#LTI_аналитика #DIAS
Диасофт - Strategy Day и анализ компании
Ранее на этой неделе посетил Strategy Day Диасофт. Компания рассказала про основные направления бизнеса, планы по росту до 2026 года и за счет чего планирует достичь поставленных целей.
Полезное мероприятие, благодаря которому инвесторы могут составить более полное представление о бизнесе и его перспективах. По итогам Strategy Day обновил модель и взгляд на компанию.
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/diasoft-dec24/
@long_term_investments
Диасофт - Strategy Day и анализ компании
Ранее на этой неделе посетил Strategy Day Диасофт. Компания рассказала про основные направления бизнеса, планы по росту до 2026 года и за счет чего планирует достичь поставленных целей.
Полезное мероприятие, благодаря которому инвесторы могут составить более полное представление о бизнесе и его перспективах. По итогам Strategy Day обновил модель и взгляд на компанию.
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/diasoft-dec24/
@long_term_investments
👍26
#LTI_аналитика #DIAS
Отчет Диасофт за 2024 финансовый год
Диасофт сегодня отчитался за 2024 финансовый год. У компании смещенная на квартал отчетность (редкость для российского рынка), финансовый год заканчивается 31 марта.
Основные метрики:
Выручка 10.1 млрд, +10% YoY
EBITDA 2.9 млрд, -25% YoY
EBITDAC 1.6 млрд, -45% YoY
NIC 1.5 млрд, -38% YoY
Достаточно слабые результаты за прошедший год, которые оказались хуже гайденса, который компания давала ранее. Изначальный прогноз был 11.8 млрд рублей выручки и 4.7-5 млрд рублей EBITDA. Затем гайденс по выручки снизили до 10.9 млрд рублей после прошлого отчет и по факту получилось еще меньше.
Компания объясняет результаты тем, что закрытие проектов на 1.4 млрд рублей перенеслось на 2025 год + часть проектов не реализовались. При этом Диасофт достаточно активно нанимал людей и закладывал базу расходов под более высокий результат, из-за чего EBITDA и прибыль значительно снизились.
Ситуация во многом схожа с Позитивом, только Диасофт изначально закладывал не такие высокие темпы роста и не так сильно увеличивал расходы, поэтому ограничился снижением маржинальности бизнеса, но остался прибыльным.
Стоит отметить, что в Q4 выручка снизилась на 18% YoY, причем выручка от внедрения продуктов была отрицательной, -0.5 млрд рублей. Не понял сходу, почему так получилось, допишу если узнаю.
Гайденс
Компания дала прогноз на следующий год:
Выручка 12-12.5 млрд руб, +20-25% YoY
EBITDA 4.5-5 млрд руб, маржа 37-40%
R&D 1.6 млрд руб (vs 1.4 в прошлом году)
EBITDAC 2.9-3.4 млрд руб (расчетный)
Гайденс по выручке включает 1.4 млрд рублей, которые должны "доехать" из прошлого года, но часть запланированных на этот год проектов может по аналогии сдвинуться на следующий.
У меня вызывает вопрос в первую очередь гайденс по EBITDA, для его выполнения компании нужно сохранить расходы на ФОТ на уровне 2024 года, что будет сделать непросто без сокращения сотрудников.
При этом сильно сокращать штат Диасофт не может, так как большая часть его бизнеса завязана на внедрение продуктов у заказчиков, а для этого нужны люди. В своих расчетах пока беру гайденс компании по выручке по нижней границе и немного более консервативный прогноз по EBITDA.
Дивиденды
Диасофт направит по итогам 2024 года 80% EBITDA на дивиденды, как и обещал ранее. Компания платит дивиденды по кварталам, финальная выплата будет в июле.
Стоит отметить, что сейчас компания направляет на дивиденды больше, чем зарабатывает - выплаты за 2024 года составят 155% NIC, а от FCF еще больше, он был близок к нулю в прошлом году. У Диасофта пока отрицательный чистый долг и компания пока может себе позволить такие выплаты. За 2025 год по текущей дивполитике планировали снова заплатить 80% EBITDA, а затем снизить payout до 50%, но может быть снижение до 50% уже за этот год - пока решение не принято. Стоит иметь это в виду, если держите Диасофт ради дивидендов.
Мнение
У Диасофта в целом неплохой и прибыльный бизнес, но по результатам 2024 года он стал стоить даже дороже Астры, которая растет значительно быстрее. У меня сейчас нет в портфеле акций Диасофта и пока не планирую покупать.
Хотя компания напрямую не страдает от ставки, так как у нее нет долга, на ее бизнесе вероятно сказывается сокращение бюджетов клиентов. Так что этот год также будет непростым, а дальше пока сложно загадывать - будем смотреть по ситуации.
@long_term_investments
Отчет Диасофт за 2024 финансовый год
Диасофт сегодня отчитался за 2024 финансовый год. У компании смещенная на квартал отчетность (редкость для российского рынка), финансовый год заканчивается 31 марта.
Основные метрики:
Выручка 10.1 млрд, +10% YoY
EBITDA 2.9 млрд, -25% YoY
EBITDAC 1.6 млрд, -45% YoY
NIC 1.5 млрд, -38% YoY
Достаточно слабые результаты за прошедший год, которые оказались хуже гайденса, который компания давала ранее. Изначальный прогноз был 11.8 млрд рублей выручки и 4.7-5 млрд рублей EBITDA. Затем гайденс по выручки снизили до 10.9 млрд рублей после прошлого отчет и по факту получилось еще меньше.
Компания объясняет результаты тем, что закрытие проектов на 1.4 млрд рублей перенеслось на 2025 год + часть проектов не реализовались. При этом Диасофт достаточно активно нанимал людей и закладывал базу расходов под более высокий результат, из-за чего EBITDA и прибыль значительно снизились.
Ситуация во многом схожа с Позитивом, только Диасофт изначально закладывал не такие высокие темпы роста и не так сильно увеличивал расходы, поэтому ограничился снижением маржинальности бизнеса, но остался прибыльным.
Стоит отметить, что в Q4 выручка снизилась на 18% YoY, причем выручка от внедрения продуктов была отрицательной, -0.5 млрд рублей. Не понял сходу, почему так получилось, допишу если узнаю.
Гайденс
Компания дала прогноз на следующий год:
Выручка 12-12.5 млрд руб, +20-25% YoY
EBITDA 4.5-5 млрд руб, маржа 37-40%
R&D 1.6 млрд руб (vs 1.4 в прошлом году)
EBITDAC 2.9-3.4 млрд руб (расчетный)
Гайденс по выручке включает 1.4 млрд рублей, которые должны "доехать" из прошлого года, но часть запланированных на этот год проектов может по аналогии сдвинуться на следующий.
У меня вызывает вопрос в первую очередь гайденс по EBITDA, для его выполнения компании нужно сохранить расходы на ФОТ на уровне 2024 года, что будет сделать непросто без сокращения сотрудников.
При этом сильно сокращать штат Диасофт не может, так как большая часть его бизнеса завязана на внедрение продуктов у заказчиков, а для этого нужны люди. В своих расчетах пока беру гайденс компании по выручке по нижней границе и немного более консервативный прогноз по EBITDA.
Дивиденды
Диасофт направит по итогам 2024 года 80% EBITDA на дивиденды, как и обещал ранее. Компания платит дивиденды по кварталам, финальная выплата будет в июле.
Стоит отметить, что сейчас компания направляет на дивиденды больше, чем зарабатывает - выплаты за 2024 года составят 155% NIC, а от FCF еще больше, он был близок к нулю в прошлом году. У Диасофта пока отрицательный чистый долг и компания пока может себе позволить такие выплаты. За 2025 год по текущей дивполитике планировали снова заплатить 80% EBITDA, а затем снизить payout до 50%, но может быть снижение до 50% уже за этот год - пока решение не принято. Стоит иметь это в виду, если держите Диасофт ради дивидендов.
Мнение
У Диасофта в целом неплохой и прибыльный бизнес, но по результатам 2024 года он стал стоить даже дороже Астры, которая растет значительно быстрее. У меня сейчас нет в портфеле акций Диасофта и пока не планирую покупать.
Хотя компания напрямую не страдает от ставки, так как у нее нет долга, на ее бизнесе вероятно сказывается сокращение бюджетов клиентов. Так что этот год также будет непростым, а дальше пока сложно загадывать - будем смотреть по ситуации.
@long_term_investments
👍24✍4