Стратегия с покупкой ртс и продажей нефти полностью оправдала себя (к текущему моменту +4%) закрыл идею #позиции

​​Геополитика

Непростая ситуация в последнее время сложилась вокруг РФ. Запад пытается постепенно эскалировать ситуацию в большинстве проблемных регионов на границе России.

Интересно какая карта в итоге разыгрывается: попытка отыграть днр и лнр обратно украинскими властями, попытка все-таки не допустить Северный поток-2 в работу или что-то еще.

Пока с Северным потоком немного вероятнее. Но это все конечно неприятно, хоть мы довольно много раз такие вещи проходили.
Как обычно в таких ситуациях лучше думать о последствиях для финансовых активов:
- безусловно все привлекательнее становятся условия для экспортеров (рост доллара при неизменной нефти). Особенно здесь интересны могут быть такие
компании как Лукойл, которые не имеют прямого отношения к государству и несут минимальные риски санкций
- внутренние компании, которые также попали под раздачу. Здесь например, стоит выделить компании наподобие МТС или X5
- облигации крупных эмитентов и офз. Думаю тут также риски минимальны, при уже ощутимой доходности

В целом как показывает история такие ситуации как сейчас в большинстве своем благополучно отыгрывались обратно (даже после Крыма, акции через определенное время росли). Ну и как и ранее при покупках буду хеджировать позицию другими рынками (например шортом по sp500) #геополитика

​​Новый штамм. На сколько страшно?

Первая реакция большинства стран закрытие авиасообщений.
Т.е. пока очевидны ещё большие перебои с поставками всего и вся на фоне локдаунов - т.е инфляция ещё выше
- при этом стимулирование в зависимости от серьёзности может продолжаться несколько дольше. Значит неплохо золото. Т.к. есть угроза мировой экономике и потенциальный рост инфляции

Что интересно полит риски вокруг РФ на фоне нового штамма могут немного снизиться, т.к появилась более реальная угроза чем надуманное вторжение в Украину. Поэтому постепенные покупки рубля могут быть вполне интересными.

Пока первые мысли такие. Кстати волатильность в пятницу скаканула до небес - интересный график на эту тему снизу. Интересно снова выкупят🧐 #ковид #риски #торговыйплан

​​Рисков все больше:
- ФРС задумывается о более быстром сворачивании
- Рождественские праздники под угрозой из-за нового штамма (график распространения ниже)
- нарушения цепочек поставок грозят еще большей инфляцией

Зато рубль как и ожидалось на спаде геополитических рисков очень неплохо укрепился. Но как говорится пора и честь знать...

Ключевое событие недели ОПЕК+, думаю черное золото вполне может немного отскочить.

Впрочем, среднесрочно картина для всех рисков активов не выглядит оптимистично....#риски #нефть

​​Поводов для более медленного ужесточения денежно-кредитной политики сегодня прибавилось на 1:
- количество рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США всего +210 тыс против ожиданий на уровне +553 тыс (график ниже).

Напомню, есть еще омикрон, который представляет существенный риск особенной если заражения начнутся в Китае. Также о слабости экономики США говорят слабые продажи в Black Friday

При этом что интересно хедж фонды продолжают продавать, а розничные игроки подбирать sp500.
А вы как думаете кто в конечном счете окажется прав? Будет новогоднее ралли или нет?

​​Торговый план

Рынки в последние дни испытывают сильную радость что омикрон не вызывает сильных осложнений и вообще может быть последней версией (интересно почему🧐). Рынок РФ радуется еще и встрече Байдена с Путиным (хотя в общем ни о чем толком не договорились). Честно говоря думаю что на этом ралли подходит к концу и до конца года рынки могут увязнуть в болоте консолидации или вообще скорректироваться. Т.к. рисков довольно много, а заседание ФРС и вовсе создаёт дополнительные неопределенности (показателен график снизу).

И как бы не хотелось сразу найти море позитива и купить все на свете, но к сожалению есть факторы, которые ну просто не могу обойти стороной:
- рынок недвижимости Китая все ещё в зоне риска. Evergrande опять пропустил платёж, а кроме него есть ещё ряд проблемных застройщиков
- последняя статистика с американского рынка труда говорит о все еще не до конца решенной проблеме с безработицей и в целом с сильно растущими рисками стагфляции
- рост налогов, который определенно начнется со следующего года, тоже уже пора бы начать закладывать в цены
- разгон цен в дальнейшем приведет еще и к снижению покупательской способности, что тоже не есть хорошо для прибылей компаний
- минимальный налог на прибыль корпораций о котором договорились на саммите G7 уже несколько месяцев назад определенно не пройдет незамеченным для чистой прибыли корпораций
- да и сокращение программ стимулирования вряд ли пройдёт незаметно для рынков

В целом поводов оптимизма пока не вижу, а для коррекции все больше и больше.

По позициям глобального портфеля 💡 нахожусь в большинстве своем в кэше + в золоте + в долларовых и дивидендных активах и облигациях. Также нравится сегмент 5g, производителей полупроводников и компании ориентированые преимущественно на сферу услуг чем на товары. Волатильных историй и акций роста пока стараюсь избегать. #торговыйплан #золото #рубль

​​На заседании ​​ФРС все может быть несколько жёстче

Уже в ближайшую среду состоится очередное заседание ФРС от которого многие ждут пока просто обозначения рисков высокой инфляции, но есть довольно большая вероятность, что будет объявлено дополнительное сокращение объемов покупок активов регулятором. Т.к. инфляция с последнего заседания существенно ускорилась и пока не подает никаких признаков замедления, а Пауэлл уже теперь больше рискует если не попытается сдержать инфляцию чем наоборот.

Напомню, одна из основных обязанностей большинства мировых ЦБ - это контроль инфляции в разумных пределах. Так вот для США (да и остального мира) можно сказать сложились идеальные обстоятельства для роста инфляции в ближайшем будущем:
- локдауны все еще актуальный драйвер для инфляции предложерия, - рост сырьевых активов, - рост акций, - рост потребительской активности, - рекордный рост денежной массы, - сокращение безработицы.... все эти факторы могут добавить свой вес в разгон инфляции и игнорировать это ФРС не должен, иначе он не ФРС.

Ну а что касается ближайшего заседания Банка России, то тут похоже мы увидим очередной рост ставок на величину превышающую 0.5%.

#инфляция #фрс #банкроссии

​​Что-то пошло не так...

Что-то снова пошло не так с российским рынком. Кто-то крупный и большой распродаёт все акции, но что самое интересное рубль при этом практически не страдает. Т.е. по факту либо рубль недооценивает геополитические риски либо акции переоценивают. Данный момент решил как-то использовать. В результате на опционах открыл позицию вверх на акции и одновременно открыл позицию вверх на доллар.

Но глобально продолжаю смотреть вниз. Дополнительно ещё постепенно набираю шорт по нефти - график с новым прогнозом спроса от ОПЕК внизу (не является рекомндацией или призывом к действию) #рубль #акции #нефть #торговыйплан

ФРС теперь закладывает фактически 3 повышения ставки на 22-й год до 0.9% (табличка выше) + ускорит сворачивание покупок до 30 млрд $ с 15 млрд $ ранее, закончить покупки планирует в марте. Честно говоря думаю сегодняшний позитив на сегодняшнем дне и закончится..... #фрс #доллар

Экспирация квартальных фьючерсов и опционов

Сегодня произойдет экспирация квартальных фьючерсов и опционов на американские индексы.

В этом плане ходят различные мнения, что крупные участники в преддверии экспирации часто пытаются опустить или поднять рынки именно туда, куда они ранее открыли позиции. Отчасти это действительно так, но вот определить количество открытых позиций в определенную сторону бывает просто неимоверно трудно. Особенно с помощью простого открытого интереса, например по тем же опционам.

Здесь сразу возникают такие сложности, как то, что участники априори не торгуют на одном рынке, а позиции могут быть одновременно открыты на фьючерсах, опционах и акциях. Т.е. торговля опционами для “крупняка” вполне может быть использована и как банальное хеджирование основной позиции. Поэтому ориентироваться только на открытый интерес в опционах перед экспирацией явно не стоит. Открытый интерес по опционам вполне можно посмотреть на сайте биржи

Стоит отдельно отметить, что перекладываться в следующий контракт, если вы активно торгуете на срочном рынке оптимально как минимум за 2-3 дня до исполнения❗️

И еще лично мое мнение: после экспирации могут перестать держать sp500 на ультра высоких значениях#фьючерсы #опционы

​​Фискальная политика США

Траты 2020-2021 на антиковидные меры уже составили для США порядка 26% ВВП. Самое время подумать как их отдавать.

Какие варианты налогов рассматриваются:

Пока ничего утверждённого нет, из основного - корпоративный налог (налог на прибыль) хотят снова повысить, но с 21% до «всего» 26,5%; налог на прирост капитала хотят повысить с 20% до 25%; хотят ввести Налоги для богатых - 5% на доход свыше 10 млн и 8% на доход свыше 25 млн. Демократы в палате представителей продвигают эти темы, чтобы финансировать инфраструктурный план Байдена и возросшие расходы на здравоохранение, но Байден сам боится все это разом делать.

Оно и понятно... .

Рейтинг Байдена и сотоварищей в лице демократов стремительно снижается (график ниже). Поэтому какое-то существенное ужесточение фискальной политики маловероятно - даже налоги могут быть повышены на меньшую чем прогнозировалось величину (как причину могут заявить неопределенность с ковидом) #налоги #риски

​​Фрс, инфляция.....

На прошлой неделе прошло очередное заседание ФРС, тезисы, сказанные там были не обнадёживающими, но это не помешало американским рынкам обновить исторические максимумы. Психология инвесторов так изменилась за последние полтора года, что быки моментально выкупают просадки даже в несколько процентов. В 2008 году, для спасения экономики ФРС пошла на резкое смягчение экономической политики, в первую очередь снизив краткосрочные ставки. Такая мера не оставила населению выбора как пойти «в рынок». Во время кризиса 2020 года ФРС решила повторить прием 2008 года, снова снижены краткосрочные процентные ставки до нуля, а также ФРС пообещали выкупить облигации с ипотечным покрытием. Фондовый рынок реагировал на такие меры моментально выдавая один новый максимум за другим, 16 декабря индекс S&P500 в очередной раз обновил максимум. Появление нового штамма обвиняют в распродаже в конце прошлой недели (4%), однако, это больше связано не сколько с вирусом, сколько с ужесточением политики ФРС для борьбы с инфляцией. На текущий момент фондовый рынок США опасно дорог. Инфляция на рынке акций и облигаций растет уже 10 лет. В среднем рынок акций растет на 16% в год. Эти значения далеки от нормы. Если говорить об итогах роста фондового рынка, то можно сказать, что именно акции были главным драйвером роста, скорее всего в обратном случае они станут главным провалом.

Долговые ценные бумаги потеряли прежнюю привлекательность из-за снижения процентных ставок. Отток инвесторов из облигаций, векселей или CDS наблюдается уже давно. Это вынудило инвесторов перейти из долговых ценных бумаг к более рисковым долевым.
Инфляция сейчас большая и продолжает расти. 6,8% это сильно выше целевого показателя ФРС, это самый высокий показатель с 1990 года. Такая высокая инфляция делает доходность S&P500 отрицательной.

Высокая инфляция и чересчур дорогие акции – это еще не все (P/E Шиллера находится близ исторического макимума) - график ниже . На данный момент всего пять акций обеспечивают более половины прибыли S&P500 с апреля и 33% с начала года. Это делает бычий рынок узким и хрупким, проблемы у хотя бы одной из этих то 5 могут потянуть за собой весь рынок.

К чему это все? К тому что глубокая коррекция в ближайшее время не должна стать сюрпризом. Поэтому будьте внимательны❗️, диверсифицируйте свой портфель и не делайте слепых инвестиций. #риски #инфляция #фрс

​​Итоги 2021 и мысли на 2022

Ликвидности на рынках все меньше, мини ралли мы увидели (по крайней мере в нефти).
Похоже пришло время немного порассуждать об уходящем году.

2021 - ый на удивление оправдал большинство прогнозов аналитиков. Экономики росли, а вслед за ними и рынки.
В лидерах роста⤴️ оказались полупроводники и в целом техи, товары длительного пользования, классическая энергетика и много другого разного сырья: в общем все то, что стало результатом нарушений в цепочках поставок, погодных явлений, удаленки и невообразимого доселе объема стимулирования.

Продолжится ли данный тренд в 2022-ом?

Возможно, но вряд ли более 1-2 месяцев. Т.к.: 1) стимулирование постепенно сворачивается - у людей все меньше денег, а сбережения во многих странах, наподобие США уже на допандемических уровнях. 2) цепочки поставок будут постепенно нормализовываться, т.к. спрос после Рождества - Китайского нового года начнет ослабевать. 3) зима завершиться, а с ней и мысли о заполненности нефтехранилищ газом.

Пока в этом ключе остается лишь вера в компании производящие оборудование и занимающиеся автоматизацией всего и вся💡 - т.к. после больших прибылей 2021-го года многие компании будут стараться улучшать производительность.

А как же esg спросят отдельные инвесторы....

В РФ конечно данный тренд пришел относительно недавно, но вот остальной мир уже полностью в этом esg - вплоть до того, что корреляция между SP500 и каким-нить esg индексом на американские компании близка к 1 (т.е. почти все компании там esg).

Зеленые бонды конечно продолжат выпускать. В принципе очень неплохой маркетинговый ход особенно для европейских бондов у которых кроме как за зеленость брать особо и не за что (отрицательная ставка немногих радует) #акции #бонды #итоги #тренды

Продолжение следует........

​​Часть 2 (пузыри надуваются все сильнее)

На рынке жилья очевидно назревает пузырь в целом ряде стран ( инфографик ниже). Дополнительным признаком здесь является соотношение доходов и стоимости квартир. Например соотношение доходов к стоимости квартир в Китае достигли своих минимумов за всю историю наблюдений. Тут наверное стоит добавить еще сильнейшим образом подорожавшие цены на строй материалы и различные товары длительного пользования наподобие мебели. Вряд ли такие цены смогут продержаться длительное время из-за постепенного снижения спроса. Между тем жилье как правило сильно страдает от роста ставок, а за ним и все остальное вышеперечисленное может посыпаться

Газ и уголь в этом году также воспряли духом (особенно в Европе), но данный рост судя по всему пойдет в обратную сторону уже к окончанию зимы.

Крипто мир также искрится различными формами пузырей. Тут есть единицы активов которые реально стоят чего-то и будут использоваться в качестве платежных и иных средств, остальные не стоят ровным счетом ничего, а рынок достиг просто эпически значений.

Хотел было сюда нписать и полупроводники, но вот что-то мне подсказывает,что данный сектор как новое черное золото еще долго будет супервостребованным

Металлы между тем, несмотря на стремительный рост пока также не считаю сильно дорогими. Инфраструктурные планы + увеличение вложений в альтернативную энергетику и снижение предложения из-за стремления к снижению выбросов вероятно будут поддерживать цены на высоком уровне #пузыри #риски #2021 #2022 #крипто

С новым годом друзья! Чтобы рынок радовал и прогнозы сбывались ! Счастья в личной жизни и конечно крепкого здоровья !!!

​​Торговый план

Праздники постепенно походят к концу и надо скзаать довольно насыщенным для российского рынка получился данный период.:
- протоколы ФРС оказались более ястребинными чем многие ждали
- геополитика вновь активизировались (мало кто ждал столь стоемительного развития событий в Казахстане)
- пандемия пока не отступает (в Сша на неделе были новые рекорды)
- Опек + продолжает наращивать добычу + 400 тыс баррелей в сутки (решили на недавнем заседании)

Как говорится как встретишь новый год ......

Волатильность в этом году судя по всему действительно не оставит насв 2022м.

Из ближайших важных событий стоит однозначно отметить встречу 10 января между США и РФ, а затем на той же неделе РФ - НАТО и РФ - ОБСЕ. В общем много интересных заявлений вероятно услышим (хотя и не факт что значительно влияющих на рынки в моменте, но на дальнейшее развитие событий определенно).

Доходности бондов США (график ниже), как и ставки по ипотеке между тем продолжают рост, угрожая устойчивости фондовых активов. И даже Китай на этой неделе активно изымал деньги из системы (-660 млрд юаней). Теперь возможны традиционные вливания со стороны ЦБ Поднебесной лишь ближе к празднованию Нового года.

В целом текущая ситуация, на мой взгляд, и не оптимистична и не очень сильно негативна (пока деньги все еще добавляются в систему). Поэтому есть вероятность боковой динамики в ближайшем будущем на рынках акций. Определенная сила нефти на фоне событий в Казахстане между тем может довольно быстро перейти в слабость в случае нормализации обстановки в стране. По золоту стал несколько более негативен - большую часть позиций закрыл #рынки #торговыйплан

​​Рынки вновь поползли вверх и многие наученые позитивным опытом стратегии "buy the dip" (покупка на даже самой маленькой коррекции) снова начали радостно рукоплескать, думая что так будет всегда. Но это не факт.....

Волатильность (ловушка мышления)

Рынок очень любит играть в интересную игру: он как бы убаюкивает неопытного, а зачастую и опытного игрока, заставляя его поверить, что вот так как сейчас будет всегда.

Например, когда несколько дней дикая волатильность и рынки рушатся, вы боитесь и не входите в рост, а если входите, то очень быстро фиксируете прибыль на отскоке, или если вдруг после длительного роста рынок начал падать - вы думаете все упал на пару процентов - больше не упадёт и боитесь работать в сторону продаж, т.к. привыкли к медленному планомерному росту Это классическая ловушка нашего мышления с которой необходимо бороться.

Здесь необходимо осознать, что во-первых понижающщийся и растущий тренды совсем разные (рост более медлененн и долог по времени, а падение более быстро и сильно). И если вы делаете ставку на тот или иной рынок ждите от него именно того что присуще данному типу рынка, т.е. быстроты и силы в случае с падением или длительного карабкания вверх

Очень удобно в этом случае оперировать временем. Т.е. если тренд вверх в среднем длился ранее 1.5 месяца - так и держите позиции вверх примерно столько по времени, а если средний тренд вниз длился 30 дней, закрывайте ее по истечении данного времени #полезное

Доллар

Ключевым позитивным моментом для фондовых и сырьевых активов в последние дни стало стремительное обесценивание доллара, где американская валюта даже успела пробить важные уровни и выйти вниз из долгой консолидации (dxy) . Рынки все еще не верят в продолжительный период повышения ставок от ФРС (максимум в несколько итераций), а данные по инфляции Китая ещё и дают надежду что инфляция в мире является скорее краткосрочным явлением, да и стимулирование экономики Поднебесной может случиться в ближайшее время.

Впрочем, излишний оптимизм может довольно быстро сойти на нет.....

Т.к. инфляция уже давно связана не только с перебоями поставок. Значимыми и пока не совсем временными факторами здесь также являются рост зарплат, аренды, да и энергетический фактор пока не даёт до конца вздохнуть спокойно

Для рубля в этом плане негативным моментом остаётся рекордный объем запланированных покупок от Минфина 585,9 млрд (на золото + иностранную валюту) до 4 февраля.

Да и геополитика видимо никуда пока не денется. Поэтому снова осторожно покупаю валюту (не является торговой рекомендацией) #доллар #рубль

​​Торговый план

Новая неделя вероятно откроется умеренно позитивно для мировых рынков. В сша выходной, а значит негативные моменты конца прошлой недели в виде слабых отчетностей банков и статистики вполне могут быть проигнорированы. При этом на фоне омикрона в конгреессе США начали поговаривать о новых стимулах. Поэтому пока скорее немного порастем (если конечно геополитика вновь не удивит).

События текущей недели:
- безусловно одним из ключевых событий для рф является геополитическая повестка
вероятно уже во вторник-среду мы получим определенные ориентиры по дальнейшему развитию событий
пока в жесткий сценарий слабо верится, т.к. он не выгоден никому
- в понедельник утром увидим большой блок макроэкономической статистики из Китая. Учитывая хорошие данные по
деловой активности вышедшие ранее, не исключаю несколько более позитивной динамики по ВВП и другим важным показателям
- также в азиатском регионе будет важным решение Банка Японии по процентной ставке (впрочем, здесь сюрпризы маловероятны) #торговыйплан

​​Обвал, война, возможности

Не знаю как думает большинство, но измоего опыта последних 15 лет, геополитика преимущественно давала неплохие шансы для покупок на долгую перспективу. Да страшно, да паника в самом разгаре, да есть риски даже военных действий (правда пока скорее сильно абстрактные), но бизнес довольно большого процента компаний торгующихся на бирже РФ не сильно пострадает от новых санкций. Например, тот же мтс ориентированный в основном на внутренний рынок или полиметал или x5 retail group или даже лукойл для которого нефть в рублях сейчас просто на заоблачных высотах.....Но все они дружно падают на фоне выхода нерезидентов, что я считаю скорее неэффективностью рынка и в некотором смысле возможностью (не является торговой рекомендацией).

В целом думаю ситуация вряд ли нормализуется быстро т.к. идёт действительно большая игра, но на долгосрок отдельные активно постепенно становятся крайне привлекательными💡. Конечно есть сценарий полной изоляции, но вероятность его процентов 10, как мне кажется вряд ли сильно больше....#война #акции