#LTI_отчетности #DATA
Выручка Аренадата за 2024 год
Аренадата раскрыла выручку за 2024 год - она выросла на 52% до 6 млрд рублей. Это соответствует гайденсу, который компания давала ранее.
Выручка в Q4 выросла всего на 7% до 2.45 млрд рублей. Однако на квартальную динамику в случае Аренадаты нет смысла смотреть, так как компания специально работала в этом году на сглаживание сезонности, за первые 9 месяцев рост выручки был 114%.
Аренадата ускорила найм сотрудников, штат к концу года увеличился до 632 человек, +45% год к году. Это больше, чем у большинства аналогов в секторе. Я ожидал чуть более медленного роста, увеличение количества сотрудников почти пропорционально выручке может немного снизить рентабельность, но не критично. По итогам 2024 года маржа по OIBDAC может составить 33-35% vs 38% в 2023 году.
В целом нейтральный и ожидаемый отчет.
@long_term_investments
Выручка Аренадата за 2024 год
Аренадата раскрыла выручку за 2024 год - она выросла на 52% до 6 млрд рублей. Это соответствует гайденсу, который компания давала ранее.
Выручка в Q4 выросла всего на 7% до 2.45 млрд рублей. Однако на квартальную динамику в случае Аренадаты нет смысла смотреть, так как компания специально работала в этом году на сглаживание сезонности, за первые 9 месяцев рост выручки был 114%.
Аренадата ускорила найм сотрудников, штат к концу года увеличился до 632 человек, +45% год к году. Это больше, чем у большинства аналогов в секторе. Я ожидал чуть более медленного роста, увеличение количества сотрудников почти пропорционально выручке может немного снизить рентабельность, но не критично. По итогам 2024 года маржа по OIBDAC может составить 33-35% vs 38% в 2023 году.
В целом нейтральный и ожидаемый отчет.
@long_term_investments
#LTI_аналитика #DATA
Аренадата - результаты за 2024 год
Аренадата на этой неделе отчиталась за 2024 год. Результаты были в целом предсказуемыми, так как выручку уже раскрыли ранее.
Основные метрики за 2024 год
Выручка 6.0 млрд, +52% YoY
OIBDAC 2.1 млрд, +40% YoY
NIC 2.2 млрд, +62% YoY
Сильные результаты, из всего сектора динамику лучше за 2024 год показала только Астра. На текущий момент менеджмент выполняет заявленные планы, но у компании очень короткая публичная история и компания специально сместила в прошлом году продажи в первое полугодие, в будущем это будет делать сложнее.
Дивиденды
Компания планирует выплатить дивиденды по итогам 2024 года, объявят в апреле-мае, выплата будет летом. По дивполитике не менее 50% NIC, в последние несколько лет платили немного больше. У Аренадаты отрицательный чистый долг, при желании могут выплатить и 100% NIC.
Диапазон выплаты 50-100% NIC даст дивдоходность 4-8% к текущей цене акции. Мой базовый сценарий, что будет ближе к середине диапазона, в районе 70-75% NIC.
Прогноз на 2025 год
Компания пока не дала гайденс на этот год, планирует это сделать в рамках ArenaDay 22 апреля. Ранее говорили, что рассчитывают на рост около 50% в год, но долгосрочно поддерживать такие темпы будет сложно, основной вопрос - когда начнется замедление.
Также сказали, что в этом году сезонность выручки будет ближе к 2023 году, т.е. рост в Q1-Q3 будет относительно низким и основная часть выручки придется на Q4. В этом году целенаправленно сглаживали сезонность, вероятно чтобы показать хорошую динамику перед IPO.
Программа мотивации и размытие
У Аренадаты перед IPO было 200 млн обыкновенных акций и 32.5 млн префов, которые постепенно выдаются сотрудникам и могут быть конвертированы в обыкновенные акции в рамках программы мотивации.
Расходы на программу мотивации (т.е. начисленные акции) за 2024 год составили 258 рублей. Средневзвешенное количество акций с учетом эффекта разводнения увеличилось за год с 200 до 205.1 млн штук.
Оценка
Сейчас Аренадата стоит ~13 P/NIC 2024 года, это немного дешевле Астры и Диасофта (~15 P/NIC), другие представители сектора еще дороже или убыточны.
Также стоит помнить, что у Аренадаты, как и у многих IT-компаний, не совсем тривиальная структура акционерного капитала с префами и миноритарными инвесторами в операционных IT-компаниях, которая может немного искажать оценку.
Обновил взгляд на компанию после отчета и написал несколько дополнительных комментариев про программу мотивации, размытие и другие особенности бизнеса: https://longterminvestments.ru/arenadata-mar25/
@long_term_investments
Аренадата - результаты за 2024 год
Аренадата на этой неделе отчиталась за 2024 год. Результаты были в целом предсказуемыми, так как выручку уже раскрыли ранее.
Основные метрики за 2024 год
Выручка 6.0 млрд, +52% YoY
OIBDAC 2.1 млрд, +40% YoY
NIC 2.2 млрд, +62% YoY
Сильные результаты, из всего сектора динамику лучше за 2024 год показала только Астра. На текущий момент менеджмент выполняет заявленные планы, но у компании очень короткая публичная история и компания специально сместила в прошлом году продажи в первое полугодие, в будущем это будет делать сложнее.
Дивиденды
Компания планирует выплатить дивиденды по итогам 2024 года, объявят в апреле-мае, выплата будет летом. По дивполитике не менее 50% NIC, в последние несколько лет платили немного больше. У Аренадаты отрицательный чистый долг, при желании могут выплатить и 100% NIC.
Диапазон выплаты 50-100% NIC даст дивдоходность 4-8% к текущей цене акции. Мой базовый сценарий, что будет ближе к середине диапазона, в районе 70-75% NIC.
Прогноз на 2025 год
Компания пока не дала гайденс на этот год, планирует это сделать в рамках ArenaDay 22 апреля. Ранее говорили, что рассчитывают на рост около 50% в год, но долгосрочно поддерживать такие темпы будет сложно, основной вопрос - когда начнется замедление.
Также сказали, что в этом году сезонность выручки будет ближе к 2023 году, т.е. рост в Q1-Q3 будет относительно низким и основная часть выручки придется на Q4. В этом году целенаправленно сглаживали сезонность, вероятно чтобы показать хорошую динамику перед IPO.
Программа мотивации и размытие
У Аренадаты перед IPO было 200 млн обыкновенных акций и 32.5 млн префов, которые постепенно выдаются сотрудникам и могут быть конвертированы в обыкновенные акции в рамках программы мотивации.
Расходы на программу мотивации (т.е. начисленные акции) за 2024 год составили 258 рублей. Средневзвешенное количество акций с учетом эффекта разводнения увеличилось за год с 200 до 205.1 млн штук.
Оценка
Сейчас Аренадата стоит ~13 P/NIC 2024 года, это немного дешевле Астры и Диасофта (~15 P/NIC), другие представители сектора еще дороже или убыточны.
Также стоит помнить, что у Аренадаты, как и у многих IT-компаний, не совсем тривиальная структура акционерного капитала с префами и миноритарными инвесторами в операционных IT-компаниях, которая может немного искажать оценку.
Обновил взгляд на компанию после отчета и написал несколько дополнительных комментариев про программу мотивации, размытие и другие особенности бизнеса: https://longterminvestments.ru/arenadata-mar25/
@long_term_investments
#LTI_аналитика #DATA
Гайденс Аренадата на 2025 год
Аренадата провела сегодня Arenaday - отраслевую конференцию, в рамках которой в том числе раскрыла гайденс на 2025 год.
Основное:
- Прогнозируют рост выручки на 40%+, с 6 до 8.4+ млрд рублей
- Прогнозируют смещение сезонности в Q4. В 2024 году на него пришлось 41% выручки, в 2025 вероятно будет около 50%
- Прогнозируют штата рост сотрудников с 632 до 800 человек (+27%), хотя это скорее максимальная оценка, возможно будет рост ближе к 20%
- Также дали прогноз расходов на маркетинг и программу мотивации, там небольшие цифры
- Чистый долг на конец года по прогнозу останется отрицательным
С учетом вводных по сезонности у Аренадаты может быть минимальный рост выручки в первом полугодии. В прошлом году в первую половину года целенаправленно сместили часть продаж, чтобы показать хорошую динамику перед IPO. В этом году, наоборот, основной рост прогнозируется в Q4. Разбивка прогноза выручки по кварталам на графике в 2025 году очень примерная.
Компания не дала гайденс по маржинальности / прибыли. Исходя из моих предварительных расчетов рентабельность по OIBDAC и NIC в 2025 году немного снизится. В абсолюте они станут больше, но рост будем медленнее выручки.
Теперь по всему сектору разработчиков ПО есть достаточно полная картина, планирую чуть позже сделать обзор со сравнением публичных компаний по основным метрикам, а также добавить еще нескольких непубличных игроков, которые могут выйти на IPO в ближайшее время или просто раскрыли данные о своем бизнесе.
@long_term_investments
Гайденс Аренадата на 2025 год
Аренадата провела сегодня Arenaday - отраслевую конференцию, в рамках которой в том числе раскрыла гайденс на 2025 год.
Основное:
- Прогнозируют рост выручки на 40%+, с 6 до 8.4+ млрд рублей
- Прогнозируют смещение сезонности в Q4. В 2024 году на него пришлось 41% выручки, в 2025 вероятно будет около 50%
- Прогнозируют штата рост сотрудников с 632 до 800 человек (+27%), хотя это скорее максимальная оценка, возможно будет рост ближе к 20%
- Также дали прогноз расходов на маркетинг и программу мотивации, там небольшие цифры
- Чистый долг на конец года по прогнозу останется отрицательным
С учетом вводных по сезонности у Аренадаты может быть минимальный рост выручки в первом полугодии. В прошлом году в первую половину года целенаправленно сместили часть продаж, чтобы показать хорошую динамику перед IPO. В этом году, наоборот, основной рост прогнозируется в Q4. Разбивка прогноза выручки по кварталам на графике в 2025 году очень примерная.
Компания не дала гайденс по маржинальности / прибыли. Исходя из моих предварительных расчетов рентабельность по OIBDAC и NIC в 2025 году немного снизится. В абсолюте они станут больше, но рост будем медленнее выручки.
Теперь по всему сектору разработчиков ПО есть достаточно полная картина, планирую чуть позже сделать обзор со сравнением публичных компаний по основным метрикам, а также добавить еще нескольких непубличных игроков, которые могут выйти на IPO в ближайшее время или просто раскрыли данные о своем бизнесе.
@long_term_investments