Графики погашения-амортизаций на 2026 год
#вдо #риски

Последние события на рынке напомнили о рисках погашений/амортизаций: технический (пока что) дефолт Монополии на погашении выпуска МОНОП 1P02, падение цен Уральской Стали на обсуждениях приближения погашения выпуска УралСт1Р01.

В управлении рисками мы контролируем графики погашений/амортизаций/оферт всех эмитентов, бумаги которых входят в портфель. У нас всегда перед глазами графики на двенадцать месяцев вперед, но, конечно, наибольшее внимание обращаем на ближайшие месяцы.

Прикрепляем эксель-файл, в котором приведены все погашения/амортизации до конца 2026 по эмитентам с рейтингом А+ и ниже. Общий объем погашений/амортизаций по выборке 520 млрд рублей, 1 275 события, 177 эмитентов.

На горизонте недели подготовим подобный график и по офертам пут и колл, его уже опубликуем в чате @ivolgavdo
@Mark_Savichenko

Депозиты растут, ключевая ставка снижается - что происходит на рынке?

Коротко о главном ▶️▶️▶️ https://youtube.com/shorts/Q4D3CqwWsHU?si=o0mezjm5UJ0C79G9

⚡️ РЭНКИНГ Эксперт РА по итогам 9 месяцев 2025 года: Мы вернулись на 1 место по лизингу недвижимости!

🔝 39-е место в общероссийском рэнкинге по показателю Новый бизнес (НБ):
🔺 +7 позиций к 9м2024г.
🔺 +5 позиции к 2024г.

🏡 1 место с долей рынка 20% по лизингу недвижимости для клиентов малого и среднего бизнеса (МСБ) и 4 место без сегментации по категориям клиентов.

В скобках место на аналогичный период 2024г. и рост позиций в рэнкинге
▪️ЧИЛ: 45 (50) +5
▪️Портфель: 44 (48) +5
▪️Профинансированные средства: 40 (48) +8
▪️Полученные платежи: 50 (56) +6
▪️Количество сделок: 42 (56) +14

⚡️НОВЫЙ БИЗНЕС в разрезе оборудования по МСБ:
В скобках указана доля ЛК Роделен от рынка в указанном сегменте
14 место: Телекоммуникационное оборудование (2%)
19 место: Медицинская техника (1%)
ТОП 35: Энергетика, Строительство, Пищевая промышленность, Машиностроение, Сельское хозяйство, Прочее.

🌍 НОВЫЙ БИЗНЕС по регионам, ТОП-30 (в скобках указано место): СПб (21) ЦФО (27), СЗФО (29)

Мы гордимся этим результатом! Он подтверждает: наша стратегия — быть там, где нужны максимальная экспертиза и глубина (фокус на сложных проектах), — была и остается нашей главной силой. Даже когда вокруг шторм, мы не просто держим курс, а помогаем нашим клиентам реализовывать их самые смелые бизнес-идеи! Спасибо нашей команде, клиентам, партнерам и инвесторам за доверие!

ℹ️ РЫНОК ЛИЗИНГА к 9м2024г. по данным Эксперт РА:
НБ: -48%
Кол-во сделок: -38%
Портфель: -10%

👉 Полный рэнкинг по ссылке
👉 Исследование Эксперт РА по ссылке

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/4

🟢ООО «БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне АА-(RU), изменив прогноз на «Развивающийся»

«Балтийский лизинг» — одна из ведущих компаний лизингового рынка России, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса. Филиальная сеть Компании насчитывает 83 филиала на территории Российской Федерации, головной офис расположен в Санкт-Петербурге.

Показатель достаточности капитала (ПДК) по итогам шести месяцев 2025 года составляет 14%. С учетом прогнозируемого на 2026 год сопоставимого размера дивидендных выплат относительно чистой прибыли отмечается риск снижения оценки достаточности капитала, на который может повлиять снижение как ПДК, так и КУГК.

Сильная оценка риск-профиля обусловлена достаточно низкой концентрацией рисков лизингового портфеля и его относительно высоким качеством. Доля десяти крупнейших групп клиентов на 30.06.2025 составляла 8,6%. По результатам первого полугодия 2025 года договоры с просроченными более чем на 90 дней платежами составляли менее 0,5% от лизингового портфеля.

Адекватная оценка ликвидности обусловлена отсутствием у Компании потребности в рефинансировании текущих обязательств на горизонте 24 месяцев и пиковых погашений долга, а также способностью покрывать обязательства доходами от текущего бизнеса даже в случае существенного сокращения поступлений по новым договорам.

⚪ООО «ДжетЛенд»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBВ+ со стабильным прогнозом

ООО «ДжетЛенд» оказывает услуги по привлечению займов субъектам малого и среднего предпринимательства с использованием инвестиционной платформы собственной разработки JetLend.

🔴ПАО «М.видео»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruВВВ, прогноз по рейтингу - негативный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruA с негативным прогнозом.

ПАО «М.видео» является одной из ведущих российских компаний в сфере электронной коммерции и розничной торговли электроникой и бытовой техникой.

Убыточность компании по итогам первого полугодия 2025 года. За 6 месяцев 2025 года выручка компании сократилась на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 171,2 млрд. руб. При этом показатель EBITDA по стандартам IAS 17 за этот период принял отрицательное значение, –10 млрд. руб., показатель EBITDA LTM на 30.06.2025 также имеет отрицательное значение, -1 млрд. руб. В планах компании восстановление финансовых результатов в 2026-2027 гг. за счет проведения ряда оптимизационных мероприятий и новой стратегии развития.

По расчетам агентства, отношение чистого долга к EBITDA по стандартам IAS 17 на конец 2024 года увеличилось более чем в 2 раза, до 7х по сравнению с 3,2х годом ранее. Вследствие роста долгового портфеля на фоне повышения ключевой ставки Банком России в течение 2024 года у компании наблюдалась крайне высокая процентная нагрузка. Отношение EBITDA к процентным платежам по итогам 2024 года составляло менее 1,0х. В первом полугодии 2025 года собственники провели докапитализацию компании в размере 30 млрд. руб. для поддержания финансовой устойчивости и реализации стратегии развития ПАО «М.видео».

Умеренно высокий уровень ликвидности, достигнутый во многом благодаря успешным переговорам с банками кредиторами о рефинансировании долговых обязательств на комфортных уровнях. Большая часть долгового портфеля компании на 30.06.2025 представлена краткосрочными займами. При этом на текущий момент компания рефинансировала часть долговых обязательств на комфортных условиях погашения тела долга и процентных платежей и планирует оптимизировать график погашения всего долгового портфеля в ближайшей перспективе.

2/4

⚪АО «Эффективные технологии»
Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruBB-, изменило прогноз на негативный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB- со стабильным прогнозом.

АО «Эффективные технологии» – инжиниринговая компания, которая занимается разработкой и внедрением комплексных технологических решений для предприятий добывающей промышленности, а также осуществляет проектирование, производство и сервисное обслуживание горнорудного оборудования (обогатительного, конвейерного, гравитационного).

Комфортная долговая нагрузка при повышенной процентной нагрузке. На 30.06.2025 отношение долга компании к LTM EBITDA составило 2,5х. Ранее, при присвоении рейтинга значение показателя было на уровне 1,2х. Рост долговой нагрузки обусловлен сокращением выручки и EBITDA на фоне увеличения заёмных средств. Процентная нагрузка компании кратно увеличилась в отчётном периоде, LTM EBITDA превышает процентные платежи за отчетный период в 1,9 раза. В 2025 году компания разместила облигационный выпуск на 360 млн руб., который был использован компанией для осуществления инвестиций в расширение производства.

Чувствительная ликвидная позиция. В оценке прогнозной ликвидности агентство отмечает длительный производственный цикл продукции компании, что способствует неравномерности поступлений по действующей контрактной базе во времени. Пик погашения долга компании приходится на 1 год, поскольку сумма краткосрочных обязательств и процентных расходов существенно превышают EBITDA компании.

🔴ПАО «ТГК-14»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня ВВ(RU), прогноз «Негативный». Ранее действовал рейтинг на уровне BBB(RU) прогноз Негативный

ТГК-14 — региональная компания — производитель и поставщик электро- и теплоэнергии в Республике Бурятия и Забайкальском крае. Установленная электрическая мощность производственных активов составляет 650 МВт, тепловая мощность — 2 866 Гкал/ч, протяженность тепловых сетей достигает 941 км. Основным акционером Компании является АО «ДУК». В декабре 2023 года функции единоличного исполнительного органа ТГК-14 были переданы АО «ДУК».

На 30.09.2025 долговой портфель Компании составлял 20,3 млрд руб. и был диверсифицирован по кредиторам. На текущий момент выданные поручительства и гарантии у ТГК-14 отсутствуют. По состоянию на конец 2024 года общий долг (с учетом пенсионных обязательств и аренды) был равен 9,9 млрд руб., или 2,8х по отношению к FFO до чистых процентных платежей. В 2025–2027 годах, по оценкам АКРА, ожидается рост долговой нагрузки до средневзвешенного показателя 5,8х.

Коэффициент обслуживания долга (FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) по результатам 2024 года составил 3,1х. АКРА ожидает снижение данного показателя в 2025–2027 годах до среднего уровня 0,9х, в том числе в связи с ростом долговой нагрузки ТГК-14, который приводит к соответствующему увеличению расходов на обслуживание долга.

При оценке ликвидности Агентство не учитывало возможные свободные лимиты ТГК-14, поскольку у Компании, по мнению АКРА, могут возникнуть сложности с привлечением нового долга из-за ареста ее собственников и руководства. По итогам 2024 года FCF Компании, рассчитанный по методологии АКРА, составил
-0,7 млрд руб. против 2,4 млрд руб. годом ранее. Снижение показателя связано в основном с ростом дивидендных выплат и капитальных вложений.

3/4

🔴АО «МОНОПОЛИЯ»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня С(RU), прогноз «развивающийся», и продлило статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг BBB(RU) Развивающийся, под наблюдением

«Монополия» — логистическая платформа, объединяющая грузоперевозчиков и грузоотправителей в цифровой среде c помощью сервисов и технологий. Функционал платформы позволяет грузоперевозчикам найти груз и вывезти его собственными силами (сегмент бизнеса «Монополия Грузы»), а водителям-предпринимателям — получить во владение транспортные средства через механизм лизинга при помощи партнеров Компании при условии продолжения использования платформы для поиска грузов («Монополия Бизнес»).

Понижение кредитного рейтинга обусловлено фактом технического дефолта по выплате основной суммы долга в рамках погашения облигационного выпуска серии 001P-02 (ISIN RU000A10AA02). Учитывая допущенную Компанией невыплату, Агентство считает часть ранее заложенных в прогнозную модель предпосылок нерелевантными. В частности, это касается ожиданий по величине доходов от продажи транспортных средств и по регулярности и своевременности их получения, а также объема привлекаемых до конца 2025 года инвестиций. Причиной технического дефолта по указанному выше выпуску стала задержка с реализацией очередной партии транспортных средств, принадлежащих Компании, при отсутствии у нее резервов или иных источников ликвидности. Купон по указанным облигациям был выплачен своевременно. Изменение предпосылок привело к снижению оценок долговой нагрузки, покрытия, ликвидности, рентабельности, а также корпоративного управления.

⚪АО «Уральская Сталь»
НКР отзывает кредитный рейтинг и прогноз по нему без подтверждения в связи с недостаточностью информации для применения методологии.До момента отзыва действовал кредитный рейтинг АО «Уральская Сталь» на уровне A+.ru со стабильным прогнозом.

АО «Уральская Сталь» — один из ведущих в России производителей листового проката и мостовой стали (более 100 марок углеродистых и легированных сталей). Компания занимает 8-е место среди производителей стали РФ и первое — на рынке мостовой стали страны.

🟢ООО «БиоВитрум»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB+.ru

ООО «БиоВитрум» — основная компания группы «БиоВитрум», которая производит и реализует оборудование и расходные материалы для целей морфологической диагностики (гистология и онкодиагностика) и микробиологической диагностики.

Показатель долговой нагрузки, определяемый как отношение совокупного долга к OIBDA, остаётся повышенным: 3,9 на 30.06.2025 г. (4,3 годом ранее). Основной причиной увеличения долговой нагрузки стало привлечение инвестиционных кредитов в 2023 году для финансирования строительства производственно-складского комплекса. По состоянию на 30.06.2025 доля банковских кредитов составляла 89% совокупных обязательств (с учетом корректировок по методологии НКР).

Финансовый профиль поддерживается умеренным уровнем ликвидности, хотя в 2025 году он снизился. С учетом доступных невыбранных лимитов по кредитным соглашениям отношение денежных средств к текущим обязательствам составило 19% на 30.06.2025 (46% годом ранее), а покрытие текущих обязательств ликвидными активами — 121% (164% годом ранее).

4/4

🔴ООО «ЛКХ»
НКР снизило кредитный рейтинг с BB-.ru до B+.ru

ООО «ЛКХ», учреждённое в 2020 году, предоставляет полный спектр услуг ландшафтного дизайна, озеленения городских и частных объектов преимущественно для девелоперов премиальной жилой недвижимости в Москве и Московской области.

Ослабляющее влияние на оценку финансового профиля оказывают резкий рост долговой нагрузки по итогам 2024 года, ухудшение метрик обслуживания долга и ликвидности, невысокая доля собственного капитала в структуре фондирования.

Увеличение масштабов деятельности группы связанных компаний, в том числе ООО «АПК «Национальное достояние», повлекло рост долговой нагрузки ЛКХ. Отношение совокупного долга к OIBDA выросло с 1,0 в 2023 году до 5,0 по итогам 2024 года. К середине 2025 года показатель снизился до 4,2. К декабрю компания накопила достаточный запас деревьев для реализации проектов из портфеля контрактов, в связи с чем с 2026 года ожидается дальнейшее снижение её долговой нагрузки.

Как следствие, качество обслуживания долга также снизилось, ситуацию усугубило увеличение стоимости фондирования. Покрытие процентов операционной прибылью (OIBDA) уменьшилось с 5,9 в 2023 году до 2,7 в 2024 году и 2,5 к середине 2025 года.

Низкий уровень ликвидности (покрытие текущих обязательств денежными средствами по состоянию на 31.12.2024 г. не превышало 1%) обусловлен направлением денежных средств на авансирование поставок растений и частично способствует росту долговой нагрузки. Дебиторская задолженность на 91% сформирована авансами, выданными в том числе в пользу ООО «АПК «Национальное достояние».

🔴ООО «АНТЕРРА»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «B-|ru|», прогноз «стабильный». Ранее действовал рейтинг на уровне «BВ-|ru|» со стабильным прогнозом.

ООО «АНТЕРРА» (далее – Компания, Группа) зарегистрирована в 2015 году в Москве. Основной деятельностью является ведение гостиничного бизнеса, создание и управление термальными комплексами. Торговая марка – GreenFlow.

Бренд объединяет два действующих проекта, входящие в периметр Группы компаний Green Flow. Компания осуществляет функции оператора хилинг-отеля Green Flow категории 4* на горнолыжном курорте «Роза Хутор» в г. Сочи. Отель входит в международную ассоциацию Healing Hotels of the World.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Высокая рентабельность по чистой прибыли. За период LTM на 30.09.2025 она составила 20% (за 2024 год – 43%). Снижение обусловлено ростом процентных и операционных расходов.

Умеренная процентная нагрузка. За период LTM на 30.09.2025 отношение операционной прибыли к процентным расходам составило 2,2х (за 2024 год – 3,6х).

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Низкий уровень краткосрочной и текущей ликвидности, который составил на 30.09.2025 0,1х и 0,7х соответственно (на 31.12.2024 – 15,9х и 1,8х соответственно). Ухудшение ликвидной позиции вызвано существенным ростом краткосрочного долга с одновременным снижением свободного денежного потока.

Умеренно высокая долговая нагрузка. На 30.09.2025 соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга составило 0,07х (на 31.12.2024 – 0,12х).

Ощутимое влияние процентного риска и риска ликвидности. На фоне разворачивания активной инвестиционной фазы, связанной с расширением географической экспансии и ростом масштабов бизнеса, Компания наращивает долговую нагрузку по высоким фиксированным ставкам, превышающим ключевую ставку Банка России в 1,5 раза, что оказывает давление на операционный поток и ликвидность Группы в целом в условиях более чем 10-кратного роста краткосрочного долга.