#рейтинги #дайджест

⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🟢АО им. Т. Г. Шевченко
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB+.ru

АО им. Т. Г. Шевченко — сельскохозяйственное предприятие, занимающееся выращиванием и производством сельскохозяйственной продукции в Краснодарском крае с 2004 года. Входит в группу компаний «Центр» наряду с сельхозпроизводителем ООО «Маныч-Агро», водным зерновым терминалом ООО «Терминал» и головной компанией ООО «ПКФ «НБ-Центр»

Выручка АО им. Т. Г. Шевченко в 2022 году сократилась на 21%, операционная прибыль — на 35% на фоне снижения цен на сельхозпродукцию и существенного удорожания многих статей себестоимости (импортных семян, агрохимии и пр.)

Соответственно, долговая нагрузка (отношение совокупного долга к OIBDA) выросла с 1,5 на конец 2021 года до 2,3 на конец 2022 года. В 2023 году НКР ожидает небольшого снижения долговой нагрузки — до 2,1 с учётом консервативных ожиданий в отношении результатов операционной деятельности. Несмотря на снижение операционной прибыли, НКР обращает внимание на поддержание сильных показателей рентабельности и маржинальности бизнеса в 2022 году: рентабельность по OIBDA в 2022 году составила 45%, а рентабельность активов по чистой прибыли — 8%

🟢ПАО «ММЦБ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне ВВ+(RU)

ММЦБ — дочерняя компания ПАО «ИСКЧ», выступающая поручителем по его облигациям. ММЦБ — крупнейший банк персонального хранения гемопоэтических и мезенхимальных стволовых клеток пуповинной крови в России для лечения критических заболеваний. ММЦБ был учрежден в 2014 году в целях более эффективного управления ИСКЧ проектом «Гемабанк».

По итогам 2022 года выручка Гемабанка составила 255 млн руб. (снижение на 4% в годовом сопоставлении), а FFO до чистых процентных платежей и налогов — 118 млн руб. (на 11% ниже результата предыдущего года)

Отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей по итогам 2022 года составило 2,2х (по сравнению с 0,5х в 2020–2021 годах). При отсутствии привлечения дополнительного финансирования Агентство ожидает, что в 2023–2025 годах данный показатель окажется в диапазоне от 2,0 до 2,4х.
Ликвидность ММЦБ оценивается на высоком уровне (взвешенный коэффициент краткосрочной ликвидности равен 1,5)

🟢ООО «КЛС-Трейд»
«Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг на уровне ruВВ-

ООО «КЛС-трейд» занимается продажей и сервисным обслуживанием электроинструмента, средств малой механизации и промышленного оборудования и является эксклюзивным дистрибутором торговой марки «ИНТЕРСКОЛ».

Агентство негативно оценивает долговую нагрузку компании по итогу двух последних отчётных периодов. По расчётам агентства, по состоянию на 31.03.2023 суммарный объем долговых обязательств увеличился на 20% по сравнению с 31.03.2022 года. Показатель Долг на отчётную дату к EBITDA за период с 31.03.2022 по 31.03.2023 (далее – отчетный период), по расчетам агентства, снизился до 4.0х (4.5х за аналогичный период предыдущего года)

Агентство отмечает, что результаты компании за 1-ое полугодие 2023 года дают основания для улучшения кредитных метрик в прогнозных периодах: выручка компании выросла на 65.4% относительно аналогичного периода предыдущего года, прибыль от продаж возросла почти в три раза. Агентство оценивает рентабельность компании на умеренно-высоком уровне.


⬜️ООО «МСБ-Лизинг»
«Эксперт РА» отозвало без подтверждения кредитный рейтинг. Ранее у компании действовал кредитный рейтинг на уровне ruBB+ со стабильным прогнозом.

ООО «МСБ-Лизинг» является универсальной лизинговой компанией, головной офис расположен в городе Ростове-на-Дону. В портфеле компании более 10 видов оборудования, преобладают грузовой автотранспорт, строительная и дорожно-строительная техника, а также железнодорожная техника. Основная доля клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса.

#портфелиprobonds #платежи

#вдо #платежи

Общая сумма планируемых выплат за неделю 438,3 млн руб., из которых 209,8 млн руб. - купоны, 228,5 млн - амортизации

#исследование #вдо

Как прошло первое полугодие 2022 года для рынка ВДО?

ОПРОС ПО СТАВКЕ БАНКА РОССИИ: НАШИ ЧИТАТЕЛИ ЖДУТ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ НА 50 бп, НО САМИ НА МЕСТЕ ЦБ ДЕЙСТВОВАЛИ БЫ РЕШИТЕЛЬНЕЙ!

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 21 ИЮЛЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?

Результаты опроса показали, что наши читатели не сомневаются в повышении ставки, но считают, что ЦБ будет действовать осторожно, ограничившись повышением на 50 бп. За такое решение (+25 или +50) высказались 68% респондентов, в то время как за более решительные действия (более чем на 50 бп) проголосовал 21%. Ещё 11% ожидают неизменности ставки.

Интересно, что на месте ЦБ наши читатели повышали бы ставку более решительно! За повышение на 25 или 50 бп высказались лишь 43%, в то время как за повышение более чем на 50 бп проголосовали 30%. Неизменной ставку оставили бы 19%, а 8% снизили бы её.

В опросе приняли участие более 18 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

Евгений Коган @Bitkogan
Банк России, скорее всего, повысит ставку на 50 б.п. Влияют на него следующие факторы:
1. Инфляция потихоньку разгоняется. За первые 10 дней июля уже +0,2%, что достаточно серьезно.
2. За последний месяц доллар вырос с 84 до 90-91. Девальвация будет влиять на цены и инфляционные ожидания.
3. Предложение не поспевает за спросом со стороны населения.
Если ничего не делать, из-за этих факторов к концу года инфляция может взлететь даже выше 6-7%. ЦБ это понимает. С их точки зрения поднять ставку – это весьма справедливо. Дальше будут смотреть и, возможно, поднимать ставку еще.
Вопрос в том, как это переживет бизнес. Будет снова задыхаться от дорогих денег? С другой стороны, у нас традиция такая. Когда у нас бизнес задыхался от избытка дешевых денег?

Суворов Евгений @russianmacro
Мы полагаем, что регулятор поднимет ключевую ставку на +50 бп до отметки в 8% годовых, и скорее всего это будет первый из последующих хайков, которых может быть порядка трех. Инфляционное давление растет, и хотя пока что ускоряются цены по ограниченному кругу товаров, недавний обвал рубля пока не полностью транслировался в ценники.

Всеволод Лобов @Dohod
Проинфляционные факторы продолжают усиливаться и, поэтому, Банк России, вероятно, повысит ключевую ставку на 50 бп. до с 7.5 до 8% годовых. Дело не столько в фактических изменениях курса рубля, сколько в неослабевающем росте «наиболее инфляционных» составляющих денежной массы, которой в моменте регулятор управлять не может (а правительство может). «Быстрые» деньги это хорошо, когда экономика легко может к ним подстроиться. В текущей ситуации, кроме всего прочего, – это стимулы для быстрого роста импорта и давление на рынок труда. Другими словами, с таким ростом и такой структурой денежной массы, нельзя достичь цели по инфляции. По сравнению с предыдущим заседанием ЦБ мы видим ключевое изменение именно в ее динамике.

Андрей Хохрин @Probonds
Доходности основной части кривой ОФЗ на уровне 9-11% и падающий рубль - достаточный набор показаний к повышению ключевой ставки. Если, конечно, Банк России не планирует отказываться от нее по примеру ставки рефинансирования. Мы, безусловно, не знаем всех мотивов регулятора, но сохранение ключевой ставки на нынешнем уровне 7,5% будет смахивать, как минимум, на его безразличное отношение к денежному и кредитному рынку. Чего за нашим ЦБ давно не замечается.

#акции #рубль
С таким денежным рынком фондовый у опасного рубежа

На днях писали о проблемном рынке ОФЗ, который готовится встретить решение по ключевой ставке (оно будет объявлено 21 июля, консенсус за ее повышение) в весьма слабой форме, а после ставки рискует продолжить потери. За эти дни ОФЗ не полегчало. Тогда же высказывалось предположение, что давление должно распространиться и на корпоративные облигации, включая ВДО. В какой-то мере распространилось.

Теперь акцентирую внимание на денежном рынке. Но не только. Возможно, рублевые ставки толкает вверх ожидание 21 июля. Но они уже на максимуме с начала октября 2022. Причем индекс MXREPO, который отражает стоимость денег в сделках РЕПО с ЦК, вчера показывал ставку 7,7%, но мы рубли размещали и под 8%, вариантов было достаточно.

В дополнение напряженность сохраняется на валютном рынке. И рубль никак не поднимет голову. И ставки размещения свободной валюты продолжают колебаться вокруг 10% годовых. Если доллары мы вчера разместили под 8% годовых (на прошедшей неделе доходность доходила до 13%). То за евро, которых у нас не было, предлагали 11%.

Последний раз такие настроения на денежном рынке были в сентябре-октябре прошлого года, на мобилизационном шоке. И сопровождались падением облигаций и акций. Правда, и там, и там было быстро достигнуто дно с последующим долгим подъемом.

Индекс МосБиржи на нынешнем денежном фоне всё-таки выглядит парадоксально. Да, мы неоднократно за последние месяцы ждали его отката вниз, затем отказывались от ожиданий. Да, до сего момента в российских акциях нет эйфорических настроений. Которых после долгого роста было бы достаточно как повода для коррекции.

И всё же. Фондовый рынок находится у опасного рубежа. Очень продолжительный подъем, пусть не эйфория, но беспечность участников и, главное, что-то нехорошее с рублями и валютой. Предстоящая пятница может болезненно сказаться и на нем.