#LTI_интересное #QIWI
Не все киви одинаково полезны или еще один пример неэффективности рынка
В академической экономике принято считать, что финансовые рынки эффективны. Но любому человеку, который хоть немного следит за рынками, очевидно, что это не так.
Вот свежий пример, который иллюстрирует тезис. Чуть ранее сегодня вышла новость, что Fusion Factor проведет реорганизацию компании Киви (помните такую?), будет новая стратегия развития. В целом ничего непонятно, но про компанию давно ничего не было слышно, может быть это позитив? Так подумал кто-то на рынке и акции выросли на новости на 5-7%.
Правда есть небольшая проблема. АО Киви уже не имеет никакого отношения к NanduQ Plc, которая торгуется на Мосбирже под тикером QIWI. Российский бизнес (как раз АО Киви) уже продан, сейчас за тикером QIWI скрывается кипрский холдинг с небольшим бизнесом в Казахстане, т.е. новость не должна никак влиять на котировки. Но кто разберется в этих Киви?
Если вдруг у вас каким-то образом завалялись в портфеле акции QIWI, то сейчас хороший момент их продать на задерге, с высокой вероятностью они снова вернутся к значениям до новости. Я бы может спекулятивно немного зашортил задерг, если бы была возможность, но шорт QIWI кажется никто из брокеров не дает. Это, кстати, уже третий такой скачок за июнь, предыдущие два быстро сдувались.
При этом нельзя сказать, что в акциях QIWI совсем нет никакой идеи. Во-первых, есть оферта по 195 рублей, если цена уйдет ниже - можно купить и получить почти безрисковую прибыль (первый этап по 210 рублей прошел успешно). Во-вторых, NanduQ должна получить кэш за продажу российского бизнеса (пока до сих пор не получила большую часть) и сумма ликвидных активов балансе должна стать больше капитализации компании, если все заплатят.
Но эти факты никак не связаны с сегодняшней новостью и были известны ранее, и пока совсем не очевидно, что акционеры QIWI получат от этих денег какую-то пользу. Вполне может быть сценарий МГТС, про который недавно писал, где денег на балансе тоже больше капитализации, но акционерам МГТС толку от них особо нет. Так что покупать акции QIWI пока не планирую.
@long_term_investments
Не все киви одинаково полезны или еще один пример неэффективности рынка
В академической экономике принято считать, что финансовые рынки эффективны. Но любому человеку, который хоть немного следит за рынками, очевидно, что это не так.
Вот свежий пример, который иллюстрирует тезис. Чуть ранее сегодня вышла новость, что Fusion Factor проведет реорганизацию компании Киви (помните такую?), будет новая стратегия развития. В целом ничего непонятно, но про компанию давно ничего не было слышно, может быть это позитив? Так подумал кто-то на рынке и акции выросли на новости на 5-7%.
Правда есть небольшая проблема. АО Киви уже не имеет никакого отношения к NanduQ Plc, которая торгуется на Мосбирже под тикером QIWI. Российский бизнес (как раз АО Киви) уже продан, сейчас за тикером QIWI скрывается кипрский холдинг с небольшим бизнесом в Казахстане, т.е. новость не должна никак влиять на котировки. Но кто разберется в этих Киви?
Если вдруг у вас каким-то образом завалялись в портфеле акции QIWI, то сейчас хороший момент их продать на задерге, с высокой вероятностью они снова вернутся к значениям до новости. Я бы может спекулятивно немного зашортил задерг, если бы была возможность, но шорт QIWI кажется никто из брокеров не дает. Это, кстати, уже третий такой скачок за июнь, предыдущие два быстро сдувались.
При этом нельзя сказать, что в акциях QIWI совсем нет никакой идеи. Во-первых, есть оферта по 195 рублей, если цена уйдет ниже - можно купить и получить почти безрисковую прибыль (первый этап по 210 рублей прошел успешно). Во-вторых, NanduQ должна получить кэш за продажу российского бизнеса (пока до сих пор не получила большую часть) и сумма ликвидных активов балансе должна стать больше капитализации компании, если все заплатят.
Но эти факты никак не связаны с сегодняшней новостью и были известны ранее, и пока совсем не очевидно, что акционеры QIWI получат от этих денег какую-то пользу. Вполне может быть сценарий МГТС, про который недавно писал, где денег на балансе тоже больше капитализации, но акционерам МГТС толку от них особо нет. Так что покупать акции QIWI пока не планирую.
@long_term_investments
👍14💯7😁3
#LTI_анонс
Буду в субботу на конференции Смарт-лаба в Питере, помодерирую две IT-компании, которые пока не публичные, но рассматривают IPO в обозримом будущем - Солар (в 10:45) и VK Tech (в 16:45). Если интересно - приходите послушать.
Полное расписание и прочая информация тут: https://conf.smart-lab.ru/
@long_term_investments
Буду в субботу на конференции Смарт-лаба в Питере, помодерирую две IT-компании, которые пока не публичные, но рассматривают IPO в обозримом будущем - Солар (в 10:45) и VK Tech (в 16:45). Если интересно - приходите послушать.
Полное расписание и прочая информация тут: https://conf.smart-lab.ru/
@long_term_investments
conf.smart-lab.ru
Smart-Lab Conf 2025 25 октября - Москва
Самая масштабная конференция по инвестициям на бирже
👍26🍾4💯3
#LTI_комментарий
Комментарии про IT для РБК
На неделе вышла новость о поручении президента проработать меры поддержки технологических компаний. В среду акции некоторых компаний вроде VK на этом заметно подросли, хотя на самом деле к IT-компаниям поручение в текущем виде не имеет отношения.
Вчера дал комментарии РБК насчет новости, а также коротко обсудили потенциальные IPO IT-компаний и одного из эмитентов, с 11 минуты:
📱 YouTube
📱 VK
Коротко суть - речь идет о льготах для компаний, которые реализуют проекты технологического суверенитета. Сейчас к ним относятся проекты в 12 отраслях экономики и там нет IT. Речь идет в основном об авиастроении, автомобильной промышленности, судостроении и разных сферах промышленности, а также медицинская и фармацевтическая промышленность. Перечень индустрий на картинке к посту.
Из публичных технологических компаний под данную инициативу с наибольшей вероятностью попадает Элемент (микроэлектроника). Возможно также Озон Фарма и Промомед (фарма), Камаз и Соллерс (автомобилестроение). Об IT-компаниях в текущей версии речь не идет, даже про проекты типа национального мессенджера Max, который разрабатывает VK (но возможно перечень отраслей расширят).
Если льготы будут введены и какие-то из публичных компаний под них попадут, то это может быть приятным бонусом для инвесторов - речь может идти об отсутствии налога на прибыль при любом сроке удержания позиции (сейчас ЛДВ работает от трех лет) и, возможно, отсутствии налога на дивиденды. Также дополнительные льготы могут быть при участии в IPO и SPO таких компаний. Подробнее можно почитать по ссылке.
Но пока нет гарантии, что льготы вообще будут приняты, и не понятен список эмитентов, которые могут под них попасть, так что на текущем этапе никак не учитываю новость при оценке компаний.
@long_term_investments
Комментарии про IT для РБК
На неделе вышла новость о поручении президента проработать меры поддержки технологических компаний. В среду акции некоторых компаний вроде VK на этом заметно подросли, хотя на самом деле к IT-компаниям поручение в текущем виде не имеет отношения.
Вчера дал комментарии РБК насчет новости, а также коротко обсудили потенциальные IPO IT-компаний и одного из эмитентов, с 11 минуты:
Коротко суть - речь идет о льготах для компаний, которые реализуют проекты технологического суверенитета. Сейчас к ним относятся проекты в 12 отраслях экономики и там нет IT. Речь идет в основном об авиастроении, автомобильной промышленности, судостроении и разных сферах промышленности, а также медицинская и фармацевтическая промышленность. Перечень индустрий на картинке к посту.
Из публичных технологических компаний под данную инициативу с наибольшей вероятностью попадает Элемент (микроэлектроника). Возможно также Озон Фарма и Промомед (фарма), Камаз и Соллерс (автомобилестроение). Об IT-компаниях в текущей версии речь не идет, даже про проекты типа национального мессенджера Max, который разрабатывает VK (но возможно перечень отраслей расширят).
Если льготы будут введены и какие-то из публичных компаний под них попадут, то это может быть приятным бонусом для инвесторов - речь может идти об отсутствии налога на прибыль при любом сроке удержания позиции (сейчас ЛДВ работает от трех лет) и, возможно, отсутствии налога на дивиденды. Также дополнительные льготы могут быть при участии в IPO и SPO таких компаний. Подробнее можно почитать по ссылке.
Но пока нет гарантии, что льготы вообще будут приняты, и не понятен список эмитентов, которые могут под них попасть, так что на текущем этапе никак не учитываю новость при оценке компаний.
@long_term_investments
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍19🔥2
Forwarded from Finansist // Kirill Mikhailov
Первый выпуск подкаста "Финансист"
В первом выпуске подкаста "Финансист" мы обсуждаем с Ильёй Воробьёвым, частным инвестором, автором проекта Long Term Investments, его путь в инвестициях, инвестиционные стратегии и подходы к управлению рисками.
Илья показывает феноменальные результаты на фондовом рынке на протяжении уже 10 лет (>30% в год). Выпуск вышел крайне интересный, всем рекомендую посмотреть.
Ведущий - Кирилл Михайлов, частный инвестор.
Cсылка на видео: https://www.youtube.com/watch?v=lDB_y6HXvsU
Канал Ильи: @long_term_investments
Мой канал: @xfinansistx
Таймкоды:
00:01:00 запуск нового подкаста
00:01:25 представление гостя
00:02:25 как Илья стал инвестором
00:06:10 о роли фундаментальных знаний
00:06:54 почему профессора экономики не летают бизнес-классом
00:08:50 эволюция Ильи как инвестора
00:10:55 почему на российском рынке заработать проще
00:12:32 главные ошибки Ильи на рынке
00:19:40 инвестиционная стратегия Ильи
00:30:35 базовая стратегия для обычного инвестора
00:38:35 стратегия по облигациям
00:42:09 акции vs облигации
00:43:30 возраст и риск-профиль
00:50:10 оптимальное соотношение портфель/плечо
00:54:15 инвестиции как способ познания мира
01:03:15 конечная цель Ильи в инвестициях
01:09:45 деньги и свобода
01:14:15 работа в найме + инвестиции
01:16:10 соотношение размера капитала и риск-профиля
01:23:20 источники информации в инвестициях
01:32:57 советы Ильи себе 10 лет назад, советы начинающим инвесторам
01:39:45 стратегия инвестирования и самопознание
01:40:45 завершение
Finansist // Kirill Mikhailov
В первом выпуске подкаста "Финансист" мы обсуждаем с Ильёй Воробьёвым, частным инвестором, автором проекта Long Term Investments, его путь в инвестициях, инвестиционные стратегии и подходы к управлению рисками.
Илья показывает феноменальные результаты на фондовом рынке на протяжении уже 10 лет (>30% в год). Выпуск вышел крайне интересный, всем рекомендую посмотреть.
Ведущий - Кирилл Михайлов, частный инвестор.
Cсылка на видео: https://www.youtube.com/watch?v=lDB_y6HXvsU
Канал Ильи: @long_term_investments
Мой канал: @xfinansistx
Таймкоды:
00:01:00 запуск нового подкаста
00:01:25 представление гостя
00:02:25 как Илья стал инвестором
00:06:10 о роли фундаментальных знаний
00:06:54 почему профессора экономики не летают бизнес-классом
00:08:50 эволюция Ильи как инвестора
00:10:55 почему на российском рынке заработать проще
00:12:32 главные ошибки Ильи на рынке
00:19:40 инвестиционная стратегия Ильи
00:30:35 базовая стратегия для обычного инвестора
00:38:35 стратегия по облигациям
00:42:09 акции vs облигации
00:43:30 возраст и риск-профиль
00:50:10 оптимальное соотношение портфель/плечо
00:54:15 инвестиции как способ познания мира
01:03:15 конечная цель Ильи в инвестициях
01:09:45 деньги и свобода
01:14:15 работа в найме + инвестиции
01:16:10 соотношение размера капитала и риск-профиля
01:23:20 источники информации в инвестициях
01:32:57 советы Ильи себе 10 лет назад, советы начинающим инвесторам
01:39:45 стратегия инвестирования и самопознание
01:40:45 завершение
Finansist // Kirill Mikhailov
YouTube
Финансист | Подкаст #1 - Как мыслит инвестор (гость - Илья Воробьёв)
В первом выпуске подкаста "Финансист" мы обсуждаем с Ильёй Воробьёвым, частным инвестором, автором проекта Long Term Investments, его путь в инвестициях, инвестиционные стратегии и подходы к управлению рисками.
Илья показывает отличные результаты на фондовом…
Илья показывает отличные результаты на фондовом…
👍24🔥9✍5
#LTI_интересное
Записали недавно подкаст с другом и инвестором Кириллом Михайловым. Поговорили про общий подход к инвестициям, как он менялся со временем и к каким выводам пришел за это время. Вроде получилось неплохо)
Видео с таймкодами выше, аудио версия по ссылке: https://podcast.ru/e/9NR68MMPVBF
@long_term_investments
Записали недавно подкаст с другом и инвестором Кириллом Михайловым. Поговорили про общий подход к инвестициям, как он менялся со временем и к каким выводам пришел за это время. Вроде получилось неплохо)
Видео с таймкодами выше, аудио версия по ссылке: https://podcast.ru/e/9NR68MMPVBF
@long_term_investments
Podcast.ru
Финансист | Подкаст #1 - Как мыслит инвестор (гость - Илья Воробьёв) – FINANSIST – Podcast.ru
В первом выпуске подкаста Финансист мы обсуждаем с Ильёй Воробьёвым, частным инвестором, автором проекта Long Term Investments, его путь в инвестициях, инвестиционные стратегии и подходы к управлению рисками.
Илья показывает отличные результаты на фондовом…
Илья показывает отличные результаты на фондовом…
👍19🔥6
#LTI_портфель
Ежемесячный апдейт по портфелю
Раз в месяц делаю ежемесячный апдейт по портфелю с результатами и планами на будущее. Очередной апдейт по итогам июня: https://longterminvestments.ru/portfolio-06-07-2025/
Все изменения по портфелю на российском и зарубежных рынках в этом разделе: https://longterminvestments.ru/portfolio/
Посты про портфель и все актуальные позиции доступны для подписчиков
@long_term_investments
Ежемесячный апдейт по портфелю
Раз в месяц делаю ежемесячный апдейт по портфелю с результатами и планами на будущее. Очередной апдейт по итогам июня: https://longterminvestments.ru/portfolio-06-07-2025/
Все изменения по портфелю на российском и зарубежных рынках в этом разделе: https://longterminvestments.ru/portfolio/
Посты про портфель и все актуальные позиции доступны для подписчиков
@long_term_investments
Long Term Investments
Портфель 06.07.2025
Российский модельный портфель в июне наконец показал хорошую динамику в абсолютном и относительном выражении, +5.6% vs +2.3% индекс Мосбиржи. Большинство
👍5
#LTI_отчетности #WUSH #X5 #MAGN #BSPB
Вернулся из отпуска, кажется у вас тут было довольно весело, пока отдыхал от рынка. Возвращаюсь в рабочий режим, и еще за время отдыха появилось довольно много свежих мыслей, буду ими постепенно делиться.
Скоро начинается сезон отчетов за второй квартал, пока первые компании начали публиковать операционные и ежемесячные результаты. Ниже короткое саммэри по тем, что успел посмотреть.
Whoosh - операционный отчет за первое полугодие
- Очень слабые результаты, поездки -10% YoY (при росте парка на 19%)
- Впервые раскрыли поездки в Латам - там хорошая динамика, но низкая база
- Whoosh ссылается на плохую погоду и другие внешние факторы, но у конкурентов динамика значительно лучше
Про Вуш и рынок самокатов чуть позже сделаю более подробный пост
Х5 - операционный отчет за второй квартал
Сильные операционные результаты:
- Выручка +21.6% YoY, небольшое ускорение vs Q1'25
- LFL +13.9% (+1.5% траффик, +12.2% чек) - трафик замедлился, но чек вырос сильнее Q1
- Впервые раскрыли LFL Чижиков, очень высокий, +36% (трафик +15%)
На операционном уровне бизнес Х5 в последние годы показывает отличную динамику, но последние пару кварталов у компании сильно просела маржа. Основной вопрос в Х5 - сможет ли компания в Q2 вернуться к марже по EBITDA 6%+ и выполнит ли соответствующий таргет за 2025 год.
ММК - операционный отчет за второй квартал
- Слабые операционные результаты, производство стали в Q2 -22% YoY, за полугодие -18% YoY.
- Ранее ММК в среднем производил чуть более 3 млн тонн в квартал, последние 4 квартала ~2.5 млн тонн
- В Q1'25 у ММК была минимальная прибыль и слегка отрицательный FCF. С учетом того, что операционные результаты в Q2 примерно на том же уровне и цены на сталь в России сильно не изменились, ожидаю схожих финансовых результатов во втором квартале.
БСП - результаты за июнь по РСБУ
- Прибыль за июнь 1.7 млрд рублей, ранее банк стабильно зарабатывал ~5 млрд прибыли в месяц
- Основная причина снижения прибыли в июне - рост резервов, но скорее это доначисление за предыдущие месяцы
- Кредитный портфель +11.4% в Q2 и +12.2% с начала года, растет значительно быстрее конкурентов
- Достаточность капитала немного снизилась (H1.2 16.7%, Н1.0 19.8%), но все еще намного выше других публичных банков, у БСП еще есть большой запас для роста портфеля
У БСП исторически отчетность по РСБУ близка к МСФО, больших сюрпризов быть не должно. За первое полугодие банк, вероятно, заработал около 27-28 рублей дивидендов.
Основной вопрос в БСП - упадет ли прибыль банка при снижении ставки (и возможном росте резервов). Я ожидаю скорее умеренное снижение, банк по-прежнему останется дешевым, но в секторе, на мой взгляд, сейчас есть более интересные истории.
@long_term_investments
Вернулся из отпуска, кажется у вас тут было довольно весело, пока отдыхал от рынка. Возвращаюсь в рабочий режим, и еще за время отдыха появилось довольно много свежих мыслей, буду ими постепенно делиться.
Скоро начинается сезон отчетов за второй квартал, пока первые компании начали публиковать операционные и ежемесячные результаты. Ниже короткое саммэри по тем, что успел посмотреть.
Whoosh - операционный отчет за первое полугодие
- Очень слабые результаты, поездки -10% YoY (при росте парка на 19%)
- Впервые раскрыли поездки в Латам - там хорошая динамика, но низкая база
- Whoosh ссылается на плохую погоду и другие внешние факторы, но у конкурентов динамика значительно лучше
Про Вуш и рынок самокатов чуть позже сделаю более подробный пост
Х5 - операционный отчет за второй квартал
Сильные операционные результаты:
- Выручка +21.6% YoY, небольшое ускорение vs Q1'25
- LFL +13.9% (+1.5% траффик, +12.2% чек) - трафик замедлился, но чек вырос сильнее Q1
- Впервые раскрыли LFL Чижиков, очень высокий, +36% (трафик +15%)
На операционном уровне бизнес Х5 в последние годы показывает отличную динамику, но последние пару кварталов у компании сильно просела маржа. Основной вопрос в Х5 - сможет ли компания в Q2 вернуться к марже по EBITDA 6%+ и выполнит ли соответствующий таргет за 2025 год.
ММК - операционный отчет за второй квартал
- Слабые операционные результаты, производство стали в Q2 -22% YoY, за полугодие -18% YoY.
- Ранее ММК в среднем производил чуть более 3 млн тонн в квартал, последние 4 квартала ~2.5 млн тонн
- В Q1'25 у ММК была минимальная прибыль и слегка отрицательный FCF. С учетом того, что операционные результаты в Q2 примерно на том же уровне и цены на сталь в России сильно не изменились, ожидаю схожих финансовых результатов во втором квартале.
БСП - результаты за июнь по РСБУ
- Прибыль за июнь 1.7 млрд рублей, ранее банк стабильно зарабатывал ~5 млрд прибыли в месяц
- Основная причина снижения прибыли в июне - рост резервов, но скорее это доначисление за предыдущие месяцы
- Кредитный портфель +11.4% в Q2 и +12.2% с начала года, растет значительно быстрее конкурентов
- Достаточность капитала немного снизилась (H1.2 16.7%, Н1.0 19.8%), но все еще намного выше других публичных банков, у БСП еще есть большой запас для роста портфеля
У БСП исторически отчетность по РСБУ близка к МСФО, больших сюрпризов быть не должно. За первое полугодие банк, вероятно, заработал около 27-28 рублей дивидендов.
Основной вопрос в БСП - упадет ли прибыль банка при снижении ставки (и возможном росте резервов). Я ожидаю скорее умеренное снижение, банк по-прежнему останется дешевым, но в секторе, на мой взгляд, сейчас есть более интересные истории.
@long_term_investments
👍29🔥4✍1
#LTI_новости
IB оштрафовали за работу с россиянами
Вчера вышли новости, что OFAC оштрафовал Interactive Brokers за работу с россиянами и гражданами других санкционных стран (Иран, Сирия, Куба). Значит ли это, что IB теперь начнет еще сильнее закручивать гайки?
Оригинал решения OFAC по ссылке: https://ofac.treasury.gov/media/934501/download?inline
За что конкретно оштрафовали IB:
- До 2021 года IB не блокировал IP-адреса из Крыма и Севастополя
- В феврале-октябре 2022 года IB разрешил 259 переводов в санкционные российские банки (как написано в документе, "ошибочно считая, что такие переводы разрешены в рамках временой лицензии на сворачивание операций")
- IB отключил маржинальную торговлю российским резидентам, но два человека смогли заново ее подключить и IB заработал, выдав им 66 маржинальных займов
- Остальные нарушения не связаны с россиянами
В документе указано, что на указанные нарушения приходилось менее 0.0001% оборота IB, компания инвестировала в усиление комплаенса $10+ млн и планирует предпринять дополнительные меры для усиления мониторинга, аудита, риск-менеджмента и т.д. В итоге, штраф получен в основном за давние нарушения и почти не касается текущей деятельности IB.
Значит ли это, что IB совсем перестанет работать с россиянами?
Скорее нет, американский брокер все последние 3.5 года последовательно сокращает свою работу с российскими резидентами, но неоднократно заявлял, что не планирует полностью от нее отказываться - это личная позиция основателя компании. Даже есть случаи, когда в последнее время российским резидентам открывали новые брокерские счета в IB. Но пополнить счет из России нельзя, нужны зарубежные банковские или брокерские счета.
При этом у любого российского резидента есть риск, что счет могут закрыть без объяснения причин, хотя, как правило, закрытия связаны либо с низкой активностью счета (мало активов и/или сделок) или какими-то санкционными рисками (например, были массовые закрытия счетов людей, которые когда-то работали в компаниях, попавших в SDN и сообщали об этом IB, даже если работа была до 2022 года).
Итого
- Если у вас российское гражданство, но вы живете не в России и имеете соответствующий набор документов, чтобы это подтвердить, то риски закрытия счета в IB относительно небольшие
- Если у вас нет зарубежного резидентства, то риски закрытия счета более значимые - нужно иметь запасной вариант на случай блокировки счета
- Блокировка счета происходит не мгновенно, IB обычно дает как минимум 30 дней на продажу и вывод активов
- В качестве запасного варианта желательно иметь другой зарубежный брокерский счет, куда можно перевести ценные бумаги (это более простой вариант) или зарубежный банковский счет (могут быть дополнительные вопросы со стороны IB, если счет в стране, где у вас нет экономических интересов)
@long_term_investments
IB оштрафовали за работу с россиянами
Вчера вышли новости, что OFAC оштрафовал Interactive Brokers за работу с россиянами и гражданами других санкционных стран (Иран, Сирия, Куба). Значит ли это, что IB теперь начнет еще сильнее закручивать гайки?
Оригинал решения OFAC по ссылке: https://ofac.treasury.gov/media/934501/download?inline
За что конкретно оштрафовали IB:
- До 2021 года IB не блокировал IP-адреса из Крыма и Севастополя
- В феврале-октябре 2022 года IB разрешил 259 переводов в санкционные российские банки (как написано в документе, "ошибочно считая, что такие переводы разрешены в рамках временой лицензии на сворачивание операций")
- IB отключил маржинальную торговлю российским резидентам, но два человека смогли заново ее подключить и IB заработал, выдав им 66 маржинальных займов
- Остальные нарушения не связаны с россиянами
В документе указано, что на указанные нарушения приходилось менее 0.0001% оборота IB, компания инвестировала в усиление комплаенса $10+ млн и планирует предпринять дополнительные меры для усиления мониторинга, аудита, риск-менеджмента и т.д. В итоге, штраф получен в основном за давние нарушения и почти не касается текущей деятельности IB.
Значит ли это, что IB совсем перестанет работать с россиянами?
Скорее нет, американский брокер все последние 3.5 года последовательно сокращает свою работу с российскими резидентами, но неоднократно заявлял, что не планирует полностью от нее отказываться - это личная позиция основателя компании. Даже есть случаи, когда в последнее время российским резидентам открывали новые брокерские счета в IB. Но пополнить счет из России нельзя, нужны зарубежные банковские или брокерские счета.
При этом у любого российского резидента есть риск, что счет могут закрыть без объяснения причин, хотя, как правило, закрытия связаны либо с низкой активностью счета (мало активов и/или сделок) или какими-то санкционными рисками (например, были массовые закрытия счетов людей, которые когда-то работали в компаниях, попавших в SDN и сообщали об этом IB, даже если работа была до 2022 года).
Итого
- Если у вас российское гражданство, но вы живете не в России и имеете соответствующий набор документов, чтобы это подтвердить, то риски закрытия счета в IB относительно небольшие
- Если у вас нет зарубежного резидентства, то риски закрытия счета более значимые - нужно иметь запасной вариант на случай блокировки счета
- Блокировка счета происходит не мгновенно, IB обычно дает как минимум 30 дней на продажу и вывод активов
- В качестве запасного варианта желательно иметь другой зарубежный брокерский счет, куда можно перевести ценные бумаги (это более простой вариант) или зарубежный банковский счет (могут быть дополнительные вопросы со стороны IB, если счет в стране, где у вас нет экономических интересов)
@long_term_investments
👍29
#LTI_аналитика #WUSH
Анализ Whoosh и рынка кикшеринга
Недавно Whoosh опубликовал операционные результаты за первое полугодие, где впервые показал снижение количества поездок год к году. Еще Whoosh впервые раскрыл свои метрики в Латинской Америке. Также немного данных раскрыл Юрент, бизнес которого, наоборот, продолжил расти.
Решил обновить взгляд на Whoosh и сектор в целом, сделал подробный пост:
- Проанализировал операционные метрики Whoosh, чтобы понять, стоит ли ждать разворота в негативной динамике
- Посмотрел на метрики в Латинской Америке, а также сравнил их с казахстанским JET, который тоже проводит экспансию в Латам
- Обновил прогноз финансовых показателей за первое полугодие и 2025 год с учетом новых вводных
- Обновил долгосрочный прогноз по компании
- Обновил взгляд на акции Whoosh, а также возможные перспективы Юрент в случае IPO
Ссылка на пост: https://longterminvestments.ru/whoosh-july25/
@long_term_investments
Анализ Whoosh и рынка кикшеринга
Недавно Whoosh опубликовал операционные результаты за первое полугодие, где впервые показал снижение количества поездок год к году. Еще Whoosh впервые раскрыл свои метрики в Латинской Америке. Также немного данных раскрыл Юрент, бизнес которого, наоборот, продолжил расти.
Решил обновить взгляд на Whoosh и сектор в целом, сделал подробный пост:
- Проанализировал операционные метрики Whoosh, чтобы понять, стоит ли ждать разворота в негативной динамике
- Посмотрел на метрики в Латинской Америке, а также сравнил их с казахстанским JET, который тоже проводит экспансию в Латам
- Обновил прогноз финансовых показателей за первое полугодие и 2025 год с учетом новых вводных
- Обновил долгосрочный прогноз по компании
- Обновил взгляд на акции Whoosh, а также возможные перспективы Юрент в случае IPO
Ссылка на пост: https://longterminvestments.ru/whoosh-july25/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Whoosh и рынка кикшеринга - июль 2025
Whoosh недавно представил операционные результаты за первое полугодие - они объективно слабые. Поездки -10% YoY, несмотря на рост парка самокатов на 20%.
👍21🔥5
#LTI_отчетности #CHMF #LEAS #SELG
Комментарии по отчетам компаний
1) Северсталь МСФО за второй квартал
Компания сегодня первой отчиталась по МСФО за второй квартал, тут сразу финансовые и операционные результаты:
- Производство стали +8%, продажи +4%
- Выручка в Q2 -16% YoY из-за снижения цен на сталь
- EBITDA в Q2 -36% YoY, Чистая прибыль -55%
- FCF 3.6 млрд рублей, без высвобождения оборотного капитала был бы в минусе
- У компании сейчас активная фаза инвестиционного цикла, Capex 40+ млрд третий квартал подряд
- Чистый долг нулевой
- Дивиденды Северсталь пока решила не платить, что логично в текущей ситуации
Компания говорит, что спрос на металлопродукцию на российском рынке в первом полугодии снизился на 15% YoY, во многих сферах вроде машиностроения еще сильнее. С текущими вводными бизнес Северстали не интересен, как и весь сектор металлургов, но при развороте цикла компания снова должна начать хорошо зарабатывать - вопрос как быстро это случится. У меня в портфеле сейчас нет экспозиции на сектор.
2) Европлан операционные результаты за второй квартал
Тоже пресс-релиз сегодня, ожидаемо очень слабые операционные результаты:
1) Новый бизнес 21.7 млрд рублей, -68% YoY (flat QoQ)
2) Все сегменты бизнеса падают на 60%+ (легковая, коммерческая, самоходная техника)
Как и у Северстали, у Европлана сейчас сложная ситуация в бизнесе из-за ситуации в экономике, лизинг вообще одна из самых пострадавших из-за высокой ставки сфер. На горизонте пары лет (а может быстрее), вероятно, ситуация наладится и компания вернется к традиционно высокой рентабельности, но ближайшие кварталы будут сложными. Мне в целом нравится бизнес Европлана, но пока считаю, что в финансовом секторе есть более интересные истории.
3) Селигдар - день инвестора и операционные результаты за второй квартал
На прошлой неделе компания провела день инвестора и сразу раскрыла операционные результаты за второй квартал, коротко основные моменты:
- Подтвердили планы увеличить добычу золота до 20 тонн (х2.5 к 2024 году) и олова до 14-16 тыс. тонн (х6 к 2024 году). Ранее давали ориентир на 2030 год, сроки не уточняли
- Запустили Хвойный, должен дать +2.5 тонны золота к 2026 году. Но основной рост далее - это сложные и дорогие проекты на крайнем севере в Якутии и Чукотке, есть риск, что сроки и бюджеты будут увеличиваться
- В первом полугодии добыча золота на уровне прошлого года, в концентратах хороший рост (олово +41%, медь +29%)
- Выручка в первом полугодии +42%, в основном за счет роста цен на золото
Золотодобытчики - одни из немногих экспортеров в России, кто не почувствовал давление укрепления рубля, так как цены на золото сильно выросли. С операционными дохода у Селигдара все хорошо, как и у коллег по цеху, но у компании большая часть долга в золотом эквиваленте (и немного в серебре еще), что увеличивает долговую нагрузку и рисует большие бумажные убытки.
Я давно держу экспозицию на золото, с конца 2022 года, когда оно стоило вдвое дешевле, чем сейчас, но через зарубежные рынки. Сначала держал просто ETF на золото, затем переложился в акции пары компаний, которые стоят запредельно дешево, менее 2 EV/EBITDA. Идеи активны на сайте по ссылкам - раз, два.
По российским золотодобытчикам немного позже планирую сделать отдельный обзор - там было много интересных новостей за последнее время.
@long_term_investments
Комментарии по отчетам компаний
1) Северсталь МСФО за второй квартал
Компания сегодня первой отчиталась по МСФО за второй квартал, тут сразу финансовые и операционные результаты:
- Производство стали +8%, продажи +4%
- Выручка в Q2 -16% YoY из-за снижения цен на сталь
- EBITDA в Q2 -36% YoY, Чистая прибыль -55%
- FCF 3.6 млрд рублей, без высвобождения оборотного капитала был бы в минусе
- У компании сейчас активная фаза инвестиционного цикла, Capex 40+ млрд третий квартал подряд
- Чистый долг нулевой
- Дивиденды Северсталь пока решила не платить, что логично в текущей ситуации
Компания говорит, что спрос на металлопродукцию на российском рынке в первом полугодии снизился на 15% YoY, во многих сферах вроде машиностроения еще сильнее. С текущими вводными бизнес Северстали не интересен, как и весь сектор металлургов, но при развороте цикла компания снова должна начать хорошо зарабатывать - вопрос как быстро это случится. У меня в портфеле сейчас нет экспозиции на сектор.
2) Европлан операционные результаты за второй квартал
Тоже пресс-релиз сегодня, ожидаемо очень слабые операционные результаты:
1) Новый бизнес 21.7 млрд рублей, -68% YoY (flat QoQ)
2) Все сегменты бизнеса падают на 60%+ (легковая, коммерческая, самоходная техника)
Как и у Северстали, у Европлана сейчас сложная ситуация в бизнесе из-за ситуации в экономике, лизинг вообще одна из самых пострадавших из-за высокой ставки сфер. На горизонте пары лет (а может быстрее), вероятно, ситуация наладится и компания вернется к традиционно высокой рентабельности, но ближайшие кварталы будут сложными. Мне в целом нравится бизнес Европлана, но пока считаю, что в финансовом секторе есть более интересные истории.
3) Селигдар - день инвестора и операционные результаты за второй квартал
На прошлой неделе компания провела день инвестора и сразу раскрыла операционные результаты за второй квартал, коротко основные моменты:
- Подтвердили планы увеличить добычу золота до 20 тонн (х2.5 к 2024 году) и олова до 14-16 тыс. тонн (х6 к 2024 году). Ранее давали ориентир на 2030 год, сроки не уточняли
- Запустили Хвойный, должен дать +2.5 тонны золота к 2026 году. Но основной рост далее - это сложные и дорогие проекты на крайнем севере в Якутии и Чукотке, есть риск, что сроки и бюджеты будут увеличиваться
- В первом полугодии добыча золота на уровне прошлого года, в концентратах хороший рост (олово +41%, медь +29%)
- Выручка в первом полугодии +42%, в основном за счет роста цен на золото
Золотодобытчики - одни из немногих экспортеров в России, кто не почувствовал давление укрепления рубля, так как цены на золото сильно выросли. С операционными дохода у Селигдара все хорошо, как и у коллег по цеху, но у компании большая часть долга в золотом эквиваленте (и немного в серебре еще), что увеличивает долговую нагрузку и рисует большие бумажные убытки.
Я давно держу экспозицию на золото, с конца 2022 года, когда оно стоило вдвое дешевле, чем сейчас, но через зарубежные рынки. Сначала держал просто ETF на золото, затем переложился в акции пары компаний, которые стоят запредельно дешево, менее 2 EV/EBITDA. Идеи активны на сайте по ссылкам - раз, два.
По российским золотодобытчикам немного позже планирую сделать отдельный обзор - там было много интересных новостей за последнее время.
@long_term_investments
👍26🔥6✍3
Срез настроений - на сколько ЦБ снизит ставку в пятницу?
Anonymous Poll
6%
Не снизит / меньше 100 бп
17%
100 бп
9%
150 бп
53%
200 бп
3%
250 бп
9%
300 бп
3%
Больше 300 бп
🤔1
Через 20 минут в канале Газпромбанк Инвестиции поговорим про рынок в целом и отдельные компании / идеи. Если интересно - подключайтесь.
👍3
Forwarded from Газпромбанк Инвестиции
👉 Куда движется рынок летом 2025 года
Инвесторы на фондовом рынке уже поверили в значительное снижение ключевой ставки на ближайшем заседании совета директоров Банка России, которое состоится 25 июля. Но акции по-прежнему остаются под давлением геополитических решений. Какие активы наиболее привлекательны и можно ли успеть заскочить в уходящий вагон облигаций с фиксированным купоном?
📆 Во вторник, 22 июля, в 18:00 мск Александр Угрюмов, старший аналитик финансовых рынков сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Ильей Воробьевым, автором проекта Long Term Investments, обсудят:
🔹 макропрогноз, ситуацию в экономике и настроения среди частных инвесторов на рынке этим летом;
🔹 ожидания по ключевой ставке и курсу рубля до конца 2025 года;
🔹 перспективные идеи на рынке акций и облигаций, которые актуальны прямо сейчас.
🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже завтра, чтобы узнать, как оценивают ситуацию на рынке профессиональные инвесторы.
Инвесторы на фондовом рынке уже поверили в значительное снижение ключевой ставки на ближайшем заседании совета директоров Банка России, которое состоится 25 июля. Но акции по-прежнему остаются под давлением геополитических решений. Какие активы наиболее привлекательны и можно ли успеть заскочить в уходящий вагон облигаций с фиксированным купоном?
📆 Во вторник, 22 июля, в 18:00 мск Александр Угрюмов, старший аналитик финансовых рынков сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Ильей Воробьевым, автором проекта Long Term Investments, обсудят:
🔹 макропрогноз, ситуацию в экономике и настроения среди частных инвесторов на рынке этим летом;
🔹 ожидания по ключевой ставке и курсу рубля до конца 2025 года;
🔹 перспективные идеи на рынке акций и облигаций, которые актуальны прямо сейчас.
🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже завтра, чтобы узнать, как оценивают ситуацию на рынке профессиональные инвесторы.
👍15
#LTI_аналитика #TSLA #UBER #YDEX #DELI
Результаты Tesla, самоуправляемые автомобили и роботы (и немного про Uber, Яндекс и Делимобиль)
Я в последнее время мало писал про зарубежные рынки, так как формат простого разбора отчетов мне уже не очень интересен, а с развитием ChatGPT и аналогов его ценность все меньше, особенно при разборе крупных и известных компаний.
Но на зарубежных рынках происходит много всего интересного, поэтому подумал, что будет полезно иногда писать более глобальный взгляд на основные тренды в технологическом секторе (и не только), и тезисно мнение по отдельным компаниям, бизнес которых эти тренды затрагивают. Начну с Tesla, к тому же она вчера как раз отчиталась за второй квартал.
Tesla - очень интересный для меня кейс. Еще в 2019 году, когда компания была хронически убыточной и многие ей пророчили неминуемую смерть и активно шортили, я написал большой пост, где попытался объяснить, почему ее бизнес недооценен и в перспективе 10+ лет она может стоит $1+ трлн (тогда капитализация была $40 млрд, т.е. предполагал рост х25). Тогда я сильно ошибся - Tesla преодолела отметку в $1 трлн капитализации всего за 2.5 года с момента поста :)
Решил обновить глобальный взгляд на компанию - что происходит в бизнесе, какие перспективы у автономных автомобилей и роботов Tesla, и насколько ее акции сейчас могут быть интересны для покупки. А также в этом контексте немного поразмышлял, что будет с Uber, насколько большим может быть бизнес самоуправляемых авто у Яндекса и что будет с Делимобилем, когда люди перестанут сами водить машину.
Как всегда хотел тезисно, а получилось много текста, но надеюсь интересного. Пост по ссылке: https://longterminvestments.ru/tesla-self-driving-robots/
И вот старый пост про Tesla от 2019 года, если интересно: https://longterminvestments.ru/tesla-analysis/
@long_term_investments
Результаты Tesla, самоуправляемые автомобили и роботы (и немного про Uber, Яндекс и Делимобиль)
Я в последнее время мало писал про зарубежные рынки, так как формат простого разбора отчетов мне уже не очень интересен, а с развитием ChatGPT и аналогов его ценность все меньше, особенно при разборе крупных и известных компаний.
Но на зарубежных рынках происходит много всего интересного, поэтому подумал, что будет полезно иногда писать более глобальный взгляд на основные тренды в технологическом секторе (и не только), и тезисно мнение по отдельным компаниям, бизнес которых эти тренды затрагивают. Начну с Tesla, к тому же она вчера как раз отчиталась за второй квартал.
Tesla - очень интересный для меня кейс. Еще в 2019 году, когда компания была хронически убыточной и многие ей пророчили неминуемую смерть и активно шортили, я написал большой пост, где попытался объяснить, почему ее бизнес недооценен и в перспективе 10+ лет она может стоит $1+ трлн (тогда капитализация была $40 млрд, т.е. предполагал рост х25). Тогда я сильно ошибся - Tesla преодолела отметку в $1 трлн капитализации всего за 2.5 года с момента поста :)
Решил обновить глобальный взгляд на компанию - что происходит в бизнесе, какие перспективы у автономных автомобилей и роботов Tesla, и насколько ее акции сейчас могут быть интересны для покупки. А также в этом контексте немного поразмышлял, что будет с Uber, насколько большим может быть бизнес самоуправляемых авто у Яндекса и что будет с Делимобилем, когда люди перестанут сами водить машину.
Как всегда хотел тезисно, а получилось много текста, но надеюсь интересного. Пост по ссылке: https://longterminvestments.ru/tesla-self-driving-robots/
И вот старый пост про Tesla от 2019 года, если интересно: https://longterminvestments.ru/tesla-analysis/
@long_term_investments
Long Term Investments
Tesla – результаты, самоуправляемые авто и роботы
Разбираем текущий бизнес Tesla и ее ставки на самоуправляемые авто и роботов Дополнительные комментарии по бизнесу Uber, Яндекса и Делимобиля в контексте поста
🔥17👍10
#LTI_новости
ЦБ снизил ставку до 18%
Консенсус (и опрос в канале) в этот раз оказались правы. Индекс незначительно упал на новости и сейчас немного отрастает, но в целом реакция рынка нейтральная.
Сегодня было опорное заседание, ЦБ опубликовал новый среднесрочный прогноз. Основные изменения:
1) С учетом того, что с 1 января по 27 июля 2025 года средняя ключевая ставка равна 20,8%, с 28 июля до конца 2025 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 16,3–18,0%.
Это означает, что по нижней границе диапазона ставка на конец года может быть 14% или даже 13%. Ранее ЦБ был более консервативен.
2) Прогноз средней ставки на 2026 год снизили с 13-14% до 12-13%
3) Немного снизили прогноз по темпам роста кредитования и ипотеке, а также профициту торгового баланса
Посмотрим, что скажут на пресс-конференции в 15:00.
@long_term_investments
ЦБ снизил ставку до 18%
Консенсус (и опрос в канале) в этот раз оказались правы. Индекс незначительно упал на новости и сейчас немного отрастает, но в целом реакция рынка нейтральная.
Сегодня было опорное заседание, ЦБ опубликовал новый среднесрочный прогноз. Основные изменения:
1) С учетом того, что с 1 января по 27 июля 2025 года средняя ключевая ставка равна 20,8%, с 28 июля до конца 2025 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 16,3–18,0%.
Это означает, что по нижней границе диапазона ставка на конец года может быть 14% или даже 13%. Ранее ЦБ был более консервативен.
2) Прогноз средней ставки на 2026 год снизили с 13-14% до 12-13%
3) Немного снизили прогноз по темпам роста кредитования и ипотеке, а также профициту торгового баланса
Посмотрим, что скажут на пресс-конференции в 15:00.
@long_term_investments
👍23😁3
#LTI_аналитика #YDEX
Завтрашний отчет Яндекса и консенсус аналитиков
Перед отчетами крупных компаний обычно публикуется консенсус прогноз аналитиков по основным метрикам. Например, сейчас вышел консенсус по Яндексу (отчет завтра). Яндекс - очень не тривиальный бизнес для прогнозирования - у компании куча сегментов, и во многих из них компания может гибко балансировать между темпами роста и маржинальностью в зависимости от приоритетов бизнеса. Поэтому на основе только публичной информации сделать точный прогноз даже на квартал вперед очень сложно.
Если посмотреть на консенсус, бросается в глаза, что у всех 8 аналитиков минимальный разброс прогноза по выручке и EBITDA, как будто они списывали друг у друга :) Как получились такие прогнозы думаю всем понятно. Соответственно, можно ожидать, что компания озвучит завтра результаты, которые примерно совпадут с консенсусом и каких-либо сюрпризов ждать не стоит.
Также скорее всего Яндекс подтвердит гайденс на 2025 год - исходя из текущей динамики нет причин его пересматривать. В случае с Яндексом и некоторыми другими компаниями я обычно даже не трачу время на прогноз по кварталам внутри года, он не дает особой ценности, основной фокус на более длинный временной горизонт.
Небольшой интригой может быть размер дивиденда за полугодие, который также, вероятно, озвучат завтра. Последние два полугодия Яндекс платил по 80 рублей на акцию, на мой взгляд можно ожидать небольшой рост выплаты (условно до 100 рублей на акцию, чтобы начать формировать историю будущего дивидендного аристократа), либо как минимум сохранение текущего уровня, меньше вряд ли дадут (сильно больше тоже ждать не стоит).
Из интересного - Яндекс обновил структуру акционеров на сайте, сейчас она указана на 2 июля. Доля основных акционеров снизилась с 79.2% до 66.58%, соответственно фри флоат вырос с 17.2% до 29.8%. Если Мосбиржа учтет новый фри флоат, то вес Яндекса в индексе может увеличиться с текущих 4.7% до примерно 8.1%.
Общее количество акций в обращении выросло до 393 млн, из которых 379 млн "активные" с правом голоса и получения дивидендов, а 14 млн отложены в рамках программы мотивации. На самом деле "реальное" количество акций находится где-то между этими цифрами, я на текущий момент учитываю 387 млн акций исходя из гайденса по размытию 2% в год. Весной делал подробный пост на тему, что происходит с допэмиссиями Яндекса и как их корректно интерпретировать: https://longterminvestments.ru/yandex-bonds-sbc/
@long_term_investments
Завтрашний отчет Яндекса и консенсус аналитиков
Перед отчетами крупных компаний обычно публикуется консенсус прогноз аналитиков по основным метрикам. Например, сейчас вышел консенсус по Яндексу (отчет завтра). Яндекс - очень не тривиальный бизнес для прогнозирования - у компании куча сегментов, и во многих из них компания может гибко балансировать между темпами роста и маржинальностью в зависимости от приоритетов бизнеса. Поэтому на основе только публичной информации сделать точный прогноз даже на квартал вперед очень сложно.
Если посмотреть на консенсус, бросается в глаза, что у всех 8 аналитиков минимальный разброс прогноза по выручке и EBITDA, как будто они списывали друг у друга :) Как получились такие прогнозы думаю всем понятно. Соответственно, можно ожидать, что компания озвучит завтра результаты, которые примерно совпадут с консенсусом и каких-либо сюрпризов ждать не стоит.
Также скорее всего Яндекс подтвердит гайденс на 2025 год - исходя из текущей динамики нет причин его пересматривать. В случае с Яндексом и некоторыми другими компаниями я обычно даже не трачу время на прогноз по кварталам внутри года, он не дает особой ценности, основной фокус на более длинный временной горизонт.
Небольшой интригой может быть размер дивиденда за полугодие, который также, вероятно, озвучат завтра. Последние два полугодия Яндекс платил по 80 рублей на акцию, на мой взгляд можно ожидать небольшой рост выплаты (условно до 100 рублей на акцию, чтобы начать формировать историю будущего дивидендного аристократа), либо как минимум сохранение текущего уровня, меньше вряд ли дадут (сильно больше тоже ждать не стоит).
Из интересного - Яндекс обновил структуру акционеров на сайте, сейчас она указана на 2 июля. Доля основных акционеров снизилась с 79.2% до 66.58%, соответственно фри флоат вырос с 17.2% до 29.8%. Если Мосбиржа учтет новый фри флоат, то вес Яндекса в индексе может увеличиться с текущих 4.7% до примерно 8.1%.
Общее количество акций в обращении выросло до 393 млн, из которых 379 млн "активные" с правом голоса и получения дивидендов, а 14 млн отложены в рамках программы мотивации. На самом деле "реальное" количество акций находится где-то между этими цифрами, я на текущий момент учитываю 387 млн акций исходя из гайденса по размытию 2% в год. Весной делал подробный пост на тему, что происходит с допэмиссиями Яндекса и как их корректно интерпретировать: https://longterminvestments.ru/yandex-bonds-sbc/
@long_term_investments
👍34✍1
#LTI_аналитика #YDEX
Отчет Яндекса
Яндекс сегодня отчитался за второй квартал и провел звонок с инвесторами
Общие тезисы:
- Довольно сильные результаты по выручке (+33% YoY) и EBITDA (66 млрд), лучше консенсуса и большинства ожиданий
- Гайденс на год ожидаемо сохранили
- Дивиденд 80 рублей на акцию, пока решили не увеличивать
- Про структуру акционеров дополнительных деталей не дали кроме того, что новый фри флоат посчитан по методологии Мосбиржи, поэтому рассчитывают на рост веса в индексе
- SBC (вознаграждение акциями) постепенно снижается, все в рамках ожиданий
- Капекс снизился как % от выручки, в абсолюте на уровне прошлого года
- Прибыль, OCF и FCF заметно выросли, если очистить от переоценок / изменений оборотного капитала
По основным сегментам:
- Поиск сильно замедлился, выручка +12% YoY vs +21% в Q1. На звонке сказали, что на недвижку, авто и финансы приходится четверть выручки Поиска и этот сегмент ощутимо просел, остальные чувствуют себя лучше.
- В Райдтехе тоже снизились темпы роста GMV до 14% (отчасти эффект укрепления рубля), но выручка и EBITDA по-прежнему растут на 20%+
- Сказали, что городские сервисы принесли 14.5 млрд рублей рекламной выручки во втором квартале - прилично
- В Екоме тоже замедление роста GMV, но выручка растет быстро, +46% YoY. Маржинальность по EBITDA чуть улучшилась, но все еще большой минус в абсолюте. На звонке сказали Лавка растет +48% YoY, значительно быстрее рынка.
- Доставка, Фантех - продолжают неплохо расти
- В Cервисах объявлений выручка -5%, вероятно за счет Авто.ру
- Прочие бизнесы - очень большой рост выручки, +89% YoY, при этом значительно снизился убыток сегмента
- Финтех рост х2.1 по GMV, по выручке кажется х3, внес значительный вклад в рост прочих бизнесов
- Отдельно раскрыли выручку B2B Tech, +59% во втором квартале, сильный результат - намного быстрее рынка и публичных разработчиков ПО
- Межсегментная выручка значимо сократилась, что добавило несколько процентных пунктов к росту общей выручки
В целом оцениваю отчет как умеренно позитивный. Несмотря на значимое замедление основного рекламного бизнеса компания в целом смогла сохранить высокие темпы роста и немного увеличить маржинальность.
@long_term_investments
Отчет Яндекса
Яндекс сегодня отчитался за второй квартал и провел звонок с инвесторами
Общие тезисы:
- Довольно сильные результаты по выручке (+33% YoY) и EBITDA (66 млрд), лучше консенсуса и большинства ожиданий
- Гайденс на год ожидаемо сохранили
- Дивиденд 80 рублей на акцию, пока решили не увеличивать
- Про структуру акционеров дополнительных деталей не дали кроме того, что новый фри флоат посчитан по методологии Мосбиржи, поэтому рассчитывают на рост веса в индексе
- SBC (вознаграждение акциями) постепенно снижается, все в рамках ожиданий
- Капекс снизился как % от выручки, в абсолюте на уровне прошлого года
- Прибыль, OCF и FCF заметно выросли, если очистить от переоценок / изменений оборотного капитала
По основным сегментам:
- Поиск сильно замедлился, выручка +12% YoY vs +21% в Q1. На звонке сказали, что на недвижку, авто и финансы приходится четверть выручки Поиска и этот сегмент ощутимо просел, остальные чувствуют себя лучше.
- В Райдтехе тоже снизились темпы роста GMV до 14% (отчасти эффект укрепления рубля), но выручка и EBITDA по-прежнему растут на 20%+
- Сказали, что городские сервисы принесли 14.5 млрд рублей рекламной выручки во втором квартале - прилично
- В Екоме тоже замедление роста GMV, но выручка растет быстро, +46% YoY. Маржинальность по EBITDA чуть улучшилась, но все еще большой минус в абсолюте. На звонке сказали Лавка растет +48% YoY, значительно быстрее рынка.
- Доставка, Фантех - продолжают неплохо расти
- В Cервисах объявлений выручка -5%, вероятно за счет Авто.ру
- Прочие бизнесы - очень большой рост выручки, +89% YoY, при этом значительно снизился убыток сегмента
- Финтех рост х2.1 по GMV, по выручке кажется х3, внес значительный вклад в рост прочих бизнесов
- Отдельно раскрыли выручку B2B Tech, +59% во втором квартале, сильный результат - намного быстрее рынка и публичных разработчиков ПО
- Межсегментная выручка значимо сократилась, что добавило несколько процентных пунктов к росту общей выручки
В целом оцениваю отчет как умеренно позитивный. Несмотря на значимое замедление основного рекламного бизнеса компания в целом смогла сохранить высокие темпы роста и немного увеличить маржинальность.
@long_term_investments
👍44