Рубль
Рубль невероятно силен в ожидании некоего геополитического потепления. Кроме геополитики причиной является то, что налоговые выплаты экспортеров вырастут в марте на 0,5 трлн руб. до 1,6 трлн руб. ввиду уплаты финального налога на прибыль за прошлый год и НДД за 4К24. Расцениваю такое движение для себя, как прекрасную возможность пополнить портфель валютными инструментами.
Основные причины💡:
1. Технически мы в районе очень сильных уровней.
2. Продажи валюты экспортерами могут заметно снизиться в ближайшие месяцы. Т.к. выручка стала меньше на фоне снизившихся цен на энергоресурсы и укрепления рубля. Также в прошлом месяце экспортеры нарастили продажи на 25%. После столь стремительного роста обычно следует снижение.
3. Физики перешли к активным покупкам. После 5 месяцев нетто-продаж иностранной валюты за рубли население в феврале перешло к ее нетто-покупкам, суммарно за месяц граждане приобрели валюты на 6,5 млрд руб.
4. Власти уже начали беспокоиться по поводу крепкой национальной валюты. Это небольшой сигнал к определенным действиям в сторону сломить ситуацию в этом направлении. Напомню, в бюджет заложен доллар/рубль по 96.5, а нефть по 69.7. И то и другое, уже заметно ниже.
5. Рубль уже перекуплен более чем на 15% по различным моделям инвестбанков. Обычно, какая-то часть этой перекупленности всегда сходит на нет.
Таким образом, долю денежного рынка полностью передислоцировал в валютные инструменты. Также спекулятивно открыл небольшую опционную позицию (не является торговой рекомендацией) #валюта #рубль #торговыйплан
Рубль невероятно силен в ожидании некоего геополитического потепления. Кроме геополитики причиной является то, что налоговые выплаты экспортеров вырастут в марте на 0,5 трлн руб. до 1,6 трлн руб. ввиду уплаты финального налога на прибыль за прошлый год и НДД за 4К24. Расцениваю такое движение для себя, как прекрасную возможность пополнить портфель валютными инструментами.
Основные причины💡:
1. Технически мы в районе очень сильных уровней.
2. Продажи валюты экспортерами могут заметно снизиться в ближайшие месяцы. Т.к. выручка стала меньше на фоне снизившихся цен на энергоресурсы и укрепления рубля. Также в прошлом месяце экспортеры нарастили продажи на 25%. После столь стремительного роста обычно следует снижение.
3. Физики перешли к активным покупкам. После 5 месяцев нетто-продаж иностранной валюты за рубли население в феврале перешло к ее нетто-покупкам, суммарно за месяц граждане приобрели валюты на 6,5 млрд руб.
4. Власти уже начали беспокоиться по поводу крепкой национальной валюты. Это небольшой сигнал к определенным действиям в сторону сломить ситуацию в этом направлении. Напомню, в бюджет заложен доллар/рубль по 96.5, а нефть по 69.7. И то и другое, уже заметно ниже.
5. Рубль уже перекуплен более чем на 15% по различным моделям инвестбанков. Обычно, какая-то часть этой перекупленности всегда сходит на нет.
Таким образом, долю денежного рынка полностью передислоцировал в валютные инструменты. Также спекулятивно открыл небольшую опционную позицию (не является торговой рекомендацией) #валюта #рубль #торговыйплан
👍8🔥5👎1
Игра на понижение (OptionsWorld)
Рубль Рубль невероятно силен в ожидании некоего геополитического потепления. Кроме геополитики причиной является то, что налоговые выплаты экспортеров вырастут в марте на 0,5 трлн руб. до 1,6 трлн руб. ввиду уплаты финального налога на прибыль за прошлый…
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍7🔥1
Мысли про торговые войны и активы РФ
В последнее время много наблюдаю за рынком, но участвую.лишь совсем небольшим капиталом - уж больно высокая доля неопределённости. И это скорее не про тарифы...
Для российского рынка считаю, что торговые войны несут минимальный риск и исключительно из-за снижения нефтяных котировок, что негативно как для компаний экспортеров, так и для бюджета и в перспективе рубля. Но для бюджета будет сглажено бюджетным правилом. При этом весь негативный эффект для самих цен на нефть уже в их цене.
По оценкам различных инвестбанков текущие пошлины вряд ли дадут отрицательный эффект более 0.5% ВВП и для мировой экономики - что в общем тоже не критично.
Основное противостояние сейчас происходит между двумя крупнейшими экономиками, а именно США и Китаем. Америка уже увеличила пошлины на китайскую продукцию до 145%, а Поднебесная поднимает пошлины до 125%. Кажется что при таких пошлинах ни одна страна не захочет что-то продавать в другую, но есть довольно высокая вероятность что эта "битва" не продлится более нескольких месяцев.
Впрочем, для России такая ситуация даже является позитивной. Т.к. китайские компании могут наращивать взаимодействие с такими надёжными торговыми партнёрами как РФ, в том числе и делая возможно некие ценовые дисконты, что может позитивно сказаться на инфляции, а соответственно и ставках.
В центре внимания российского фондового рынка сейчас безусловно геополитика, но немного другая - а именно переговорный трек. Если подвижки в сторону перемирия будут происходить, то акции получат дополнительный импульс, но обратная ситуация может также заметно усугубить ситуацию.
В позитивном сценарии рубль даже может уйти в моменте ниже 80 (вряд ли надолго), акции получат импульс на 20-25%, а ставки будут снижаться заметно стремительнее чем ожидается сейчас.
В случае же если США решать вводить новые санкции и в том числе 500% пошлины на страны, которые покупают российскую нефть, газ..., то экономика может оказаться под существенным давлением, бюджет будет в сильно большем дефиците, а рубль быстро окажется выше 100 за доллар.
Поэтому все внимание на геополитику. Сам думаю что процесс переговоров будет долог и кропотлив. Поэтому рынок ещё какое-то время может завязнуть в боковике. А вот валютные активы при укреплении рубля ещё на 1-2% планирую активно наращивать #торговыйплан #акции #рубль
В последнее время много наблюдаю за рынком, но участвую.лишь совсем небольшим капиталом - уж больно высокая доля неопределённости. И это скорее не про тарифы...
Для российского рынка считаю, что торговые войны несут минимальный риск и исключительно из-за снижения нефтяных котировок, что негативно как для компаний экспортеров, так и для бюджета и в перспективе рубля. Но для бюджета будет сглажено бюджетным правилом. При этом весь негативный эффект для самих цен на нефть уже в их цене.
По оценкам различных инвестбанков текущие пошлины вряд ли дадут отрицательный эффект более 0.5% ВВП и для мировой экономики - что в общем тоже не критично.
Основное противостояние сейчас происходит между двумя крупнейшими экономиками, а именно США и Китаем. Америка уже увеличила пошлины на китайскую продукцию до 145%, а Поднебесная поднимает пошлины до 125%. Кажется что при таких пошлинах ни одна страна не захочет что-то продавать в другую, но есть довольно высокая вероятность что эта "битва" не продлится более нескольких месяцев.
Впрочем, для России такая ситуация даже является позитивной. Т.к. китайские компании могут наращивать взаимодействие с такими надёжными торговыми партнёрами как РФ, в том числе и делая возможно некие ценовые дисконты, что может позитивно сказаться на инфляции, а соответственно и ставках.
В центре внимания российского фондового рынка сейчас безусловно геополитика, но немного другая - а именно переговорный трек. Если подвижки в сторону перемирия будут происходить, то акции получат дополнительный импульс, но обратная ситуация может также заметно усугубить ситуацию.
В позитивном сценарии рубль даже может уйти в моменте ниже 80 (вряд ли надолго), акции получат импульс на 20-25%, а ставки будут снижаться заметно стремительнее чем ожидается сейчас.
В случае же если США решать вводить новые санкции и в том числе 500% пошлины на страны, которые покупают российскую нефть, газ..., то экономика может оказаться под существенным давлением, бюджет будет в сильно большем дефиците, а рубль быстро окажется выше 100 за доллар.
Поэтому все внимание на геополитику. Сам думаю что процесс переговоров будет долог и кропотлив. Поэтому рынок ещё какое-то время может завязнуть в боковике. А вот валютные активы при укреплении рубля ещё на 1-2% планирую активно наращивать #торговыйплан #акции #рубль
👍15🔥1
Игра на понижение (OptionsWorld)
Мысли про торговые войны и активы РФ В последнее время много наблюдаю за рынком, но участвую.лишь совсем небольшим капиталом - уж больно высокая доля неопределённости. И это скорее не про тарифы... Для российского рынка считаю, что торговые войны несут…
С текущих уровней активно увеличиваю долю валютных активов 💵 (не является инвестиционной рекомендацией) #торговыйплан #валюта
👍7🔥5
Торговый план
В последнее время с одной стороны происходит довольно много событий. Торговые войны, заседания ЦБ, встречи по геополитическому трэку, а с другой все-это пока не дает поводов для сильного роста и выхода из боковика по индексу Мосбиржи, как в общем и предполагал ранее.
Единственное что выросло несколько сильнее чем казалось бы должно было - это рубль. В курс уже, как будто, заложено начало снятия санкций. Но в бюджетном правиле могут пересмотреть цену отсечения с 60 $/барр. до 50 (может обесценить рубль на 5-7%), нефть уже в районе 60 по сорту Brent, что с лагом будет сказываться на экспорте. Кроме того, налоговые и дивидендные платежи экспортеров сократятся в мае на 300 млрд руб. относительно предыдущего месяца (в апреле налоговые платежи были крупными из-за налога на прибыль и НДД за 1К25), что довольно существенно.
В целом с учетом смягчающейся риторики Банка России предполагаю интересными💡:
🔸Вложения в ОФЗ с дюрацией выше среднего (3+).
🔸Также остаются привлекательными замещающие облигации: потенциал роста курса по различным моделям инвестбанков выше 10% в этом году + продолжение снижения ставок со стороны ФРС.
🔸Золото в портфель свой уже не включаю - как будто слишком многое в цене.
🔸Акции РФ - точечно (банки, товары первой необходимости + акции, зависящие от курса (типа Фосагро) и от возможного снижения ставок).
🔸И конечно денежный рынок продолжает оставаться в моем долгосрочном портфеле. (не является торговой рекомендацией) #акции #облигации #рубль #торговыйплан
В последнее время с одной стороны происходит довольно много событий. Торговые войны, заседания ЦБ, встречи по геополитическому трэку, а с другой все-это пока не дает поводов для сильного роста и выхода из боковика по индексу Мосбиржи, как в общем и предполагал ранее.
Единственное что выросло несколько сильнее чем казалось бы должно было - это рубль. В курс уже, как будто, заложено начало снятия санкций. Но в бюджетном правиле могут пересмотреть цену отсечения с 60 $/барр. до 50 (может обесценить рубль на 5-7%), нефть уже в районе 60 по сорту Brent, что с лагом будет сказываться на экспорте. Кроме того, налоговые и дивидендные платежи экспортеров сократятся в мае на 300 млрд руб. относительно предыдущего месяца (в апреле налоговые платежи были крупными из-за налога на прибыль и НДД за 1К25), что довольно существенно.
В целом с учетом смягчающейся риторики Банка России предполагаю интересными💡:
🔸Вложения в ОФЗ с дюрацией выше среднего (3+).
🔸Также остаются привлекательными замещающие облигации: потенциал роста курса по различным моделям инвестбанков выше 10% в этом году + продолжение снижения ставок со стороны ФРС.
🔸Золото в портфель свой уже не включаю - как будто слишком многое в цене.
🔸Акции РФ - точечно (банки, товары первой необходимости + акции, зависящие от курса (типа Фосагро) и от возможного снижения ставок).
🔸И конечно денежный рынок продолжает оставаться в моем долгосрочном портфеле. (не является торговой рекомендацией) #акции #облигации #рубль #торговыйплан
👍16🔥5
Начал вновь присматриваться к акциям
В последнее время мы видим умеренно-негативную динамику на рынке акций в ходе которой мы приблизились к первой сильной поддержке по индексу Мосбиржи в районе 2750. Это первая отметка где планирую наращивать долю отдельных бумаг в долгосрочный портфель, вторая - 2640.
Причины:
- Локальное ослабление российской валюты. Верю, что рубль все-таки близок к своим максимумам. Слишком низкий импорт на фоне высоких ставок здесь является пожалуй ключевым фактором. Думаю, укрепление рубля, которое мы видим с начала года все-таки должно несколько взбодрить импортеров. При этом по экспорту все сложнее - в том числе и из-за санкций на теневой флот. Напомню, в перечень 17-го пакета ЕС дополнительно вошли 189 танкеров, что может затруднить экспорт нефти из северо-западных портов.
- Смягчение риторики Банка России. Более сильное, чем ожидалось замедление ВВП в первом квартале + замедление инфляции и снижение темпов роста кредитования могут дать возможность регулятору несколько смягчить риторику уже на заседании 6 июня.
- Мирный трек медленно, но все-таки движется в нужную сторону. Быстро договориться о мире не получилось, что впрочем не является неожиданностью, но движение в нужную сторону идет, что также играет скорее на руку покупателям национальных акций чем против.
- Низкая стоимость по мультипликаторам. P|E по-прежнему ниже средней с 2016го года почти на 40% (4.4 при средней 6.2).
Из бумаг нравятся: Яндекс, Аэрофлот, ПИК, Лукойл, Сбер, Транснефть. (Не является торговой рекомендацией)
#акции #рубль
В последнее время мы видим умеренно-негативную динамику на рынке акций в ходе которой мы приблизились к первой сильной поддержке по индексу Мосбиржи в районе 2750. Это первая отметка где планирую наращивать долю отдельных бумаг в долгосрочный портфель, вторая - 2640.
Причины:
- Локальное ослабление российской валюты. Верю, что рубль все-таки близок к своим максимумам. Слишком низкий импорт на фоне высоких ставок здесь является пожалуй ключевым фактором. Думаю, укрепление рубля, которое мы видим с начала года все-таки должно несколько взбодрить импортеров. При этом по экспорту все сложнее - в том числе и из-за санкций на теневой флот. Напомню, в перечень 17-го пакета ЕС дополнительно вошли 189 танкеров, что может затруднить экспорт нефти из северо-западных портов.
- Смягчение риторики Банка России. Более сильное, чем ожидалось замедление ВВП в первом квартале + замедление инфляции и снижение темпов роста кредитования могут дать возможность регулятору несколько смягчить риторику уже на заседании 6 июня.
- Мирный трек медленно, но все-таки движется в нужную сторону. Быстро договориться о мире не получилось, что впрочем не является неожиданностью, но движение в нужную сторону идет, что также играет скорее на руку покупателям национальных акций чем против.
- Низкая стоимость по мультипликаторам. P|E по-прежнему ниже средней с 2016го года почти на 40% (4.4 при средней 6.2).
Из бумаг нравятся: Яндекс, Аэрофлот, ПИК, Лукойл, Сбер, Транснефть. (Не является торговой рекомендацией)
#акции #рубль
🔥6👍1
Вполне может стать триггером к развороту на валютном рынке.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
cbr.ru
Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 100 б.п., до 20,00% годовых | Банк России
Ключевая ставка Банка России
👍3🔥2
Рубль
Жду постепенного выхода из треугольника вверх на 4-7% по паре Юань/рубль. В качестве возможных драйверов отметил бы:
- новый этап эскалации. Пока мирный трек похоже на паузе, по крайней мере краткосрочно, что может привести к локальному замедлению притока капитала (даже возможно оттоку) из-за данного фактора.
- начало снижения ключевой ставки. Данный фактор будет не сразу влиять на рубль, но постепенно может оказывать влияние на национальную валюту, в том числе через импорт. Импорт также может расти на фоне заметного укрепления рубля последних месяцев.
- отпускной сезон. Спрос на валюту от данного фактора, безусловно, будет расти в ближайшие недели.
- увеличение спроса с стороны физических лиц. Поведение физических лиц, как правило, контрциклично и чем крепче рубль, тем больше валюты люди покупают.
- снижающийся экспорт на фоне низких цен на нефть.
- затоваривание на автомобильном рынке постепенно сходит на нет, что может позитивно сказаться на импорте.
За дальнейшее укрепление рубля может играть:
- дивиденды экспортеров. В июне - июле экспортеры будут выплачивать. около 1 трлн. руб. дивидендов.
- налоги.
- все еще высокая реальная ставка в РФ
- растущая доля расчетов в рублях за импорт.
- неожиданное достижение договоренностей между РФ и Украиной.
Факторов за, безусловно, также хватает. Но учитывая, заметную перекупленность национальной валюты, отскок вверх, на мой взгляд, более вероятен. Особенно, учитывая, что обусловлена эта перекупленность преимущественно высокой ключевой ставкой и мирным треком. А оба эти фактора постепенно сходят на нет. (не является торговой рекомендацией). #рубль
Жду постепенного выхода из треугольника вверх на 4-7% по паре Юань/рубль. В качестве возможных драйверов отметил бы:
- новый этап эскалации. Пока мирный трек похоже на паузе, по крайней мере краткосрочно, что может привести к локальному замедлению притока капитала (даже возможно оттоку) из-за данного фактора.
- начало снижения ключевой ставки. Данный фактор будет не сразу влиять на рубль, но постепенно может оказывать влияние на национальную валюту, в том числе через импорт. Импорт также может расти на фоне заметного укрепления рубля последних месяцев.
- отпускной сезон. Спрос на валюту от данного фактора, безусловно, будет расти в ближайшие недели.
- увеличение спроса с стороны физических лиц. Поведение физических лиц, как правило, контрциклично и чем крепче рубль, тем больше валюты люди покупают.
- снижающийся экспорт на фоне низких цен на нефть.
- затоваривание на автомобильном рынке постепенно сходит на нет, что может позитивно сказаться на импорте.
За дальнейшее укрепление рубля может играть:
- дивиденды экспортеров. В июне - июле экспортеры будут выплачивать. около 1 трлн. руб. дивидендов.
- налоги.
- все еще высокая реальная ставка в РФ
- растущая доля расчетов в рублях за импорт.
- неожиданное достижение договоренностей между РФ и Украиной.
Факторов за, безусловно, также хватает. Но учитывая, заметную перекупленность национальной валюты, отскок вверх, на мой взгляд, более вероятен. Особенно, учитывая, что обусловлена эта перекупленность преимущественно высокой ключевой ставкой и мирным треком. А оба эти фактора постепенно сходят на нет. (не является торговой рекомендацией). #рубль
👍10🔥5
Волатильность все ⤵️
Лето - пора отпусков и традиционно спада волатильности. В этот раз валюта как будто вообще погибла, но это не повод расслабляться.
Помню как-то раз находился в позиции на опционах по доллар/рублю. Ситуация была примерно аналогичной сегодняшней. Сидел я в ней долго и грустно наблюдал как моя опционная премия постепенно сходит на нет. Глаз настолько замылился и привык к отсутствию волатильности, что движения на 0.2% - 0.3% стал воспринимать как праздник. В общем нормального движения все не было и решив, более не терять денежных средств, я закрыл позицию при малейшем росте. А дальше, как на зло, волатильность заметно выросла. И доллар вырос более чем на 3% за буквально 2 дня. Тогда мог заработать до экспирации почти 40% к счету😳 , но недавний спад волатильности внушил мне что так видимо будет всегда.
Так вот к чему я это: недавние данные не дают поводов для того, что так будет всегда❕ Надо хотя бы смотреть на долгосрочную волатильность инструмента, к которой он часто возвращается. Все иногда очень быстро меняется.
Сейчас участникам выгодно продавать опционы колл на пару доллар/рубль, особенно если у них уже есть валюта. Сентябрьский фьючерс стоит на 3.7% больше (к экспирации этого не будет). Опцион на деньгах с исполнением в сентябре и страйком 82000 стоит 2750 - а это 3.4%. Итого если вы строите покрытую позицию и у вас уже есть доллары, то даже при росте на 3.7% до сентября вы получите те самые опционные 3.4%. При этом рост вы не пропустите, т.к. есть валюта (что впрочем сейчас реализовать могут далеко не все). Риски в такой позиции возникают лишь в случае если к экспирации в сентябре фьючерс на доллар/рубль закроется сильно выше тех самых 82000.
Но опять же думаю многие помнят как еще буквально месяц назад доллар/рубль мог вырасти или упасть на более чем 2% в один день. Поэтому будьте бдительны все может измениться буквально в считанные минуты.#рубль
Лето - пора отпусков и традиционно спада волатильности. В этот раз валюта как будто вообще погибла, но это не повод расслабляться.
Помню как-то раз находился в позиции на опционах по доллар/рублю. Ситуация была примерно аналогичной сегодняшней. Сидел я в ней долго и грустно наблюдал как моя опционная премия постепенно сходит на нет. Глаз настолько замылился и привык к отсутствию волатильности, что движения на 0.2% - 0.3% стал воспринимать как праздник. В общем нормального движения все не было и решив, более не терять денежных средств, я закрыл позицию при малейшем росте. А дальше, как на зло, волатильность заметно выросла. И доллар вырос более чем на 3% за буквально 2 дня. Тогда мог заработать до экспирации почти 40% к счету
Так вот к чему я это: недавние данные не дают поводов для того, что так будет всегда
Сейчас участникам выгодно продавать опционы колл на пару доллар/рубль, особенно если у них уже есть валюта. Сентябрьский фьючерс стоит на 3.7% больше (к экспирации этого не будет). Опцион на деньгах с исполнением в сентябре и страйком 82000 стоит 2750 - а это 3.4%. Итого если вы строите покрытую позицию и у вас уже есть доллары, то даже при росте на 3.7% до сентября вы получите те самые опционные 3.4%. При этом рост вы не пропустите, т.к. есть валюта (что впрочем сейчас реализовать могут далеко не все). Риски в такой позиции возникают лишь в случае если к экспирации в сентябре фьючерс на доллар/рубль закроется сильно выше тех самых 82000.
Но опять же думаю многие помнят как еще буквально месяц назад доллар/рубль мог вырасти или упасть на более чем 2% в один день. Поэтому будьте бдительны все может измениться буквально в считанные минуты.#рубль
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥9👍5
Рубль
Постепенно тренды начинают разворачиваться в сторону ослабления российской валюты.
Все еще считаю, что выход из треугольника будет вверх (вопрос времени). И сейчас из факторов добавилось:
1. Возможность более быстрого снижения ключевой ставки Банком России. Напомню, высокая ставка - один из ключевых драйверов укрепления рубля в прошлые месяцы. Уже даже г-н Заботкин заявил о возможности снижения ставки на ближайшем заседании более чем на 100 бп. А последние данные по деловой активности продемонстрировали значимое ухудшение настроений и в сфере услуг и в производственном секторе - падение до 49.2 и 47.5 соответственно. Издержки и отпускные цены росли при этом минимальными за несколько лет темпами.
2. Договоренности о мире несколько отдалились в последнее время. Беседа Путина и Трампа в этот раз даже всегда позитивного Донни заставили высказать разочарование. А наутро произошел существенный прилет по Киеву. Санкционное давление на РФ как будто может усилиться. Снижение геополитической напряженности - также в топе по значимости для рубля фактор.
Впрочем, ситуация может меняться очень медленно, т.к. против пока остаются:
- рост продаж валюты в рамках бюджетного правила. ЦБ РФ с 07.07.2025 по 06.08.2025 увеличит продажу валюты в рамках бюджетного правила до 9,76 млрд руб./день (месяцем ранее 7,36 млрд руб. в день).
- все еще слабый импорт и в целом слабый спрос на валюту + высокие ставки.
- большие налоговые выплаты в июле + выплаты дивидендов. #рубль
Постепенно тренды начинают разворачиваться в сторону ослабления российской валюты.
Все еще считаю, что выход из треугольника будет вверх (вопрос времени). И сейчас из факторов добавилось:
1. Возможность более быстрого снижения ключевой ставки Банком России. Напомню, высокая ставка - один из ключевых драйверов укрепления рубля в прошлые месяцы. Уже даже г-н Заботкин заявил о возможности снижения ставки на ближайшем заседании более чем на 100 бп. А последние данные по деловой активности продемонстрировали значимое ухудшение настроений и в сфере услуг и в производственном секторе - падение до 49.2 и 47.5 соответственно. Издержки и отпускные цены росли при этом минимальными за несколько лет темпами.
2. Договоренности о мире несколько отдалились в последнее время. Беседа Путина и Трампа в этот раз даже всегда позитивного Донни заставили высказать разочарование. А наутро произошел существенный прилет по Киеву. Санкционное давление на РФ как будто может усилиться. Снижение геополитической напряженности - также в топе по значимости для рубля фактор.
Впрочем, ситуация может меняться очень медленно, т.к. против пока остаются:
- рост продаж валюты в рамках бюджетного правила. ЦБ РФ с 07.07.2025 по 06.08.2025 увеличит продажу валюты в рамках бюджетного правила до 9,76 млрд руб./день (месяцем ранее 7,36 млрд руб. в день).
- все еще слабый импорт и в целом слабый спрос на валюту + высокие ставки.
- большие налоговые выплаты в июле + выплаты дивидендов. #рубль
👍15🔥3
Долгосрочный портфель💡
Как то делал интересное исследование по акциям и облигациям в периоды цикла снижения ставок. Облигации всегда на голову впереди акций в эти периоды.
За последние 10 лет было 3 периода снижения ключевой ставки ЦБ РФ: С 30 января 2015 по 31 июля 2015, с 14 июня 2019 по 24 июля 2020, с 8 апреля 2022 по 16 сентября 2022.
Так вот это действительно так, но сейчас локально очень похоже уже что облигации немалую долю свою роста уже в себя вместили, в отличие от акций, в которых практически этого роста и не было на снижении ставок. Поэтому думаю, что постепенно акции могут становится все более интересными относительно облигаций.
Из акций в своем портфеле держу повышенную долю следующих активов: Яндекс, Лента, Интеррао, Европлан, Лукойл, ММК, Сбер.
Ну и замещающие облигации конечно тоже не забываю. Доля денежного рынка практически полностью перешла уже туда в моем долгосрочном портфеле. #портфель #торговыйплан (не является торговой рекомендацией)
Как то делал интересное исследование по акциям и облигациям в периоды цикла снижения ставок. Облигации всегда на голову впереди акций в эти периоды.
За последние 10 лет было 3 периода снижения ключевой ставки ЦБ РФ: С 30 января 2015 по 31 июля 2015, с 14 июня 2019 по 24 июля 2020, с 8 апреля 2022 по 16 сентября 2022.
Так вот это действительно так, но сейчас локально очень похоже уже что облигации немалую долю свою роста уже в себя вместили, в отличие от акций, в которых практически этого роста и не было на снижении ставок. Поэтому думаю, что постепенно акции могут становится все более интересными относительно облигаций.
Из акций в своем портфеле держу повышенную долю следующих активов: Яндекс, Лента, Интеррао, Европлан, Лукойл, ММК, Сбер.
Ну и замещающие облигации конечно тоже не забываю. Доля денежного рынка практически полностью перешла уже туда в моем долгосрочном портфеле. #портфель #торговыйплан (не является торговой рекомендацией)
👍15🔥9
Цель по треугольнику в валюте (CNYRUB) благополучно реализовалась💰 (движение ровно на ширину самой широкой части). Закрыл на этом фоне спекулятивную часть #торговыйплан #рубль
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍27🔥16
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥31👍19
Торговый план
Мировые рынки: Сильные уровни в отсутствие значимых драйверов толкают участников на с локальную фиксацию прибыли.
Наиболее весомым для мировых рынков в ближайшие недели станет заседание ФРС, которое состоится 17 сентября. Вероятность, снижения ставки на 0.25% близка к 100%. Дополнительным драйвером является вчерашняя статистика с рынка труда США. Безработица выросла до 4.3% в августе, а число запятых изменилось всего на 22 тыс. при ожиданиях на уровне 75 тыс. Доллар на этом фоне стремительно снижался к основным мировым валютам. Для евро позитивом стали также данные по ВВП региона.
Рынок акций РФ💡: Геополитическая составляющая не даёт новых поводов для активных покупок. А возможное снижение ключевой ставки на ближайшем заседании 12 сентября уже во многом в цене большинства активов. Более активно данное снижение сейчас начал отыгрывать рубль, постепенно снижаясь.
Банк России в рамках Основных направлений единой государственной ДКП обновил нескольких сценариев развития событий на ближайшие годы. Важно, что даже в дезинфляционном сценарии, в котором инфляция в 2026 году сложится ниже целевого уровня ЦБ и составит 3- 4% г/г, средняя ключевая ставка закладывается в 10,5-11,5%. Т.е. , ЦБ даже при позитивных исходах не закладывает особо резкое смягчение реальных денежно-кредитных условий в ближайшее время. Отчасти связано с возобновлением роста корпоративного кредитования, а также все еще высокими инфляционными ожиданиями населения и бизнеса.
Стоит также отметить, что на оставшиеся месяцы текущего года почти во всех сценариях Цб закладывает снижение ключевой ставки в район 15-16% не ниже.
На неделе до 1 сентября потребительская инфляция в России снова снизилась на 0,08% после роста на 0,02% неделей ранее.
Снижение ставки на 200 бп. на ближайшем заседании жду, но далее наиболее вероятной станет пауза❗️
Облигации РФ💡: Учитывая что облигации с фикс купоном РФ во многом уже заложили снижение ключа, краткосрочные выпуски все закрыл в портфеле, докупать дальние офз планирую в случае коррекции. Также продолжаю удерживать и на локальных снижениях наращивать долю замещающих облигаций❗️ Отдельные флоатеры вместо части денежного рынка также покупаю, но пока на небольшой объем.
Наиболее важные события ближайшего времени:
Заседание ФРС 17 сентября
Банк России 12 сентября
ОПЕК+ Заседание 7 сентября в воскресенье #торговыйплан #облигации #валюта #рубль
Мировые рынки: Сильные уровни в отсутствие значимых драйверов толкают участников на с локальную фиксацию прибыли.
Наиболее весомым для мировых рынков в ближайшие недели станет заседание ФРС, которое состоится 17 сентября. Вероятность, снижения ставки на 0.25% близка к 100%. Дополнительным драйвером является вчерашняя статистика с рынка труда США. Безработица выросла до 4.3% в августе, а число запятых изменилось всего на 22 тыс. при ожиданиях на уровне 75 тыс. Доллар на этом фоне стремительно снижался к основным мировым валютам. Для евро позитивом стали также данные по ВВП региона.
Рынок акций РФ💡: Геополитическая составляющая не даёт новых поводов для активных покупок. А возможное снижение ключевой ставки на ближайшем заседании 12 сентября уже во многом в цене большинства активов. Более активно данное снижение сейчас начал отыгрывать рубль, постепенно снижаясь.
Банк России в рамках Основных направлений единой государственной ДКП обновил нескольких сценариев развития событий на ближайшие годы. Важно, что даже в дезинфляционном сценарии, в котором инфляция в 2026 году сложится ниже целевого уровня ЦБ и составит 3- 4% г/г, средняя ключевая ставка закладывается в 10,5-11,5%. Т.е. , ЦБ даже при позитивных исходах не закладывает особо резкое смягчение реальных денежно-кредитных условий в ближайшее время. Отчасти связано с возобновлением роста корпоративного кредитования, а также все еще высокими инфляционными ожиданиями населения и бизнеса.
Стоит также отметить, что на оставшиеся месяцы текущего года почти во всех сценариях Цб закладывает снижение ключевой ставки в район 15-16% не ниже.
На неделе до 1 сентября потребительская инфляция в России снова снизилась на 0,08% после роста на 0,02% неделей ранее.
Снижение ставки на 200 бп. на ближайшем заседании жду, но далее наиболее вероятной станет пауза❗️
Облигации РФ💡: Учитывая что облигации с фикс купоном РФ во многом уже заложили снижение ключа, краткосрочные выпуски все закрыл в портфеле, докупать дальние офз планирую в случае коррекции. Также продолжаю удерживать и на локальных снижениях наращивать долю замещающих облигаций❗️ Отдельные флоатеры вместо части денежного рынка также покупаю, но пока на небольшой объем.
Наиболее важные события ближайшего времени:
Заседание ФРС 17 сентября
Банк России 12 сентября
ОПЕК+ Заседание 7 сентября в воскресенье #торговыйплан #облигации #валюта #рубль
👍31🔥14
Друзья, решил немного добавить мультфильмов в жизнь и создал свой необычный формат. Подскажите на сколько такого плана видео может быть интересно, что понравилось или напишите в комментариях чего не хватает ! За любую обратную связь буду признателен! #золото #мульт
VK видео: https://vkvideo.ru/video-829522_456239017 или Youtube: https://youtu.be/aESW8x3Cvdw?si=gY5C3oxXesYdpH16
VK видео: https://vkvideo.ru/video-829522_456239017 или Youtube: https://youtu.be/aESW8x3Cvdw?si=gY5C3oxXesYdpH16
VK Видео
Золото летит в космос
Золото снова в центре внимания! В этом мультяшном обзоре я рассказываю: – Почему золото сейчас двигается именно так 📈 – Какие факторы влияют на цену – Что это значит для трейдеров и инвесторов
👍30🔥26
Торговый план
Минувшее в пятницу заседание Банка России заставило меня немного пересмотреть портфель. Увеличил долю флоатеров, забрав часть из ОФЗ. Долю валютных активов снизил, но несущественно в пользу компаний акций X5, как внутренней истории с защитой от инфляции. Причина: судя по риторике ЦБ, вероятность ухода ставки ниже 15% до конца года крайне маловероятна. А если дефицит бюджета заметно превысит запланированный, то мы можем и вовсе увидеть 16 или 17%. Проект бюджета мы вероятно увидим уже в ближайшие недели.
А что с рублем?
Рубль с начала сентября и до пятницы находился под давлением и потерял более 5% как к доллару, так и евро с юанем. Ожидание новых ограничений, а также сильного снижения ключевой ставки играли здесь основную роль. Т.к. первое может оказать заметное давление на экспорт, а второе поддержать импорт.
С новыми ограничениями пока все без изменений, но вот ключевая ставка теперь может быть несколько выше, ограничив потенциально импорт. Кроме бюджета безусловно надо будет отслеживать потенциальные ограничения, а также цены на нефть. Пока кажется что эти факторы продолжат играть против национальной валюты, т.к. геополитический фон не улучшается, а предложение нефти может превышать спрос, в том числе и из-за действий ОПЕК+. Со стороны импорта после заседания жду несколько меньшего влияния, но есть и сезонная составляющая и в целом мы видим постепенный рост - в том числе в автомобильной промышленности.
Также полностью не исключаю изменения бюджетного правила в сторону уменьшения цены отсечения по нефти, что может также сыграть не в пользу рубля. Поэтому жду продолжения плавного ослабления национальной валюты, но несколько меньшими темпами, чем ждал до заседания Банка России.
Основные поддержки сейчас 82.5 и 81.3. Пробой последней может несколько изменить расклад. Сопротивления 85.5 и 87.5. (не является торговой рекомендацией)
#рубль #акции #облигации
Минувшее в пятницу заседание Банка России заставило меня немного пересмотреть портфель. Увеличил долю флоатеров, забрав часть из ОФЗ. Долю валютных активов снизил, но несущественно в пользу компаний акций X5, как внутренней истории с защитой от инфляции. Причина: судя по риторике ЦБ, вероятность ухода ставки ниже 15% до конца года крайне маловероятна. А если дефицит бюджета заметно превысит запланированный, то мы можем и вовсе увидеть 16 или 17%. Проект бюджета мы вероятно увидим уже в ближайшие недели.
А что с рублем?
Рубль с начала сентября и до пятницы находился под давлением и потерял более 5% как к доллару, так и евро с юанем. Ожидание новых ограничений, а также сильного снижения ключевой ставки играли здесь основную роль. Т.к. первое может оказать заметное давление на экспорт, а второе поддержать импорт.
С новыми ограничениями пока все без изменений, но вот ключевая ставка теперь может быть несколько выше, ограничив потенциально импорт. Кроме бюджета безусловно надо будет отслеживать потенциальные ограничения, а также цены на нефть. Пока кажется что эти факторы продолжат играть против национальной валюты, т.к. геополитический фон не улучшается, а предложение нефти может превышать спрос, в том числе и из-за действий ОПЕК+. Со стороны импорта после заседания жду несколько меньшего влияния, но есть и сезонная составляющая и в целом мы видим постепенный рост - в том числе в автомобильной промышленности.
Также полностью не исключаю изменения бюджетного правила в сторону уменьшения цены отсечения по нефти, что может также сыграть не в пользу рубля. Поэтому жду продолжения плавного ослабления национальной валюты, но несколько меньшими темпами, чем ждал до заседания Банка России.
Основные поддержки сейчас 82.5 и 81.3. Пробой последней может несколько изменить расклад. Сопротивления 85.5 и 87.5. (не является торговой рекомендацией)
#рубль #акции #облигации
👍24🔥23
Небольшое видео дополнение к статье про рубль: VK видео: https://vkvideo.ru/video-829522_456239018 и Youtube: https://youtu.be/R84hjqbtLFc #мульт #рубль
VK Видео
Рубль готовится к сильному движению
Сегодня говорим о рубле — его динамика волнует и трейдеров, и инвесторов, и всех, кто живёт в России. С начала сентября рубль «приболел», потеряв более 5% к доллару, евро и юаню. Причины — ожидания сильного снижения ключевой ставки и новые ограничения. Но…
👍21🔥14
Ключевая ставка может застрять на текущих уровнях
В последнее время все больше вижу предпосылок к более высоким ставкам, как минимум на горизонте года. Вчерашний проект бюджета лишь добавил уверенности в этом и правильности увеличения доли флоатеров в портфеле.
На что обратил внимание:
1. Рост НДС до 22% уже практически решенный вопрос. Вклад в инфляцию на горизонте года около процента (судя по опыту 2019го). Впрочем, далее этот фактор может даже стать дезинфляционным фактором, т.к. снижает покупательскую способность.
Объем дополнительных доходов может составить 0.5–0.7% ВВП в год. Но, вряд ли это спасет бюджет если тратить такими же темпами как сейчас. Предпосылки высоких расходов в проекте Минфина тоже присутствуют...
2. На Нацпроекты в течение шести лет предусматривается свыше 41 трлн рублей бюджетных средств. Это практически в 2,6 раза больше, чем за предыдущую шестилетку. Учитывая что расходы на нацпроекты занимают традиционно порядка 12-15% расходов, ждать что дефицит будет сужаться или переходить в профицит, пожалуй, не стоит. А расширение дефицита - это более высокие ставки. В том числе и занимать придется больше, а это дополнительное давление на ставки и рынок облигаций через рост предложения.
Значимого роста доходной составляющей не жду. Нефть вполне может быть ниже из-за переизбытка предложения - здесь получается надежды только на девальвацию или еще какой-либо рост налоговой нагрузки.
И думаю многие видели данные ЦБ по кредитованию за август. Здесь наблюдается ускорение и у физических и у юридических лиц. Рост общего кредита российской экономике с исключением валютной переоценки (ИВП) ускорился с 1,1% до 1,8% м/м. Такие темпы были максимальными с мая 2024 года, что явно пока не предполагает активных действий со стороны ЦБ.
Кривая бескупонной доходности перестала демонстрировать нормальность и теперь на всем промежутке демонстрирует доходность 14.7-15%, что говорит о нейтральных ожиданиях по ставкам. На мой взгляд все может несколько поменяться уже только в первом квартале 2026го года.
По-прежнему считаю, что возможно флоатеры с премией ключ/ + 1.5-2% могут стать сейчас одним из лучших выборов💡. Пример, РусГидро, БО-002Р-06. Также оставляю существенной долю замещающих облигаций.
#облигации #ставки #торговыйплан (не является инвестиционной рекомендацией)
В последнее время все больше вижу предпосылок к более высоким ставкам, как минимум на горизонте года. Вчерашний проект бюджета лишь добавил уверенности в этом и правильности увеличения доли флоатеров в портфеле.
На что обратил внимание:
1. Рост НДС до 22% уже практически решенный вопрос. Вклад в инфляцию на горизонте года около процента (судя по опыту 2019го). Впрочем, далее этот фактор может даже стать дезинфляционным фактором, т.к. снижает покупательскую способность.
Объем дополнительных доходов может составить 0.5–0.7% ВВП в год. Но, вряд ли это спасет бюджет если тратить такими же темпами как сейчас. Предпосылки высоких расходов в проекте Минфина тоже присутствуют...
2. На Нацпроекты в течение шести лет предусматривается свыше 41 трлн рублей бюджетных средств. Это практически в 2,6 раза больше, чем за предыдущую шестилетку. Учитывая что расходы на нацпроекты занимают традиционно порядка 12-15% расходов, ждать что дефицит будет сужаться или переходить в профицит, пожалуй, не стоит. А расширение дефицита - это более высокие ставки. В том числе и занимать придется больше, а это дополнительное давление на ставки и рынок облигаций через рост предложения.
Значимого роста доходной составляющей не жду. Нефть вполне может быть ниже из-за переизбытка предложения - здесь получается надежды только на девальвацию или еще какой-либо рост налоговой нагрузки.
И думаю многие видели данные ЦБ по кредитованию за август. Здесь наблюдается ускорение и у физических и у юридических лиц. Рост общего кредита российской экономике с исключением валютной переоценки (ИВП) ускорился с 1,1% до 1,8% м/м. Такие темпы были максимальными с мая 2024 года, что явно пока не предполагает активных действий со стороны ЦБ.
Кривая бескупонной доходности перестала демонстрировать нормальность и теперь на всем промежутке демонстрирует доходность 14.7-15%, что говорит о нейтральных ожиданиях по ставкам. На мой взгляд все может несколько поменяться уже только в первом квартале 2026го года.
По-прежнему считаю, что возможно флоатеры с премией ключ/ + 1.5-2% могут стать сейчас одним из лучших выборов💡. Пример, РусГидро, БО-002Р-06. Также оставляю существенной долю замещающих облигаций.
#облигации #ставки #торговыйплан (не является инвестиционной рекомендацией)
🔥18👍14
О наболевшем: Налоги стремительно растут
Хочу поделиться наблюдениями, как за последние пять лет менялась налоговая реальность в России.
Начнём с главного.
В 2019 году ставка НДС была 18%. Сегодня она уже 20%, а в 2026 году планируется повышение ещё на 2 п.п., до 22%. Казалось бы, мелочь, но на масштабе всей экономики это сотни миллиардов рублей плавно перетекающих из одного кармана в другой.
НДФЛ тоже претерпел изменения. С 2001 года он был фиксированным — 13%, но с 2021-го появилась прогрессивная шкала: доходы выше 5 млн рублей облагаются по ставке 15%, а с 2025го года введена пятиступенчатая шкала налога на доходы физических лиц — ставки 13%, 15%, 18%, 20%, 22% в зависимости от уровня дохода. Для граждан с доходом выше среднего налоги выросли ощутимо.
Отдельная история — утильсбор. В 2024–2025 годах его увеличили на 70–85% для автомобилей с двигателем до 2 литров. Сейчас сумма сбора в ряде случаев достигает 300–400 тысяч рублей, что может составлять ощутимую часть стоимости машины. Например, в Китае аналогичный автомобиль нередко стоит вдвое дешевле, и утильсбор играет в этом не последнюю роль.
Не менее показательно и то, как изменились «разовые» сборы.
— Загранпаспорт для взрослого в 2023 году стоил 3 500 рублей, сейчас — 6 000.
— Развод обойдётся минимум в 10 000 рублей на двоих против прежних 1 300. Тут хоть есть определенный плюс - люди из-за этого возможно будут реже разводиться.
Если говорить про бизнес, то в 2025 году ставка налога на прибыль организаций выросла с 20% до 25%. Кроме того, НДС теперь уплачивается в ряде случаев даже при применении упрощённой системы налогообложения. Добавим сюда акцизы, налог на добавочную стоимость, налог на сверхприбыль и целый ряд дополнительных сборов — нагрузка для компаний стала заметно выше.
Итог на уровне бюджета выглядит так:
📊 ненефтегазовые доходы за 2019–2025 годы выросли более чем в два раза. С 10 трлн. до более чем 20 трлн. в 2025м судя по прогнозам. А это в абсолютно большей части именно налоговые поступления.
Так что, друзья, держитесь! #налоги
Хочу поделиться наблюдениями, как за последние пять лет менялась налоговая реальность в России.
Начнём с главного.
В 2019 году ставка НДС была 18%. Сегодня она уже 20%, а в 2026 году планируется повышение ещё на 2 п.п., до 22%. Казалось бы, мелочь, но на масштабе всей экономики это сотни миллиардов рублей плавно перетекающих из одного кармана в другой.
НДФЛ тоже претерпел изменения. С 2001 года он был фиксированным — 13%, но с 2021-го появилась прогрессивная шкала: доходы выше 5 млн рублей облагаются по ставке 15%, а с 2025го года введена пятиступенчатая шкала налога на доходы физических лиц — ставки 13%, 15%, 18%, 20%, 22% в зависимости от уровня дохода. Для граждан с доходом выше среднего налоги выросли ощутимо.
Отдельная история — утильсбор. В 2024–2025 годах его увеличили на 70–85% для автомобилей с двигателем до 2 литров. Сейчас сумма сбора в ряде случаев достигает 300–400 тысяч рублей, что может составлять ощутимую часть стоимости машины. Например, в Китае аналогичный автомобиль нередко стоит вдвое дешевле, и утильсбор играет в этом не последнюю роль.
Не менее показательно и то, как изменились «разовые» сборы.
— Загранпаспорт для взрослого в 2023 году стоил 3 500 рублей, сейчас — 6 000.
— Развод обойдётся минимум в 10 000 рублей на двоих против прежних 1 300. Тут хоть есть определенный плюс - люди из-за этого возможно будут реже разводиться.
Если говорить про бизнес, то в 2025 году ставка налога на прибыль организаций выросла с 20% до 25%. Кроме того, НДС теперь уплачивается в ряде случаев даже при применении упрощённой системы налогообложения. Добавим сюда акцизы, налог на добавочную стоимость, налог на сверхприбыль и целый ряд дополнительных сборов — нагрузка для компаний стала заметно выше.
Итог на уровне бюджета выглядит так:
📊 ненефтегазовые доходы за 2019–2025 годы выросли более чем в два раза. С 10 трлн. до более чем 20 трлн. в 2025м судя по прогнозам. А это в абсолютно большей части именно налоговые поступления.
Так что, друзья, держитесь! #налоги
🔥27👍23