Forwarded from InveStory Private
Необходимо защищать права инвесторов для роста российского рынка до 66% ВВП к 2030. Чтобы рынок рос, нужны не только ключевая ставка и финансовые показатели, но и чтобы люди покупали ценные бумаги. А для этого им нужно гарантировать, что они будут получать дивиденды не только в ближайшее время, и что они своих акций не лишатся (с) Эльвира Набиуллина
Все прекрасно в этой цитате. Особенно в контексте обвала рынка и окончанием эпопеи с SPO банка ВТБ.
Падение на этот раз интересное, весь день был огромный робот на продажу фьючерса на индекс Мосбиржи, а за ним подтягивался основной рынок — в итоге день в минусе на 1.37% по индексу.
Кому понадобилось продать такой огромный объем? Главное — зачем? Давайте поразмышляем о причинах:
1. Пакет санкций со стороны ЕС. Какой там по счету, уже 19-й? Вряд ли. Основные санкции уже давно введены + на санкции от Евросоюза рынок уже давно почти не реагирует; или реагирует слабо. США готовы ввести санкции, но... сначала Европа откажется от... "Европа сократила срок отказа от газа и нефти из РФ до 2027г" — это целая вечность, рынок не мыслит таким горизонтом сейчас.
2. Всю ликвидность с рынка забрал на себя ВТБ $VTBR . Отчасти это правда (посмотрите на оборот торгов), но с другой стороны — акции всем начислили, шорты позакрывали, аллокация 30% — 70% освободилось + институционалы. Что крупные юр лица начали делать с этой ликвидностью? Очевидно, что они выкупать рынок не стали, а наоборот — начали его шортить! Это видно по приросту шортов во фьючерсах на индекс (данные Мосбиржи).
3. Бюджет. В конце сентября Минфин представит проект бюджета на 2026-2028гг. Уже в рынок просочились "инсайды" о вероятном росте НДС и других налоговых маневрах. Растет дефицит бюджета? Мы это и так знаем из статистики. Какие еще там могут быть сюрпризы?
4. Ставка ЦБ и монетарная политика. Пункт тесно связанный с п.3, так как вероятно из-за бюджета ЦБ снизил ставку до 17%, а не 16% (как ждал консенсус). Тем не менее, траекторию ставок не пересмотрели, а это главное. С учетом планов по темпам роста экономики (о которых прямо говорит Путин) я сомневаюсь, что ЦБ будет держать ставку и пересмотрит прогнозы по ее траектории.
5. Новости, о которых УЖЕ знает кто-то крупный (тот, кто продавал весь день фьючерс), но не знаем мы. Традиционно на рынке РФ нет инсайда (как вы знаете).
Как вы думаете, почему падаем?
__ (пару слов про действия) __
Вчера/сегодня купил только МТС $MTSS (16.7% див доходность за 2025г к текущей цене), с понедельника буду тратить остаток кэша в российском портфеле. Участвую в преимущественном праве по ВТБ + планирую с рынка начать покупки, если снова уйдем ниже 70 рублей. При всей моей "любви" к менеджменту ВТБ $VTBR, в негативном сценарии мы получим 10 руб. дивидендов за 2025г, а это 14% к текущей цене.
Начинаем агрессивную торговлю, подробности: https://investorich.lovable.app
#обвалрынка #втб #допэмиссия #spo
👍24❤6🔥5
ВТБ $VTBR — про конвертацию префов
ВТБ наконец раскрыл параметры конвертации префов в обыкновенные акции. Коэффициент посчитали от номинала к средневзвешенной цене обычки за 2025 год — вышло ~82.7 руб. Префы первого и второго типа меняются по коэффициенту 8270:1, и после всей этой процедуры в обращении окажется около 12.925 млрд обыкновенных акций. Фактически количество обыкновенных ацкий удвоится. Сама конвертация намечена на май — после того как завершится присоединение Почта Банка.
Вариант с обменом по номиналу предполагал бы 10 млрд новых акций, так что нынешние условия для миноритариев объективно лучше. Доля государства в обыкновенных акциях сократится с 80.6% до 74.5% — префы фактически оценены дешевле рыночной цены обычки, и это по факту подарок акционерам. Правда те, кто считал капитализацию банка без учёта префов, теперь получат размытие доли примерно вдвое — для них новость не такая приятная.
На оценку банка это влияет напрямую. При сценарии конвертации по номиналу справедливая цена обыкновенной акции из расчёта на 1 капитал выходила около 190 руб. При новых коэффициентах ориентир смещается в район 245–250 руб. При этом регуляторный капитал и нормативы ВТБ не изменятся — меняется только форма, сумма остаётся прежней.
По дивидендам определённости меньше. За 2025 год их посчитают по старому методу равной доходности — конвертация на это не влияет. Если ориентироваться на прогнозную прибыль 2026 года в 600 млрд руб. и коэффициент выплат 25%, на акцию выйдет около 11.6 руб. Костин намекал именно на такой уровень, объясняя это "непростым диалогом" с ЦБ.
По срокам всё выглядит так: поправки к закону — конец февраля, подпись президента и запуск корпоративных процедур — март, голосование на внеочередном собрании акционеров — апрель, фактическая конвертация — начало мая. Параллельно завершается интеграция Почта банка с его 25 тыс. точек в 83 регионах. Менеджмент рассчитывает на рост доходов за счёт расширения базы и оптимизации издержек, хотя конкретных обещаний пока немного.
=> динамика акций будет зависеть от того, сколько прибыли распределят на дивиденды. Это вопрос по-прежнему открытый, что добавляет рисков в историю с ВТБ.
#втб #банки #инвестиции #дивиденды
ВТБ наконец раскрыл параметры конвертации префов в обыкновенные акции. Коэффициент посчитали от номинала к средневзвешенной цене обычки за 2025 год — вышло ~82.7 руб. Префы первого и второго типа меняются по коэффициенту 8270:1, и после всей этой процедуры в обращении окажется около 12.925 млрд обыкновенных акций. Фактически количество обыкновенных ацкий удвоится. Сама конвертация намечена на май — после того как завершится присоединение Почта Банка.
Вариант с обменом по номиналу предполагал бы 10 млрд новых акций, так что нынешние условия для миноритариев объективно лучше. Доля государства в обыкновенных акциях сократится с 80.6% до 74.5% — префы фактически оценены дешевле рыночной цены обычки, и это по факту подарок акционерам. Правда те, кто считал капитализацию банка без учёта префов, теперь получат размытие доли примерно вдвое — для них новость не такая приятная.
На оценку банка это влияет напрямую. При сценарии конвертации по номиналу справедливая цена обыкновенной акции из расчёта на 1 капитал выходила около 190 руб. При новых коэффициентах ориентир смещается в район 245–250 руб. При этом регуляторный капитал и нормативы ВТБ не изменятся — меняется только форма, сумма остаётся прежней.
По дивидендам определённости меньше. За 2025 год их посчитают по старому методу равной доходности — конвертация на это не влияет. Если ориентироваться на прогнозную прибыль 2026 года в 600 млрд руб. и коэффициент выплат 25%, на акцию выйдет около 11.6 руб. Костин намекал именно на такой уровень, объясняя это "непростым диалогом" с ЦБ.
По срокам всё выглядит так: поправки к закону — конец февраля, подпись президента и запуск корпоративных процедур — март, голосование на внеочередном собрании акционеров — апрель, фактическая конвертация — начало мая. Параллельно завершается интеграция Почта банка с его 25 тыс. точек в 83 регионах. Менеджмент рассчитывает на рост доходов за счёт расширения базы и оптимизации издержек, хотя конкретных обещаний пока немного.
=> динамика акций будет зависеть от того, сколько прибыли распределят на дивиденды. Это вопрос по-прежнему открытый, что добавляет рисков в историю с ВТБ.
#втб #банки #инвестиции #дивиденды
👍24🔥6
Напомню, что продал всю позицию по ВТБ $VTBR в инвестиционном портфеле по 88.20 вот здесь (ссылка на закрытую группу, где мы ведем свои портфели).
Сейчас вновь рассматриваю покупку, и вот почему:
1. Во-первых, там утвердили конвертацию привилегированных акций в обыкновенные с хорошим (для миноритариев) коэффициентом конвертации, по 82.7 руб. Упрощение структуры капитала — это позитив.
2. За 2026г банк прогнозирует 600 млрд. чистой прибыли за счет кратного роста чистой процентной маржи (прогноз актуален при средней ставке ЦБ РФ ~14%).
3. Если ЦБ позволит не учитывать в капитале инвестиции в нематериальные активы (НМА), то это сильно увеличит достаточность капитала, даже 50% от ЧП тогда в теории смогут заплатить ("на тонкого"), но скорее всего 35%. Подробнее в статье коммерсанта.
4. Потенциальные разовые доходы на фоне продаже непрофильных активов (может быть, а может не быть, но планы такие есть).
В худшем сценарии, если за 2025г заплатят 25%, это около 9.30 руб. на 1 акцию (или чуть ниже с учетом конвертации), плохо, но не критично.
Единственное, что меня смущает сейчас (или почему до сих пор не вернул позицию) — это большой навес продаж уже неделю: продает кто-то очень крупный.
___
Напоминаю, что в следующий четверг (19 марта), я проведу вебинар, где расскажу конкретные детали своей спекулятивной стратегии. Принять участие в вебинаре: по ссылке (100 руб).
#втб #банки #ключеваяставка #цбрф
Сейчас вновь рассматриваю покупку, и вот почему:
1. Во-первых, там утвердили конвертацию привилегированных акций в обыкновенные с хорошим (для миноритариев) коэффициентом конвертации, по 82.7 руб. Упрощение структуры капитала — это позитив.
2. За 2026г банк прогнозирует 600 млрд. чистой прибыли за счет кратного роста чистой процентной маржи (прогноз актуален при средней ставке ЦБ РФ ~14%).
3. Если ЦБ позволит не учитывать в капитале инвестиции в нематериальные активы (НМА), то это сильно увеличит достаточность капитала, даже 50% от ЧП тогда в теории смогут заплатить ("на тонкого"), но скорее всего 35%. Подробнее в статье коммерсанта.
4. Потенциальные разовые доходы на фоне продаже непрофильных активов (может быть, а может не быть, но планы такие есть).
В худшем сценарии, если за 2025г заплатят 25%, это около 9.30 руб. на 1 акцию (или чуть ниже с учетом конвертации), плохо, но не критично.
Единственное, что меня смущает сейчас (или почему до сих пор не вернул позицию) — это большой навес продаж уже неделю: продает кто-то очень крупный.
___
Напоминаю, что в следующий четверг (19 марта), я проведу вебинар, где расскажу конкретные детали своей спекулятивной стратегии. Принять участие в вебинаре: по ссылке (100 руб).
#втб #банки #ключеваяставка #цбрф
👍20🔥6
Мысли по рынку
Подготовил для вас свежую заметку по рынку в контексте текущей ситуации на Ближнем Востоке. В этом выпуске разбираю, почему сейчас происходит масштабный переток капитала в нефтянку (покупка $ROSN $TATN против продажи $T $YDEX), какие неочевидные возможности открываются в акциях производителей удобрений и почему Сбербанк $SBER остается фаворитом №1 в моем личном рейтинге. Также делюсь своими ожиданиями по курсу валют и ближайшему решению ЦБ по ставке.
00:00 Конфликт на Ближнем Востоке и риски Ормузского пролива
01:10 Угроза мировой рецессии и инфляционная спираль
02:10 Позиция экономики США и перенос снижения ставки ФРС
04:05 Почему фонды продают Яндекс и ТКС в пользу нефтянки
05:25 Сектор удобрений как альтернатива нефтяным горкам
06:44 Мнение по отчетности ТКС и перспективам Яндекса
07:15 Риски Совкомбанка и драйвер IPO Б2Б-тендер
08:35 Сбербанк как лучшая безрисковая история на рынке
09:30 Ситуация в ВТБ и лотерея с дивидендами
10:15 Прогноз по ставке ЦБ РФ и рынку ОФЗ
11:13 Валютный прогноз и работа с фьючерсом на юань
Дисклеймер: Данная информация носит исключительно ознакомительный характер и выражает личное мнение автора. Все сказанное выше не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, призывом к покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или финансовых инструментов. Решения, принятые на основе данной информации, вы осуществляете на свой страх и риск.
#иран #сбер #совкомбанк #нефть #газ #втб #рецессия
Подготовил для вас свежую заметку по рынку в контексте текущей ситуации на Ближнем Востоке. В этом выпуске разбираю, почему сейчас происходит масштабный переток капитала в нефтянку (покупка $ROSN $TATN против продажи $T $YDEX), какие неочевидные возможности открываются в акциях производителей удобрений и почему Сбербанк $SBER остается фаворитом №1 в моем личном рейтинге. Также делюсь своими ожиданиями по курсу валют и ближайшему решению ЦБ по ставке.
00:00 Конфликт на Ближнем Востоке и риски Ормузского пролива
01:10 Угроза мировой рецессии и инфляционная спираль
02:10 Позиция экономики США и перенос снижения ставки ФРС
04:05 Почему фонды продают Яндекс и ТКС в пользу нефтянки
05:25 Сектор удобрений как альтернатива нефтяным горкам
06:44 Мнение по отчетности ТКС и перспективам Яндекса
07:15 Риски Совкомбанка и драйвер IPO Б2Б-тендер
08:35 Сбербанк как лучшая безрисковая история на рынке
09:30 Ситуация в ВТБ и лотерея с дивидендами
10:15 Прогноз по ставке ЦБ РФ и рынку ОФЗ
11:13 Валютный прогноз и работа с фьючерсом на юань
Дисклеймер: Данная информация носит исключительно ознакомительный характер и выражает личное мнение автора. Все сказанное выше не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, призывом к покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или финансовых инструментов. Решения, принятые на основе данной информации, вы осуществляете на свой страх и риск.
#иран #сбер #совкомбанк #нефть #газ #втб #рецессия
👍24🔥18
Мысли по рынку
Подготовил для вас свежую заметку по рынку. В этом выпуске разбираю, почему на рынке наблюдаются масштабные продажи, несмотря на дорогую нефть. Обсуждаем, почему Сбербанк $SBER остается фундаментально сильной историей, какие спекулятивные возможности открываются в ВТБ $VTBR и почему в текущих условиях стоит обратить внимание на Яндекс $YDEX, Т-Банк $T и Транснефть $TRNFP. Также делюсь ожиданиями по траектории ставки ЦБ, перспективам рубля и рискам глобальной рецессии в контексте влияния на российский фондовый рынок.
00:00 — Недельный обзор: падение индекса ниже 2800 пунктов и технически плохое закрытие.
00:57 — Позитивные факторы: снижение ставки ЦБ, слабый рубль и нефть Brent выше 100$.
01:53 — Геополитика: нейтральный фон, фокус на Ближнем Востоке и атаки на инфраструктуру (Усть-Луга, Новатэк, Транснефть).
02:33 — Парадокс рынка: почему на позитивном фоне продолжается падение и доминируют заявки на продажу.
03:43 — Главный драйвер снижения: теория об очередном этапе обмена активами с нерезидентами.
04:14 — Сбербанк: аномальные распродажи сильной бумаги с высокими дивидендами по цене ниже капитала.
05:28 — Транснефть: заработок на шорте после отчета и последующий лонг под дивиденд в 200 рублей.
06:24 — ВТБ: плохой отчет вопреки позитивным заявлениям руководства и стратегия спекуляций под дивиденды в апреле.
08:08 — Курс рубля: отмена покупок валюты Минфином по бюджетному правилу до лета и ожидания укрепления до 80.
09:26 — Валютная стратегия: почему фьючерс на юань сейчас лучше и безопаснее замещающих облигаций.
10:35 — Ближний Восток и дедлайн Трампа: короткая неделя в США и ожидания ввода войск.
11:23 — Риски для России: перекрытие Ормузского пролива, глобальная инфляция и угроза мировой рецессии.
13:20 — Ожидания по рынку: локальное дно в понедельник и откуп интересных бумаг.
13:45 — Идеи для покупок: Совкомбанк под IPO B2B-РТС, подешевевший Яндекс и Т-Банк после сплита.
14:27 — Специальная ссылка на тестовый доступ.
__
🔗 две недели спекулятивный канал: https://t.me/investoryPRIVATE_bot?start=696
#иран #сбер #совкомбанк #нефть #транснефть #втб #рецессия #инвестиции
Подготовил для вас свежую заметку по рынку. В этом выпуске разбираю, почему на рынке наблюдаются масштабные продажи, несмотря на дорогую нефть. Обсуждаем, почему Сбербанк $SBER остается фундаментально сильной историей, какие спекулятивные возможности открываются в ВТБ $VTBR и почему в текущих условиях стоит обратить внимание на Яндекс $YDEX, Т-Банк $T и Транснефть $TRNFP. Также делюсь ожиданиями по траектории ставки ЦБ, перспективам рубля и рискам глобальной рецессии в контексте влияния на российский фондовый рынок.
00:00 — Недельный обзор: падение индекса ниже 2800 пунктов и технически плохое закрытие.
00:57 — Позитивные факторы: снижение ставки ЦБ, слабый рубль и нефть Brent выше 100$.
01:53 — Геополитика: нейтральный фон, фокус на Ближнем Востоке и атаки на инфраструктуру (Усть-Луга, Новатэк, Транснефть).
02:33 — Парадокс рынка: почему на позитивном фоне продолжается падение и доминируют заявки на продажу.
03:43 — Главный драйвер снижения: теория об очередном этапе обмена активами с нерезидентами.
04:14 — Сбербанк: аномальные распродажи сильной бумаги с высокими дивидендами по цене ниже капитала.
05:28 — Транснефть: заработок на шорте после отчета и последующий лонг под дивиденд в 200 рублей.
06:24 — ВТБ: плохой отчет вопреки позитивным заявлениям руководства и стратегия спекуляций под дивиденды в апреле.
08:08 — Курс рубля: отмена покупок валюты Минфином по бюджетному правилу до лета и ожидания укрепления до 80.
09:26 — Валютная стратегия: почему фьючерс на юань сейчас лучше и безопаснее замещающих облигаций.
10:35 — Ближний Восток и дедлайн Трампа: короткая неделя в США и ожидания ввода войск.
11:23 — Риски для России: перекрытие Ормузского пролива, глобальная инфляция и угроза мировой рецессии.
13:20 — Ожидания по рынку: локальное дно в понедельник и откуп интересных бумаг.
13:45 — Идеи для покупок: Совкомбанк под IPO B2B-РТС, подешевевший Яндекс и Т-Банк после сплита.
14:27 — Специальная ссылка на тестовый доступ.
__
#иран #сбер #совкомбанк #нефть #транснефть #втб #рецессия #инвестиции
1🔥30👍8
ВТБ $VTBR — неплохой отчет?
На прошлой неделе банк ВТБ отчитался по МСФО за январь-февраль 2026. Чистая прибыль составила 68.8 млрд рублей, что на 11.2% ниже, чем за аналогичный период 2025. Снижение выглядит пугающе только при поверхностном сравнении. Годом ранее банк получил 118 млрд рублей прочих операционных доходов, которые носили разовый характер. Если убрать этот эффект, картина принципиально другая.
Главное в отчёте — динамика чистой процентной маржи. NIM за два месяца составил 2.5%, причём в январе было 2.4%, а в феврале уже около 2.6%. Ориентир на декабрь — 3.2%. Чистые процентные доходы выросли в 4.3 раза год к году, до 128.8 млрд рублей. При сохранении текущей траектории банк может выйти на 870–900 млрд рублей процентных доходов за весь 2026 год, а с учётом роста кредитного портфеля — и того больше.
Спекулятивная идея в акциях ВТБ сейчас завязана на дивиденды за 2025 год. Топ-менеджмент заявил, что дискуссии о размере выплат подходят к завершению и решение ожидается до 15 апреля. Крупный миноритарий Евгений Юрченко активно наращивает долю — с 6.1% в начале февраля до 8.0%, что косвенно указывает на ожидание позитивного решения.
Риски в инвесткейсе тоже очевидны. Низкая стоимость риска по корпоративным кредитам может оказаться временным явлением, если "отрицательный рост" в экономике затянется и начнутся реальные дефолты. Вопрос достаточности капитала остаётся открытым, и именно он может ограничить объем выплат. Результаты двух месяцев укладываются в план, но для полноценной переоценки банка рынку нужна определённость по дивидендам, которая (надеемся) будет совсем скоро.
#VTBR #ВТБ #акции #инвестиции #банки #отчетность
На прошлой неделе банк ВТБ отчитался по МСФО за январь-февраль 2026. Чистая прибыль составила 68.8 млрд рублей, что на 11.2% ниже, чем за аналогичный период 2025. Снижение выглядит пугающе только при поверхностном сравнении. Годом ранее банк получил 118 млрд рублей прочих операционных доходов, которые носили разовый характер. Если убрать этот эффект, картина принципиально другая.
Главное в отчёте — динамика чистой процентной маржи. NIM за два месяца составил 2.5%, причём в январе было 2.4%, а в феврале уже около 2.6%. Ориентир на декабрь — 3.2%. Чистые процентные доходы выросли в 4.3 раза год к году, до 128.8 млрд рублей. При сохранении текущей траектории банк может выйти на 870–900 млрд рублей процентных доходов за весь 2026 год, а с учётом роста кредитного портфеля — и того больше.
Спекулятивная идея в акциях ВТБ сейчас завязана на дивиденды за 2025 год. Топ-менеджмент заявил, что дискуссии о размере выплат подходят к завершению и решение ожидается до 15 апреля. Крупный миноритарий Евгений Юрченко активно наращивает долю — с 6.1% в начале февраля до 8.0%, что косвенно указывает на ожидание позитивного решения.
Риски в инвесткейсе тоже очевидны. Низкая стоимость риска по корпоративным кредитам может оказаться временным явлением, если "отрицательный рост" в экономике затянется и начнутся реальные дефолты. Вопрос достаточности капитала остаётся открытым, и именно он может ограничить объем выплат. Результаты двух месяцев укладываются в план, но для полноценной переоценки банка рынку нужна определённость по дивидендам, которая (надеемся) будет совсем скоро.
#VTBR #ВТБ #акции #инвестиции #банки #отчетность
🔥9👍7
InveStory
ВТБ — профессионалы! Смотря с какой стороны посмотреть. Кто вам сказал, что цель и задача ВТБ — рост цены акций банка? Каждый раз у миноритариев появляется надежда и ожидания, и каждый раз 🤬🤬🤬. Это, кстати, длится уже с момента "народного IPO" в 2007 году…
ВТБ $VTBR — так что с дивидендами?
После абсолютно заслуженной гневной отповеди в адрес самого "дружелюбного" к акционерам банка — разбираемся что не так с дивами.
ВТБ объявил дивиденды за 2025 год — 9.71 руб. на акцию. Реестр закроется 20 июля вместе со Сбером и ДОМ .РФ.
Год назад банк выдал сюрприз — 25.58 руб. на акцию, почти 50% от прибыли. Тогда это было событием, потому что никто особо не верил. В этот раз ожидания формировались иначе: менеджмент давал сигналы о повышенном коэффициенте выплат, в воздухе висели цифры от 25% до 50%, и часть инвесторов вполне обоснованно рассчитывала на повторение прошлогоднего результата. Как видим, не вышло.
Отдельная история — аномальная покупка акций примерно на 3 млрд руб. незадолго до объявления дивов. Если инсайд о повышенных выплатах действительно просочился на рынок, тот, кто его использовал, просчитался. А может, информация была намеренно искажённой.
По текущим котировкам около 80 руб. дивидендная доходность ВТБ "как будто бы" выглядит неплохо — порядка 12.4%, что даже выше Сбера. Но сравнение здесь условное. У Сбера нет хронических проблем с достаточностью капитала, нет допэмиссий в анамнезе и нет ощущения, что каждое корпоративное решение сопровождается эмоциональными качелями.
На горизонте маячит ещё одна история — интеграция с Wildberries. Крупные корпоративные сделки поглощают капитал, и дивиденды в такой ситуации превращаются в один из многих факторов давления на баланс. Возможно, именно поэтому менеджмент в итоге выбрал консервативный сценарий выплат.
Учитывая все происходящее, каждый делает выводы сам. Мы свои выводы уже сделали.
#ВТБ #акции #банк #инвестиции #дивиденды
После абсолютно заслуженной гневной отповеди в адрес самого "дружелюбного" к акционерам банка — разбираемся что не так с дивами.
ВТБ объявил дивиденды за 2025 год — 9.71 руб. на акцию. Реестр закроется 20 июля вместе со Сбером и ДОМ .РФ.
Год назад банк выдал сюрприз — 25.58 руб. на акцию, почти 50% от прибыли. Тогда это было событием, потому что никто особо не верил. В этот раз ожидания формировались иначе: менеджмент давал сигналы о повышенном коэффициенте выплат, в воздухе висели цифры от 25% до 50%, и часть инвесторов вполне обоснованно рассчитывала на повторение прошлогоднего результата. Как видим, не вышло.
Отдельная история — аномальная покупка акций примерно на 3 млрд руб. незадолго до объявления дивов. Если инсайд о повышенных выплатах действительно просочился на рынок, тот, кто его использовал, просчитался. А может, информация была намеренно искажённой.
По текущим котировкам около 80 руб. дивидендная доходность ВТБ "как будто бы" выглядит неплохо — порядка 12.4%, что даже выше Сбера. Но сравнение здесь условное. У Сбера нет хронических проблем с достаточностью капитала, нет допэмиссий в анамнезе и нет ощущения, что каждое корпоративное решение сопровождается эмоциональными качелями.
На горизонте маячит ещё одна история — интеграция с Wildberries. Крупные корпоративные сделки поглощают капитал, и дивиденды в такой ситуации превращаются в один из многих факторов давления на баланс. Возможно, именно поэтому менеджмент в итоге выбрал консервативный сценарий выплат.
Учитывая все происходящее, каждый делает выводы сам. Мы свои выводы уже сделали.
#ВТБ #акции #банк #инвестиции #дивиденды
👍9🔥5
ВТБ $VTBR отчёт за 5 мес. 2026 г. — есть проблемы...
ВТБ опубликовал отчётность по МСФО за 5 месяцев 2026 года, результаты получились смешанными. Чистая прибыль группы составила 190.1 млрд руб, что на 18.7% ниже показателя за тот же период прошлого года. Прибыль в мае вообще просела почти вдвое, до 27.3 млрд руб против 68.1 млрд руб годом ранее.
При этом чистые процентные доходы выросли в три раза, до 333.2 млрд руб, на фоне низкой базы прошлого года. Чистая процентная маржа поднялась до 2.5% с 0.8%. В мае она застряла на уровне 2.5-2.6%, хотя банк рассчитывал выйти к концу года на 3.2%. Месячные процентные доходы держатся в коридоре 64-69 млрд руб уже несколько месяцев подряд, и годовой план в 0.9-1.0 трлн руб становится всё сложнее выполнить.
Комиссионные доходы выросли на 17.7%, до 141.0 млрд руб, а прочие операционные доходы обвалились на 68%, до 91.3 млрд руб. Расходы на персонал и администрирование увеличились на 16.4%, до 239.1 млрд руб, из-за чего показатель расходы к доходам вырос с 39.8% до 42.2%.
Стоимость риска осталась на уровне 0.9%, заметно ниже, чем у Сбербанка, и пока удерживает прибыль от более резкого падения. Рентабельность капитала снизилась с 20.3% до 16.2%, рентабельность активов опустилась до 1.2% с 1.6%.
=> Текущими темпами без помощи прочих доходов годовой план по прибыли в 600 млрд руб выглядит труднодостижимым. У банка остаётся ещё семь месяцев на то, чтобы скорректировать траекторию, но пока динамика говорит, что процентный бизнес перестал расти так быстро, как закладывалось в прогнозе менеджмента.
#ВТБ #банки #акции #рынок #инвестиции
ВТБ опубликовал отчётность по МСФО за 5 месяцев 2026 года, результаты получились смешанными. Чистая прибыль группы составила 190.1 млрд руб, что на 18.7% ниже показателя за тот же период прошлого года. Прибыль в мае вообще просела почти вдвое, до 27.3 млрд руб против 68.1 млрд руб годом ранее.
При этом чистые процентные доходы выросли в три раза, до 333.2 млрд руб, на фоне низкой базы прошлого года. Чистая процентная маржа поднялась до 2.5% с 0.8%. В мае она застряла на уровне 2.5-2.6%, хотя банк рассчитывал выйти к концу года на 3.2%. Месячные процентные доходы держатся в коридоре 64-69 млрд руб уже несколько месяцев подряд, и годовой план в 0.9-1.0 трлн руб становится всё сложнее выполнить.
Комиссионные доходы выросли на 17.7%, до 141.0 млрд руб, а прочие операционные доходы обвалились на 68%, до 91.3 млрд руб. Расходы на персонал и администрирование увеличились на 16.4%, до 239.1 млрд руб, из-за чего показатель расходы к доходам вырос с 39.8% до 42.2%.
Стоимость риска осталась на уровне 0.9%, заметно ниже, чем у Сбербанка, и пока удерживает прибыль от более резкого падения. Рентабельность капитала снизилась с 20.3% до 16.2%, рентабельность активов опустилась до 1.2% с 1.6%.
=> Текущими темпами без помощи прочих доходов годовой план по прибыли в 600 млрд руб выглядит труднодостижимым. У банка остаётся ещё семь месяцев на то, чтобы скорректировать траекторию, но пока динамика говорит, что процентный бизнес перестал расти так быстро, как закладывалось в прогнозе менеджмента.
#ВТБ #банки #акции #рынок #инвестиции
👍14🔥11
ВТБ $VTBR — нейтральный отчет за 2 кв 2026 г.
ВТБ опубликовал отчёт за второй квартал 2026 года по МСФО. Прибыль за период снизилась относительно предыдущих кварталов — основной причиной стало сокращение прочих операционных доходов.
Годовой прогноз скорректирован, но в целом подтвержден. Если раньше банк ориентировался на диапазон 600–650 млрд руб., то теперь официальный ориентир сдвинут к нижней границе — 600 млрд руб. при рентабельности капитала около 20%. Первый зампред банка намекнул, что итоговая цифра во многом будет определяться четвёртым кварталом, где прибыль может составить от 170 до 180 млрд руб. в зависимости от рыночной конъюнктуры второго полугодия.
Кредитное качество портфеля остаётся характерной особенностью банка. Объём кредитов второй и третьей стадий — просрочка свыше 30 и 90 дней соответственно — совпадает с суммой сформированных резервов и капитала. Для ВТБ такое положение дел привычно и новостью не является.
По мультипликаторам банк торгуется заметно дешевле сектора. P/E составляет 1.9, P/Bv — 0.3, ROE за последние 12 месяцев — 16.8%. При этом главным фактором, способным кардинально изменить оценку бумаги, остаётся предстоящая сделка с Wildberries. До тех пор пока неизвестны структура присоединяемых активов, их влияние на капитал и объём планируемой допэмиссии, любые выводы о справедливой стоимости акций ВТБ будут преждевременными.
#ВТБ #банки #инвестиции #акции #рынок
ВТБ опубликовал отчёт за второй квартал 2026 года по МСФО. Прибыль за период снизилась относительно предыдущих кварталов — основной причиной стало сокращение прочих операционных доходов.
Годовой прогноз скорректирован, но в целом подтвержден. Если раньше банк ориентировался на диапазон 600–650 млрд руб., то теперь официальный ориентир сдвинут к нижней границе — 600 млрд руб. при рентабельности капитала около 20%. Первый зампред банка намекнул, что итоговая цифра во многом будет определяться четвёртым кварталом, где прибыль может составить от 170 до 180 млрд руб. в зависимости от рыночной конъюнктуры второго полугодия.
Кредитное качество портфеля остаётся характерной особенностью банка. Объём кредитов второй и третьей стадий — просрочка свыше 30 и 90 дней соответственно — совпадает с суммой сформированных резервов и капитала. Для ВТБ такое положение дел привычно и новостью не является.
По мультипликаторам банк торгуется заметно дешевле сектора. P/E составляет 1.9, P/Bv — 0.3, ROE за последние 12 месяцев — 16.8%. При этом главным фактором, способным кардинально изменить оценку бумаги, остаётся предстоящая сделка с Wildberries. До тех пор пока неизвестны структура присоединяемых активов, их влияние на капитал и объём планируемой допэмиссии, любые выводы о справедливой стоимости акций ВТБ будут преждевременными.
#ВТБ #банки #инвестиции #акции #рынок
🔥15👍3
ВТБ $VTBR — поговорим не только про свежий отчет
У нас внутри команды есть небольшое инвестиционное хобби — следить за обновлениями приложений брокеров, потому что клиенты часто спрашивают какое из них лучше. Так вот, не отходя от кассы, в дополнение к вчерашнему отчету ВТБ, поговорим и про их приложение ВТБ Мои Инвестиции, которое обновились до новой версии. Обнаружили там несколько вещей, за которые реально стоит похвалить ребят.
Первое, что бросается в глаза — заявки до отмены. Наконец-то можно выставить лимитку не на одну сессию, а хоть на месяц вперёд. Поставил нужный уровень и забыл, спокойно ждешь исполнения. Плюс заявку теперь можно подать прямо ночью или в выходной — она сама встанет в стакан при открытии торгов. Мелочь, но именно из таких мелочей складывается нормальный торговый опыт.
Поиск переделали серьёзно. Теперь через него ищется не только инструмент, но и любой раздел приложения — субсчета, действия, настройки. Всё в одном месте. Голосовой ввод тоже добавили — зажал микрофон, сказал что нужно, готово. Опечатки исправляются автоматически, так что даже если промахнулся по буквам, приложение само догадается что имелось в виду.
На главном экране теперь висит лента с индексами и курсами ЦБ, которую можно настроить под себя — убрать лишнее, переставить в нужном порядке. А прямо над новостями появилась сводка от ИИ — буквально несколько строк о том, что происходит на рынке прямо сейчас. Не нужно самому пробегаться по заголовкам, чтобы понять общий фон дня.
Ещё внутри приложения идёт розыгрыш — каждый месяц разыгрывается 1 млн руб ценными бумагами среди тех, кто пользуется сервисом «Интеллект» и держит на субсчёте от 100 тыс руб. Каждое пополнение сверх минимума даёт дополнительный шанс. Раздел акции при этом полностью переделали — теперь там полноценный лендинг, а не просто текст с условиями.
В общем, обновление получилось добротное, теперь стало заметно удобнее. Индексы на главном экране, к слову, появятся чуть позже — ребята сообщили, что запуск ожидается 5 августа.
#ВТБ #инвестиции #обзор
У нас внутри команды есть небольшое инвестиционное хобби — следить за обновлениями приложений брокеров, потому что клиенты часто спрашивают какое из них лучше. Так вот, не отходя от кассы, в дополнение к вчерашнему отчету ВТБ, поговорим и про их приложение ВТБ Мои Инвестиции, которое обновились до новой версии. Обнаружили там несколько вещей, за которые реально стоит похвалить ребят.
Первое, что бросается в глаза — заявки до отмены. Наконец-то можно выставить лимитку не на одну сессию, а хоть на месяц вперёд. Поставил нужный уровень и забыл, спокойно ждешь исполнения. Плюс заявку теперь можно подать прямо ночью или в выходной — она сама встанет в стакан при открытии торгов. Мелочь, но именно из таких мелочей складывается нормальный торговый опыт.
Поиск переделали серьёзно. Теперь через него ищется не только инструмент, но и любой раздел приложения — субсчета, действия, настройки. Всё в одном месте. Голосовой ввод тоже добавили — зажал микрофон, сказал что нужно, готово. Опечатки исправляются автоматически, так что даже если промахнулся по буквам, приложение само догадается что имелось в виду.
На главном экране теперь висит лента с индексами и курсами ЦБ, которую можно настроить под себя — убрать лишнее, переставить в нужном порядке. А прямо над новостями появилась сводка от ИИ — буквально несколько строк о том, что происходит на рынке прямо сейчас. Не нужно самому пробегаться по заголовкам, чтобы понять общий фон дня.
Ещё внутри приложения идёт розыгрыш — каждый месяц разыгрывается 1 млн руб ценными бумагами среди тех, кто пользуется сервисом «Интеллект» и держит на субсчёте от 100 тыс руб. Каждое пополнение сверх минимума даёт дополнительный шанс. Раздел акции при этом полностью переделали — теперь там полноценный лендинг, а не просто текст с условиями.
В общем, обновление получилось добротное, теперь стало заметно удобнее. Индексы на главном экране, к слову, появятся чуть позже — ребята сообщили, что запуск ожидается 5 августа.
#ВТБ #инвестиции #обзор
🔥15👍11