#гнетущее_ДКП
Мы не прекратим заниматься таргетированием - сказал ЦБ.
И рано или поздно снизим таргет, а то некоторые тут писали, что надо повысить.
===========
У меня встречное предложение: заниматься таргетированием в целом можно и частным образом, на даче. На пенсии например.
Купить интерактивную игру - экономический симулятор, загрузить туда макромодели и таргетировать сколько душе угодно. Сжимать и разжимать денежную массу, менять макропруденциальные условия и прочее и прочее.
Но не на ответственном посту только.

#гнетущее_ДКП
Каждый раз в ожидании ставки тележенька превращается в фестиваль показательных выступлений авгуров, гаруспиков и шаманов.
Но правильный, по настоящему профессиональный шаман танцует редко и только по делу, когда явлены действительно важные знаки.
Берегите нервы, дорогие друзья, совершенно пофиг что будет со ставкой сегодня, важно что будет в конце года.

#гнетущее_ДКП
Не, ну и 4% и даже 6% инфляция же не будет в 2026 году. А по ставке - все в русле все того же консенсуса "общества спектакля".
Ставка реальная в 2026 году станет нулевая, инфляция реальная будет как обычно процентов 12-14, Росстат её занизит до 8-9%, рост ВВП таким образом нарисуется какой-никакой.
"Тишина на Ивановском кладбище"(с), консенсус и прочие факторы стабилизации.

А если во внешнем контуре что-то поменяется, тогда консенсус и пересмотреть можно.

#гнетущее_ДКП
Грета Тунберг сказала бы: вы украли у нас детство. Но я не Грета, поэтому переформулирую: вы украли у нас не только лучшие, но и последние годы.
Последние три года вместо нормальной работы большинство экономических агентов заняты суетой вокруг ставки. Понятно, что это вопрос о власти, война башен и прочее.
Но в нормальной ситуации даже крупный бизнес не должен критически зависеть от того, какую ключевую ставку установит ЦБ. Он должен продукцию выпускать и инвестировать. А не метаться по рынку как слон в посудной лавке и задерживать платежи контрагентам.

В общем три года мы провели не лучшим образом: вместо структурной трансформации и планомерного созидания занимались паническими атаками и контратаками. Надеюсь, адептов "перегрева экономики" теперь нажежно зафиксировали и дальше всё пойдет более предсказуемо.

#гнетущее_ДКП
Я с самого начала текущего цикла ДКП был горячим сторонником того мнения, что оно экономического смысла не имеет (не только у нас, по всему миру), но зато имеет смысл политический.
Иными словами это часть вопроса о власти. Но боже упаси воспринимать тезис буквально (чья ДКП, того и власть) - на данном этапе это уже не так.
Скорее сейчас ДКП - это тормоз, мешающий переформатированию мировой экономической системы и деглобализации. Изменить уже ничего нельзя, но затормозить и максимально осложнить процесс преобразования можно. Что все ЦБ и делают, включая наш.

Поэтому и синхронность в "не смягчении" (сегодня Пауэлл тоже вроде смягчил, но вроде и не смягчил) и лабуда про снижение таргета, с новой силой заколосившаяся на пожухлых осенних российских нивах (ведь нет задачи более актуальной, согласитесь, все остальные проблемы решены), да и прочие странные вещи, вызывающие у здравомыслящего человека, мягко говоря, недоумение.

Вспомним сегодняшнее выступление Набиуллиной: ДКП останется жёсткой но мы будем стимулировать выход компаний на IPO. Хотя в период жесткой ДКП на IPO объективно большинству компаний совсем не хочется.

Но такова политическая реальность - пока деглобализация не завершится, мы в такой атмосфере, напоминающий абсурд эпохи "развитого социализма" жить и продолжим. Надо пережить, одним словом.
История не повторилаась, но зарифмовалась ... как смогла.

#гнетущее_ДКП
По моему коллеги преувеличивают степень готовности ЦБ признавать ошибки.

Да и не было у Набиуллиной ни слова про ошибочность таргетирование - это МВФ может себе позволить пребывать в разуме и рефлексировать.
А у нас по-прежнему включен режим "здесь вам не тут"!

Опять же Заботкин для кого выступал на днях? Нет никакого отказа от таргетирования. Это символ веры же. Когда рушился СССР идеологи тоже до последнего держались за "социализм с человеческим лицом" (хотя более невыгодной речевой конструкции придумать невозможно), а Грета Тунберг гадит в Венеции во имя зеленой повестки.
Ни шагу назад, в конец концов.

В общем, данное заблуждение ни на чем не основано. Никто ничего никогда не признает. Вальсируем дальше, впереди грабли 2026 года.

#гнетущее_ДКП
Ну а с другой стороны - какие у мировых ЦБ альтернативы? (обсуждаем вот этот материал)

Доведенный до логического завершения набиуллинг угробит и экономику и банковскую систему (он собственно с банковской системой почти справился, мы просто увидим это в 2026 году)

Не лечится монетарными мерами инфляция, вызванная деглобализацией и структурными сдвигами в экономике. Да и в целом - при большом долге инфляция будет благом для жизнеспособности и госов, и не-госов.

А так мировые ЦБ "типа под давлением" уступили, зато загадили вицмундир не целиком, а только местами. И вообще основные проблемы были созданы при Гринспене и Бернанке, то есть давно и не считается.
Одним словом, "все идет по плану", а борьба сейчас развернулась за то, кого назначить крайним: Трампа, Путина, ковид, инопланетян, глобальное потепление и пр.
Видимо всё-таки назначат Трампа и японцев - они всегда вызывали подозрение.

UPD:
вот и пошли прогревать отставку Пауэлла. Хотя обещать - не жениться, а объявить - не равно сменить. Тем более в случае с Трампом.

#гнетущее_ДКП

КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА В 10-12% И КУРС НА УРОВНЕ 90-95 РУБЛЕЙ ЗА ДОЛЛАР ЯВЛЯЮТСЯ ДЛЯ БИЗНЕСА СЕЙЧАС ПРИВЛЕКАТЕЛЬНЫМИ МАКРОПАРАМЕТРАМИ - ШОХИН

Это называется - верните мне моё лето 2023 года. Тогда были ровно такие параметры. И инфляция по моему 3-4% (за июнь месячная так точно)
А потом началось.

#гнетущее_ДКП
Я понимаю, что это уже давно сюжет "мальчик и волки" но по моему нихрена интересного не будет. Японцам трежеря никто продать не даст, внутри убытки могут не признавать от переоценки.
Словом все как у классика в сцене поимки органами кота Бегемота. Шуму много, кот прикинулся мертвым, но потом попил бензинчику и как ни в чем не бывало устроил пакость, квартиру сжег. Но всего одну, максимум парочку.

#гнетущее_ДКП
Вчера видел Дмитрия Александрова, ни отчем таком он меня не предупреждал. Правда мы про стввку и не говорили (еще не хватало), были темы поинтереснее.

Но если про ставку, то:
1⃣ да, я тоже считаю, что таки будет 16%
2⃣ с экономикой это никак не связано, чистая политика
3⃣ обсуждать тут по большому счету нехрен. Ориентиры заданы, задачи поставлены, издержки в определеных пределах никого не волнуют.

Изменить ситуацию может только очень крупный факап с политическими последствиями типа "дела Долиной" или Москольца. И то не факт.

#гнетущее_ДКП
Говорил же - 16% и будет, никто суетиться и бежать задрав штаны за комсомолом, не намерен. И комментарии подмораживающие: сидите смирно, нефиг шастать в режиме risk on, да еше с плечами.

238-я ОФЗ, кстати, снизилась, но в гомеопатическом режиме.

#гнетущее_ДКП
#ритейл
Отвлечемся от хейта доллара на рецессионные страдания (больнушечки зумеры и миллиеналы украли у нас слово "депрессия", приходится переучиваться на старости лет)

Итак,
1️⃣ флагман ритейла выглядит хуже чем ожидалось (Синара, по крайней мере, недовольна),
2️⃣ Росконгресс зачем то выпустил доклад про ставку (для него это вроде как не типично, но может опять политические игры какие-то), где указал на сохранение жесткости ДКП,
3️⃣ в ломбардах пустились во все тяжкие хотят разрешить принимать залоги в криптовалюте!
Короче говоря, все идёт по плану: у нас стагфляция, хтонь и дорожают только харчи и металлы.
Их видимо и надо покупать, всех обгонят. Ну думаю вы уже и сами это поняли, дорогие друзья.

#гнетущее_ДКП
Я тоже не верю в снижение ставки в пятницу, но пост Виктора Тунева с удовольствием всем рекомендую.
Он таки прав - лучше снижать потихоньку и планомерно сейчас, чем осенью в режиме поноса под давлением какого-нибудь обвала, каскада банкротств, или рецессии.

Пора убирать дисбалансы в экономике, созданные высокой ставкой и позитивно влияющие разве что на финсектор. Пока явно не начались проблемы с просрочками.

Но "резкость-норма жизни" последних лет к сожалению. "Дать Волкера" - это мы любим, как известно.

#гнетущее_ДКП
Истинное мнение хрен оспоришь - я тоже согласен, что до манипулировались ставкой и теперь снижать приходится уже несмотря на всякие там циферки (и попутно переобуваться, придумывая новые методики и индикаторы, чтобы сохранить лицо).
Ярослав просто более интеллигентно это выразил

экономика входит в фазу замедления быстрее, чем регулятор рассчитывал ещё несколько месяцев назад. Внешне шаг подаётся как «осторожная нормализация», однако за этой формулировкой просматривается более жёсткий вывод: пространство для поддержания сверхвысоких ставок начинает сужаться, потому что давление на рост становится системным, а не циклическим.

Неясным остается вопрос: дождемся ли мы знакового банкротства кого-то крупного и вылезания наружу проблем в банковской сфере.

Косвенно это будет ясно по ... динамике М2.
🖊 У нас пока есть данные на 1 января - 129,6 трлн.

📌 За первый очевидно проблемный 4 квартал 2025 года М2 выросла на 6,8%.
🖍 Тогда как за весь 2025 год М2 выросло всего на 10,5%

‼️ Если за первый квартал 2026-го М2 вырастет на 7% и более - значит это оно, стали заливать деньгами.

#партизанская_макроаналитика
#гнетущее_ДКП

Зачем ЦБ заговорил про гиперинфляцию?
Очень просто: это аффирмации, он туда стремится. 😇

Если серьезно, то тут мы видим два аспекта проблемы.
О политическом коллеги уже сказали. Задача записки - убедить ЛПР в том, что не надо давить на ЦБ чтобы продолжал снижение, тут все средства хороши в общем то, потому переврать факты и перепутать причину со следствием не так и страшно. Тем боеле, если много лет назад взялся утверждать что повышение ставки не приводит к инфляции, то надо стоять на своём.

Но есть и более глубокий когнитивный аспект. По сути в стратегических и "привилегированных" отраслях ставка как была низкой так и остается. И за счёт субсидирования, и как раз там спада выпуска нет.

Более того, есть подозрение что скоро туда нужно будет присоединять энергетиков, потому что грядет инвестиционный цикл: все обветшало, а там длинные кап. вложения при скромной рентабельности. Либо давать им многолетние налоговые льготы как Новатэку или Восток-Ойл

А кто не получает субсидирования, тот либо банкротится либо "не-банкротиться" потому что ему банки реструктурируют/списывают долги, а ЦБ разрешает банкам не начислять резервы под обесценение.

То есть в кредитной системе у нас статус "все сложно"

И в этой ситуации, когда один в жару другой остывает, но в целом по больнице температура нормальная, качественно бредить об "оптимальной траектории" могут не только лишь все. Но в ЦБ такие специалисты есть.

даже временное отклонение от оптимальной траектории создаёт кумулятивные потери ВВП, а для исправления ошибки требуется ещё более высокая ставка, чем была до неё.

Знаете на что это похоже? На воззвания к "международному праву" в мировой политике. Это самое право уже с Югославской войны 1999 года никому в реальности не интересно, но к нему исправно взывают, перестали по моему только на фоне нынешней войны в Иране, и то не все.
В общем это скорее ритуал. Но судя по тому, что ЦБ еще в прошлом году перешел к информационно-аналитическим ритуалам, вопрос о его "независимости" принципиально решён. Теперь пишем бумаги на общих основаниях, а политическая фронда и прочие замашки международных демиургов ушли в историю.
И это прошло.

А гиперу в мировом масштабе похоже быть, но скорее по внешним и объективным причинам, тут никакая ДКП никому не поможет.

#гнетущее_ДКП
Годы идут а риторика всё та же. Есть все же с мире стабильность
Все время кто-то требует более высокой траектории ключевой ставки.😭

#ВДО
#гнетущее_ДКП
На фоне ночного перфоманса SEC (или провокации FT) игры НРД с купонами ЮГК и рейтингами Евротранса конечно, не впечатляют, но в целом это свидетельство того же самого недуга: кризиса системы управления, медленно но верно переходящего в маразм. 

Иной раз думаешь: скорее бы июнь,  объявят уже про инопланетян, доведуь до кульминации  всё это безобразие, а там можно и на поправку потихоньку. 

Хотя у нас инопланетяне сегодня по ставке заседать будут. 👽
Сейчас им попадёт вожжа под хвост, сработает небинарная логика и вместо снижения поднимут процента на полтора, чтобы из общего тренда не выбиваться.

А то ишь, расслабились, консенсус у них.😈💀

#гнетущее_ДКП
Вроде бы самое время показать, что ДКП работает и способно что-то регулировать, но в рядах центробанков налицо преступный разброд и шатание.

❗️Итог: ФРС готова терпеть инфляцию ради спасения экономики, а ЕЦБ готов убить экономику ради спасения цен.

Собственно наш ЦБ был тоже готов, но ему дали по рукам.

Какие тут напрашиваются выводы:
1️⃣ в США где ДКП действительно может выполнять декларируемые функции, или по крайней мере могло до недавнего времени, к проведению ДКП подходят более взвешенно и осмысленно.
2️⃣ В США, где у председателя и управляющих ФРС есть понимание что в случае чего они могут сесть и бежать некуда, решения принимаются с оглядкой на "улицу". В Европе и Австралии улица никого не интересует, только инструкции и методики. В случае чего уедут в Альпы или на тропические острова.
==========
Похоже, что текущий кризис, хотя и инспирирован из центра глобальной системы, острее всего проявится на периферии, потому что бюрократия успеет наломать дров (помимо всяких коварных и хитрых планов, которые идут своим чередом)