Полюс $PLZL — как похоронить репутацию...

С того самого момента как менеджмент Полюса объявил о сомнительном байбэке почти 30% акций по завышенной цене — мы поняли для себя что к этой компании надо относиться с особой осторожностью.

Но надо признать, что даже с этой осторожностью мы предполагали разное — умеренное снижение див. выплат, повышение НДПИ для золотодобытчиков и так далее.

Но в итоге менеджмент поступил оригинальнее некуда:

ПАО «Полюс» информирует, что после тщательного анализа текущей рыночной конъюнктуры менеджмент намерен представить СД рекомендацию приостановить дивидендные выплаты до 2030 года в связи с тем, что до указанной даты. Компания будет сфокусирована на реализации масштабных инвестиционных проектов, в том числе проектов роста.

Какие, бл#*$, проекты роста? Из действительно больших проектов у компании есть только Сухой Лог, который безусловно требует больших капвложений, но с текущими ценами на золото компания их тянет абсолютно спокойно.

Можно было снизить дивиденды, платить формально 1-2%, но при этом продолжать копить дивидендную историю. Вместо этого менеджмент решил полностью рубануть дивы, при том что 27 мая 2026 года совет директоров дал рекомендацию выплатить дивиденды!

Просто без комментариев🤦‍♂️

Мысли по рынку

__
Принять участие в InveStory STRATEGY DAY: https://t.me/investoryPRIVATE_bot?start=751

НоваБев $BELU — рост замедляется

НоваБев отчитался за второй квартал 2026 года. Общие отгрузки алкоголя составили 3,7 млн декалитров — на 6% ниже аналогичного периода прошлого года. По итогам полугодия показатель снизился на 5,8% и достиг 6,7 млн декалитров. Основная причина — торговые сети активно сокращают товарные запасы и оптимизируют оборотный капитал.

На фоне слабого производственного сегмента собственный ретейл ВинЛаб выглядит заметно лучше. Выручка сети выросла на 9,7% за квартал и на 9,5% за полугодие. Сопоставимые продажи прибавили 6,1% во втором квартале и 5,8% за шесть месяцев. Главный источник роста — средний чек, который за квартал вырос на 6,4%, за полугодие на 7,3%. Компания связывает это со смещением спроса в сторону более дорогих вин и крепкого алкоголя, а также с инфляционным давлением.

Трафик формально тоже в плюсе — 3,1% за квартал и 2% за полугодие. Но за тот же период количество магазинов выросло на 4,4%, с 2 171 до 2 225 точек. Если соотнести прирост трафика с приростом точек, LFL-трафик, по всей видимости, отрицательный. Компания эти данные не раскрывает.

Темпы открытия новых магазинов в первом полугодии оказались слабее, чем годом ранее. Сеть расширилась всего на 50 точек, тогда как ранее компания закладывала в планы прирост на 300–400 магазинов в год. По всей видимости, приоритеты сместились в пользу рентабельности — именно об этом говорили акционеры после годового собрания.

Ближайший ориентир — третий квартал, где база сравнения с прошлым годом существенно ниже, что должно математически улучшить картину.

=> ничего особо интересного в акциях пока не видим даже с учетом падения на 40% с начала года. Но наблюдать продолжаем.

#белуга #акции #отчетность #инвестиции

Что происходит с инфляцией?

Весной казалось, что инфляция взята под контроль. В апреле цены росли на 0.14% в месяц, в мае — на 0.17%. Годовой показатель снизился с 5.9% в марте до 5.3% в мае, и ЦБ осторожно продолжал снижать ключевую ставку. Но в июне всё резко поменялось, в силу понятно каких событий.

За июнь цены выросли на 0.85%, а за неделю с 30 июня по 6 июля — ещё на 0.31%, максимум с января. С начала года накопленная инфляция составила 4.49%. Годовой показатель снова ускорился до 6%. Главный фактор — ситуация с топливом. Бензин на части АЗС перевалил за 100 рублей, дизель за последнюю неделю июня подорожал на 2.2%. Правительство в ответ ввело запрет на экспорт топлива, но эффект пока ограничен.

Проблема в том, что топливный шок транслируется в цены на всё остальное. Удорожание логистики разгоняет стоимость продуктов и товаров. При этом услуги дорожают стабильно быстрее общего уровня — около 10% в годовом выражении. Рынок труда перегрет, безработица держится на исторических минимумах, зарплаты растут быстрее производительности. Всё вместе формирует устойчивое ценовое давление, с которым одной ключевой ставкой не справиться.

Сезонное удешевление овощей и фруктов, которое помогало весной, уже отыграно. Перенос индексации тарифов ЖКХ с июля на октябрь даст временную передышку, но осенью ударит по цифрам с удвоенной силой. Если топливный кризис затянется до третьего квартала, годовая инфляция рискует улететь далеко за пределы ожиданий ЦБ.

#экономика #рынок #инфляция #бензин

День СТРАТЕГИИ уже ЗАВТРА

Три варианта готовых портфелей
Список нежелательных инструментов
Актуальные идеи: акции/облигации
Советы новичкам
Ответы на вопросы участников

РЕГИСТРАЦИЯ⬇️
https://t.me/investoryPRIVATE_bot?start=751

🎤
. . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . .
ЗАЙТИ НА ДЕНЬ СТРАТЕГИИ⬅️

​​🧑🏻‍💻Как перестать СЛИВАТЬ капитал? Акции РФ, доллар, облигации - БАЛАНС портфеля.

В этом видео поговорили про финансовые рынки РФ: акции, облигации, валюту. Также разобрали ситуацию с акциями $PLZL и баланс портфеля!

СМОТРЕТЬ ВИДЕО YOUTUBE

СМОТРЕТЬ ВИДЕО VK

Тайм-коды:
00:00 Обзор акций РФ
03:50 Основные акции РФ
10:45 Неочевидные акции РФ
13:22 Акции Полюс золото (PLZL)
15:20 Облигации
16:45 Валюта
18:15 Баланс портфеля

Приятного Вам просмотра!
Поддержите нас лайком и комментарием под новым видео 🚀

#акции #трейдинг #инвестиции #валюта #IRUS #акциирф #баланспортфеля #PLZL #IRUS #облигации

Что происходит с облигациями сейчас?

Единственный график, который я анализирую по техническому анализу среди облигаций - это RGBI (индекс гос.облигаций, т.е. по сути график всех ОФЗ).

Как я неоднократно подчеркивал - существенные движения рынка нужно анализировать только по широкому недельному тайм-фрейму (W). Сейчас на этом графике мы видим два супер-фактора за покупку и один настораживающий фактор.

Факторы ЗА:
1. RSI(W) - недельный RSI показывает строгий лонг-сигнал в моменте, но это только при условии, что текущую неделю мы закончим за здравие (т.е. как минимум как сейчас по текущим ценам офз или выше).
2. Борьба за 618-ую Фибу (золотое сечение) - за самый мощный уровень сетки Фибоначчи.
Сочетание этих факторов является мощнейшим фактором в модели тех.анализа.

Настораживающий фактор:
Если продолжится снижение, то скользящие средние перейдут в строгое нисходящее расположение и тогда может быть еще ниже.

Вывод:
Идея покупать/докупать сейчас ОФЗ выглядит отличной, однако необходимо оставлять пространство для их докупки в своем портфеле.

Если вы далеки от мира графиков и технического анализа, но хотели бы научиться на базовом уровне понимать смыслы графиков - приглашаю на своей марафон по технике, который пройдет уже на этой неделе 17-18 июля. Ссылка на регистрацию (участие 390 руб.). Запись будет.

#облигации #офз #облигациифедеральногозайма #мосбиржа #фондовыйрынок #инвестиции #трейдинг

Полюс — оправдана ли отмена дивидендов?

Акции Полюса грохнулись более чем на 40% после одиозного решения менеджмента отказаться от дивидендов до 2030 года. Мы уже писали на тему ранее, но нас настолько завалили вопросами, что коснемся темы еще раз.

Формально у компании есть аргументы в пользу такого решения. Растут производственные издержки, увеличивается налоговая нагрузка, цена золота скорректировалась после рекордных уровней, а инвестпрограмма требует денег. При параллельной реализации нескольких крупных проектов роста компания способна удвоить добычу к 2030 году и выйти на EBITDA порядка $16 млрд. На этом фоне решение заморозить выплаты акционерам и направить весь денежный поток в капитальные расходы выглядит по-своему обоснованным.

Но если поглядеть чуть внимательнее, эта логика выглядит слишком притянутой за уши. Все перечисленные факторы не возникли внезапно прошлым вечером. Налоговая нагрузка росла постепенно, стоимость долгового финансирования была видна задолго, амбиции по росту добычи компания декларировала публично и давно. Дивидендная политика при этом формально оставалась неизменной. И вот без какой-либо подготовки рынка появился анонс с рекомендацией полностью прекратить выплаты на четыре года вперёд.

Корпоративная структура добавляет неопределённости. Менеджмент «Полюса» фактически назначен Советом директоров, который контролируется структурами Сулеймана Керимова с долей около 46%. В такой конструкции рекомендация менеджмента и воля мажоритария практически неотличимы друг от друга. Миноритариям с долей около 24% просто сообщили о решении.

Тем не менее, если вы застряли в акциях, но готовы держать в долгосрок — то основания держать акции по-прежнему есть. Если золото стабилизируется хотя бы на текущих уровнях, проекты войдут в эксплуатацию в срок и EBITDA к 2030–2031 годам дотянется до прогнозных $16 млрд, дивидендный потенциал станет действительно весомым. Но между «может сработать» и «так делается» пролегает большая дистанция. Рынок доверяет компаниям, которые управляют ожиданиями заранее, а не ставят акционеров перед фактом внезапными анонсами.

#золото #полюс #акции #инвестиции

Опять санкции?!

Сенат представил обновлённую версию законопроекта об «адских санкциях» против России. Пошлины снизили со 500 до «всего лишь» 100% — уже прогресс, — но суть не изменилась. По данным Reuters, Китай, Индия, Словакия, Венгрия и Азербайджан. Европа и Япония пока выведены из-под действия закона — им дали исключение, при условии что они активно сокращают закупки российской нефти и газа.

Такое исключение уже обессмысливает такие санкции. Больше 80% всей нефти РФ продает именно в Китай и Индию, остальное можно смешивать-перемешивать и продавать без опознавательных знаков другим странам теневыми танкерами.

В случае же если Китай и Индия резко сократят закупки российской нефти под угрозой пошлин, предложение на рынке упадёт и мировые цены пойдут вверх. Первым это почувствует американский потребитель — то есть тот самый избиратель, которому Трамп обещал дешёвый бензин, что особенно актуально в условиях событий на Ближнем Востоке и грядущих промежуточных выборов в США в ноябре.

Трамп пока не дал полного одобрения, но сказал, что «есть хорошие шансы» на принятие закона, добавив, что поддерживает его в память о покойном сенаторе, в честь которого и назван законопроект. Сомневаемся, что законопроект будет принят в текущем виде.

Сбер / Рынок акций / Перспективы

Всем привет!
Как я неоднократно говорил Вам за последние три года - "СБЕР ВЫШЕ 320 РУБ НЕИНТЕРЕСЕН!". Мои слова многократно подтвердились за это время, в том числе и в этот раз.

Более того, я говорил Вам о том, что меня напрягает существенная раскорреляция (расхождение) между динамикой рынка и Сбера, ведь Сбер - это главный локомотив рынка РФ, а тут такое! (было) - Рынок летит вниз, а Сбер стоит как кремень...теперь все сходится воедино.

Также я отмечал, что падение рынка достигнет апогея, когда Сбер дойдет до 618-ой Фибы (Золотое сечение) на отметке 282 рубля. Это достигнуто сегодня. Как раз перед отсечкой.

Что делать дальше?
Идти/не идти в отсечку - выбор каждого, это скорее тема отдельного поста. Если интересно - дайте сюда реакций и расскажу отдельно.
А в целом по рынку как и говорил - я не делаю сейчас НИКАКИХ действий с акциями. Какой смысл? Когда течение против тебя. Мой базовый сценарий по индексу IMOEX 2442 возврат - и оттуда уже активные действия. Уровень снизу (в который слабо верится, но в РФ уже мало чему можно удивляться) - это 1688 по индексу, но это еще -17% вниз. Хз, посмотрим.

В любом случае, когда рынок будет разворачиваться и/или придет в нормальное состояние - встанет вопрос как управлять акциями (что брать/когда продавать итд.), особенно когда люди увидят рост, сразу побегут снова ломать дров. Чтобы их не ломать нужно на базом уровне хотя бы уметь понимать график. Именно для этого я провожу марафон по трейдингу для новичков уже завтра. Присоединяйтесь, такое я провожу редко.

#акции #акциирф #сбер #SBER #облигации #офз #облигациифедеральногозайма #мосбиржа #фондовыйрынок #инвестиции #трейдинг

Банк Санкт-Петербург $BSPB — смешанный отчет

Банк Санкт-Петербург отчитался за первое полугодие 2026 года по РСБУ:
— Чистая прибыль за шесть месяцев составила 16.6 млрд руб, из которых 6.9 млрд пришлось на второй квартал — на 40.4% меньше, чем годом ранее.
— Выручка за полугодие достигла 43.7 млрд руб, при этом чистый процентный доход во втором квартале снизился на 8.8% год к году до 17.4 млрд.
— Комиссионный доход держится устойчивее — плюс 3.6% за тот же период. Рентабельность капитала по итогам второго квартала составила 12.7% при отношении издержек к доходам 37.4%.

Менеджмент объявил о намерении направить 50% чистой прибыли по МСФО за первое полугодие на дивиденды. Поскольку результаты по РСБУ и МСФО у банка исторически близки, ориентировочный дивиденд за первое полугодие может составить около 19 руб на акцию. С учётом выплаты за второе полугодие прошлого года суммарный дивиденд внутри 2026 года оценивается примерно в 45 руб.

Одновременно банк скорректировал прогноз по стоимости риска на 2026 год — с 150 до 200 базисных пунктов. Менеджмент объясняет это решение макроэкономической и геополитической неопределённостью, требующей более консервативного подхода к резервированию. В первом полугодии стоимость риска фактически составила 1.5%, что означает возможный рост показателя до 2.5% во втором полугодии и выше.

Норматив достаточности капитала Н1.1 остаётся на уровне 18.6% — заметно выше большинства сопоставимых кредитных организаций. Банк не задействует весь накопленный капитал в активном кредитовании, что одновременно обеспечивает высокий запас прочности и сдерживает рентабельность. Мультипликаторы при этом выглядят сдержанно — P/BV на уровне 0.5 и P/E LTM около 4.1.

Главный риск второго полугодия — дальнейший рост резервирования. Если консервативный сценарий реализуется, годовая прибыль может составить около 26–27 млрд руб вместо первоначально ожидавшихся 35+ млрд. При таком исходе оценка акций по прибыли выглядит менее убедительно, хотя низкий P/BV и значительный запас капитала остаются весомыми аргументами в пользу банка.

#акции #рынок #инвестиции

Газпром $GAZP — мечты сбываются

(По крайней мере мечты тех, кто хотел купить акции подешевле)

А если серьезно, то Газпром — без преувеличения символ отчаяния и капитуляции на российском рынке. Так дешево как сейчас акции не стоили никогда за последние 20 лет — а на это время выпали кризисы 2008/2014/2020/2022 годов.

Газпром падает не просто потому, что все, кто хотел поставить на скорое окончание СВО, начали спешно выходить из акций. Или потому что у Газпрома совсем нет никакой фундаментальной привлекательности.

Газпром падает, потому что всем на него пофиг — начиная с руководства компании. Мы помним времена 2018-2019 гг, когда компания пыталась повернуться лицом к инвесторам, акции за это время успели вырасти в два раза и выйти из многолетнего боковика.

Акции падают — менеджмент молчит. Ну может оптимизировать программу капзатрат? Высвободить средства и объявить байбэк? Или из этих средств выплатить внеочередные дивы (от которых выиграет в т.ч и государство)?

Ну мы думаем вы понимаете, насколько забавно это все звучит в контексте Газпрома?

Поэтому с любопытством наблюдаем где будет то самое дно 🙂