ВТБ $VTBR — неплохой отчет?

На прошлой неделе банк ВТБ отчитался по МСФО за январь-февраль 2026. Чистая прибыль составила 68.8 млрд рублей, что на 11.2% ниже, чем за аналогичный период 2025. Снижение выглядит пугающе только при поверхностном сравнении. Годом ранее банк получил 118 млрд рублей прочих операционных доходов, которые носили разовый характер. Если убрать этот эффект, картина принципиально другая.

Главное в отчёте — динамика чистой процентной маржи. NIM за два месяца составил 2.5%, причём в январе было 2.4%, а в феврале уже около 2.6%. Ориентир на декабрь — 3.2%. Чистые процентные доходы выросли в 4.3 раза год к году, до 128.8 млрд рублей. При сохранении текущей траектории банк может выйти на 870–900 млрд рублей процентных доходов за весь 2026 год, а с учётом роста кредитного портфеля — и того больше.

Спекулятивная идея в акциях ВТБ сейчас завязана на дивиденды за 2025 год. Топ-менеджмент заявил, что дискуссии о размере выплат подходят к завершению и решение ожидается до 15 апреля. Крупный миноритарий Евгений Юрченко активно наращивает долю — с 6.1% в начале февраля до 8.0%, что косвенно указывает на ожидание позитивного решения.

Риски в инвесткейсе тоже очевидны. Низкая стоимость риска по корпоративным кредитам может оказаться временным явлением, если "отрицательный рост" в экономике затянется и начнутся реальные дефолты. Вопрос достаточности капитала остаётся открытым, и именно он может ограничить объем выплат. Результаты двух месяцев укладываются в план, но для полноценной переоценки банка рынку нужна определённость по дивидендам, которая (надеемся) будет совсем скоро.

#VTBR #ВТБ #акции #инвестиции #банки #отчетность

Реальность нефтяного рынка: работа на пределе

Предыдущие посты про нефть здесь.

Закрытие Ормузского пролива уже убрало из системы 14 млн баррелей в сутки. Это примерно 43% всей добычи ключевых производителей Ближнего Востока и около 14% всего мирового спроса. Сейчас у глобального рынка осталось всего два способа выжить: проедать запасы и принудительно резать потребление. В Азии спрос на топливо уже пошел вниз — это первый признак того, что нефти физически не хватает.

Ситуация с резервами ОЭСР тревожная. Для справки: ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития) — это объединение из 38 развитых стран, включая США, Японию и страны ЕС. Это главные потребители энергии, и их запасы — основной индикатор устойчивости мировой экономики.

Сейчас в их хранилищах осталось около 968 млн баррелей. Этого хватит всего на 27 дней работы заводов. Мы уже ниже безопасного порога в 30 дней. Если запасы упадут до 24 дней, система начнет давать сбои: нефть станет технически сложно распределять между регионами.

Даже когда пролив откроют, мгновенного возврата к норме не будет. График восстановления (по прогнозам JPMorgan):

— Первые 3 недели: Вернется около 6.3 млн баррелей в сутки.
— Перевозчикам нужно минимум 2 недели, чтобы просто подтвердить безопасность маршрута для экипажей.
— Через 2 месяца: Поставки вырастут до 29.3 млн баррелей в сутки.
— Саудовская Аравия и ОАЭ восстановятся быстро, а Ираку и Кувейту помешают технические сложности и переполненные хранилища.
— Полный возврат: Понадобится около 4 месяцев, чтобы система заработала на 99%.

Самый тяжелый случай — Катар. Из-за разрушений на ремонт инфраструктуры может уйти от 3 до 5 лет. В итоге, даже после открытия транзита, потребуется еще месяца четыре, чтобы просто наполнить пустые резервуары до безопасного уровня. Весь этот период рынок нефти и газа будет крайне болезненно реагировать на любые новости.

Российскому нефтегазу, впрочем, это вряд ли поможет. Сегодня нефть +8%, а Лукойл +0.3%, Новатэк +0.2%, Газпром -0.6%. Это все, что надо знать про наш рынок.

#нефть #энергетика #экономика #ОрмузскийПролив #прогноз

​​Когда вырастут акции рф? Какие акции рф купить сейчас?

В новом выпуске поговорили про текущую обстановку на рынке акций РФ, обсудили несколько секторов и подсветили, почему Полюс золото ТОП-идея.

СМОТРЕТЬ ВИДЕО YOUTUBE

СМОТРЕТЬ ВИДЕО VK

Тайм-коды:
00:00 Обзор российского рынка акций
03:55 Каких нефтяников сейчас смотрю
06:45 Почему металлурги в жопе и есть ли просвет
11:05 Полюс - лучшая идея на текущий момент
18:00 Все достало - ухожу с рынка

Приятного Вам просмотра !
Поддержите нас лайком и комментарием под видео👍🏻
#IRUS #CHMF #PLZL #NLMK #инвестстратегия #акциирф #трейдинг #финансы

Где дно российского рынка акций?!

Ситуация на Мосбирже сейчас ломает привычную логику. Позитивные новости игнорируются, в голубых фишках огромные навесы продаж, а индекс уже ушел в минус с начала года.

Главный вопрос: что делать инвестору? Просто пересидеть в просадке не получится (тогда действительно лучше "на депозит"). Горизонт планирования сузился, действовать нужно точечно.

На вебинаре 7 апреля разберу:
— Почему падаем? — мой взгляд на текущую ситуацию.
— Где искать инвестиционные возможности? — может 100% капитала в ОФЗ?
— 10 акций на апрель — мой личный список фаворитов с подробной логикой и обоснованием по каждой бумаге.

Когда: 7 апреля в 11:00 (МСК)
Где: В закрытой группе
Участие: 300 руб. (чисто символически, по цене чашки кофе ☕️)

Жду вас! 👇
https://t.me/investoryPRIVATE_bot?start=698

Мысли по рынку

Подготовил для вас свежую заметку по рынку. В этом выпуске разбираю, почему российский рынок продолжает падение и игнорирует нефть Brent по $140. Обсуждаю реализацию сценария стагфляции, слухи о новых налогах на сверхприбыль, а также привлекательность длинных ОФЗ на фоне все еще крайне жесткой ДКП. Делюсь планами на неделю, ожиданиями от отчета Positive Technologies $POSI и идеями по Т-Банку $T после предстоящего сплита.

00:00 — Техническая картина: закрытие ниже 200-й скользящей, негативный тренд.
00:30 — Геополитика: эскалация от Трампа и 80% вероятность наземной операции США в Иране до конца апреля.
01:49 — Парадокс рынка: нефть Brent выше $140, но рынок (включая нефтяников и Новатэк $NVTK) игнорирует этот позитив.
02:49 — Драйвер падения: навес продаж от нерезидентов (Сбербанк $SBER, Лукойл $LKOH), хотя слабость Яндекса $YDEX вызывает вопросы.
03:58 — Экономика: охлаждение бизнеса и сценарий стагфляции на фоне сверхжесткой ДКП (реальная ставка ~10%).
06:19 — Ожидаем новые налоговые инициативы на сверхприбыль в ряде отраслей.
08:35 — Облигации: фокус на надежные длинные ОФЗ
09:59 — Не пытаемся спорить с трендом.
11:42 — Стратегия: ОФЗ + Сбербанк как надежная база.
13:46 — На неделю: отчет Positive Technologies $POSI, сплит Т-Банка $T, а также фокус на Ближний Восток (влияет на инфляцию и ставку ЦБ).

__
Не является ИИР.
Вебинар во вторник в 11:00 / подробно: здесь.

Обзор / План на неделю

После длинных пасхальных выходных в США нефть и американский рынок открылись около нуля. Наземной операции в Иране пока не случилось — рынки находятся в ожидании окончания дедлайна Трампа (в среду, в 03:00 по мск).

Напомню, что завершение острой фазы конфликта на Ближнем Востоке сейчас критически важно для нас в контексте:
— Ускоренного снижения ставки ЦБ РФ (шагом в 1%, а не 0.5%).
— Динамики цен на нефть и газ.
— Рисков мирового кризиса, который весьма вероятен, если пролив останется закрытым еще 3–4 недели.

По рынку
Держим в уме паттерн последних двух недель: выкуп на утренней сессии, а затем продажи с 09:00–10:00 мск и вплоть до вечерки. Для активных спекулятивных лонгов я бы хотел увидеть проявление силы покупателя именно на основной торговой сессии.

Из интересного на этой неделе:
— $POSI (Позитив): Отчет во вторник. Ничего сверхъестественного от самих цифр не жду, просто у нас уже традиционно разгоняют бумаги под публикацию данных (свежие примеры: Астра, Ива, Аренадата).
— $SBER (Сбер): Отчет за март РСБУ в четверг. Жду стабильно хороший отчет. Чем ближе к дивидендам, тем более интересен (по крайней мере, для меня) Сбер при текущей цене.
— $T (Т-Технологии): Сплит акций. Буду внимательно следить за бумагой начиная со среды, 8 апреля.
— $SVCB (Совкомбанк): Должен назвать оценку IPO дочки B2B-РТС, держу небольшой лонг под это размещение.

Также, судя по слишком активным движениям, видимо, стоит ждать новостей по аукциону на $UGLD (ЮГК). А уже после этого на повестку могут выйти новые "налоговые инициативы".

🎧 Обо всем этом более подробно рассказал в аудиозаметке: слушать здесь.

Хорошей всем недели!

#иран #цбрф #инвестиции #SBER #POSI #T #UGLD #нефть #ставкаЦБ

Трамп угрожает ударами по энергетике Ирана. К чему это приведет?

Цена на нефть Brent за март выросла примерно на 60% и сейчас торгуется около $107 за баррель. Уже совсем скоро мир может оказаться на критически важной развилке: США уже в эту ночь может начать наземную операцию против Ирана, а также бомбардировки энергетической инфраструктуры.

По нашим оценкам (которые основаны на сведениях из нефтегазовой отрасли), в таком случае цена на нефть может уйти выше $150. Энергетический шок уже затронул более 12 млн б/с мировой торговли, а ОПЕК+ на май согласовал лишь символическое увеличение добычи на 206 тыс б/с.

Теперь немного о том, чем это выгодно России. РФ экспортирует порядка 4.2 млн б/с нефти и 2.4 млн б/с нефтепродуктов. Однако прямой пересчёт роста Brent в выручку экспортёров некорректен. Премии по военному страхованию в регионе выросли более чем на 1000%, альтернативные маршруты в Азию торгуются с премиями $30–40 к ориентирам. Реалистичная оценка — российские компании получат 60–65% от прироста цены по нефти и 30–40% по нефтепродуктам.

При мягком сценарии с ростом Brent $119–124 дополнительная квартальная выручка для нефтегаза составит $2.9–5.1 млрд. При среднем сценарии с ценой $125–135 — уже $7.4–12.4 млрд. В жёстком сценарии с нефтью выше $150 — до $12–16 млрд за квартал.

Главный вопрос для российского рынка сейчас — способность экспортёров российских монетизировать рост после вычета фрахта, страховки и риска потери физических объёмов.

Кто пропустил - дублирую.

На выходных говорил вам про Полюс. Посмотрите вот с этой минуты:

https://www.youtube.com/watch?v=rj6n9OgU6j4&t=665s

#полюс #золото #plzl #инвестиции #трейдинг #фондовыйрынок

Конфликт на Ближнем Востоке: что дальше?

Важно понимать, что достигнутое перемирие между Ираном и США — это лишь двухнедельная пауза, а не полноценный мир. Но рынок уже отреагировал — Brent обвалился примерно на 16% до ~90% за баррель после недавнего скачка выше $110.

Да, сверхдорогая нефть давала быстрый эмоциональный рост российским нефтяникам. Но для рынка РФ гораздо лучше сценарий, когда снижаются риски экстремального роста логистических издержек, инфляции и глобальной паники.

Еще один важный момент — даже после падения нефть остаётся заметно выше февральских уровней. Нефтяники теряют не всю премию, а только её самую спекулятивную часть. Российские экспортёры при этом сохраняют логистические преимущества, которые в полной мере раскрылись в ходе конфликта на Ближнем Востоке

Итог простой — снижение среднесрочных рисков позитивно для рынка РФ в обозримой перспективе. Цены на нефть остаются сравнительно высокими, российский бюджет столкнется с солидным ростом поступлений нефтегазовых доходов за последние месяцы.

#нефть #инвестиции #иран #акции

Мысли по рынку.

Акционеры российского Яндекса ($YDEX), как ваши дела? 🧐

Пока в РФ обсуждали переезд и обмен, иностранный «Яндекс» Аркадия Воложа — Nebius ($NBIS) — показал, что такое настоящий ИИ-хайп.

🚀 Nebius: +656% с момента возобновления торгов на Nasdaq в октябре 2024 г. Те, кто не пошел на обмен, сохранил иностранные акции, за 1 год и 5 месяцев получили почти 8 иксов. Со старта в ~$19.5 компания улетела на $148.

📉 А что российский Яндекс ($YDEX)? На Мосбирже акции сейчас торгуются в районе 4200 руб. За последний год рост составил скромные ~4-5%.

Комментарии, думаю, тут излишни.

#Nebius #NBIS #YDEX #Яндекс #Инвестиции