⚡️«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «Энерготехсервис» на уровне ruА-

Основные моменты из пресс-релиза:

ООО «Энерготехсервис» осуществляет деятельность в области строительства и эксплуатации малых объектов генерации. Основными направлениями деятельности компании являются генерация электроэнергии, производство и продажа оборудования, эксплуатация и техническое обслуживание, капитальный ремонт и строительство.

💼По состоянию на 31.12.2022 портфель заказов компании без учета пролонгации текущих контрактов составлял около 37.7 млрд рублей, что является комфортным объемом для поддержания деятельности компании с учетом стабильной выручки на текущем уровне на срок 4.5 года

📊На горизонте 12 месяцев от отчетной даты объем погашений по кредитам, облигационным займам и лизингу составит 4.1 млрд рублей, что превысит годовой денежный поток по операционной деятельности за вычетом поддерживающих затрат по инвестиционной деятельности. Тем не менее, агентство не оценивает данную задолженность как пиковую: риски рефинансирования долговых обязательств низкие, так как портфель кредиторов компании сформирован из кредитных и лизинговых организаций с высоким условным рейтинговым классом.

⚖️Оценка общего уровня долга оценивается агентством на умеренно положительном уровне. По состоянию на 30.09.2022 отношение чистого долга с учетом финансового лизинга к LTM EBITDA, рассчитанный по методологии агентства, составило 2.8х, при этом на 30.09.2021 коэффициент был меньше, 2.3х


/Облигации ООО «Энерготехсервис» входят в портфель PRObonds ВДО на 1,8% от активов/

#оферта #страна

🏗ГК "Страна Девелопмент" собирает заявки на приобретение облигаций в рамках оферты с 16 по 22 февраля

Исполнение заявок произойдет 1 марта. Ранее мы выкладывали инструкцию на подачу бумаг - она размещена по ссылке https://t.me/probonds/9101.

Если Вы уже подали заявку и хотите проверить корректность выставления, либо если Вы хотите уточнить детали по выставлению, Вы можете обратиться в наш Телеграм-бот Иволга Капитал, @ivolgacapital_bot

#вдо #директлизинг #новостиэмитентов
С ДиректЛизинга всё начиналось
https://t.me/DirectLeasing/538

#рейтинги #дайджест

⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🟢ООО ТК «Нафтатранс Плюс»
НРА повысило кредитный рейтинг до уровня «B|ru|»

Повышение кредитного рейтинга обусловлено позитивным трендом размера операционного денежного потока и развитием системы управления рисками.

Компания зарегистрирована в 2007 году в Новосибирске, занимается оптовой торговлей нефтепродуктами. Бизнес-модель включает долгосрочное партнерство с рядом компаний. Компания поставляет топливо на 18 АЗС, работающих под брендами Teboil и NAFTA24, 12 из которых принадлежат стратегическому партнеру.

• Отношение чистого долга с учетом поручительств по кредитам партнерских компаний и обязательств по лизингу к показателю EBITDA за 01.10.2021—30.09.2022 гг., по расчетам НРА, составило 7,9х (на 31.12.2021 г.: 7,7х)

• Низкая оценка оборачиваемости дебиторской задолженности. По оценкам НРА, показатель составляет порядка 115 дней, существенную часть дебиторской задолженности формируют партнерские компании

• Невысокая оценка обеспеченности собственными оборотными средствами. На 30.09.2022 г. показатель составил 0,06 (на 31.12.2021 г.: 0,04), на него оказывает влияние превалирующая доля оборотных средств в структуре активов Компании (95%)

⬜️ОАО «Родина»
НКР присвоило кредитный рейтинг BB.ru

ОАО «Родина» производит сельскохозяйственную продукцию в Краснодарском крае. С июня 2022 года является частью группы компаний «Сигма», созданной при разделении крупной группы компаний «Концерн Покровский».

Долговая нагрузка компании характеризуется как низкая: на 30.06.2022 г. отношение совокупного долга к OIBDA составляло около 0,9. На 30.06.2022 г. совокупный долг состоял из краткосрочных обязательств (65%), долгосрочных кредитов (34%) и аренды (1%).

Рентабельность по OIBDA за 12 месяцев, завершившихся 30.06.2022 г., составила 51,5%, а рентабельность активов по чистой прибыли — 28%.

Акционерные риски компании и группы в целом оцениваются как высокие в связи с фактом уголовного преследования в отношении близкого родственника бенефициара (он же входит в число владельцев структуры, ранее аффилированной с «Родиной»)

⬜️ОАО АФП «Нива»
НКР присвоило кредитный рейтинг BB.ru

ОАО АФП «Нива» производит сельскохозяйственную продукцию в Краснодарском крае. С июня 2022 года является частью группы компаний «Сигма», созданной при разделении крупной группы компаний «Концерн Покровский».

Долговая нагрузка характеризуется как средняя: на 30.06.2022 г. совокупный долг составлял 603 млн руб. и превышал OIBDA в 1,2 раза против 2,0 годом ранее. На 30.06.2022 г. совокупный долг состоял из краткосрочных обязательств (75%), долгосрочных кредитов (24%) и аренды (1%).

Рентабельность по OIBDA за 12 месяцев, завершившихся 30.06.2022 г., составила 46,4%, а рентабельность активов по чистой прибыли — 15,9%.

Акционерные риски компании и группы в целом оцениваются как высокие в связи с фактом уголовного преследования в отношении близкого родственника бенефициара (он же входит в число владельцев структуры, ранее аффилированной с «Нивой»)

🟢ООО «CЕЛЛ-Сервис»
«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг компании на уровне ruBB+

ООО «СЕЛЛ-Сервис» специализируется преимущественно на реализации компонентов, используемых в кондитерской промышленности, а также поставляет ингредиенты для предприятий молочного производства, производства напитков и компаний сегмента HoReCa.

Агентство отмечает сильные операционные и финансовые результаты компании за период 30.09.2021-30.09.2022. В отчетном периоде компания нарастила выручку на 74% к аналогичному периоду годом ранее, рост EBITDA составил 2,3х.

Уровень долговой нагрузки оказывает поддержку уровню рейтинга. Отношение долга на 30.09.2022 к EBITDA за отчетный период по расчетам агентства составило 1,3х при 2,1х годом ранее. Долговые обязательства представлены облигационным займом в размере 65 млн руб., кредитной линией и овердрафтом от банка и займами от собственника, график погашения которых не регламентирован.

#портфелиprobonds #платежи

#портфелиprobonds #вдо #сделки #страна
Текущая годовая доходность портфеля PRObonds ВДО (за последний год, за 365 дней) закрепилась выше 11%. Т.е. если бы бумаги в соответствии с нашим портфелем были куплены непосредственно перед всеми риск-событиями прошлого февраля, портфель всё равно бы дал за год двузначную доходность.

Целевая годовая доходность, на перспективу уже следующих 365 дней – вероятно, не ниже 14%. Глубину просадок на пути к этим значениям можно наблюдать на графике.

Что меня, тоже на перспективу, крайне беспокоит, это неконтролируемый виток инфляции. Вскоре сформулирую свои опасения. Он не лишит портфель доходности, даже, видимо, не уведет портфель вниз, е.к. основная масса бумаг – короткая. Но кому будет нужен результат, и близко не покрывающий обесценение денег? Инструкция к действию в новой реальности готовится.

Из сделок сегодня одна, но большая: сокращение через оферту облигаций Страны с 8% до 4% от активов. ГК Страна Девелопмент объявила новую ставку купона 14% (доходность 14,9%). Неплохая доходность при рейтинге ВВВ. И вес ее облигаций в портфеле останется значительным. Но не избыточным, как сейчас. Мы докупали бумаги на просадке (средняя цена покупки 96%) и под оферту. Оферта объявлена.

И еще одна таблица, увы, не слишком читабельная. Это премии и дисконты облигаций, входящих в портфель PRObonds ВДО, к средним доходностям своих кредитных рейтингов. На бумаги с дисконтами приходится всего около 9% от активов портфеля, на бумаги с премиями доходностей к своим рейтингам – 88%. Неплохой результат селекции последних месяцев.

_________________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#инфляция #нашевсё #колумнистика
Сеанс инфляции с последующим разоблачением

Канал MMI натолкнул на полезную ссылку:
https://budget.gov.ru/%D0%91%D1%8E%D0%B4%D0%B6%D0%B5%D1%82?regionId=45000000

Название страницы: Актуальная бюджетная статистика в цифрах. Цифры приведены в виде понятной инфографики 👇 и обновляются ежедневно.

Это цифры бюджетной катастрофы. Накопленный всего за 2 неполных месяца 2023 года дефицит бюджета, ~3,8 трлн.р., уже превысил годовой план по дефициту, он 3,5 трлн.р.

Отрезок с 1 января по 20 февраля, отраженный в инфографике, короткий для долгоиграющих планов. И последующие расходы, вероятно, будут заметно ниже, и с доходами правительство что-то будет придумывать. Не уверен, что можно придумать что-то сейчас, чтобы не навредить потом. Как пример, инициатива г-на Белоусова об очередном разовом добровольном взносе бизнеса, суммой 250-300 млрд.р., похоже, преобразуется в налоговую норму. Как бы и порядка больше, и давления.

Но в целом, откатить назад настолько, чтобы даже только стабилизировать бюджетный дефицит на этом уровне, представляется слабо реальным.

Мысль я высказывал еще осенью: пока есть чем финансировать потери бюджета, экономика и, главное, рубль их мало будут замечать. Для финансирования есть ликвидная часть национальных фондов. Тогда на период затишья перед бурей я отводил весь 2023 год, а то и больше. В чем цифры с сайта предлагают усомниться.

По мере истощения накоплений будет обостряться потребность в госзаимствованиях, которые у нас теперь внутренние. Т.е. инвесторы в госдолг – преимущественно госбанки. Об этом тоже недавно писал. Когда и должник, и заимодавец представляют, по факту, одного экономического субъекта и пытаются решить одну его задачу, это сродни перекладыванию фантиков между разными карманами одних брюк.

Исход видится понятным и без очевидных альтернатив – высокая инфляция. Хотя это не столько исход, столько этап в работе с кассовыми разрывами бюджета. Тоже конечный этап. Надеюсь, за пару лет, включая его, или ишак заговорит, или… найдутся разумные механизмы борьбы с экономическим кризисом.

Что делать нам? Мы занимаемся облигациями, а они от витка инфляции страдают даже больше обычных денег.

Первое, минимум длинных бумаг, со временем, ноль длинных бумаг. Это всё, что дольше 2 лет до погашения. Сейчас у нас в портфеле средняя длина бумаги – чуть больше 1 года.

Второе, в нашем облигационном портфеле увеличивается доля денежных инструментов, цель на данный момент – 20% от активов, и она может сдвинуться выше. До сих пор для этого использовались однодневные сделки РЕПО с ЦК (доходность около 7,2-7,5%), но мы тестируем и рынок депозитов МосБиржи.

Третье. Видимо, в портфель добавится валюта. Через нас размещается юаневый выпуск МФК Быстроденьги, доходность в юанях 8,6%. Видимо, с него начнется валютная диверсификация нашего исторически рублевого портфеля ВДО.

Ожидаемо прозаичная концовка. Но мы привыкли решать проблемы знакомыми инструментами. Чтобы не добавить новых проблем.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#инфляция #нашевсё #колумнистика
Источник иллюстрации:
https://budget.gov.ru/%D0%91%D1%8E%D0%B4%D0%B6%D0%B5%D1%82?regionId=45000000