#офз #репо #облигации #акции #прогнозытренды
ОФЗ оторвались от денег
Завершение прошлого и первые дни нынешнего года – спокойное время на нашем фондовом рынке, и для облигаций, и для акций. Как проявление умиротворения даже стали появляться комментарии, что ЦБ даже может снизить ключевую ставку (сейчас она 7,5%).
Но кое-что что меня беспокоит (помимо макроэкономических показателей и политических перспектив). Смотрим 👇 на график доходностей ОФЗ и денежного рынка (доходность однодневных сделок РЕПО с ЦК). Денежный рынок заметно подешевел, он дает сейчас менее 7% годовых, заметный дисконт к ключевой ставке. Та же доходность и у коротких ОФЗ. А вот всё, что длиннее года до даты погашения, намертво зафиксировалось на весьма высоких уровнях доходностей, причем отчетливо видим: длиннее бумага – выше доходность.
Ситуация не то, чтобы типична. Обычно доходности разных по срокам погашения ОФЗ ближе друг к другу. Зато есть на графике пример, когда они расползались аналогично сегодняшнему дню (хотя сегодняшнее расползание рекордно). Это середина 2020 года. Тогда же при беспрецедентно низкой ключевой ставке (4,25%) ОФЗ стали всё больше от нее отрываться. Что привело к долгому падению котировок облигаций, а год спустя отправило в глубокую коррекцию акции.
Аналогия с сегодняшним днем показательная. И тогда, и сейчас ситуацию можно трактовать как, в целом, избыток денег, который локализован исключительно в сверхнадежном инструментарии, а дальше, не до более длинных, не до менее качественных бумаг ликвидность не доходят.
Не думаю, что Банк России, наблюдая эту картину, пойдет на снижение ключевой ставки. Проблему снабжения экономики деньгами оно в подобной обстановке не решает. Хотя Минфин занимает много и дорого, потому не будем исключать «сложных решений». Но в любом случае нынешнее распределения доходностей ОФЗ и их премия к стоимости денег говорит нам, что у облигационного рынка сейчас больше рисков, чем возможностей. У рынка акций, вероятно, тоже.
ОФЗ оторвались от денег
Завершение прошлого и первые дни нынешнего года – спокойное время на нашем фондовом рынке, и для облигаций, и для акций. Как проявление умиротворения даже стали появляться комментарии, что ЦБ даже может снизить ключевую ставку (сейчас она 7,5%).
Но кое-что что меня беспокоит (помимо макроэкономических показателей и политических перспектив). Смотрим 👇 на график доходностей ОФЗ и денежного рынка (доходность однодневных сделок РЕПО с ЦК). Денежный рынок заметно подешевел, он дает сейчас менее 7% годовых, заметный дисконт к ключевой ставке. Та же доходность и у коротких ОФЗ. А вот всё, что длиннее года до даты погашения, намертво зафиксировалось на весьма высоких уровнях доходностей, причем отчетливо видим: длиннее бумага – выше доходность.
Ситуация не то, чтобы типична. Обычно доходности разных по срокам погашения ОФЗ ближе друг к другу. Зато есть на графике пример, когда они расползались аналогично сегодняшнему дню (хотя сегодняшнее расползание рекордно). Это середина 2020 года. Тогда же при беспрецедентно низкой ключевой ставке (4,25%) ОФЗ стали всё больше от нее отрываться. Что привело к долгому падению котировок облигаций, а год спустя отправило в глубокую коррекцию акции.
Аналогия с сегодняшним днем показательная. И тогда, и сейчас ситуацию можно трактовать как, в целом, избыток денег, который локализован исключительно в сверхнадежном инструментарии, а дальше, не до более длинных, не до менее качественных бумаг ликвидность не доходят.
Не думаю, что Банк России, наблюдая эту картину, пойдет на снижение ключевой ставки. Проблему снабжения экономики деньгами оно в подобной обстановке не решает. Хотя Минфин занимает много и дорого, потому не будем исключать «сложных решений». Но в любом случае нынешнее распределения доходностей ОФЗ и их премия к стоимости денег говорит нам, что у облигационного рынка сейчас больше рисков, чем возможностей. У рынка акций, вероятно, тоже.
#офз #репо #облигации #акции #прогнозытренды
ОФЗ оторвались от денег
На графике динамика доходностей 6 инструментов:
• Индекса MOEXRRPO, это однодневная ставка размещения свободных денег,
• ОФЗ 26215, погашение 16.08.2023,
• ОФЗ 26222, погашение 16.10.2024,
• ОФЗ 26234, погашение 16.07.2025,
• ОФЗ 26232, погашение 06.10.2027,
• ОФЗ 26236, погашение 17.05.2028.
ОФЗ оторвались от денег
На графике динамика доходностей 6 инструментов:
• Индекса MOEXRRPO, это однодневная ставка размещения свободных денег,
• ОФЗ 26215, погашение 16.08.2023,
• ОФЗ 26222, погашение 16.10.2024,
• ОФЗ 26234, погашение 16.07.2025,
• ОФЗ 26232, погашение 06.10.2027,
• ОФЗ 26236, погашение 17.05.2028.
#непрооблигации
Наверно, для первого места на ресурсе для фондовых спекулянтов чересчур. Но вот какая тема сегодня на втором месте по обсуждаемости на Смарт-Лабе.
Общественные процессы при должном напряжении приходят и на биржу. В т.ч. в прямом смысле.
Наверно, для первого места на ресурсе для фондовых спекулянтов чересчур. Но вот какая тема сегодня на втором месте по обсуждаемости на Смарт-Лабе.
Общественные процессы при должном напряжении приходят и на биржу. В т.ч. в прямом смысле.
Forwarded from Лизинг-Трейд
Итоги 2022 года для Лизинг-Трейд
✔Объем Нового бизнеса составил 3 млрд 475 млн руб. (+3,5% к 2021 году)
✔ Лизинговый портфель достиг отметки 6,14 млрд руб. (+6% к 2021 году)
✔NPS (индекс потребительской лояльности) 81%
✔Новый филиал в Челябинске, расширение коммерческого подразделения
✔Активные инвестиции в IT-инфраструктуру компании
✔5 новых банков партнеров
«2022 год стал значимым как для Лизинг-Трейд, так и для мира в целом. В текущей ситуации мы видим положительные тенденции в определенных регионах и отраслях. Стараемся сделать упор бизнеса на эти сектора. В этом году мы пересмотрели ряд важных процессов, внедрили новые инструменты и вышли на новый для себя рынок – лизинг недвижимости. Высокий профессионализм команды и сплоченность позволили сохранить положительную динамику показателей Лизинг-Трейд. В 2023 году планируем продолжать рост, совершенствовать процессы, предоставляя лучший сервис для наших клиентов», - комментирует результаты года генеральный директор компании Алексей Долгих.
Подробнее об итогах года в статье
✔Объем Нового бизнеса составил 3 млрд 475 млн руб. (+3,5% к 2021 году)
✔ Лизинговый портфель достиг отметки 6,14 млрд руб. (+6% к 2021 году)
✔NPS (индекс потребительской лояльности) 81%
✔Новый филиал в Челябинске, расширение коммерческого подразделения
✔Активные инвестиции в IT-инфраструктуру компании
✔5 новых банков партнеров
«2022 год стал значимым как для Лизинг-Трейд, так и для мира в целом. В текущей ситуации мы видим положительные тенденции в определенных регионах и отраслях. Стараемся сделать упор бизнеса на эти сектора. В этом году мы пересмотрели ряд важных процессов, внедрили новые инструменты и вышли на новый для себя рынок – лизинг недвижимости. Высокий профессионализм команды и сплоченность позволили сохранить положительную динамику показателей Лизинг-Трейд. В 2023 году планируем продолжать рост, совершенствовать процессы, предоставляя лучший сервис для наших клиентов», - комментирует результаты года генеральный директор компании Алексей Долгих.
Подробнее об итогах года в статье
leasing-trade.ru
Итоги работы Лизинг-Трейд в 2022 году
Делимся итогами 2022 года для Лизинг-Трейд.
#рейтинги #дайджест
ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
⏺ ООО «ЭЛЕКТРОЩИТ-СТРОЙСИСТЕМА»
АКРА ПРИСВОИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ BВ+(RU)
«Электрощит-Стройсистема» входит в аффилированную через бенефициарных владельцев промышленно-инжиниринговую группу АО «Стройсистема»— одного из крупнейших производителей строительных конструкций и материалов из металлопроката в России.
Сырье приобретается «Электрощит-Стройсистемой» у аффилированного ПАО «ЧЗПСН-Профнастил», которое выполняет функции центра закупки сырья для Группы, а также осуществляет производство МВУ.
Выручка Компании демонстрирует стабильный рост и в 2021 году достигла 7,1 млрд руб., а показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов составил 216 млн руб. Рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов в 2021 году составила 3,0% против 4,0% годом ранее.
Общий долг Компании в 2021 году составил 706 млн руб., а отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей — 3,5х против 6,6х в 2020-м. По итогам 2022 года АКРА ожидает небольшого снижения отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей до 3,3–3,4х.
Взвешенное значение рентабельности по FCF за период 2020–2025 годов ожидается на уровне 1,5%. В настоящее время Группа рассматривает возможности по инвестированию для расширения производства и выхода на новые рынки. Реализация данных планов и увеличение капитальных вложений могут повлиять на показатели денежного потока в прогнозном периоде 2023–2025 годов. У Компании комфортный график погашения обязательств — основной объем погашения приходится на 2025 год.
⏺ ПАО «ЧЗПСН-ПРОФНАСТИЛ»
АКРА ПРИСВОИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ BВ+(RU)
ПАО «ЧЗПСН-Профнастил» входит в промышленно-инжиниринговую группу АО «Стройсистема», которая является одним из крупнейших производителей строительных конструкций и материалов из металлопроката в России.
Выручка Компании демонстрирует стабильный рост и в 2021 году достигла 9,8 млрд руб., а показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов составил 478 млн руб. Рентабельность данного показателя сохранялась на уровне 4,7 и 4,8% в 2020 и 2021 годах соответственно.
Размер общего долга Компании в 2021 году составил 1,2 млрд руб., а показатель общего долга к FFO до чистых процентных платежей — 2,7х против 7,3х в 2020-м. По итогам 2022 года АКРА ожидает сохранение объёма долговых обязательств Компании на уровне 1,2–1,3 млрд руб. и значения показателя общего долга к FFO до чистых процентных платежей на уровне 3,0х.
ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
АКРА ПРИСВОИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ BВ+(RU)
«Электрощит-Стройсистема» входит в аффилированную через бенефициарных владельцев промышленно-инжиниринговую группу АО «Стройсистема»— одного из крупнейших производителей строительных конструкций и материалов из металлопроката в России.
Сырье приобретается «Электрощит-Стройсистемой» у аффилированного ПАО «ЧЗПСН-Профнастил», которое выполняет функции центра закупки сырья для Группы, а также осуществляет производство МВУ.
Выручка Компании демонстрирует стабильный рост и в 2021 году достигла 7,1 млрд руб., а показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов составил 216 млн руб. Рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов в 2021 году составила 3,0% против 4,0% годом ранее.
Общий долг Компании в 2021 году составил 706 млн руб., а отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей — 3,5х против 6,6х в 2020-м. По итогам 2022 года АКРА ожидает небольшого снижения отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей до 3,3–3,4х.
Взвешенное значение рентабельности по FCF за период 2020–2025 годов ожидается на уровне 1,5%. В настоящее время Группа рассматривает возможности по инвестированию для расширения производства и выхода на новые рынки. Реализация данных планов и увеличение капитальных вложений могут повлиять на показатели денежного потока в прогнозном периоде 2023–2025 годов. У Компании комфортный график погашения обязательств — основной объем погашения приходится на 2025 год.
АКРА ПРИСВОИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ BВ+(RU)
ПАО «ЧЗПСН-Профнастил» входит в промышленно-инжиниринговую группу АО «Стройсистема», которая является одним из крупнейших производителей строительных конструкций и материалов из металлопроката в России.
Выручка Компании демонстрирует стабильный рост и в 2021 году достигла 9,8 млрд руб., а показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов составил 478 млн руб. Рентабельность данного показателя сохранялась на уровне 4,7 и 4,8% в 2020 и 2021 годах соответственно.
Размер общего долга Компании в 2021 году составил 1,2 млрд руб., а показатель общего долга к FFO до чистых процентных платежей — 2,7х против 7,3х в 2020-м. По итогам 2022 года АКРА ожидает сохранение объёма долговых обязательств Компании на уровне 1,2–1,3 млрд руб. и значения показателя общего долга к FFO до чистых процентных платежей на уровне 3,0х.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#портфелиprobonds #акции
Портфель акций остается экспериментом
4,4% заработал портфель PRObonds Акции за почти 9 месяцев своего ведения.
Прирост портфеля при падающем Индексе МосБиржи достигнут в первую очередь за счет учета дивидендов. Надо сказать, будь портфель на 100% состоящим из акций (а не на 50-60%), результат был лучше, не 4,4%, а примерно 6%. Но в этом случае падение сентября-октября достигало бы не -14%, а -25%.
В начале января, смутно ожидая фондового ухудшения, незначительно сократил вес акций (с ~58% до 55%). И рынок, конечно, поле этого вырос. Однако, если его снижение всё же увидим, готовность сократить акции еще останется.
Что печалит больше – это ставки однодневных сделок РЕПО с ЦК. На РЕПО приходится почти половина портфеля, и приносит оно сейчас, в годовых с учетом реинвестирования дневного дохода, всего около 7%.
Портфель PRObonds Акции и после ¾ года ведения остается экспериментальным. Очевидна уже его значительно меньшая волатильность в сравнении с классическим индексным инвестированием при минимальных потерях доходности. Но на этом, пожалуй, и всё.
Ситуацию изменит только заметный рост рынка акций. Но когда будет?
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Портфель акций остается экспериментом
4,4% заработал портфель PRObonds Акции за почти 9 месяцев своего ведения.
Прирост портфеля при падающем Индексе МосБиржи достигнут в первую очередь за счет учета дивидендов. Надо сказать, будь портфель на 100% состоящим из акций (а не на 50-60%), результат был лучше, не 4,4%, а примерно 6%. Но в этом случае падение сентября-октября достигало бы не -14%, а -25%.
В начале января, смутно ожидая фондового ухудшения, незначительно сократил вес акций (с ~58% до 55%). И рынок, конечно, поле этого вырос. Однако, если его снижение всё же увидим, готовность сократить акции еще останется.
Что печалит больше – это ставки однодневных сделок РЕПО с ЦК. На РЕПО приходится почти половина портфеля, и приносит оно сейчас, в годовых с учетом реинвестирования дневного дохода, всего около 7%.
Портфель PRObonds Акции и после ¾ года ведения остается экспериментальным. Очевидна уже его значительно меньшая волатильность в сравнении с классическим индексным инвестированием при минимальных потерях доходности. Но на этом, пожалуй, и всё.
Ситуацию изменит только заметный рост рынка акций. Но когда будет?
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#исследование #вдо
Как прошел 2022 год для ВДО и чего ждать в новом году?
Мы задались этим вопросом и провели исследование на этот счет:
— Объем первичных размещений сократился приблизительно в 4 раза год к году: 10,1 млрд против 44 млрд рублей;
— В конце года рынок ВДО вышел на свой максимум в 2022 году. За 4 квартал было размещено бумаг на сумму 4,5 млрд рублей, причем на декабрь сумма размещений составила чуть больше 2 млрд рублей;
— Сохранение темпов 4 квартала приведет к росту рынка год к году почти на 80% в 2023 году. Однако, мы не считаем это базовым сценарием, на наш взгляд, с учетом форс-мажоров рынок может показать рост на 30 – 40% до 13 – 14 млрд рублей за 2023 год;
— Премия сегмента к доходностям госбумаг (G-Spread) к концу года составила около 6,1 п.п. До старта СВО премия составляла менее 5 п.п., однако, средняя премия за всю историю индекса получается 6,74 п.п. Таким образом, текущие доходности можно назвать стабилизировавшимися;
— В 2023 году мы ждем более низкую дефолтность, чем прогнозируют рейтинговые агентства, мы не видим потенциала для 20 – 25 дефолтов.
Подробнее, в нашем материале
Источник графика - КоммерсантЪ
Как прошел 2022 год для ВДО и чего ждать в новом году?
Мы задались этим вопросом и провели исследование на этот счет:
— Объем первичных размещений сократился приблизительно в 4 раза год к году: 10,1 млрд против 44 млрд рублей;
— В конце года рынок ВДО вышел на свой максимум в 2022 году. За 4 квартал было размещено бумаг на сумму 4,5 млрд рублей, причем на декабрь сумма размещений составила чуть больше 2 млрд рублей;
— Сохранение темпов 4 квартала приведет к росту рынка год к году почти на 80% в 2023 году. Однако, мы не считаем это базовым сценарием, на наш взгляд, с учетом форс-мажоров рынок может показать рост на 30 – 40% до 13 – 14 млрд рублей за 2023 год;
— Премия сегмента к доходностям госбумаг (G-Spread) к концу года составила около 6,1 п.п. До старта СВО премия составляла менее 5 п.п., однако, средняя премия за всю историю индекса получается 6,74 п.п. Таким образом, текущие доходности можно назвать стабилизировавшимися;
— В 2023 году мы ждем более низкую дефолтность, чем прогнозируют рейтинговые агентства, мы не видим потенциала для 20 – 25 дефолтов.
Подробнее, в нашем материале
Источник графика - КоммерсантЪ
#лизингтрейд #анонс
В этот четверг 19 января должно начаться размещение 6 выпуска облигаций ООО «Лизинг-Трейд».
Лизинг-Трейд – крупный межрегиональный лизингодатель. Один из немногих эмитентов, с которым мы сохраняем сотрудничество уже несколько лет. И планируем его продолжать.
Предварительные параметры выпуска:
• Сумма: 150 млн.р.
• Купон / доходность: 14,5% / 15,5% годовых
• Купонный период: 30 дней
• Дюрация: ~3,5 года (5 лет до погашения, амортизация 2 последних года)
Организатор выпуска ИК Иволга Капитал
9 января компания погасила дебютный 500-миллионный облигационный выпуск (он был размещен в январе 2019 года).
Подробности – в презентации Лизинг-Трейд
Контакты клиентского блока ИК Иволга Капитал:
- Телеграм-бот Иволга Капитал, @ivolgacapital_bot
- [email protected], +7 495 150 08 90
- Елена Богданова, @elenabogdanovaa, +7 999 645 91 23
- Антон Дроздов, @Drozdov_Anton, +7 964 585 10 18
- Денис Богатырев, @Denis_Bogatyrev, +7 985 695 2476
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
В этот четверг 19 января должно начаться размещение 6 выпуска облигаций ООО «Лизинг-Трейд».
Лизинг-Трейд – крупный межрегиональный лизингодатель. Один из немногих эмитентов, с которым мы сохраняем сотрудничество уже несколько лет. И планируем его продолжать.
Предварительные параметры выпуска:
• Сумма: 150 млн.р.
• Купон / доходность: 14,5% / 15,5% годовых
• Купонный период: 30 дней
• Дюрация: ~3,5 года (5 лет до погашения, амортизация 2 последних года)
Организатор выпуска ИК Иволга Капитал
9 января компания погасила дебютный 500-миллионный облигационный выпуск (он был размещен в январе 2019 года).
Подробности – в презентации Лизинг-Трейд
Контакты клиентского блока ИК Иволга Капитал:
- Телеграм-бот Иволга Капитал, @ivolgacapital_bot
- [email protected], +7 495 150 08 90
- Елена Богданова, @elenabogdanovaa, +7 999 645 91 23
- Антон Дроздов, @Drozdov_Anton, +7 964 585 10 18
- Денис Богатырев, @Denis_Bogatyrev, +7 985 695 2476
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо
Почему 2023 год может стать одним из лучших для ВДО
А ведь наступивший 2023 год рискует оказаться для нашего портфеля PRObonds ВДО одним из самых прибыльных. На входе в него портфель располагает внутренней доходностью почти 17% (на 16 января – 16,8%). Аналогично переходу потенциальной энергии в кинетическую, внутренняя доходность постепенно снижается по мере накопления уже полученного дохода. И снизится еще, до 15,5%-16% после оферты по облигациям ГК Страна Девелопмент (оферта 22 февраля).
Выскажу три наблюдения, которые считаю важными. В подтверждение надежд на 2023 год.
Первое. Несмотря на весьма высокую внутреннюю доходность, портфель примерно на 15% состоит из денег (размещаются в однодневных сделках РЕПО с ЦК). Добавим 5% активов, приходящихся на бумаги с рейтингом А-. И получим, что де-факто портфель PRObonds ВДО – это ВДО в лучшем случае на 3/4. Доходность это не угнетает, а вот стабильности и спокойствия добавляет.
Второе. Помню, как в начале 2021 года на канале Angry Bonds (тогдашний лидер настроений в сегменте ВДО) собралась длинная команда желающих посоревноваться в управлении портфелем облигаций. Конкурс назывался «гонки на портфелях». Меня тогда озадачило, что люди относятся к вложениям в высокодоходные облигаций по принципу «инвестировать просто». Надо сказать, для нашего портфеля именно 2021 год стал наименее доходным. В начале 2023 года желающих нет. А для фондового рынка свойственно, что, чем ниже популярность инструмента, тем выше выигрыш от него.
Третье. 2022 год показал, что купоны способны покрывать дефолты. Портфель PRObonds ВДО потерял в марте-апреле на дефолте Калиты около 4%. И всё же весь год закрыл год с результатом 7,3%. Потеря на Калите – это потеря от грубой ошибки в управлении капиталом. Но прочие доходности смогли обеспечить неплохую "защиту от дурака".
О новых операциях в портфеле напишу отдельно. Они будут, но в основном в феврале.
Завершу предположением о результате, Портфель претендует примерно на 14% в 2023 году. Из которых 0,9% уже получено в первой половине января.
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Почему 2023 год может стать одним из лучших для ВДО
А ведь наступивший 2023 год рискует оказаться для нашего портфеля PRObonds ВДО одним из самых прибыльных. На входе в него портфель располагает внутренней доходностью почти 17% (на 16 января – 16,8%). Аналогично переходу потенциальной энергии в кинетическую, внутренняя доходность постепенно снижается по мере накопления уже полученного дохода. И снизится еще, до 15,5%-16% после оферты по облигациям ГК Страна Девелопмент (оферта 22 февраля).
Выскажу три наблюдения, которые считаю важными. В подтверждение надежд на 2023 год.
Первое. Несмотря на весьма высокую внутреннюю доходность, портфель примерно на 15% состоит из денег (размещаются в однодневных сделках РЕПО с ЦК). Добавим 5% активов, приходящихся на бумаги с рейтингом А-. И получим, что де-факто портфель PRObonds ВДО – это ВДО в лучшем случае на 3/4. Доходность это не угнетает, а вот стабильности и спокойствия добавляет.
Второе. Помню, как в начале 2021 года на канале Angry Bonds (тогдашний лидер настроений в сегменте ВДО) собралась длинная команда желающих посоревноваться в управлении портфелем облигаций. Конкурс назывался «гонки на портфелях». Меня тогда озадачило, что люди относятся к вложениям в высокодоходные облигаций по принципу «инвестировать просто». Надо сказать, для нашего портфеля именно 2021 год стал наименее доходным. В начале 2023 года желающих нет. А для фондового рынка свойственно, что, чем ниже популярность инструмента, тем выше выигрыш от него.
Третье. 2022 год показал, что купоны способны покрывать дефолты. Портфель PRObonds ВДО потерял в марте-апреле на дефолте Калиты около 4%. И всё же весь год закрыл год с результатом 7,3%. Потеря на Калите – это потеря от грубой ошибки в управлении капиталом. Но прочие доходности смогли обеспечить неплохую "защиту от дурака".
О новых операциях в портфеле напишу отдельно. Они будут, но в основном в феврале.
Завершу предположением о результате, Портфель претендует примерно на 14% в 2023 году. Из которых 0,9% уже получено в первой половине января.
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности