МФК "Займер" публикует значения нормативов НМФК, которые ежемесячно рассчитывает для отчета перед Центральным банком РФ.

Выше представлены результаты расчета на 30 апреля 2023 г.

#вдо #прогнозытренды
МФК возвращаются на рынок облигаций

Вчера мы анонсировали размещение облигационного выпуска МФК Быстроденьги (ruBB, 300 млн.р., дюрация ~3 года, YTM 17.2%). Обычный небольшой выпуск, но в отличие от предыдущих размещений МФО последних 1,5 лет, этот, похоже, открывает целую серию выходов микрофинансовых компаний на рынок.

Микрофинансы – одна из наиболее емких групп заемщиков. Соперничающая с девелоперами. Но в отличие от них более самостоятельная, без банковской и льготной обвязки. То, что ее не давно почти не было на облигационном рынке – вопрос арифметический, занимать было слишком дорого и сложно.

И потому некоторым парадоксом кажутся и новые ставки МФК. У Быстроденег ожидаемый купон 16% (доходность выше) при рейтинге ruBB. Взглянем динамику доходностей МФО (на графике) и не увидим там подобных значений. В моем понимании мы там видим искривление рынка, почти лишенного предложения.

Маленькие суммы можно пробовать занимать дешево. Размещение Эконом-Лизинга (ruBB, 100 млн.р., дюрация ~2,5 года, YTM 14,75%) этому пример: первые 70 млн.р. привлечены легко, затем спрос инвесторов закончился.

У МФК емкости другие. И конкуренция за деньги другая. Сейчас-то в нашем портфеле ВДО на МФК приходится почти треть активов. А что будет, когда они вернутся к активным заимствованиям? К тому же круг инвесторов ограничен «квалами».

Вспомним, насколько сильно влияли МФО-эмитенты на весь сегмент ВДО в пиковом 2021 году. На ставки рынка влияли, на его ликвидность, на коммуникацию с инвесторами. Похоже, те времена возвращаются. Если так, от микрофинансов на первичных торгах облигациями мы однажды утомимся. Зато весь ВДО-сегмент получает шанс остаться более доходным без новых дефолтов и потрясений.

Уважаемые инвесторы,

Остался 1 день до главного инвестиционного мероприятия 2023 года!

Уже завтра, 27 мая, команда Lime представит компанию на «Ярмарке эмитентов» — важнейшем событии для российского долгового рынка и частных инвесторов, организованном Ассоциацией владельцев облигаций.

Мероприятие пройдёт в Москве в «Цифровом деловом пространстве». В фойе площадки наша компания разместит свой стенд, где будет в течение всего дня отвечать на вопросы всех заинтересованных и угощать кофе. А в 14:15 в Большом зале состоится блиц-сессия, посвященная опыту эмитентов из финансовой сферы, где от имени «Лайм-Займ» выступит финансовый директор Евгения Кукуева.

Будем рады видеть всех, кто зарегистрировался, завтра с 9 утра 💚

#рейтинги #дайджест

⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

⬜️ООО «УРОЖАЙ»
АКРА присвоило кредитный рейтинг на уровне B+(RU)

«Урожай» — небольшой региональный производитель зерновых и масличных культур в Саратовской области. В 2022 году Компания произвела 48 тыс. тонн продукции, которая выращивается на 110 тыс. га сельскохозяйственных угодий.

Кредитный рейтинг обусловлен очень слабой оценкой бизнес-профиля, которая в свою очередь связана с низкой степенью вертикальной интеграции, низкой долей продукции с высокой добавленной стоимостью и невысокой продуктовой диверсификацией. Дополнительно оценку бизнес-профиля ограничивает очень высокая доля крупнейшего контрагента в выручке и работа преимущественно на арендованном земельном банке. При этом АКРА умеренно позитивно оценивает географию деятельности Компании с учетом как ее близости к основным рынкам сбыта, так и низких климатических рисков. Корпоративное управление оценивается на невысоком уровне.

Положительное влияние на блок финансовых факторов оказывает очень высокая рентабельность, характерная для производителей подсолнечника, на который приходится основная доля в структуре выручки. Компании присущи средние оценки долговой нагрузки и обслуживания долга, малый размер и слабый денежный поток. В 2023–2024 годах Компании предстоит погасить практически весь объем долга, что негативно сказывается на оценке ликвидности.

⬜️АО «КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ ФПК «ГАРАНТ-ИНВЕСТ»
АКРА отозвало кредитные рейтинги в связи с окончанием срока действия договора

🟢ООО "ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС"
«Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности до уровня ruВ+.

Ранее у компании действовал рейтинг кредитоспособности на уровне ruB со стабильным прогнозом.

ООО "ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС" предоставляет услуги электронного регрессного факторинга производственным и торговым компаниям из сегмента МСБ в Москве, на территории Центрального, Уральского, Приволжского и Дальневосточного ФО.

Пересмотр рейтинга обусловлен повышением уровня диверсификации ресурсной базы по кредиторам, что снижает риск чувствительных колебаний фондирования компании и ухудшения показателей ликвидности. Рейтинг обусловлен высокой эффективностью бизнеса, адекватным качеством факторингового портфеля, удовлетворительным уровнем корпоративного управления, слабыми рыночными позициями на федеральном уровне и достаточностью капитала, а также приемлемой ликвидной позицией.


⬜️ПАО «УК «Голдман Групп»
«Эксперт РА» отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности в связи с отказом компании от поддержания рейтинга и в связи с отсутствием достаточной информации для применения методологии.

Перед отзывом по рейтингу был снят статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruC с развивающимся прогнозом.

#дайджест #вдо #отчётности

📂Дайджест отчётностей в сегменте ВДО по 1 кв. 2023 года

Публикуем отчётности за прошедшую неделю. Всего по итогам пятницы за 1 кв. 2023 года отчиталось 60 эмитентов, полная таблица (с большим количеством параметров, чем на скриншоте) здесь

#ду #иволгакапитал
Обновление результатов индивидуального доверительного управления в ИК Иволга Капитал.

• Число счетов под управлением – 83, совокупные активы превысили 500 млн.р. (519 млн.р., прирост на 160 млн.р. с начала года).

• Средняя доходность в % годовых вне зависимости от срока обслуживания счета – 16,3%, по нашей оценке (в оценке учтены счета, открытые не позднее 30 ноября 2022 года). В оценке доходности учтены списанные комиссии и в основной части учтено списание НДФЛ.

• Все счета в ДУ прибыльны. При этом приведенные 16,3% - средняя величина не только для сроков, но и для всех типов стратегий. Типов три: высокодоходные облигации, РЕПО с ЦК, денежный рынок + спекуляции. Последние две менее доходны, первая более доходна и более волатильна.

Немного о безубыточности. Избежать убыточных счетов не так несложно. Если инвесторы, получившие убыток, попросту уходят с обслуживания. Тогда можно отчитываться о сплошном положительном результате. А инвесторы, получившие убыток, действительно, склонны забирать деньги. Особенно это справедливо для фондового, экономического и социального обвала 2022 года.

Поэтому отдельно приведена статистика для счетов, открытых в 2020 и 2021 годах. Те, кто предпочел остаться с нами, сохранили прибыль. Выдержавшую конкуренцию с банковским депозитом и инфляцией и оставившую далеко позади широкий фондовый рынок.

Что касается стратегий управления активами, то мы во всех случаях стремимся к низкой волатильности и высокой ликвидности. Доходность – менее приоритетная цель. Благодаря стремлению не получить на рынке неприятностей постепенно достигается и она. Со временем, по моему мнению, мы, скорее поднимем планку доходности вне зависимости от состояния рынка, нежели даже сохраним как есть. Пригодится при скачке инфляции. Т.к., из минусов, за пределы рублевой зоны мы в обозримой перспективе уйти не сможем.

И про экономическую целесообразность. Комиссия управляющего – 0,5-1% от активов в год, в зависимости от стратегии. С нынешних 519 млн.р. мы заработаем за год около 4 млн.р. «Не за что биться», как пела группа Аукцыон. На данный момент именно так. Делаем ставку на дальнейший и быстрый прирост активов, оправданная сумма не меньше 5 млрд.р. Завершение нынешнего и в особенности следующий год покажет оправданность надежд.


Индивидуальное доверительное управление в ИК Иволга Капитал доступно для счетов от 2 млн.р., доверитель должен иметь статус квалифицированного инвестора. Комиссия за управление – до 1% от активов год.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#платежи #портфелиprobonds

#вдо #статистика #рейтинги
Динамика облигационных доходностей в зависимости от кредитного рейтинга.

Два не новых, но усиливающихся вывода.

Первый. Доходности всех подряд ВДО (рейтинги от В- до ВВВ) собрались почти в точку, и это говорит о крайнем спокойствии рынка. То, что ВДО остаются заметно доходнее депозитов и денежного рынка, хорошо, но положения не оправдывает. Либо избыток новых размещений начнет давить на доходности менее качественных бумаг вверх и на цены вниз, либо общая коррекция рынка однажды больно отразится на высокодоходном сегменте. Либо, вероятнее того и другого, дефолты распределят доходности по более справедливой шкале.

Второй, в уточнение первого. Если доходности рейтингов В и В+ равны или ниже доходностей ВВВ- и ВВВ, то в сегменте «сингл би» делать нечего. Верещагин, уходи с баркаса. Риски между 4-6 рейтинговыми ступенями слишком не равны.

#вдо #статистика #рейтинги
И еще один обновляемый статистический ряд. Премии доходностей некоторых облигаций к средним доходностям их кредитных рейтингов.

Правила составления таблицы:
• рейтинг от ВВ- до А,
• дюрация бумаг от 0,5 до 3 лет,
• премия к средневзвешенной доходности рейтинга больше 1%,
• оборот торгов за каждый день прошедшей недели больше 100 т.р.,
• объем в обращении от 250 млн.р.,
• исключены бумаги, уже входящие в портфель PRObonds ВДО.

Здесь без выводов. Простое упоминание того, что чисто формально доходнее средней величины, вне зависимости от причины. Мы, кстати, думали подобрать бумаги М.Видео (2 первые строки таблицы). И передумали: понижение рейтинга, напряженные финансовые показатели. Мало ли что.