Невозможное возможно

На протяжении всего этого года чиновники убеждали общественность, что никакого повышения налогов не предвидится, а бюджет сбалансирован.

В итоге сегодня имеем следующее:

МИНФИН РФ ПРЕДЛАГАЕТ ПОВЫСИТЬ СТАВКУ НДС С 20% ДО 22%, В ПЕРВУЮ ОЧЕРЕДЬ ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ РАСХОДОВ НА ОБОРОНУ

Минфин РФ предлагает снизить порог выручки МСП на "упрощенке" для перехода к уплате НДС до 10 млн руб

Уже в конце сентября будет опубликован проект федерального бюджета на 2026-2028 гг, и анонсированное сегодня повышение налогов с 2026 года уже говорит о том, что бюджет будет явно “многообещающим”.

Что с этого инвестору? Параметры налоговой системы и бюджета в первую очередь важны с точки зрения действий ЦБ РФ по ключевой ставке. Для роста рынка и экономики желательна ставка пониже, но если из-за налогов, индексации ЖКХ и девальвации рубля инфляция снова пойдет вверх — то ЦБ будет вынужден повременить со снижением ставки.

Это главный риск для тех компаний на российском рынке, которые завязаны под снижение ставки, поэтому мы будем изучать цифры по бюджету, делать прикидки о возможном инфляционном эффекте и при необходимости корректировать инвестстратегию.

Рынок оклемался после вчерашних заявлений Трампа (которые в очередной раз оказались чистым пустословием), но анонсированные налоговые изменения позитива не добавляют, поэтому перед отскоком вверх по технике еще некоторое время можем побултыхаться в районе 2700-2750.

#акции #рынок #рынокрф #экономика #налоги #инвестиции

Итоги 2025: Экономика РФ дышит на ладан, или почему нужно снижение ключевой ставки

Экономика уже остыла, инфляция замедлилась, а высокая ключевая ставка продолжает душить российскую экономику. ВВП вырос на скромные 0.7% после прошлогодних 4.3%, инвестиции встали, прибыли компаний рухнули на 20%. Кредитование физлиц выросло всего на 3%, да и то за счёт льготной ипотеки. Корпоративные кредиты замедлились с 24% до 7%. Перегрев, с которым боролся ЦБ, давно закончился.

При этом бизнес платит за обслуживание долга уже 15 трлн руб. в год — это 5% от выручки против 2.5% пару лет назад. Процентные расходы выросли на 37% и продолжают съедать прибыль. Компании не инвестируют не потому, что не хотят, а потому что деньги слишком дорогие. Каждый месяц высокой ставки — это недополученные инвестиции и рабочие места.

Инфляция тоже сбавляет обороты. Зарплаты растут уже на 11% вместо 18%, рынок труда потихоньку балансируется. Прогноз на следующий год — 5.5% инфляции против нынешних 8.8%. Да, повышение НДС добавит процентный пункт к ценам, но это разовая история, а не разгон цен.

Рубль крепкий, потому что экспортёры несут валюту на депозиты под высокие ставки. Если снизить ставку — курс плавно уйдёт к 90-95 за доллар, что поддержит и бюджет, и экспортёров.

Базовый прогноз аналитиков — ставка 12% к концу 2026 года. Но по всем признакам можно двигаться быстрее. Экономика уже не перегрета, она еле дышит. Продолжать держать её на голодном пайке — значит рисковать превратить мягкую посадку в затяжную стагнацию.

#экономика

О чем говорит инфляция?

Недельная инфляция за 3-9 февраля составила 0.13% против 0.20% неделей ранее. С начала года цены выросли на 2.24%, а годовая инфляция опустилась до 6.36–6.37% с 6.45-6.46% на начало февраля. Цифры пока выглядят достаточно оптимистично, и если тренд продолжится, по итогам февраля годовая инфляция может сместиться в диапазон 6.2-6.3%.

Отдельная история — плодоовощная корзина, где огурцы продолжают дорожать на 5.2% за неделю. Но если вынести этот сезонный фактор за скобки, общая картина выглядит вполне сдержанно. «Целевой» прирост цен в феврале пока соответствует уровню 0.56% м/м, а в пересчёте на год это примерно 4% — ровно та цель, которую ставит перед собой Банк России.

Важнее конкретных цифр сам импульс. После январского всплеска на налоговых эффектах ценовая динамика довольно быстро возвращается к норме. Это не разовое замедление в одной категории товаров, а достаточно широкое движение, которое подтверждается данными из разных секторов. Конечно, одна-две недели — слишком короткий горизонт для выводов, но направление обнадёживает.

Полной картины пока нет, в лучшем случае она сложится к марту. Текущие недельные данные волатильны, и делать на их основе далеко идущие прогнозы рискованно. Но есть один момент, который сложно игнорировать. Кредитная активность в корпоративном секторе снижается, деловая активность замедляется, ценовые ожидания предприятий идут вниз, а инфляционный импульс затухает.

В такой ситуации пауза в цикле снижения ставки выглядит всё менее обоснованной. Понятно, что ЦБ будет ждать подтверждения тренда на более длинном горизонте, но пока данные складываются в пользу снижения ставки.

#инфляция #статистика #экономика #инвестиции

Заседание ЦБ — какую ставку ждем?

В пятницу ЦБ объявит решение по ставке, и рынок пока не определился, чего ждать. Если смотреть на рынок процентных свопов, то по сути, сейчас рынком закладываются два сценария — либо ЦБ держит ставку 16% в феврале и режет до 15% к апрелю, либо ставка снижается уже сейчас и постепенно доводится до 15% в два шага. Конечная точка одна, вопрос в темпе.

Данные последних недель скорее за то, чтобы ЦБ начал снижать ставку раньше. Недельная инфляция упала до 0.13% после 0.20%, годовая замедлилась до 6.36%. Да, с начала года набежало 2.24%, но это во многом январский НДС. Если смотреть на «чистый» импульс без плодоовощной волатильности, то февральский прирост цен в пересчёте на год попадает ровно в таргет ЦБ — 4%. Нормализация после налогового шока идёт быстрее ожиданий.

Инфляционные ожидания населения на 13.7% — много, но рост остановился. Январский скачок был разовым, привязанным к НДС. Ожидания бизнеса формально подросли, но это скорее отражение уже пересмотренных цен, а не новых планов. При этом индекс делового климата просел, а ценовые ожидания предприятий развернулись вниз — синхронный сигнал охлаждения.

Экономика в декабре формально ожила — плюс 1.9% г/г. Но рост зарплат замедляется, кредитная пауза продолжается, бизнес притормаживает с инвестициями. Опережающие индикаторы указывают на риск более заметного торможения в ближайшей перспективе. Если ЦБ будет тянуть со снижением, есть шанс опоздать.

#ставка #ЦБ #инвестиции #экономика

​​Снижение ключевой ставки ЦБ РФ. Какие акции покупать сейчас? Неочевидные истории, которые упускают многие.

Новый выпуск на наших каналах! Обсуждаем самую актуальную тему - снижение ключевой ставки на этой неделе. Держим ли вклады дальше? Что будет с акциями? Когда рост? Обсудили в новом видео 👇🏻

СМОТРЕТЬ ВИДЕО YOUTUBE

СМОТРЕТЬ ВИДЕО VK

Тайм-коды:
00:00 — Обзор Мосбиржи
02:10 — Популярные акции РФ
10:45 — Неочевидные идеи в акциях
14:30 — Марафон по трейдингу для новичков

Поддержите нас лайком и комментарием под видео ☀️

Приятного Вам просмотра!
#инвестиции #трейдинг #акции #ключеваяставка #CBOM #SBER #IRUS #VTBR #финансы #экономика

Разбор акций РФ в моменте - что происходит? 16.02.2026

продублировал также в вк (вдруг ваша телега совсем отвалилась):
https://vkvideo.ru/video-204687302_456239292?list=ln-3ArmeZ45txqeCQ48te

📈MAX-PROFIT оставить заявку:
https://investory-school.ru/max-profit_order

📊Марафоне для новичков (20-22 фев):
Места закончились❌


Полезно? Кидаем огня🔥

#инвестиции #трейдинг #акции #ключеваяставка #финансы #экономика #BSPB #CHMF #FESH #LENT #LKOH #NVTK #PHOR #PIKK #AFKS #GMKN #X5

Реальность нефтяного рынка: работа на пределе

Предыдущие посты про нефть здесь.

Закрытие Ормузского пролива уже убрало из системы 14 млн баррелей в сутки. Это примерно 43% всей добычи ключевых производителей Ближнего Востока и около 14% всего мирового спроса. Сейчас у глобального рынка осталось всего два способа выжить: проедать запасы и принудительно резать потребление. В Азии спрос на топливо уже пошел вниз — это первый признак того, что нефти физически не хватает.

Ситуация с резервами ОЭСР тревожная. Для справки: ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития) — это объединение из 38 развитых стран, включая США, Японию и страны ЕС. Это главные потребители энергии, и их запасы — основной индикатор устойчивости мировой экономики.

Сейчас в их хранилищах осталось около 968 млн баррелей. Этого хватит всего на 27 дней работы заводов. Мы уже ниже безопасного порога в 30 дней. Если запасы упадут до 24 дней, система начнет давать сбои: нефть станет технически сложно распределять между регионами.

Даже когда пролив откроют, мгновенного возврата к норме не будет. График восстановления (по прогнозам JPMorgan):

— Первые 3 недели: Вернется около 6.3 млн баррелей в сутки.
— Перевозчикам нужно минимум 2 недели, чтобы просто подтвердить безопасность маршрута для экипажей.
— Через 2 месяца: Поставки вырастут до 29.3 млн баррелей в сутки.
— Саудовская Аравия и ОАЭ восстановятся быстро, а Ираку и Кувейту помешают технические сложности и переполненные хранилища.
— Полный возврат: Понадобится около 4 месяцев, чтобы система заработала на 99%.

Самый тяжелый случай — Катар. Из-за разрушений на ремонт инфраструктуры может уйти от 3 до 5 лет. В итоге, даже после открытия транзита, потребуется еще месяца четыре, чтобы просто наполнить пустые резервуары до безопасного уровня. Весь этот период рынок нефти и газа будет крайне болезненно реагировать на любые новости.

Российскому нефтегазу, впрочем, это вряд ли поможет. Сегодня нефть +8%, а Лукойл +0.3%, Новатэк +0.2%, Газпром -0.6%. Это все, что надо знать про наш рынок.

#нефть #энергетика #экономика #ОрмузскийПролив #прогноз

🇭🇺🇷🇺Венгрия никуда не денется

СМИ весь день мусолят тему выборов в Венгрии, где на смену известному премьеру Виктору Орбану пришел молодой и энергичный Петер Мадьяр. Ничего более интересного за день не произошло, поэтому немного выскажемся по теме.

Сразу пошли спекуляции: "Россия лишилась союзника в Восточной Европе", "Венгрия завершает свой пророссийский курс" и прочую чушь.

Что важно понимать в этом контексте:

1. Власти Венгрии исторически действуют не в интересах Европы или России, а в своих интересах. Исторически Венгрии было выгодно сотрудничать с Россией, и нет никаких предпосылок для сворачивания этого сотрудничества.

2. Сотрудничество РФ и Венгрии слишком глубокое и многогранное, чтобы отказываться от него. Многомиллиардные российские кредиты на строительство АЭС «Пакш», перепродажа российского газа из «Турецкого потока», льготные поставки нефти по трубопроводу «Дружба», важные для венгерского концерна MOL и его подразделений в соседних странах, — все это огромная часть венгерской экономики.

=> Венгрия — ситуативный партнер для России, но обоюдная выгода от сотрудничества сильно перевешивает политическую конъюнктуру. Поэтому за бизнес российских компаний в стране мы точно не переживаем.

#геополитика #венгрия #экономика

ЦБ снизил ставку, но рынок не рад ☹️

Несмотря на то, что ЦБ снизил ставку в рамках ожиданий, ЦБ дал более жесткий сигнал по дальнейшим действиям.

И тут возникает диссонанс: правительство жалуется на высокую ключевую ставку, Путин ругает правительство за низкие темпы роста, но ЦБ остается непреклонен. Почему?

ЦБ смотрит на замедление экономики без особой тревоги, и за этим стоит простой расчёт. Бюджетные расходы создают устойчивый фундамент, который не позволит экономике провалиться в глубокую рецессию. Даже если высокая ставка давит на кредитование и частные инвестиции, бюджет компенсирует провал через собственные каналы. Оборонный заказ, инфраструктурные проекты, зарплаты бюджетников, социальные выплаты формируют базовый уровень спроса, который работает независимо от монетарной политики.

Центробанк использует эту логику как аргумент для продолжения жёсткого курса. ЦБ может держать ставку высоко дольше обычного, не опасаясь критического падения активности. Бюджет страхует от худшего сценария, а значит, можно сфокусироваться на борьбе с инфляцией, не оглядываясь на рост. Такой подход позволяет игнорировать сигналы охлаждения и списывать слабые данные на временные факторы.

Парадокс в том, что бюджет одновременно выступает и причиной проблемы. Именно расходы генерируют инфляционное давление, с которым борется Центробанк через повышение ставки. Но те же расходы не дают экономике упасть под давлением дорогих денег. Регулятор пытается охладить экономику, которая не может по-настоящему остыть из-за постоянного вливания бюджетных средств. Получается игра в одни ворота, где монетарная политика работает вхолостую против фискальной.

Жёсткость регулятора в этой ситуации выполняет ещё одну функцию. Центробанк демонстрирует Минфину готовность держать ставку высоко настолько долго, насколько потребуется для возврата инфляции к таргету. Сигнал адресован тем, кто готовит изменения бюджета на ближайшие годы. Если расходы вырастут сверх текущих планов, регулятор не смягчит политику, а наоборот, ужесточит её ещё больше. Такая позиция должна заставить правительство дважды подумать перед наращиванием дефицита.

Уязвимость этого подхода проявляется в том, что он недооценивает накопленный эффект высоких ставок. Бюджетные расходы поддерживают определённые сектора экономики, но не компенсируют полностью сжатие кредита и отложенные инвестиции. Компании, которые зависят от заёмного финансирования, страдают независимо от государственных вливаний. Потребители сокращают крупные покупки из-за дорогой ипотеки и автокредитов. Эти процессы развиваются медленно, но их кумулятивный эффект может оказаться сильнее, чем предполагает регулятор.

Центробанк делает ставку на то, что бюджет выдержит экономику на плаву при любой траектории ставки. Эта уверенность позволяет регулятору проводить жёсткую политику без оглядки на рост, но она же может обернуться неприятными последствиями, если реальное замедление окажется глубже прогнозов.

#цб #ставка #ключеваяставка #макроэкономика #экономика #инвестиции

США и Иран договорились: что дальше?

Впервые за долгое время США и Иран анонсировали что-то, что тянет на "соглашение", и рынок это уже почувствовал. Ормузский пролив, через который проходит значительная часть мировой торговли нефтью, судя по всему, скоро откроется.

Среди экспортёров РФ лучше всего выглядит Полюс — самый недооценённый из ненефтяных компаний РФ. Норникель растет за счет тех, кто делает ставку на рост металлов из-за цикла инвестиций в дата-центры. В случае реального открытия Ормузского пролива это логично, поскольку снижение геополитической напряжённости ослабляет риски глобальной рецессии. Но в тех же металлургах потенциала немного — цены на сталь вернулись выше 500 долларов, но крепкий рубль и слабый внутренний спрос давят на маржу сталеваров.

Деньги возвращаются и на внутренний рынок. Большинство крупных компаний отчитались за первый квартал лучше ожиданий, несмотря на замедление ВВП, а впереди продолжение цикла снижения ключевой ставки — при оценках компаний, которые остаются существенно ниже исторических уровней. Смотрим на перспективы рынка конструктивно-позитивно.

Не является инвестиционной рекомендацией

#акции #рынок #инвестиции #экономика #геополитика

Что происходит с инфляцией?

Весной казалось, что инфляция взята под контроль. В апреле цены росли на 0.14% в месяц, в мае — на 0.17%. Годовой показатель снизился с 5.9% в марте до 5.3% в мае, и ЦБ осторожно продолжал снижать ключевую ставку. Но в июне всё резко поменялось, в силу понятно каких событий.

За июнь цены выросли на 0.85%, а за неделю с 30 июня по 6 июля — ещё на 0.31%, максимум с января. С начала года накопленная инфляция составила 4.49%. Годовой показатель снова ускорился до 6%. Главный фактор — ситуация с топливом. Бензин на части АЗС перевалил за 100 рублей, дизель за последнюю неделю июня подорожал на 2.2%. Правительство в ответ ввело запрет на экспорт топлива, но эффект пока ограничен.

Проблема в том, что топливный шок транслируется в цены на всё остальное. Удорожание логистики разгоняет стоимость продуктов и товаров. При этом услуги дорожают стабильно быстрее общего уровня — около 10% в годовом выражении. Рынок труда перегрет, безработица держится на исторических минимумах, зарплаты растут быстрее производительности. Всё вместе формирует устойчивое ценовое давление, с которым одной ключевой ставкой не справиться.

Сезонное удешевление овощей и фруктов, которое помогало весной, уже отыграно. Перенос индексации тарифов ЖКХ с июля на октябрь даст временную передышку, но осенью ударит по цифрам с удвоенной силой. Если топливный кризис затянется до третьего квартала, годовая инфляция рискует улететь далеко за пределы ожиданий ЦБ.

#экономика #рынок #инфляция #бензин

Что инфляцией в РФ?

Инфляция в июле замедлилась сильнее, чем ожидало большинство аналитиков. По данным Росстата, месячный рост цен составил 0.54% против 0.87% в июне при прогнозе в 0.65%. Годовая инфляция опустилась ниже 6% и достигла 5.98%. К 10 августа она слегка подросла до 6.06% на фоне завершения сезонной дефляции, которая в первых числах месяца составляла 0.06% за неделю. Для августа это обычная картина.

Топливный фактор, который последние месяцы усиливал инфляционное давление, начинает нормализоваться. С 4 по 10 августа бензин подешевел на 0.6%, дизельное топливо упало в цене на 1.39%, в том числе благодаря росту импорта. В годовом выражении рост цен на бензин замедлился до 6.47% с 6.88% в июне. Дизельное топливо при этом остаётся проблемным направлением. Годовой рост цен на него ускорился до 9.2% с 7.1%.

ВВП во втором квартале вырос на 1.3% год к году, что заметно превысило ожидания в 0.9% и контрастирует с падением на 0.2% в первом квартале. Минэкономразвития повысило оценку роста за первое полугодие с 0.3% до 0.6%. Глава ведомства назвал это возвращением экономики на траекторию роста, и формально квартальные данные действительно подтверждают такую оценку.

Бюджетная картина выглядит иначе. За январь–июль доходы федерального бюджета составили 22.1 трлн руб., на 8.8% больше прошлогоднего. Нефтегазовые поступления при этом упали на 16.8%, тогда как ненефтегазовые выросли на 18.3%, а НДС прибавил 24.9%. Расходы увеличились на 14.5% до 28.6 трлн руб., дефицит достиг 6.5 трлн руб., или 2.8% ВВП при плановом показателе в 1.6%.

=> ЦБ может позволить себе продолжить снижение ставки, но при этом мы считаем что регулятор будет сохранять осторожность.

#инфляция #экономика #инвестиции