#поменяйте_керенки
Кажется найден элегантный выход из кривого подсчёта инфляции: если у вас инфляция выше Росстата, то вы нищеброд.
Полит обратиться к распределению населения по уровню доходов, то за 2023 год доля бедных (4 нижние децили) порядка 25%. Несложный подсчёт позволяет понять, что если для 25: инфляция 17%, а средняя 10%, то для 75% населения инфляция в этом случае должна составлять 7,7%.
При том что с начала года автомобили подорожали из за утильсбора, авиабилеты подорожали на 40% из-за чего и обычно, стройматериалы подорожали от 25% до 147% и т. д. и т.п.
Как это все свести непротиворечивую картину - один Аллах знает. Но похоже никто уже не парится насчёт достоверности.

Кстати, инфляция по базовому набору (для малообеспеченных) посчитана, судя по всему, близко к истине и "индивидуально наблюдаемой" инфляции, которая получилась 16,5%

#поменяйте_керенки
С ОлегПалычем готов во многом согласиться, кроме двух вещей: (1) дорогого доллара и (2) того, что мы в конце процесса, а они в начале.
Процесс у нас общий - деглобализация. И идти ему до 2035 года. И мы только входим в первый серьезный поворот, когда США "уходят" из Евразии. Дальше начнется веселуха по типу индо-пакистанской, только повсеместная и одновременно и военная и экономическая. Одним словом, мы присутствуем только при завязке сюжета. И инфляция будет чем дальше тем выше повсеместно.

#поменяйте_керенки
Коллега, ну вы как моя бабушка - та бывало примет таблетку, если она за 2 минуты не подействовала, все, лекарство плохое.

Инфляция разгоняется и тормозится с лагом от 3 до 6 кварталов, так учит нас сухая наука и даже Тремасов этого не отрицает. Апрельские выкрутасы старины Донни в полной мере подействуют к новому году. А там еще по пути много интересного: вон коллеги переживают насчёт исхода иностранцев из трежерей после 2 апреля (будет ясно в июле так это или нет), да и бюджетный кризис и много чего интересного на носу.
Не будем торопиться с выводами))

#поменяйте_керенки
Наконец то нашёлся отважный исследователь, взявшись за проблему огурца (а также моркови и картофеля, но главным образом огурца). Пора выходить из пузыря абстрактных макроэкономических моделей и обратиться к реальности.

На самом деле никакой там тайны нет, просто заработная плата, тарифы на воду и электричество растут год от года постоянно, да и семена не дешевеют.
Но в парадигме Тремасова отрицающей инфляцию издержек данный факт объяснения не имеет. Чистая магия. Впрочем любой гностицизм магией всегда и заканчивается.

#поменяйте_керенки

нет инфляции издержек, это следствие выхода на предел производственных возможностей (Тремасов)

Та самая инфляция издержек которой не существует - она уже с нами в этой комнате. Что характерно, безо всякого выхода на предел производственных возможностей.
И, судя по всему, планирует остаться надолго.

Вкупе со снижением ставки мы, скорее всего, получим через год нулевые или отрицательные реальные процентные ставки, если только нас не"спасет" на какое-то время обвал обменного курса доллара к рублю. Если спасет, то отрицательные реальные ставки отложатся на год, но к 2028 году они практически гарантированы.

#поменяйте_керенки
Как говорится, дела шли хорошо, но не понятно куда.
На самом деле, это классический летний спад цен - подъем тарифов его довольно быстро нивелирует. Спасти от инфляции может только ещё более крепкий рубль, но ему надо окрепнуть на 65 куда-нибудь и то цены не особо снизятся на импорт.
В общем, инфляция вернётся, но ставку все равно будут снижать. Потому что вопрос давно политический, отчёты по инфляции уже сами по себе никого не волнуют. Из этого и предлагаю исходить.

В США в целом картина та же: ФРС упирается, но решать будут не отчёты, а то как быстро его прогнут и переподчинят. Процесс потери "независимости" ЦБ носит общемировой характер, товарищи!

#поменяйте_керенки
По сути, МТС собрало денег и подняло наверх через штрафы. Возместили ли ущерб потребителям? Нет.
Если бы действовало правило, что 3 млрд государству и + возмещение ущерба 3 млрд потребителям - инфляции у нас бы считай не было, потому что при такой схеме играть в задирание тарифов становится невыгодным.

Представьте только: торговля, связь, авиация, железная дорога , ЖКХ в случае факапов платят вам а не вы им, причем не по многомесячным судам с физиками, а по одному решению суда с ФАС - голова кругом идёт.

Но ведь этого никогда же не введут, а будут рассказывать как мы защищаем конкуренцию не щадя бюджета потребителя себя.

#поменяйте_керенки
Множественность индексов инфляции и запутанность их подсчёта позволяет объявлять победу над инфляцией в любое удобное время. Равно как и поражение. В этом смысл современной ДКП. Выбор ставки случайным образом был бы честнее, но тогда сколько народу останутся без работы.

Так что: Эля снижай! Даже Блумберг уже закупился подтвердил.

#поменяйте_керенки

Мы твёрдо придерживаемся мнения, что великая дезинфляционная дуга, начавшаяся в суровые времена правления ФРС под руководством Пола Волкера, исчерпала себя.

Так сказали Гёринг и Розенцвейг 4 августа 2025 года.

Честно сказать, я ждал начало второй инфляционной волны уже в 2024 году (первая напомню была с июля 2021 года по конец 2022-го), но видимо не учел, что год был предвыборный и продажи нефти из SPR позволили сбить цены на топливо, а значит и в конечном итоге понизить общий CPI.
По идее если оттянули начало подъема года на полтора, то волна должна быть дольше и амплитуда выше. Что-нибудь до 2028 года. Впрочем магического шара опять под рукой нет, посмотрим, понаблюдаем как пойдет дело.

UPD
К слову, коллега Волков с Голдманами тут опять вангует снижение ставок в сентябре. Я пока придерживаюсь мнения, что не будет этого.

#ритейл
#поменяйте_керенки

Прочтя этот пост коллеги я поначалу было хотел разразиться гневной филиппикой на тему: вот что бывает когда есть конкурентный рынок и антимонопольная служба работает на совесть, пресекая в зародыше картельные сговоры.

Но все несколько сложнее, хотя я не сомневаюсь, что у нас бы ритейл сразу все пошлины влупил в цену не рефлексируя и ему за это бы ничего не было.
Однако, есть дополнительное обстоятельство: закредитованность населения. При её высоком уровне цены поднять не так то просто. Потому что "кредит на еду" уже все взяли и лимиты выбрали (даже при том, что в США банки клали на Базель и потому выдали сверх всякой разумной меры).

Как итог - инфляция какое-то время не растет, и пользуясь случаем, многие во главе с Трампом уже спешат объявить победу над ней. Конечно она потом вырастет, но лаг будет не как у нас 1-3 месяца, а скажем 2-3 квартала. Вот такой парадокс.

Хотя и конкурентный рынок здесь безусловно своё слово сказал, это надо признать. И нам бы если и стоило что-то перенять в США, так это жёсткое антимонопольное регулирование, а не как сейчас: редкие показательные выступления на фоне благодушной куриной слепоты примерно 300 дней в году.

#поменяйте_керенки
Когда рис и гречка стали по 900 грамм я молчал.

Но теперь ... нужны ли ещё доказательства, что реальная инфляция выше чем нам говорят?)

#стурктурная_трансформация
#поменяйте_керенки
Поскольку мемы у коллеги Небаффета временно закончились и репостнуть больше нечего, поговорим чуть более серьезно.

Мы постепенно выходим из ситуации последних 3-х лет, когда рынок капитала закрывался, торговые санкции только нарастали, а деньги внутри страны никто не понимал куда запарковать.
Сейчас пошла консолидация и в реальном секторе и на рынке, плюс как правильно отметил

Коллега Себаров пишет

В связи с этим думаю, что все эти публичные призывы США к европейскому самоубийству — не более чем перекидывание "горячей картошки" в процессе свалить ответственность за проигранную прокси-войну на Европу.
Есть такое ощущение (как бы цинично это не звучало), что американский президент просто ждет, когда украинский фронт рухнет, и чемодан без ручки исчезнет, как кошмарный сон.

Так ли будет развязан политический узел или нет - это мы посмотрим (я тут с коллегой в целом согласен, хотя возможных вариантов как всегда несколько), но очевидно, что после завершения основных событий на фронте начнется новый этап перестройки экономической системы.

Какой основной вектор? В целом он задан и уже понятен - в реальном секторе это развитие инфраструктуры и импортозамещение, в финансовом - суверенизация банковской системы и финансового рынка.

Реальный сектор нам неизбежно даст высокую инфляцию. Периоды активной модернизации инфраструктуры всегда сопровождаются ростом инфляции, потому что окупаемость у инфраструктурных проектов либо вообще отсутствует как класс, либо очень долгая - тел по 30-40-50. тратишь ресурсы сегодня и много сразу, отдача идет по чайной ложке полвека.

Финансовый сектор даст нам новую модель фондового и валютного рынков. Не то, чтобы все деньги отменят/заменять на цифровой рубль или круглые монеты сделают квадратными, но принципы жизни прежде всего банковской системы будут меняться.
На примере ВТБ мы это хорошо видим. Сам по себе ВТБ никуда не делся, менеджмент тоже, но меняется модель работы.
Что произошло:
1️⃣ Де факто положили болт на Базель, но аккуратно, без нарочитых эскапад и истеричных перфомансов. А то в Китае если что за формальное несоответствие Базелю могут и вышибить с рынка
2️⃣ Обелили часть потоков, теперь у нас "госзадания" делаются через дивиденды, "солидный господь для солидных господ"
3️⃣ будут наверное ещё M&A подкрепляющие

В таком же или примерно таким же русле будет и с остальными, кто ещё не перековался: публичность, солидность, красивые (по возможности) отчеты, дивиденды (👀боязливо озирается👀) может даже и права миноритариев.

Но при этом, отрицательные реальные ставки по депозитам и облигациям. Да-да, это плата за солидность и статусную корпоративность в стиле США и Европы 2000-х

мы же по сути весь период, начиная с 2003 года строим у себя "Европу вчерашнего дня" по лекалам 1970-1980-х годов. и в социальном и в юридическом и отчасти в финансовом смысле, с поправкой на технологии конечно.

Валютные спекуляции останутся и скорее всего будут основным источником заработка, но теперь они будут в обе стороны, а не только в направлении девальвации рубля. Чему опять же будет немало содействовать внешняя обстановка (США, ЕС, Япония, Китай), где все происходит в той же логике, но в больших масштабах.

Вот как-то так рисуется образ самого недалекого будущего

#поменяйте_керенки

❓Налоговые иннициативы разгонят инфляцию? - безусловно да.
❓Дадут ли ЦБ в ответ поднять ставку снова выше 20% - скорее нет, чем да.

❗️Таким образом, мы идём к сближннию инфляции и кредитных ставок, просто другим способом.

#поменяйте_керенки
Вообще, "0.9 кг. гречки" появились уже очень давно, лет 15 как. Некоторые сети мелким шрифтом указывают цену за килограмм/литр в ценнике но народ все равно не читает чаще всего.

Депутат всё совершенно правильно говорит, но не указывает какой именно регулятор должен озаботиться проблемой. По мне так надо отрегулировать форму ценника, но главным образом систему статистического наблюдения (да-да, Карфаген должен быть донастроен) . А продавать все равно в чём хоть в фунтах, бушелях или пудах.

#поменяйте_керенки
Тот самый случай, когда статслужбе надо как-то сказать про реальную инфляцию, но впрямую нельзя, поэтому приходится страдать вот такой вот фигней.
Можете сами посчитать реальный спад ВВП.
Ну и заодно посмотреть как ДКП "работает" на самом деле.
Начали летом 2023 года при "наблюдаемой" инфляции в 12-14%.
Долго повышали, потом понижали, и пришли к тому же самому.
Но все грязные, потные и усталые, переругавшись вдрызг.

#поменяйте_керенки
РБК в своем репертуаре дал заголовок что население устало от "быстрой моды", а в тексте написал правду 👆 - у населения просто потихоньку кончаются деньги и оно сократило физическое потребление.
Как говорится "тоже вариант".
Дефляция, где ты?)

#поменяйте_керенки
#наукадоказала

На четвертый день Зоркий Сокол заметил, что в сарае нет стены.

Шапо! Я серьезно.
Потому что чем раньше комьюнити начнет пытаться соображать головой, а не повторять речекряки ЦБ про инфляцию, тем быстрее произойдет выздоровление.

Рост инфляции в нынешних условиях - это следствие структурной трансформации мировой экономики. Напомню, происходящей на фоне отхода от максимально открытой модели (по крайней мере, начиная с 1918 года, а может и вообще за всю историю) мировой экономики с минимумом торговых барьеров, .
Чем выше изменчивость - тем выше инфляция. И это не вопрос количества денег, ставок, кредитных условий. Это вопрос частичного развала прежних хозяйственных связей и созданных на их основе хозяйственных и социальных порядков.
Поэтому инфляция выросла везде и будет еще долго сохраняться высокой.
И официальная (заниженная), и реальная, и "индивидуально наблюдаемая", и какая угодно.

По этому случаю, даже выложил в публичный доступ рукопись статьи про инфляцию. Журнал, куда направил, что-то зажевало, ни да, ни нет не сказали.
Так что можем и в свободный доступ брякнуть.

#поменяйте_керенки
Когда дело не касается нашего ДКП, я с коллегой Себаровым почти всегда согласен. QE точно будет другим. И бенефициары его точно будут на долговом рынке. Но насчет лишенцев даже не знаю. Скорее в акциях и крипте продолжатся текущие упражнения, но поскромнее: шаг вперед, потом шаг назад. Ронять их специально никто не будет, если только сами где то неаккуратно "в рынок не впишутся".

#поменяйте_керенки
‼️ Монокль насчитал инфляцию 10,3% по продовольствию и 21,6% по непродовольственным товарам.
‼️ Профессор Абрамов по своей продовольственной корзине в Ашане насчитал дефляцию (!) 12,5% год к году, а по бензину рост на те же + 12,5% годовых.

О чем это говорит? Я думаю о том, что это мы наблюдаем последствия структурной трансформации. Цены скачут в разные стороны и понять что происходит довольно трудно. Судя по тому, что официально рост ВВП за три квартала Росстат указывает в районе 1%, а

за январь–сентябрь 2025 года грузооборот транспорта в России снизился на 0,8% и составил 4 трлн 102,6 млрд т-км.

Мы все таки в легкой рецессии и реальная инфляция, скорее всего, минимум на пару процентов выше чем ИПЦ, который публикует Росстат (~8%). То есть в районе 10-10,5% почти что также как насчитал Монокль (правда только по харчам).

#поменяйте_керенки
Инфляция таки ползёт: шоколадки подорожали, с Нового года ещё транспорт и ЖКХ разминаются. В общем, проклятая несуществующая инфляция издержек в очередной раз показала свое уродливое мурло.

Всерьёз верить в таргет по инфляции в 4% к 2027 году в таких условиях можно только сидя на полном гос.обеспечении если ничего не покупать. Тогда, как говорится, и цены нормальные)

Короче говоря чтобы не проиграть реальной инфляции надо показать доходность 20% в год после налогов.