Долгосрочные ставки

Интересные данные представил банк Goldman Sachs. На графике — номинальные доходности по долгосрочным облигациям крупнейших экономик, взвешенных по ВВП. Иными словами, это индикатор долгосрочных номинальных ставок в мире с 1315 г. Последние 700+ лет в мире доминировал нисходящий тренд, и ставки упали практически до нуля когда крупные экономики стали активно применять количественное смягчение. Далее последовал отскок выше трендовой линии, но такое неоднократно бывало в прошлом.

Банк ожидает что мировые ставки останутся повышенными ещё несколько лет. Но дальше они всё равно должны опять пойти вниз, в первую очередь из-за высокого уровня долгов в крупных странах. Обслуживать накопившуюся долговую массу по высоким ставкам будет едва ли возможно. Поэтому ставки в долгосроке смотрят вниз, возможно даже в негативную зону, и краткосрочные прострелы наверх не изменят этот тренд.

#ArcticVentures #Investments

#угар_киберпанка
#авто
Интересную иконографику приводят коллеги: врут абсолютно все производители, но Тесла оказалась ближе всего к правде, в отличии от китайцев.

Так и в любви, то есть я хотел сказать в экономической статистике.

Китайские оценки ВВП существенно более фальсифицированы, чем у США, хотя и там приписок достаточно.
Это полезно помнить, когда в чатик забегает грядущей очередной поклонник китайской мощи, японских долгожителей и/или огромной капитализации Эпл.
Если смотреть на реальность у всех на самом деле все плюс-минус одинаково и есть свои проблемы. Разница только в размере пузыря ЧСВ и бессовестности рекламщиков.

#политическая_экономия
#валютная_правда
Вебинар Эксперта РА по БРИКС предсказуемо довольно быстро свелся к обсуждению вопроса девальвации доллара.
На вопрос "а нет ли ощущения, что нас ждет второй Plaza Accord", большинство участников ответило утвердительно, а Анастасия Подругина сказала: "мне кажется, что это уже происходит". Сошлись на том, что процесс идет более или менее естественно.

Однако, Антон Табах заметил, что плавающий курс нынче - это священная корова похлеще инфляционного таргетирования, да и для рынка услуг слабый доллар не нужен. Так что несмотря на то, что отель Plaza открылся после ремонта, точного повторения событий сентября 1985 года ждать не стоит.
Хотя некоторый "ремонт" и переосмысление роли ВТО и мировых финансовых институтов скорее всего неизбежны.

В целом же все согласились, что в складывающейся ситуации БРИКС активничать сильно не будет (просто не сможет, не готов), будут ждать чем закончится дело в США.

Честно говоря ситуация в целом все больше напоминает распад Золотой Орды. А Трамп, разумеется, - Улу Мухаммада.

#транспорт
Прочтя эти две новости

Китай приказал своим авиакомпаниям прекратить принимать новые заказы на самолеты Boeing и прекратить закупки авиационных деталей, произведенных в США, в ответ на введенные Трампом пошлины.

и

Американская торговая палата официально предложит отменить запрет на инвестиции в Россию и снять санкции с крупнейших банков и ключевых отраслей,

Невольно хочется воскликнуть: Россия будет субтропической ОАК плюс Боинг - это новый потенциальный лидер мировой авиации.
Но вряд ли.
Во-первых, Боинг по крайней мере сразу и организовано никуда не пойдет. Они кроме всего прочего могут опасаться, что мы потом все что получим от них, продадим китайцам. А то и просто отдадим как Хрущев атомные технологии на очередном витке дружбы взасос.
Во-вторых, у нас не факт что есть способность это принять и освоить. Проблема как и везде в кадрах.
В-третьих, пока есть ощущение, что США и Китай торговую войну довольно скоро закончат, хотя это не точно. Соответственно, резких движений никто пока делать не будет.

Но хотя бы двигатель пусть продадут))

В целом же мировой авиапром уже не первый год находится в состоянии кризиса, больше управленческого, нежели технологического, это просто очередной этап.

#IPO_SPO
Н-да. Допка по1,89 руб.. а начиналось с 2,7-3,2 емнип.
Да и ПСБ скупал в том году по два пятьдесят
"Голубой океан" потек куда-то не туда, или оказался местами коричневым.

Вдогонку к последним мероприятиям, которые удалось посетить:
🖊 Светофор выложил запись стрима со дня инвестора на Мосбирже.
🖋 И ПКБ выложил презы со дня Инвестора с параметрами выпуска

Подозрительное совпадение - и там и там доходность на среднесрок в районе 21-23% (если пересчитать дивиденды по светофоровским префам по умеренному сценарию на 3 года против ПКБ-шного флоатера и принять, что ключевую ставку снизят медленно и поначалу не сильно)
Мы похоже где то в точке перегиба 😳 или я неправильно считаю?🙈

В общем трехлетние фиксы с купоном 25% и выше - это прям ом-ном-ном, надо брать))

#долговой_коллапс
#валютная_правда
Теперь понятно, почему все так пристально смотрели на японский рынок
Правда, критика Японии в мейнстримных СМИ была какая-то странная: иена падает - плохо, иена растет - катастрофа.
Впрочем в отношении РФ точно также: что ни сделай всё не так. Рубль падает плохо, не падает - еще хуже))
В целом, корень проблемы в том , что 2/3 т.н. аналитики - это хотелки спекулянтов, облеченные в более или менее завуалированную форму (на самом деле, фигово завуалированную)
Поэтому по "аналитике" скорее можно судить о том, в каких инструментах сидит или чей заказ отрабатывает редакция СМИ, а не о том, что она думает на самом деле (чаще всего вообще ничего не думает)

#угар_киберпанка
Скрепы зашатались, башни Кремля сошлись в яростной битве, Минфин наехал на бордюры м дорожную мафию. Исход предсказать никто не возьмется.

Хотя я думаю, что ничего особо не будет: все останутся при своих. Но всё же, поскольку у нас любой хозяйственный вопрос очень быстро приобретает политический оттенок, предлагается сразу повысить градус дискуссии, не дожидаясь так сказать.
Итак, вы за Минфин или за бордюры новой коллекции? Опрос ниже👇

#валютная_правда
#креатифф
Доллар/рубль значит по 100 к лету, а доллар /иена значит на 120? И через пару лет рубль равен иене?
Так и запишем - шатают скрепы.

Судьба наша, дорогие друзья, теперь предрешена, в том смысле, что ближайший месяц-два вся лента будет про возвращение доллара на 120.
Липсиц должен подключиться, я считаю, а равно и свидетели доллара по 150.

Честно сказать, с рациональной точки зрения мне в целом пофиг какой будет курс: 80, 100 или 120, главное чтобы не 200. Я в долларе не держу ничего сверх сумм, необходимых на отпуск. Но почему-то хочется чтобы они облажались в очередной раз.
В тележеньке в этот момент наступает на пару дней благостная тишина и можно услышать как растет трава спокойно почитать нормальных авторов, которых за бессмысленным стрекотом валютных стратегов обычно не слыхать.
То же самое и с криптой - при серьезном падении успешные инвесторы и высокоранговые комментаторы идут утирать сопли и появляется шанс пробиться крупицам смысла.

Ведь и в отношении валютного рынка и крипты есть куча интересных и весьма важных тем, которые хорошо бы осмыслить в спокойной обстановке, избавившись от бесконечных постоянно повторяющихся сектантских речекряков.
Поэтому я люблю, когда что-то такое попсовое падает, хотя крайне редко получаю от этого какой-либо ощутимый профит.
Считайте это проявлением мерзкого характера, или актом чистого искусства (что, впрочем, одно и то же)

Ситуация с инфляцией в РФ меняется в лучшую сторону — Путин — ТАСС

#анонс_размещения
ООО «МВ ФИНАНС» - дочерняя компания М.Видео-Эльдорадо, анонсирует новый выпуск биржевых облигаций 001Р-06.
Сбор заявок будет осуществляться 16 апреля 2025 года с 11:00 до 15:00 МСК. Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на 21 апреля 2025 года.

Основные параметры:
💵 Купонный период облигаций - 30 дней, ставка фиксированная, ориентир доходности - до 26% годовых (доходность к погашению не выше 29,33%).
⏰ Срок обращения бумаг - 2 года.
🛠 Привлеченные в результате размещения средства планируется направить на общекорпоративные цели Группы, включая рефинансирование действующих долговых обязательств. В настоящее время в обращении у компании находятся три выпуска биржевых облигаций.
☎️ Организаторами размещения выступают Совкомбанк, Синара Банк, Сбер КИБ, Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк и Солид Брокер. Агентом по размещению выступает Совкомбанк.
👨‍🎓Кредитные рейтинги: A(RU) от АКРА и ruA Эксперт РА. Ожидаемый рейтинг выпуска: eA(RU) от АКРА.

🏢 Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам при условии прохождения теста.
📓 Операционные и финансовые результаты компании можно посмотреть на странице раскрытия информации (https://www.mvideoeldorado.ru/ru/shareholders-and-investors).

#инвестгрейд
Касаемо М.Видео. На прошлой неделе была встреча с инвесторами, но закрытая, по итогам выдали короткий пресс-релиз, поэтому пересказываю своими словами.
1️⃣ Они активно меняют бизнес модель. Главный акцент на маржинальности: будут убирать неэффективные большие магазины, развивать компактные, качать онлайн продажи, сервисные услуги, собственный финтех и пр.
2️⃣ Процесс явно будет сложным, и иллюзий тут нет, но главным достижением менеджмент рассматривает выстраивание собственных каналов импорта, что обеспечивает и надежность поставок, и их маржинальность, а также широту ассортимента. Есть также проекты, связанные с запуском производства техники под собственной торговой маркой совместно с партнёрами из Китая и Белоруссии, выход на рынки стран СНГ и экспансия по РФ.
3️⃣ Акционеры на новые планы денег дают. 30 млрд должно хватить на стратегические проекты, а оборотку будут занимать на рынке в том числе облигациями. Именно по этой причине ставку по свежему выпуску задирать не стали. С другой стороны, фикс на 2 года без колл-опциона в условиях ожиданий разворота ДКП - это вполне нормально. Вообще, разворот ДКП рассматривается как одно из условий будущего процветания. Добавлю, особенно вкупе с текущим курсом рубля, ежели таковой сохранится во втором полугодии.
4️⃣ Пик проблем, как известно, был в первом полугодии 2024 года: NET DEBT/EBITDA ~ 3,86,, но зато FCF впервые за 2 года стал положительным. Как выйдет годовая отчетность, посмотрим на прогресс.

Сравните это с Сегежей, которая просит денег и ждёт роста цен на пиломатериалы. У них, конечно, ситуация чуть другая - за них позавчера Путин заступался, а ЦБ рестракт в ручном режиме проводил. Это не значит, что Сегежа непременно умрёт, но уровень проблем там, очевидно, на порядок сложнее.
Тем не менее в портфеле ранее носившим имя #инвестгрейд и тот, и другой эмитент на данном этапе присутствуют.

#металлургия
История о том, как British Steel продали сначала индусам, а потом китайцам и что из этого вышло. Она сама по себе характерна и поучительна, прочитайте не пожалейте.

Я же добавлю 5 копеек вот на какую тему.
На примере British Steel наглядно видно вопиющее несоответствие реальности нескольких ключевых мифов современности:
🚚 Мифа о стремительной реиндустриализации Запада
🦾 Мифа о том что китайцы/индусы как-то особенно мудры, все скупят и обратят в свою пользу
🧑‍🎓 Ну и конечно мифа о торжестве закона и правовом государстве.

Когда дело идет о действительно крупной сумме и бюджет на подкуп судей и блоки в СМИ становится по отношению к получаемой выгоде сравнительно небольшим, всё это торжество быстро заканчивается.

А с рекламой Алибабы и впрямь смешно. Правда мы не знаем какие отношения были у Джека Ма с бенефициарами British Steel. вполне возможно, что это то самое "ухо от селёдки" из замечательного польского фильма "Ва-банк"

Трейдер заработал $70 млн за минуту — на Уолл-стрит проверяют подозрительную сделку века

9 апреля неизвестный инвестор вложил $2,5 млн в опционы SPY с истечением в тот же день, когда индекс был ниже $500. В 13:01 он купил 30 тысяч контрактов. Через полчаса Трамп опубликовал пост о приостановке тарифов — рынок рванул вверх.

Цена опционов взлетела с $0,85 до $25, и трейдер вытащил более $70 млн прибыли. Доходность — около 2700%.

🇺🇸Дядя Сэм

Ещё скриншот из вчерашних новостей на ту же тему. Мне кажется Трампу если и грозит импичмент и в перспективе тюрьма, то главным образом за инсайдерскую торговлю и манипуляции рынком. Правда если взять всех участников схемы, то они колонию-поселение смогут организовать.

UPD: или станицу на Дону😉

Не устану повторять ... тарифы двести сорок пять. 🙈

Тут надо понимать, что чем выше планку задерут, тем хуже будет итоговая сделка и тем выше инфляция.

#гнетущее_ДКП
Две цитаты последнего времени
1️⃣ Путин

"Ситуация с инфляцией в России постепенно меняется в лучшую сторону"

2️⃣ ЦБ:

Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижения цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки"

И ещё одна давняя, документально не подтвержденная
3️⃣ Сталин

...ну что ж, тогда нам придется назначить Владимиру Ильичу другую вдову

"Другую вдову" будут назначать скорее всего после того, как Трамп разберется (или не разберется) с ФРС

#долговой_коллапс
Подпустим немного жути на ночь.

Brent Donnelly:
"Иными словами, глобальные инвесторы, суверенные и пенсионные фонды, которые сейчас распродают американские активы, обратно уже не вернутся. Когда канадские или европейские пенсионные фонды окончательно избавятся от избыточных вложений в США, они не станут возвращаться к ним вновь — по крайней мере, не раньше 2028 года, если вообще когда-либо. Это создаёт эффект гистерезиса — необратимого ущерба, который уже нельзя полностью компенсировать, даже если тарифная рулетка в какой-то момент вдруг покажет более благоприятные ставки."

Полный текст - по ссылке.
Новое страшное слово - эффект гистерезиса.

#валютная_правда
По моему как раз все понятно: доллар может и полумертвый но при этом в топе, потому что остальные (фунт и евро прежде всего) еще хуже. Одно другому не мешает.