Через неделю выйдет новая книга про Facebook и VR революцию, которая нас ждет: https://www.amazon.com/History-Future-Facebook-Revolution-Virtual/dp/0062455966/ref=pd_lpo_sbs_14_t_2?_encoding=UTF8&psc=1&refRID=8NNJNJAB4CDK9H6DJ00S. Пока не знаю, буду ли покупать саму книгу, но наткнулся на email Цукерберга от 2015 года другим топам компании (приведен в этой книге, так как автор имел хорошие связи внутри Facebook), в котором он описывает свое видение стратегии Facebook, связанной с AR/VR: https://ru.scribd.com/document/399594551/2015-06-22-MARK-S-VISION#fullscreen&from_embed
Очень рекомендую прочитать, так как этот небольшой текст отлично демонстрирует масштаб мышления и понимания глобальных технологических трендов, которые большинству людей (естественно, включая меня) просто недоступны. Email начинается с того, что по мнению Цукерберга AR/VR станут следующей глобальной платформой после текущей mobile (т.е. смартфонов) примерно через 10 лет (т.е. к 2025 году). И далее идут размышления Цукерберга о том, какие действия необходимо предпринять Facebook, чтобы занять ключевую роль на этом рынке (через 10+ лет!). В частности, он рассуждает о возможной покупке популярного игрового движка Unity, который поможет значительно усилить позиции Facebook и эффективно конкурировать с Google, Apple и другими, за "миллиарды долларов", хотя тогда Unity Technologies оценивалась в значительно меньшую сумму (в 2017 году Bloomberg оценивал компанию уже в 2.6 млрд $ после нескольких крупных раундов, а в 2020 году она, по слухам, может выйти на IPO - наверняка уже по намного более высокой оценке).
Естественно, я сразу посмотрел, какие сейчас есть самые продвинутые игровые движки, и, как можно было ожидать, они все разрабатываются непубличными компаниями. А основной конкурент Unity - Unreal Engine, разрабатывается Epic Games, разработчиком игры Fortnite, про которую я недавно рассказывал (недавний раунд инвестиций в компанию с оценкой 15 млрд $ был во многом обусловлен не успехом самой игры, который может быть скоротечен, а движком Unreal Engine, который является долгосрочным конкурентным преимуществом).
А еще это письмо отлично демонстрирует, почему я считаю, что инвестиции в IT-корпорации намного безопаснее, чем в большинство компаний из более традиционных сфер. Facebook или Google могут себе позволить скупать с рынка убыточные стартапы, владеющие прорывными технологиями, за миллиарды долларов, что почти недоступно другим компаниям по двум основным причинам:
1) У Facebook или Google есть на это ресурсы, так как их основной бизнес является почти что машиной по печатанию денег, фактически защищенной от конкуренции (в краткосрочном-среднесрочном периоде, долгосрочно не защищен никто) почти монопольным положением в соответствующих сегментах. Поэтому, например, Facebook может себе позволить купить убыточный Whatsapp за 22 млрд $, а Google каждый год тратит миллиарды на разработку технологий далекого будущего (например, разработка беспилотных автомобилей длится уже больше 10 лет, а ее монетизация все еще остается далекой перспективой).
У большинства других компаний просто нет на это ресурсов, а даже тем, у кого они есть, скорее всего акционеры не позволят так "транжирить" деньги - от условных AT&T или Comcast они ждут дивидендов и байбеков здесь и сейчас, а не крупных инвестиций в новые технологии с трудно прогнозируемой отдачей через много-много лет.
Очень рекомендую прочитать, так как этот небольшой текст отлично демонстрирует масштаб мышления и понимания глобальных технологических трендов, которые большинству людей (естественно, включая меня) просто недоступны. Email начинается с того, что по мнению Цукерберга AR/VR станут следующей глобальной платформой после текущей mobile (т.е. смартфонов) примерно через 10 лет (т.е. к 2025 году). И далее идут размышления Цукерберга о том, какие действия необходимо предпринять Facebook, чтобы занять ключевую роль на этом рынке (через 10+ лет!). В частности, он рассуждает о возможной покупке популярного игрового движка Unity, который поможет значительно усилить позиции Facebook и эффективно конкурировать с Google, Apple и другими, за "миллиарды долларов", хотя тогда Unity Technologies оценивалась в значительно меньшую сумму (в 2017 году Bloomberg оценивал компанию уже в 2.6 млрд $ после нескольких крупных раундов, а в 2020 году она, по слухам, может выйти на IPO - наверняка уже по намного более высокой оценке).
Естественно, я сразу посмотрел, какие сейчас есть самые продвинутые игровые движки, и, как можно было ожидать, они все разрабатываются непубличными компаниями. А основной конкурент Unity - Unreal Engine, разрабатывается Epic Games, разработчиком игры Fortnite, про которую я недавно рассказывал (недавний раунд инвестиций в компанию с оценкой 15 млрд $ был во многом обусловлен не успехом самой игры, который может быть скоротечен, а движком Unreal Engine, который является долгосрочным конкурентным преимуществом).
А еще это письмо отлично демонстрирует, почему я считаю, что инвестиции в IT-корпорации намного безопаснее, чем в большинство компаний из более традиционных сфер. Facebook или Google могут себе позволить скупать с рынка убыточные стартапы, владеющие прорывными технологиями, за миллиарды долларов, что почти недоступно другим компаниям по двум основным причинам:
1) У Facebook или Google есть на это ресурсы, так как их основной бизнес является почти что машиной по печатанию денег, фактически защищенной от конкуренции (в краткосрочном-среднесрочном периоде, долгосрочно не защищен никто) почти монопольным положением в соответствующих сегментах. Поэтому, например, Facebook может себе позволить купить убыточный Whatsapp за 22 млрд $, а Google каждый год тратит миллиарды на разработку технологий далекого будущего (например, разработка беспилотных автомобилей длится уже больше 10 лет, а ее монетизация все еще остается далекой перспективой).
У большинства других компаний просто нет на это ресурсов, а даже тем, у кого они есть, скорее всего акционеры не позволят так "транжирить" деньги - от условных AT&T или Comcast они ждут дивидендов и байбеков здесь и сейчас, а не крупных инвестиций в новые технологии с трудно прогнозируемой отдачей через много-много лет.
2) У Facebook или Google намного лучше понимание технологических трендов, чем у кого бы то ни было. Они пылесосят с рынка лучшие умы, платя топовым специалистам зарплаты, сопоставимые доходами голливудских звезд или топовых спортсменов и зачастую покупают небольшие стартапы за огромные деньги не ради их продуктов или технологий, а просто чтобы схантить команду, которая будет работать на них, а не на конкурентов (как, например, сделал Google с DeepMind). Я сомневаюсь, что топ-менеджмент корпораций из более классических индустрий может похвастаться подобным видением на 10+ лет - не потому что они глупее, а потому что формат их бизнеса требует, чтобы у руля были более прагматичные и менее визионерские личности.
А даже если у руля будет стоять CEO-визионер, его действия будут сильно связаны как внутренней бюрократией, так и внешним давлением со стороны преимущественно консервативных акционеров, которые будут требовать достижения целевого EPS в следующем квартале. С этой точки зрения Facebook, Google и некоторые другие IT-корпорации находятся в уникальном положении, так как они оцениваются исходя из будущих темпов роста, а не текущих показателей, что дает им карт-бланш на крупные и рискованные ставки, которые могут с лихвой окупиться в будущем, в то время как менеджмент большинства других крупных компаний просто уволят за подобные действия.
В приведенном в начале поста емейле сам Цукерберг признает, что эффект от предлагаемых действий сложно оценить и они могут не окупиться, но тут же говорит, что имеет смысл купить Unity просто чтобы устранить один из возможных векторов конкуренции в будущем. И это один из ключевых тезисов, который демонстрирует отличия в подходе к бизнесу технологических компаний по сравнению с традиционными, которые реагируют на новые тренды не заранее, а когда они уже случились, обычно слишком поздно (условно Walmart только недавно начал активно выходить в онлайн и вероятно ему даже не приходил в голову вариант купить Amazon 10-15 лет назад, когда он мог себе это позволить). И с учетом того, что с каждым годом технологии развиваются все быстрее и все сильнее меняют мир в целом и отдельные индустрии в частности, подход Facebook или Google мне кажется не просто лучше, а фактически единственным правильным, если рассматривать компании с точки зрения реально долгосрочных инвестиций.
#LTI_FB #LTI_GOOG
А даже если у руля будет стоять CEO-визионер, его действия будут сильно связаны как внутренней бюрократией, так и внешним давлением со стороны преимущественно консервативных акционеров, которые будут требовать достижения целевого EPS в следующем квартале. С этой точки зрения Facebook, Google и некоторые другие IT-корпорации находятся в уникальном положении, так как они оцениваются исходя из будущих темпов роста, а не текущих показателей, что дает им карт-бланш на крупные и рискованные ставки, которые могут с лихвой окупиться в будущем, в то время как менеджмент большинства других крупных компаний просто уволят за подобные действия.
В приведенном в начале поста емейле сам Цукерберг признает, что эффект от предлагаемых действий сложно оценить и они могут не окупиться, но тут же говорит, что имеет смысл купить Unity просто чтобы устранить один из возможных векторов конкуренции в будущем. И это один из ключевых тезисов, который демонстрирует отличия в подходе к бизнесу технологических компаний по сравнению с традиционными, которые реагируют на новые тренды не заранее, а когда они уже случились, обычно слишком поздно (условно Walmart только недавно начал активно выходить в онлайн и вероятно ему даже не приходил в голову вариант купить Amazon 10-15 лет назад, когда он мог себе это позволить). И с учетом того, что с каждым годом технологии развиваются все быстрее и все сильнее меняют мир в целом и отдельные индустрии в частности, подход Facebook или Google мне кажется не просто лучше, а фактически единственным правильным, если рассматривать компании с точки зрения реально долгосрочных инвестиций.
#LTI_FB #LTI_GOOG
#LTI_новости_компаний
Недавно отчитались North American Palladium и Nvidia, сделаю короткий апдейт по позициям.
По North American Palladium все очень круто. Акции выросли почти на 20% за последние 2 дня на крутом отчете, а с момента покупки рост в канадских долларах около 60% (в американских не считал, но думаю +- так же). И главное, что цены на палладий продолжают расти, так как на рынке ожидается рекордный дефицит, и первый квартал будет еще лучше.
Также North American Palladium объявил первый дивиденд за последние годы, и хотя он очень маленький, менеджмент сказал, что это первый шаг, и вполне возможно дальше будет больше, тем более мажоритарий (PE фонд Brookfiled) любит выкачивать деньги из портфельных компаний, а в следующем квартале чистый долг NAP, вероятно, уже станет равным нулю. Кроме того, менеджмент на созвоне сказал, что они рассматривают варианты увеличения free float, который сейчас составляет всего 8%, из-за чего компания почти не покрывается аналитиками. Видимо это понравилась акционерам больше, чем сам отчет, так как в пятницу, когда уже были известны данные отчетности, акции выросли намного меньше, чем сегодня.
По North American Palladium пока ничего делать не планирую, думаю у акций еще есть хороший потенциал, особенно если в последующих кварталах будет рост дивидендов и/или free float. Если акции по какой-то причине просядут, вполне возможно еще докуплю.
По Nvidia не все так однозначно. Отчет за прошедший квартал был ожидаемо слабый, отчет за следующий будет не многим лучше. Подвели в основном гейминговые видеокарты (во многом из-за того, что криптовалютные майнеры не просто перестали их покупать, но и начали сливать в рынок поддержанное оборудование), но и сегмент дата-центров, который непрерывно рос последние несколько лет, тоже дал осечку в этот раз. Далее компания ождает рост показателей и 2020 финансовый год примерно на уровне 2019ого или чуть хуже - у Nvidia забавно смещена отчетность, из-за чего у нее уже закончился финансовый 2019ый, ребята живут в будущем :)
Долгосрочно я по-прежнему верю в бизнес Nvidia и ожидаю, что он со временем будет стоить кратно дороже. Но в ближайшие несколько кварталов не ожидаю значительного роста - LTM показатели не только не будут расти, но и немного припадут, так как дальше бенчмарком будут три самых сильных квартала в истории компании, т.е. по сути у Nvidia будет потерянный год. Продавать сейчас смысла тоже вроде как уже нет, худшее вероятно позади и мультиплиаторы упали до "нормальных", поэтому буду спокойно ждать восстановления показателей.
Я по-прежнему не считаю, что покупка Nvidia по цене сильно за 200$ была ошибкой - на основе имевшейся на тот момент информации и долгосрочного потенциала роста компании P/E = 40 был вполне адекватным показателем (хотя и без особой маржи безопасности). Но с точки зрения веса в портфеле я бы, конечно, внес корректировку и сделал бы его изначально поменьше - несмотря на падение акций примерно на 35-40% от цены первой покупки и довнесения средств доля Nvidia в портфеле все еще почти 10%, т.е. я оставил себе достаточно мало пространства для усреднения позиции в случае негативных событий, которые, естественно, произошли.
#LTI_PDL.TO #LTI_NVDA
Недавно отчитались North American Palladium и Nvidia, сделаю короткий апдейт по позициям.
По North American Palladium все очень круто. Акции выросли почти на 20% за последние 2 дня на крутом отчете, а с момента покупки рост в канадских долларах около 60% (в американских не считал, но думаю +- так же). И главное, что цены на палладий продолжают расти, так как на рынке ожидается рекордный дефицит, и первый квартал будет еще лучше.
Также North American Palladium объявил первый дивиденд за последние годы, и хотя он очень маленький, менеджмент сказал, что это первый шаг, и вполне возможно дальше будет больше, тем более мажоритарий (PE фонд Brookfiled) любит выкачивать деньги из портфельных компаний, а в следующем квартале чистый долг NAP, вероятно, уже станет равным нулю. Кроме того, менеджмент на созвоне сказал, что они рассматривают варианты увеличения free float, который сейчас составляет всего 8%, из-за чего компания почти не покрывается аналитиками. Видимо это понравилась акционерам больше, чем сам отчет, так как в пятницу, когда уже были известны данные отчетности, акции выросли намного меньше, чем сегодня.
По North American Palladium пока ничего делать не планирую, думаю у акций еще есть хороший потенциал, особенно если в последующих кварталах будет рост дивидендов и/или free float. Если акции по какой-то причине просядут, вполне возможно еще докуплю.
По Nvidia не все так однозначно. Отчет за прошедший квартал был ожидаемо слабый, отчет за следующий будет не многим лучше. Подвели в основном гейминговые видеокарты (во многом из-за того, что криптовалютные майнеры не просто перестали их покупать, но и начали сливать в рынок поддержанное оборудование), но и сегмент дата-центров, который непрерывно рос последние несколько лет, тоже дал осечку в этот раз. Далее компания ождает рост показателей и 2020 финансовый год примерно на уровне 2019ого или чуть хуже - у Nvidia забавно смещена отчетность, из-за чего у нее уже закончился финансовый 2019ый, ребята живут в будущем :)
Долгосрочно я по-прежнему верю в бизнес Nvidia и ожидаю, что он со временем будет стоить кратно дороже. Но в ближайшие несколько кварталов не ожидаю значительного роста - LTM показатели не только не будут расти, но и немного припадут, так как дальше бенчмарком будут три самых сильных квартала в истории компании, т.е. по сути у Nvidia будет потерянный год. Продавать сейчас смысла тоже вроде как уже нет, худшее вероятно позади и мультиплиаторы упали до "нормальных", поэтому буду спокойно ждать восстановления показателей.
Я по-прежнему не считаю, что покупка Nvidia по цене сильно за 200$ была ошибкой - на основе имевшейся на тот момент информации и долгосрочного потенциала роста компании P/E = 40 был вполне адекватным показателем (хотя и без особой маржи безопасности). Но с точки зрения веса в портфеле я бы, конечно, внес корректировку и сделал бы его изначально поменьше - несмотря на падение акций примерно на 35-40% от цены первой покупки и довнесения средств доля Nvidia в портфеле все еще почти 10%, т.е. я оставил себе достаточно мало пространства для усреднения позиции в случае негативных событий, которые, естественно, произошли.
#LTI_PDL.TO #LTI_NVDA
#LTI_изменение_портфеля
Сделал вчера небольшой апдейт портфеля: докупил чуть-чуть КТК и QIWI и заменил ОФЗ на 24019 + отправил в них же свободный кэш. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
1) КТК вчера отлично отчитался. У компании круто выросли все показатели и она стоит экстемально дешево - EV/EBITDA чуть больше 2, P/E чуть больше 3. Моим основным опасением был результат хеджирования, которое во 2-3 кварталах принесло значительный убыток, но в 4 квартале общий результат вышел в плюс, так как цена на уголь упала от пиковых значений.
По КТК есть несколько открытых вопросов:
а) Сколько заплатят дивидендов за 2018 год? Недавно узнал, что они изменили див. политику летом 2018 года и убрали из нее минимум 25% от прибыли по МСФО. Теперь могут заплатить в теории сколько угодно. Но исторически платили достаточно много - почти всю прибыль за 2016 год и около 50% за 2017. Я думаю есть достаточно высокая вероятность, что и в этом году могут заплатить около половины прибыли, что даст ДД почти 15%. Это основная причина, по которой я держу акции.
б) Зачем КТК столько кэша на балансе? У компании лежит на счетах 15 млрд при капитализации 20 млрд и долге 20 млрд. Выглядит это весьма странно, но блок-пакет Prosperity дает некоторую защиту от недружелюбных действий типы вывода денег из компании займами. Если вдруг этот кэш нужен для того, чтобы выкупить Prosperity, надо будет, конечно, сразу продавать, чтобы не попасть в ситуацию аналогичную ТГК-2.
в) В последние месяцы несколько раз появлялись и угосали слухи о возможной покупки КТК более крупным игроком. Если сделка в итоге будет, по текущей цене компанию явно не отдадут и должен быть хороший апсайд, но пока ничего не известно на этот счет.
В целом планирую держать до объявления дивидендов и/или каких-то значимых корпоративных новостей.
2) C QIWI все просто - акции скорректировались с недавних локальных пиков, решил немного докупить и усредниться. Во время последней встречи с инвесторами менежмент QIWI сказал, что они могут вернуться к выплате дивидендов уже в этом году, что может стать мощным драйвером роста котировок (ДД вполне может быть двузначной). В целом среднесрочно (на горизонте год-два) QIWI, на мой взгляд, имеет самый большой апсайд на нашем рынке, вполне возможно будут еще увеличивать позицию, особенно если котировки еще скорректируются.
3) ОФЗ просто техническая рокировка - у 26208 скоро погашение, заменил на немного более дальние с погашением в октябре 2019.
#LTI_KBTK #LTI_QIWI
Сделал вчера небольшой апдейт портфеля: докупил чуть-чуть КТК и QIWI и заменил ОФЗ на 24019 + отправил в них же свободный кэш. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
1) КТК вчера отлично отчитался. У компании круто выросли все показатели и она стоит экстемально дешево - EV/EBITDA чуть больше 2, P/E чуть больше 3. Моим основным опасением был результат хеджирования, которое во 2-3 кварталах принесло значительный убыток, но в 4 квартале общий результат вышел в плюс, так как цена на уголь упала от пиковых значений.
По КТК есть несколько открытых вопросов:
а) Сколько заплатят дивидендов за 2018 год? Недавно узнал, что они изменили див. политику летом 2018 года и убрали из нее минимум 25% от прибыли по МСФО. Теперь могут заплатить в теории сколько угодно. Но исторически платили достаточно много - почти всю прибыль за 2016 год и около 50% за 2017. Я думаю есть достаточно высокая вероятность, что и в этом году могут заплатить около половины прибыли, что даст ДД почти 15%. Это основная причина, по которой я держу акции.
б) Зачем КТК столько кэша на балансе? У компании лежит на счетах 15 млрд при капитализации 20 млрд и долге 20 млрд. Выглядит это весьма странно, но блок-пакет Prosperity дает некоторую защиту от недружелюбных действий типы вывода денег из компании займами. Если вдруг этот кэш нужен для того, чтобы выкупить Prosperity, надо будет, конечно, сразу продавать, чтобы не попасть в ситуацию аналогичную ТГК-2.
в) В последние месяцы несколько раз появлялись и угосали слухи о возможной покупки КТК более крупным игроком. Если сделка в итоге будет, по текущей цене компанию явно не отдадут и должен быть хороший апсайд, но пока ничего не известно на этот счет.
В целом планирую держать до объявления дивидендов и/или каких-то значимых корпоративных новостей.
2) C QIWI все просто - акции скорректировались с недавних локальных пиков, решил немного докупить и усредниться. Во время последней встречи с инвесторами менежмент QIWI сказал, что они могут вернуться к выплате дивидендов уже в этом году, что может стать мощным драйвером роста котировок (ДД вполне может быть двузначной). В целом среднесрочно (на горизонте год-два) QIWI, на мой взгляд, имеет самый большой апсайд на нашем рынке, вполне возможно будут еще увеличивать позицию, особенно если котировки еще скорректируются.
3) ОФЗ просто техническая рокировка - у 26208 скоро погашение, заменил на немного более дальние с погашением в октябре 2019.
#LTI_KBTK #LTI_QIWI
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
Есть не так много сервисов в сфере инвестиций, которые я считаю полезными. Один из них - 2Stocks, мне в первую очередь он интересен как платформа для вебинаров, где можно послушать мысли других инвесторов и узнать что-то новое, но там есть много других полезных разделов.
У 2Stocks есть канал, где публикуются не только анонсы вебинаров и обучающие материалы, но и аналитика от ведущих инвестдомов, новости, сервисы и много другой информации для торговли на рынке, рекомендую.
https://t.me/twostocks
У 2Stocks есть канал, где публикуются не только анонсы вебинаров и обучающие материалы, но и аналитика от ведущих инвестдомов, новости, сервисы и много другой информации для торговли на рынке, рекомендую.
https://t.me/twostocks
Telegram
2Stocks
@twostocks — команда аналитиков, которые тесно общаются с лучшими инвесторами в России. На канале: анализ, сделки, инвестидеи и прочее.
Наш сайт: 2stocks.ru
По всем вопросам: @twostocks_help
Наш сайт: 2stocks.ru
По всем вопросам: @twostocks_help
#LTI_необычные_индустрии
Когда выпадает немного свободного времени, я периодически изучаю необычные индустрии, которые не ассоциируются у большинства людей с инвестициями. В этот раз обратил внимание на футбольные клубы. Глубокий анализ отдельных клубов не делал, если кто-то погружался в эту историю, будет интересно обсудить в комментариях. Но обратил внимание на несколько интересных фактов, которые коротко тезисно осветил в анализе.
https://vk.com/@long_term_investments-investicii-v-futbolnye-kluby
#LTI_MANU #LTI_JUVE #LTI_BVB
Когда выпадает немного свободного времени, я периодически изучаю необычные индустрии, которые не ассоциируются у большинства людей с инвестициями. В этот раз обратил внимание на футбольные клубы. Глубокий анализ отдельных клубов не делал, если кто-то погружался в эту историю, будет интересно обсудить в комментариях. Но обратил внимание на несколько интересных фактов, которые коротко тезисно осветил в анализе.
https://vk.com/@long_term_investments-investicii-v-futbolnye-kluby
#LTI_MANU #LTI_JUVE #LTI_BVB
Vk
Инвестиции в футбольные клубы
Long Term Investments:— Telegram: @long_term_investments— VK: https://vk.com/long_term_investments
Крутой интерактивный отчет Норвежского пенсионного фонда со всеми активами и динамикой их изменений с 1998 года: https://www.nbim.no/en/the-fund/holdings/holdings-as-at-31.12.2018/?fullsize=true, и приложенный годовой отчет за 2018 год. У этих ребят все в порядке с диверсификацией - больше 5 тысяч различных активов в портфеле, простое перечисление которых занимает 343 страницы :) В том числе есть весьма необычные инвестиции, например, Молдавская PURCARI WINERIES PLC, акции которой торгуются в Бухаресте или MCB GROUP LTD - финансовая компания из Мавритании (маленький остров в Индийском океане).
На российском рынке у фонда активов на 2.7 млрд $ в акциях 48 различных компаний (от очевидных Газпрома и Сбербанка до не очевидных историй типа Уфаоргсинтез). И еще 1.2 млрд $ в ОФЗ.
Норвежский пенсионный фонд - крупнейший в мире wealth fund, имеющий почти 1 трлн $ под управлением (было больше триллиона до коррекции в конце 2018 года), ему принадлежит около 1.3% всего мирового фондового рынка. Хотя с учетом того, что у некоторых стран есть несколько различных крупных фондов, Норвегия на третьем месте после Китая и ОАЭ: https://en.wikipedia.org/wiki/Sovereign_wealth_fund#Largest_sovereign_wealth_funds. В списке есть и российские фонды типа ФНБ и РФПИ, но выглядят они весьма скромно на общем фоне, даже если сложить их вместе.
Поддержание деятельности такого фонда - недешевое удовольствие, судя по отчету, его расходы составляют около 500 млн $ в год. Но относительно размера активов он управляется весьма эффективно - накладные расходы фонда всего 0.05% в год. Средняя доходность с 1998 года - 5.7% в долларах и чуть больше в норвежских кронах. При текущем объеме активов такая доходность дает прирост капитала в размере около 15% от ВВП Норвегии - очень круто.
@long_term_investments
На российском рынке у фонда активов на 2.7 млрд $ в акциях 48 различных компаний (от очевидных Газпрома и Сбербанка до не очевидных историй типа Уфаоргсинтез). И еще 1.2 млрд $ в ОФЗ.
Норвежский пенсионный фонд - крупнейший в мире wealth fund, имеющий почти 1 трлн $ под управлением (было больше триллиона до коррекции в конце 2018 года), ему принадлежит около 1.3% всего мирового фондового рынка. Хотя с учетом того, что у некоторых стран есть несколько различных крупных фондов, Норвегия на третьем месте после Китая и ОАЭ: https://en.wikipedia.org/wiki/Sovereign_wealth_fund#Largest_sovereign_wealth_funds. В списке есть и российские фонды типа ФНБ и РФПИ, но выглядят они весьма скромно на общем фоне, даже если сложить их вместе.
Поддержание деятельности такого фонда - недешевое удовольствие, судя по отчету, его расходы составляют около 500 млн $ в год. Но относительно размера активов он управляется весьма эффективно - накладные расходы фонда всего 0.05% в год. Средняя доходность с 1998 года - 5.7% в долларах и чуть больше в норвежских кронах. При текущем объеме активов такая доходность дает прирост капитала в размере около 15% от ВВП Норвегии - очень круто.
@long_term_investments
Wikipedia
Sovereign wealth fund
A sovereign wealth fund (SWF), or sovereign investment fund is a state-owned investment fund that invests in real and financial assets such as stocks, bonds, real estate, precious metals, or in alternative investments such as private equity funds or hedge…
UPD. В комментариях поправили, что в случае с ОФЗ НКД в принципе полностью исключается из расчета налогооблагаемой базы. Вот ссылка на подробный анализ: https://www.banki.ru/blog/BAY/9810.php. Пост обновлен.
Недавно в комментариях возникло обсуждение, что происходит, если додержать облигации до погашения. Я раньше не задумывался над этим вопросом, и хотя мне потом подсказали, как работает процесс, решил на практике проверить - купил перед погашением в Финаме и Открытии по одной ОФЗ 26208. Распишу на их примере, думаю не для всех этот процесс очевиден.
Дата погашения - 27 февраля. Последний день торгов был 25 февраля (из-за режима Т+1). 26 февраля облигации уже нельзя продать, но они еще лежат на счете. Затем 27ого февраля брокеры списали облигации со счета и начислили номинал+купон. И Финам, и Открытие сделали это примерно в 12-13 часов по Москве. Т.е. если держать облигации до погашения, деньги будут заморожены примерно полтора торговых дня (возможно чуть больше или меньше в зависимости от брокера).
При этом удержание облигаций до погашения имеет преимущество по сравнению с тем, чтобы продать их заранее - вы не платите комиссию брокера за сделку по продаже облигаций. Сначала я думал, что получается дополнительная экономия за счет налогов, но это не так.
Налогооблагаемая база по ОФЗ рассчитывается так (проверил на основе выписок брокера): Стоимость продажи (без НКД) - Стоимость покупки (без НКД) - Комиссии за продажу и покупку. Если держать облигации до погашения, формула аналогичная, только вместо стоимости продажи - выплата номинала и нет комиссии за продажу. Итого общая экономия при удержании до погашения получается очень низкая: комиссия за покупку - гипотетическая комиссия за продажу * 13% (так как в первом случае она вычитается из базы для расчета налогов).
Единственный недостаток удержания до погашения - временная потеря ликвидности, примерно на полтора торговых дня. Если рынок сильно не лихорадит, и вы не собираетесь со дня на день резко вводить в бой свои резервы, можно подождать. Если на рынке не спокойно, я бы предпочел переложиться в новый выпуск облигаций не дожидаясь погашения.
Недавно в комментариях возникло обсуждение, что происходит, если додержать облигации до погашения. Я раньше не задумывался над этим вопросом, и хотя мне потом подсказали, как работает процесс, решил на практике проверить - купил перед погашением в Финаме и Открытии по одной ОФЗ 26208. Распишу на их примере, думаю не для всех этот процесс очевиден.
Дата погашения - 27 февраля. Последний день торгов был 25 февраля (из-за режима Т+1). 26 февраля облигации уже нельзя продать, но они еще лежат на счете. Затем 27ого февраля брокеры списали облигации со счета и начислили номинал+купон. И Финам, и Открытие сделали это примерно в 12-13 часов по Москве. Т.е. если держать облигации до погашения, деньги будут заморожены примерно полтора торговых дня (возможно чуть больше или меньше в зависимости от брокера).
При этом удержание облигаций до погашения имеет преимущество по сравнению с тем, чтобы продать их заранее - вы не платите комиссию брокера за сделку по продаже облигаций. Сначала я думал, что получается дополнительная экономия за счет налогов, но это не так.
Налогооблагаемая база по ОФЗ рассчитывается так (проверил на основе выписок брокера): Стоимость продажи (без НКД) - Стоимость покупки (без НКД) - Комиссии за продажу и покупку. Если держать облигации до погашения, формула аналогичная, только вместо стоимости продажи - выплата номинала и нет комиссии за продажу. Итого общая экономия при удержании до погашения получается очень низкая: комиссия за покупку - гипотетическая комиссия за продажу * 13% (так как в первом случае она вычитается из базы для расчета налогов).
Единственный недостаток удержания до погашения - временная потеря ликвидности, примерно на полтора торговых дня. Если рынок сильно не лихорадит, и вы не собираетесь со дня на день резко вводить в бой свои резервы, можно подождать. Если на рынке не спокойно, я бы предпочел переложиться в новый выпуск облигаций не дожидаясь погашения.
Банки.ру
Налогообложение облигаций до 01.01.2021
Обновлено 17.12.2020. В статье кратко рассмотрены основные положения налогообложения доходов по облигациям, действовавшие до 01.01.2021. Правила налогообложения, действующие после 01.01.2021 рассмотрены в этой статье. Налог на доходы физических лиц (НДФЛ)…
#LTI_альтернативный_портфель
В феврале альтернативный портфель впервые за пол года показал положительную доходность - вырос на 11% вместе с биткоином. Накопленная доходность с начала отсчета 70% по крипто портфелю (27% у биткоина). 100% портфеля в BTC. Все данные как всегда здесь: https://goo.gl/VhNM69
Тем, кто не следит за этой сферой может показаться, что крипта умерла, почти никто о ней не говорит. Это, естественно, не так - каждый месяц происходит куча интересных событий, рынок развивается, крипту становится проще купить, хранить, и совершать с ней различные операции. Лично у меня не вызывает сомнений, что в не столь отдаленном будущем она станет неотъемлемой частью жизни сотен миллионов, возможно миллиардов людей по всему миру. Как с любой новой технологией, развитие идет по экспоненте, и мы все еще на очень раннем и пологом ее участке, который по прошествии некоторого времени будет почти неотличим от нуля.
Сделаю просто краткий обзор произошедших за месяц (!) событий и анонсов:
1) JP Morgan собирается уже весной выпустить собственную криптовалюту JPM Coin: https://www.jpmorgan.com/global/news/digital-coin-payments. Да, это не шутка, один из крупнейших в мире банков действительно выпускает собственную крипту - кто мог предположить что-то подобное хотя бы год назад? Справедливости ради, JPM Coin по своим характеристикам будет ближе к обычным электронным долларам, чем, например, к биткоину, так как будет полностью централизованным, а использоваться пока будет только для ограниченного перечня транзакций (физики пока не получат к нему доступ).
Но самое главное, это не то, каким функционалом обладает JPM Coin, и не как он будет использоваться, а то, какой сигнал рынку он дает. Сейчас большое количество людей автоматически ассоциирует любую криптовалюту с мошенничеством. Но JP Morgan не мошенники, а огромный уважаемый банк (не будем брать радикалов, которые считают мошенничеством всю современную финансовую систему), значит и JPM Coin - не мошенничество. А если есть пример "нормальной" криптовалюты, может кроме него есть и другие "нормальные"? Таким образом, JPM Coin в глазах многих участников рынка, особенно консервативных институционалов с огромными деньгами, легитимизирует крипту как класс активов и дает повод в принципе обратить на нее внимание.
2) Facebook тоже собирается сделать свою криптовалюту. Официальных анонсов пока не было, но информация из разных источников по поводу проекта уже циркулирует какое-то время + есть явные косвенные подтверждения (руководитель блокчейн направления Facebook ушел из СД крипто биржи Coinbase из-за конфликта интересов). По слухам, Facebook начнет запуск крипты с пользователей Whatsapp в Индии уже в первом полугодии и уже ведет переговоры с крипто биржами о продаже своей криптовалюты: https://www.nytimes.com/2019/02/28/technology/cryptocurrency-facebook-telegram.html
Та же история, что и с JP Morgan (это будет централизованная система, которую с натяжкой можно сравнивать с криптовалютами вроде биткоина), но это также лигитимизирует крипту в глазах людей. К тому же, сейчас один из основных барьеров для крипто рынка - конверсия из фиата в крипту и обратно. Facebook потенциально позволит это очень легко делать сотням миллионов пользователей, что сразу расширит количество участников криптовалютного рынка в разы.
Помимо Facebook запуск собственных криптовалют в этом году планируют мессенджеры Telegram, Line, Kakao, Signal, у которых в сумме более полумиллиарда пользователей.
В феврале альтернативный портфель впервые за пол года показал положительную доходность - вырос на 11% вместе с биткоином. Накопленная доходность с начала отсчета 70% по крипто портфелю (27% у биткоина). 100% портфеля в BTC. Все данные как всегда здесь: https://goo.gl/VhNM69
Тем, кто не следит за этой сферой может показаться, что крипта умерла, почти никто о ней не говорит. Это, естественно, не так - каждый месяц происходит куча интересных событий, рынок развивается, крипту становится проще купить, хранить, и совершать с ней различные операции. Лично у меня не вызывает сомнений, что в не столь отдаленном будущем она станет неотъемлемой частью жизни сотен миллионов, возможно миллиардов людей по всему миру. Как с любой новой технологией, развитие идет по экспоненте, и мы все еще на очень раннем и пологом ее участке, который по прошествии некоторого времени будет почти неотличим от нуля.
Сделаю просто краткий обзор произошедших за месяц (!) событий и анонсов:
1) JP Morgan собирается уже весной выпустить собственную криптовалюту JPM Coin: https://www.jpmorgan.com/global/news/digital-coin-payments. Да, это не шутка, один из крупнейших в мире банков действительно выпускает собственную крипту - кто мог предположить что-то подобное хотя бы год назад? Справедливости ради, JPM Coin по своим характеристикам будет ближе к обычным электронным долларам, чем, например, к биткоину, так как будет полностью централизованным, а использоваться пока будет только для ограниченного перечня транзакций (физики пока не получат к нему доступ).
Но самое главное, это не то, каким функционалом обладает JPM Coin, и не как он будет использоваться, а то, какой сигнал рынку он дает. Сейчас большое количество людей автоматически ассоциирует любую криптовалюту с мошенничеством. Но JP Morgan не мошенники, а огромный уважаемый банк (не будем брать радикалов, которые считают мошенничеством всю современную финансовую систему), значит и JPM Coin - не мошенничество. А если есть пример "нормальной" криптовалюты, может кроме него есть и другие "нормальные"? Таким образом, JPM Coin в глазах многих участников рынка, особенно консервативных институционалов с огромными деньгами, легитимизирует крипту как класс активов и дает повод в принципе обратить на нее внимание.
2) Facebook тоже собирается сделать свою криптовалюту. Официальных анонсов пока не было, но информация из разных источников по поводу проекта уже циркулирует какое-то время + есть явные косвенные подтверждения (руководитель блокчейн направления Facebook ушел из СД крипто биржи Coinbase из-за конфликта интересов). По слухам, Facebook начнет запуск крипты с пользователей Whatsapp в Индии уже в первом полугодии и уже ведет переговоры с крипто биржами о продаже своей криптовалюты: https://www.nytimes.com/2019/02/28/technology/cryptocurrency-facebook-telegram.html
Та же история, что и с JP Morgan (это будет централизованная система, которую с натяжкой можно сравнивать с криптовалютами вроде биткоина), но это также лигитимизирует крипту в глазах людей. К тому же, сейчас один из основных барьеров для крипто рынка - конверсия из фиата в крипту и обратно. Facebook потенциально позволит это очень легко делать сотням миллионов пользователей, что сразу расширит количество участников криптовалютного рынка в разы.
Помимо Facebook запуск собственных криптовалют в этом году планируют мессенджеры Telegram, Line, Kakao, Signal, у которых в сумме более полумиллиарда пользователей.
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
Крипто портфель
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…
3) Хранение крипты и операции с ней становятся намного проще:
- Новый фалгманский смартфон Samsung Galaxy S10 будет иметь встроенный кошелек для крипты: https://www.coindesk.com/samsung-galaxy-s10-includes-private-crypto-key-storage.
- HTC выпустил смартфон EXODUS 1, который целиком нацелен на аудиторию криптовалюного рынка и имеет десятки специальных приложений для хранения и транзакций с криптой: https://www.coindesk.com/you-can-now-buy-htcs-exodus-blockchain-phone-without-paying-crypto.
- Opera встроила крипто кошелек в версию своего браузера для Android, который позволяет, в том числе, напрямую через него купить крипту: https://www.coindesk.com/opera-adds-crypto-buying-service-to-android-wallet.
Сейчас одним из ключевых барьеров на криптовалютном рынке является то, что это абсолютно новая и непонятная сфера для большинства людей. Чтобы купить и хранить крипту, нужно искать специальные сервисы (среди которых куча мошеннических проектов), устанавливать дополнительные приложения, разобраться, как они работают (обычно UX/UI оставляют желать лучшего и т.д.). Когда любой человек сможет купить крипту напрямую через браузер и хранить во встроенном в смартфон безопасном кошельке, процесс станет намного проще.
На этом, пожалуй, прервусь, так как текста уже многовато получается, но это только верхушка айсберга. Суть в том, что крипта прошла типичный hype cycle в 2017-2018 году, когда выросла на нереалистичных ожиданиях и затем обрушилась (причем в случае крипты это был уже минимум третий по счету цикл, прошло первые два были локальные и про них почти никто не знает). И пока большинство людей думает, что пузырь лопнул и на этом все кончилось, огромное количество корпораций по всему миру, которые в результате хайпа узнали о крипте и поняли ее потенциал, начали строить инфраструктуру для нового рынка. Так же было с интернетом в начале 2000-х, когда лопнул dot com bubble.
Так что в том, что индустрию ждет светлое будущее, я фактически не сомневаюсь. Другой вопрос - через что можно поставить на ее рост. Я думаю, что лучше всего это сделать через биткоин. Уже писал ранее, почему именно через него. Думаю напишу несколько тезисов об этом еще в следующий раз, а пока небольшой спойлер.
За последнее десятилетие мировые центробанки раздули свои балансы и напечатали больше денег, чем когда-либо в истории (и это в период экономического роста!). И в мире растет количество популистов и сторонников Modern Monetary Theory (https://www.washingtonexaminer.com/policy/economy/just-wrong-jerome-powell-rejects-ocasio-cortezs-theory-about-government-debt). В этом контексте особую ценность приобретают активы, не подверженные инфляции.
- Новый фалгманский смартфон Samsung Galaxy S10 будет иметь встроенный кошелек для крипты: https://www.coindesk.com/samsung-galaxy-s10-includes-private-crypto-key-storage.
- HTC выпустил смартфон EXODUS 1, который целиком нацелен на аудиторию криптовалюного рынка и имеет десятки специальных приложений для хранения и транзакций с криптой: https://www.coindesk.com/you-can-now-buy-htcs-exodus-blockchain-phone-without-paying-crypto.
- Opera встроила крипто кошелек в версию своего браузера для Android, который позволяет, в том числе, напрямую через него купить крипту: https://www.coindesk.com/opera-adds-crypto-buying-service-to-android-wallet.
Сейчас одним из ключевых барьеров на криптовалютном рынке является то, что это абсолютно новая и непонятная сфера для большинства людей. Чтобы купить и хранить крипту, нужно искать специальные сервисы (среди которых куча мошеннических проектов), устанавливать дополнительные приложения, разобраться, как они работают (обычно UX/UI оставляют желать лучшего и т.д.). Когда любой человек сможет купить крипту напрямую через браузер и хранить во встроенном в смартфон безопасном кошельке, процесс станет намного проще.
На этом, пожалуй, прервусь, так как текста уже многовато получается, но это только верхушка айсберга. Суть в том, что крипта прошла типичный hype cycle в 2017-2018 году, когда выросла на нереалистичных ожиданиях и затем обрушилась (причем в случае крипты это был уже минимум третий по счету цикл, прошло первые два были локальные и про них почти никто не знает). И пока большинство людей думает, что пузырь лопнул и на этом все кончилось, огромное количество корпораций по всему миру, которые в результате хайпа узнали о крипте и поняли ее потенциал, начали строить инфраструктуру для нового рынка. Так же было с интернетом в начале 2000-х, когда лопнул dot com bubble.
Так что в том, что индустрию ждет светлое будущее, я фактически не сомневаюсь. Другой вопрос - через что можно поставить на ее рост. Я думаю, что лучше всего это сделать через биткоин. Уже писал ранее, почему именно через него. Думаю напишу несколько тезисов об этом еще в следующий раз, а пока небольшой спойлер.
За последнее десятилетие мировые центробанки раздули свои балансы и напечатали больше денег, чем когда-либо в истории (и это в период экономического роста!). И в мире растет количество популистов и сторонников Modern Monetary Theory (https://www.washingtonexaminer.com/policy/economy/just-wrong-jerome-powell-rejects-ocasio-cortezs-theory-about-government-debt). В этом контексте особую ценность приобретают активы, не подверженные инфляции.
Coindesk
Samsung Confirms Galaxy S10 Will Include Private Crypto Key Storage
The Samsung Galaxy S10 will feature a secure storage system to hold private crypto keys.
#LTI_итоги_месяца_International
В феврале международный портфель вырос на 21.8% против +3.0% индекса S&P 500 и +3.4% индекса Nasdaq. С начала отсчета 31 июля 2018 портфель +5.7% против индексов S&P 500 и Nasdaq -1.1% и -1.8% соответственно. Портфель и динамика в долларах здесь: https://goo.gl/KoRJt6. В конце месяца довнес еще кэш на счет + обновил доли в портфеле.
В целом неплохо подрос весь портфель, но звездой месяца стал, конечно, North American Palladium, который за февраль вырос почти в 2 раза на раллирующих ценах на палладий. И самое интересное, что с такими ценами на палладий этот рост абсолютно адекватен и компания все еще стоит не дорого. Я, не планирую докупать акции по текущим ценам, но если они скорректируются, вполне рассмотрю такой вариант, так как ожидаю, что уже в следующем квартале чистый долг компании станет отрицательным и она с большой вероятностью начнет возвращать деньги акционерам (что подразумевает двузначную ДД в долларах, пусть и канадских). Кроме того, мажоритарий говорит о том, что рассматривает увеличение free float (который сейчас всего 8%, из-за чего компания фактически не покрывается аналитиками), что также будет позитивом для акций.
Из других компаний в портфеле отчитались Square и Portola Pharmaceuticals. Square странно отреагировал на отчетность, упав на пре-маркете на 5%, но в итоге вырос по итогам торгового дня. Отчетность была нейтральная, на мой взгляд, компания продолжает быстро расти. Особенно круто, что очень быстро растет сегмент Subscription and services-based revenue (почти +150% год к году) - в отличие от основного платежного бизнеса с маржой около 35%, доп услуги имеют маржинальность более 70% и приносят уже около трети валовой маржи, хотя занимают только порядка 15% в структуре выручки. На мой взгляд, акции Square стоят сейчас +- справедливо, если просто рассматривать текущие сегменты бизнеса компании с учетом их роста. Но я думаю, что у Square есть хороший потенциальный апсайд за счет того, что компания может выйти в новые сегменты и потеснить традиционных финансовых игроков - писал об этом здесь: https://medium.com/@ilyavorobiev/square-investment-thesis-90bdc6c697c2.
Акции Portola непрерывно падали почти полтора года из-за того, что не оправдывались изначально высокие ожидания по их одобренным препаратам, но с декабря тренд развернулся и акции уже удвоились от недавнего локального минимума. Я изначально брал под разовое событие - одобрение массового производства ключевого лекарства Andexxa (и немного поспешил с точкой входа), но потом посмотрел еще раз на бизнес компании и решил перевести позицию в более долгосрочную. Сегодня Portola выдала сразу ряд позитивных новостей - одобрение в Европе ключевого препарата Andexxa, привлечение займа на 125 млн $ (это хорошо, так как не будет размытия акционеров - типичного способа финансирования деятельности для биотех компаний) и отчетность лучше ожиданий. Компания все еще глубоко убыточно, но ее ключевой препарат Andexxa имеет все шансы стать Blockbuster drug (лекарством с объемом продаж более 1 млрд $), что может кратно переоценить котировки. Тем не менее, это все еще очень рискованная венчурная история.
#LTI_PDL #LTI_SQ #LTI_PTLA
В феврале международный портфель вырос на 21.8% против +3.0% индекса S&P 500 и +3.4% индекса Nasdaq. С начала отсчета 31 июля 2018 портфель +5.7% против индексов S&P 500 и Nasdaq -1.1% и -1.8% соответственно. Портфель и динамика в долларах здесь: https://goo.gl/KoRJt6. В конце месяца довнес еще кэш на счет + обновил доли в портфеле.
В целом неплохо подрос весь портфель, но звездой месяца стал, конечно, North American Palladium, который за февраль вырос почти в 2 раза на раллирующих ценах на палладий. И самое интересное, что с такими ценами на палладий этот рост абсолютно адекватен и компания все еще стоит не дорого. Я, не планирую докупать акции по текущим ценам, но если они скорректируются, вполне рассмотрю такой вариант, так как ожидаю, что уже в следующем квартале чистый долг компании станет отрицательным и она с большой вероятностью начнет возвращать деньги акционерам (что подразумевает двузначную ДД в долларах, пусть и канадских). Кроме того, мажоритарий говорит о том, что рассматривает увеличение free float (который сейчас всего 8%, из-за чего компания фактически не покрывается аналитиками), что также будет позитивом для акций.
Из других компаний в портфеле отчитались Square и Portola Pharmaceuticals. Square странно отреагировал на отчетность, упав на пре-маркете на 5%, но в итоге вырос по итогам торгового дня. Отчетность была нейтральная, на мой взгляд, компания продолжает быстро расти. Особенно круто, что очень быстро растет сегмент Subscription and services-based revenue (почти +150% год к году) - в отличие от основного платежного бизнеса с маржой около 35%, доп услуги имеют маржинальность более 70% и приносят уже около трети валовой маржи, хотя занимают только порядка 15% в структуре выручки. На мой взгляд, акции Square стоят сейчас +- справедливо, если просто рассматривать текущие сегменты бизнеса компании с учетом их роста. Но я думаю, что у Square есть хороший потенциальный апсайд за счет того, что компания может выйти в новые сегменты и потеснить традиционных финансовых игроков - писал об этом здесь: https://medium.com/@ilyavorobiev/square-investment-thesis-90bdc6c697c2.
Акции Portola непрерывно падали почти полтора года из-за того, что не оправдывались изначально высокие ожидания по их одобренным препаратам, но с декабря тренд развернулся и акции уже удвоились от недавнего локального минимума. Я изначально брал под разовое событие - одобрение массового производства ключевого лекарства Andexxa (и немного поспешил с точкой входа), но потом посмотрел еще раз на бизнес компании и решил перевести позицию в более долгосрочную. Сегодня Portola выдала сразу ряд позитивных новостей - одобрение в Европе ключевого препарата Andexxa, привлечение займа на 125 млн $ (это хорошо, так как не будет размытия акционеров - типичного способа финансирования деятельности для биотех компаний) и отчетность лучше ожиданий. Компания все еще глубоко убыточно, но ее ключевой препарат Andexxa имеет все шансы стать Blockbuster drug (лекарством с объемом продаж более 1 млрд $), что может кратно переоценить котировки. Тем не менее, это все еще очень рискованная венчурная история.
#LTI_PDL #LTI_SQ #LTI_PTLA
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
Крипто портфель
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…
#LTI_итоги_месяца
В феврале портфель -1.2%, индекс ММВБ с дивидендами -1.4%. Накопленная динамика с начала отсчета +37.9% по портфелю vs +37.6% у индекса. Вся информация как всегда тут: https://goo.gl/wuqi7X
В отличие от международных рынков, в российском портфеле пока ничего интересного. По Qiwi жду отчет в марте, но думаю, что он не повлияет глобально на позицию. По остальным акциям жду объявления дивидендов, префа Сургута и Башнефти скорее всего сдам после него, не дожидаясь отсечки, насчет КТК пока не решил, так как помимо вероятных (но далеко не гарантированных) высоких дивидендов есть еще дополнительный драйвер в виде возможного поглощения более крупным игроком.
В целом особых идей на нашем рынке пока не вижу. По-прежнему думаю, что весной к нам могут прилететь новые санкции и отдельные акции, которые мне в целом нравятся (например, Сбер преф, Тинькофф) можно будет взять дешевле - они сами, конечно, никак не пострадают от санкций, но котировки могут просесть на выходе нерезидентов.
В феврале портфель -1.2%, индекс ММВБ с дивидендами -1.4%. Накопленная динамика с начала отсчета +37.9% по портфелю vs +37.6% у индекса. Вся информация как всегда тут: https://goo.gl/wuqi7X
В отличие от международных рынков, в российском портфеле пока ничего интересного. По Qiwi жду отчет в марте, но думаю, что он не повлияет глобально на позицию. По остальным акциям жду объявления дивидендов, префа Сургута и Башнефти скорее всего сдам после него, не дожидаясь отсечки, насчет КТК пока не решил, так как помимо вероятных (но далеко не гарантированных) высоких дивидендов есть еще дополнительный драйвер в виде возможного поглощения более крупным игроком.
В целом особых идей на нашем рынке пока не вижу. По-прежнему думаю, что весной к нам могут прилететь новые санкции и отдельные акции, которые мне в целом нравятся (например, Сбер преф, Тинькофф) можно будет взять дешевле - они сами, конечно, никак не пострадают от санкций, но котировки могут просесть на выходе нерезидентов.
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
Наткнулся недавно на ежегодный отчет Credit Suisse с обзором международных фондовых рынков (в приложении) и меня очень удивил график, приведенный ниже. Это динамика индексов акций китайских компаний (+MSCI World как бенчмарк).
Все привыкли к тому, что пассивные индексные инвестиции - лучшая опция для большинства участников на фондовом рынке. Так вот, в случае с Китаем эта стратегия для многих привела к полному провалу. Индекс MSCI China за 27 лет показал CAGR всего 1.1%! При этом между несколькими индексами существует огромный разбег - FTSE China показал среднюю доходность 10.3%, а S&P China - 7.4%. В первый раз вижу настолько большую разницу в пассивных индексах на широкий рынок. Важная ремарка - FTSE China по факту существует с 2000 года, значения перед этим - бэктест.
Причина, как можно догадаться - разница в методологии (подробно на 15 странице отчета). Индексы значительно отличались в разные периоды времени с точки зрения покрываемых акций (% free float рынка и типы акций) и типов акций (в зависимости от того, где зарегистрирована компания и на какой бирже у нее листинг выделяют P-chips, N-shares, S-shares и т.д.).
Еще один интересный факт - даже результат FTSE China, который показал значительно опережающую динамику, выглядит скромно, если сравнивать с ростом китайского ВВП, CAGR которого на этом же промежутке времени - около 13% годовых! Для сравнения, индекс S&P 500 за этот же период времени показал среднюю доходность около 10% годовых против CAGR роста американского ВВП всего около 4%. Отчасти это можно объяснить тем, что в отличие от американского рынка, динамика которого за последние 10 лет в значительной степени обязана головокружительному росту Amazon, Apple, Google и других технологических компаний, китайский IT-сектор стал публичным только недавно - та же Alibaba провела IPO в 2014 году, а в индекс FTSE China была включена и вовсе в 2017ом. Но даже если исключить технологический сектор, китайские индексы намного хуже отыгрывают рост экономики по сравнению с американскими.
В целом, этот случай с китайскими индексами - отличный пример того, что пассивные инвестиции через ETF широкого рынка - не панацея, как сейчас многие считают. Мое мнение, что для большинства людей лучшим способом отыграть потенциал китайского рынка в будущем будет покупка BAT (Baidu, Alibaba, Tencent). Я бы поставил на то, что если купить их пропорционально капитализации и делать ребалансировку раз в год по этому же принципу (и возможно со временем добавить новых гигантов, когда/если они появятся - главный претендент сейчас, пожалуй, пока непубличный Bytedance), через 10-20 лет результат будет значительно лучше, чем у MSCI China или FTSE China.
Все привыкли к тому, что пассивные индексные инвестиции - лучшая опция для большинства участников на фондовом рынке. Так вот, в случае с Китаем эта стратегия для многих привела к полному провалу. Индекс MSCI China за 27 лет показал CAGR всего 1.1%! При этом между несколькими индексами существует огромный разбег - FTSE China показал среднюю доходность 10.3%, а S&P China - 7.4%. В первый раз вижу настолько большую разницу в пассивных индексах на широкий рынок. Важная ремарка - FTSE China по факту существует с 2000 года, значения перед этим - бэктест.
Причина, как можно догадаться - разница в методологии (подробно на 15 странице отчета). Индексы значительно отличались в разные периоды времени с точки зрения покрываемых акций (% free float рынка и типы акций) и типов акций (в зависимости от того, где зарегистрирована компания и на какой бирже у нее листинг выделяют P-chips, N-shares, S-shares и т.д.).
Еще один интересный факт - даже результат FTSE China, который показал значительно опережающую динамику, выглядит скромно, если сравнивать с ростом китайского ВВП, CAGR которого на этом же промежутке времени - около 13% годовых! Для сравнения, индекс S&P 500 за этот же период времени показал среднюю доходность около 10% годовых против CAGR роста американского ВВП всего около 4%. Отчасти это можно объяснить тем, что в отличие от американского рынка, динамика которого за последние 10 лет в значительной степени обязана головокружительному росту Amazon, Apple, Google и других технологических компаний, китайский IT-сектор стал публичным только недавно - та же Alibaba провела IPO в 2014 году, а в индекс FTSE China была включена и вовсе в 2017ом. Но даже если исключить технологический сектор, китайские индексы намного хуже отыгрывают рост экономики по сравнению с американскими.
В целом, этот случай с китайскими индексами - отличный пример того, что пассивные инвестиции через ETF широкого рынка - не панацея, как сейчас многие считают. Мое мнение, что для большинства людей лучшим способом отыграть потенциал китайского рынка в будущем будет покупка BAT (Baidu, Alibaba, Tencent). Я бы поставил на то, что если купить их пропорционально капитализации и делать ребалансировку раз в год по этому же принципу (и возможно со временем добавить новых гигантов, когда/если они появятся - главный претендент сейчас, пожалуй, пока непубличный Bytedance), через 10-20 лет результат будет значительно лучше, чем у MSCI China или FTSE China.
#LTI_новости_компаний
Вчера и сегодня вышло несколько новостей по позициям в портфеле, небольшой апдейт.
1) YY Inc отчиталась лучше ожиданий, в результате чего акции растут сегодня на 14%. Кроме того, YY объявила о поглощении другой стриминговой платформы BIGO - за 68.7% компании YY заплатит 1.45 млрд $, из которых 0.34 млрд $ кэшем, остальное акциями. BIGO занимает по сути тем же, что и YY, только в странах Юго-Восточной Азии. Интересный момент, что основным акционером BIGO был основатель самой YY, но судя по котировок, рынок воспринял сделку позитивно. Кроме того, в отчете YY упомянула новую игровую платформу HAGO, который по заявлению компании занимает ведущие строчки в App Store и Google Play на целевых рынках и доступен в 33 странах.
У YY замедляются темпы роста, менеджмент прогнозирует рост около 25%. Но даже с такими темпами YY стоит очень не дорого, имея форвардный P/E = 9. Я пока не планирую продавать акции, хочу дождаться апдейта про новые сервисы, чтобы понять, какие показатели и как быстро растут BIGO и HAGO. Хотя если котировки продолжат расти, возможно, частично сокращу позицию. От момента покупки акции уже выросли на треть, из них почти половина роста пришлась на сегодняшний день.
2) Graftech объявила об SPO - фонд Brookfield Asset Management, который сейчас владеет около 76% акций компании, продаст около 7-9% своей позиции в рынок. Акции сегодня падают на 10%, но среднесрочно-долгосрочно я считаю событие позитивным - сейчас компания почти не покрывается аналитиками из-за низкого free float, а в результате SPO он вырастет примерно на четверть. Вероятно, в ближайшее время котировки будут под давлением из-за навеса дополнительных акций, но после SPO рассмотрю увеличение позиции, особенно если акции еще просядут.
3) Самое интересное и таинственное - падение North American Palladium. Акции обвалились вчера на 27% и сегодня падают еще на 3% (в моменте падали на 10%). При этом никаких новостей не было, а цены на палладий все еще находятся вблизи пиков. Я бы с удовольствием нарастил позицию по текущим ценам, но вчерашний обвал навевает мысли, что может быть есть какая-то пока непубличная информация о самой компании или о рынке палладия, которая может негативно сказаться на бизнесе. Так что пока подожду и послежу за происходящим.
#LTI_YY #LTI_EAF #LTI_PDL
Вчера и сегодня вышло несколько новостей по позициям в портфеле, небольшой апдейт.
1) YY Inc отчиталась лучше ожиданий, в результате чего акции растут сегодня на 14%. Кроме того, YY объявила о поглощении другой стриминговой платформы BIGO - за 68.7% компании YY заплатит 1.45 млрд $, из которых 0.34 млрд $ кэшем, остальное акциями. BIGO занимает по сути тем же, что и YY, только в странах Юго-Восточной Азии. Интересный момент, что основным акционером BIGO был основатель самой YY, но судя по котировок, рынок воспринял сделку позитивно. Кроме того, в отчете YY упомянула новую игровую платформу HAGO, который по заявлению компании занимает ведущие строчки в App Store и Google Play на целевых рынках и доступен в 33 странах.
У YY замедляются темпы роста, менеджмент прогнозирует рост около 25%. Но даже с такими темпами YY стоит очень не дорого, имея форвардный P/E = 9. Я пока не планирую продавать акции, хочу дождаться апдейта про новые сервисы, чтобы понять, какие показатели и как быстро растут BIGO и HAGO. Хотя если котировки продолжат расти, возможно, частично сокращу позицию. От момента покупки акции уже выросли на треть, из них почти половина роста пришлась на сегодняшний день.
2) Graftech объявила об SPO - фонд Brookfield Asset Management, который сейчас владеет около 76% акций компании, продаст около 7-9% своей позиции в рынок. Акции сегодня падают на 10%, но среднесрочно-долгосрочно я считаю событие позитивным - сейчас компания почти не покрывается аналитиками из-за низкого free float, а в результате SPO он вырастет примерно на четверть. Вероятно, в ближайшее время котировки будут под давлением из-за навеса дополнительных акций, но после SPO рассмотрю увеличение позиции, особенно если акции еще просядут.
3) Самое интересное и таинственное - падение North American Palladium. Акции обвалились вчера на 27% и сегодня падают еще на 3% (в моменте падали на 10%). При этом никаких новостей не было, а цены на палладий все еще находятся вблизи пиков. Я бы с удовольствием нарастил позицию по текущим ценам, но вчерашний обвал навевает мысли, что может быть есть какая-то пока непубличная информация о самой компании или о рынке палладия, которая может негативно сказаться на бизнесе. Так что пока подожду и послежу за происходящим.
#LTI_YY #LTI_EAF #LTI_PDL
#LTI_технологии
Я недавно писал про то, как меняется индустрия развлечений и, в частности, про виртуальный концерт, который проходил в компьютерной игре Fortnite и его посетило 10 млн человек. Сегодня еще немного уже наступившего будущего вам в ленту - про вполне реальные концерты, на которые люди ходят в живую, чтобы посмотреть на виртуальных музыкальных исполнителей. Видео с концерта и бекстейдж в приложении.
Как и в большинстве случаев в последние годы, дело происходит в Китае, который с точки зрения развития индустрии развлечений впереди всей планеты. Виртуальная певица Luo Tianyi из видео имеет 3 миллиона подписчиков в Weibo (китайская соц. сеть, наиболее близким западным аналогом которой является Twitter), а билеты на ее концерт, которые стоят больше 200$, раскупаются как горячие пирожки.
Кстати технически это весьма сложный проект - над созданием Luo Tianyi работала команда из 200 человек в течение полугода, а прототип создавался в сотрудничестве с японской Yamaha еще с 2012 года. Голос и движения виртуальной певицы записывают реальные люди, обвешанные датчиками, а общая техническая организация пока что требует столько ресурсов, что концерты с дорогими билетами едва окупаются. Поэтому разработчики Luo Tianyi получают основной доход не за счет выступлений виртуальной певицы, а благодаря крупным рекламным контрактам с такими брендами как KFC.
Сейчас в Китае уже около 40 виртуальных поп-идолов, а общий виртуальный музыкальный рынок по прогнозам вырастет до 200-300 млн $ только в Китае к 2023 году - для сравнения, весь российский музыкальный рынок, включая концерты, продажи музыки и т.д. составляет около 500 млн $. Хотя подобные прогнозы, конечно, могут промахнуться на порядок в обе стороны (обычно недооценивая потенциал технологий).
А теперь представьте, что в недалеком будущем виртуальные музыкальные исполнители смогут самостоятельно генерировать музыку и текст (Яндекс, например, уже неплохо эмитирует музыкальный стиль российских исполнителей - см. третье видео), одновременно общаться с миллионами музыкальных фанатов в режиме 24/7, одновременно давать музыкальные концерты по всему миру, самостоятельно генерируя естественные движения без человека, обвешанного датчиками, сниматься в куче рекламных роликов, никогда не уставать и не страдать от проблем с алкоголем и наркотиками, свйоственным многим представителям профессии. И главное - это все не научная фантастика, а реальность - с существующими технологиями люди вполне понимают, как это можно сделать, так что это только вопрос времени.
Видео:
https://www.youtube.com/watch?v=84vKRWQKbHU&feature=youtu.be
https://www.youtube.com/watch?v=5I2yy6KqnwM
https://www.youtube.com/watch?v=hYJPYV3ihG0
Я недавно писал про то, как меняется индустрия развлечений и, в частности, про виртуальный концерт, который проходил в компьютерной игре Fortnite и его посетило 10 млн человек. Сегодня еще немного уже наступившего будущего вам в ленту - про вполне реальные концерты, на которые люди ходят в живую, чтобы посмотреть на виртуальных музыкальных исполнителей. Видео с концерта и бекстейдж в приложении.
Как и в большинстве случаев в последние годы, дело происходит в Китае, который с точки зрения развития индустрии развлечений впереди всей планеты. Виртуальная певица Luo Tianyi из видео имеет 3 миллиона подписчиков в Weibo (китайская соц. сеть, наиболее близким западным аналогом которой является Twitter), а билеты на ее концерт, которые стоят больше 200$, раскупаются как горячие пирожки.
Кстати технически это весьма сложный проект - над созданием Luo Tianyi работала команда из 200 человек в течение полугода, а прототип создавался в сотрудничестве с японской Yamaha еще с 2012 года. Голос и движения виртуальной певицы записывают реальные люди, обвешанные датчиками, а общая техническая организация пока что требует столько ресурсов, что концерты с дорогими билетами едва окупаются. Поэтому разработчики Luo Tianyi получают основной доход не за счет выступлений виртуальной певицы, а благодаря крупным рекламным контрактам с такими брендами как KFC.
Сейчас в Китае уже около 40 виртуальных поп-идолов, а общий виртуальный музыкальный рынок по прогнозам вырастет до 200-300 млн $ только в Китае к 2023 году - для сравнения, весь российский музыкальный рынок, включая концерты, продажи музыки и т.д. составляет около 500 млн $. Хотя подобные прогнозы, конечно, могут промахнуться на порядок в обе стороны (обычно недооценивая потенциал технологий).
А теперь представьте, что в недалеком будущем виртуальные музыкальные исполнители смогут самостоятельно генерировать музыку и текст (Яндекс, например, уже неплохо эмитирует музыкальный стиль российских исполнителей - см. третье видео), одновременно общаться с миллионами музыкальных фанатов в режиме 24/7, одновременно давать музыкальные концерты по всему миру, самостоятельно генерируя естественные движения без человека, обвешанного датчиками, сниматься в куче рекламных роликов, никогда не уставать и не страдать от проблем с алкоголем и наркотиками, свйоственным многим представителям профессии. И главное - это все не научная фантастика, а реальность - с существующими технологиями люди вполне понимают, как это можно сделать, так что это только вопрос времени.
Видео:
https://www.youtube.com/watch?v=84vKRWQKbHU&feature=youtu.be
https://www.youtube.com/watch?v=5I2yy6KqnwM
https://www.youtube.com/watch?v=hYJPYV3ihG0
YouTube
[Official] Luo Tianyi & Lang Lang 《Jasmine 》Holographic Concert
Follow Vocaloid Live Concert Facebook: https://www.facebook.com/vocaloid.live.concert Twitter: https://twitter.com/vocaloid_live_c Luo Tianyi & Lang Lang Hol...
Дорогие девушки и женщины, с праздником!
Хочу пожелать, чтобы все ваши инвестиции времени, сил и денег - в себя, в родных и близких вам людей, ну и на фондовом рынке, конечно, окупались с лихвой и приносили вам счастье, радость и финансовое благополучие!
Чтобы не ограничиваться банальным поздравлением, небольшой пост о том, как новые технологии меняют расклад сил в индустрии, в которой прекрасная половина человечества разбирается намного лучше, чем большинство мужчин. Речь идет, конечно, об индустрии красоты. У большинства людей она, вероятно, ассоциируется с крупными корпорациями вроде L'Oreal, но в последние годы появилось большое количество компаний, построенных на личном бренде основательниц, и некоторые из них быстро выросли в весьма большие бизнесы.
Недавно вышла новость о том, что Кайли Дженнер (Kylie Jenner) стала самым молодым в истории self-made миллиардером: https://www.forbes.com/sites/natalierobehmed/2019/03/05/at-21-kylie-jenner-becomes-the-youngest-self-made-billionaire-ever/#3f08d2f02794. Состояние девушки достигло миллиардной отметки (по оценкам Forbes) всего в 21 год (до этого рекорд принадлежал Цукербергу, который стал миллиардером в 23 года). Справедливости ради, Кайли является частью небезызвестной семьи Кардашьян и ее основной актив - аккаунты в соц. сетях с 175+ (!) миллионами подписчиков, во многом был создан благодаря медийной известности семейства. Что, впрочем, ни сколько не умаляет достижений Кайли с точки зрения создания бизнеса.
Бизнес компании, которую Forbes оценивает в миллиард долларов, Kylie Cosmetics, предельно прост - она занимается продажей косметики. Однако он уникален сразу в нескольких аспектах:
1) Это один из самых быстрорастущих бизнесов в истории, который в первый год (основан в 2015ом) вырос с нуля до 300 млн $ выручки. В последующие пару лет рост сильно замедлился (сейчас 330 млн $), но это все равно уникальный показатель (любой модный IT-стартап нервно курит в сторонке), особенно с учетом того, что бизнес рос органически и не привлекал венчурные инвестиции.
2) При таком масштабе в компании работает ... 12 человек, из которых только 7 занято полный рабочий день! (немного устаревшие данные, может быть еще пару человек наняли за это время) С точки зрения выручки на одного сотрудника Kylie Cosmetics, возможно, самая эффективная компания в мире и больше чем на порядок превосходит Apple или Google, которые у всех ассоциируются с машинами по печатанию денег. Естественно, эти цифры не учитывают сотни или тысячи человек, которые занимаются производством и доставкой косметики на аутсорсе (но и сотни тысяч рабочих на китайских заводах, собирающие айфоны, тоже не входят в штат Apple, так что сравнение вполне корректное).
3) Компании, продающие потребительские товары, обычно имеют огромные рекламные бюджеты. Например, L'Oreal тратит на маркетинг около 8 млрд евро в год или почти 30% выручки. Затраты Kylie Cosmetics на маркетинг фактически равны нулю благодаря огромному охвату основательницы в социальных сетях. Хотя компания не раскрывает финансовые показатели, вероятно, Kylie Cosmetics намного прибыльнее традиционных производителей косметики за счет очень низких постоянных расходов. Единственной крупной статьей затрат помимо себестоимости продукции является 10% management fee, который берет мама Кайли за операционное управление бизнесами всех своих детей.
И Kylie Cosmetics является далеко не единственным примером подобного бизнеса по продаже товаров в индустрии красоты. Благодаря социальным сетям в последние годы создалась целая индустрия компаний, функционирующих подобным образом. Другой пример - IT Cosmetics, созданная популярной американской журналисткой и медийной личностью Jamie Kern Lima, которую L'Oreal купил в 2016 году за 1.2 млрд $. И есть тысячи менее известных брендов, которые пользуются большой популярностью, и о которых многие девушки знают не понаслышке.
Хочу пожелать, чтобы все ваши инвестиции времени, сил и денег - в себя, в родных и близких вам людей, ну и на фондовом рынке, конечно, окупались с лихвой и приносили вам счастье, радость и финансовое благополучие!
Чтобы не ограничиваться банальным поздравлением, небольшой пост о том, как новые технологии меняют расклад сил в индустрии, в которой прекрасная половина человечества разбирается намного лучше, чем большинство мужчин. Речь идет, конечно, об индустрии красоты. У большинства людей она, вероятно, ассоциируется с крупными корпорациями вроде L'Oreal, но в последние годы появилось большое количество компаний, построенных на личном бренде основательниц, и некоторые из них быстро выросли в весьма большие бизнесы.
Недавно вышла новость о том, что Кайли Дженнер (Kylie Jenner) стала самым молодым в истории self-made миллиардером: https://www.forbes.com/sites/natalierobehmed/2019/03/05/at-21-kylie-jenner-becomes-the-youngest-self-made-billionaire-ever/#3f08d2f02794. Состояние девушки достигло миллиардной отметки (по оценкам Forbes) всего в 21 год (до этого рекорд принадлежал Цукербергу, который стал миллиардером в 23 года). Справедливости ради, Кайли является частью небезызвестной семьи Кардашьян и ее основной актив - аккаунты в соц. сетях с 175+ (!) миллионами подписчиков, во многом был создан благодаря медийной известности семейства. Что, впрочем, ни сколько не умаляет достижений Кайли с точки зрения создания бизнеса.
Бизнес компании, которую Forbes оценивает в миллиард долларов, Kylie Cosmetics, предельно прост - она занимается продажей косметики. Однако он уникален сразу в нескольких аспектах:
1) Это один из самых быстрорастущих бизнесов в истории, который в первый год (основан в 2015ом) вырос с нуля до 300 млн $ выручки. В последующие пару лет рост сильно замедлился (сейчас 330 млн $), но это все равно уникальный показатель (любой модный IT-стартап нервно курит в сторонке), особенно с учетом того, что бизнес рос органически и не привлекал венчурные инвестиции.
2) При таком масштабе в компании работает ... 12 человек, из которых только 7 занято полный рабочий день! (немного устаревшие данные, может быть еще пару человек наняли за это время) С точки зрения выручки на одного сотрудника Kylie Cosmetics, возможно, самая эффективная компания в мире и больше чем на порядок превосходит Apple или Google, которые у всех ассоциируются с машинами по печатанию денег. Естественно, эти цифры не учитывают сотни или тысячи человек, которые занимаются производством и доставкой косметики на аутсорсе (но и сотни тысяч рабочих на китайских заводах, собирающие айфоны, тоже не входят в штат Apple, так что сравнение вполне корректное).
3) Компании, продающие потребительские товары, обычно имеют огромные рекламные бюджеты. Например, L'Oreal тратит на маркетинг около 8 млрд евро в год или почти 30% выручки. Затраты Kylie Cosmetics на маркетинг фактически равны нулю благодаря огромному охвату основательницы в социальных сетях. Хотя компания не раскрывает финансовые показатели, вероятно, Kylie Cosmetics намного прибыльнее традиционных производителей косметики за счет очень низких постоянных расходов. Единственной крупной статьей затрат помимо себестоимости продукции является 10% management fee, который берет мама Кайли за операционное управление бизнесами всех своих детей.
И Kylie Cosmetics является далеко не единственным примером подобного бизнеса по продаже товаров в индустрии красоты. Благодаря социальным сетям в последние годы создалась целая индустрия компаний, функционирующих подобным образом. Другой пример - IT Cosmetics, созданная популярной американской журналисткой и медийной личностью Jamie Kern Lima, которую L'Oreal купил в 2016 году за 1.2 млрд $. И есть тысячи менее известных брендов, которые пользуются большой популярностью, и о которых многие девушки знают не понаслышке.
Forbes
At 21, Kylie Jenner Becomes The Youngest Self-Made Billionaire Ever
Thanks to Kylie Cosmetics and a new deal with beauty retailer Ulta, Kylie Jenner has an estimated $1 billion fortune. “It’s the power of social media,” she says. “I had such a strong reach before I was able to start anything.”