Forwarded from Рубль
Рубль: поводов для разворота пока немного
Одним из ключевых факторов движения рубля в последнее время являются ожидания по дальнейшим действиям Банка России. И здесь картинка пока не в пользу слабости национальной валюты!
Инфляционные ожидания населения и бизнеса вновь не порадовали своей динамикой. В оценках бизнеса этот показатель растёт уже четвёртый месяц подряд и сейчас находится вблизи максимальных значений с апреля.
Инфляционные ожидания населения на горизонте года, в свою очередь, остались на максимумах декабря — 13,7%. Это важный сигнал: инфляционные риски по-прежнему закладываются в поведение как потребителей, так и компаний.
Сама инфляция, если пересчитать недельные данные в годовое выражение, уверенно превышает 6%. По данным прошлой недели — около 6,4% г/г. Посмотрим на завтрашнюю статистику, но на текущий момент я не вижу факторов, которые могли бы привести к значимому замедлению в ближайшее время.
Отдельно напомню, что ЦБ продолжает продавать валюту в достаточно высоких объёмах, что сдерживает ослабление рубля и создаёт дополнительное предложение валюты на рынке. В таком режиме регулятор будет действовать как минимум до 5 февраля, и этот фактор также по-прежнему играет против сценария быстрого разворота по рублю. #рубль #инфляция
Одним из ключевых факторов движения рубля в последнее время являются ожидания по дальнейшим действиям Банка России. И здесь картинка пока не в пользу слабости национальной валюты!
Инфляционные ожидания населения и бизнеса вновь не порадовали своей динамикой. В оценках бизнеса этот показатель растёт уже четвёртый месяц подряд и сейчас находится вблизи максимальных значений с апреля.
Инфляционные ожидания населения на горизонте года, в свою очередь, остались на максимумах декабря — 13,7%. Это важный сигнал: инфляционные риски по-прежнему закладываются в поведение как потребителей, так и компаний.
Сама инфляция, если пересчитать недельные данные в годовое выражение, уверенно превышает 6%. По данным прошлой недели — около 6,4% г/г. Посмотрим на завтрашнюю статистику, но на текущий момент я не вижу факторов, которые могли бы привести к значимому замедлению в ближайшее время.
Отдельно напомню, что ЦБ продолжает продавать валюту в достаточно высоких объёмах, что сдерживает ослабление рубля и создаёт дополнительное предложение валюты на рынке. В таком режиме регулятор будет действовать как минимум до 5 февраля, и этот фактор также по-прежнему играет против сценария быстрого разворота по рублю. #рубль #инфляция
👍9❤3🔥1
Forwarded from Рубль
Сезонность рубля
Сегодня пятница — и рубль находится под давлением. Это хорошо укладывается в наблюдаемую сезонность: за последний год именно по пятницам рубль чаще всего ослабевал (график выше). Фиксация позиций, перенос рисков на выходные и снижение аппетита к риску делают своё дело.
При этом важно помнить: понедельник статистически часто работает в обратную сторону. Сезонность — не сигнал, а контекст. Но игнорировать её точно не стоит.
#рубль #валюта #сезонность #fx #макро
Сегодня пятница — и рубль находится под давлением. Это хорошо укладывается в наблюдаемую сезонность: за последний год именно по пятницам рубль чаще всего ослабевал (график выше). Фиксация позиций, перенос рисков на выходные и снижение аппетита к риску делают своё дело.
При этом важно помнить: понедельник статистически часто работает в обратную сторону. Сезонность — не сигнал, а контекст. Но игнорировать её точно не стоит.
#рубль #валюта #сезонность #fx #макро
❤5👍3🔥1
Forwarded from Рубль
Нефть резко вниз — рубль под давлением
Резкое снижение нефти сегодня связано прежде всего со схлопыванием геополитической премии. Прямой эскалации вокруг Ирана пока не произошло, и рынок начал быстро убирать риски из цены.
Решение стран OPEC+ взять паузу в дальнейшем наращивании добычи не смогло удержать котировки от снижения — на фоне ухудшения настроений и фиксации прибыли этот фактор оказался недостаточным для поддержки рынка.
Дополнительно давят опасения по мировому спросу: слабые данные по потребительской уверенности в США и ожидания более длительного периода высоких ставок.
Рубль реагирует ожидаемо — через ухудшение ожиданий по валютной выручке. #рубль #нефть
Резкое снижение нефти сегодня связано прежде всего со схлопыванием геополитической премии. Прямой эскалации вокруг Ирана пока не произошло, и рынок начал быстро убирать риски из цены.
Решение стран OPEC+ взять паузу в дальнейшем наращивании добычи не смогло удержать котировки от снижения — на фоне ухудшения настроений и фиксации прибыли этот фактор оказался недостаточным для поддержки рынка.
Дополнительно давят опасения по мировому спросу: слабые данные по потребительской уверенности в США и ожидания более длительного периода высоких ставок.
Рубль реагирует ожидаемо — через ухудшение ожиданий по валютной выручке. #рубль #нефть
👍7❤4🔥3
Forwarded from Рубль
Рубль, ставка и кредиты: формируется ли база для смягчения?
Свежие данные Банка России показывают заметное замедление кредитной активности в конце года. Рост портфеля кредитов компаниям в декабре снизился до 0,65% м/м — минимума с сентября. Регулятор связывает это с сезонной бюджетной динамикой и снижением потребности бизнеса в заёмных средствах.
В рознице картина иная. Рост кредитов населению ускорился до 1,36% м/м, но почти полностью за счёт ипотеки. В ожидании ужесточения льготных программ портфель ИЖК вырос сразу на 2,72% за месяц.
При этом потребительское кредитование продолжает сжиматься: в декабре портфель сократился на 0,7% м/м — максимальными темпами с лета.
Параллельно растут сбережения, а рубль остаётся относительно стабильным благодаря жёсткой политике ЦБ и сезонному фактору.
В итоге, если исключить временный ипотечный всплеск, кредитная активность в экономике заметно замедляется. Это постепенно формирует фундамент для будущего смягчения ДКП, хотя в ближайшей перспективе Банк России, скорее всего, сохранит осторожный подход. #рубль #дкп #кредитование
Свежие данные Банка России показывают заметное замедление кредитной активности в конце года. Рост портфеля кредитов компаниям в декабре снизился до 0,65% м/м — минимума с сентября. Регулятор связывает это с сезонной бюджетной динамикой и снижением потребности бизнеса в заёмных средствах.
В рознице картина иная. Рост кредитов населению ускорился до 1,36% м/м, но почти полностью за счёт ипотеки. В ожидании ужесточения льготных программ портфель ИЖК вырос сразу на 2,72% за месяц.
При этом потребительское кредитование продолжает сжиматься: в декабре портфель сократился на 0,7% м/м — максимальными темпами с лета.
Параллельно растут сбережения, а рубль остаётся относительно стабильным благодаря жёсткой политике ЦБ и сезонному фактору.
В итоге, если исключить временный ипотечный всплеск, кредитная активность в экономике заметно замедляется. Это постепенно формирует фундамент для будущего смягчения ДКП, хотя в ближайшей перспективе Банк России, скорее всего, сохранит осторожный подход. #рубль #дкп #кредитование
👍4❤3🔥1
Forwarded from Рубль
Рубль и ставка: ключевые тезисы перед заседанием ЦБ (13 февраля)
Пока придерживаюсь скорее сценария, что ставка останется на уровне 16%.
В пользу этого сейчас выступает ряд важных данных:
1. Инфляция выросла заметно сильнее чем при прошлом повышении НДС. В январе ускорилась до ~2% м/м — выше уровней 2019 года, когда было 1.27%.
2. Существенный рост инфляционных ожиданий бизнеса -до 10,4%. Т.е компании ещё не полностью переложили издержки в цены, что сохраняет инфляционные риски в будущем.
3. Ситуация с экспортом стала хуже, что подтверждает и зампред ЦБ. «Ситуация в 1К26 для нашего экспорта сложней, чем была в 2П25. Это, наверное, то, что сдвинулось в сторону более выраженных
проинфляционных рисков». Рубль пока остается относительно крепким за счет стабильности продаж валюты экспортерами. Но здесь тенденция вполне может измениться.
Кредитование также все еще растет быстрыми темпами, но в отдельных сегментах все же есть замедление.
В пользу постепенного снижения ключевой ставки выступает преимущественно только фискальная политика, которая пока остается сдержанной. В целом высокая ставка играет на стороне крепкого рубля, но постепенное снижение продаж валюты экспортерами и восстановление импорта могут измениться ситуацию. #рубль #ключеваяставка
Пока придерживаюсь скорее сценария, что ставка останется на уровне 16%.
В пользу этого сейчас выступает ряд важных данных:
1. Инфляция выросла заметно сильнее чем при прошлом повышении НДС. В январе ускорилась до ~2% м/м — выше уровней 2019 года, когда было 1.27%.
2. Существенный рост инфляционных ожиданий бизнеса -до 10,4%. Т.е компании ещё не полностью переложили издержки в цены, что сохраняет инфляционные риски в будущем.
3. Ситуация с экспортом стала хуже, что подтверждает и зампред ЦБ. «Ситуация в 1К26 для нашего экспорта сложней, чем была в 2П25. Это, наверное, то, что сдвинулось в сторону более выраженных
проинфляционных рисков». Рубль пока остается относительно крепким за счет стабильности продаж валюты экспортерами. Но здесь тенденция вполне может измениться.
Кредитование также все еще растет быстрыми темпами, но в отдельных сегментах все же есть замедление.
В пользу постепенного снижения ключевой ставки выступает преимущественно только фискальная политика, которая пока остается сдержанной. В целом высокая ставка играет на стороне крепкого рубля, но постепенное снижение продаж валюты экспортерами и восстановление импорта могут измениться ситуацию. #рубль #ключеваяставка
👍3❤2🔥2
Forwarded from Рубль
Наиболее важное из материала ЦБ "Обзор рисков финансовых рынков"
За два месяца рубль укрепился к доллару на 3,2%, к юаню — на 1,4%.
Главные факторы поддержки:
✔️ Рост продаж валюты экспортёрами в январе до $5,1 млрд
✔️ Снижение спроса со стороны бизнеса до 2,5 трлн руб.
✔️ Минимальные покупки валюты населением (36–49 млрд руб.)
✔️ Ослабление доллара в мире (DXY -2,5%)
В результате волатильность снизилась, а курсы «сжались» в узком диапазоне.
⚠️ При этом в декабре продажи валюты проседали из-за падения цен на нефть, а доля конвертации экспортной выручки снижалась — это остаётся риском для курса.
📌 Итог
Пока рубль держится за счёт:
— слабого внутреннего спроса на валюту
— стабильных продаж экспортёров
— внешнего ослабления доллара
Но устойчивость курса во многом зависит от нефти и поведения экспортёров в ближайшие месяцы. А тут есть существенный риск снижения продаж, как писал в одном из постов ранее❗️ #рубль
За два месяца рубль укрепился к доллару на 3,2%, к юаню — на 1,4%.
Главные факторы поддержки:
✔️ Рост продаж валюты экспортёрами в январе до $5,1 млрд
✔️ Снижение спроса со стороны бизнеса до 2,5 трлн руб.
✔️ Минимальные покупки валюты населением (36–49 млрд руб.)
✔️ Ослабление доллара в мире (DXY -2,5%)
В результате волатильность снизилась, а курсы «сжались» в узком диапазоне.
⚠️ При этом в декабре продажи валюты проседали из-за падения цен на нефть, а доля конвертации экспортной выручки снижалась — это остаётся риском для курса.
📌 Итог
Пока рубль держится за счёт:
— слабого внутреннего спроса на валюту
— стабильных продаж экспортёров
— внешнего ослабления доллара
Но устойчивость курса во многом зависит от нефти и поведения экспортёров в ближайшие месяцы. А тут есть существенный риск снижения продаж, как писал в одном из постов ранее
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍5❤4☃1
Forwarded from Рубль
Новые данные по мониторингу предприятий от ЦБ намекают на продолжение замедления экономической активности в стране в ближайшие месяцы. На замедление указывают и ранее опубликованные данные по денежной массе, которая в январе сократилась. Это негативно для акций.
Для рубля важным является резкое снижение ценовых ожиданий предприятий в феврале. Это может несколько смягчить риторику ЦБ на ближайшем заседании 13 февраля #рубль #акции
Для рубля важным является резкое снижение ценовых ожиданий предприятий в феврале. Это может несколько смягчить риторику ЦБ на ближайшем заседании 13 февраля #рубль #акции
👍5☃1❤1🔥1
Валютная пружина продолжает сжиматься… 🌀
Рубль застрял в жёстком боковике. Волатильность в паре USD/RUB продолжает сжиматься — рынок явно готовится к импульсу.
Триггером может стать завтрашнее решение ЦБ, но не исключены и более ранние движения — на геополитике или новостном фоне.
👉 Мой базовый сценарий — выход вверх. Но, чтобы не зависеть от одного исхода, я собрал простую опционную конструкцию.
📌 Что сделал:
Бычий колл-спрэд:
Купил Call со страйком 78 000
Продал Call со страйком 79 500
(экспирация — следующая неделя)
Страховка — медвежий пут-спрэд:
Put 77 000 / 76 000
Объём — в 2 раза меньше
В итоге получилась конструкция, как на графике выше.
📌 Альтернативой к такой опционной стратегии вполне может стать простая покупка мартовского фьючерса при пробое 78350 и коротким стопом если пробой был ложный.
Рынок сжимается. Долго так продолжаться не может — вопрос только в направлении.
⚠️ Не является торговой рекомендацией.
#рубль #опционы #USD_RUB #трейдинг #волатильность
Рубль застрял в жёстком боковике. Волатильность в паре USD/RUB продолжает сжиматься — рынок явно готовится к импульсу.
Триггером может стать завтрашнее решение ЦБ, но не исключены и более ранние движения — на геополитике или новостном фоне.
👉 Мой базовый сценарий — выход вверх. Но, чтобы не зависеть от одного исхода, я собрал простую опционную конструкцию.
Бычий колл-спрэд:
Купил Call со страйком 78 000
Продал Call со страйком 79 500
(экспирация — следующая неделя)
Страховка — медвежий пут-спрэд:
Put 77 000 / 76 000
Объём — в 2 раза меньше
В итоге получилась конструкция, как на графике выше.
Рынок сжимается. Долго так продолжаться не может — вопрос только в направлении.
⚠️ Не является торговой рекомендацией.
#рубль #опционы #USD_RUB #трейдинг #волатильность
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍6🔥5
Forwarded from Рубль
Рубль и ставка: ключевые тезисы перед заседанием ЦБ (13 февраля)
Пока продолжаю придерживаться базового сценария — ключевая ставка, скорее всего, останется на уровне 16%. При этом регулятор, вероятно, даст сигнал о возможности смягчения в дальнейшем — при сохранении текущих тенденций.
В пользу сохранения ставки сейчас говорят несколько факторов:
1️⃣ Инфляционная динамика остаётся напряжённой
По последним данным, недельная инфляция за прошедший период вновь остаётся повышенной, хотя темпы роста цен постепенно замедляются. С начала года инфляция превышает 2%, а годовые показатели остаются заметно выше целевого уровня ЦБ. Это ограничивает пространство для быстрого смягчения ДКП.
2️⃣ Дефицит бюджета усиливает проинфляционные риски
Значительный январский дефицит федерального бюджета формирует дополнительное давление на экономику через фискальный канал. В таких условиях регулятору сложнее переходить к более мягкой политике, не усиливая инфляционные риски.
3️⃣ Сигналы мониторинга предприятий — противоречивые
Последний мониторинг ЦБ показал: резкое снижение ценовых ожиданий бизнеса, но при этом — по-прежнему высокую оценку текущей инфляции.
Это говорит о том, что компании пока не видят устойчивого снижения ценового давления, даже несмотря на некоторое улучшение ожиданий. Для регулятора это аргумент в пользу осторожности.
4️⃣ Экспорт и рубль — пока фактор поддержки
Ситуация с экспортом остаётся сложной, что признают и представители ЦБ. Пока рубль держится за счёт продаж валюты экспортёрами, но эта поддержка не выглядит устойчивой в среднесрочной перспективе. Ослабление экспортных потоков сохраняет валютные и инфляционные риски.
5️⃣ Кредитование замедляется неравномерно
Общий рост кредитования сохраняется, но в отдельных сегментах уже заметно охлаждение. Это отражает влияние жёсткой политики, но пока не выглядит достаточным аргументом для немедленного снижения ставки.
Что закладывает рынок
Денежный рынок постепенно начинает закладывать сценарий смягчения. Сейчас недельный Rusfar даёт около 15,35%, что указывает на ожидания возможного снижения ставки примерно на 0,5 п.п. в ближайшие месяцы.
Однако пока эти ожидания выглядят скорее авансом, чем базовым сценарием.
Итог
В совокупности факторы складываются в пользу сохранения ставки на текущем уровне:
✔️ инфляция всё ещё высока,
✔️ бюджетный дефицит усиливает риски,
✔️ бизнес пока не чувствует устойчивого снижения ценового давления.
При этом смягчение риторики возможно — при дальнейшем замедлении инфляции и охлаждении спроса ЦБ, вероятно, начнёт готовить рынок к снижению ставки во втором квартале.
Мой базовый сценарий:
ставка — без изменений сейчас, но с намёком на постепенное снижение в будущем.
#рубль #ключеваяставка #ЦБРФ #инфляция #макро
Пока продолжаю придерживаться базового сценария — ключевая ставка, скорее всего, останется на уровне 16%. При этом регулятор, вероятно, даст сигнал о возможности смягчения в дальнейшем — при сохранении текущих тенденций.
В пользу сохранения ставки сейчас говорят несколько факторов:
1️⃣ Инфляционная динамика остаётся напряжённой
По последним данным, недельная инфляция за прошедший период вновь остаётся повышенной, хотя темпы роста цен постепенно замедляются. С начала года инфляция превышает 2%, а годовые показатели остаются заметно выше целевого уровня ЦБ. Это ограничивает пространство для быстрого смягчения ДКП.
2️⃣ Дефицит бюджета усиливает проинфляционные риски
Значительный январский дефицит федерального бюджета формирует дополнительное давление на экономику через фискальный канал. В таких условиях регулятору сложнее переходить к более мягкой политике, не усиливая инфляционные риски.
3️⃣ Сигналы мониторинга предприятий — противоречивые
Последний мониторинг ЦБ показал: резкое снижение ценовых ожиданий бизнеса, но при этом — по-прежнему высокую оценку текущей инфляции.
Это говорит о том, что компании пока не видят устойчивого снижения ценового давления, даже несмотря на некоторое улучшение ожиданий. Для регулятора это аргумент в пользу осторожности.
4️⃣ Экспорт и рубль — пока фактор поддержки
Ситуация с экспортом остаётся сложной, что признают и представители ЦБ. Пока рубль держится за счёт продаж валюты экспортёрами, но эта поддержка не выглядит устойчивой в среднесрочной перспективе. Ослабление экспортных потоков сохраняет валютные и инфляционные риски.
5️⃣ Кредитование замедляется неравномерно
Общий рост кредитования сохраняется, но в отдельных сегментах уже заметно охлаждение. Это отражает влияние жёсткой политики, но пока не выглядит достаточным аргументом для немедленного снижения ставки.
Что закладывает рынок
Денежный рынок постепенно начинает закладывать сценарий смягчения. Сейчас недельный Rusfar даёт около 15,35%, что указывает на ожидания возможного снижения ставки примерно на 0,5 п.п. в ближайшие месяцы.
Однако пока эти ожидания выглядят скорее авансом, чем базовым сценарием.
Итог
В совокупности факторы складываются в пользу сохранения ставки на текущем уровне:
✔️ инфляция всё ещё высока,
✔️ бюджетный дефицит усиливает риски,
✔️ бизнес пока не чувствует устойчивого снижения ценового давления.
При этом смягчение риторики возможно — при дальнейшем замедлении инфляции и охлаждении спроса ЦБ, вероятно, начнёт готовить рынок к снижению ставки во втором квартале.
Мой базовый сценарий:
ставка — без изменений сейчас, но с намёком на постепенное снижение в будущем.
#рубль #ключеваяставка #ЦБРФ #инфляция #макро
👍3❤2🔥1
Решение Банка России (причины и следствия)
Совет директоров Банка России 13 февраля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п. — до 15,50% годовых.
Что стоит за решением: В январе инфляция значимо ускорилась, однако Банк России подчёркивает, что это связано преимущественно с разовыми факторами:
🔘 перенос повышения НДС,
🔘 индексация регулируемых тарифов,
🔘 рост акцизов,
🔘 коррекция цен на плодоовощную продукцию.
При этом устойчивые показатели текущей инфляции существенно не изменились. После исчерпания влияния временных факторов регулятор ожидает возобновление снижения инфляции.
Годовая инфляция на 9 февраля составила 6,3%, однако большая часть ускорения — это перераспределение роста цен между концом 2025 и началом 2026 года.
Обновлённый прогноз:
🔘 Средняя ключевая ставка в 2026 году: 13,5–14,5%
🔘 Инфляция в 2026 году: 4,5–5,5%
🔘 Устойчивая инфляция — вблизи 4% во втором полугодии 2026 года
В 2027 году — возвращение инфляции к цели
Несмотря на снижение ставки, Банк России подчёркивает: денежно-кредитные условия остаются жёсткими.
Экономика и рынок
Рост ВВП по итогам 2025 года составил 1,0% — по верхней границе прогноза. Отклонение экономики вверх от сбалансированной траектории постепенно уменьшается.
Напряжённость на рынке труда снижается, но безработица остаётся на исторических минимумах, а рост зарплат всё ещё опережает производительность.
Кредитная активность остаётся сдержанной, склонность населения к сбережению — высокой.
Влияние на финансовые активы
Снижение ключевой ставки в целом позитивно для большинства классов активов:
📈 Облигации. Наиболее прямой бенефициар решения. Снижение ставки поддерживает рост цен ОФЗ и корпоративных облигаций. Доходности получают потенциал для дальнейшего снижения. Особенно выигрывают бумаги средней и длинной дюрации.
💱 Валюта (рубль). Эффект умеренно позитивный в краткосрочной перспективе на фоне восстановления импорта.
📊 Акции. Решение благоприятно для акций. Снижается стоимость заимствований для бизнеса. Улучшается инвестиционный фон. Повышается привлекательность акций относительно депозитов. Наибольший эффект — для компаний внутреннего спроса, банков и девелоперов.
Риски остаются. Банк России отмечает, что проинфляционные риски всё ещё преобладают, среди них:
🔘 высокие инфляционные ожидания,
🔘 последствия повышения НДС,
🔘 внешнеэкономические риски,
🔘 возможное ослабление рубля при неблагоприятной конъюнктуре.
Дальнейшие решения по ставке будут зависеть от устойчивости замедления инфляции и динамики ожиданий. Следующее заседание состоится 20 марта #ключеваяставка #акции #облигации #рубль
Небольшое дополнение после пресс-конференции Банка России:
✔️ Пик инфляционного давления, по всей видимости, пройден.
✔️ Есть основания полагать, что пик инфляционных ожиданий также остался позади.
✔️ На заседании рассматривались два сценария: сохранение ставки и снижение на 50 б.п.
✔️ Ключевую роль в пользу снижения сыграли ценовые ожидания предприятий и данные по денежным агрегатам за последнюю неделю.
✔️ У регулятора стало больше уверенности в возможности дальнейшего снижения ставки уже на ближайшем заседании.
➡️ В целом риторика на пресс-конференции дала еще более мягкий сигнал.
Совет директоров Банка России 13 февраля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п. — до 15,50% годовых.
Что стоит за решением: В январе инфляция значимо ускорилась, однако Банк России подчёркивает, что это связано преимущественно с разовыми факторами:
При этом устойчивые показатели текущей инфляции существенно не изменились. После исчерпания влияния временных факторов регулятор ожидает возобновление снижения инфляции.
Годовая инфляция на 9 февраля составила 6,3%, однако большая часть ускорения — это перераспределение роста цен между концом 2025 и началом 2026 года.
Обновлённый прогноз:
В 2027 году — возвращение инфляции к цели
Несмотря на снижение ставки, Банк России подчёркивает: денежно-кредитные условия остаются жёсткими.
Экономика и рынок
Рост ВВП по итогам 2025 года составил 1,0% — по верхней границе прогноза. Отклонение экономики вверх от сбалансированной траектории постепенно уменьшается.
Напряжённость на рынке труда снижается, но безработица остаётся на исторических минимумах, а рост зарплат всё ещё опережает производительность.
Кредитная активность остаётся сдержанной, склонность населения к сбережению — высокой.
Влияние на финансовые активы
Снижение ключевой ставки в целом позитивно для большинства классов активов:
📈 Облигации. Наиболее прямой бенефициар решения. Снижение ставки поддерживает рост цен ОФЗ и корпоративных облигаций. Доходности получают потенциал для дальнейшего снижения. Особенно выигрывают бумаги средней и длинной дюрации.
💱 Валюта (рубль). Эффект умеренно позитивный в краткосрочной перспективе на фоне восстановления импорта.
📊 Акции. Решение благоприятно для акций. Снижается стоимость заимствований для бизнеса. Улучшается инвестиционный фон. Повышается привлекательность акций относительно депозитов. Наибольший эффект — для компаний внутреннего спроса, банков и девелоперов.
Риски остаются. Банк России отмечает, что проинфляционные риски всё ещё преобладают, среди них:
Дальнейшие решения по ставке будут зависеть от устойчивости замедления инфляции и динамики ожиданий. Следующее заседание состоится 20 марта #ключеваяставка #акции #облигации #рубль
Небольшое дополнение после пресс-конференции Банка России:
✔️ Пик инфляционного давления, по всей видимости, пройден.
✔️ Есть основания полагать, что пик инфляционных ожиданий также остался позади.
✔️ На заседании рассматривались два сценария: сохранение ставки и снижение на 50 б.п.
✔️ Ключевую роль в пользу снижения сыграли ценовые ожидания предприятий и данные по денежным агрегатам за последнюю неделю.
✔️ У регулятора стало больше уверенности в возможности дальнейшего снижения ставки уже на ближайшем заседании.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍5❤3🔥3
Волновой анализ фьючерса на USD/RUB
Волновой анализ — инструмент, в который верят не все. Я — верю. И регулярно использую его в работе.
В моем базовом сценарии сейчас завершается коррекционная волна C, после чего рынок может перейти к постепенному движению вверх.
🔽 Альтернативный сценарий реализуется в случае уверенного закрепления ниже 75 000.
🔼 Полноценное подтверждение разворота вверх — при движении выше 82 000.
Что сейчас поддерживает рубль:
▪️ крупные продажи валюты со стороны ЦБ (около 16,5 млрд руб. в день до 5 марта),
▪️ продолжающийся рост расчетов во внешней торговле в рублях. Разрыв между рублёвой долей в экспорте и импорте в декабре стал максимальным с октября 2023 года,
▪️ налоговый период, традиционно усиливающий спрос на национальную валюту.
Что играет в пользу постепенного ослабления:
▪️ ожидаемое снижение ключевой ставки — фактор оживления импорта,
▪️ нефть остается на относительно низких уровнях,
что вкупе с санкциями может сдерживать экспортную выручку.
Геополитические развилки в базовый сценарий пока не закладываю, но очевидно, что они могут сыграть существенную роль в дальнейшей динамике.
Как обычно — это не торговая рекомендация, а рабочее видение рынка. #рубль #волновойанализ
Волновой анализ — инструмент, в который верят не все. Я — верю. И регулярно использую его в работе.
В моем базовом сценарии сейчас завершается коррекционная волна C, после чего рынок может перейти к постепенному движению вверх.
Что сейчас поддерживает рубль:
▪️ крупные продажи валюты со стороны ЦБ (около 16,5 млрд руб. в день до 5 марта),
▪️ продолжающийся рост расчетов во внешней торговле в рублях. Разрыв между рублёвой долей в экспорте и импорте в декабре стал максимальным с октября 2023 года,
▪️ налоговый период, традиционно усиливающий спрос на национальную валюту.
Что играет в пользу постепенного ослабления:
▪️ ожидаемое снижение ключевой ставки — фактор оживления импорта,
▪️ нефть остается на относительно низких уровнях,
что вкупе с санкциями может сдерживать экспортную выручку.
Геополитические развилки в базовый сценарий пока не закладываю, но очевидно, что они могут сыграть существенную роль в дальнейшей динамике.
Как обычно — это не торговая рекомендация, а рабочее видение рынка. #рубль #волновойанализ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥4👍3❤2
Forwarded from Рубль
🇨🇳 Завершился китайский Новый год, и торги на рынке вернулись в стандартный режим.
🏦 Также состоялось заседание Народного банка Китая:
регулятор девятый месяц подряд сохранил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на уровне 3,0% годовых — рынок ожидал аналогичного решения. Пятилетняя ставка также осталась без изменений — 3,50% годовых.
#рубль #валюта #рынки #налоги
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥4❤2👍2
Forwarded from Рубль
Правительство рассматривает возможность оперативного ужесточения бюджетного правила — в первую очередь за счёт снижения цены отсечения на нефть.
По словам Антона Силуанова, решение может быть принято достаточно быстро. Цель — сохранить средства ФНБ и снизить давление на валютный рынок.
👉 Если изменения будут утверждены уже в этом году, это станет дополнительным фактором для ослабления рубля, причем существенным. Рубль уже после данной новости уже потерял более 0.5% как к доллару, так и евро и юаню
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤5🔥4👍2👎2☃1
Вчера был интересный момент в рубле, а точнее фьючерсах на пару доллар/рубль. Физических лиц опять вынесли на надеждах изменения бюджетного правила. Вероятно, часть крупных участников подумала о неплохой возможности продать валюту в рамках налогового периода подороже.
В открытых фьючерсных позициях наглядно видно, что в среду, когда была анонсирована новость о бюджетном правиле, юридические лица наращивали короткие позиции, а физические наращивали длинные. График выше (данные на среду 25е).
Впрочем, вчера значимого роста коротких позиций юридическими лицами не происходило + пятничная сезонность могут сыграть на руку покупателям валюты. #рубль #фьючерсы #настроения
В открытых фьючерсных позициях наглядно видно, что в среду, когда была анонсирована новость о бюджетном правиле, юридические лица наращивали короткие позиции, а физические наращивали длинные. График выше (данные на среду 25е).
Впрочем, вчера значимого роста коротких позиций юридическими лицами не происходило + пятничная сезонность могут сыграть на руку покупателям валюты. #рубль #фьючерсы #настроения
🔥8❤4👍3☃1
Спекулятивная сделка по нефти и долгосрочный портфель
Опционную конструкцию по нефти (бабочка) сегодня закрыл с хорошей прибылью. На момент открытия потенциальная прибыль примерно в 1,5 раза превышала стоимость конструкции. В итоге закрыл позицию с результатом +140% к вложенным средствам (в 1,4 раза больше первоначальных затрат).
Поскольку на спекулятивную часть у меня приходится около 5% портфеля, итоговый вклад сделки в общий капитал составил +7%.
По предыдущей опубликованной позиции по доллару результат оказался около нуля.
Итого по публичным спекулятивным сделкам с начала года — +7% (без учета других операций вне канала).
Долгосрочный портфель
С начала года долгосрочный портфель показывает +2,77%, что лишь немного выше индекса Мосбиржи (+2,7%).
Однако структура портфеля консервативная, поэтому корректнее смотреть на другие риск-метрики. Например, доходность к максимальной просадке у портфеля составила 4.43, в то время как у индекса 0,93.
Что дальше?
Сейчас рассматриваю спекулятивную идею по опционам на пару доллар/рубль - в сторону роста.
Аргументы:
🔘 В среду Минфин опубликует новые параметры операций по бюджетному правилу. Предполагаю, что объемы продаж валюты могут заметно снизиться.
🔘 Не исключаю, что уже на этой неделе появятся решения по новой цене отсечки нефти.
🔘 Завершается налоговый период — фактор поддержки рубля ослабевает.
🔘 Текущий рост нефти парадоксально может сыграть на ослабление рубля в перспективе, если объемы валютных продаж ЦБ сократятся.
🔘 Техническая картина также допускает движение пары вверх.
В долгосрочном портфеле в акционной составляющей увеличил долю Совкомфлота, т.к. внутри еще не заложено, на мой взгляд, потенциальное восстановление загрузки флота и роста ставок на фрахт на фоне событий на Ближнем Востоке. Глобально структура портфеля осталась прежней.
(Не является торговой рекомендацией.)
#долгосрочныйпортфель #рубль #нефть #позиции #идеи
Опционную конструкцию по нефти (бабочка) сегодня закрыл с хорошей прибылью. На момент открытия потенциальная прибыль примерно в 1,5 раза превышала стоимость конструкции. В итоге закрыл позицию с результатом +140% к вложенным средствам (в 1,4 раза больше первоначальных затрат).
Поскольку на спекулятивную часть у меня приходится около 5% портфеля, итоговый вклад сделки в общий капитал составил +7%.
По предыдущей опубликованной позиции по доллару результат оказался около нуля.
Итого по публичным спекулятивным сделкам с начала года — +7% (без учета других операций вне канала).
Долгосрочный портфель
С начала года долгосрочный портфель показывает +2,77%, что лишь немного выше индекса Мосбиржи (+2,7%).
Однако структура портфеля консервативная, поэтому корректнее смотреть на другие риск-метрики. Например, доходность к максимальной просадке у портфеля составила 4.43, в то время как у индекса 0,93.
Что дальше?
Сейчас рассматриваю спекулятивную идею по опционам на пару доллар/рубль - в сторону роста.
Аргументы:
В долгосрочном портфеле в акционной составляющей увеличил долю Совкомфлота, т.к. внутри еще не заложено, на мой взгляд, потенциальное восстановление загрузки флота и роста ставок на фрахт на фоне событий на Ближнем Востоке. Глобально структура портфеля осталась прежней.
(Не является торговой рекомендацией.)
#долгосрочныйпортфель #рубль #нефть #позиции #идеи
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍6❤4🔥4
Forwarded from Рубль
Вот это действительно сюрприз для валютного рынка.
Минфин сообщил, что в марте 2026 года не будет проводить операций по покупке или продаже иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила
Решение связано с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве.
Что это означает для рынка:
🔹 В марте исчезнет один из крупных системных потоков валюты.
Напомню, что в последние месяцы совокупные продажи валюты со стороны государства (Минфин + операции ЦБ) составляли около 16.5 млрд руб. в день. #рубль #бюджетноеправило
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍7🔥3❤1
Доллар/рубль
Достигли первой цели по фьючерсу на доллар/рубль. В диапазоне 79500 - 80000 находится очень сильное сопротивление, пробой которого может открыть дорогу в район 81500 - 82000.
То, что сопротивление действительно значимое можно заметить и по трендовым линиям и по открытым опционным позициям (во вложении).
Поэтому половину спекулятивной позиции закрыл, но в целом все же верю еще в определенный потенциал. Ближе к 78000, вероятно, снова буду наращивать.
Т.к. цена отсечения по нефти в рамках бюджетного правила еще не была изменена и вполне может добавить 2-5% к движению пары, в зависимости измениться ли она до 55 или например 50 долларов за баррель. (не является торговой рекомендацией). #рубль #доллар
Достигли первой цели по фьючерсу на доллар/рубль. В диапазоне 79500 - 80000 находится очень сильное сопротивление, пробой которого может открыть дорогу в район 81500 - 82000.
То, что сопротивление действительно значимое можно заметить и по трендовым линиям и по открытым опционным позициям (во вложении).
Поэтому половину спекулятивной позиции закрыл, но в целом все же верю еще в определенный потенциал. Ближе к 78000, вероятно, снова буду наращивать.
Т.к. цена отсечения по нефти в рамках бюджетного правила еще не была изменена и вполне может добавить 2-5% к движению пары, в зависимости измениться ли она до 55 или например 50 долларов за баррель. (не является торговой рекомендацией). #рубль #доллар
🔥4❤3👍3
Forwarded from Рубль
Нефть выше $100 за баррель
На фоне геополитической напряжённости нефть сегодня поднималась даже выше $110 за баррель по Brent😱 , сейчас котировки находятся немного выше $100.
Ближе к налоговому периоду этот фактор может оказать дополнительную поддержку рублю, даже несмотря на то, что в последние месяцы корреляция рубля с нефтью практически исчезла.
Высокая цена нефти означает рост прибыли экспортёров, а значит и увеличение объёмов продажи валютной выручки на внутреннем рынке.
В результате этот фактор может во многом компенсировать:
🔘 отмену продаж валюты в рамках бюджетного правила в марте
🔘 возможное изменение цены отсечения по нефти.
#нефть #рубль
На фоне геополитической напряжённости нефть сегодня поднималась даже выше $110 за баррель по Brent
Ближе к налоговому периоду этот фактор может оказать дополнительную поддержку рублю, даже несмотря на то, что в последние месяцы корреляция рубля с нефтью практически исчезла.
Высокая цена нефти означает рост прибыли экспортёров, а значит и увеличение объёмов продажи валютной выручки на внутреннем рынке.
В результате этот фактор может во многом компенсировать:
#нефть #рубль
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤3👍3🔥2
Forwarded from Рубль
Вчера крупные участники (юр.лица) значимо нарастили длинные позиции во фьючерсах на доллар/рубль. В то время как, физики активно сокращали лонг. Сегодня фьючерс в плюсе уже более чем на 1% #открытыепозиции #рубль
🔥4❤1👍1
Игра на понижение (OptionsWorld)
Доллар/рубль Достигли первой цели по фьючерсу на доллар/рубль. В диапазоне 79500 - 80000 находится очень сильное сопротивление, пробой которого может открыть дорогу в район 81500 - 82000. То, что сопротивление действительно значимое можно заметить и по…
После добавления в районе 78000, сейчас по 78850 закрыл 2/3 позиции. Оставил только 30% среднего спекулятивного объема в расчете на среднесрочный рост. Зафиксировал большую часть из-за высокой нефти. #рубль #сделки (не является рекомендацией)
❤4👍2