30.09.2024LTM отношение чистого долга к EBITDA составило 1,7х (5,6х годом ранее). Снижение показателя произошло благодаря улучшению условий предоставления коммерческих кредитов от поставщиков продукции как по снижению стоимости, так и по удлинению сроков платежа.

Уровень процентной нагрузки компании продолжает оцениваться как ключевой сдерживающий фактор по рейтингу – за отчетный период соотношение EBITDA к процентным расходам снизилось с 2,6х годом ранее до уровня 2,4х на фоне роста ключевой ставки ЦБ РФ.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢ООО «ХРОМОС Инжиниринг»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB

ООО «ХРОМОС Инжиниринг» специализируется преимущественно на производстве жидкостных и газовых хроматографов – программно-аппаратных комплексов для количественного и качественного анализа состава смесей.

Доля крупнейшего контрагента не превышает 7%, что оказывает поддержку рейтингу. Зависимость от труднозаменимых поставщиков и подрядчиков отсутствует ввиду диверсифицированной структуры закупок.

В 2024 г. Компания разместила два облигационных займа на общую сумму 750 млн. руб., направленных на пополнение оборотного капитала для возможности увеличения объемов производства продукции с целью покрытия возросшего спроса как со стороны постоянных, так и новых клиентов. Однако благодаря двухкратному росту EBITDA за отчетный период, отношение чистого долга на 30.09.2024 (далее – «отчетная дата») к LTM EBITDA составило 2,3х, что несмотря на рост показателя г/г (1,0х на 30.09.2023), является комфортным значением по бенчмаркам агентства.

Рост дебиторской задолженности Компания объясняет увеличением авансов выданных ввиду отвлечения денежных средств на связанные стороны в рамках проводимой ими работы по организации производства в Дубае, что в совокупности с отсутствием дивидендной политики оказывает давление на качественную оценку ликвидности.

Оценка стратегического обеспечения сдерживается наличием неопределенности в части ожидаемого финансового результата от инвестиционных проектов, а также в прогнозировании долгового портфеля.

🔴ООО «ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ»
АКРА присвоило статус «Рейтинг на пересмотре — негативный» по кредитному рейтингу. Текущий уровень кредитного рейтинга — BBB(RU)

ООО «Электрорешения», представитель бренда EKF в России, занимается разработкой, производством и продажей электрооборудования и решений на его основе, а также программного обеспечения. Производственная база Компании включает в себя две собственные площадки во Владимирской области, испытательную лабораторию с новейшим оборудованием, конструкторское бюро, а также сеть логистических центов.

Присвоение статуса «Рейтинг на пересмотре — негативный» связано с принятием обеспечительных мер по исковым требованиям Федеральной налоговой службы и наложением ареста на денежные средства Компании в пределах предъявленных исковых требований.

🟢ООО «АРЕНЗА-ПРО»
АКРА ПОВЫСИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ДО УРОВНЯ ВВВ(RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «СТАБИЛЬНЫЙ». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ВВВ-(RU), с позитивным прогнозом

АРЕНЗА-ПРО (бренд Arenza) — относительно небольшая лизинговая компания, расположенная в Москве. Компания специализируется на предоставлении в лизинг различных видов оборудования с фокусом на работе с предприятиями малого и среднего бизнеса.

Большую часть портфеля (31%) формирует оборудование для пищевой промышленности (в том числе оборудование для ресторанов), доля прочих типов оборудования не превышает 15%. В настоящее время Компания также развивает направление лизинга автомобилей, что в будущем позволит повысить отраслевую диверсификацию портфеля.

Значение показателя достаточности капитала (ПДК) на 01.10.2024 сохранялось на относительно высоком уровне (17,5% согласно отчетности по РСБУ). Однако Агентство ожидает, что при сохранении плановых темпов роста лизингового портфеля на горизонте 12–18 месяцев значение данного показателя у АРЕНЗА-ПРО продолжит постепенно сокращаться.

Объем отражаемых Компанией в составе работающего лизингового портфеля требований к лизингополучателям, в платежной истории которых были или есть платежи, просроченные на срок более 90 дней, по состоянию на 01.10.2024 сохранялся на низком уровне (менее 5% от всех плановых платежей).

При этом для АРЕНЗА-ПРО характерна невысокая концентрация требований к отдельным лизингополучателям (доля требований к десяти крупнейшим лизингополучателям на конец сентября 2024 года не превышала 12%).

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🔴ПАО «М.видео»
Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruА и изменило прогноз на негативный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruА со стабильным прогнозом.

ПАО «М.видео» является одной из ведущих российских компаний в сфере электронной коммерции и розничной торговли электроникой и бытовой техникой.

По состоянию на конец 2024 года в состав Группы входило более 1 200 магазинов в более чем 360 городах страны. Группа обладает диверсифицированной структурой форматов розничной торговли – порядка 71% совокупных продаж за 2024 год приходилось на онлайн продажи (включая продажи через мобильное приложение продавцов в магазинах).

По расчетам агентства, отношение чистого долга к EBITDA по стандартам IAS 17 на конец 2024 года увеличилось до 4,1х по сравнению с 3,2х годом ранее. Вследствие роста долгового портфеля на фоне повышения ключевой ставки Банком России в течение 2024 года у компании наблюдается крайне высокая процентная нагрузка. Отношение EBITDA к процентным платежам по итогам 2024 года составляет менее 1,0х.

В ближайшей перспективе собственники планируют провести докапитализацию компании в значительном объеме для поддержания финансовой устойчивости и реализации стратегии развития ПАО «М.видео». Кроме того, компания планирует проведение оптимизационных мероприятий, направленных на улучшение финансовых результатов. В результате этого, агентство допускает снижение уровня долговой нагрузки до 3,0х и ниже в 2025-2026 гг. Однако, по мнению агентства, сохраняется высокая неопределенность по достижению компанией планируемых финансовых результатов в среднесрочной перспективе ввиду текущей макроэкономической конъюнктуры.

По мнению агентства, показатели ликвидности компании во многом зависят от способности рефинансировать значительную долю краткосрочного долга. При этом в отчетности Группы аудитором регулярно отмечаются нарушения компанией финансовых ковенант, что по мнению агентства, является сдерживающим фактором для действующих и потенциальных кредиторов.

🔴АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «С|ru|». Ранее действовал рейтинг «ВВВ|ru|» прогноз «Развивающийся» и статус «под наблюдением»

Компания зарегистрирована в 2009 году в Москве. Владеет и управляет торговыми центрами и двумя офисными центрами на территории Москвы. Среди объектов Компании: ТК «Галерея Аэропорт» (метро Аэропорт), ТРК «Москворечье» (метро Каширская), ТЦ «Ритейл Парк» (метро Южная), ТДК «Тульский» (метро Тульская).

Компания также занимается девелопментом и модернизацией коммерческой недвижимости, среди ключевых проектов — многофункциональный торговый комплекс WESTMALL на западе Москвы и многофункциональный комплекс в Люберцах.

Понижение кредитного рейтинга обусловлено публичным сообщением о невозможности исполнить обязательства по всем облигациям, в том числе обязательств по приобретению биржевых облигаций серии 002Р-07 в рамках Публичной безотзывной оферты, а также по предстоящим процентным платежам и офертам по остальным выпускам облигаций. Компания объявила начало процесса реструктуризации по всем выпускам облигаций.

🔴АО «Коммерческая недвижимость ФПК Гарант-Инвест»
НКР снизило кредитный рейтинг с BBB.ru до D. Ранее действовал статус «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз»

Снижение кредитного рейтинга до уровня D, что означает дефолт рейтингуемого лица, отражает факт неисполнения компанией финансовых обязательств по одному из выпусков облигаций и её намерение прекратить исполнение обязательств по остальным находящимся в обращении облигациям, осуществив вынужденную реструктуризацию указанных финансовых обязательств.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/4

🟢ООО МФК «ВЭББАНКИР»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB

ООО МФК «ВЭББАНКИР» осуществляет деятельность на российском микрофинансовом рынке с 2012 года. Компания специализируется на выдаче необеспеченных потребительских онлайн-микрозаймов до 30 тыс руб. сроком до 1 месяца (PDL) и до 100 тыс руб. на срок до 6 месяцев (IL). МФК входит в группу, которая с 2023 года развивает маркетплейс для POS-кредитования.

В рэнкингах «Эксперт РА» компания стабильно входит в число 10 крупнейших участников по объему выдачи микрозаймов. Агентство по-прежнему отмечает высокую концентрация бизнес-модели МФК на продуктах PDL (72% в выдаче за 2024 год) и высокомаржинальных IL (27% в выдаче), которые обладают схожими продуктовыми характеристиками в компании.

За период с 01.10.2023 по 01.10.2024 регулятивный капитал вырос более чем в два раза и на 01.10.2024 показатель НМФК1 достиг 17% на фоне масштабирования бизнеса. К концу года из-за ужесточения коэффициентов РВПЗ Банка России по высокомаржинальному IL произошло снижение регулятивного капитала (по итогу +5% г/г) и показателя НМФК1 до 15% на 01.01.2025, что также соответствует адекватной оценке капитальной позиции.

По состоянию на 01.01.2025 структура пассивов имела высокий уровень диверсификации по источникам фондирования: банковское финансирование (39%), собственные средства (24%), выпущенные облигации (18%) и займы от розничных инвесторов (10%). На 01.10.2024 показатель прогнозной ликвидности поддерживается на комфортном уровне (свыше 150%) в силу высокой оборачиваемости портфеля микрозаймов.

🟢ООО «МИРРИКО»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBBB-

ООО «МИРРИКО» является головной компанией группы «МИРРИКО». Группа «МИРРИКО» включает в себя порядка 13 юридических лиц, которые находятся под прямым контролем ООО «МИРРИКО». Основные бизнес-единицы Группы включают в себя сегменты по нефтесервисному сопровождению буровых растворов, производству и продаже продукции нефтепромысловой химии, реагентов, противотурбулентных присадок, а также обработки и очистки воды и стоков.

Отношение чистого долга на отчетную дату к EBITDA за 2023 год (далее – «отчетный период») составило около 3,2х (2,8х на конец 2022 года). По предварительным результатам на конец 2024 года значение коэффициента составило 3,1х. Повышенное значение метрики обусловлено высокими объемами инвестиций в оборотный капитал в отчётном периоде.

Группе присуща низкая дюрация кредитного портфеля – по состоянию на отчётную дату 97% долговых обязательств компании имеют срок погашения до года (84% в 2024 г.), что ограничивает качественную оценку ликвидности.

Вместе с тем, рамочные соглашения, в рамках которых выбираются краткосрочные транши, имеют долгосрочный характер. Учитывая сильный финансовый потенциал заказчиков, устойчивое состояние целевых рынков и позиции Группы на рынках сбыта агентство высоко оценивает возможности «МИРРИКО» по заключении новых контрактов, в связи с чем риски рефинансирования оцениваются как невысокие.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🔴АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «D|ru|»

Компания зарегистрирована в 2009 году в Москве. Владеет и управляет торговыми центрами и двумя офисными центрами на территории Москвы. Среди объектов Компании: ТК «Галерея Аэропорт» (метро Аэропорт), ТРК «Москворечье» (метро Каширская), ТЦ «Ритейл Парк» (метро Южная), ТДК «Тульский» (метро Тульская).

Компания также занимается девелопментом и модернизацией коммерческой недвижимости, среди ключевых проектов — многофункциональный торговый комплекс WESTMALL на западе Москвы и многофункциональный комплекс в Люберцах.

Понижение кредитного рейтинга обусловлено зафиксированным состоянием дефолта по облигационному выпуску серии 002Р-07 (ISIN: RU000A106SK2) в рамках оферты. Технический дефолт зафиксирован 14.03.2025 г. Дата окончания периода технического дефолта – 28.03.2025 г.

Компания сообщила о невозможности исполнить обязательства по всем облигациям, в том числе обязательств по приобретению биржевых облигаций серии 002Р-07 в рамках Публичной безотзывной оферты, а также по предстоящим процентным платежам и офертам по остальным выпускам облигаций. Компания объявила начало процесса реструктуризации по всем выпускам облигаций. Компания намерена объявить об условиях реструктуризации дополнительно в следующие 30 дней.

🔴ООО «ССМ»
НКР снизило кредитный рейтинг с BB-.ru до CCC.ru, прогноз — неопределённый

Общество с ограниченной ответственностью «Строй Система Механизация» (ООО «ССМ») основано в 2012 году, входит в «Строй Система Group». Совместно с дочерней структурой, научным центром по проектированию ООО НПП «Строй Система Технологии», разрабатывает и изготавливает промышленное оборудование на заказ для блочной или отдельной установки, в том числе блочно-модульные насосные станции, мини-НПЗ, котельные установки, модульные станции и станции водоочистки.

Снижение кредитного рейтинга связано с техническим дефолтом ССМ, допущенным в отношении погашения купонного платежа по облигациям серии БО-01 на сумму 6,23 млн руб.

Рейтинговое действие учитывает существенное ухудшение оценки управления ликвидностью из-за несвоевременного исполнения компанией обязательств по купонным платежам, а также соответствующее ухудшение оценок платёжной дисциплины и корпоративного управления, что негативно повлияло на оценку фактора «Менеджмент и бенефициары».

По информации НКР, технический дефолт компании был обусловлен разрывом ликвидности вследствие несоблюдения заказчиками графика платежей за поставленную продукцию. В течение пяти рабочих дней компания смогла восстановить платёжеспособность и осуществить указанный купонный платёж после переговоров с контрагентами и получения средств от них.

Установление неопределённого прогноза по кредитному рейтингу обусловлено необходимостью мониторинга платёжной дисциплины и ликвидности компании после допущенного ранее технического дефолта.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🔴НАО «Финансовые Системы»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruD, изменило прогноз на стабильный и сняло статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruC с негативным прогнозом.

НАО «Финансовые Системы» была создана в декабре 2019 года, активные продажи начались со 2пг2020. Компания работает под брендом AzurDrive, специализируется на финансовом лизинге легкового автотранспорта, телекоммуникационного оборудования, а также спецтехники.

Текущий пересмотр кредитного рейтинга обусловлен неисполнением обязательства по выплате 19-ого купона облигаций серии БО-01 по истечении 10 рабочих дней с установленной даты выплаты купона, что является основанием для снижения рейтинга кредитоспособности компании до уровня ruD, согласно методологии агентства.

⚪️АО «Группа ГМС»
Эксперт РА продлило статус «под наблюдением» по рейтингу кредитоспособности, что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruA со стабильным прогнозом.

АО «Группа ГМС» — консолидирующая головная компания Группы ГМС - машиностроительного и инжинирингового холдинга, производителя насосного, компрессорного и нефтегазового оборудования.

Статус «под наблюдением» был ранее установлен в связи с введением временного управления Росимущества в отношении группы в соответствии с указом Президента РФ №1130 от 30.12.2024. Росимуществу переданы во временное управление акции АО «ГМС Холдинг», АО «Группа ГМС», АО «Гидромашсервис» и ряда компаний, связанных с холдингом. Продление статуса «под наблюдением» обусловлено тем, что агентство продолжает наблюдать за развитием событий и планирует оценить влияние изменений на операционную деятельность, ликвидность, прогнозные долговые метрики группы, а также на профиль ее корпоративных рисков.

⚪️АО «ГИДРОМАШСЕРВИС»
НКР сохранило прогноз по кредитному рейтингу в статусе «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз».Кредитный рейтинг компании продолжает действовать на уровне А+.ru.

Сохранение прогноза «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз» обусловлено продолжением действия с 30.12.2024 г. временного управления в отношении «Группы ГМС» и ряда входящих в неё компаний, в том числе АО «ГИДРОМАШСЕРВИС». В соответствии с указом Президента РФ № 1130 от 30.12.2024 г. временное управление осуществляет Росимущество.

НКР завершит пересмотр кредитного уровня АО «ГИДРОМАШСЕРВИС» и прогноза по нему после получения информации, позволяющей оценить влияние временного управления на кредитоспособность компании и «Группы ГМС».

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢ООО «Агро Зерно Юг»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB.ru

«Агро Зерно Юг» — один из крупных российских экспортёров растениеводческой продукции. Компания поставляет пшеничные отруби, а также зерновые, зернобобовые и масличные культуры и ряд продуктов их переработки, включая кукурузные зародыши и отруби.

В 2025 году компания продолжает наращивать долговой портфель для дальнейшего развития бизнеса, и НКР ожидает, что на конец 2025 года он составит почти 1,4 млрд руб. Вместе с тем отношение совокупного долга к OIBDA по мере роста операционных показателей снизилось с 4,17 в 2023 до 1,22 в 2024 году. По прогнозам НКР, показатель не превысит 2,5 в текущем году, если компания достигнет планируемого роста торговых оборотов и операционных показателей.

Метрики ликвидности «Агро Зерно Юг» оцениваются как умеренные. Хотя текущие обязательства существенно превышают объём денежных средств, что ограничивает оценку ликвидности в целом, отношение ликвидных активов к текущим обязательствам по итогам 2024 года составило 135%. По нашим оценкам, в 2025 году ликвидные активы составят 152% текущих обязательств.

Собственный капитал в 2023–2024 годах составлял в среднем 26% активов, что оказывает умеренно позитивное влияние на оценку финансового профиля. По итогам 2025 года показатель, как ожидается, сохранится на текущем уровне с учётом привлечения долгового финансирования.

🟢ПАО «ТГК-14»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне A-.ru

ПАО «ТГК-14» — региональная энергетическая компания, производит и поставляет электрическую и тепловую энергию в Республике Бурятия и Забайкальском крае. Компания управляет семью тепловыми электростанциями (ТЭЦ).

Несмотря на рост совокупного долга за 2024 год на 18%, до 9,6 млрд руб., отношение совокупного долга к OIBDA снизилось до 2,5 на 31.12.2024 г. (годом ранее — 2,7) благодаря опережающему росту OIBDA. Тем не менее к концу 2025 года агентство прогнозирует увеличение долговой нагрузки (совокупный долг/OIBDA) ТГК-14 до 3,0 вследствие ожидаемого роста долга, необходимого для реализации инвестиционных проектов компании.

Показатели ликвидности ТГК-14 находятся на умеренно высоком уровне: на 31.12.2024 г. остаток денежных средств покрывал текущие обязательства на 54%, ликвидные активы — на 102% (годом ранее — 83% и 103% соответственно). При оценке показателей ликвидности компании НКР также принимало во внимание наличие у ТГК-14 неиспользованных лимитов кредитных линий в банках-кредиторах.

🟢ПАО «Светофор Групп»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB+

ПАО «Светофор Групп» является оператором образовательных услуг по подготовке водителей. Компания осуществляет полный цикл обучения водителей транспортных средств всех категорий от прохождения теоретической части до момента получения водительского удостоверения в ГИБДД через собственную сеть учебных центров в основных регионах присутствия г. Санкт-Петербург, Ленинградской и Нижегородской областях. За передовые разработки в области ИТ-образования компания продолжает сохранять статус резидента Фонда «Сколково», что дает возможность получать субсидии и гранты на финансирование проектов.

Отношение чистого долга на 31.12.2024 к EBITDA в 2024 году составило 0.3х (1.1х – годом ранее), а отношение EBITDA к процентным платежам продолжает оставаться выше бенчмарков агентства. Улучшение показателей долговой нагрузки обусловлено сокращением кредитного портфеля компании, который состоит из облигационного займа и амортизируется по графику с погашением в августе 2025 года.

Оценка прогнозной ликвидности на горизонте года от отчетной даты находится на низком уровне ввиду недостаточной величины ожидаемого операционного денежного потока. В то же время компания планирует разместить дополнительный выпуск привилегированных акций в 2025 году, что может оказать дополнительную поддержку ликвидности.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ООО «ПР-Лизинг»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBBB+ и изменил прогноз на позитивный

ООО «ПР-Лизинг»– универсальная лизинговая компания. Клиентская база представлена преимущественно компаниями крупного бизнеса (55% нового бизнеса по итогам 2024 года). Компания развивает бизнес в том числе за счёт неорганического роста: так в 1кв2025 реализована значительная часть сделки по приобретению лизинговых активов ООО «ЮниКредит Лизинг».

Коэффициент автономии поддерживается на приемлемом уровне и составил 12% на 01.01.2025. Компания не планирует выплату дивидендов в 2025 году, что окажет дополнительную поддержку капитальной позиции. Активы диверсифицированы по кредитным рискам: на топ-10 кредитных рисков приходится 25% их совокупного объёма на 01.01.2025, на крупнейший – 7,6%.

Основу активов компании составляют ЧИЛ (68% на 01.01.2025), качество которых поддерживается на умеренно высоком уровне: доля stage 3 в ЧИЛ за 2024 год выросла с 0,1 до 0,4%, доля реструктуризированной задолженности – с 0,2 до 0,8%.

Средний уровень авансирования сделок оценивается как приемлемый: около 20% нового бизнеса за 2024 год. Порядка 9% активов на 01.01.2025 приходится на непрофильные активы, представленные займами и дебиторской задолженностью материнской компании, что оказывает сдерживающее влияние на рейтинг. Вместе с этим, компания планирует снижение объема данных активов, что отражено в прогнозе и может позитивно сказаться на уровне рейтинга.

🔴ГУП ЖКХ РС(Я)
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruВВВ, изменило прогноз по рейтингу на развивающийся и установило статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruВВВ+ со стабильным прогнозом.

ГУП ЖКХ РС(Я) – российская компания, которая расположена и функционирует исключительно на территории Республики Саха (Якутия). ГУП ЖКХ РС(Я) оказывает населению и организациям коммунальные услуги в сфере теплоснабжения, горячего и холодного водоснабжения, водоотведения, управления многоквартирными домами и обращения с твердыми коммунальными отходами. Доходы компании формируются за счет регулируемых видов деятельности, на продажу теплоэнергии приходится около 92% выручки.

Понижение кредитного рейтинга, изменение прогноза по нему и установление статуса «под наблюдением» связано с понижением кредитного рейтинга поддерживающей структуры, Республики Саха (Якутия) до уровня ruA+, изменением прогноза по рейтингу ПС на развивающийся и продлением статуса «под наблюдением».

Понижение рейтинга кредитоспособности Республики Саха (Якутия) и изменение прогноза обусловлено периодическими задержками исполнения регионом своих финансовых обязательств в рамках соглашения о государственно-частном партнерстве, что создаёт значительные риски ухудшения финансового состояния частного партнера.

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBВ-

Оценка внешнего влияния: паритет с ПС минус 4 ступени.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ООО «Кеарли Групп»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB-

ООО «Кеарли Групп» – производитель косметической продукции. Бизнес-модель заключается в сборе и анализе данных маркетплейсов, СМИ, социальных сетей и создании брендов и продуктов, ориентированных на онлайн и офлайн розницу. Компания занимает около 2% в категории «Косметика для ухода» на Ozon и около 1% в категории «Уход за кожей» на Wildberries. У компании заключены контракты с ключевыми федеральными косметическими сетями и дистрибьютерами (Золотое Яблоко, Летуаль, Подружка).

В ноябре 2024 г. компания запустила собственный производственный комплекс ООО «Заботливая Мануфактура» (далее – Заботливая Мануфактура, дочерняя компания), мощности которого позволяют выпускать до 1 млн продукции в месяц. ООО «Заботливая Мануфактура» на 100% принадлежит ООО «Кеарли Групп».

По состоянию на 31.12.2024 отношение долга к EBITDA выросло до 3,7х по сравнению с 2,1х годом ранее. Рост долговой нагрузки обусловлен размещением компанией облигационного займа для масштабирования бизнеса, а также привлечением конвертируемого займа от стратегического инвестора для реализации проекта по запуску собственного производственного комплекса Заботливая Мануфактура. В начале апреля 2025 г. был запущен процесс конвертации займа в капитал компании, завершение процесса конвертации запланировано до 1 июля 2025 г. Агентство ожидает, что долговая нагрузка компании после завершения процесса конвертации займа будет находиться ниже уровня 3,0х на горизонте двух лет от отчетной даты, в том числе вследствие повышения финансовых результатов компании.

С учетом наличия невыбранных лимитов источники ликвидности компании на горизонте одного года от отчетной даты покрывают затраты на обслуживание долга и погашение краткосрочной части долга.

🟢АО «Джи-групп»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruA-

АО «Джи-групп» начала вести свою деятельность в 1996 году, на сегодняшний день портфель проектов компании представлен в основном регионе присутствия, г. Казани, а также в Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Махачкале, Уфе, Тольятти, Перми, Нижнем Новгороде, а также в Ташкенте. Доля доходов от бизнеса в сфере коммерческой недвижимости в составе операционной прибыли имеет волатильность и не выходила на устойчивый показатель более 20% в последние несколько лет, в связи с чем профиль бизнеса компании рассматривался агентством как девелопмент в сфере жилой недвижимости.

По итогам 2024 г. Группа нарастила общий объем долга до 43,9 млрд руб., из которых 24,3 млрд руб. пришлось на проектное финансирование с механизмом эскроу счетов. По состоянию на 31.12.2024 отношение скорректированного долга к EBITDA, скорректированной на финансовый компонент в выручке, за отчётный период составило 3,1х. При расчете долговой нагрузки агентство корректирует долг на объем проектного финансирования, покрытого остатками на эскроу-счетах. На отчетную дату у компании на эскроу-счетах были аккумулированы денежные средства в объеме 31,0 млрд руб., что в 1,3 раза превышало объем выборки проектного финансирования.

Долговой портфель компании имеет комфортный график погашения и не предусматривает пиков погашения на среднесрочном горизонте. Также долговой портфель компании отличается высокой диверсификацией по кредиторам.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ООО «Проект 111»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBBB

ООО «Проект 111» специализируется на поставках, производстве и разработке мерча, промопродукции и бизнес-подарков. Компания была основана в 1993 году, головной офис располагается в Санкт-Петербурге, также функционируют производственно-складской комплекс в Ленинградской области, распределительный центр в Московской области и офис продаж в Москве.

Учитывая сильные колебания оборотного капитала и привлекаемого долга, качественная оценка ликвидности находится на среднем уровне. Прогнозная ликвидность оценивается на высоком уровне, т.к. операционный денежный поток на горизонте года от 31.12.2024 с учетом остатка денежных средств на отчетную дату покрывает все направления использования ликвидности.

Компания поддерживает низкий уровень долговой нагрузки: в терминах отношения скорректированного долга (с учетом аренды и денежных средств) на отчетную дату к EBITDA по итогам 2024 (далее – отчетный период) показатель составил 0,5х (годом ранее – 0,7х). Агентство не предполагает существенного роста показателя на фоне отсутствия у компании планов по увеличению объемов заимствований и наличия возможностей по фондированию роста бизнеса за счет операционного потока.

Агентство обращает внимание на большой объем операций со связанными сторонами, относящийся к аренде помещений, осуществлению ВЭД и всех операций, связанных непосредственно с печатью и всеми видами нанесения, которые предлагает компания конечным клиентам.

🔴ООО «Селлер»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruD и отозвал его

ООО «Селлер» является интернет-дискаунтером, осуществляющим реализацию более 150 тысяч наименований крупной бытовой техники, мебели и сантехники через каналы В2В и В2С. Компания функционирует на рынке розничной торговли 18 лет под собственным брендом «Техпорт». Реализация продукции осуществляется как через собственный сайт, так и через крупнейшие интернет-площадки Ozon, Yandex Market и другие.

В январе 2025 года по трем облигационным выпускам эмитента был зафиксирован дефолт.

🟢ООО «Урожай»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB-(RU)

«Урожай» — небольшой региональный производитель зерновых и масличных культур в Саратовской области. В 2024 году Компания реализовала 67,1 тыс. тонн продукции. Площадь сельскохозяйственных угодий Компании составляет 110 тыс. га.

По итогам 2024 года доля подсолнечника в структуре выручки составила 78%, а в 2023-м она была равна 76%. Согласно прогнозам Компании, в 2025–2027 годах данный показатель превысит 80%. Это свидетельствует об очень высокой зависимости Компании от основного продукта, при этом в рамках оценки данного фактора АКРА принимает во внимание то, что подсолнечник является одной из наиболее высокомаржинальных сельскохозяйственных культур.

Выручка «Урожая» по результатам 2024 года составила 1 333 млн руб. (рост на 11% в годовом сопоставлении). Согласно прогнозам Компании, в 2025–2027 годах указанный показатель может достигнуть 1 400 млн руб.

Основу долгового портфеля Компании составляют облигационные выпуски. В 2024 году отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей осталось без изменений (2,9х).

В 2024 году свободный денежный поток (FCF) «Урожая» вышел в зону положительных значений, составив 209 млн руб. Учитывая отсутствие у Компании в прогнозном периоде с 2025 по 2027 год значительной по объему инвестиционной программы и дивидендных выплат, ее средневзвешенная за 2022–2027 годы рентабельность по FCF, по оценкам АКРА, составит 5%, что объясняет умеренно высокую оценку денежного потока.

Отсутствие свободных кредитных лимитов, а также пики погашений в 2026 и 2027 годах (когда Компании предстоит суммарно погасить около 80% текущего долга) обусловили низкую оценку ликвидности.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

⚪️ООО «Нэппи Клаб»
Эксперт РА продлило статус «под наблюдением», что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruB со стабильным прогнозом.

ООО «Нэппи Клаб» специализируется на продажах товаров под собственным брендом NappyClub для беременных женщин и родителей, а также детей в возрасте до трех лет: детская и женская гигиена, косметика, бытовая химия, детская одежда, посуда и игрушки. Продукция Нэппи Клаб реализуется исключительно через онлайн каналы по модели Direct-to-Consumer через собственные сайт и приложение, либо с помощью маркетплейсов.

Статус «под наблюдением» был ранее установлен в связи с нарушением срока выплаты купона по биржевым облигациям серии БО-01(ISIN RU000A109KG1), который должен был быть уплачен 17.02.2025. Купон в размере 3,1 млн руб. был выплачен в полном объеме 18.02.2025. Платежи по облигациям осуществляются компанией ежемесячно. Продление статуса «под наблюдением» обусловлено тем, что агентство продолжает наблюдать за развитием событий и детально исследовать причины, повлекшие реализацию технического дефолта, в особенности меры, направленные на повышение качества взаимодействия с банками и контроля за фактическим исполнением платежных поручений компании в установленные сроки, а также улучшения политики управления ликвидностью.

🟢ООО «ММЗ»
НРА присвоило кредитный рейтинг на уровне «B+|ru|»

Компания является производителем и поставщиком молочной продукции в сегменте социального питания. На собственных мощностях завод производит йогурты разной степени жирности на основе сухого цельного молока в соответствии с ГОСТ. Помимо этого, закупаются творог, сливочное масло и кисломолочная продукция у сторонних производителей с последующей перепродажей на комбинаты социального питания.

В 2023 году произошла реорганизация бизнеса путем присоединения к заводу аффилированной компании «78 Трест столовых» — это позволило оптимизировать учёт за счет уменьшения компаний в группе и увеличить чистые активы Компании.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Комфортный уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом лизинговых обязательств к активам на 31.12.2024 составило 0,6 (на 31.12.2023: 0,8). По оценкам Агентства, на 31.12.2024 доля долговых и арендных обязательств к выплате в течение ближайших 12 месяцев составила порядка 35% от общих долговых и лизинговых обязательств.

Сбалансированная финансовая политика. Установлены адекватные границы долговой нагрузки и обслуживания долга.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Низкая диверсификация клиентской базы. В 2024 году доля крупнейшего покупателя в продажах — свыше 50%.

Подверженность риску реструктуризации активов. Агентство отмечает наличие существенной связи с ООО «ТД «Ленинградский», которое является одним из покупателей Компании (доля в выручке менее 10%). Топ-менеджмент Компании пересекается с составом бенефициаров ООО «ТД «Ленинградский».

⚪️ООО «ММЗ»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг в связи с окончанием срока действия договора и отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB+ со стабильным прогнозом.

У Компании действует новый рейтинг на уровне B+|ru|.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢ООО «Байсэл»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB-.ru

ООО «Байсэл» — агротрейдинговая компания из Новосибирска. Основана в 2019 году. Закупает сельскохозяйственную продукцию (зерновые, зернобобовые и рапсовое масло) у производителей и реализует их конечным покупателям, преимущественно на экспорт.

Отношение совокупный долг/OIBDA на конец прошлого года увеличилось до 2,7 против 1,9 в 2023 году. Рассчитанная агентством долговая нагрузка (совокупный долг/OIBDA) к концу текущего года может достигнуть 3,6, если компания реализует планы роста операционных показателей в рамках бюджета.

Оценку финансового профиля также ограничивают умеренные показатели операционной рентабельности, которые по итогам 2024 года составили 6% и, вероятно, сохранятся на этом уровне в 2025 году. Вместе с тем оценку финансового профиля поддерживает высокий уровень рентабельности активов — 15% в 2024 году и не менее 7% по прогнозам на 2025 год.

Собственный капитал компании на конец 2024 года составлял 27% активов, что оказывает умеренно позитивное влияние на оценку финансового профиля.

НКР отмечает совершенствование корпоративного управления, включая переход к подготовке отчётности по стандартам МСФО, формирование новой структуры органов управления и улучшения в области управления рисками и ликвидности компании.

🔴ООО «НОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне А-(RU), изменив прогноз на «Стабильный». Ранее действовал «Позитивный» прогноз

НТ специализируется в сфере разработки, производства, реализации и сервисного обслуживания погружного оборудования для добычи нефти. Производственные мощности, располагающиеся на двух площадках в городах Чистополь и Альметьевск.

В 2024 году выручка НТ достигла 19,5 млрд руб., а FFO до чистых процентных платежей и налогов — 6,4 млрд руб., что способствовало улучшению оценки за размер. Рост операционной деятельности протекает с сохранением очень высокой рентабельности, которая в 2024 году составила 32,9%.

Отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей в 2024 году составило 2,5х против 2,6х годом ранее. Общий долг в 2024 году достиг 16 млрд руб. Отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам в 2024 году снизилось сильнее ожиданий Агентства — до 2,3х, взвешенный показатель за 2022–2027 годы также ожидается на уровне 2,3х. Данные изменения обусловлены увеличением кредитного портфеля НТ и ростом расходов на его обслуживание в условиях высокой стоимости заемного финансирования.

🔴ООО «ЗАС Корпсан»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «СС|ru|». Кредитному рейтингу присвоен статус «под наблюдением»

Компания зарегистрирована в январе 2018 года в Москве, специализируется на разработке мобильной архитектуры и производстве веранд (маркизы для террас, перголы) премиального качества любых размеров, с раздвижной крышей. Производственная площадка Компании расположена в Московской области в д. Малые Вяземы. Продукция Компании поставляется как юридическим, так и частным лицам по заказу.

Понижение кредитного рейтинга ООО «ЗАС Корпсан» обусловлено ожиданиями по ухудшению финансовой дисциплины Компании на фоне возникновения у владельцев облигаций права требовать досрочного погашения бумаг, отсутствия диверсификации источников заёмного финансирования, снижения оборота бизнеса в I квартале 2025 года.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Низкая оценка финансовой политики. НРА отмечает выплату дивидендов в 2024 году в размере, превышающем чистую прибыль, что привело к снижению собственного капитала по сравнению с уровнем на 31.12.2023. Долг Компании практически полностью состоит из облигационного займа.

Критический риск ликвидности. По мнению НРА, у Компании отсутствуют резервы ликвидности в достаточном размере для покрытия обязательств по досрочному погашению облигаций на всю сумму займа.