#ВДО
И в Домодоедово и в Борце народ верит в лучшее: последние дни наблюдается мини-жор. В Домодедово (ДФФ) по рублевым выпускам фиксам YTM уже 33-я, в Борце пока 57-я (вчера была 70-я).

Я побоялся брать много Борца, а вот ДФФ в публичный портфель включил прилично - в топ 10 точно войдет.
Коллекция лизингов ибо стала неприлично большой, надо было как-то разбавить.

#металлургия
Больше всего конечно бесит тоскливый клин в Гамаке на фоне бравурных заявлений о том, что медь скоро будет $12 000 (сейчас чуть ниже 10 тыс.)
Разок сбегали на 150 и всё.
Хотя в общем от текущих уровней это 20% и есть.
Но цветмет мы врагам не отдадим. Тут отжим Гренландии и Тайваня на пороге, так что и Русал и Гамак держим (а нормально растёт только En+)

"Никогда такого не было и вот опять"(с)

#сельский_чёс
Думал не спеша сделать пост по старту торгов ДжетЛенда, но внезапно арестовали бена Русагро.
Я подобрал ради интереса по 186, но кажется рановато)

Только на фондовом рынке можно работать на нескольких работах сразу!

Пн: эксперт по мировой политике
Вт: эксперт по международной торговле продовольствием
Ср: эксперт по уголовному праву

⚠️🇷🇺#RAGR
РУСАГРО: сегодня, 26.03.25 года, в нескольких офисах нашей компании прошли обыски, инициированные правоохранительными органами. Данные мероприятия никак не связаны с текущей деятельностью компании. На данный момент деятельность компании продолжается в штатном режиме, все производственные площадки работают, все обязательства перед клиентами, партнерами и сотрудниками выполняются в полном объеме. Мы уверены в прозрачности своей работы и рассчитываем на скорейшее завершение процедур. Руководство компании находится на своих рабочих местах.

#долговой_коллапс
Но бог с ним с Русагро.
Вот тут сюжет помасштабней будет: Мудиз предупреждает о долговых проблемах. Раньше так яростно не предупреждал.
А все почему? А потому что в Белом доме была "чья надо нога" и своя рука владыка, а теперь не пойми что - Вэнс вон тут отменяет 45 лет развития и вообще поносит все, что дорого.
Одним словом, начинаются спекуляции на возможности дефолта.

Дефолт по обязательствам США в долларах невозможен! - скажете вы

Да, но при условии, что нет внутреннего конфликта у "элиток".
А он есть, поэтому тут тоже "невозможного мало", даже еще меньше чем у нас с ДКП в прошлом году.

Старину Донни, кстати это не слишком сильно беспокоит, если судить по его высказываниям. Для него дефолт - дело привычное и вообще чего шум поднимать. Ну действительно, до середины июля время еще вагон,
Кроме того, дефолт бьёт больше финансистам и Wall-street, которые в целом и есть главные политические противники.

В общем, стороны разминаются перед очередной решительной битвой. Веселуха, если и будет, то ближе к лету.

#гнетущее_ДКП
Итак, Пьянов против Аксакова
Первый сказал, что ставку первый раз снизят в сентябре, второй в мае (хотя в мае заседания ЦБ нет, ну пусть в июне).

Я ставлю на Пьянова, но хотел бы верить Аксакову.
Причина очень простая: Пьянов лучше информирован и вообще ВТБ в тему ДКП более погружен (чего стоит "письмо Дедушке Морозу от мальчика Димы из синей группы детского сада").

Всё же опрос не помешает. 👇

#инвестгрейд
В целом можно констатировать, что эйфория прошла.
🍣 Жор в ОФЗ закончился,
📉 рыночек просел,
☠️вдобавок паника в Росагро,
💩 Сибур подгадил с выкупом еврооблигаций,
👻а по МВидео положительные новости сменились на отрицательные.

Для дальнейшего роста нужен волшебный пинок, который опять же вряд ли может быть сгенерирован внутри страны.
Внутри у нас пока генерируется только истории типа Борца и Русагро. что в общем и определяет торговую стратегию - подобрать падающий нож🍴, не порезавшись передать другому и притаиться.

Поэтому, собственно и балуемся Русагро. Я не выдержал и слегка усреднился)

#сельский_чёс
#русагро
Ну и про горяченькое.
На фоне ареста бена Русагро, акции обживаются в коридоре 160-170 руб. Не исключено, что сходим ниже, но в данном случае интересен не бенефициар, а сам актив и судьба миноритариев.

Вчера в чатике, разумеется, случилась истерика, правда до полноценного "ахеджака" дело не дошло, но ситуация все же требует осмысления и структурирования.

В принципе вижу четыре варианта развития событий:
1️⃣ Самый плохой для миноритариев - компанию банкротят и раздербанят на куски по примеру ЮКОСа. Вероятность его оцениваю как нулевую, просто потому что смысла нет: проще и логичнее забрать целиком, тем более что практика отработана и перед нами стратегический актив как-никак.
2️⃣ Чуть лучше, но тоже довольно паршивый - пойти по пути СМЗ, объявить что с приватизацией/покупками было что то не так и национализировать всё вообще, включая пакеты миноритариев. Его вероятность тоже оцениваю невысоко, потому что во первых СМЗ - очевидный факап, вредящий общей политической линии, а кроме того, в Русагро приватизации особо никакой нет. Есть рейдерская история, которую могут попытаться открутить назад или возместить ущерб с бенефициара. То есть вероятность того, что миноритариев административно ущемят есть, но не очень большая: 5% для определённости.
3️⃣ Более или менее рабочий - национализация происходит по модели ТГК-2, когда все как торговали так и торгуются, но меняется мажоритарий, менеджмент и стратегия. В этом смысле миноритарию бояться нечего, кроме проливов в стакане, потому что будут выходить нервные, а также прежде аффилированные лица. Что мы пока и видим. Вероятность такого сценария оценю 25%, могут так поступить.

У Домодедово, Борца и Гидромашсервиса, напомню акций в свободном обращении не было. Эти истории к Русагро мало применимы, разве что Генпрокуратура решит повторить "лучшие практики" и забанить платежи в чей-нибудь адрес. Но я думаю, что даже такой флешбэк не очень вероятен, система все-таки самообучаема.

4️⃣ Наиболее вероятный - бен посидит и в итоге продаст свою долю правильным людям и национализации как таковой не будет. Банк "Восточный", Башнефть, все "ушельцы"-интуристы, продавшие бизнес через прав. комиссию и пр. На самом деле, он самый популярный, поэтому и самый вероятный. 70% на то, что в итоге так и получится.
=============
5️⃣ Есть конечно еще вариант, что Мошкович как Евтушенков посидит, выйдет и продолжит на том же месте и в том же статусе, но это всё-таки из области управленческого чуда. Вероятность чуда, как известно, не может быть оценена, ибо оно имеет божественную природу 😇

Жгли, понимаешь, Теслы жгли, а в ответ пошлины))

#семибанкирщина
Любимый спикер нашего канала не подвел и в простой и доступной форме объяснил почему ставки по депозитам скорее всего расти не будут))
Вообще это должен был делать ЦБ, но тот пока пребывает в другом образе.
Или как вариант: "синяя группа детского сада" потихоньку тренируется управлять банковской системой и коммуникациям с инвесторами

Совпадение? 👍 - да 👎 - нет

#партизанская_макроаналитика

Рэй Далио: Законодатели согласны с необходимостью сокращения дефицита до 3% ВВП США.

Дайте подумать ...
1️⃣ ВВП США на 2025 год оценивается примерно $30,4 трлн. при бюджетном дефиците - $1,9 трлн. или 6,2% от ВВП
2️⃣ Для выхода на 3% надо срезать триллион дефицита, причем надо отдать себе отчет в том, что дополнительный триллион доходов взять объективно неоткуда, особенно памятуя о программе налоговых послаблений и взаимном характере роста таможенных тарифов. То есть надо будет резать расходы. Если бы это произошло прямо в 2025 году, ВВП уменьшился бы примерно на 1,4 трлн. (за счёт мультипликатора который более 1, скорее в диапазоне 1,3-1,5)
То есть такой "теоретический" ВВП в этом случае будет $29 трлн.
3️⃣ В 2024 году номинальный ВВП был $29,17 трлн. При указанных условиях и инфляции даже в 3,5% (реально там больше как и везде) это спад ВВП в 4%.
4️⃣ Рецессия в 4% по идее должна будет сложить "сиплого" процентов на 20-25.
Ибо в 2024 году при росте ВВП в 2,4% S&P500 вырос на 23%

В 2024 году индекс S&P 500 в США вырос примерно на 23% и достиг рекордных значений. Некоторые акции рекордно выросли в цене — вплоть до пятикратного увеличения

5️⃣ Занимательные упражнения с бюджетным дефицитом нас ожидают, одно вам могу сказать.😏 Как раз с июля и начнём, у них там шатдаун вроде как самоназначился.

❗️Правду говоря, разговоры о 3%-ном дефиците бюджета ведутся давно. Я например, нашел статью на 2009 год. Тогда вообще мамой клялись что снизят и, ясное дело, ничего не вышло.