Сбер $SBER — стабильно сильно 💪

Сбербанк отчитался за январь–май 2026 года, и майские результаты оказались сильными. Ежемесячная прибыль по РСБУ вновь поставила рекорд — банк стабильно генерирует более 130–140 млрд рублей в месяц, и пока ничто не указывает на разворот тренда. На фоне турбулентности, которую испытывает российский рынок акций с начала года, подобная операционная устойчивость выделяет банк среди большинства российских компаний.

Главный двигатель роста — ускорение чистого процентного дохода. Снижение ключевой ставки постепенно сказывается на стоимости фондирования, и банк начинает выигрывать за счёт снижения затрат на выплату процентов по депозитам Операционная прибыль в результате вышла на рекордный уровень за всю историю наблюдений.

Стоимость риска остаётся умеренной и вписывается в собственный прогноз банка на 2026 год. Резервирование не давит на итоговый финансовый результат, хотя в отдельные месяцы возможны всплески. Кредитное качество портфеля пока не вызывает беспокойства, что в нынешней макросреде само по себе важно.

На рынке кредитования картина неоднородная. По отраслевым оценкам, выдачи кредитов наличными в мае выросли почти на 9% к апрелю, приблизившись к 480 млрд рублей, — лучший результат с августа 2024 года. Данные самого Сбербанка эту картину не подтверждают. При этом наблюдается редкое событие — корпоративный кредитный портфель сократился месяц к месяцу впервые за 3.5 года, если не считать январских провалов.

Акции Сбера в мае–июне держались устойчиво на фоне общего давления на рынок. Тем временем разрыв между рыночной капитализацией и балансовой стоимостью продолжает расти. Рыночная оценка составляет около 7 205 млрд рублей, тогда как капитал без субординированного долга уже превышает 9 207 млрд рублей. Мультипликатор P/BV опустился до 0.79 — редкий уровень даже по историческим меркам для банка с таким качеством бизнеса и стабильной генерацией прибыли.

Не является инвестиционной рекомендацией

#SBER #сбер #акции #инвестиции #отчетность

Сбер $SBER отчет 7 месяцев по РСБУ — все по плану 💪

За семь месяцев 2026 года Сбербанк заработал 1 163.6 млрд рублей чистой прибыли. Скользящая годовая прибыль достигла 1 886 млрд рублей — рост на 16% год к году. Если посмотреть на многолетнюю историю, такое ускорение случалось трижды — после кризисов 2010, 2016 и 2020 годов. Сейчас база несопоставимо выше, поэтому прирост особенно впечатляет.

Менеджмент заблаговременно предупреждал о трудностях второго полугодия, и у опасений были основания. Выплата дивидендов на 850 млрд рублей теоретически должна была ударить по процентным доходам, а ожидаемый переход населения в наличность на 3.8 трлн рублей грозил дефицитом ликвидности. Но июльский отчёт показывает, что пока ни одна из этих угроз не реализовалась.

Стоимость риска осталась на уровне 1.4% и не выросла, хотя предупреждения о давлении на корпоративный портфель звучали вполне конкретно. Резервы стабильны. Процентные доходы практически не снизились, несмотря на масштабный дивидендный отток. Операционная эффективность тоже не подвела — соотношение расходов к доходам удержалось на уровне 26.1%, что для банка такого масштаба является очень сильным показателем.

Рентабельность капитала за семь месяцев составила 22.9%. Одновременно с этим с 2024 года собственный капитал банка вырос на 2.5 трлн рублей при неизменной рыночной капитализации. При 22.6 млрд акций в обращении прирост капитала за два года составил свыше 100 рублей на бумагу — деньги, которые инвесторы получили бесплатно просто за счёт роста бизнеса.

При таких показателях рыночная оценка выглядит откровенно заниженной. P/Bv на уровне 0.74 означает, что банк торгуется дешевле собственного капитала, хотя зарабатывает почти четверть от него ежегодно. Рынок как будто не верит, что текущая прибыльность сохранится, — но пока отчёты говорят об обратном, и каждый следующий месяц без ухудшения делает скептический сценарий чуть менее убедительным.

#SBER #сбер #акции #инвестиции ф