​​США/Китай

Сегодня российский фондовый рынок практически не изменяется относительно вчерашнего закрытия. Но сейчас есть один маленький настораживающий фактор в виде возобновления роста доллара к китайскому юаню (график ниже). Чем ближе будет этот актив к обновлению максимумов в районе 7, тем больше будут паниковать инвесторы и распродавать рисковые активы.

Впрочем, не исключаю, что именно возможное усиление негативной динамики на финансовых рынках сможет дать толчок к в результате позитивному исходу переговоров между Китаем и США. Это в частности могло бы также стать и победой для Трампа, которые он так любит.

Поэтому возможно уже в ближайшие недели риторика американского президента относительно торговых войн постепенно станет меняться на более позитивную, что может стать позитивным драйвером для рисковых активов #торговыевойны #валюта

​​Торговый план

Прошедшая неделя была захватывающей. Российские медведи похоже решили проснуться раньше прихода весны и опустили индекс РТС аж до новых минимумов с марта месяца. Риски новых санкций, скорое выступление главнокомандующего, а также вернувшиеся инфляционные риски в США стали ключевыми драйверами для данного движения

При этом индекс Мосбиржи добрался до трендовой линии и по сути ключевой поддержки. Данный уровень всего немного отделяет нас от начала нового полноценного нисходящего тренда.

Пора ли покупать, или все может быть хуже? Определенно может, но это не точно )

Ключевые моменты:

- ситуация с инфляцией в мире, как и ожидал, начала приводить к пересмотру ожиданий по ставкам (график снизу)
- скоро ещё слабые данные с рынка труда подойдут, которые впрочем несколько снизят инфляционные риски
- слабый рубль активно поддерживает экспортеров (пока во многом не в цене)
- довольно высокий геополитический дисконт сейчас в российском рынке
- много кэша у отдельных компаний и денег на депозитных счетах организаций и населения
- Правительство безусловно зря заявило о добровольных взносах, но суммы не критичны

Торговые идеи💡

.После небольшой коррекции доллар может снова пойти вверх. Реализую через фьючерсы/опционы, при пробое вниз 73000

.Акций в конце недели все-таки немного добавил в портфель, но пока оставил место для еще 1-й возможной дозагрузки

.Облигаций взял несколько больше. 11-я доходность по дальним выпускам ОФЗ для меня является интересной, также добавил ОФЗ-ИН #Торговыйплан #акции #облигации #валюта

P.s не является торговой рекомендацией или призывом к действию

Рубль

Эффект поддержки рубля от увеличения продаж валюты от ЦБ с сегодняшнего дня будет нивелирован ростом спроса вследствие погашения выпуска еврооблигаций Russia 23.

Напомню, 16 сентября произошло погашение на 3 млрд $, которые вполне могут вновь пойти в валютные инструменты.

Впрочем, налоговый период, действия ЦБ и продажи валютной выручки могут несколько перевесить повышенный спрос. Поэтому все-таки жду плавного укрепления рубля. #рубль #долллар #валюта

​​Рубль и царящий на валютном рынке хаос

Не могу не прокомментировать царящий на валютном рынке хаос. Курс с момента санкций по паре CNYRUB падал от своих пиковых значений более чем на 10 процентов и это всего за 5 торговых сессий. Напомню, во всем мире валютный рынок считается одним из самых низковолатильных, где колебания более 0.5% за торговую сессию считаются существенным движением.

Причины:
1. Ключевая причина и это уже очевидно - новые ограничения и эффект неопределенности, который заставил большую часть инвесторов продавать валюту и безусловно, какую - то часть не покупать валюту.
2. К этом добавилась необходимость конвертировать экспортерами валюту для выплат дивидендов и налогов.
3. Также технически были у важной поддержки, пробой которой усилил продажи.
И получилось 😱..... В общем, что получилось, то получилось.

Что с этим делать:
1. Паниковать и продавать все свои валютные сбережения, на мой взгляд, не стоит.
2. Бежать брать кредиты и покупать валюту на все, я бы тоже не стал. Хотя сегодня увеличил позицию.

Когда, где и почему может быть остановка:
- значимая поддержка по доллар/рублю располагается в районе 80.5-81. (ориентируюсь на вечный фьючерс). Ниже не жду, но там докуплю в портфель уже до максимальной доли.

Что может делать ЦБ и сотоварищи (ибо государству не выгодно):
- отменить/приостановить обязательную продажу валютной выручки экспортерами
- перестать продавать валюту в рамках бюджетного правила. В этом месяце напомню, ЦБ продает по 8.1 млрд. руб. валюты в день
- попытаться вербально успокоить инвесторов

В целом ничего супер критичного не вижу - просто нашли повод выйти из длительной консолидации и реализовали его. Быстрого возвращения не жду, но фундаментально рубль определенно должен быть дешевле 💡#рубль #доллар #валюта

​​Рубль

Рубль невероятно силен в ожидании некоего геополитического потепления. Кроме геополитики причиной является то, что налоговые выплаты экспортеров вырастут в марте на 0,5 трлн руб. до 1,6 трлн руб. ввиду уплаты финального налога на прибыль за прошлый год и НДД за 4К24. Расцениваю такое движение для себя, как прекрасную возможность пополнить портфель валютными инструментами.

Основные причины💡:
1. Технически мы в районе очень сильных уровней.
2. Продажи валюты экспортерами могут заметно снизиться в ближайшие месяцы. Т.к. выручка стала меньше на фоне снизившихся цен на энергоресурсы и укрепления рубля. Также в прошлом месяце экспортеры нарастили продажи на 25%. После столь стремительного роста обычно следует снижение.
3. Физики перешли к активным покупкам. После 5 месяцев нетто-продаж иностранной валюты за рубли население в феврале перешло к ее нетто-покупкам, суммарно за месяц граждане приобрели валюты на 6,5 млрд руб.
4. Власти уже начали беспокоиться по поводу крепкой национальной валюты. Это небольшой сигнал к определенным действиям в сторону сломить ситуацию в этом направлении. Напомню, в бюджет заложен доллар/рубль по 96.5, а нефть по 69.7. И то и другое, уже заметно ниже.
5. Рубль уже перекуплен более чем на 15% по различным моделям инвестбанков. Обычно, какая-то часть этой перекупленности всегда сходит на нет.

Таким образом, долю денежного рынка полностью передислоцировал в валютные инструменты. Также спекулятивно открыл небольшую опционную позицию (не является торговой рекомендацией) #валюта #рубль #торговыйплан

С текущих уровней активно увеличиваю долю валютных активов 💵 (не является инвестиционной рекомендацией) #торговыйплан #валюта

​​Торговый план

Мировые рынки: Сильные уровни в отсутствие значимых драйверов толкают участников на с локальную фиксацию прибыли.

Наиболее весомым для мировых рынков в ближайшие недели станет  заседание ФРС,  которое состоится 17 сентября. Вероятность, снижения ставки на 0.25% близка к 100%. Дополнительным драйвером является вчерашняя статистика с рынка труда США. Безработица выросла до 4.3% в августе, а число запятых изменилось всего на 22 тыс. при ожиданиях на уровне 75 тыс. Доллар на этом фоне стремительно снижался к основным мировым валютам. Для евро позитивом стали также данные по ВВП региона.

Рынок акций РФ💡: Геополитическая составляющая не даёт новых поводов для активных покупок.  А возможное снижение ключевой ставки на ближайшем заседании 12 сентября уже во многом в цене большинства активов. Более активно данное снижение сейчас начал отыгрывать рубль, постепенно снижаясь.

Банк России в рамках Основных направлений единой государственной ДКП обновил нескольких сценариев развития событий на ближайшие годы. Важно, что даже в дезинфляционном сценарии, в котором инфляция в 2026 году сложится ниже целевого уровня ЦБ и составит 3- 4% г/г, средняя ключевая ставка закладывается в 10,5-11,5%. Т.е. , ЦБ даже при позитивных исходах не закладывает особо резкое смягчение реальных денежно-кредитных условий в ближайшее время.  Отчасти связано с возобновлением роста корпоративного кредитования, а также все еще высокими инфляционными ожиданиями населения и бизнеса.

Стоит также отметить, что на оставшиеся месяцы текущего года почти во всех сценариях Цб закладывает снижение ключевой ставки в район 15-16% не ниже.

На неделе до 1 сентября потребительская инфляция в России снова снизилась на 0,08% после роста на 0,02% неделей ранее.

Снижение ставки на 200 бп. на ближайшем заседании жду, но далее наиболее вероятной станет пауза❗️

Облигации РФ💡: Учитывая что облигации с фикс купоном РФ во многом уже заложили снижение ключа, краткосрочные выпуски все закрыл в портфеле, докупать дальние офз планирую в случае коррекции. Также продолжаю удерживать и на локальных снижениях наращивать долю замещающих облигаций❗️ Отдельные флоатеры вместо части денежного рынка также покупаю, но пока на небольшой объем.

Наиболее важные события ближайшего времени:
Заседание ФРС 17 сентября
Банк России 12 сентября
ОПЕК+ Заседание 7 сентября в воскресенье #торговыйплан #облигации #валюта #рубль