#афксистема #аналитика #риски
Продолжаем публиковать краткие аналитические справки по, скажем так, неоднозначным эмитентам. По просьбам участников нашего чата https://t.me/ivolgavdo. Позавчера был Кокс. Сегодня - АФК Система.
Система побывала в нашем портфеле PRObonds ВДО, из-за высокой доходности ее облигаций относительно рейтинга AA-. Но не задержалась в нем.
Накопление убытка привело к отрицательному капиталу. Хотя коэффициент долг / EBITDA остался приемлемым. Продолжительный чистый убыток - вообще плохо. А когда он окончательно "съедает" собственные ресурсы компании - вдвойне.
При этом кредитный рейтинг всё ещё приличный, пусть и с негативным прогнозом. Читается как "too big to fail". В обстановке, когда денег перестает хватать на всех, возможны варианты.
@Mark_Savichenko, @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Продолжаем публиковать краткие аналитические справки по, скажем так, неоднозначным эмитентам. По просьбам участников нашего чата https://t.me/ivolgavdo. Позавчера был Кокс. Сегодня - АФК Система.
Система побывала в нашем портфеле PRObonds ВДО, из-за высокой доходности ее облигаций относительно рейтинга AA-. Но не задержалась в нем.
Накопление убытка привело к отрицательному капиталу. Хотя коэффициент долг / EBITDA остался приемлемым. Продолжительный чистый убыток - вообще плохо. А когда он окончательно "съедает" собственные ресурсы компании - вдвойне.
При этом кредитный рейтинг всё ещё приличный, пусть и с негативным прогнозом. Читается как "too big to fail". В обстановке, когда денег перестает хватать на всех, возможны варианты.
@Mark_Savichenko, @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍72❤11🔥3💩1
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #вдо #сделки В портфеле PRObonds ВДО сокращаем короткую позицию во фьючерсе на Индекс ОФЗ (RGBI) с ~3,5% до 3% от активов. Сокращение сегодня по рыночной цене. @AndreyHohrin Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение…
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Если Индекс ОФЗ (RGBI) пробьет вверх 116,56 п., то в портфеле PRObonds ВДО сокращаем короткую позицию во фьючерсе на него с ~3% до 2,5% от активов.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Если Индекс ОФЗ (RGBI) пробьет вверх 116,56 п., то в портфеле PRObonds ВДО сокращаем короткую позицию во фьючерсе на него с ~3% до 2,5% от активов.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍16❤1🔥1
#первичка #вдо #бизнесальянс #главснаб #байсэл #тлк #рдв
🖥 РДВ ТЕХНОЛОДЖИ 1P2 (BB-.ru, 250 млн руб., ставка купона 24,5%, YTM 26,85%, дюрация 1,64 года) размещен на 12%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🚜 Транспортная ЛК 001P-04 (ruBB-, 300 млн руб., ставка купона 24%, YTM 26,83%, дюрация 1,1 года) размещен на 13%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🌾 Байсэл 001P-03 (BB-.ru с позитивным прогнозом, 250 млн руб., ставка купона 23% на весь срок обращения, YTM 25,1%, дюрация 2,5 года) размещен на 26%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🏗️ ГЛАВСНАБ БО-01 (BB-(RU), 200 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,2%, дюрация 2,2 года) размещен на 92%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
📳 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-08 (BB+(RU), 300 млн руб., ставка купона 22% на весь срок обращения, YTM 24,36%, дюрация 2,2 года) размещен на 36%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍25❤6🔥4
Forwarded from Vyacheslav
ООО «Байсэл» публикует отчетность (РСБУ) за 9 мес. 2025 года.
Отчетность доступна по ссылке: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=39148&type=3
Отчетность доступна по ссылке: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=39148&type=3
👍38🔥11💊3
Forwarded from Саммит. Инвестиции
▪️Активы:
Совокупный объём активов по состоянию на конец сентября 2025 г.: 4,820млрд руб. (+54% за 9 месяцев);
▪️Капитал и обязательства:
Капитал за 9 месяцев вырос в 2 раза – до 2,194 млрд руб., обязательства – на 27%, до 2,626 млрд руб.
▪️Чистый процентный доход и чистая прибыль:
Как сообщалось ранее, для сохранения конкурентных позиций и рентабельности под давлением нового регулирования (как введенного в 2025 г., так и готовящегося к введению в 2026-2027 гг., включая лимит по займам «в одни руки», дальнейшие сокращения ставок и переплат по займам) МФК провела в начале года значительные изменения в структуре продуктовой линейки, в т.ч. были заметно удлинены сроки займов. Это повлияло на краткосрочные показатели процентного дохода и чистой прибыли в первой половине года, и, соответственно, отразилось на накопительных показателях.
Так, чистые процентные доходы за 9 месяцев 2025 г. составили 1,254 млрд руб., что на 29% меньше, чем за аналогичный период в 2024 г., а чистая прибыль составила 126 млн руб. против 397 млн руб., соответственно. При этом именно в третьем квартале уже фиксируется обратная, положительная динамика - начало действовать указанное изменение: чистые процентные доходы за июль-сентябрь 2025 г. составили 1,681 млрд руб., что на 4% больше аналогичного периода годом ранее (1,616 млрд руб.), а чистая прибыль составила порядка 85 млн руб. (против 83 млн руб.).
Одновременно МФК продолжает сокращать расходы, в т.ч. за счет цифровизации процессов, чтобы адаптировать бизнес к новым более долгосрочным займам. Так, общие и административные расходы за девять месяцев текущего года составили 882 млн руб., что на 14% меньше, чем за аналогичный период 2024 г.
🔗Промежуточная финансовая отчетность опубликована на ЦРКИ:
https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38804&type=3
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍33❤5🔥4
О рынке акций, ОФЗ и рубле в нескольких штрихах
#акции #офз #облигации #рубль #прогнозытренды
День рабочий, но субботний, так что кратко.
• Акции. Пару месяцев назад высказывал мысль, что снижение акций – предиктор кризисных явлений в экономике. И не могу от нее отвязаться. Акции, бывает, отскакивают, на последний отскок даже мы «повелись» и чуть их докупили. Но тренд остается нисходящим. И, думается, останется таким по мере осмысления аудиторией того самого кризиса. Когда / если осмысление появится, можно и разворачиваться вверх. Пока же «вы не здесь».
• ОФЗ. Как и длинные облигации первого эшелона. Оцениваю рост котировок / снижение доходностей с пиком в июле-августе как коррекцию к общему тренду. А тренд как падающий. Мы прикрыли часть шорта во фьючерсе на Индекс ОФЗ, однако сама игра на понижение цен гособлигаций для нас не закончена. Снижение ключевой ставки не предопределено, а шанс на стагфляцию, по-моему, усиливается. Расклад не в пользу инвестиций в госдолг, особенно длинный.
• Рубль. Достаточно учесть биржевую закономерность: пока участники массово ждут роста актива, который не растет, расти он вряд ли будет. То, что рубль упрется в свой тупик – дело почти ясное. Сейчас его держит высокая ключевая ставка и, видимо, избыток продаж валюты (но это не точно). Ключевая ставка, вдвое превышающая инфляцию, быстро угнетает экономику. Допналоги добавят угнетения с нового года. В стагнирующей экономике столько угроз ослабления нацвалюты, что их реализация – больше вопрос времени. Однако я бы дождался момента, когда аналитическое сообщество сойдется в мысли, что крепкий рубль – это надолго. Тогда бы и продавал рубль или хеджировал его.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#акции #офз #облигации #рубль #прогнозытренды
День рабочий, но субботний, так что кратко.
• Акции. Пару месяцев назад высказывал мысль, что снижение акций – предиктор кризисных явлений в экономике. И не могу от нее отвязаться. Акции, бывает, отскакивают, на последний отскок даже мы «повелись» и чуть их докупили. Но тренд остается нисходящим. И, думается, останется таким по мере осмысления аудиторией того самого кризиса. Когда / если осмысление появится, можно и разворачиваться вверх. Пока же «вы не здесь».
• ОФЗ. Как и длинные облигации первого эшелона. Оцениваю рост котировок / снижение доходностей с пиком в июле-августе как коррекцию к общему тренду. А тренд как падающий. Мы прикрыли часть шорта во фьючерсе на Индекс ОФЗ, однако сама игра на понижение цен гособлигаций для нас не закончена. Снижение ключевой ставки не предопределено, а шанс на стагфляцию, по-моему, усиливается. Расклад не в пользу инвестиций в госдолг, особенно длинный.
• Рубль. Достаточно учесть биржевую закономерность: пока участники массово ждут роста актива, который не растет, расти он вряд ли будет. То, что рубль упрется в свой тупик – дело почти ясное. Сейчас его держит высокая ключевая ставка и, видимо, избыток продаж валюты (но это не точно). Ключевая ставка, вдвое превышающая инфляцию, быстро угнетает экономику. Допналоги добавят угнетения с нового года. В стагнирующей экономике столько угроз ослабления нацвалюты, что их реализация – больше вопрос времени. Однако я бы дождался момента, когда аналитическое сообщество сойдется в мысли, что крепкий рубль – это надолго. Тогда бы и продавал рубль или хеджировал его.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍93🔥15❤8
#байсэл #отчетность #новостиэмитентов
🌾 Байсэл публикует отчётность по итогам 9 месяцев 2025 года. Приводим основные финансовые результаты за этот период:
— Выручка 2 559 млн (+92% к 9 месяцам 2024 года)
— Прибыль от продаж 126 млн (+142% к 9 месяцам 2024 года)
— Чистая прибыль 41,5 млн (+129% % к 9 месяцам 2024 года).
— Долг компании вырос до 553 млн (+48% с начала года).
— Собственный капитал вырос до 175 млн (+8% с начала года)
ИСТОЧНИК
❗️ На первичном рынке размещается третий выпуск эмитента Байсэл 001P-03: (BВ-.ru, 250 млн руб., ставка купона 23% на весь срок обращения, YTM 25,1%, дюрация 2,5 года)
/Облигации ООО "Байсэл" входят в портфель PRObonds ВДО/
— Выручка 2 559 млн (+92% к 9 месяцам 2024 года)
— Прибыль от продаж 126 млн (+142% к 9 месяцам 2024 года)
— Чистая прибыль 41,5 млн (+129% % к 9 месяцам 2024 года).
— Долг компании вырос до 553 млн (+48% с начала года).
— Собственный капитал вырос до 175 млн (+8% с начала года)
ИСТОЧНИК
/Облигации ООО "Байсэл" входят в портфель PRObonds ВДО/
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍52🔥12❤9💊1
👆Еще больше полезной информации в нашем чате 👉👉👉 https://t.me/ivolgavdo
👉 https://t.me/ivolgavdo/41437
👉 https://t.me/ivolgavdo/41437
Telegram
Иволга Чат | ВДО
Иволга в чате: @VladaMatveeva, @Mark_Savichenko, @AndreyHohrin, @irisha_rakitina
👍13🔥6❤3
#рейтинги #дайджест
📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
🔴ПАО «КОКС»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня BBB+(RU), прогноз «Негативный». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне A-(RU) с Негативным прогнозом
Группа является одним из ведущих производителей товарного чугуна в России и крупнейшим в стране производителем товарного кокса.
В 2024 году рентабельность по FFO до процентов и налогов снизилась до 6,2% (против 14,8% годом ранее), что оказалось хуже ожиданий Агентства и привело к понижению оценки данного субфактора.
В 2024 году отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 11,4х (против 5,4х годом ранее). Рост обусловлен как снижением FFO до чистых процентных платежей и налогов, так и увеличением общего долга Группы. Показатель обслуживания долга (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) на конец 2024-го составил 0,5х. Сохранение показателя обслуживания долга на уровне ниже 1,0х и в 2025 году может стать основанием для пересмотра рейтинга. Оценка ликвидности учитывает наличие значительных, невыбранных лимитов по предоставленным кредитным линиям. Рентабельность по свободному денежному потоку (FCF) в 2024 году составила -8,5%. Отрицательное значение данного показателя ожидается и по результатам 2025 года.
🔴ООО «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности факторинговой компании до уровня ruD, изменило прогноз на стабильный и сняло статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruC с развивающимся прогнозом
ООО «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» предоставляет услуги электронного регрессного факторинга развивающимся региональным производственным и торговым компаниям из сегмента МСБ преимущественно на территории Центрального региона, Урала, Приволжья и Дальнего Востока.
Текущий пересмотр кредитного рейтинга, изменение прогноза и снятие статуса «под наблюдением» обусловлены неисполнением обязательств по облигациям серии БО-02-001Р и БО-03-001Р в полном объеме по истечении 10 рабочих дней с установленной даты выплат по облигациям. Указанное событие, согласно методологии, трактуется агентством как дефолт и является основанием для снижения рейтинга кредитоспособности компании до уровня ruD.
⚪️ООО «РЕАТОРГ»
НРА отозвало кредитный рейтинг в связи с окончанием действия договора. Ранее действовал кредитный рейтинг на уровне «D|ru|», без прогноза
Компания создана в 2011 году в Подольске, с 2022 года зарегистрирована в Москве. Основные виды деятельности: оптовая торговля медицинским оборудованием и расходными материалами; реализация комплексных проектов собственного производства; монтажные и пусконаладочные работы.
📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
🔴ПАО «КОКС»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня BBB+(RU), прогноз «Негативный». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне A-(RU) с Негативным прогнозом
Группа является одним из ведущих производителей товарного чугуна в России и крупнейшим в стране производителем товарного кокса.
В 2024 году рентабельность по FFO до процентов и налогов снизилась до 6,2% (против 14,8% годом ранее), что оказалось хуже ожиданий Агентства и привело к понижению оценки данного субфактора.
В 2024 году отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 11,4х (против 5,4х годом ранее). Рост обусловлен как снижением FFO до чистых процентных платежей и налогов, так и увеличением общего долга Группы. Показатель обслуживания долга (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) на конец 2024-го составил 0,5х. Сохранение показателя обслуживания долга на уровне ниже 1,0х и в 2025 году может стать основанием для пересмотра рейтинга. Оценка ликвидности учитывает наличие значительных, невыбранных лимитов по предоставленным кредитным линиям. Рентабельность по свободному денежному потоку (FCF) в 2024 году составила -8,5%. Отрицательное значение данного показателя ожидается и по результатам 2025 года.
🔴ООО «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности факторинговой компании до уровня ruD, изменило прогноз на стабильный и сняло статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruC с развивающимся прогнозом
ООО «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» предоставляет услуги электронного регрессного факторинга развивающимся региональным производственным и торговым компаниям из сегмента МСБ преимущественно на территории Центрального региона, Урала, Приволжья и Дальнего Востока.
Текущий пересмотр кредитного рейтинга, изменение прогноза и снятие статуса «под наблюдением» обусловлены неисполнением обязательств по облигациям серии БО-02-001Р и БО-03-001Р в полном объеме по истечении 10 рабочих дней с установленной даты выплат по облигациям. Указанное событие, согласно методологии, трактуется агентством как дефолт и является основанием для снижения рейтинга кредитоспособности компании до уровня ruD.
⚪️ООО «РЕАТОРГ»
НРА отозвало кредитный рейтинг в связи с окончанием действия договора. Ранее действовал кредитный рейтинг на уровне «D|ru|», без прогноза
Компания создана в 2011 году в Подольске, с 2022 года зарегистрирована в Москве. Основные виды деятельности: оптовая торговля медицинским оборудованием и расходными материалами; реализация комплексных проектов собственного производства; монтажные и пусконаладочные работы.
ivolgacap.ru
Индикативный портфель PRObonds ВДО
Состав портфеля в высокой степени отражает портфели Доверительного управления ИК «Иволга Капитал». Внутренняя доходность 19,8% при кредитном рейтинге А.
👍68❤16🔥6💊1