​​Тактическая расстановка

1. Ситуация на Ближнем Востоке увеличивет привлекательность нефти, газа и золота. При этом в базовом сценарии не жду скорого окончания данной истории и даже скорее думаю что возможно дальнейшее вовлечение других стран в конфликт. Если такой сценарий реализуется, то все перечисленные выше активы могут быть заметно выше.

Из акций РФ в этом ключе можно выделить: Роснефть, Татнефть, Лукойл, Новатэк и Полюс. Для нефти дополнительный плюс: дефицит и рекордно низкие мировые запасы. Единственное чего опасаюсь в контексте удержания нефтегазовых компаний на текущий момент - это возможная рецессия в мире❗️ Поэтому держу в целом в акциях сейчас всего 30% от портфеля.

2. Золото. Данный актив хотел бы выделить отдельно. Т.к. кроме геополитики, есть высокие риски приостановки работы федерального правительства в США после 17 ноября. Спикера Палаты представителей до сих пор нет (с первой попытки не получилось избрать), а законов надо утвердить массу. Также стоит отметить возможность в целом замедления мировой экономики в ближайшие полгода. В частности существенный рост цен на энергоносители может больно ударить по и без того слабой Европе. А высокие ставки будут способствовать увеличению количества банкротств, которых в сентябре итак было максимальное количество за последние месяцы. (график ниже).

3. Финансовый сектор. Кроме нефтегазовых и золотодобывающих историй держу акции финансового сектора РФ. Для банков драйвером является рост прибыли от кредитов с плавающими ставками, которых около 50% по юридическим лицам. Для Мосбиржи кроме процентного дохода плюсом может стать также и рост волатильности на рынках.

4. Ключевая ставка РФ. На ближайшем заседании 27 октября мы скорее всего увидим повышение до 14%. На данном повышении планирую окончательно добрать облигационную часть портфеля (не является торговой рекомендацией).

В следующем посте напишу какие выпуски для меня максимально интересны. #акции #облигации #торговыйплан #золото

​​Тучи сгущаются

Мировые рынки продолжает лихорадить. DAX уже обновил минимальные значения с марта текущего года, американский SP500 добрался до майских значений, а индекс Гонконгской фондовой биржи Hang Sang уже и вовсе торгуется у минимумов октября прошлого года.

Ключевыми рисками являются:

- риск дальнейшего замедления мировой экономики. В первых рядах здесь безусловно Европа. В частности, такой опережающий индикатор, как индекс деловой активности за октябрь опустился в сфере услуг до 47,8, что является минимумом с 2021 го года. В производственном секторе аналогичный показатель находится вблизи минимумов с 2020-го, значении 43.

- долговые проблемы отдельных компаний и даже стран. Например, долг в размере порядка 7.6 трлн $ предстоит погасить США в ближайший год. Это максимум с начала 2021-го года. Через рефинансирование данный момент может оказать серьезное давление на рынок облигаций. Найти покупателей на этот долг также, вероятно будет непросто. Дополнительно стоит отметить, что процентные платежи по госдолгу США активно приближаются 1 трлн. $.

- рост геополитической напряженности, который увеличивает цены на логистику и снижает торговые обороты между странами. Сейчас в центре внимания Ближний Восток. Но продолжается рост напряженности, например и между США и Китаем, который выражается пока во взаимных ограничениях.

Также не стоит забывать и про возможную приостановку работы правительства США после 17 ноября. Все перечисленные факторы пока не делают рынки акций сильно привлекательными💡. Из умеренно интересных активов на краткосрочный период можно, пожалуй, выделить золото – думаю, как минимум до 17 ноября оно может пользоваться повышенным спросом (не является торговой рекомендацией) #торговыйплан #золото #акции

У рынка РФ отдельная судьба, хотя и не сильно отличающаяся. Рассмотрим ее в следующей публикации…..

​​Торговый план

Ключевые события последнего времени – это геополитическая напряженность на Ближнем Востоке и заседания регуляторов. #тактика В связи с напряженностью буквально недавно делал ставку на золотодобытчиков и нефтегазовые компании. Золото считаю уже не столь интересным и большую часть позиций, связанных с ним, ликвидировал, т.к. есть фактор роста реальных процентных ставок в мире, который пока будет сдерживать подъем желтого металла. Облигации, как и планировал после заседания Банка России добрал. Нефтегазовые и финансовые акции пока держу, но в долгосрочном портфеле сейчас 80/20 в пользу облигаций. Короткую позицию в долларе сократил на 50%, т.к. добрались до первой цели в районе 94-95. Остальное планирую закрывать ближе к 91 (не является торговой рекомендацией)

По общей картине:
1.ЕЦБ ожидаемо оставил ставки на прежнем уровне, хотя там вариантов у него немного, экономика постепенно сползает в рецессию. Аналогично поступил и Банк Канады и ФРС 1 ноября поступит также, особенно учитывая неопределенность, связанную с Ближним Востоком, и высокой вероятностью приостановки работы Правительства США после 17 ноября.

2.Повышение ключевой ставки сразу на 2% Банком России стало для многих сюрпризом. Облигационный рынок на коротком и среднем конце ускорил снижение, а вот дальний конец (от 7 лет) напротив несколько скорректировался от годовых минимумов. Кривая ОФЗ стала инвертированной. Инверсия, как правило, не предвещает ничего хорошего для экономики в перспективе от года и выше, но краткосрочно экономика продолжит рост.

В целом жду продолжения турбулентности на рынках. Драйверов для роста при этом не так много. Поэтому на отскоках спекулятивно планирую открывать короткие позиции по отдельным историям. #торговыйплан

​​Торговый план #позиции

Цикл повышения ставок почти завершен

1. Цикл повышения ставок в США и Европе завершён. Об этом как бы намекает нам статистика.
Pmi + рынок труда + инфляция. Т.е. инфляция снижается и в США и в Европе и в Китае. Безработица и количество банкротств планомерно подрастают, а ожидания предприятий (PMI) выходят преимущественно в негативном ключе. В этой связи жду скорее заметное ослабление экономической активности в мире в ближайшие месяцы и постепенный разворот в сторону стимулирования, чем наоборот.

Спросом могут пользоваться бонды развитых стран и немного позже золото (когда появятся сигналы на смягчение).

Единственное что способно переломить ситуацию с инфляцией - это новый энерго кризис, который может спровоцировать например вовлечение в войну с Израилем ряда соседних государств. Пока данный сценарий маловероятен.

Акции когда экономическая активность снижается обычно чувствуют себя плохо. Несмотря на фундаментальные доводы сезонность S&P500 как бы говорит немного о другом. Поэтому я скорее за средний вариант - широкий боковик по S&P500.

2. В России думаю повышений больше ждать также не стоит (ну максимум еще 1):
- курс укрепился более чем на 10% от максимумов к большинству валют
- появились первые предпосылки постепенной смены модели на сберегательную у населения. В частности депозиты населения стали стремительно расти, а кредитование замедляться
- проинфляционным остаётся только рынок труда и бюджет на 2024, и то и другое по большей части привязано к военной операции

Сама инфляция в РФ, к сожалению, пока не демонстрирует замедления. За неделю завершившуюся 7 ноября рост цен составил 0.42% и в годовом выражении она уже ближе к 7%. Но тут быстрого эффекта от повышения ставки ждать и не стоило.

Напомню, в экономике есть существенные лаги. Снижать ставки вероятно теперь начнут нескоро, надо чтобы сначала экономика показала спад. Что обычно не очень хорошо для акций.

Поэтому пока сижу преимущественно в облигациях с плавающей ставкой и инструментах денежного рынка💡. В акции планирую входить на существенных коррекциях и крайне избирательно. Сейчас их доля в моем портфеле менее 20% (не является торговой рекомендацией)

#торговыйплан #акции #облигации

​​Стоит ли ждать Новогоднего ралли в конце декабря

Индекс Мосбиржи продолжает корректироваться, что, впрочем, не удивительно. Коррекция цен на нефть, сильный рубль и высокие ставки являются здесь ключевыми драйверами. Напомню, с начала текущего года корреляция российского рынка акций и национальной валюты была практически 100%. Поэтому укрепление рубля, акции могли отыграть только в одну сторону. Дополнительно нефть со своих пиковых значений конца сентября потеряла более 20%, что также не могло не найти отражения в акциях российских нефтегазовых компаний. Поэтому пока все закономерно и в общем думаю большинство читателей канала должны были быть готовы к такому развитию событий. Но вот все чаще в голове проскальзывает немой вопрос, а как же «новогоднее ралли». Давайте рассмотрим все за и против возможности реализации позитивного сценария с ростом на 5% и более индекса Мосбиржи до конца года.

1. Дивиденды. Целый ряд крупных компаний в ближайшие недели выплачивают дивиденды. Из «голубых фишек» отсечки в декабре у Лукойла, Фосагро, ГМК, Газпром нефти. В преддверии выплат спрос на данные бумаги может несколько вырасти, а после выплаченные деньги могут снова быть инвестированы в рынок. Значимого эффекта от данного фактора в декабре не жду, возможно слабо позитивный.

2. Рубль. А вот тут ждать позитива для рынка не приходится. Т.к. меры по продаже валютной выручки экспортерами эффективны. В частности, уже за октябрь мы видели рост продаж до 12.5 млрд $, а в ноябре и вовсе до 13.9 млрд $ против 8.4 в среднем за предыдущие 9 месяцев. До конца года нас ждет налоговый период, который по размерам безусловно несколько меньше ноябрьского, но больше, чем в остальные месяцы года. Поэтому с фундаментальной точки зрения рубль вероятнее ждет укрепление, чем наоборот, а соответственно давление на экспортеров может продолжиться.

3. Оптимизм на мировых рынках. Да в Европе и США мы действительно видели в последнее время крайне позитивные настроения, на фоне ожиданий начала скорого снижения ставок. Но вот в дальнейшем столь хорошей динамики, на мой взгляд, ждать не приходится, т.к. нас скоро вновь ждут дебаты по бюджету США - временный истекает 20-го января, а также несколько настораживает слабость мировой экономики. Европейские данные по-прежнему выходят крайне слабыми. Да и динамика на развивающихся рынках не столь хороша – здесь беспокойство уже вызывает экономическая активность в Китае. В частности, прибыль публичных китайских компаний по итогам 3 кв. снизилась на 6% г./г., а результаты порядка 30% корпораций оказались хуже прогнозов. Китайский экспорт в ноябре вырос на 0,5% г./г., а импорт снизился на 0,6% г./г., что указало на сохраняющийся слабый спрос внутри КНР.

4. Нефть. Вот здесь ключевая интересная история и, на мой взгляд, черное золото скорее может спровоцировать локальное ралли, чем что-либо еще. В текущих ценах учтено много негативных моментов, связанных со спросом и состоянием мировой экономики. При этом сокращение от ОПЕК+ более чем реальное и может увеличить дефицит в первом квартале. Т.е. поддерживающих факторов со стороны реального спроса/предложения хватает – если конечно страны участники договоренностей будут исполнять озвученные цифры. В целом по нефти жду как минимум возвращения в район 80-82 по сорту Brent. Впрочем, это 5-7% от текущих значений, а соответственно и позитив для российского рынка будет минимален, особенно если параллельно мы еще увидим дополнительное укрепление рубля до конца года.

5. Ставки. Влияние ставок безусловно негативно для рынка акций и здесь уже в пятницу ЦБ вероятно добавит негативы на рынки.


В итоге дивиденды и потенциальный рост нефтяных котировок вероятно слегка поддержит рынок, но дальнейший рост ключевой ставки и возможное укрепление рубля вряд ли дадут вырасти индексу Мосбиржи более чем на 5% до конца текущего года❗️. #торговыйплан #акции #рубль #нефть

​​Оптимальные инструменты по соотношению доходность/риск на ближайшие полгода

Искренне считаю что на ближайшие полгода - год депозиты, инструменты денежного рынка и облигации с переменным купоном представляют лучшие по соотношению доходность/риск возможности. И если с депозитами и денежным рынком все более менее понятно, то коротко объясню почему также интересны облигации с переменным доходом

1. Последние данные по кредитованию и инфляционным ожиданиям не дают предпосылок к смягчению риторики ЦБ на ближайшем заседании
2. По аналогам с постоянным купоном доходности сейчас на порядок меньше. Да и депозиты уступают корпоративным выпускам
3. В акциях в ближайшие полгода также не жду супер роста

Выпуски, которые могут быть интересны ниже❗️

Немного про то, что это за тип облигаций...🥸

Купон таких облигаций является переменным, что понятно уже из названия, и пересчитывается с определенной периодичностью вслед за динамикой процентных ставок в экономике.

Наиболее популярным рыночным индикатором, к которому чаще всего привязан купон является RUONIA. RUONIA отражает ту ставку, по которой крупные коммерческие банки готовы кредитовать друг друга на короткий срок. В среднем она близка к ключевой ставке Банка России

Например, выпуск МТС 002Р-01 сейчас дает доходность RUONIA + 1.25%, что при текущем значении RUONIA дает 16.75%.#облигации #торговыйплан

​​Долгосрочный и краткосрочный взгляды

Год начался с умеренно позитивной динамики акций РФ и позитивной динамики национальной валюты. Краткосрочно позитив еще может какое-то время преобладать на фоне локально улучшения экономического состояния США, а также ожиданий по началу снижения ставок в мире, да и просто чтобы обновить максимумы по ключевым мировым индексам. Такое часто происходит перед разворотом. Впрочем, сам участвовать в данном движении вверх не планирую, да и постепенно начинаю присматриваться к открытию коротких позиций и увеличению доли низкорисковых активов в портфеле (фонды денежного рынка, флоатеры).

Не верю, что текущий год будет простым и будет преобладать долгосрочная позитивная тенденция. Подбирать рисковые активы планирую ниже, как минимум на 10-15%.

1. Чем дольше сохраняются высокие ставки, тем более вероятно дальнейшее замедление мировой экономики и рост банкротств. В прошлым году уже был значительный рост как в США, так и в Европе.

2. Геополитическая напряженность увеличивает риски более высокой инфляции, что может негативно сказаться на действиях мировых регуляторов в сторону снижения ставок.

3. Рост производительности от искусственного интеллекта, на мой взгляд, уже не то, чтобы заложен – уже перезаложен в цены финансовых активов.

4. Торговое противостояние между США и Китаем со второго квартала может лишь усилиться.

5. Кроме высоких ставок сейчас значительно ужесточились и сами условия кредитования в РФ, что будет негативно сказываться на потребительском спросе.

Из акций, которые могут быть лучше рынка, по-прежнему выделяю сталелитейщиков, компании потребительского сектора товаров первой необходимости, банки, которые не редомицилируются и золотодобывающие компании. Из облигаций по-прежнему нравятся флоатеры. Рублевые активы пока несколько преобладают – т.к. 85 в паре с долларом мы гипотетически еще можем увидеть на продажах ЦБ, но в районе 87-88 поступательно увеличиваю долю в замещающих облигациях. #торговыйплан

​​Текущая экономическая ситуация и мои позиции

Мировая экономика пытается активно сопротивляться замедлению с помощью искусственного интеллекта.На мой взгляд данная история немного переоценена !

В целом сейчас sp500 по forward p/e находится на уровне 20.4, что на 1.5 стандартных отклонения выше средней за 30 лет. Перед падением в 2008 это значение было 15.1, в 2020м - 19.2, в 2022м - 21.4.

Есть так называемые уязвимости🔻:
- рынок недвижимости;
- зомби компании и физ лица с большой долговой нагрузкой.
Чем дольше ставки высокие - тем более вероятно расширение данных уязвимостей до состояния настоящих проблем.

По РФ очевидно что рост экономики в этом году будет уже не таким сильным как в прошлом. Высокие ставки + повышение налогов + замедление темпов роста денежной массы ещё никогда не способствовали ускорению экономической активности.

Фондовый рынок может ускорить подъем только в случае очередной волны ослабления рубля.

В этом ключе мои позиции по долгосрочному портфелю:
- около 40% сейчас аллоцировано в облигации РФ. Доля с переменным купоном несколько превышает долю с постоянным купоном.
- около 35% держу в замещающих облигациях
- около 10% было в золоте и 10% в биткоинах. Сейчас половину этих позиций зафиксировал и отправил в денежный рынок.
- в акциях оставил всего 5%

Спекулятивно планирую покупать доллары диапазоне 90-91, а также продаю ртс в диапазоне 115000-118000. (Не является инвестиционной рекомендацией) #торговыйплан #акции #облигации #золото #биткоин

​​Торговый план

Скоро нас ждёт главное событие почти всего лета, а может и не главное, но определённо событие. Наверное кто-то уже догадался что это заседание Банка России. Впрочем, интриги немного - ставка очевидно будет повышена. Пока вероятность 18% максимальная. Но что если например 20%..... тогда в моменте просядут и бонды и акции. И стратегически надо будет активно набрать облигации со средней и дальней дюрацией. Т.к. инфляция будет снижаться быстрее.

В целом сейчас (даже при 18%) уже меньше верю в акции хотя и дивиденды Сбера ещё не пришли. Тут поскользывают и риски геополитики и замедление мировой экономики и в том числе российской и цены на нефть, вот уже более месяца планомерно снижаются и сильный рубль. Поэтому акционную составляющую хеджирую фьючерсом на индекс, а долю облигаций постепенно снова увеличиваю.

Про доллар💸 и другие валютные инструменты пока позиций сильно не увеличиваю, т.к. пока есть реальные проблемы с расчётами по импорту и вот уже заканчивается налоговый период, первые дни после которого традиционно идёт скорее укрепление рубля чем наоборот. #торговыйплан #рубль #акции

​​Ключевые события и торговый план

Завершился ряд ключевых событий, эффект от которых ещё определенное время будет оказывать влияние на рынки

Заседание Банка России:
- повышение до 19% с большой вероятностью ещё одного повышения 25 октября

Риторика регулятора остается умеренно жесткой, но то, что ЦБ отмечает замедление экономического роста и спроса, намекает что повышение в октябре может быть финальным.

Влияние👀:
- акции. Краткосрочно скорое завершение цикла повышения ставок позитивно для акций, которые в последнее время опустились в зону значительной недооценки относительно фундаментальных показателей. В частности сейчас мы находимся на более чем 30% ниже по показателю pe чем среднее значение, которое наблюдалось в последние несколько лет (6.1). Впрочем, среднесрочно на акции не стал бы обращать внимание, т.к. экономика входит в фазу замедления - эффект ставок будет еще долгое время здесь негативно сказываться, а с 2025 года повышаются налоги. Повышенный интерес может вернуться в случае серьёзной девальвации рубля или возвращении ключевой ставки ниже 10-11%.

- облигации. Краткосрочно здесь скорее негатив, т.к. ещё одно повышение пока не заложено в цены.

Среднесрочно💡 наоборот облигации с постоянным купоном могут быть более интересны чем акции и давать от 20% почти без риска на горизонте 2.5 -3х лет.
- рубль. Для национальной валюты длительное удержание ставок на высоком уровне позитивно. Но фактор ставок стал оказывать сильно меньшее влияние и с временным лагом (через импорт). Пока замедления импорта не происходит рубль может продолжить постепенно ослабевать.

Заседание ФРС
- снижение ставки на 0.5% (больше ожидаемых 0.25%).
- снижение экономических прогнозов. В частности большее замедление ВВП и рост безработицы в 2024 -27годах. Также большее снижение инфляции за аналогичный период

Влияние👀:
- акции. Резкое снижение ставок позитивно для рынка акций краткосрочно. Но в среднесрочной перспективе как правило связано с замедлением экономики и ростом волатильности.
- облигации. Позитивно, хотя часть будущих снижений уже в цене.
- доллар по отношению к евро и другим мировым валютам. Умеренно негативно, т.к. похоже что снижение ставок будет более быстрыми чем в еврозоне.

Итого, пока нахожусь примерно 40% в акциях - ближе к заседанию и сигналам к началу цикла снижения ставок в РФ планирую уменьшить эту долю вдвое в пользу длинных облигаций с постоянным купоном. Также в денежном рынке продолжаю держать существенную часть из которой буду аллоцировать деньги в бонды. #торговыйплан #акции #облигации

​​На текущей неделе появились некие новые вводные для финансовых рынков (победа Трампа). Предлагаю немного поразмышлять на данную тему в рамках различных финансовых активов.

Золото:
Как мне кажется тут история с давлением на желтый металл постепенно подходит к концу. Решить сразу все геополитические проблемы за пять минут у Трампа не получится. Возможно получится в среднесрочном периоде, но до этого может пройти много времени.

Акции и облигации РФ:
Все может быть совсем не так как думают участники фондового рынка. Негатив может в любой момент вернуться. Отскок бы использовал скорее для фиксации и приобретения инструментов с фикс доходностью или инструментов денежного рынка.

Даже если конфликт на Украине заморозят, рынок труда мгновенно не оживёт (кто после фронта и больших заработков сразу захочет возвращаться на завод), а соответственно инфляция сразу не упадёт и не окажет никакого влияния на ставки. В моменте может быть даже краткосрочный всплеск инфляции.

Нефть:
Вот тут со стороны предложения есть определенная угроза для котировок. США продолжает наращивать добычу и вполне может ускорить данный процесс в случае прихода Трампа.

Новый виток инфляции:
Вот этот фактор мало кто учитывает, а практически все что анонсировано в программе Трампа является проинфляционной историей:
- снижение налогов
- депортация мигрантов
- новые пошлины против Китая......

Соответственно ставки вероятно будут выше, сырьевые активы вполне могут быть под давлением.

Да и предлагаю не забывать, что инаугурация нового президента предварительно состоится лишь 20 января 2025го года❗️и до этого времени еще очень много всего может случиться.#акции #торговыйплан #золото #нефть

​​Акции

Индекс Мосбиржи постепенно подбирается к 3000 и если удастся закрепиться выше данной отметки то растущий тренд может получить дополнительный импульс. Т.е. мы фактически находимся вблизи переломного момента. Думаю, что безусловно, это произойдет, но вопрос когда. И почему-то мне кажется, что не в ближайшие недели, хотя локальный пробой с быстрым возвращением ниже я не исключаю.

Что же может сейчас стать драйвером для ухода значимо выше 3000:
🔸ЦБ и последние данные по инфляции. Тут конечно есть позитивные подвижки, но скорого снижения ключевой ставки, на мой взгляд, ждать не стоит, а 21% уже в цене.
🔸Возможное перемирие. В это если честно пока не верю, да и букмекерские ставки, что в ближайшие полгода Трамп сможет добиться перемирия упали уже до 30%, против 50% ранее.
🔸Хорошие отчётности российских компаний. Тут тоже есть нюансы - в конце прошлого года ряд показателей уже начали демонстрировать замедление (розничные продажи, кредитование...). Поэтому результаты превышающие 3-ий квартал маловероятны.
🔸Ускорение роста цен на сырьевые товары и мировых рынках акций. Данные по целому ряду эк. показателей в мире все ещё негативны. Ставки по-прежнему высокие и снижать их будут более медленно, чем этого ждали еще 2 месяца назад. Рынок недвижимости в США и Китае испытывает огромные трудности. Торговые войны и миграционные ограничения с приходом Трампа могут лишь дополнительно усугубить ситуацию. Перемирие между Хамасом и Израилем вкупе с продолжением роста добычи нефти в США, вряд ли будут способствовать дальнейшему росту цен на нефть.

🔻Между тем последние санкции со стороны США, очевидно негативно повлияют на спрэд между Urals и Brent, а также снизят общие объемы экспорта РФ .

Поэтому, на мой взгляд, сейчас самое время частично фиксировать прибыль по акциям и вновь обратиться к денежному рынку, флоатерам и замещающим облигациям💡. (не является торговой рекомендацией) #акции #торговыйплан

Usdrub 💡

Решил спекулятивно открыть позицию вверх на паре доллар/рубль. Для налоговых и дивидендных выплат компании уже все продали. Нефть начала снижаться, а экспорт из РФ может дополнительно снизиться из-за санкций и растущего дисконта российских сортов к Brent.

К тому же техническая картинка мне также показалось более чем благоприятной. 💸 #рубль #торговыйплан

Краткосрочной целью вижу 103300 по ближайшему фьючерсу. А там буду смотреть на динамику и преодоление сопротивлений. (Не является торговой рекомендацией )

​​Бузудержный оптимизм😵‍💫

Рынки буквально залило оптимизмом. Причем, как рынок акций РФ, так и рубль. Возможно кто-то что-то знает. Но сам, конечно, с валютой погорячился в последнее время😢. Убыток, не очень большой, но неприятный, особенно учитывая, что все фундаментальные факторы остались теми же и движут сейчас похоже чисто ожидания, что где-то кто-то скажет: "военную историю заканчиваем, санкции снимаем - все хорошо". В это пока не до конца верю, да и рынки уже на факторе геополитики слишком сильно, как мне кажется выросли. Поэтому решил сегодня еще открыть позицию вниз💡 по фьючерсу на индекс РТС (не является торговой рекомендацией). Причины:
1. Значимое сопротивление. 1000-1020 по РТС + 3000-3050 по Мосбирже.
2. Уж очень бросается в глаза раскорреляция рубля и рынка акций❗️ Ранее именно ослабление триггерило рост акций, а не наоборот. Укрепление рубля для большинства компаний индекса - зло, т.к. снижает потенциальную прибыль.
3. На ближайшем заседании Банка России (14 февраля) ключевая ставка, скорее всего, останется на прежнем уровне, а риторика ужесточится, т.к. инфляция, инфляционные ожидания и в целом перегрев экономики пока никуда не делись. Напомню, длительное удержание ключевой ставки на высоком уровне также является негативом для большинства компаний.
4. Рубль, на мой взгляд, перекуплен💪. Т.к. экспорт снижается в последнее время + санкции + еще и само укрепление снижает экспорт в рублевом выражении, импорт же после сезонного снижения в январе, постепенно будет ускоряться.

#торговыйплан #акции #рубль

​​Рубль

Рубль невероятно силен в ожидании некоего геополитического потепления. Кроме геополитики причиной является то, что налоговые выплаты экспортеров вырастут в марте на 0,5 трлн руб. до 1,6 трлн руб. ввиду уплаты финального налога на прибыль за прошлый год и НДД за 4К24. Расцениваю такое движение для себя, как прекрасную возможность пополнить портфель валютными инструментами.

Основные причины💡:
1. Технически мы в районе очень сильных уровней.
2. Продажи валюты экспортерами могут заметно снизиться в ближайшие месяцы. Т.к. выручка стала меньше на фоне снизившихся цен на энергоресурсы и укрепления рубля. Также в прошлом месяце экспортеры нарастили продажи на 25%. После столь стремительного роста обычно следует снижение.
3. Физики перешли к активным покупкам. После 5 месяцев нетто-продаж иностранной валюты за рубли население в феврале перешло к ее нетто-покупкам, суммарно за месяц граждане приобрели валюты на 6,5 млрд руб.
4. Власти уже начали беспокоиться по поводу крепкой национальной валюты. Это небольшой сигнал к определенным действиям в сторону сломить ситуацию в этом направлении. Напомню, в бюджет заложен доллар/рубль по 96.5, а нефть по 69.7. И то и другое, уже заметно ниже.
5. Рубль уже перекуплен более чем на 15% по различным моделям инвестбанков. Обычно, какая-то часть этой перекупленности всегда сходит на нет.

Таким образом, долю денежного рынка полностью передислоцировал в валютные инструменты. Также спекулятивно открыл небольшую опционную позицию (не является торговой рекомендацией) #валюта #рубль #торговыйплан

​​Мысли про торговые войны и активы РФ

В последнее время много наблюдаю за рынком, но участвую.лишь совсем небольшим капиталом - уж больно высокая доля неопределённости.  И это скорее не про тарифы...

Для российского рынка считаю, что торговые войны несут минимальный риск и исключительно из-за снижения нефтяных котировок, что негативно как для компаний экспортеров, так и для бюджета и в перспективе рубля. Но для бюджета будет сглажено бюджетным правилом. При этом весь негативный эффект для самих цен на нефть уже в их цене.

По оценкам различных инвестбанков текущие пошлины вряд ли дадут отрицательный эффект более 0.5% ВВП и для мировой экономики - что в общем тоже не критично.

Основное противостояние сейчас происходит между двумя крупнейшими экономиками, а именно США и Китаем. Америка уже увеличила пошлины  на китайскую продукцию до 145%, а Поднебесная поднимает пошлины до 125%. Кажется что при таких пошлинах ни одна страна не захочет что-то продавать в другую, но есть довольно высокая вероятность что эта "битва" не продлится более нескольких месяцев.

Впрочем, для России такая ситуация даже является позитивной. Т.к. китайские компании могут наращивать взаимодействие с такими надёжными торговыми партнёрами как РФ, в том числе и делая возможно некие ценовые дисконты, что может позитивно сказаться на инфляции, а соответственно и ставках.

В центре внимания российского фондового рынка сейчас безусловно геополитика, но немного другая - а именно переговорный трек. Если подвижки в сторону перемирия будут происходить, то акции получат дополнительный импульс, но обратная ситуация может также заметно усугубить ситуацию.

В позитивном сценарии рубль даже может уйти в моменте ниже 80 (вряд ли надолго), акции получат импульс на 20-25%, а ставки будут снижаться заметно стремительнее чем ожидается сейчас.

В случае же если США решать вводить новые санкции и в том числе 500% пошлины на страны, которые покупают российскую нефть, газ..., то экономика может оказаться под существенным давлением, бюджет будет в сильно большем дефиците, а рубль быстро окажется выше 100 за доллар.

Поэтому все внимание на геополитику. Сам  думаю что процесс переговоров будет долог и кропотлив. Поэтому рынок ещё какое-то время может завязнуть в боковике. А вот валютные активы при укреплении рубля ещё на 1-2% планирую активно наращивать #торговыйплан #акции #рубль

С текущих уровней активно увеличиваю долю валютных активов 💵 (не является инвестиционной рекомендацией) #торговыйплан #валюта