#вдо #портфелиprobonds #киви
Портфель ВДО (15,5% за 12 мес.). Но больше про КИВИ Банк
Вчера фондовый рынок падал, облигационный в т.ч. Максимально с сентября прошлого года.
Портфель PRObonds ВДО на падение реагировал, как мы уже привыкли, слабо. 45% активов (на реальных счетах доверительного управления 60%) – деньги на денежном рынке. Денежному рынку безразличны колебания фондового.
За последние 365 дней имеем 15,5%, с начала 2024 года – 2,5%, или 17,3% в годовых. Сделки последние месяцы – косметические. Осторожничаем.
И вернемся во вчерашний день. Фондового падения сопровождала новость об отзыве лицензии у КИВИ Банка.
Что в этой новости для нас интересно? Во-первых, это первый отзыв банковской лицензии за примерно 1,5 года. И лучше его считать не казусом, а возвратом к выявлению и расчистке банковских проблем. Сомневаемся, что в системе, которая долго огосударствлялась и укрупнялась (лишалась конкуренции / эффективности) проблемы будут локальными.
Думаем, очередные драматичные новости от банковской сферы ждать не заставят. А статус КИВИ как расчетного агента, теперь во многом бывший (вчера по всей России встали разного рода платежи, казалось бы, не связанные с отзывом одной банковской лицензии) такие новости, скорее, приближает.
Во-вторых, чем сложнее будет с банками, тем более востребованы будут облигации. Представим мир, где банковское финансирование заменено публичным биржевым. Да, весь риск на инвесторе (как и в банке на вкладчике, просто банковские системы падают реже, зато примерно целиком), но механизмы рыночного ценообразования позволяют покрывать его купонной ставкой. Может показаться сложно, однако, давно занимаясь самым неприглядным облигационным сегментом – ВДО – мы понимаем, это не худший из миров. Результаты портфеля – как индикатор.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Портфель ВДО (15,5% за 12 мес.). Но больше про КИВИ Банк
Вчера фондовый рынок падал, облигационный в т.ч. Максимально с сентября прошлого года.
Портфель PRObonds ВДО на падение реагировал, как мы уже привыкли, слабо. 45% активов (на реальных счетах доверительного управления 60%) – деньги на денежном рынке. Денежному рынку безразличны колебания фондового.
За последние 365 дней имеем 15,5%, с начала 2024 года – 2,5%, или 17,3% в годовых. Сделки последние месяцы – косметические. Осторожничаем.
И вернемся во вчерашний день. Фондового падения сопровождала новость об отзыве лицензии у КИВИ Банка.
Что в этой новости для нас интересно? Во-первых, это первый отзыв банковской лицензии за примерно 1,5 года. И лучше его считать не казусом, а возвратом к выявлению и расчистке банковских проблем. Сомневаемся, что в системе, которая долго огосударствлялась и укрупнялась (лишалась конкуренции / эффективности) проблемы будут локальными.
Думаем, очередные драматичные новости от банковской сферы ждать не заставят. А статус КИВИ как расчетного агента, теперь во многом бывший (вчера по всей России встали разного рода платежи, казалось бы, не связанные с отзывом одной банковской лицензии) такие новости, скорее, приближает.
Во-вторых, чем сложнее будет с банками, тем более востребованы будут облигации. Представим мир, где банковское финансирование заменено публичным биржевым. Да, весь риск на инвесторе (как и в банке на вкладчике, просто банковские системы падают реже, зато примерно целиком), но механизмы рыночного ценообразования позволяют покрывать его купонной ставкой. Может показаться сложно, однако, давно занимаясь самым неприглядным облигационным сегментом – ВДО – мы понимаем, это не худший из миров. Результаты портфеля – как индикатор.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#первичка #вдо #бизнесальянс #экономлизинг #вэббанкир
💵 Сегодня, 22 февраля, начнем размещение МФК ВЭББАНКИР 05 (для квал. инвесторов, ruBB-, 150 млн руб., ставка купона 21% в 1-6; 19% в 7-12; 18% в 13-24; 17% в 25-30; 16% в 31-42 купонные периоды)
📹 Интервью с эмитентом
🚙 ЭкономЛизинг 001Р-07 (ruBB+, 100 млн руб., купон ежеквартальный, 20% годовых в 1-2, 18% в 3-4, 16% в 5-12 купонные периоды) размещен на 43%
📳 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-04 (BB(RU) с позитивным прогнозом, 500 млн руб., YTM 19,2% годовых) размещен на 56%.
📹 Интервью с эмитентом
Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
PRObonds | Иволга Капитал
#экономлизинг #ходразмещения ❗️Сегодня заявки на первичном размещении облигаций ЭкономЛизинг 001Р-07 (ISIN: RU000A107SX3, ruBB+, YTM 18,3%) удовлетворяться не будут. Исполнение заявок возобновится со среды 21 февраля.
#экономлизинг #ходразмещения
❗️Сегодня заявки на первичном размещении облигаций ЭкономЛизинг 001Р-07 (ISIN: RU000A107SX3, ruBB+, YTM 18,3%) вновь удовлетворяться не будут.
Исполнение заявок возобновится с понедельника 26 февраля.
❗️Сегодня заявки на первичном размещении облигаций ЭкономЛизинг 001Р-07 (ISIN: RU000A107SX3, ruBB+, YTM 18,3%) вновь удовлетворяться не будут.
Исполнение заявок возобновится с понедельника 26 февраля.
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#экономлизинг #скрипт
🚙 Скрипт для участия в сегодняшнем размещении 7-го ВЫПУСКА ОБЛИГАЦИЙ ЭКОНОМЛИЗИНГ:
— Полное / краткое наименование: ЭкономЛизинг 001Р-07 / ЭконЛиз1Р7
— ISIN: RU000A107SX3
— Контрагент…
🚙 Скрипт для участия в сегодняшнем размещении 7-го ВЫПУСКА ОБЛИГАЦИЙ ЭКОНОМЛИЗИНГ:
— Полное / краткое наименование: ЭкономЛизинг 001Р-07 / ЭконЛиз1Р7
— ISIN: RU000A107SX3
— Контрагент…
PRObonds | Иволга Капитал
#вэббанкир #скрипт 💵 Скрипт для участия в размещении выпуска облигаций МФК ВЭББАНКИР 22 февраля: — Полное / краткое наименование: МФК ВЭББАНКИР 05 / ВЭББНКР 05 — ISIN: RU000A107U65 — Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП…
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
💵 Скрипт для участия в размещении выпуска облигаций МФК ВЭББАНКИР 22 февраля:
— Полное / краткое наименование: МФК ВЭББАНКИР 05 / ВЭББНКР 05
— ISIN: RU000A107U65
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]…
— Полное / краткое наименование: МФК ВЭББАНКИР 05 / ВЭББНКР 05
— ISIN: RU000A107U65
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]…
#голубойэкран #вдо #ду
📹 Февраль подходит к концу, пора обновить результаты нашего доверительного управления и рассказать про все изменения в портфелях, поговорим:
― про новые вводные от последнего заседания ЦБ,
― про кредитные риски (про Киви и не только),
― к чему готовимся в ближайшее время,
а также ответим на вопросы, связанные с эмитентами, сделками и ДУ.
Прямой эфир сегодня, 22 февраля, в 15:00 по ссылке https://www.youtube.com/watch?v=82i7Furivfc
― про новые вводные от последнего заседания ЦБ,
― про кредитные риски (про Киви и не только),
― к чему готовимся в ближайшее время,
а также ответим на вопросы, связанные с эмитентами, сделками и ДУ.
Прямой эфир сегодня, 22 февраля, в 15:00 по ссылке https://www.youtube.com/watch?v=82i7Furivfc
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
ЦБ отозвал лицензию Qiwi (Киви Банк) | Банк России сохранил ключевую ставку
Февраль подходит к концу, пора обновить результаты нашего доверительного управления и рассказать про все изменения в портфелях ДУ, в этом видео говорим про новые вводные от последнего заседания ЦБ, кредитные риски (Киви Банк, Центр-Резерв и др), к чему готовимся…
PRObonds | Иволга Капитал
#голубойэкран #вдо #ду 📹 Февраль подходит к концу, пора обновить результаты нашего доверительного управления и рассказать про все изменения в портфелях, поговорим: ― про новые вводные от последнего заседания ЦБ, ― про кредитные риски (про Киви и не только)…
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#ipo #акции #голубойэкран
@Aleksandrov_Dmitry про бонды и акции Киви, IPO "Кристалла" и перспективы рынка в прямом эфире РБК Инвестиции
https://youtu.be/XA0yejpPduk?si=M4F_7u2B8IPksCix
@Aleksandrov_Dmitry про бонды и акции Киви, IPO "Кристалла" и перспективы рынка в прямом эфире РБК Инвестиции
https://youtu.be/XA0yejpPduk?si=M4F_7u2B8IPksCix
YouTube
Стоит ли идти за хайпом на рынке: акции и облигации QIWI, бумаги Polymetal, IPO «Кристалла», про ВТБ
Подписывайтесь на канал:
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
Что было с российским рынком на этой неделе: откат или коррекция? Самые громкие новости и перспективные бумаги обсудили с Алевтиной…
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
Что было с российским рынком на этой неделе: откат или коррекция? Самые громкие новости и перспективные бумаги обсудили с Алевтиной…
#доллар #нашевсё
В четверг доллар с расчетами "сегодня" стоил на бирже на 3-7 рубле дороже того же доллара, но с расчетами "завтра". В четверг же доллары на бирже можно было на выходные разместить под 100 и даже 200% годовых. Впрочем и до четверга - под 15-20% годовых. На одной из все еще крупнейших по мировым меркам бирж. В, как мы запомнили, пятой экономике мира и первой - Европы.
Можно сказать, что это же просто доллар, просто токсичная валюта. Или. Маршрут нашей финансовой системы все больше напоминает маршрут пьяного водителя. Чем выше градус - тем меньше настроя на движение хоть к какой-то цели.
В четверг доллар с расчетами "сегодня" стоил на бирже на 3-7 рубле дороже того же доллара, но с расчетами "завтра". В четверг же доллары на бирже можно было на выходные разместить под 100 и даже 200% годовых. Впрочем и до четверга - под 15-20% годовых. На одной из все еще крупнейших по мировым меркам бирж. В, как мы запомнили, пятой экономике мира и первой - Европы.
Можно сказать, что это же просто доллар, просто токсичная валюта. Или. Маршрут нашей финансовой системы все больше напоминает маршрут пьяного водителя. Чем выше градус - тем меньше настроя на движение хоть к какой-то цели.
#вдо #портфелиprobonds
ТЕЛЕГРАМ-КАНАЛЫ ЭМИТЕНТОВ
Эмитенты используют различные каналы общения со своими инвесторами, в том числе Телеграм. Собрали подборку каналов эмитентов, организаторами облигаций которых мы выступали, или которые присутствуют в портфеле PRObonds ВДО
Специализированные каналы для инвесторов:
🤖 МФК Займер
🙂 МФК Джой Мани
🧱 АПРИ Флай Плэнинг
🚛 ЛК Роделен
🗻 МФК Саммит
🟣 ЛК Эволюция
🍋 МФК Лайм-Займ
🍀 МСБ-Лизинг
📳 БИЗНЕС-АЛЬЯНС
Также компании ведут каналы о своей деятельности, ориентированные, в первую очередь, на контрагентов и клиентов. Часть этих каналов может быть интересна и инвесторам:
🔨 АСПЭК-Домстрой
🟢 РЕСО-Лизинг
🔵 Группа Эталон
🚕 Лизинг-Трейд
🔸 Группа ВИС
🏗 Страна Девелопмент
Задать вопрос по любому эмитенту всегда можно в нашем чате, вступайте https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6
ТЕЛЕГРАМ-КАНАЛЫ ЭМИТЕНТОВ
Эмитенты используют различные каналы общения со своими инвесторами, в том числе Телеграм. Собрали подборку каналов эмитентов, организаторами облигаций которых мы выступали, или которые присутствуют в портфеле PRObonds ВДО
Специализированные каналы для инвесторов:
Также компании ведут каналы о своей деятельности, ориентированные, в первую очередь, на контрагентов и клиентов. Часть этих каналов может быть интересна и инвесторам:
Задать вопрос по любому эмитенту всегда можно в нашем чате, вступайте https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Обсуждения наших материалов на Смартлабе бывают повеселее 🔥
Заходите по ссылке https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/ или в приложении
Заходите по ссылке https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/ или в приложении
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#рейтинги #дайджест
📊ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
1/2
🟢ООО «Брусника. Строительство и девелопмент»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне A-.ru
ООО «Брусника. Строительство и девелопмент» — российская девелоперская компания. В портфеле компании — проекты в восьми городах Урала, Сибири, Московского региона. По итогам 2023 года «Брусника» входит в топ-10 застройщиков в России по объёму текущего строительства.
Позитивная динамика развития бизнеса «Брусники» оказывает положительное влияние на оценку бизнес-профиля. В 2023 году компания запустила 16 новых проектов, увеличила объём текущего строительства до 1,2 млн м2 и вошла по этому показателю в топ-10 застройщиков РФ.
Оценку финансового профиля «Брусники» ограничивают высокая долговая нагрузка, невысокие показатели обслуживания долга и низкая доля капитала в структуре фондирования активов. Рост долговой нагрузки в 2021–2022 годах был обусловлен инвестициями в земельный банк Москвы и Московской области.
Совокупный долг в прошлом году вырос на 46% (до 125,8 млрд руб.) вслед за увеличением объёма долговых обязательств по проектам строительства жилья с использованием эскроу-счетов. Размер денежных средств на эскроу-счетах вырос на 85%, до 64,3 млрд руб., что позволяет компании получать льготную процентную ставку и экономить на процентных платежах. В результате долговая нагрузка (совокупный долг, скорректированный на остатки на эскроу-счетах в соответствии с методологией агентства/OIBDA) «Брусники» сократилась до 4,9 раза.
Рентабельность по OIBDA за 2023 год увеличилась с 19% до 27%, рентабельность активов по чистой прибыли выросла с 1% до 5%. Давление на оценку финансового профиля оказывает низкая доля скорректированного собственного капитала в структуре пассивов (8% на 31.12.2023 г.).
⬜️ООО «ЛИЗИНГОВАЯ КОМПАНИЯ «ДЕЛЬТА»
АКРА ПРИСВОИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ВВВ(RU)
«Дельта» — универсальная лизинговая компания с головным офисом в Красноярске. Компания работает как с крупным, так и со средним и малым бизнесом, при этом большая часть ее портфеля приходится на малый бизнес. Основная деятельность сосредоточена в Сибирском и Дальневосточном федеральных округах.
Компания поддерживает низкую зависимость от поставщиков, при этом ликвидность оборудования, передаваемого в лизинг, оценивается на среднем уровне.
Компания располагает достаточным запасом средств для абсорбции убытков. На 01.07.2023 показатель достаточности капитала составил 20,7%.
В работе с клиентами «Дельта» придерживается консервативной политики: объем платежей, просроченных на срок более 90 дней, не превышает 2% портфеля, реструктуризированные договоры лизинга отсутствуют, а объем изъятого имущества оценивается как невысокий.
Среди прочих инвестиций в 2023 году «Дельта» приобрела завод, выпускающий комплектующие и принадлежности для автотранспортных средств, который ранее принадлежал испанской производственной группе.
Основным источником средств для Компании на 01.07.2023 были банковские кредиты — около 70% базы фондирования. Доля пяти крупнейших кредиторов на указанную дату составила 61,1% (с учетом примененных АКРА корректировок), а на крупнейшую группу приходилось 31,5% пассивов.
Позиция по ликвидности оценивается как удовлетворительная, учитывая прогнозный коэффициент текущей ликвидности на горизонте 12–24 месяцев. В базовом сценарии АКРА он превышает 1,04, а в стрессовом сценарии потребность Компании в привлечении дополнительных средств оценивается как невысокая.
📊ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
1/2
🟢ООО «Брусника. Строительство и девелопмент»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне A-.ru
ООО «Брусника. Строительство и девелопмент» — российская девелоперская компания. В портфеле компании — проекты в восьми городах Урала, Сибири, Московского региона. По итогам 2023 года «Брусника» входит в топ-10 застройщиков в России по объёму текущего строительства.
Позитивная динамика развития бизнеса «Брусники» оказывает положительное влияние на оценку бизнес-профиля. В 2023 году компания запустила 16 новых проектов, увеличила объём текущего строительства до 1,2 млн м2 и вошла по этому показателю в топ-10 застройщиков РФ.
Оценку финансового профиля «Брусники» ограничивают высокая долговая нагрузка, невысокие показатели обслуживания долга и низкая доля капитала в структуре фондирования активов. Рост долговой нагрузки в 2021–2022 годах был обусловлен инвестициями в земельный банк Москвы и Московской области.
Совокупный долг в прошлом году вырос на 46% (до 125,8 млрд руб.) вслед за увеличением объёма долговых обязательств по проектам строительства жилья с использованием эскроу-счетов. Размер денежных средств на эскроу-счетах вырос на 85%, до 64,3 млрд руб., что позволяет компании получать льготную процентную ставку и экономить на процентных платежах. В результате долговая нагрузка (совокупный долг, скорректированный на остатки на эскроу-счетах в соответствии с методологией агентства/OIBDA) «Брусники» сократилась до 4,9 раза.
Рентабельность по OIBDA за 2023 год увеличилась с 19% до 27%, рентабельность активов по чистой прибыли выросла с 1% до 5%. Давление на оценку финансового профиля оказывает низкая доля скорректированного собственного капитала в структуре пассивов (8% на 31.12.2023 г.).
⬜️ООО «ЛИЗИНГОВАЯ КОМПАНИЯ «ДЕЛЬТА»
АКРА ПРИСВОИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ВВВ(RU)
«Дельта» — универсальная лизинговая компания с головным офисом в Красноярске. Компания работает как с крупным, так и со средним и малым бизнесом, при этом большая часть ее портфеля приходится на малый бизнес. Основная деятельность сосредоточена в Сибирском и Дальневосточном федеральных округах.
Компания поддерживает низкую зависимость от поставщиков, при этом ликвидность оборудования, передаваемого в лизинг, оценивается на среднем уровне.
Компания располагает достаточным запасом средств для абсорбции убытков. На 01.07.2023 показатель достаточности капитала составил 20,7%.
В работе с клиентами «Дельта» придерживается консервативной политики: объем платежей, просроченных на срок более 90 дней, не превышает 2% портфеля, реструктуризированные договоры лизинга отсутствуют, а объем изъятого имущества оценивается как невысокий.
Среди прочих инвестиций в 2023 году «Дельта» приобрела завод, выпускающий комплектующие и принадлежности для автотранспортных средств, который ранее принадлежал испанской производственной группе.
Основным источником средств для Компании на 01.07.2023 были банковские кредиты — около 70% базы фондирования. Доля пяти крупнейших кредиторов на указанную дату составила 61,1% (с учетом примененных АКРА корректировок), а на крупнейшую группу приходилось 31,5% пассивов.
Позиция по ликвидности оценивается как удовлетворительная, учитывая прогнозный коэффициент текущей ликвидности на горизонте 12–24 месяцев. В базовом сценарии АКРА он превышает 1,04, а в стрессовом сценарии потребность Компании в привлечении дополнительных средств оценивается как невысокая.
2/2
🟢ПАО «М.ВИДЕО»
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ А(RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «ПОЗИТИВНЫЙ»
Группа М.Видео — Эльдорадо была образована после приобретения дочерней компанией ПАО «М.видео» розничных сетей ООО «ЭЛЬДОРАДО» и ООО «Медиа-Сатурн-Руссланд» в 2018 году. Группа является ведущим игроком российского рынка розничной торговли бытовой техникой и электроникой. На 31.12.2023 Группе принадлежала сеть из 1 242 магазинов.
С 2022 года Компании пришлось в срочном порядке перестраивать процессы закупки и поставки товаров, что потребовало привлечения финансирования для увеличения оборотного капитала и привело к существенному росту долговой нагрузки и снижению уровня покрытия. Одновременно с этим наблюдалось снижение потребительской активности в сегменте электроники и бытовой техники, что стало причиной заметного сокращения выручки Группы в 2022 году.
В течение 2023 года Компания завершила перестройку модели ведения бизнеса и в дальнейшем можно ожидать, что изменения оборотного капитала будут пропорциональны динамике выручки.
По оценкам АКРА, средневзвешенное за период с 2021 по 2026 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит 2,7х, средневзвешенное за указанный период отношение скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей оценивается Агентством на уровне 4,5х. Агентство ожидает улучшения показателей долговой нагрузки и уровня покрытия в прогнозном периоде.
Долг Компании на текущий момент состоит преимущественно из краткосрочных кредитов, при этом кредиты предоставлены в основном в рамках долгосрочных кредитных линий сроком от двух до трех лет. Группа М.Видео — Эльдорадо обладает достаточным запасом свободных и доступных к выборке кредитных лимитов для поддержания комфортной позиции по ликвидности.
🔴Позиция Эксперт РА по кредитным рейтингам АО «КИВИ» и облигациям ООО «КИВИ Финанс»
АО «КИВИ» консолидирует различные направления деятельности группы QIWI в российском контуре, в том числе платежную систему CONTACT, направления платежных В2В-решений, банковских гарантий, факторинга, кредитов на исполнение государственных контрактов, цифрового маркетинга, комплексного обслуживания самозанятых клиентов и ряд других бизнесов.
Приказом Банка России отозвана лицензия на осуществление банковских операций у КИВИ Банк (АО), выступающего опорным расчетным центром и ключевым активом АО «КИВИ». Указанный факт является основанием для инициирования процедуры внепланового пересмотра действующих кредитных рейтингов АО «КИВИ» (ruBBB+, прогноз развивающийся, действует статус «под наблюдением») и облигаций ООО «КИВИ Финанс» серии 001Р-02 (ruBBB+, действует статус «под наблюдением»), так как АО «КИВИ» выступает оферентом по облигациям ООО «КИВИ Финанс» серии 001Р-02.
В соответствии с требованиями законодательства, агентство должно предоставить рейтингуемым лицам возможность ознакомления с решением рейтингового комитета перед выпуском пресс-релиза. Ввиду наличия регуляторных ограничений, мы публикуем настоящее информационное сообщение с позицией агентства по ситуации с АО «КИВИ» и облигациями ООО «КИВИ Финанс». Пресс-релизы об изменении кредитных рейтингов будут выпущены в ближайшее время.
🟢ПАО «М.ВИДЕО»
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ А(RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «ПОЗИТИВНЫЙ»
Группа М.Видео — Эльдорадо была образована после приобретения дочерней компанией ПАО «М.видео» розничных сетей ООО «ЭЛЬДОРАДО» и ООО «Медиа-Сатурн-Руссланд» в 2018 году. Группа является ведущим игроком российского рынка розничной торговли бытовой техникой и электроникой. На 31.12.2023 Группе принадлежала сеть из 1 242 магазинов.
С 2022 года Компании пришлось в срочном порядке перестраивать процессы закупки и поставки товаров, что потребовало привлечения финансирования для увеличения оборотного капитала и привело к существенному росту долговой нагрузки и снижению уровня покрытия. Одновременно с этим наблюдалось снижение потребительской активности в сегменте электроники и бытовой техники, что стало причиной заметного сокращения выручки Группы в 2022 году.
В течение 2023 года Компания завершила перестройку модели ведения бизнеса и в дальнейшем можно ожидать, что изменения оборотного капитала будут пропорциональны динамике выручки.
По оценкам АКРА, средневзвешенное за период с 2021 по 2026 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит 2,7х, средневзвешенное за указанный период отношение скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей оценивается Агентством на уровне 4,5х. Агентство ожидает улучшения показателей долговой нагрузки и уровня покрытия в прогнозном периоде.
Долг Компании на текущий момент состоит преимущественно из краткосрочных кредитов, при этом кредиты предоставлены в основном в рамках долгосрочных кредитных линий сроком от двух до трех лет. Группа М.Видео — Эльдорадо обладает достаточным запасом свободных и доступных к выборке кредитных лимитов для поддержания комфортной позиции по ликвидности.
🔴Позиция Эксперт РА по кредитным рейтингам АО «КИВИ» и облигациям ООО «КИВИ Финанс»
АО «КИВИ» консолидирует различные направления деятельности группы QIWI в российском контуре, в том числе платежную систему CONTACT, направления платежных В2В-решений, банковских гарантий, факторинга, кредитов на исполнение государственных контрактов, цифрового маркетинга, комплексного обслуживания самозанятых клиентов и ряд других бизнесов.
Приказом Банка России отозвана лицензия на осуществление банковских операций у КИВИ Банк (АО), выступающего опорным расчетным центром и ключевым активом АО «КИВИ». Указанный факт является основанием для инициирования процедуры внепланового пересмотра действующих кредитных рейтингов АО «КИВИ» (ruBBB+, прогноз развивающийся, действует статус «под наблюдением») и облигаций ООО «КИВИ Финанс» серии 001Р-02 (ruBBB+, действует статус «под наблюдением»), так как АО «КИВИ» выступает оферентом по облигациям ООО «КИВИ Финанс» серии 001Р-02.
В соответствии с требованиями законодательства, агентство должно предоставить рейтингуемым лицам возможность ознакомления с решением рейтингового комитета перед выпуском пресс-релиза. Ввиду наличия регуляторных ограничений, мы публикуем настоящее информационное сообщение с позицией агентства по ситуации с АО «КИВИ» и облигациями ООО «КИВИ Финанс». Пресс-релизы об изменении кредитных рейтингов будут выпущены в ближайшее время.
#вдо #доходности #статистика
Почему доходности ВДО (18,8%) не снижаются?
Простой ответ на вопрос, почему достаточно высокие доходности ВДО (последние 5 лет они обычно были заметно ниже) не снижаются? Если такой вопрос есть.
Ответ на обновленном парном графике. В верхнем поле – динамика доходностей ВДО (облигации с кредитными рейтингами от В- до ВВВ). В нижнем – та же динамика, но в виде премий этих доходностей к доходности денежного рынка.
Деньги год назад стоили 7,5%. Сейчас 16,5%. +9% годовых. ВДО год назад давали 15,5%, сейчас 18,8%, +3,3% годовых. Их средняя премия к денежному рынку сегодня – 1,5-2%.
Мы не знаем, будут ли доходности расти. Хотя с такой премией потенциалом располагают. Мало ли пройдет большой дефолт (Киви Финанс как намек) или случится фондовый обвал. Но знаем, что оснований для их снижения недостаточно. Банк России готовится понижать ключевую ставку в лучшем случае через 4 месяца. Времени и для разочарования в надеждах, и для ловли падающих ножей достаточно.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Почему доходности ВДО (18,8%) не снижаются?
Простой ответ на вопрос, почему достаточно высокие доходности ВДО (последние 5 лет они обычно были заметно ниже) не снижаются? Если такой вопрос есть.
Ответ на обновленном парном графике. В верхнем поле – динамика доходностей ВДО (облигации с кредитными рейтингами от В- до ВВВ). В нижнем – та же динамика, но в виде премий этих доходностей к доходности денежного рынка.
Деньги год назад стоили 7,5%. Сейчас 16,5%. +9% годовых. ВДО год назад давали 15,5%, сейчас 18,8%, +3,3% годовых. Их средняя премия к денежному рынку сегодня – 1,5-2%.
Мы не знаем, будут ли доходности расти. Хотя с такой премией потенциалом располагают. Мало ли пройдет большой дефолт (Киви Финанс как намек) или случится фондовый обвал. Но знаем, что оснований для их снижения недостаточно. Банк России готовится понижать ключевую ставку в лучшем случае через 4 месяца. Времени и для разочарования в надеждах, и для ловли падающих ножей достаточно.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #сделки #хайтэк #фордевинд #ресолизинг #мигкредит #трансфинм #быстроденьги
Сегодняшняя серия сделок в портфеле PRObonds ВДО - очередная серия упорядочивания. Чтобы отдельный эмитент не занимал в портфеле больше 3,5% от активов. А отдельный облигационный выпуск - больше 2,5%. Все сделки проводятся по 0.1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней.
В портфель добавятся бумаги нового выпуска МФК ВЭББАНКИР (ruBB-, YTM 20,0%), но об этом отдельно. Возможно, тоже сегодня.
Интерактивная страница публичного портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сегодняшняя серия сделок в портфеле PRObonds ВДО - очередная серия упорядочивания. Чтобы отдельный эмитент не занимал в портфеле больше 3,5% от активов. А отдельный облигационный выпуск - больше 2,5%. Все сделки проводятся по 0.1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней.
В портфель добавятся бумаги нового выпуска МФК ВЭББАНКИР (ruBB-, YTM 20,0%), но об этом отдельно. Возможно, тоже сегодня.
Интерактивная страница публичного портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности