#семибанкирщина
Я, честно сказать, примыкаю к мнению, выраженному в крайней правой части данной картинки.
Концепция поменялась, началась большая перекладка между кошельками.

#семибанкирщина
Подписчики отмечают интересный нюанс

тут несистемно, но наблюдается ещё одна интересная часть: все активы, которые сейчас причёсывает Краснов ("генка"), они все закредитованы по модели Шапокляк-Шуберта (наша французская булка), где рентабельность активов (Прибыль от продаж, или EBIT по отношению к активам) должна быть выше, чем рентабельность заёмного капитала. И что Домодедово, что другое барахло, которое сейчас "изымается", было просто под завязку забито дорогим заёмным капиталом. Ради интереса, посмотрите на годовую отчётность Металлоинвеста (в консолидации). Повышенный ключ стал сдирать с номиналов-бенефициаров кожу весьма жирными ломтями. А должны они, в основном, банкам с госучастием

В целом с Домодедово так и было. Плюс тут есть и соображение безопасности: чтобы не зарились рейдеры помельче, кредитную нагрузку надо довести до пределов позволенных природой, то есть я хотел сказать регулированием и деловым оборотом. От национализации, конечно, не спасает, но даже в случае оной проблему для атакующий стороны создаст. Ну и следом неизбежны списания/рестракты, но это уже проблема банков ... госбанков.

Так что не надо удивляться почему Костин предлагает ввести в госбанках золотую акцию, а все остальные продать. При таком количестве госзаданий и не просчитываемых "гостинцев" то от ЦБ, то от правительства это вполне логичный шаг.

#семибанкирщина
Пошли слухи про МКБ и его поглощение банком на букву Т.
А с ним и Пересвета, который на санации у МКБ. Посмотрим, как это реализуется на практике, но в любом случае с возмутительно высокой рентабельностью активов Т-банка будет покончено. Не мытьем так катанием.

#семибанкирщина
Я тоже придерживаюсь мнения, что с МКБ ничего не будет, спасут. Но вот насчет субордов вопрос интересный. Хотя у ВБРР тоже есть субординированные депозиты в МКБ

В конце 2017 года МКБ привлекал субординированные депозиты на 22 млрд руб. на 49 лет от входящих в группу «Роснефти» компаний

В общем субордах немного страшновато. А если сюда и лезть то в акции на просадке. Вопрос в том - надо ли оно?))

#семибанкирщина
Истинное мнение хрен оспоришь, но если ВТБ будет таже бодро пилить наверх, то похоже див гэп закроется уже осенью. По крайней мере, проведенное усреднение уже близко к безубытку.
В общем в ВТБ есть жизнь, несмотря на фазы луны.

#семибанкирщина
"Синяя группа детского сада" продолжает взрывать танцпол.
1️⃣ Допэмиссия будет 1,26 млрд. акций, что по текущим ценам составляет порядка 97-100 млрд. руб. Многие почему то решили, что исходя из прежних слов Костина и Пьянова о желании привлечь 80-90 млрд. руб. цена акций должна упасть. Но я лично причинно-следственной связи тут не усмотрел.
2️⃣ Дивы государству за 2024 год выплатят в августе и это с учетом уже выплаченного составит 50% от прибыли МСФО
3️⃣ Гос дивы по сути профинансируют за счёт суборда из ФНБ. Имея в виду, что эти дивы государство отдаст ОСК возникает вопрос - а нельзя было напрямую? Но видимо нельзя. Поэтому дивидендная история станет постоянной. Ну оно с другой стороны и хорошо.
4️⃣ И рубрика разное - скелеты из шкафа "Открывашки" мешают консолидировать БМ банк. Но то такое - ВТБ все время кого-то консолидирует. Банком больше, банком меньше.

В целом все идет по плану, чего все побежали сливать, я не очень понял. Но если и впрямь ВТБ торгуют по фазам луны, то полнолуние у нас 9 августа, видимо, до него и будем падать

#семибанкирщина
Ни дня без новостей про ВТБ.
На сей раз СМИ пишут, что корячится списание субордов в Евроклире, причем у тех, кто в замещении евробондов не участвовал.

На практике подобные действия связаны с процедурами замещения иностранных облигаций российскими аналогами, что происходило на фоне санкций в 2022–2024 годах. В начале 2024-го ВТБ провел замену валютного выпуска на рублевые бумаги для инвесторов, попавших в периметр российской инфраструктуры. В подобных случаях замещенные бумаги действительно исключаются из международных депозитариев, чтобы избежать задвоения.

Однако, как отмечают консультанты, в данном случае письма об аннулировании получили клиенты, которые в процедуре замещения участия не принимали. Им не поступали запросы о подтверждении замены бумаг, а Euroclear уведомил об исключении позиции без предварительной проверки.

Как это ... священность права собственности.
Ирония в том, что если люди ничего никуда не перевели и не заместили, то скорее всего они полагали, что в зарубежной инфраструктуре им будет находится безопаснее. Но по факту похоже что нет.

#гнетущее_ДКП
#семибанкирщина

Коллега Волков тактично намекает что банковской системе конкретно заплохело.
Ровно в той постановке о которой мы в своё время говорили: дыры с балансах растут, рано или поздно потребуется докапитализация, причём такая, что Москольцу и не снилась.

Поэтому ставку будут снижать быстрее, уже положив на набиулиншину, тремасовщину и её подголосков.

Но докапитализация банковской системы все равно будет и не только у ВТБ. Просто если снизить ставку можно будет напечатать не 10-12 трлн. А скажем 5-6 (цифры с потолка для иллюстрации). За это борьба и идёт.

❓Стоит ли паниковать вкладчикам банков? Думаю нет, не первый факап и не последний. При наличии печатного станка все поправимо.
❓Вырастет ли инфляция через год-полтора? Конечно да. Все по бюрократической классике: бескомпромиссная борьба с инфляцией приведёт к её росту.
❓Будут ли реальные отрицательные ставки по облигациям к 2027 году? Будут как и везде по миру.

Но об этом можно начать беспокоиться завтра, давайте решать проблемы по мере их поступления.

#ВДО
#семибанкирщина
У нас похоже начинается вторая волна "попаданцев"
Монополия вчера, сегодня понижение рейтинга Сегежи - зомби возвращаются.
В этом коренное отличие от 2015-2017 годов, когда восстановление было пусть и долгим, но без ремиссий, по крайней мере в публичном секторе.

Чего ждать дальше?
В общем-то, Гарант-Инвест задал трек развития событий: рестракт и кредитов и бондов на достаточно жёстких условиях. Не так плохо как в свое время в Ютейр, но не так хорошо как в Мечеле.
Снижение ставки даже резкое тут уже вряд ли поможет, так как дело зашло слишком далеко, банки за полтора-два года забрали всю маржу, но теперь сами оказались в ситуации когда им надо начислять резервы едва ли не по всему портфелю: там еще на подходе угольщики, металлурги не очень себя чувствуют и нефтяники покашливают.
В общем "серпом по Базелю", как мы и говорили.

У нас в чате кстати еще пару лет назад одни из подписчиков высказывалось мнение, что в итоге останутся здравствовать "синий друг", "зеленый друг", ПСБ и Росколхоз, а все банки на другие буквы тактично будут либо закрыты, либо консолидированы. Не знаю, сбудется ли данное пророчество буквально, или все таки букв в отечественном финансовом алфавите будет больше 4-х, но в целом ситуация пока к этому и движется.

Можно конечно наплевать и выкинуть на помойку Базель, перейдя на американо-китайскую систему, но это потребует определенного мужества и самостоятельности от финансовых властей.

Кстати, коллега Себаров недавно утверждал, что у нас давно уже суверенная экономическая политика без оглядки на всяких там рептилоидов и международных воротил. Мне кажется, прощание с Базелем было бы отличным доказательством данного тезиса. И наоборот - если держимся за него, значит "не всё так однозначно" 😎

#семибанкирщина
Потому, что если хочешь что-то надежно спрятать - положи это на самое видное место.👇

#семибанкирщина
#SPO
Несмотря на в целом обоснованные опасения я взял ВТБ на SPO (вернее пока подал заявку, посмотрим почем отдадут), и накапливал раньше.

По 73 рубля дорого, зато по 123 будет дешево как обычно)

Текущая просадка не особо беспокоит если честно. Цель - дивы ближайшие три года, которые должны кмк закрыть 3/4 текущей цены. Хотя некоторые их вообще не ждут (например УК Доход), но если они будут опять рублей по 20-25, то и 73 нормально. Хотя наверное высокая наука покупки на низах в лице Андрея Верникова требует дождаться зоны быков.

#гнетущее_ДКП
#семибанкирщина
Этот пост собирался написать вчера, но отвлекла полемика по поводу экономической науки.
Но вернемся от теории к практике.
Коллега Волков недавно сказал очень хорошую фразу: чтобы понять насколько реально фигово банкам, надо не обзоры читать, а с банкирами говорить.

Банкам, как и всей финансовой сфере есть и будет фигово по одной просто причине - "ножницы" между стоимостью активов и пассивов начинают стричь не в их пользу.

Пассивы по прежнему дорогие, а активы ... в реальном секторе количество хороших заемщиков быстро снижается, а те кто остались сворачивают деятельность и перестают занимать. Плохие же требуют рестрактов, или вообще грозят уйти в дефолт. По депозитам же по прежнему надо платить регулярно и довольно дорого. Плюс "помогает" ЦБ с ужесточением регулирования и возвратом к Базелю, от которого частично отказались с началом СВО.

В общем, чем дольше сохраняются высокие ставки, тем выше риск возникновения проблем в финансовой системе.

Периферийным зрением уже можно заметить следующее:
1) У МФО снова растет просрчока и они пытаются её побыстрее продать. Мы это отмечали ещё в июле месяце, тенденция крепнет.
2) 22 % граждан не могут платить по кредитам (данные КонфОП). При этом банки удлиняют сроки по потребкредитам, отчасти для максимизации доходов, отчасти вынуждено.
3) Самозанятым кредит взять было всегда непросто, а теперь стало ещё сложнее. Лишь 17% самозанятых не испытывают сложностей при получении кредита.
4) Неплатежи госкомпаний и крупных монополий, о которых много говорилось летом, никуда не делись. Это помимо всего прочего ухудшает финансовое положение их подрядчиков и негативно влияет на банки.
5) Санируемый банк "Таврический" у которого ЦБ недавно отозвал лицензию, сгубили именно что дорогие пассивы. Это, кстати сказать, всего второй случай, кода лицензию отозвали у санируемого банка.

Надо сказать, что банки последний месяц пытались снижать ставки по вкладам опережающими темпами, играя на ожиданиях понижения ключа, но в последнее время пришлось снова их повышать. Что говорит скорее всего о том, что со снижением ставок начался вывод депозитов и в балансах у ряда банков возникла угроза образования дыр.

В общем тенденции какие-то не очень. Хотя ничего действительно трагичного пока не случилось. У ВТБ так вообще допка прошла и все хорошо. Но они ставки и не повышали.

#семибанкирщина
А вот у Костина все хорошо. После допки и дышится по другому)

#семибанкирщина
Кстати о ВТБ. Предстоящий год я думаю вся прогрессивная русская интеллигенция будет занята гаданиями на размере дивиденда ВТБ. Основные оценки колеблются в диапазоне от 8 до 17,5 рублей (см. раз, два, три), но есть и смелые прогнозы в 46,55 рублей.
На деле я думаю все будет зависеть от аппетитов ОСК, которую этими самыми дивидендами надо профинансировать. А аппетиты ОСК, в свою очередь, зависят от объема госзаданий, которые сложатся на момент принятия решения о дивидендах.

Так что ретроградный Меркурий покажет.
Если акции торгуются по фазам луны, вполне логично что дивиденды определяются также на основе неких астрономических событий.

#семибанкирщина
ВТБ прислал повестку на ВОСА

1.1 1. Осуществить реорганизацию Банка ВТБ (публичное акционерное общество) в форме выделения из него Акционерного общества «Анубис» с учетом особенностей, установленных статьей 8 Федерального закона от 14.07.2022 № 292-ФЗ

Бьюсь об заклад, что название придумывал лично Пьянов

Анубис — древнеегипетский бог погребальных ритуалов и мумификации (бальзамирования), «страж весов» на суде Осириса в царстве мёртвых, знаток целебных трав. Роль Анубиса заключалась в сопровождении душ умерших в загробный мир, защите умерших от зла и помощи им в дальнейшем пути. Он также был ответственен за бальзамирование и погребение тел умерших.

Это они заблокированные активы выделяют судя по всему. Была новость недавно.

#семибанкирщина
ВТБ решил чистить карму. Правда, как обычно своеобразно: пару лет будут информационно паразитировать на теме дивидендов. Но с другой стороны, что поделать. если натерпевшиеся ранее инвесторы не верят в стабильность выплат.
Я рискнул поверить. Если рублей 50 чистыми за 3 года заплатят (за 2025-2027, соответственно деньги в 2026-2028-м), это будет сделка сопоставимая с ГПН в 2014 году.

Остатки ГПН сейчас у меня "отдыхают" по нулевой остаточной стоимости, потому что все окупилось дивами и частичной продажей.

В ВТБ план сходный, посмотрим как сработает. Не могу сказать, что не страшно - страшно также как и всем, если не больше. Потому что размер позиции, а также карма и отрицательная харизма эмитента давит. Но если не давила бы, цена сейчас была бы уже 120-140, а не 66-70. А я только закончил покупать недавно)

#семибанкирщина
Сбербанк давно является яблоком раздора между коллегами Волковым и Буратино: последний его не любит и подозревает в лукавстве. И я, кстати, охотно верю в систематическое рисование и перерисовывание, сейчас тем более всем есть чего попрятать.
Но тут какое дело - Сбер должен олицетворять стабильность и еще по возможности инновационность. И он таки олицетворяет. У нас нет своего Илона-триллиона, но есть Герман Греф. И его Путин по телевизору с днем рождения поздравляет (что бы это ни значило в плане политическом и конспирологическом).
В связи с этим рискну предположить, что деньги у него есть и ближайшие лет 10 с ними будет всё в порядке.

Другое дело, что ВТБ имеет потенциал дать "под штангу" (отрасти вдвое, потом упасть вдвое, потом снова отрасти и пр.), а Сбер уже нет. Поэтому у меня в основном ВТБ, а не Сбер. Хотя Сбер тоже есть.

#семибанкирщина
Насчет сверхприбыли банков - по отчётности так и есть. Но если прибавить реализованные, но не признанные убытки, ситуация не такая благостная. Даже наоборот.

Имея в виду что у угольщиков и металлургов просвета особо не видно, а общий капитал банковского сектора по данным ЦБ составляет 20,1 трлн. при скрытой дыре в 15 трлн. (да даже и 10 трлн.) - прямо даже интересно, как это можно замотать и спрятать.

В общем "погоды стоят предсказанные", к сожалению. Вот тут лучше бы было ошибиться, но похоже мы в 2026 году мы имеем шанс увидеть очередную докапитализацию превосходящую по объемам Москольцо

#транспорт
#семибанкирщина
О структурных перекосах: хорошая иллюстрация на примере транспортной отрасли.

Если переложить это на банковской сектор (который финансирует всех), то очевидно, что там нужна расчистка балансов, о чём говорил Kept в сентябре и что кстати почти все пропустили - кого не спроси, самый главный материал года не читали.

#семибанкирщина
Первый пошёл.