Почему акции Позитива выросли на 5% вчера и почему это может быть только началом подъема?
#позитив #акции #прогнозытренды
О не частом предмете в этом блоге – Группе Позитив. Почти 5 лет назад Иволга стала организатором дебютного выпуска ее облигаций, всего на 500 млн р. С того момента Позитив совершил рывок в фондовом пространстве. И сейчас о его акциях.
Потому что • имеем очередное биржевое клише. После затянувшегося роста акции вокруг нее множество оптимистов. После чего самым неприятным образом случается падение. После падения, в нашем случае падения вдвое с прошлого лета, большинство вокруг – пессимисты.
Последнее, как и в случае с оптимистами, • повод не исключать акцию из мониторинга, а задуматься, что синусоида рынка имеет шансы на смену направления.
Позавчера, когда Позитив ставил локальный минимум, приближаясь к 1,4 тыс р. за акцию, пессимисты много и вполне уверенно высказывались. Слишком даже много для компаний капитализации не уровня Сбера или Газпрома.
Без попытки сделать фундаментальную или графическую оценку (в силу их обычной бесполезности), замечу, что • акции Группы на приступ экспертного пессимизма парадоксально и ожидаемо отреагировали ростом уже вчера и сразу на 5%.
• Подобные развороты редко ограничиваются одним днем. Даже если ломка падающего тренда и возникновение растущего будут дергаными и нервными. Индекс МосБиржи, мне так кажется, продолжает смотреть вверх. Если покупать не индексный портфель (как делаем мы в Иволге, например), ставка на отдельно взятый Позитив получила не призрачный шанс сыграть.
Андрей Хохрин
Источники экспертных комментариев: https://www.finam.ru/publications/section/market/, https://www.finmarket.ru/analytics/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#позитив #акции #прогнозытренды
О не частом предмете в этом блоге – Группе Позитив. Почти 5 лет назад Иволга стала организатором дебютного выпуска ее облигаций, всего на 500 млн р. С того момента Позитив совершил рывок в фондовом пространстве. И сейчас о его акциях.
Потому что • имеем очередное биржевое клише. После затянувшегося роста акции вокруг нее множество оптимистов. После чего самым неприятным образом случается падение. После падения, в нашем случае падения вдвое с прошлого лета, большинство вокруг – пессимисты.
Последнее, как и в случае с оптимистами, • повод не исключать акцию из мониторинга, а задуматься, что синусоида рынка имеет шансы на смену направления.
Позавчера, когда Позитив ставил локальный минимум, приближаясь к 1,4 тыс р. за акцию, пессимисты много и вполне уверенно высказывались. Слишком даже много для компаний капитализации не уровня Сбера или Газпрома.
Без попытки сделать фундаментальную или графическую оценку (в силу их обычной бесполезности), замечу, что • акции Группы на приступ экспертного пессимизма парадоксально и ожидаемо отреагировали ростом уже вчера и сразу на 5%.
• Подобные развороты редко ограничиваются одним днем. Даже если ломка падающего тренда и возникновение растущего будут дергаными и нервными. Индекс МосБиржи, мне так кажется, продолжает смотреть вверх. Если покупать не индексный портфель (как делаем мы в Иволге, например), ставка на отдельно взятый Позитив получила не призрачный шанс сыграть.
Андрей Хохрин
Источники экспертных комментариев: https://www.finam.ru/publications/section/market/, https://www.finmarket.ru/analytics/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍48👎13❤5🔥5💊3
Продолжение роста рынка акций более вероятно
#портфелиprobonds #акции #репо #прогнозытренды
С учетом вчерашнего ралли и всего за неполные 2 месяца Индекс МосБиржи поднялся на 34% от нижней точки декабря.
Мы этим в основном воспользовались. Портфель PRObonds Акции / Деньги прибавил за то же время 17%. Вдвое меньше рынка, но с рынком же в сравнении наш портфель с весны по зиму почти и не упал. Так что от вершины конца мая далеки и рынок, и мы. Рынку до нее еще 10% восхождения. Портфель Акции / Деньги уже выше ее на 10%.
Отлично, что отечественный рынок может доставлять удивление не только неприятное. Неплохая, кстати, иллюстрация отношения широких масс и кругов к войне и миру.
Что дальше? Не назвал бы вчерашний рост эйфорическим. Растерянность во множестве экспертных комментариев говорит в пользу его продолжения. Да и рывок вверх вчера, несмотря на амплитуду, был не везде. Голубые фишки «выстрелили», а среди новых акций, продуктов недавних IPO, преобладали чувствительные продажи. В конце бычьего тренда обычно наоборот: внезапно и сильно растут низколиквидные и малознакомые имена.
Так что мы подождем «в бумаге». В портфеле Акции / Деньги на корзину акций (формируется по Индексу голубых фишек + акции АПРИ) приходится де-факто 67% активов. Весьма много. Остальное – деньги в РЕПО с ЦК (доходность ~23%). В начале июня 2024, когда Индекс МосБиржи был немного выше сегодняшних значений, акций в портфеле было всего 40%. Пригодилось на долгом пути рынка вниз. Но сбрасывать их снова, кажется, еще рано. Хотя через неделю-другую, возможно, и начнем.
Нет смысла загадывать вперед, если можно просто наблюдать. Наблюдения дня вчерашнего предполагают, что новый локальный максимум еще не поставлен.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #акции #репо #прогнозытренды
С учетом вчерашнего ралли и всего за неполные 2 месяца Индекс МосБиржи поднялся на 34% от нижней точки декабря.
Мы этим в основном воспользовались. Портфель PRObonds Акции / Деньги прибавил за то же время 17%. Вдвое меньше рынка, но с рынком же в сравнении наш портфель с весны по зиму почти и не упал. Так что от вершины конца мая далеки и рынок, и мы. Рынку до нее еще 10% восхождения. Портфель Акции / Деньги уже выше ее на 10%.
Отлично, что отечественный рынок может доставлять удивление не только неприятное. Неплохая, кстати, иллюстрация отношения широких масс и кругов к войне и миру.
Что дальше? Не назвал бы вчерашний рост эйфорическим. Растерянность во множестве экспертных комментариев говорит в пользу его продолжения. Да и рывок вверх вчера, несмотря на амплитуду, был не везде. Голубые фишки «выстрелили», а среди новых акций, продуктов недавних IPO, преобладали чувствительные продажи. В конце бычьего тренда обычно наоборот: внезапно и сильно растут низколиквидные и малознакомые имена.
Так что мы подождем «в бумаге». В портфеле Акции / Деньги на корзину акций (формируется по Индексу голубых фишек + акции АПРИ) приходится де-факто 67% активов. Весьма много. Остальное – деньги в РЕПО с ЦК (доходность ~23%). В начале июня 2024, когда Индекс МосБиржи был немного выше сегодняшних значений, акций в портфеле было всего 40%. Пригодилось на долгом пути рынка вниз. Но сбрасывать их снова, кажется, еще рано. Хотя через неделю-другую, возможно, и начнем.
Нет смысла загадывать вперед, если можно просто наблюдать. Наблюдения дня вчерашнего предполагают, что новый локальный максимум еще не поставлен.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍56❤8🔥3
Золото. Вот и можно подумать о продаже
#золото #прогнозытренды
О том, что золото перегревается, я написал еще в сентябре. И давно, и выросло золото с того момента на 11% (в долларах).
И хотелось бы, не скрою, чтобы выросло еще. Т. к. мой план – продать.
Биржевые спекуляции – рискованное занятие. Приносящее выгоду, когда применяешь одни и те же приемы.
Мой прием – во-первых, чаще игра на понижение. Во-вторых, для этого желательно дождаться видимого и с ускорением взлета цены. В-третьих, понять, что абсолютное большинство участников рынка ждет продолжение этого взлета или его допускает.
Третьего элемента не хватает. Но он сложится и быстро, мало сомнений.
Большинство люди не купят в начале тренда роста и не продадут в начале тренда падения. Но охотно сделают то и другое вблизи их завершения.
Для уверенности, когда слишком длинное движение прошло без тебя, нужна аргументация. Возникает и аргументация, и уверенность.
Превращаясь в мейнстрим экспертных комментариев. Открываешь однажды утром их ленту, и там не просто единодушие, а 2 из 3 комментариев на одну и ту же тему. Да пусть всего треть.
Возвращаюсь к золоту. Несколько месяцев я не очень понимал, когда и каким может быть его разворот вниз.
Теперь, кажется, понимаю. Это вопрос +/- марта и эйфории покупателей. Чем заканчиваются эйфории – на графике всё того же золота. История 2011-2015 годов.
Всякий раз можно сказать, что на этот-то раз всё будет иначе. Но нет. Природа биржевого рынка, как и человеческая природа, консервативна и повторяет одни и те же шаблоны. Разочаровывая одних, принося удовлетворение другим.
Андрей Хохрин
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lca5
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#золото #прогнозытренды
О том, что золото перегревается, я написал еще в сентябре. И давно, и выросло золото с того момента на 11% (в долларах).
И хотелось бы, не скрою, чтобы выросло еще. Т. к. мой план – продать.
Биржевые спекуляции – рискованное занятие. Приносящее выгоду, когда применяешь одни и те же приемы.
Мой прием – во-первых, чаще игра на понижение. Во-вторых, для этого желательно дождаться видимого и с ускорением взлета цены. В-третьих, понять, что абсолютное большинство участников рынка ждет продолжение этого взлета или его допускает.
Третьего элемента не хватает. Но он сложится и быстро, мало сомнений.
Большинство люди не купят в начале тренда роста и не продадут в начале тренда падения. Но охотно сделают то и другое вблизи их завершения.
Для уверенности, когда слишком длинное движение прошло без тебя, нужна аргументация. Возникает и аргументация, и уверенность.
Превращаясь в мейнстрим экспертных комментариев. Открываешь однажды утром их ленту, и там не просто единодушие, а 2 из 3 комментариев на одну и ту же тему. Да пусть всего треть.
Возвращаюсь к золоту. Несколько месяцев я не очень понимал, когда и каким может быть его разворот вниз.
Теперь, кажется, понимаю. Это вопрос +/- марта и эйфории покупателей. Чем заканчиваются эйфории – на графике всё того же золота. История 2011-2015 годов.
Всякий раз можно сказать, что на этот-то раз всё будет иначе. Но нет. Природа биржевого рынка, как и человеческая природа, консервативна и повторяет одни и те же шаблоны. Разочаровывая одних, принося удовлетворение другим.
Андрей Хохрин
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lca5
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍56🔥9💊6❤5👎4
Нефть. Очередной минимум, чтобы оттолкнуться
#нефть #прогнозытренды
Старая история, теперь на примере нефти. Когда экспертное сообщество в общем порыве старается опередить тренд, тренд обычно и заканчивается.
За 2 месяца котировки Brent упали с 83 до 69 долл. И бОльшую часть этого падения им мало кто интересовался. Как, и тоже обычно, происходит, когда ценовая тенденция набирает силу.
Но 4-5 марта ленты аналитических комментариев переключились именно на нефть. Невидимое чувство локтя 😉.
Когда появляется сразу и много однонаправленных экспертных оценок и прогнозов, это момент задуматься, может ли большинство на рынке оказаться право?
Случается всякое, и никогда ничего нельзя утверждать. Однако комбинация, когда движение цены актива набирает ускорение (в нашем случае вниз), а экспертное сообщество едва ли не единогласно сулит ускорению большие перспективы… Это комбинация говорит нам, что и с ускорением, и с самим движением пора заканчивать.
Если строго про нефть, то 69 или 68 долл. за баррель Brent – вероятно, очередной минимум, от которого котировки оттолкнутся и вернутся к нему не скоро.
Андрей Хохрин
Источник графика нефти: https://www.profinance.ru/charts/brent/lca7
Источники экспертных комментариев: https://www.finam.ru/publications/section/market/, https://www.profinance.ru/techanalitics_arch.php
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#нефть #прогнозытренды
Старая история, теперь на примере нефти. Когда экспертное сообщество в общем порыве старается опередить тренд, тренд обычно и заканчивается.
За 2 месяца котировки Brent упали с 83 до 69 долл. И бОльшую часть этого падения им мало кто интересовался. Как, и тоже обычно, происходит, когда ценовая тенденция набирает силу.
Но 4-5 марта ленты аналитических комментариев переключились именно на нефть. Невидимое чувство локтя 😉.
Когда появляется сразу и много однонаправленных экспертных оценок и прогнозов, это момент задуматься, может ли большинство на рынке оказаться право?
Случается всякое, и никогда ничего нельзя утверждать. Однако комбинация, когда движение цены актива набирает ускорение (в нашем случае вниз), а экспертное сообщество едва ли не единогласно сулит ускорению большие перспективы… Это комбинация говорит нам, что и с ускорением, и с самим движением пора заканчивать.
Если строго про нефть, то 69 или 68 долл. за баррель Brent – вероятно, очередной минимум, от которого котировки оттолкнутся и вернутся к нему не скоро.
Андрей Хохрин
Источник графика нефти: https://www.profinance.ru/charts/brent/lca7
Источники экспертных комментариев: https://www.finam.ru/publications/section/market/, https://www.profinance.ru/techanalitics_arch.php
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
👍42💊5❤4🔥2
#рубль #нефть #прогнозытренды
Почему у рубля всё ещё больше шансов на укрепление и причем тут нефть?
Возьмем два на данный момент схожих графика, нефть и доллар к рублю (на место доллара можно поставить евро или юань).
И там, и там снижение. Что уже парадоксально. Но глобальный рынок – это не система рычагов. Тенденции отдельных элементов могут долго противоречить друг другу.
Однако уже состоявшиеся снижения этой пары графиков должны получить разное развитие.
О нефти, что она на дне, писал неделю назад. С того момента ничего не изменилось. Эксперты в один голос готовят нас к пессимистичным сценариям, тогда как котировки даже подросли. И, думаю, подрастут еще и заметно.
Нынешнее эмоциональное восприятие и реальное положение котировок нефти – удобный ориентир для оценки перспектив рубля.
Падение рублевых валютных пар не сопровождается прогнозами «доллара по 50». Тогда как для нефти уход ниже, причем существенно ниже – мейнстрим прогнозов. Когда эксперты сходятся в одном направлении, рынок выбирает противоположное. Нужно только не обманывать себя, увидеть, а не придумать этот экспертный консенсус.
Почитайте, о чем пишут в отношении рубля. Что он переоценен. Да, может укрепляться и дальше, но только в зависимости каких-то условий.
Пока тренд полон сил (тренд укрепления рубля, снижения к нему основных валют), аналитические мнения вокруг этого тренда будут или в форме пассивных наблюдений, или в форме отрицания, дескать, доколе.
Когда тренд истощится, получим мнение большинства, что до разворота еще очень далеко.
В нефти имеем второй вариант, в рубле первый.
В то, что рубль имеет шансы на дальнейшее и значимое укрепление, и верится с трудом. Но есть статистика наблюдений, и она предполагает именно эту траекторию.
Андрей Хохрин
Источники графиков: https://www.profinance.ru/charts/brent/lc97, https://www.profinance.ru/charts/usdrub/lc97
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Почему у рубля всё ещё больше шансов на укрепление и причем тут нефть?
Возьмем два на данный момент схожих графика, нефть и доллар к рублю (на место доллара можно поставить евро или юань).
И там, и там снижение. Что уже парадоксально. Но глобальный рынок – это не система рычагов. Тенденции отдельных элементов могут долго противоречить друг другу.
Однако уже состоявшиеся снижения этой пары графиков должны получить разное развитие.
О нефти, что она на дне, писал неделю назад. С того момента ничего не изменилось. Эксперты в один голос готовят нас к пессимистичным сценариям, тогда как котировки даже подросли. И, думаю, подрастут еще и заметно.
Нынешнее эмоциональное восприятие и реальное положение котировок нефти – удобный ориентир для оценки перспектив рубля.
Падение рублевых валютных пар не сопровождается прогнозами «доллара по 50». Тогда как для нефти уход ниже, причем существенно ниже – мейнстрим прогнозов. Когда эксперты сходятся в одном направлении, рынок выбирает противоположное. Нужно только не обманывать себя, увидеть, а не придумать этот экспертный консенсус.
Почитайте, о чем пишут в отношении рубля. Что он переоценен. Да, может укрепляться и дальше, но только в зависимости каких-то условий.
Пока тренд полон сил (тренд укрепления рубля, снижения к нему основных валют), аналитические мнения вокруг этого тренда будут или в форме пассивных наблюдений, или в форме отрицания, дескать, доколе.
Когда тренд истощится, получим мнение большинства, что до разворота еще очень далеко.
В нефти имеем второй вариант, в рубле первый.
В то, что рубль имеет шансы на дальнейшее и значимое укрепление, и верится с трудом. Но есть статистика наблюдений, и она предполагает именно эту траекторию.
Андрей Хохрин
Источники графиков: https://www.profinance.ru/charts/brent/lc97, https://www.profinance.ru/charts/usdrub/lc97
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍60❤5💩1
Валюта (+ квазивалютные облигации) и длинные ОФЗ. Точно хорошие идеи для покупки?
#рубль #офз #прогнозытренды
Экспертное сообщество выдвигает сейчас 2 хорошо заметные и широко разделяемые идеи.
• Первая: валюта и квазивалютные облигации стоят дешево и в перспективе способны принести значительный доход.
• Вторая: длинные ОФЗ, даже при доходностях ниже 16% - хорошее вложение на долгое будущее.
Начнем с того, что идеи как будто противоречат друг другу. Первая предполагает, что рубль чрезмерно укрепился и ослабнет в будущем. Вторая – что впереди снижение ключевой ставки, причем сильное. А такое бывает, когда инфляция пошла вниз, и само снижение ставки не вызовет ее новый всплеск, в т.ч. за счет ослабления рубля.
Далее, и это наблюдение важнее. «Рынок идет против консенсуса». Фраза, которая в этом блоге повторяется часто. Потому что редко не оправдывает себя.
Выгоду приносят не очевидные для большинства сделки. И большинством не разделяемые. Когда же вы видите (я вижу точно) идеи, набравшие популярность, при этом строящиеся на противоречивых предположениях – повод одернуть себя. Быть в большинстве на фондовом рынке – по определению плохая стратегия. Полагаться при этом на слабую аргументацию – тем более.
С покупкой валюты подожду, хотя на нее, в принципе, нацелен. ОФЗ трогать не буду, как давно не трогаю.
PS. Я не покупал ОФЗ в ноябре перед их взлетом и тогда же купил юань, который в итоге упал. Юань – на незначительную величину. А отказ от работы с ОФЗ длится годами и позволил избежать намного больше разочарований, чем мог принести выгоды (см. индекс полной доходности ОФЗ RGBI-tr). Ошибки бывают и будут в будущем. Но их в общей массе решений немного, а рынки, на которых работает, наша команда обычно переигрывает.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#рубль #офз #прогнозытренды
Экспертное сообщество выдвигает сейчас 2 хорошо заметные и широко разделяемые идеи.
• Первая: валюта и квазивалютные облигации стоят дешево и в перспективе способны принести значительный доход.
• Вторая: длинные ОФЗ, даже при доходностях ниже 16% - хорошее вложение на долгое будущее.
Начнем с того, что идеи как будто противоречат друг другу. Первая предполагает, что рубль чрезмерно укрепился и ослабнет в будущем. Вторая – что впереди снижение ключевой ставки, причем сильное. А такое бывает, когда инфляция пошла вниз, и само снижение ставки не вызовет ее новый всплеск, в т.ч. за счет ослабления рубля.
Далее, и это наблюдение важнее. «Рынок идет против консенсуса». Фраза, которая в этом блоге повторяется часто. Потому что редко не оправдывает себя.
Выгоду приносят не очевидные для большинства сделки. И большинством не разделяемые. Когда же вы видите (я вижу точно) идеи, набравшие популярность, при этом строящиеся на противоречивых предположениях – повод одернуть себя. Быть в большинстве на фондовом рынке – по определению плохая стратегия. Полагаться при этом на слабую аргументацию – тем более.
С покупкой валюты подожду, хотя на нее, в принципе, нацелен. ОФЗ трогать не буду, как давно не трогаю.
PS. Я не покупал ОФЗ в ноябре перед их взлетом и тогда же купил юань, который в итоге упал. Юань – на незначительную величину. А отказ от работы с ОФЗ длится годами и позволил избежать намного больше разочарований, чем мог принести выгоды (см. индекс полной доходности ОФЗ RGBI-tr). Ошибки бывают и будут в будущем. Но их в общей массе решений немного, а рынки, на которых работает, наша команда обычно переигрывает.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍107❤11👎1
Чтобы хорошо купить, нужно сперва как следует испугаться
#прогнозытренды #акции #вдо #рубль
Тарифная война в ее биржевом приложении. А именно – падения рынков на прошедшей неделе и падения уже в начале нынешней.
Индекс МосБиржи с такой скоростью падал только в феврале 2022. Причем тут российские акции, когда тарифы не распространяются на Россию? Ну… как минимум, нефть Brent / Urals теперь ниже 65 / 60 долл.
А роль личности в истории, т. е. очевидная персонализация ответственности за последствия – это в конкурентной системе еще и путь к дополнительному, политическому фактору нестабильности.
Теперь можно пробовать говорить о послаблениях и отменах, проводить переговоры и т. д., но глобальный кризис доверия уже произошел. Отменить можно любое решение, можно ли исправить его ущерб?
Для нас это значит, что, во-первых, рубль – востребованный актив.
Портфели Иволги ушли в нынешнюю турбулентность с большими рублевыми запасами. Рублей от 27% до 45% в портфелях ВДО, 40-45% в портфелях акций. Да и ВДО у нас короткие, как раз на случай штормов. Шторм – вот он.
Во-вторых, не нужно спешить с покупками. Для начала лучше как следует испугаться. Падение прошедшей недели на рынке акций большими страхами не сопровождалось, на рынке облигаций – вовсе только началось. То, что страхи быстро набегут, сомнений не вызывает. То, что котировки при этом повсеместно окажутся ниже – весьма вероятно.
@AndreyHohrin
Источник графика: https://www.profinance.ru/chart/urals/max/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#прогнозытренды #акции #вдо #рубль
Тарифная война в ее биржевом приложении. А именно – падения рынков на прошедшей неделе и падения уже в начале нынешней.
Индекс МосБиржи с такой скоростью падал только в феврале 2022. Причем тут российские акции, когда тарифы не распространяются на Россию? Ну… как минимум, нефть Brent / Urals теперь ниже 65 / 60 долл.
А роль личности в истории, т. е. очевидная персонализация ответственности за последствия – это в конкурентной системе еще и путь к дополнительному, политическому фактору нестабильности.
Теперь можно пробовать говорить о послаблениях и отменах, проводить переговоры и т. д., но глобальный кризис доверия уже произошел. Отменить можно любое решение, можно ли исправить его ущерб?
Для нас это значит, что, во-первых, рубль – востребованный актив.
Портфели Иволги ушли в нынешнюю турбулентность с большими рублевыми запасами. Рублей от 27% до 45% в портфелях ВДО, 40-45% в портфелях акций. Да и ВДО у нас короткие, как раз на случай штормов. Шторм – вот он.
Во-вторых, не нужно спешить с покупками. Для начала лучше как следует испугаться. Падение прошедшей недели на рынке акций большими страхами не сопровождалось, на рынке облигаций – вовсе только началось. То, что страхи быстро набегут, сомнений не вызывает. То, что котировки при этом повсеместно окажутся ниже – весьма вероятно.
@AndreyHohrin
Источник графика: https://www.profinance.ru/chart/urals/max/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
👍69🔥5❤2💊1
Смена настроений. Акции – от держать до покупать. ВДО – восстановление. ОФЗ – продолжение сползания
#прогнозытренды #нефть #акции #вдо #офз
• Нефть, связующее звено российских экономики и рынков с мировыми. Brent по 65 (пусть 65 на 6 долларов выше 59-ти) – скорее дешево. Не готов присоединиться к экспертам, ставящим на новую эпоху низких нефтяных цен. 70 – более вероятно, чем 60.
• Отечественные акции. И панические продажи, и панические настроения вчера случились. И с поправкой на них вернуться к минимумам среды будет сложно. Как и от минимумов среды была бы непростой задача достигнуть минимумов середины декабря. Принципиальное дно было тогда, вернуть рынок к подобным разворотным точкам обычно не могут почти никакие события.
• Акции. Отношение – от держать до покупать. Продажа на отскоке может оказаться разочаровывающей стратегией.
• ВДО. За время падения отечественного фондового рынка доходность входящих в портфель PRObonds ВДО облигаций поднялась с 30,1% до 33,1% к погашению / оферте. В нашем портфеле средний рейтинг облигаций – между BBB- и BBB. Существенный подъем, тем более что ключевая ставка «всего» 21%.
На вчерашней сессии стали заметны нотки пессимизма участников торгов. А испорченные настроения – обычный фон для восстановления. Не уверен, что оно будет быстрым и даже просто линейным, но смена вектора в сторону восстановления, вероятно, произошла.
Мы, кстати, не проводили сделок по ребалансировке портфеля ВДО на текущей неделе, поскольку на волатильности больше потеряешь, чем оптимизируешь. Вернемся к операциям с понедельника.
• ОФЗ. Попытка заработать на доходностях, заметно отстающих от ключевой ставки. Иногда и у кого-то получается. Однако если в акциях и ВДО, видимо, позади очередной минимум, от которого можно отталкиваться вверх. То госбумаги к своему минимуму, думается, еще только идут.
На графике - фьючерс на Индекс МосБиржи (источник)
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#прогнозытренды #нефть #акции #вдо #офз
• Нефть, связующее звено российских экономики и рынков с мировыми. Brent по 65 (пусть 65 на 6 долларов выше 59-ти) – скорее дешево. Не готов присоединиться к экспертам, ставящим на новую эпоху низких нефтяных цен. 70 – более вероятно, чем 60.
• Отечественные акции. И панические продажи, и панические настроения вчера случились. И с поправкой на них вернуться к минимумам среды будет сложно. Как и от минимумов среды была бы непростой задача достигнуть минимумов середины декабря. Принципиальное дно было тогда, вернуть рынок к подобным разворотным точкам обычно не могут почти никакие события.
• Акции. Отношение – от держать до покупать. Продажа на отскоке может оказаться разочаровывающей стратегией.
• ВДО. За время падения отечественного фондового рынка доходность входящих в портфель PRObonds ВДО облигаций поднялась с 30,1% до 33,1% к погашению / оферте. В нашем портфеле средний рейтинг облигаций – между BBB- и BBB. Существенный подъем, тем более что ключевая ставка «всего» 21%.
На вчерашней сессии стали заметны нотки пессимизма участников торгов. А испорченные настроения – обычный фон для восстановления. Не уверен, что оно будет быстрым и даже просто линейным, но смена вектора в сторону восстановления, вероятно, произошла.
Мы, кстати, не проводили сделок по ребалансировке портфеля ВДО на текущей неделе, поскольку на волатильности больше потеряешь, чем оптимизируешь. Вернемся к операциям с понедельника.
• ОФЗ. Попытка заработать на доходностях, заметно отстающих от ключевой ставки. Иногда и у кого-то получается. Однако если в акциях и ВДО, видимо, позади очередной минимум, от которого можно отталкиваться вверх. То госбумаги к своему минимуму, думается, еще только идут.
На графике - фьючерс на Индекс МосБиржи (источник)
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
👍61❤6🔥5👎2💩2
Рубль наступает на доллар и акции
#прогнозытренды #рубль #доллар #акции
• Сначала о паре рубля с долларом.
Такое уже бывало. Начало 2008 года, например. Когда доллар оказывался никому не нужен. Или конец 2022, тогда все резервные валюты на время стали токсичными.
Однако цикличность как свойство рынка в том, что разочарования обычно только временны.
Хотя каждый раз кажется, что в этот-то раз система координат необратимо изменилась.
Вот и сейчас мы наблюдаем перемену настроений по доллару, от тихой гавани и инструмента защиты до обоснованных опасений за его будущее.
Настроения сами себя разгоняют и разгоняют ценовой тренд. Так что и мартовский минимум, 80 рублей, и минимум прошлого лета, 79, мы, должно быть, увидим.
Раньше времени нет смысла всерьез задумываться о покупке, хотя у меня желание купить валюту есть. Когда условия сложатся.
Сейчас консенсус аналитических прогнозов – ограниченное укрепление рубля в начале года и значительное ослабление затем. Подожду, когда в прогнозах останется только укрепление. Думаю, ждать не дольше мая – июня.
• И кратко об Индексе МосБиржи.
На прошедшей неделе он побывал в состоянии настоящей паники. Меньшей, чем была в декабре. Но обновлять донья отечественным акциям в ближайшее время (измеряемое неделями или месяцами) будет проблематично.
Правда, и о серьезном росте с таким рублем говорить как-то не придется. Да, ставки депозитов снижаются, в декабре доходили до 22%, теперь 20%. Но и 20% – много. Взгляните на рынок облигаций, где доходности застыли, часто вблизи или выше 30%. И там-то нет притока денег, а с акциями, почти очевидно, сложнее. Настраиваемся на «пилу».
@AndreyHohrin
👉 Новый чат Иволги, для любых тематических обсуждений: https://t.me/ivolgavdo
Источники графиков: https://www.profinance.ru/charts/usdrub/lc97, https://www.profinance.ru/charts/mmvbi/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#прогнозытренды #рубль #доллар #акции
• Сначала о паре рубля с долларом.
Такое уже бывало. Начало 2008 года, например. Когда доллар оказывался никому не нужен. Или конец 2022, тогда все резервные валюты на время стали токсичными.
Однако цикличность как свойство рынка в том, что разочарования обычно только временны.
Хотя каждый раз кажется, что в этот-то раз система координат необратимо изменилась.
Вот и сейчас мы наблюдаем перемену настроений по доллару, от тихой гавани и инструмента защиты до обоснованных опасений за его будущее.
Настроения сами себя разгоняют и разгоняют ценовой тренд. Так что и мартовский минимум, 80 рублей, и минимум прошлого лета, 79, мы, должно быть, увидим.
Раньше времени нет смысла всерьез задумываться о покупке, хотя у меня желание купить валюту есть. Когда условия сложатся.
Сейчас консенсус аналитических прогнозов – ограниченное укрепление рубля в начале года и значительное ослабление затем. Подожду, когда в прогнозах останется только укрепление. Думаю, ждать не дольше мая – июня.
• И кратко об Индексе МосБиржи.
На прошедшей неделе он побывал в состоянии настоящей паники. Меньшей, чем была в декабре. Но обновлять донья отечественным акциям в ближайшее время (измеряемое неделями или месяцами) будет проблематично.
Правда, и о серьезном росте с таким рублем говорить как-то не придется. Да, ставки депозитов снижаются, в декабре доходили до 22%, теперь 20%. Но и 20% – много. Взгляните на рынок облигаций, где доходности застыли, часто вблизи или выше 30%. И там-то нет притока денег, а с акциями, почти очевидно, сложнее. Настраиваемся на «пилу».
@AndreyHohrin
👉 Новый чат Иволги, для любых тематических обсуждений: https://t.me/ivolgavdo
Источники графиков: https://www.profinance.ru/charts/usdrub/lc97, https://www.profinance.ru/charts/mmvbi/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍61❤6
Когда же развернется рубль? Или вновь о биржевой психологии
#рубль #прогнозытренды
Почему я постоянно держу в уме курс рубля? В особенности к доллару.
Потому что каждый день читаю аналитические ленты. И там про доллар/рубль, во-первых, про юань/-, евро/рубль, во-вторых – через публикацию.
Причем ключ рассуждений одинаковый: укрепление рубля аномально, потенциала укрепления не остается, в отличие от потенциала ослабления, рубль скоро развернется.
Чтобы меньше обманываться на рынке, достаточно запомнить правило: рынок идет против консенсуса мнений. Собственно, это правило и соблюдается последние месяца два. О том, что рубль чересчур подорожал, заговорили не вчера и не на этих уровнях.
И пусть я всё упрощаю. Прогнозы о будущем – бесполезное занятие почти всегда. И опираться в собственных предположениях могу лишь на некоторые сигналы и подсказки.
Так когда же развернется рубль? Как минимум, когда аналитическое сообщество вновь разойдется по разным лагерям и начнет спорить друг с другом. Зарождение нового тренда, в нашем случае на ослабление нацвалюты – территория споров и недоверия.
Как максимум, и это совсем не исключено, когда те же эксперты и массово сменят свои нынешние прогнозы на противоположные. Шума будет много, не заметить будет сложно. Как психологически сложно будет и покупать доллары, юани или евро, ведь сведущие люди в них разочаровались. Но наиболее выгодно.
Сколько ждать? Вопрос без ответа. Может быть, месяц. Может быть, намного-намного дольше. Факт в том, что именно сейчас названные условия для разворота отсутствуют. Впрочем, пока рубль дает 20, а то и 30% годовых, ожидание нельзя назвать изматывающим.
@AndreyHohrin
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/usdrub/lc97
Источник аналитических комментариев: https://www.finam.ru/publications/section/market/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#рубль #прогнозытренды
Почему я постоянно держу в уме курс рубля? В особенности к доллару.
Потому что каждый день читаю аналитические ленты. И там про доллар/рубль, во-первых, про юань/-, евро/рубль, во-вторых – через публикацию.
Причем ключ рассуждений одинаковый: укрепление рубля аномально, потенциала укрепления не остается, в отличие от потенциала ослабления, рубль скоро развернется.
Чтобы меньше обманываться на рынке, достаточно запомнить правило: рынок идет против консенсуса мнений. Собственно, это правило и соблюдается последние месяца два. О том, что рубль чересчур подорожал, заговорили не вчера и не на этих уровнях.
И пусть я всё упрощаю. Прогнозы о будущем – бесполезное занятие почти всегда. И опираться в собственных предположениях могу лишь на некоторые сигналы и подсказки.
Так когда же развернется рубль? Как минимум, когда аналитическое сообщество вновь разойдется по разным лагерям и начнет спорить друг с другом. Зарождение нового тренда, в нашем случае на ослабление нацвалюты – территория споров и недоверия.
Как максимум, и это совсем не исключено, когда те же эксперты и массово сменят свои нынешние прогнозы на противоположные. Шума будет много, не заметить будет сложно. Как психологически сложно будет и покупать доллары, юани или евро, ведь сведущие люди в них разочаровались. Но наиболее выгодно.
Сколько ждать? Вопрос без ответа. Может быть, месяц. Может быть, намного-намного дольше. Факт в том, что именно сейчас названные условия для разворота отсутствуют. Впрочем, пока рубль дает 20, а то и 30% годовых, ожидание нельзя назвать изматывающим.
@AndreyHohrin
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/usdrub/lc97
Источник аналитических комментариев: https://www.finam.ru/publications/section/market/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍75🔥8❤4
Золото и прежний мир
#золото #прогнозытренды #колумнистика
Обострение отношений между 1-й и 5-й по населению странами – это не только глобальная тревога, это и очередной стимул для роста золота. Как до этого или в параллели слабеющий от внешнеторговых противоречий доллар.
Мой план продать золото никуда не делся. Условия для его реализации постепенно складываются. Да без них и не было бы никакой продажи.
Рынок приучил быть терпеливым и придирчивым, когда дело касается спекуляций.
В среднем в год капитал самой Иволги участвует всего в одной спекулятивной сделке. В этом году напрашивается две: покупка валюты за рубли, продажа фьючерса на золото.
К рублю я возвращаюсь достаточно часто (хэштег #рубль в этом блоге). Пока что с повторением тезиса, что время его продажи не пришло.
К золоту реже. Можно справедливо упрекнуть, что с осени, как я начал обращать на него внимание с целью однажды продать, его можно было сто раз купить и сто раз на этом заработать. Зная следствие, несложно подобрать причину. Но мы люди не рисковые.
Особенно при совершении сделок на значимые для себя деньги.
Так вот. В золоте имеем:
• Ускорившийся тренд роста,
• Набирающее силу фундаментальное обоснование этого роста,
• Усиливающуюся уверенность в верности фундаментального обоснования.
Сейчас каждая из тенденций выглядит незавершенной. И мы только тестируем техническую подготовку к сделке. Но до этой недели и не тестировали, было совсем рано.
В мае может оказаться вовремя. Дождемся однозначных экспертных заголовков, что впереди 4, 5 и более тыс. долл. за унцию и годы роста. Потому что мир изменился.
По факту, мир вновь останется принципиально прежним. А Иволга и ее клиенты, надеюсь, с деньгами.
@AndreyHohrin
Обсудить - как всегда можно здесь, в чате Иволги 👉 https://t.me/ivolgavdo
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#золото #прогнозытренды #колумнистика
Обострение отношений между 1-й и 5-й по населению странами – это не только глобальная тревога, это и очередной стимул для роста золота. Как до этого или в параллели слабеющий от внешнеторговых противоречий доллар.
Мой план продать золото никуда не делся. Условия для его реализации постепенно складываются. Да без них и не было бы никакой продажи.
Рынок приучил быть терпеливым и придирчивым, когда дело касается спекуляций.
В среднем в год капитал самой Иволги участвует всего в одной спекулятивной сделке. В этом году напрашивается две: покупка валюты за рубли, продажа фьючерса на золото.
К рублю я возвращаюсь достаточно часто (хэштег #рубль в этом блоге). Пока что с повторением тезиса, что время его продажи не пришло.
К золоту реже. Можно справедливо упрекнуть, что с осени, как я начал обращать на него внимание с целью однажды продать, его можно было сто раз купить и сто раз на этом заработать. Зная следствие, несложно подобрать причину. Но мы люди не рисковые.
Особенно при совершении сделок на значимые для себя деньги.
Так вот. В золоте имеем:
• Ускорившийся тренд роста,
• Набирающее силу фундаментальное обоснование этого роста,
• Усиливающуюся уверенность в верности фундаментального обоснования.
Сейчас каждая из тенденций выглядит незавершенной. И мы только тестируем техническую подготовку к сделке. Но до этой недели и не тестировали, было совсем рано.
В мае может оказаться вовремя. Дождемся однозначных экспертных заголовков, что впереди 4, 5 и более тыс. долл. за унцию и годы роста. Потому что мир изменился.
По факту, мир вновь останется принципиально прежним. А Иволга и ее клиенты, надеюсь, с деньгами.
@AndreyHohrin
Обсудить - как всегда можно здесь, в чате Иволги 👉 https://t.me/ivolgavdo
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
👍63🔥6❤2👎1
Экономика. Перспектива выглядит рискованной
#экономика #прогнозытренды
Акции, облигации, рубль и доллар, геополитика (в доступном для обсуждения формате), рынки, вообще, тарифные войны и новая американская администрация, тоже вообще.
За всей «движухой» как-то на второй план отошли экономические темы.
А они в России есть. Ссылаюсь не на первоисточники, простите. Вижу то, что и где читаю. И читаю, что доходы бюджета на 2025 год пересмотрены на 4,5% вниз, расходы на 2% вверх. Это на весь год, на дворе май. До пересмотра бюджет уже был дефицитным (на 0,5%) от ВВП), стал более дефицитным (до 1,7% от ВВП).
По мнению экономиста Bloomberg Economics, «в I кв. ВВП РФ снизился на 1,3% кв/кв с поправкой на сезонность».
При этом цель по инфляции на конец года 7,6%. Да, прежняя цель 4,5%. Но прямо сейчас имеем 10%+, с которыми ЦБ ключевой ставкой 21% уже полгода как не может совладать. Видимо, серьезного ослабления ДКП с целью поддержки экономики не предполагается.
Есть еще нефть. Brent ниже 60 долл./барр., Urals 52 долл. Я лично глубокого провала нефти не ждал, но ошибся, провал есть.
Если всё складывать, перспектива выглядит рискованной. Большинство из нас боялось за экономику в 2022 году, немножко в 2023-м, а к 2025-му, как будто, страхов нет и есть привычка.
Для себя выведу из сказанного, что не буду ждать особого снижения облигационных доходностей, как не буду ждать и заметного роста рынка акций. Доля денег в портфелях под управлением сохранится достаточно высокой. И до момента, пока ЦБ не снизит ставку до величины, приближенной к инфляции, это будут рубли.
@AndreyHohrin
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/urals_med/lca1
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#экономика #прогнозытренды
Акции, облигации, рубль и доллар, геополитика (в доступном для обсуждения формате), рынки, вообще, тарифные войны и новая американская администрация, тоже вообще.
За всей «движухой» как-то на второй план отошли экономические темы.
А они в России есть. Ссылаюсь не на первоисточники, простите. Вижу то, что и где читаю. И читаю, что доходы бюджета на 2025 год пересмотрены на 4,5% вниз, расходы на 2% вверх. Это на весь год, на дворе май. До пересмотра бюджет уже был дефицитным (на 0,5%) от ВВП), стал более дефицитным (до 1,7% от ВВП).
По мнению экономиста Bloomberg Economics, «в I кв. ВВП РФ снизился на 1,3% кв/кв с поправкой на сезонность».
При этом цель по инфляции на конец года 7,6%. Да, прежняя цель 4,5%. Но прямо сейчас имеем 10%+, с которыми ЦБ ключевой ставкой 21% уже полгода как не может совладать. Видимо, серьезного ослабления ДКП с целью поддержки экономики не предполагается.
Есть еще нефть. Brent ниже 60 долл./барр., Urals 52 долл. Я лично глубокого провала нефти не ждал, но ошибся, провал есть.
Если всё складывать, перспектива выглядит рискованной. Большинство из нас боялось за экономику в 2022 году, немножко в 2023-м, а к 2025-му, как будто, страхов нет и есть привычка.
Для себя выведу из сказанного, что не буду ждать особого снижения облигационных доходностей, как не буду ждать и заметного роста рынка акций. Доля денег в портфелях под управлением сохранится достаточно высокой. И до момента, пока ЦБ не снизит ставку до величины, приближенной к инфляции, это будут рубли.
@AndreyHohrin
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/urals_med/lca1
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍82🔥8❤2
Акции, занервничали. Рубль, всё спокойно. Золото, дождаться и продать
#прогнозытренды #акции #рубль #золото
Беглый взгляд на три обсуждаемых инструмента.
• Российские акции. Вчерашняя сессия началась с обвала и завершилась общим падением.
И привычно уже, и всё же, в моем понимании, это снижение развития не получит. Можно бесконечно рассуждать о факторах влияния на рынок. А можно оценить реакцию его участников. Вчера как раз реакция была. Участники заметно занервничали, уже с утра. И из этой точки, от ~2,8 тыс. пунктов по Индексу МосБиржи основным видится движение или на месте, или вверх.
• Рубль. В Багдаде всё спокойно. Ключевая ставка 21%, ставка денежного рынка 21%, аналитическое сообщество в унисон продолжает грозить рублю, если не скорой, то неизбежной девальвацией. А доллар между тем уже на 80, юань на 11. Пока большинство не верит в тренд, тренд обычно продолжается. С покупкой валюты до сих пор не спешим.
• Золото. Коррекция к большой тенденции роста, должно быть, состоялась. Ставлю, во-первых, на новый выброс вверх. Во-вторых, на то, что в «золото на все времена» на этом выбросе поверят слишком многие и это будет хорошо заметно. Я жду с продажей с осени. На этой новой волне должен, наконец, дождаться и продать.
@AndreyHohrin
Иллюстрации: https://www.profinance.ru/charts/mmvbi/lca7, https://www.profinance.ru/charts/usdrub/lca7, https://www.profinance.ru/charts/gold/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#прогнозытренды #акции #рубль #золото
Беглый взгляд на три обсуждаемых инструмента.
• Российские акции. Вчерашняя сессия началась с обвала и завершилась общим падением.
И привычно уже, и всё же, в моем понимании, это снижение развития не получит. Можно бесконечно рассуждать о факторах влияния на рынок. А можно оценить реакцию его участников. Вчера как раз реакция была. Участники заметно занервничали, уже с утра. И из этой точки, от ~2,8 тыс. пунктов по Индексу МосБиржи основным видится движение или на месте, или вверх.
• Рубль. В Багдаде всё спокойно. Ключевая ставка 21%, ставка денежного рынка 21%, аналитическое сообщество в унисон продолжает грозить рублю, если не скорой, то неизбежной девальвацией. А доллар между тем уже на 80, юань на 11. Пока большинство не верит в тренд, тренд обычно продолжается. С покупкой валюты до сих пор не спешим.
• Золото. Коррекция к большой тенденции роста, должно быть, состоялась. Ставлю, во-первых, на новый выброс вверх. Во-вторых, на то, что в «золото на все времена» на этом выбросе поверят слишком многие и это будет хорошо заметно. Я жду с продажей с осени. На этой новой волне должен, наконец, дождаться и продать.
@AndreyHohrin
Иллюстрации: https://www.profinance.ru/charts/mmvbi/lca7, https://www.profinance.ru/charts/usdrub/lca7, https://www.profinance.ru/charts/gold/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍64❤2🔥2
Надолго ли с нами доллар по 79?
#рубль #прогнозытренды
Выше 105 рублей за доллар в декабре и ниже 80 в мае. Кто бы мог такое предвидеть!
Чтобы предположить, что дальше, как обычно почитаем, что пишет экспертное сообщество.
Исходя из написанного беспокоиться за рубль по-прежнему рано. Аналитики единодушны: рубль должен слабеть. Пока царит единодушие, всё в порядке, можно держать деньги на депозите под +/-20% и не переживать.
И, в общем, картина уже привычная. Рубль укрепляется или устойчив, и это противоречит ожиданиям большинства.
Но есть в ней и новенькое. Во-первых, убеждать, что «рублю конец», стали меньше. Видимо, устали.
Во-вторых, стала иногда мелькать идея, что перед сильным ослаблением рубль может локально и точно напоследок, но тоже сильно укрепиться.
На данный момент я бы этими штрихами еще пренебрег. Но тенденции мнений, как и ценовые тенденции, складываются на фондовом или валютном рынке быстро. Так что понаблюдаю и с интересом.
Кто знает, может, в июне те же эксперты, что предсказывали рублю скорый крах всю первую половину 2025 года, вдруг переосмыслят обстоятельства и займут противоположную позицию. Заранее всегда кажется, что такого не бывает, но бывает именно так. Порядочный эксперт не должен угадывать рынок, иначе станет управляющим активами.
На уровне собственных предположений, если до сего момента не было и намеков для разворота рубля, то теперь к уровню намеков мы, видимо, подходим. Рука медленно ложится на пульс.
@AndreyHohrin
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/usdrub/lca7
Источники экспертных мнений: https://www.finam.ru/publications/section/market/, https://ru.investing.com/analysis/market-overview
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#рубль #прогнозытренды
Выше 105 рублей за доллар в декабре и ниже 80 в мае. Кто бы мог такое предвидеть!
Чтобы предположить, что дальше, как обычно почитаем, что пишет экспертное сообщество.
Исходя из написанного беспокоиться за рубль по-прежнему рано. Аналитики единодушны: рубль должен слабеть. Пока царит единодушие, всё в порядке, можно держать деньги на депозите под +/-20% и не переживать.
И, в общем, картина уже привычная. Рубль укрепляется или устойчив, и это противоречит ожиданиям большинства.
Но есть в ней и новенькое. Во-первых, убеждать, что «рублю конец», стали меньше. Видимо, устали.
Во-вторых, стала иногда мелькать идея, что перед сильным ослаблением рубль может локально и точно напоследок, но тоже сильно укрепиться.
На данный момент я бы этими штрихами еще пренебрег. Но тенденции мнений, как и ценовые тенденции, складываются на фондовом или валютном рынке быстро. Так что понаблюдаю и с интересом.
Кто знает, может, в июне те же эксперты, что предсказывали рублю скорый крах всю первую половину 2025 года, вдруг переосмыслят обстоятельства и займут противоположную позицию. Заранее всегда кажется, что такого не бывает, но бывает именно так. Порядочный эксперт не должен угадывать рынок, иначе станет управляющим активами.
На уровне собственных предположений, если до сего момента не было и намеков для разворота рубля, то теперь к уровню намеков мы, видимо, подходим. Рука медленно ложится на пульс.
@AndreyHohrin
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/usdrub/lca7
Источники экспертных мнений: https://www.finam.ru/publications/section/market/, https://ru.investing.com/analysis/market-overview
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍68❤6🔥1💩1
ОФЗ. Стоит ли играть?
#офз #прогнозытренды
Ралли на рынке ОФЗ мало кто не заметил (как и отката пятницы – понедельника).
Индекс полной доходности гособлигаций RGBITR сделал +25% от минимума конца октября до максимума начала июня. Или 41% в годовых за 7 месяцев.
Даже наш портфель ВДО на какое-то время отстал. Только 22,5% от минимума до максимума. Правда, минимум был в середине декабря, и в годовых получаем чуть больше, 46%.
Но полезно посмотреть на более отдаленную ретроспективу.
Хоть последний взлет и впечатляет, ему предшествовало полное отсутствие инвестиционного результата от ОФЗ на протяжении 5 лет.
Сама идея роста с осени по лето основывалась на ожидании снижения ключевой ставки.
В пятницу 6.06 ожидание впервые оправдалось. Банк России снизил КС с 21 до 20%.
ОФЗ отыграли новость заметной коррекцией.
Чтобы поведение рынка не казалось странным, вспомним, что и рост котировок госбумаг начался, когда не ждали. Или ждали не того, что за октябрьской ключевой ставкой 21% придет декабрьская 23%.
Так или иначе, ЦБ снизил «ключ» с 21% до 20% и дал понять, что ускоряться в процессе не намерен. Дальние ОФЗ дают доходность 15-16%. Возможно, регулятор заставляет нас напрасно нервничать, а возможно, эти 15-16% мы увидим еще очень нескоро. Если увидим.
Но игра, когда вы ставите на остаточный рост под улучшение обстоятельств в уже и так прилично выросшем активе, сама по себе рискованна.
А если этот рост еще и случается раз в пятилетку, то вдвойне.
И еще. Фондовый рынок учит внимательно относиться к неожиданным движениям цен. Они часто имеют развитие. В октябре неожиданным был рост цен ОФЗ. В июне – их снижение.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#офз #прогнозытренды
Ралли на рынке ОФЗ мало кто не заметил (как и отката пятницы – понедельника).
Индекс полной доходности гособлигаций RGBITR сделал +25% от минимума конца октября до максимума начала июня. Или 41% в годовых за 7 месяцев.
Даже наш портфель ВДО на какое-то время отстал. Только 22,5% от минимума до максимума. Правда, минимум был в середине декабря, и в годовых получаем чуть больше, 46%.
Но полезно посмотреть на более отдаленную ретроспективу.
Хоть последний взлет и впечатляет, ему предшествовало полное отсутствие инвестиционного результата от ОФЗ на протяжении 5 лет.
Сама идея роста с осени по лето основывалась на ожидании снижения ключевой ставки.
В пятницу 6.06 ожидание впервые оправдалось. Банк России снизил КС с 21 до 20%.
ОФЗ отыграли новость заметной коррекцией.
Чтобы поведение рынка не казалось странным, вспомним, что и рост котировок госбумаг начался, когда не ждали. Или ждали не того, что за октябрьской ключевой ставкой 21% придет декабрьская 23%.
Так или иначе, ЦБ снизил «ключ» с 21% до 20% и дал понять, что ускоряться в процессе не намерен. Дальние ОФЗ дают доходность 15-16%. Возможно, регулятор заставляет нас напрасно нервничать, а возможно, эти 15-16% мы увидим еще очень нескоро. Если увидим.
Но игра, когда вы ставите на остаточный рост под улучшение обстоятельств в уже и так прилично выросшем активе, сама по себе рискованна.
А если этот рост еще и случается раз в пятилетку, то вдвойне.
И еще. Фондовый рынок учит внимательно относиться к неожиданным движениям цен. Они часто имеют развитие. В октябре неожиданным был рост цен ОФЗ. В июне – их снижение.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍61❤23🔥7💩2
Российские акции. Нет дивидендов – нет мультиков
#акции #репо #портфелиprobonds #прогнозытренды
Принято говорить о зависимости отечественного рынка акций от геополитики (эзопов язык однако).
Понятно, что те процессы, в которых мы находимся 3 с лишним года, влияние имеют и вполне прямое.
Но мы и рынок с нами вместе подстраиваемся и перестраиваемся. Иначе бы и про рост ВВП речи не было, и про крепкий рубль.
Вот погоня за крепким рублем и душит постепенно наши акции.
Дорогие деньги (при инфляции 10% ключевая ставка была 21%, стала 20%) забирают маржинальность. Процентных затрат больше, дивидендов меньше. Уместно сказать, если хотите вложиться в российские компании, покупайте их облигации, а не акции.
Наш портфель PRObonds Акции / Деньги за последние 12 месяцев дал всего 9,6%, на уровне инфляции, заметно проиграв депозиту, денежному рынку и коротким облигациям. И еще более заметно переиграв рынок акций, Индекс МосБиржи за год имеет -15,8% (с дивидендами около -10%).
Чего я ожидаю от рынка? Ожидаю и ухода к очередному минимуму, который, вероятно, не достигнут. И очередной локальной паники инвесторов. На которой буду пополнять портфель акциями.
Если ошибусь, если условное дно уже сейчас, значит, оставлю как есть. Половина (чуть больше) акции, половина деньги.
И в обоих случаях не имею плана, как быстро или хотя бы достаточно заработать.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#акции #репо #портфелиprobonds #прогнозытренды
Принято говорить о зависимости отечественного рынка акций от геополитики (эзопов язык однако).
Понятно, что те процессы, в которых мы находимся 3 с лишним года, влияние имеют и вполне прямое.
Но мы и рынок с нами вместе подстраиваемся и перестраиваемся. Иначе бы и про рост ВВП речи не было, и про крепкий рубль.
Вот погоня за крепким рублем и душит постепенно наши акции.
Дорогие деньги (при инфляции 10% ключевая ставка была 21%, стала 20%) забирают маржинальность. Процентных затрат больше, дивидендов меньше. Уместно сказать, если хотите вложиться в российские компании, покупайте их облигации, а не акции.
Наш портфель PRObonds Акции / Деньги за последние 12 месяцев дал всего 9,6%, на уровне инфляции, заметно проиграв депозиту, денежному рынку и коротким облигациям. И еще более заметно переиграв рынок акций, Индекс МосБиржи за год имеет -15,8% (с дивидендами около -10%).
Чего я ожидаю от рынка? Ожидаю и ухода к очередному минимуму, который, вероятно, не достигнут. И очередной локальной паники инвесторов. На которой буду пополнять портфель акциями.
Если ошибусь, если условное дно уже сейчас, значит, оставлю как есть. Половина (чуть больше) акции, половина деньги.
И в обоих случаях не имею плана, как быстро или хотя бы достаточно заработать.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍78❤9🔥6👎1💊1
Нефть, акции, рубль. Попрогнозируем
#нефть #акции #рубль #прогнозытренды
• Нефть. О том, что не грозит ей уход на 50, я написал многожды. Руководствуясь аргументом, что массовые ожидания чего-то к этому чему-то не приводят. Нефть, сейчас уже и не верится, до недавнего времени была под прессом строго пессимистичных ожиданий. И, как обычно бывает на рынке, за ожиданиями не шла. Зато на обострение в нефтеносном регионе отреагировала скачком вверх. График не передает масштаба, но вообще-то имеем 30%+ за месяц.
И, видимо, на этом всё. Теперь то же экспертное сообщество, что строило обоснованные планы на падение, не менее обоснованно (обстоятельства-то, понятно, изменились) опасается взлета Brent до 80, 85, 100. Не утверждаю, что после такого броска с переворотом хорошее время для продажи нефти, но думаю, плохое для покупки.
• Российские акции. Из-под рынка вынут один из столпов – дивиденды. Очевидная причина – деньги нужны на %% по кредитам. Но когда-то, положим, снизится ключевая ставка и процентное давление. А дивиденды вернутся вряд ли. Наши акции – акции госкомпаний. Дивиденды им нужны для привлечения внешних инвесторов. Интересно, где бы таким взяться? Для внутреннего инвестора дивиденды не обязательны. Ну, не понесет он деньги в акции, понесет на депозит в госбанке. «Государство не обеднеет». Взамен имеем рост налогов, как раз дивиденды замещающих: налога на прибыль, НДФЛ.
Как будто участники рынка эту идею еще не до конца приняли. А пока так, еще и с КС 20% (или 19, не важно), перспектива туманна.
• Рубль. Сильный рубль превратился в символ. Если хотим догнать и обогнать Америку (хотим же), то в паре доллар/рубль на сегодня получается. На вчера не смотрим. Да и без всякой иронии роль рубля во внешних расчетах растет. С поправкой на это и на тотальную борьбу с инфляцией ждать скорого и серьезного ослабления нацвалюты себе дороже. Есть шанс, что 25 июля ЦБ понизит ставку до 19%. И есть, что понизит ее еще в дальнейшем, пускай даже до 15%. Она всё равно останется очень высокой в абсолютном выражении и в сравнении с инфляцией.
Однажды сверхжесткая ДКП способна привести к неконтролируемому падению экономики. И тогда всё меняется. Но на рынке лучше руководствоваться случившимся, а не предполагаемым. Чтобы сохранить ресурсы до появления возможности.
@AndreyHohrin
Источник графиков: https://www.profinance.ru
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#нефть #акции #рубль #прогнозытренды
• Нефть. О том, что не грозит ей уход на 50, я написал многожды. Руководствуясь аргументом, что массовые ожидания чего-то к этому чему-то не приводят. Нефть, сейчас уже и не верится, до недавнего времени была под прессом строго пессимистичных ожиданий. И, как обычно бывает на рынке, за ожиданиями не шла. Зато на обострение в нефтеносном регионе отреагировала скачком вверх. График не передает масштаба, но вообще-то имеем 30%+ за месяц.
И, видимо, на этом всё. Теперь то же экспертное сообщество, что строило обоснованные планы на падение, не менее обоснованно (обстоятельства-то, понятно, изменились) опасается взлета Brent до 80, 85, 100. Не утверждаю, что после такого броска с переворотом хорошее время для продажи нефти, но думаю, плохое для покупки.
• Российские акции. Из-под рынка вынут один из столпов – дивиденды. Очевидная причина – деньги нужны на %% по кредитам. Но когда-то, положим, снизится ключевая ставка и процентное давление. А дивиденды вернутся вряд ли. Наши акции – акции госкомпаний. Дивиденды им нужны для привлечения внешних инвесторов. Интересно, где бы таким взяться? Для внутреннего инвестора дивиденды не обязательны. Ну, не понесет он деньги в акции, понесет на депозит в госбанке. «Государство не обеднеет». Взамен имеем рост налогов, как раз дивиденды замещающих: налога на прибыль, НДФЛ.
Как будто участники рынка эту идею еще не до конца приняли. А пока так, еще и с КС 20% (или 19, не важно), перспектива туманна.
• Рубль. Сильный рубль превратился в символ. Если хотим догнать и обогнать Америку (хотим же), то в паре доллар/рубль на сегодня получается. На вчера не смотрим. Да и без всякой иронии роль рубля во внешних расчетах растет. С поправкой на это и на тотальную борьбу с инфляцией ждать скорого и серьезного ослабления нацвалюты себе дороже. Есть шанс, что 25 июля ЦБ понизит ставку до 19%. И есть, что понизит ее еще в дальнейшем, пускай даже до 15%. Она всё равно останется очень высокой в абсолютном выражении и в сравнении с инфляцией.
Однажды сверхжесткая ДКП способна привести к неконтролируемому падению экономики. И тогда всё меняется. Но на рынке лучше руководствоваться случившимся, а не предполагаемым. Чтобы сохранить ресурсы до появления возможности.
@AndreyHohrin
Источник графиков: https://www.profinance.ru
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍71❤11🔥9💩2
Рубль, облигации и парадоксы логики
#рубль #облигации #офз #прогнозытренды #колумнистика
Аналитическое сообщество не сдается и продолжает прогнозировать для рубля скорый крах.
Пока эксперты так настаивают на своем, а рубль идет строго наперекор, за рубль предлагаю не беспокоиться.
Наступит момент, когда аналитики массово поменяют точку зрения на противоположную. Для примера вспомним нефть. Относительно ее глубокого и продолжительного снижения было много слов, особенно когда всё падение уже, как сейчас знаем, было позади. Однако всего один день нового конфликта – и место ожиданий 50 долларов заняли ожидания ста.
С прогнозами пар доллар/-, евро/-, юань/рубль зеркально произойдет то же. Потому что люди остаются людьми. Какой-то подвернувшийся под руку факт вдруг станет поводом к объявлению, что ситуация кардинально изменилась. А красная цена доллару отныне не выше 60-ти. Здесь, наверно, при долларе вблизи 75 или менее рублей появится обоснованная возможность купить валюту.
Насколько долго ждать, как обычно, не знаю, но летом хотелось бы дождаться. Дефолты в ВДО и ЦФА, наша канарейка в шахте, шлют сигнал: с экономикой проблемы.
Что добавляет ожиданию увлекательности, это наблюдение за аналитическими рекомендациями по облигациям. Чем выше забираются облигационные индексы (на иллюстрации Индекс полной доходности ОФЗ, RGBI-tr), тем более уверенно и даже экстремально звучат эти рекомендации, в пользу покупки длинных бумаг. Вчера в одной из заметок читал о целях по доходности ОФЗ в уже 10% годовых и ниже. Ключевая ставка, не забываем, 20.
Если вы ставите на падение рубля, рекомендовать к покупке длинные рублевые облигации – сомнительное продолжение мысли. Но фондовый рынок – система не столько рычагов или сообщающихся сосудов, сколько необъяснимых противоречий. Пока на нем торгуют люди.
Надеюсь застать и в неотдаленном будущем кульминацию, когда всё сложится, и к максимально настойчивой рекомендации среднестатистического эксперта покупать длинные и хорошо выросшие бонды добавится теперь уже логически дополняющая рекомендация ни в коем случае не покупать валюту. Чтобы в очередной раз сделать наоборот.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#рубль #облигации #офз #прогнозытренды #колумнистика
Аналитическое сообщество не сдается и продолжает прогнозировать для рубля скорый крах.
Пока эксперты так настаивают на своем, а рубль идет строго наперекор, за рубль предлагаю не беспокоиться.
Наступит момент, когда аналитики массово поменяют точку зрения на противоположную. Для примера вспомним нефть. Относительно ее глубокого и продолжительного снижения было много слов, особенно когда всё падение уже, как сейчас знаем, было позади. Однако всего один день нового конфликта – и место ожиданий 50 долларов заняли ожидания ста.
С прогнозами пар доллар/-, евро/-, юань/рубль зеркально произойдет то же. Потому что люди остаются людьми. Какой-то подвернувшийся под руку факт вдруг станет поводом к объявлению, что ситуация кардинально изменилась. А красная цена доллару отныне не выше 60-ти. Здесь, наверно, при долларе вблизи 75 или менее рублей появится обоснованная возможность купить валюту.
Насколько долго ждать, как обычно, не знаю, но летом хотелось бы дождаться. Дефолты в ВДО и ЦФА, наша канарейка в шахте, шлют сигнал: с экономикой проблемы.
Что добавляет ожиданию увлекательности, это наблюдение за аналитическими рекомендациями по облигациям. Чем выше забираются облигационные индексы (на иллюстрации Индекс полной доходности ОФЗ, RGBI-tr), тем более уверенно и даже экстремально звучат эти рекомендации, в пользу покупки длинных бумаг. Вчера в одной из заметок читал о целях по доходности ОФЗ в уже 10% годовых и ниже. Ключевая ставка, не забываем, 20.
Если вы ставите на падение рубля, рекомендовать к покупке длинные рублевые облигации – сомнительное продолжение мысли. Но фондовый рынок – система не столько рычагов или сообщающихся сосудов, сколько необъяснимых противоречий. Пока на нем торгуют люди.
Надеюсь застать и в неотдаленном будущем кульминацию, когда всё сложится, и к максимально настойчивой рекомендации среднестатистического эксперта покупать длинные и хорошо выросшие бонды добавится теперь уже логически дополняющая рекомендация ни в коем случае не покупать валюту. Чтобы в очередной раз сделать наоборот.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍100🔥13❤8
Как я отношусь к снижению ключевой ставки 25 июля?
#ключеваяставка #прогнозытренды
Налицо экономический и фондовый консенсус: 25 июля Банк России вновь снизит ключевую ставку, причем в этот раз, возможно, на крупную величину. До 19 или 18%. А кроме того, сама траектория ставки приведет ее к 15% и ниже к концу года.
Не оспариваю предположение. Во-первых, что держит ЦБ в своем коллективном уме, мало кому известно. Во-вторых, нынешние 20% при инфляции 9% - в любом случае временное явление.
На что обращу внимание.
«Под ставку» бурно растут высокорейтинговые облигации и, видимо, под нее же наметился подъем рынка акций.
Рост – это хорошо. Но если им правильно пользоваться.
Рост сейчас – явление, скорее, опасное.
Вспомним историю 4 квартала 2024. В октябре регулятор поднял КС с 19%, казавшихся и так чем-то кошмарным, до 21.
Неожиданность хода спровоцировала обвал рынков.
Причем пик биржевой паники пришелся начало декабря, когда от нового заседания ЦБ ждали уже 23%.
Котировки же именно в это время отталкивались от дна. Уходя в стремительное ралли.
Взглянем на 25 июля с поправкой на полученный опыт. Всё ведь наверняка произойдет с точностью до наоборот. И не стоит питать лишних надежд, что хотя бы до заседания рост-то уж точно продолжится.
Завышенные ожидания = игнорируемые риски. Мы уже на этой неделе стали чуть увеличивать вес денег и чуть сокращать вес облигаций в портфеле ВДО. И продолжим на следующей. В портфеле Акции / Деньги подобное смещение тоже задачка на июль.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#ключеваяставка #прогнозытренды
Налицо экономический и фондовый консенсус: 25 июля Банк России вновь снизит ключевую ставку, причем в этот раз, возможно, на крупную величину. До 19 или 18%. А кроме того, сама траектория ставки приведет ее к 15% и ниже к концу года.
Не оспариваю предположение. Во-первых, что держит ЦБ в своем коллективном уме, мало кому известно. Во-вторых, нынешние 20% при инфляции 9% - в любом случае временное явление.
На что обращу внимание.
«Под ставку» бурно растут высокорейтинговые облигации и, видимо, под нее же наметился подъем рынка акций.
Рост – это хорошо. Но если им правильно пользоваться.
Рост сейчас – явление, скорее, опасное.
Вспомним историю 4 квартала 2024. В октябре регулятор поднял КС с 19%, казавшихся и так чем-то кошмарным, до 21.
Неожиданность хода спровоцировала обвал рынков.
Причем пик биржевой паники пришелся начало декабря, когда от нового заседания ЦБ ждали уже 23%.
Котировки же именно в это время отталкивались от дна. Уходя в стремительное ралли.
Взглянем на 25 июля с поправкой на полученный опыт. Всё ведь наверняка произойдет с точностью до наоборот. И не стоит питать лишних надежд, что хотя бы до заседания рост-то уж точно продолжится.
Завышенные ожидания = игнорируемые риски. Мы уже на этой неделе стали чуть увеличивать вес денег и чуть сокращать вес облигаций в портфеле ВДО. И продолжим на следующей. В портфеле Акции / Деньги подобное смещение тоже задачка на июль.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍82❤13🔥6👎4
Российский фондовый рынок. Денег недостаточно уже, страхов недостаточно еще
#прогнозытренды #акции #облигации #офз
Не берусь утверждать. Но в собственных операциях руководствуюсь конструкцией, вынесенной в заголовок.
То, что при нынешней денежно-кредитной политике и политике вообще, как минимум, фондовому рынку, акциям и облигациям, не будет хватать денег – вроде очевидно.
Хотя ОФЗ и высококлассные облигации стали на какое-то время исключением. Вероятно, забирая иссякающую ликвидность из других фондовых секторов. Иначе как объяснить, почему снижение их доходностей сопровождается едва ли не ростом доходностей в низких кредитных рейтингах. Можно, конечно, предположить, что дефолты во всем виноваты. Но когда с деньгами на рынке всё путём, дефолты не отпугивают покупателей.
Однако и котировки ОФЗ уже как полмесяца топчутся на месте. А акции за эти полмесяца просели на 5%, даже учитывая вчерашний рывок вверх.
А уровень тревожности участников рынка медленно поднимается. Это предположении – наиболее субъективное. Но, читая рыночных экспертов, вижу как будто именно это.
И всё же тревожность не паника. Думается, последняя еще впереди. С более интересными ценами. Охотников на которые окажется опять совсем немного. Потому что на очередном дне рынка сложно себе объяснить, зачем тебе покупать «это». Да и денег, возвращаемся к началу, толком нет.
О том, что в акциях мы имеем не просто коррекцию или тем более флэт, а тренд снижения, говорю не первый раз. И причин менять мнение на сегодня не имею. К тренду, вероятно, присоединяются и качественные облигации. Облигации с качеством пониже уже там.
Остается дождаться накопления страхов. Которое под недостаток денег происходит лавинообразно. И почти неизбежно.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#прогнозытренды #акции #облигации #офз
Не берусь утверждать. Но в собственных операциях руководствуюсь конструкцией, вынесенной в заголовок.
То, что при нынешней денежно-кредитной политике и политике вообще, как минимум, фондовому рынку, акциям и облигациям, не будет хватать денег – вроде очевидно.
Хотя ОФЗ и высококлассные облигации стали на какое-то время исключением. Вероятно, забирая иссякающую ликвидность из других фондовых секторов. Иначе как объяснить, почему снижение их доходностей сопровождается едва ли не ростом доходностей в низких кредитных рейтингах. Можно, конечно, предположить, что дефолты во всем виноваты. Но когда с деньгами на рынке всё путём, дефолты не отпугивают покупателей.
Однако и котировки ОФЗ уже как полмесяца топчутся на месте. А акции за эти полмесяца просели на 5%, даже учитывая вчерашний рывок вверх.
А уровень тревожности участников рынка медленно поднимается. Это предположении – наиболее субъективное. Но, читая рыночных экспертов, вижу как будто именно это.
И всё же тревожность не паника. Думается, последняя еще впереди. С более интересными ценами. Охотников на которые окажется опять совсем немного. Потому что на очередном дне рынка сложно себе объяснить, зачем тебе покупать «это». Да и денег, возвращаемся к началу, толком нет.
О том, что в акциях мы имеем не просто коррекцию или тем более флэт, а тренд снижения, говорю не первый раз. И причин менять мнение на сегодня не имею. К тренду, вероятно, присоединяются и качественные облигации. Облигации с качеством пониже уже там.
Остается дождаться накопления страхов. Которое под недостаток денег происходит лавинообразно. И почти неизбежно.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍87❤18🔥7💩2