#вестисполейАрмагеддонщины
#металлургия
У США закончился люминий, запасенный до введения санкций. Видимо поэтому пошли разговоры о снятии или хотя бы смягчении санкций.

#металлургия
Почему я так в прошлом посте сказал про санкции?
Главным образом потому, что в США начался характерный для переходного периода мутный движ.
Взять сделку NIppon Steel по покупке US Steel

Вкратце суть дела:
1. Полудохлый US Steel в прошлом декабре согласились взять японцы за $14,9 млрд. и принародно про это объявили.
2. Однако почти сразу дело поставили на паузу от имени Байдена

Господин Байден считает, что «покупка этой знаковой американской компании иностранной организацией — даже если она из страны-союзника — заслуживает тщательной проверки с точки зрения ее потенциального воздействия на национальную безопасность и надежность цепочки поставок

3. Проверку то ли не проводили, то ли не торопились и в итоге японцы психанули и подключили премьер министра с угрозами обратиться в суд. Почему они заторопились - понятно. Трамп придет, хаос посеет, начнет что-то вымогать дополнительно, а взятку поди уже уходящей администрации заплатили.

В целом это мало того, что не по понятиям, но еще и мега-глупо: тебе готовы платить за актив хорошую цену твои союзники, а ты о них ноги вытираешь не говоря ни да ни нет. Они еще лицо при этом теряют.

Соответственно, переходя уже к нашим санкциям, если возмущение японцев придёт одновременно и к китайцам и к индусам, то я не вижу никаких сил, которые бы могли удержать данную конструкцию. Желающих торговать полно, но лезть на рожон они боятся. И ждут кто первый нарушит и если ему ничего серьёзного не будет за это, то все барьеры снесут достаточно быстро. Или если Трамп всерьез начнет накат на Китай, тем уже не будет смысла ничего соблюдать.

#металлургия
Байден насыпал "подарков" под елочку не только Трампу но и металлургам

В компаниях не согласны с президентом, а руководство US Steel и Nippon Steel заявили, что корпоративные юристы уже готовят иск в суд. Негативная реакция также последовала и от японского правительства. Министр торговли Японии Ёдзи Муто назвал решение Байдена "трудным для понимания и разочаровывающим".

Предыдущие серии см. тут

Черный ли это лебедь прилетел? Скорее это похоже на коричневый шар жука-скарабея. Вообще, надо как-то с этими зоо-аналогиями разобраться уже.

#металлургия
Китай расперло от собственной стали - 110 млн. тонн экспорта это более 10% всего производства.
Что означает, скорее всего, замедление деловой активности внутри страны: они традиционно производство сокращают очень осторожно, а излишек сливают на экспорт по демпинговым ценам. Видимо, притормозилась стройка.

Для справки - в РФ стали выплавляется 76 млн. тонн (2023 год) в 2024 будет небольшое падение по оценкам Минпромторга. Правда китайская сталь по большей части плохого качества.

Одним словом, это всё не очень хорошо для наших черных металлургов.

Чего не скажешь о цветных - там опять "дорожает склад" - цены на медь и алюминий растут (за полгода примерно 15-20%).
Соответственно и акции Русала более или менее бодры.
"Избушки" их ждут на 70 руб. (сейчас 35-36), но я согласен даже на 60. Главное чтобы дошли туда, а не как обычно))

#металлургия
Вопрос "что купить" немного сродни сакраментальному "надеть нечего", но от этого он не становится менее актуальным.
Санкции заставили меня продать большую часть Газпромнефти, хотя мне иногда казалось, что я женился на позиции, но теперь встал вопрос куда это пристроить.
Думал про Новатэк, но потом решил, что коллеги правы - там пока делать нечего. А вот идея про Норникель мне нравится больше, хотя в данном королевстве тоже все сложно, и искомые 37% получить будет нелегко. Но на самом деле если цветмет будет дорожать, то он будет дорожать весь. Поэтому добавим и "гамак", а то Русал в портфеле есть, а его вечного оппонента пока нет. Неспортивно как-то.

#металлургия
Nippon Steel всё-таки прокинули со сделкой, не иначе китайцам потом US Steel отдадут.
А говорили, что Трамп отменит все распоряжения Байдена. Не все, далеко не все.

UPD
Тут оказывается еще и тарифы для Японии Трамп приготовил. ну-ну)

#металлургия
Сюжет с алюминием крайне интересен, но я бы его рассматривал в связке с сотрудничеством Норникеля с Китаем.
Китаю не очень нужен алюминий, у него есть свой, но вот другие цветные металлы нужны.
У США как раз с алюминием есть вопросы (особенно держа в уме нужды ВПК в свете противостояния с тем же Китаем), а тем более имея в виду давнее партнерство Русала и Alcoa (которое к слову порушили как раз в первый срок Трампа), шаг по восстановлению отношений выглядит логичным.
Мы же теперь пытаемся косплеить Англию и США продавая цветные металлы обеим сторонам конфликта. Честно сказать, у нас раньше это плохо получалось, но политическая "карусель" поворачивается таким образом, что теперь водить наша очередь, надо учиться.

Кстати ДР Конго внезапно прекратило экспорт кобальта на 4 месяца. Совпадение?))

#металлургия
Если вы думаете, что поднять тарифы на китайскую сталь и алюминий придумал Трамп, то таки нет.
Байден собирался сделать это ещё год назад, а предыдущее повышение было еще в 2023 году
То есть решение не было спонтанным и готовилось давно и последовательно . Трамп как обычно усилил PR-активность и перехватил бонусы.
Хотя если всё пойдет вкривь и вкось, бонусы могут удариться оземь и и превратиться имиджевые убытки.
=================
Это ещё один хороший пример, почему не надо впадать в излишние преувеличения и гипертрофировать роль личности в истории (у нас обычно этим страдают в отношении Сталина, Хрущева и Горбачева). Во всякой истории есть зачинатели, есть продолжатели и завершители, плюс объективная историческая необходимость, которая диктует большинство их поступков. Это была пятиминутка крипто-марксизма, завтра продолжим)

#металлургия
Больше всего конечно бесит тоскливый клин в Гамаке на фоне бравурных заявлений о том, что медь скоро будет $12 000 (сейчас чуть ниже 10 тыс.)
Разок сбегали на 150 и всё.
Хотя в общем от текущих уровней это 20% и есть.
Но цветмет мы врагам не отдадим. Тут отжим Гренландии и Тайваня на пороге, так что и Русал и Гамак держим (а нормально растёт только En+)

#металлургия
История о том, как British Steel продали сначала индусам, а потом китайцам и что из этого вышло. Она сама по себе характерна и поучительна, прочитайте не пожалейте.

Я же добавлю 5 копеек вот на какую тему.
На примере British Steel наглядно видно вопиющее несоответствие реальности нескольких ключевых мифов современности:
🚚 Мифа о стремительной реиндустриализации Запада
🦾 Мифа о том что китайцы/индусы как-то особенно мудры, все скупят и обратят в свою пользу
🧑‍🎓 Ну и конечно мифа о торжестве закона и правовом государстве.

Когда дело идет о действительно крупной сумме и бюджет на подкуп судей и блоки в СМИ становится по отношению к получаемой выгоде сравнительно небольшим, всё это торжество быстро заканчивается.

А с рекламой Алибабы и впрямь смешно. Правда мы не знаем какие отношения были у Джека Ма с бенефициарами British Steel. вполне возможно, что это то самое "ухо от селёдки" из замечательного польского фильма "Ва-банк"

#ГОЭЛРО_2 #металлургия #Китай
Пост будет про Китай, но подозреваю, вызовет взрыв возмущения у части читателей не меньший, чем ставшие уже традиционными инсинуации посты про ДКП.
Когда мне кто-то говорит что Китай мудр и рационален и вот-вот захватит весь мир, я в ответ обычно указываю на энергетику и металлургию, где наиболее выпукло проявляются органические пороки социальных порядков "труда".

Лента принесла свежие новости на тему:
1️⃣ Энергетика: Мощность ветровой и солнечной энергетики Китая достигла 1482 гигаватт к концу марта. Фурор казалось бы. Но читаем внимательно:

Проблема в доступе к энергосетям — система по-прежнему отдает приоритет электричеству от ископаемого топлива. По данным аналитиков, значительная часть возобновляемой энергии в Китае фактически тратится впустую из-за неготовности сетей и отсутствия достаточных мощностей по хранению энергии.

Там у них точно плановая экономика? Про плановую экономику времен СССР можно говорить разное и временами нелицеприятное, но чтобы нафигачить кучу генерации и не построить сети - ну такого простите даже в первые пятилетки представить невозможно.

2️⃣ Металлургия. Китайская сталеплавильная отрасль достигла пика. Ещё фурор! Но теперь давайте еще раз внимательно почитаем, а потом немножко посчитаем.

По прогнозам, в 2025 году потребление стали в Китае сократится на 30 млн тонн, а экспорт — на 15–25 млн тонн

Китай выплавляет стали примерно 1 млрд. тонн, экспорт - 110 млн. тонн. При это треть стали низкого качества, потому что в выплавляется на "печках - живопырках" времен Мао и экспорт по сути - это низкокачественная дешевая сталь, которую ну совсем никуда на внутреннем рынке не пристроить. Китайцы ведут модернизацию и довольно масштабную, но все равно дисбалансы сохраняются огромные. Так что 30 млн. тонн тут погоды не сделают совсем. Надо сокращать производство как раз 100 а то и 150 млн. тонн, потому что эта сталь объективно никому не нужна и продается в убыток. Но нет.

Меня обычно после такого обвиняют в том, что я считаю китайцев идиотами. Ничуть.

Они просто не могут ничего сократить из-за особенностей социальных порядков. И политическая дееспособность Политбюро КПК во главе товарищем Винни-Пухом Си тут не причем.
Верховная власть в Китае - это традиционно посредник между Небом и Землей. Соответственно, на земле у неё прав не так много, никого переселить или заставить что-то делать по произволу не получится. Если где то в уезде печку построили, то закрыть её могут, видимо только те кто построил, а федеральные власти могут дать или не дать денег, продать продукцию получить маржу и т.д., но в соседний уезд или город это переедет только по обоюдному согласию. Потому что это у нас можно забабахать в степи десяток городов а потом через 50 лет их побросать и уехать. В Китае так не получится по социальным причинам

Может быть за исключением Тибета, Синцзяня, Внутренней Монголии и прочих нац. окраин, но там как раз социальные порядки не "труда", а "земли" .

Соответственно, никакого осмысленного мирового господства Китай организовать не сможет, просто потому, что задачу оптимального размещения производительных сил не выполнит. Поэтому в долгосрочный многолетний кризис мы и скатываемся: "верхи не хотят низы не могут". Дедушка Ленин был прав)

#металлургия
Что-то эта медная война на котировках Норникеля и Русала пока не сказывается, последний как упал с 43 на 32 рубля так там и болтается. Конечно могли склады забить про запас, но в целом русская интеллигенция требует какой-то более внятной реакции. хотя бы похода на 45 руб.

#металлургия
"Пошла в баню бабушка
Взяла пук мочала,
Это сказка длинная
Мы начнём сначала"

#металлургия
Дело тут не только в ДКП, скорее в кризисе спроса. Ну и девальвацию металлурги очень хотят. Как и Манутров, который предлагает вернуться на 100. Костин поскоромнее - он за курс 90, но мыслит в том же русле.
Пошли уже инсайды про то, что препятствием в девальвации выступает никто иной как Набиуллина. Мол держит одновременно и рубль и ставку, не дает дышать.

Во всей этой, с позволения сказать, фисгаромнии интересно то, что всерьез управлять затратами пока никто особо не хочет, все хотят по традиции решить накопившиеся проблемы за счет девальвации. Ну не срезать же себе зарплату (всем кроме начальства и курьеров уже срезали, видимо) и бонусы. Не разгонять же раскормленный менеджмент.Вы, что хотите как в Газпроме?!
Посмотрим, чем дело закончится Если девальвируют - значит мы ни на какую новую экономическую модель не переходим, всё будет "как при бабушке".

#металлургия
Со сталью с одной стороны всё по прежнему плохо, но с другой - посмотрите на Индию и ... на РФ. Если бы не остановка стройки то мы бы тоже скорее всего не упали.

Правда стройка стройке рознь (одно дело - инфраструктура и восстановление новых территорий и совсем другое -воткнуть еще одну 45-этажную башню в Москве или Сочи на месте сквера, пустыря или детского садика.

Рынок очевидно фрагментируется и без потерь тут не обойтись к сожалению.
В целом, конечно, отрасли нужен долгосрочный баланс, как и угольщикам. Но имея под боком Китай, который слегка пошевелившись полностью меняет все расклады по экспорту и импорту у всех соседей баланса этого мы не достигнем еще очень долго - лет 10 так точно.
Самое лучшее что тут можно сделать - это не создавать дополнительный хаос бестолковым регулированием, в первую очередь взбалмошной ДКП.

#металлургия
#гнетущее_ДКП
В продолжение разговора про станки и заодно ставки.
Русская Сталь просит дать налоговые послабления. Ссылаясь на плохую коньюнктуру. Но по большому счету Китай не переиграть по цене, о чем кстати говорили размещющиеся 👆 станкостроители на стриме.
Нужен внутренний спрос на то же литье, который надо создавать.
Китай его и создаёт, снижая стоимость энергии, выставляя таможенные барьеры для импорта и снижая ставки. Мы делаем всё строго наоборот. И говорим про технологический суверенитет.
Слабоумие без отваги. 🤷‍♂

#металлургия
#ВДО
Несмотря на все стоны в СМИ, FCF у Северстали выправился.
Правда у условного С-Принта и Глобал-Факторинга он пересох, потому что кризис неплатежей крупные монополисты и запустили.

В США кстати ситуация по последствиям ужесточения ДКП в чем-то похожая (хоть и со своей спецификой). Коллега Волков пишет, что банки стали "рваться" и ФРС потому убрало QT (а не потому что там какая то кривая куда-то не туда повернула).

#металлургия
Сырьевой суперцикл ждут уже несколько лет. Когда он стартует неизвестно, но когда бы он не стартовал, это точно не затронет сталь. У китайцев её слишком много, даже я бы сказал овердофига. Это байда лет на 10-15 по большому счету.

Поэтому отечественная черная металлургия встает перед необходимостью структурной перестройки. Как и угольщики, собственно. Нам скорее грозит не "отказ от нефти и газа", а отказ от угля и стали. И это прямо вызов-вызов (не люблю это слово, но по факту так и есть)
Поэтому в том числе я за судостроение и железную дорогу во всех видах - и ВСМ и обычную. Они что-то смогут, прости господи, демпфировать, правда при условии, что производители стали мощности начнут сокращать и оптимизировать, а не как сейчас притаятся в ожидании субсидий, девальвации и улучшения конъюнктуры.

#металлургия
Ну что, скобари, пришла пора запампить алюминий?
А коллега Волков все про какое-то дефляционное сжатие мечтает. Фига с два. Только гипер, только победа!

#металлургия
Русал я тоже подбираю, но не из-за целевой цены в 42 и не из-за хеджа валютного риска.
Я рассчитываю на тезумун в цветмете, может не такой как сейчас в серебре, но значительный.

Как известно, ничто так не украшает отчетность горно-металлургической компании как подорожавший склад.

По той же причине - ослабления доллара и поисках новых убежищ.

Кстати в серебро год назад никто категорически не верил - почитайте отсюда и вниз три поста, а также комментарии.
Сейчас никто не верит в ВТБ и Русал, судя по мультипликаторам.
Попробуем провернуть такой же трюк еще раз.