#долговой_коллапс
Сегодня старина Донни решил что с акциями довольно, пришло время немножечко уронить трежеря
Ну действительно, зачем бюджету доходы)

#долговой_коллапс
#валютная_правда
Теперь понятно, почему все так пристально смотрели на японский рынок
Правда, критика Японии в мейнстримных СМИ была какая-то странная: иена падает - плохо, иена растет - катастрофа.
Впрочем в отношении РФ точно также: что ни сделай всё не так. Рубль падает плохо, не падает - еще хуже))
В целом, корень проблемы в том , что 2/3 т.н. аналитики - это хотелки спекулянтов, облеченные в более или менее завуалированную форму (на самом деле, фигово завуалированную)
Поэтому по "аналитике" скорее можно судить о том, в каких инструментах сидит или чей заказ отрабатывает редакция СМИ, а не о том, что она думает на самом деле (чаще всего вообще ничего не думает)

#долговой_коллапс
Подпустим немного жути на ночь.

Brent Donnelly:
"Иными словами, глобальные инвесторы, суверенные и пенсионные фонды, которые сейчас распродают американские активы, обратно уже не вернутся. Когда канадские или европейские пенсионные фонды окончательно избавятся от избыточных вложений в США, они не станут возвращаться к ним вновь — по крайней мере, не раньше 2028 года, если вообще когда-либо. Это создаёт эффект гистерезиса — необратимого ущерба, который уже нельзя полностью компенсировать, даже если тарифная рулетка в какой-то момент вдруг покажет более благоприятные ставки."

Полный текст - по ссылке.
Новое страшное слово - эффект гистерезиса.

#долговой_коллапс
Да, прибыль от тарифов как-то не впечатляет. Уж проблему бюджетного дефицита она точно решить не поможет.
Но возможно, резервный план в том и состоит, чтобы сказать: ребята, я сделал все что мог, но надо резать затраты. И ставку снижать.
Или никакого резервного плана нет, а это универсальная отмазка?

#долговой_коллапс
МВФ вслед за Данте Алигьери попытался нарисовать схему ада, но не обычного, а долгового (на картинке представлен вид сверху, типовая проекция ада в разрезе по ссылке).
Правда и тут наврал слукавил: взял отношение долг к ВВП и потому главные грешники (США, Япония и Китай) оказались не в 9-м кругу подле Люцифера, а чуть поодаль: США и Япония на 8 кругу, а Китай на 7-м.

Напомню, как классифицированы круги ада в "Божественной комедии":

Девятый круг. Является местом упокоения грешников, совершивших предательство.
Восьмой круг. Состоит из десяти рвов и носит название Злые щели, или Злопазухи. В Злых щелях содержатся обманщики.
Седьмой круг - город Дит, где содержатся насильники всех мастей: против людей, против тога природы и искусства
Шестой круг. В этот круг попадают те, кто при жизни проповедовал ложные учения.
Пятый круг. Стигийское болото. Здесь страдают гневные и мрачные (унывшие).
Четвертый круг. Здесь страдают жадные и расточительные.
Третий круг. Здесь наказываются обжоры.
Второй круг. Это круг для душ, совершивших грехи страсти и похоти
Первый круг. Лимб. Представляет собой мирное, но меланхоличное место, предназначенное для душ некрещенных и праведников, живших до христианства. Здесь нет физических мучений, но и нет возможности видеть Бога, что само по себе является наказанием

Про Судан ничего не скажу (там война много лет и явно не праведники её ведут), но в остальном похоже.
Если продолжать схему МВФ то мы должны будем оказаться где то в 4 или 3-м кругу. То есть либо жадные и расточительные (денег вроде много, но тратим их на глупости а на дело жалеем), то ли обжоры.
Знаете, а не так уж и неправ МВФ, не говоря уже о Данте Алигьери!

#долговой_коллапс
Обратите внимание - в пользу китайцев спред изменился, начиная со второй половины 2023 года. То есть когда пошло размежевание на рынке капиталов между КНР и США, китайские капиталы направились в родную гавань и выяснилось, что брать трежеря безоглядно особенно никто не хочет, или не может. Поэтому пришлось давать премию.
А теперь премия ещё выросла.

#долговой_коллапс
Итак, The Big Beautiful Bill принят.
"Ускорение" по американски стартовало с должным размахом. Теперь по поводу Perestroika: ждём очередного наката на ФРС и вообще мировую финансовую систему. Торговлю перестроить не особо получилось, все таки есть что то надо и во что-то одеваться. А во с капиталами можно попытаться: как в анекдоте про Горбачева "задумок" у старины Донни много. Тем более что финансовая система более хрупкая на данном этапе.

#долговой_коллапс
Что вы знаете о бюджетном дефиците, ragazzi?
Ничего вы не знаете, miei cari.
За 100 лет ни одного года в профиците - это мастерство.
И кредитный рейтинг ВВВ+ прошу заметить. А то вообще был А.

А вы сидите со своим С и переживаете по поводу дефицита в 1,7% ВВП. Дикая Московия, одно слово.

#долговой_коллапс
#крипта
Коллега Рябов критикует принятые с США законы , вангуя волну крипто скама. Ну в общем скаму и раньше мало что мешало, тут закон не причем. Скорее всего рынок живет в ожидании чудесного избавления от неприятной мысли о том, что основание финансовой системы - это пирамида госдолга, который невозможно не то что погасить, даже рефинансировать.

Другие коллеги обвиняют казначейство США в том, что оно занято опасными играми с укорачиванием долга, но как мне кажется упускают из виду тот факт, что длинный долг просто не продается, причем уже год-полтора как (Йеллен запустила активный рефинанс длинного долга векселями еще в прошлом году). Они бы продали, да нет спроса.

Именно поэтому надо так спешить со снижением ставок и с криптой - пока инвесторы берут хоть что то, пусть короткое и "типа ликвидное" надо торопиться.
Кстати, подмена понятий отчасти сработала - ново представленные коины будут обеспечены ... трежерями. Которые .... ничем не обеспечены. И которые уже в нужном объеме трудно продать иначе.

Но это в конце концов тактический вопрос. Стратегическая подмена была озвучена Трампом в том же прошлом году. Это как раз тот самый "небольшой крипто-чек на $35 трлн."
В материале по ссылке правильно задаются вопросом: а кто, собственно, возьмет эту крипту на такую сумму, да даже и в 10 раз меньшую, на $3,5 трлн.

Единственный вопрос кто такие ‘ОНИ’?
Вы знаете, кто такие "ОНИ"?

#долговой_коллапс
Что вы знаете о бюджетном импульсе, дорогие друзья? Ничего!
До США конечно ещё далековато, но почти $750 млрд. дефицита - внушает.
Между тем - это прямое следствие переподчинения ЦБ правительству. Словом, с 2026 года это шоу с высокой вероятностью будут показывать во всех кинотеатрах мира.

#вестисполейАрмагеддонщины
#долговой_коллапс

Текущие английские проблемы с госдолгом вполне хорошо иллюстрируются классическим сюжетом по Шерлока Холмса и профессора Мориарти, сошедшихся в смертельной схватке у Рейхейбахского водопада.
Только в этот раз англичане по отношению к США скорее находятся в положении профессора, а не Шерлока Холмса. Печатный станок они формально запустить могут, но эффект будет примерно как в РФ в 1990-е
Экспортировать инфляцию им некуда, рычаги поотобрали.
Европа тут тоже недалеко ушла, но видимо у Англии шансов меньше (надо ли было выходить из ЕС?) Поэтому её мочат первой.
Если помните в книге был ещё полковник Моран с ружьём, который должен был в случае чего подстраховать своего шефа.
В нашем случае таким человеком с ружьём очень хотели бы быть и Китай, и Индия, и мы, думаю, тоже. Но проблема в том, что китайцы также привязаны к своим оппонентам, у индусов сломалось ружьё, а у нас в финансовом смысле наличии только рогатка: фингал под глазом поставить можем, но в пропасть столкнуть не получится.

#долговой_коллапс
По моему кто-то очень хочет разорить райский сад Борреля и заодно британский халифат.
Причём если в прошлый раз СМИ давили на переферийные страны PIIGS, то теперь крошат батон на самый что ни на есть центр. Ситуация, конечно, тоже поменялась за 14 лет, но факт всё равно примечательный.

#долговой_коллапс
Ярослав Кабаков определённо коварен.
Так вроде улыбается улыбается, а потом - бах, и статья про дефолт США.
И главное: всё по делу, без истерики, заламывания рук и требования донатов на продолжение исследований в Дубае. Опасный человек!

Сходство с сегодняшней ситуацией в том, что и теперь дефолт, если он произойдёт, может проявиться не в прямом отказе от выплат, а в изменении условий, уменьшающем их ценность для кредиторов. Концепция Мирана о «плате за использование» — один из возможных механизмов. Юридически это не дефолт, но экономически эффект схож. Главный урок состоит в том, что дефолт в США может произойти, даже если его никогда не назовут этим словом.

"Не-дефолт" как он есть.

Я, правда, по прежнему не думаю, что вероятность такого сценария превышает стат. погрешность. Для его реализации надо чтобы вкупе к экономическому грохнул серьезный политический кризис и власть пошла в разнос. Пока мы в США этого не видим, они плохо-бедно, но договорились. Поэтому скорее вероятно QE переходящее в супер QE и сопутствующая этому "не-инфляция".

#долговой_коллапс
Гонка вооружений ещё не начиналась, а долговой коллапс уже пообещали. Горбачев кстати тоже одно время говорил что СССР убили военные расходы. Но оказалось что не они совсем.

#долговой_коллапс
Вчера госдолг США разменял $38 трлн. За 2 года c небольшим (26 месяцев) прибавили $5 трлн. или 15,1%
Нетрудно подсчитать, что за период рост был в районе 6,7-7% годовых. При ставке в 4-4,5%
То есть тело долга растёт быстрее чем копятся проценты, несмотря на тарифы, "твист" и что там еще было в меню за это время. Но экономика США стронг, долговая проблема не существенна.

Во Франции, которую месяца два СМИ пророчат долговой кризис, за аналогичный период госдолг прибавил примерно 13,3%, или 6-6,2% в год. По евро ниже ставка чем по доллару, в целом на разницу ставок расхождение примерно и получилось.
Хотя внешний долг у французов в целом (с учетом коммерческого сектора) вырос существенно больше.

Одним словом, когда вы читаете про долговой кризис в СМИ надо заглядывать в матчасть. Возможно это обычная "воскресная битва двух якодзун". Хотя потенциально дефолтники и те, и другие.

#долговой_коллапс
#поменяйте_керенки
С Венесуэлы все постепенно перекинулись на Японию и вроде бы есть от чего: 30-летки падают, доходность уже более 3,5%.
Но точно также как в случае с Венесуэлой мы находимся в плену прежних представлений, которые, как мне кажется, надо подкорректировать.

В Японии действительно реализуется франшиза "Сдохни или умри", но страхи прежних лет были связаны с опасениями инвесторов, что местный ЦБ а за ним и ФРС проспят кризис как в 2008 году.
Но во-первых, уже ясно никто не проспит, а во-вторых .. много ли у вас, дорогие подписчики, в портфеле японских 10-леток, не говоря уже о 30-летках? Подозреваю, что ни одной.

Это всё игры крупных дядей, которые безусловно наколбасили черти чего. Но последствия скорее всего будут купированы не выходя на розничный рынок. Теми же стейблкоинами, о которых пишут коллеги

на 29 октября 2025 года, Tether, стал 17-м по величине держателем казначейских облигаций США, накопив активы на сумму 135 миллиардов долларов.

Так что на вашу "Теслу и Нвидию" это не повлияет никак. Японцы и китайцы постепенно перегрузят трежеря в Tether и прочих операторов стейблкоинов за пару лет, за счет скрытой эмиссии это всё покроют, никто ничего и не заметит. Ну кроме роста цен. Но как известно любой рост цен в мире происходит из-за Путина
#Russiadidit как говорится.

#долговой_коллапс
Правильно, доколе! Хватит раскармливать Вашингтон! Уж лучше вложить в облигации Самолёта.

Интересно, банки послушают политическое руководство? Или опять скажут, что Сыну Неба, надо заниматься делами небесными, а мы тут сами как-нибудь разместим куда захотим.

#долговой_коллапс

❗️️️️️️️РЕШЕНИЕ СУДА ОТКРЫВАЕТ ПУТЬ К ВОЗВРАТУ БОЛЕЕ $150 МЛРД РАНЕЕ СОБРАННЫХ ПОШЛИН, СОЗДАВАЯ СЕРЬЁЗНЫЙ РИСК ДЛЯ БЮДЖЕТА США — АНАЛИТИКИ

========
Мастер класс на тему: как сделать маловероятный сценарий дефолта жизнеспособным.
1⃣ собери пошлины и поссорься со всеми
2⃣ потрать деньги
3⃣ проиграй суд

Следующий пункт - дезорганизуй работу ФРС.

#долговой_коллапс
Мало войти в IT, надо из него еще выйти.

Собственно, как и в любой другой отрасли: рано или поздно настает момент, когда "голубой океан" превращается в бар "Голубая устрица", где с очень высокой вкроятностью у каждого посетителя в жопе оказывается посторонний и в целом чуждый ему предмет.

А всё ИИ проклятущий. Причем ИИ тоже не может остановить свою экспансию, иначе все рассмотрят тему повнимательнее и осознают, что вложенные деньги уже не вернуть.

Поэтому надо очень быстро нестись по небосклону как комета. Но это уже тоже сложно, особенно, если неизвестно куда летишь, по большому счету.

#ВДО
#долговой_коллапс
До официального подтверждения я стараюсь такие вещи не комментировать, но проблему Евротранса рассмотрим с философской точки зрения. Будет там в итоге дефолт или они выпутаются - не суть важно.

Говоря о кредитном (да и любом другом) цикле все обычно фокусируются на сроках, но почти никто не задаётся вопросом о причинах. Есть такой феномен, да и всё.
Между тем понимание природы цикла даёт ключ к поогнозированию сроков.

Вспомним былое: в 2016 году померли многие, но самые яркие это Москольцо, СУ-155, Мечел, Трансаэро и ЮТейр.
Все они кроме Мечела (который кашлял уже с 2008 года и был в целом заслуженный зомби) до кризиса имели хороший админ. ресурс, но потом его потеряли по разным причинам. В период, когда ресурс был, все активно делали долги, потому что, как правильно сказал знакомый Тимура, "брокеры торгуют вероятностью". А тут вероятность стала переоцениваться и выяснилось, что столько им давать было не нужно. Ушла поддержка, порезали лимиты, ну и дефолт был делом времени.

В 2021 году то же самое было с Роснано. Поддержка насовсем не ушла, но повод для паники был вполне понятный: Чубайс оставил после себя очередную пирамиду и все боялись что не будут никого спасать.
Сейчас та же история в Самолете (всем страшно) Сегеже, но порвалась судя по всему в Евротрансе.

К чему это я все? Админ ресурс тоже выдается на время и не бесплатно. Политический цикл никто не отменял, у нас он просто реализуется не как в США через выборы, а через конкуренцию чеболей. По длительности он такой же как цикл Жугляра (от 7 лет ) с последующей трехлеткой пересадки/перераспределения власьных полномочий , цикл Китчина 3,5 года. Итого получается плрядка 10-11 лет ("длинный" цикл Жюгляра). Может быть покороче, как с 2008 по 2016 годы может подлинее, но сути дела не меняет.
Знаковые дефолты происходят главным образом в конце цикла, расчищая поляну для новых игроков, получивших админ ресурс.

Мелкие дефолты в МСП могут происходить когда угодно, они тут не причём.

2025 и 2026 годы мы это завершение и видим. Частично через национализацию, частично по классике. Я думал что точку в процессе поставит стройка, но Самолёт спасли. Так что возможно Евротранс и Монополия - это пик рыночных дефолтов.
Есть конечно подозрения на банки и холдинги-конгломераты, но похоже с ними тоже поступят гуманно- патерналистски и без шума передадут новым собственникам. Стиль в этом деле тоже имеет значение.