#LTI_аналитика #OZON
Ozon - отчет за первый квартал
На этой неделе Ozon отчитался за первый квартал:
GMV 838 млрд, +47%
Выручка 203 млрд, +65%
EBITDA 32 млрд, +220%
Убыток -8 млрд (vs -13 млрд год назад)
Компания подтвердила гайденс на 2025 год:
- Рост GMV 30-40%
- EBITDA 70-90 млрд рублей
Сделал более подробный разбор отчета:
- За счет чего растет бизнес и какие дальнейшие перспективы
- Насколько устойчивый резкий рост EBITDA в Q1
- Когда компания станет прибыльной
- Какие у Ozon реальные денежные потоки
- Будут ли навес и дивиденды после переезда
- Прогноз показателей и оценка компании
- Мнение об акциях
Ссылка на пост: https://longterminvestments.ru/ozon-q1-2025/
@long_term_investments
Ozon - отчет за первый квартал
На этой неделе Ozon отчитался за первый квартал:
GMV 838 млрд, +47%
Выручка 203 млрд, +65%
EBITDA 32 млрд, +220%
Убыток -8 млрд (vs -13 млрд год назад)
Компания подтвердила гайденс на 2025 год:
- Рост GMV 30-40%
- EBITDA 70-90 млрд рублей
Сделал более подробный разбор отчета:
- За счет чего растет бизнес и какие дальнейшие перспективы
- Насколько устойчивый резкий рост EBITDA в Q1
- Когда компания станет прибыльной
- Какие у Ozon реальные денежные потоки
- Будут ли навес и дивиденды после переезда
- Прогноз показателей и оценка компании
- Мнение об акциях
Ссылка на пост: https://longterminvestments.ru/ozon-q1-2025/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Ozon – результаты Q1 2025
Анализ Ozon после отчета за первый квартал Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
👍30🔥2
#LTI_портфель
Ежемесячный апдейт по портфелю
Раз в месяц делаю ежемесячный апдейт по портфелю с результатами и планами на будущее. Очередной апдейт по итогам апреля: https://longterminvestments.ru/portfolio-06-05-2025/
Непростой был месяц, особенно на российском рынке. Написал подробные размышления со взглядом на рынок и дальнейшие планы, а также новое направление, про которое чуть позже сделаю отдельный анонс.
Все изменения по портфелю на российском и зарубежных рынках в этом разделе: https://longterminvestments.ru/portfolio/
Посты про портфель и все актуальные позиции доступны для подписчиков
@long_term_investments
Ежемесячный апдейт по портфелю
Раз в месяц делаю ежемесячный апдейт по портфелю с результатами и планами на будущее. Очередной апдейт по итогам апреля: https://longterminvestments.ru/portfolio-06-05-2025/
Непростой был месяц, особенно на российском рынке. Написал подробные размышления со взглядом на рынок и дальнейшие планы, а также новое направление, про которое чуть позже сделаю отдельный анонс.
Все изменения по портфелю на российском и зарубежных рынках в этом разделе: https://longterminvestments.ru/portfolio/
Посты про портфель и все актуальные позиции доступны для подписчиков
@long_term_investments
Long Term Investments
Структура портфеля 06.05.2025
Результаты апреля, актуальная структура портфеля Взгляд на рынок и дальнейшие планы
👍10🍾1
#LTI_аналитика #DELI
Операционные данные Делимобиль за первый квартал
Недавно Делимобиль раскрыл данные за первый квартал:
- Парк машин 30 776, +14% YoY / -3% QoQ
- Минуты 368 млн, -13% YoY
- Пользователи 527 тысяч, +2% YoY
Слабые результаты, значительно снижение использования машин сервиса. Компания ссылается на теплую зиму, из-за которой поездки были в среднем быстрее. Это действительно могло оказать негативный эффект, но негативная динамика утилизации парка у компании уже не первый квартал.
Еще один интересный момент - у компании впервые сократился парк автомобилей почти на 1000 машин. Ранее давали гайденс, что роста парка в этом году не будет из-за высоких ставок и долговой нагрузки (т.е. покупки новых машин будут равны выбытию старых). Возможно в итоге мы увидим даже небольшое снижение.
Полная отчетность у Делимобиля по полугодиям, так что финансовые результаты узнаем только в августе.
@long_term_investments
Операционные данные Делимобиль за первый квартал
Недавно Делимобиль раскрыл данные за первый квартал:
- Парк машин 30 776, +14% YoY / -3% QoQ
- Минуты 368 млн, -13% YoY
- Пользователи 527 тысяч, +2% YoY
Слабые результаты, значительно снижение использования машин сервиса. Компания ссылается на теплую зиму, из-за которой поездки были в среднем быстрее. Это действительно могло оказать негативный эффект, но негативная динамика утилизации парка у компании уже не первый квартал.
Еще один интересный момент - у компании впервые сократился парк автомобилей почти на 1000 машин. Ранее давали гайденс, что роста парка в этом году не будет из-за высоких ставок и долговой нагрузки (т.е. покупки новых машин будут равны выбытию старых). Возможно в итоге мы увидим даже небольшое снижение.
Полная отчетность у Делимобиля по полугодиям, так что финансовые результаты узнаем только в августе.
@long_term_investments
👍17✍2🔥2
#LTI_аналитика #DATA
Результаты Аренадаты за первый квартал
Недавно Аренадата представила сокращенные результаты за первый квартал - они на первом скрине в таблице. Выручка +22% YoY, OIBDAC и NIC отрицательные.
В целом первый квартал у разработчиков ПО не особо показательный из-за сезонности, на него часто приходится менее 10% годовой выручки, поэтому на замедление роста выручки до 22% можно пока не обращать большого внимания.
На приложенном графике наглядная картина, как выглядит сезонность в бизнесе разработчиков ПО. Расходы обычно плавно растут от квартала к кварталу (так как бизнес становится больше, компании расширяют штат и т.д.), а выручка смещена в конец года - по сути основную прибыль компании зарабатывают в четвертом квартале.
Прошлый год у Аренадаты был исключением - вероятно была задача показать хорошие цифры перед IPO, поэтому в Q2'24 появился второй "горб", которого обычно нет.
В этом году компания дала гайденс по росту выручки 40%+ и говорит, что сезонность будет более выраженной, чем год назад, около половины выручки может прийтись на Q4.
Поэтому динамика, вероятно, будет больше похожа на 2023 год - первые 9 месяцев бизнес будет работать примерно в ноль или даже в небольшой минус, а затем заработает всю прибыль за четвертый квартал.
У меня в портфеле сейчас нет разработчиков ПО, немного позже планирую сделать обзор по всем компаниям в секторе. Предыдущая версия обзора по ссылке: https://longterminvestments.ru/russian-it-sep24/
@long_term_investments
Результаты Аренадаты за первый квартал
Недавно Аренадата представила сокращенные результаты за первый квартал - они на первом скрине в таблице. Выручка +22% YoY, OIBDAC и NIC отрицательные.
В целом первый квартал у разработчиков ПО не особо показательный из-за сезонности, на него часто приходится менее 10% годовой выручки, поэтому на замедление роста выручки до 22% можно пока не обращать большого внимания.
На приложенном графике наглядная картина, как выглядит сезонность в бизнесе разработчиков ПО. Расходы обычно плавно растут от квартала к кварталу (так как бизнес становится больше, компании расширяют штат и т.д.), а выручка смещена в конец года - по сути основную прибыль компании зарабатывают в четвертом квартале.
Прошлый год у Аренадаты был исключением - вероятно была задача показать хорошие цифры перед IPO, поэтому в Q2'24 появился второй "горб", которого обычно нет.
В этом году компания дала гайденс по росту выручки 40%+ и говорит, что сезонность будет более выраженной, чем год назад, около половины выручки может прийтись на Q4.
Поэтому динамика, вероятно, будет больше похожа на 2023 год - первые 9 месяцев бизнес будет работать примерно в ноль или даже в небольшой минус, а затем заработает всю прибыль за четвертый квартал.
У меня в портфеле сейчас нет разработчиков ПО, немного позже планирую сделать обзор по всем компаниям в секторе. Предыдущая версия обзора по ссылке: https://longterminvestments.ru/russian-it-sep24/
@long_term_investments
👍29
#LTI_аналитика #X5
Отчет X5 за первый квартал и взгляд на бизнес
Недавно X5 отчитался за первый квартал. Обновил взгляд на компанию:
- Основные тезисы с последнего дня инвестора и долгосрочные перспективы бизнеса
- Результаты за первый квартал и почему снизилась маржинальность
- Новая дивполитика и прогноз будущих дивидендов
- Оценка компании относительно аналогов в секторе
- Есть ли локальные драйверы у компании
- Выводы и мнение об акциях
Пост по ссылке: https://longterminvestments.ru/x5-may25/
@long_term_investments
Отчет X5 за первый квартал и взгляд на бизнес
Недавно X5 отчитался за первый квартал. Обновил взгляд на компанию:
- Основные тезисы с последнего дня инвестора и долгосрочные перспективы бизнеса
- Результаты за первый квартал и почему снизилась маржинальность
- Новая дивполитика и прогноз будущих дивидендов
- Оценка компании относительно аналогов в секторе
- Есть ли локальные драйверы у компании
- Выводы и мнение об акциях
Пост по ссылке: https://longterminvestments.ru/x5-may25/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Х5 - май 2025
Анализ X5 после отчета за первый квартал + дня инвестора Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
👍15🔥3
#LTI_аналитика #KSPI
Отчет Kaspi за первый квартал и новый M&A в Турции
Недавно казахстанский Kaspi отчитался за первый квартал. Периодически слежу за бизнесом, а в этот раз был достаточно интересный отчет:
- Бизнес в Казахстане заметно замедляется
- В Турции потребительский бойкот, который негативно влияет на маркетплейс
- В Турции же купили банк для построения экосистемы как в Казахстане
- Акции после отчета скорректировались и на локальном минимуме
Разбор и мнение о компании по ссылке: https://longterminvestments.ru/kaspi-q1-2025/
@long_term_investments
Отчет Kaspi за первый квартал и новый M&A в Турции
Недавно казахстанский Kaspi отчитался за первый квартал. Периодически слежу за бизнесом, а в этот раз был достаточно интересный отчет:
- Бизнес в Казахстане заметно замедляется
- В Турции потребительский бойкот, который негативно влияет на маркетплейс
- В Турции же купили банк для построения экосистемы как в Казахстане
- Акции после отчета скорректировались и на локальном минимуме
Разбор и мнение о компании по ссылке: https://longterminvestments.ru/kaspi-q1-2025/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Kaspi - отчет за Q1 2025 и новый M&A
Анализ Kaspi после отчета за первый квартал + нового M&A Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
👍14😢4
#LTI_аналитика #LENT
Отчет Ленты за первый квартал и взгляд на бизнес
Недавно Лента отчиталася за первый квартал. Давно не писал про компанию, сделал подробный разбор:
- Краткая история развития бизнеса в последние годы
- Покупка Монетки и ее влияние на бизнес
- Дальнейшая вероятная стратегия развития компании
- Динамика результатов в последние кварталы и сравнение с Х5
- Есть ли локальные драйверы у компании
- Оценка, выводы и мнение об акциях
Пост по ссылке: https://longterminvestments.ru/lenta-may25/
@long_term_investments
Отчет Ленты за первый квартал и взгляд на бизнес
Недавно Лента отчиталася за первый квартал. Давно не писал про компанию, сделал подробный разбор:
- Краткая история развития бизнеса в последние годы
- Покупка Монетки и ее влияние на бизнес
- Дальнейшая вероятная стратегия развития компании
- Динамика результатов в последние кварталы и сравнение с Х5
- Есть ли локальные драйверы у компании
- Оценка, выводы и мнение об акциях
Пост по ссылке: https://longterminvestments.ru/lenta-may25/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Ленты - май 2025
Анализ Ленты после отчета за первый квартал Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
🔥13👍11
#LTI_интересное
Даже в LQDT бывают просадки
Пьеса в трех частях:
1) Кому-то очень захотелось втарить акции/индекс, и он видимо решил для этого продать LQDT примерно на 600 миллионов рублей одной заявкой. Продал, следующие 15 минут закупался, двинул рынок на 0.5% вверх. Спустя 20 минут рынок вернулся обратно.
2) После того, как в маркет мейкера LQDT влили 600 миллионов, он видимо ненадолго ушел из стакана. Затем небольшими объемами кто-то пролил цену LQDT вниз на 4%. Цена продержалась ниже "справедливых" уровней чуть дольше минуты, видимо потом маркетмейкер вернулся и переставил ее обратно.
3) Еще через минуту кто-то решил наоборот купить LQDT разом на 900 миллионов рублей. История умалчивает, связана ли между собой эта сделка с событиями выше. В этот раз маркет мейкер не дрогнул и цена LQDT не изменилась.
На всякий случай всегда проверяйте стакан перед тем, как сделать сделку, даже в ликвидных инструментах. На российском рынке (да и не только на российском) бывает всякое.
Сегодня утром еще в Русарго кто-то пролил котировку в моменте на 15%. Возможно кто-то заранее узнал, что СД не будет рекомендовать дивиденды (это объявили пол часа назад), и поспешил избавиться от акций, или это просто был "толстый палец", история умалчивает.
Если у вас стоят стопы, особенно в не очень ликвидных акциях, имейте в виду, что их иногда может выбить случайными (или не совсем случайными) свечками.
@long_term_investments
Даже в LQDT бывают просадки
Пьеса в трех частях:
1) Кому-то очень захотелось втарить акции/индекс, и он видимо решил для этого продать LQDT примерно на 600 миллионов рублей одной заявкой. Продал, следующие 15 минут закупался, двинул рынок на 0.5% вверх. Спустя 20 минут рынок вернулся обратно.
2) После того, как в маркет мейкера LQDT влили 600 миллионов, он видимо ненадолго ушел из стакана. Затем небольшими объемами кто-то пролил цену LQDT вниз на 4%. Цена продержалась ниже "справедливых" уровней чуть дольше минуты, видимо потом маркетмейкер вернулся и переставил ее обратно.
3) Еще через минуту кто-то решил наоборот купить LQDT разом на 900 миллионов рублей. История умалчивает, связана ли между собой эта сделка с событиями выше. В этот раз маркет мейкер не дрогнул и цена LQDT не изменилась.
На всякий случай всегда проверяйте стакан перед тем, как сделать сделку, даже в ликвидных инструментах. На российском рынке (да и не только на российском) бывает всякое.
Сегодня утром еще в Русарго кто-то пролил котировку в моменте на 15%. Возможно кто-то заранее узнал, что СД не будет рекомендовать дивиденды (это объявили пол часа назад), и поспешил избавиться от акций, или это просто был "толстый палец", история умалчивает.
Если у вас стоят стопы, особенно в не очень ликвидных акциях, имейте в виду, что их иногда может выбить случайными (или не совсем случайными) свечками.
@long_term_investments
👍41
#LTI_аналитика #MGNT
Результаты Магнита за 2024 год и взгляд на бизнес
Магнит отчитывается реже и позже коллег по цеху и по полугодиям, недавно только был отчет за полный 2024 год. Давно не писал про компанию, сделал подробный разбор:
- Краткая история развития бизнеса - как Магнит в свое время обошел Х5 и стал лидером рынка, а затем обратно уступил позиции
- Что происходило в компании последние годы и какая у нее была динамика основных показателей
- Результаты за 2024 год и сравнение с Х5 и Лентой
- Есть ли локальные драйверы у компании
- Почему Магнит стал непрозрачным и какие планы могут быть у акционера
- Будут ли дивиденды
- Оценка, выводы и мнение об акциях
Пост по ссылке: https://longterminvestments.ru/magnit-may25/
@long_term_investments
Результаты Магнита за 2024 год и взгляд на бизнес
Магнит отчитывается реже и позже коллег по цеху и по полугодиям, недавно только был отчет за полный 2024 год. Давно не писал про компанию, сделал подробный разбор:
- Краткая история развития бизнеса - как Магнит в свое время обошел Х5 и стал лидером рынка, а затем обратно уступил позиции
- Что происходило в компании последние годы и какая у нее была динамика основных показателей
- Результаты за 2024 год и сравнение с Х5 и Лентой
- Есть ли локальные драйверы у компании
- Почему Магнит стал непрозрачным и какие планы могут быть у акционера
- Будут ли дивиденды
- Оценка, выводы и мнение об акциях
Пост по ссылке: https://longterminvestments.ru/magnit-may25/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Магнита - май 2025
Анализ Магнита после отчета за 2024 год Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
👍19
#LTI_аналитика #HEAD
HeadHunter - отчет за первый квартал
Сегодня HeadHunter отчитался за первый квартал. Акции растут на 1-2% после отчета на фоне коррекции на рынке.
Результаты
Выручка 9.6 млрд, +12%
Adj EBITDA 4.9 млрд, -2%
Скор. прибыль 4.4 млрд, -13%
Гайденс
Компания впервые дала гайденс на 2025 год:
- Рост выручки более 8-12%
- Маржа по Adj EBITDA более 50%
Ожидаемо слабый квартал из-за охлаждения рынка труда. Менеджмент говорит, что во втором квартале будет еще большее замедление, а начиная с третьего динамика начнет улучшаться (в первом полугодии прошлого года была высокая база). Также зная HeadHunter, можно предположить, что гайденс скорее консервативный, но многое будет зависеть от состояния экономики.
Дивиденды
Компания анонсировала, что будет платить дивиденды по полугодиям. Дивиденд по итогам первого полугодия составит около 200 рублей и будет выплачен в третьем квартале. Ориентир по размеру дивиденда предполагает выплату примерно 100% скорректированной чистой прибыли. Логичный шаг со стороны компании, вероятно в основном за счет этого акции сегодня растут.
HR Tech
Добавили дополнительное раскрытие - отдельно выделили сегмент HR Tech. Выручка выросла почти втрое, но отчасти за счет M&A. Сегмент убыточен, что нормально для небольших новых бизнесов на этапе развития. Соответственно основной бизнес еще более прибыльный, чем видно исходя из консолидированной отчетности.
Более подробный разбор отчета и мнение о компании: https://longterminvestments.ru/headhunter-may25/
@long_term_investments
HeadHunter - отчет за первый квартал
Сегодня HeadHunter отчитался за первый квартал. Акции растут на 1-2% после отчета на фоне коррекции на рынке.
Результаты
Выручка 9.6 млрд, +12%
Adj EBITDA 4.9 млрд, -2%
Скор. прибыль 4.4 млрд, -13%
Гайденс
Компания впервые дала гайденс на 2025 год:
- Рост выручки более 8-12%
- Маржа по Adj EBITDA более 50%
Ожидаемо слабый квартал из-за охлаждения рынка труда. Менеджмент говорит, что во втором квартале будет еще большее замедление, а начиная с третьего динамика начнет улучшаться (в первом полугодии прошлого года была высокая база). Также зная HeadHunter, можно предположить, что гайденс скорее консервативный, но многое будет зависеть от состояния экономики.
Дивиденды
Компания анонсировала, что будет платить дивиденды по полугодиям. Дивиденд по итогам первого полугодия составит около 200 рублей и будет выплачен в третьем квартале. Ориентир по размеру дивиденда предполагает выплату примерно 100% скорректированной чистой прибыли. Логичный шаг со стороны компании, вероятно в основном за счет этого акции сегодня растут.
HR Tech
Добавили дополнительное раскрытие - отдельно выделили сегмент HR Tech. Выручка выросла почти втрое, но отчасти за счет M&A. Сегмент убыточен, что нормально для небольших новых бизнесов на этапе развития. Соответственно основной бизнес еще более прибыльный, чем видно исходя из консолидированной отчетности.
Более подробный разбор отчета и мнение о компании: https://longterminvestments.ru/headhunter-may25/
@long_term_investments
👍16🔥6✍1🎉1
#LTI_новости
Переговоры в Турции
Закончился первый раунд переговоров в Турции между Россией и Украиной. Около 15:00 появились заголовки, что "российская сторона выдвигает невыполнимые требования" и т.д., на чем рынок сходил вниз на 2.5%.
Затем к прессе вышли делегации и рассказали, что обсуждали в действительности:
- Договорились про обмен пленными 1000 на 1000
- Украинская сторона запросила встречу президентов, российская приняла к сведению
- Стороны договорились детально прописать видение будущего прекращения огня и затем продолжить переговоры
Мединский прокомментировал, что российская сторона в целом удовлетворена результатами и готова продолжать контакты. Рынок отскочил обратно на 2.5%.
Я почти перестал как-либо реагировать на политические заголовки какое-то время назад - это сильно утомляет, а толку в итоге не много. Сейчас моя базовая гипотеза, что переговоры продолжатся, но будут идти сложно, не быстро и с множеством противоречивых комментариев. Пока она не будет опровергнута, не планирую значительно корректировать текущий взгляд на портфель.
@long_term_investments
Переговоры в Турции
Закончился первый раунд переговоров в Турции между Россией и Украиной. Около 15:00 появились заголовки, что "российская сторона выдвигает невыполнимые требования" и т.д., на чем рынок сходил вниз на 2.5%.
Затем к прессе вышли делегации и рассказали, что обсуждали в действительности:
- Договорились про обмен пленными 1000 на 1000
- Украинская сторона запросила встречу президентов, российская приняла к сведению
- Стороны договорились детально прописать видение будущего прекращения огня и затем продолжить переговоры
Мединский прокомментировал, что российская сторона в целом удовлетворена результатами и готова продолжать контакты. Рынок отскочил обратно на 2.5%.
Я почти перестал как-либо реагировать на политические заголовки какое-то время назад - это сильно утомляет, а толку в итоге не много. Сейчас моя базовая гипотеза, что переговоры продолжатся, но будут идти сложно, не быстро и с множеством противоречивых комментариев. Пока она не будет опровергнута, не планирую значительно корректировать текущий взгляд на портфель.
@long_term_investments
👍31
#LTI_новости #LTI_интересное
Moody's снизил кредитный рейтинг США
В мире есть три крупнейших рейтинговых агентства Standard & Poor's (S&P), Fitch и Moody's, которые ставят кредитные рейтинги долговым обязательствам различных эмитентов, от государств до частных компаний. Высший кредитный рейтинг - ААА, он говорит о том, что заемщик максимально надежный и вероятность его дефолта минимальна.
В пятницу вечером Moody's снизило кредитный рейтинг США с AAA до AA+, ссылаясь на растущий государственный долг, который на текущий момент составляет $36 трлн. Moody's стал последним из большой тройки, кто снизил рейтинг США, ранее это сделали S&P (еще в 2011 году) и Fitch (в 2023 году).
Американский рынок отреагировал на снижение рейтинга умеренно негативно - S&P 500 и длинные государственные бонды снизились на пост-маркете примерно на 1%. Когда S&P впервые снизил рейтинг в 2011 году, для рынков это было шоком и основные индексы обвалились на 5-7%. Сейчас снижение рейтинга уже никого сильно не удивило, но еще посмотрим, какая реакция будет в понедельник.
В мире осталось всего 9 стран с рейтингом AAA от всех трех агентств - Австралия, Сингапур, Швейцария, Германия, Нидерланды, Швеция, Норвегия, Дания, Люксембург. Плюс Канада, Новая Зеландия и Лихтенштейн, у которых есть рейтинг ААА хотя бы от одного из агентств.
Еще интересный момент - в мире есть всего две частные компании с рейтингом AAA - Microsoft и Johnson & Johnson. И если к рейтингу Microsoft нет вопросов, то рейтинг J&J совсем не очевиден, учитывая положительный чистый долг компании и рискованную индустрию (к фармацевтическим компаниям часто прилетают многомиллиардные иски).
В целом к кредитным рейтингам много вопросов, и за рубежом, и в России. Компании зарабатывают в основном на том, что эмитенты долговых ценных бумаг платят им за выставление рейтинга, что может приводить к конфликту интересов. Самый яркий пример - кризис 2008 года в США, когда многие ипотечные ценные бумаги имели высокий рейтинг вплоть до AAA, а в итоге оказались "мусорными" и ушли в дефолт.
Для справки, кредитный рейтинг России много раз пересматривался. Минимальные дефолтные значения были в 98-99 годах (логично), максимальные на уровне BBB+ были в нулевых до кризиса 2008 года. Перед 2022 годом рейтинг был BBB/BBB-, а в 2022 году все зарубежные агентства отозвали свои рейтинги. История российского рейтинга, если интересно, по ссылке.
Трамп пока кажется никак не высказывался на этот счет, но вряд ли будет доволен таким решением Moody's. Так как Россия уже неоднократно в истории сталкивалась со снижением рейтинга, можем ему посоветовать использовать цитату Бориса Николаевича Ельцина - "хорошее дело мудисом не назовут".
Правда если посмотреть на историю котировок Moody's (MCO) и их коллеги по сектору S&P Global (SPGI), акции с учетом дивидендов прибавили с 98 года 5000%+ и 4000%+, кратно больше, чем американский рынок за это время. В последние несколько лет динамика не такая впечатляющая, но акции росли примерно на уровне рынка, как и финансовые показатели компаний. Так что Борис Николаевич здесь был не совсем прав - дела у мудиса идут вполне неплохо.
@long_term_investments
Moody's снизил кредитный рейтинг США
В мире есть три крупнейших рейтинговых агентства Standard & Poor's (S&P), Fitch и Moody's, которые ставят кредитные рейтинги долговым обязательствам различных эмитентов, от государств до частных компаний. Высший кредитный рейтинг - ААА, он говорит о том, что заемщик максимально надежный и вероятность его дефолта минимальна.
В пятницу вечером Moody's снизило кредитный рейтинг США с AAA до AA+, ссылаясь на растущий государственный долг, который на текущий момент составляет $36 трлн. Moody's стал последним из большой тройки, кто снизил рейтинг США, ранее это сделали S&P (еще в 2011 году) и Fitch (в 2023 году).
Американский рынок отреагировал на снижение рейтинга умеренно негативно - S&P 500 и длинные государственные бонды снизились на пост-маркете примерно на 1%. Когда S&P впервые снизил рейтинг в 2011 году, для рынков это было шоком и основные индексы обвалились на 5-7%. Сейчас снижение рейтинга уже никого сильно не удивило, но еще посмотрим, какая реакция будет в понедельник.
В мире осталось всего 9 стран с рейтингом AAA от всех трех агентств - Австралия, Сингапур, Швейцария, Германия, Нидерланды, Швеция, Норвегия, Дания, Люксембург. Плюс Канада, Новая Зеландия и Лихтенштейн, у которых есть рейтинг ААА хотя бы от одного из агентств.
Еще интересный момент - в мире есть всего две частные компании с рейтингом AAA - Microsoft и Johnson & Johnson. И если к рейтингу Microsoft нет вопросов, то рейтинг J&J совсем не очевиден, учитывая положительный чистый долг компании и рискованную индустрию (к фармацевтическим компаниям часто прилетают многомиллиардные иски).
В целом к кредитным рейтингам много вопросов, и за рубежом, и в России. Компании зарабатывают в основном на том, что эмитенты долговых ценных бумаг платят им за выставление рейтинга, что может приводить к конфликту интересов. Самый яркий пример - кризис 2008 года в США, когда многие ипотечные ценные бумаги имели высокий рейтинг вплоть до AAA, а в итоге оказались "мусорными" и ушли в дефолт.
Для справки, кредитный рейтинг России много раз пересматривался. Минимальные дефолтные значения были в 98-99 годах (логично), максимальные на уровне BBB+ были в нулевых до кризиса 2008 года. Перед 2022 годом рейтинг был BBB/BBB-, а в 2022 году все зарубежные агентства отозвали свои рейтинги. История российского рейтинга, если интересно, по ссылке.
Трамп пока кажется никак не высказывался на этот счет, но вряд ли будет доволен таким решением Moody's. Так как Россия уже неоднократно в истории сталкивалась со снижением рейтинга, можем ему посоветовать использовать цитату Бориса Николаевича Ельцина - "хорошее дело мудисом не назовут".
Правда если посмотреть на историю котировок Moody's (MCO) и их коллеги по сектору S&P Global (SPGI), акции с учетом дивидендов прибавили с 98 года 5000%+ и 4000%+, кратно больше, чем американский рынок за это время. В последние несколько лет динамика не такая впечатляющая, но акции росли примерно на уровне рынка, как и финансовые показатели компаний. Так что Борис Николаевич здесь был не совсем прав - дела у мудиса идут вполне неплохо.
@long_term_investments
😁24👍10🔥1
#LTI_интересное
В штате Интерфакса появился экстрасенс, который уже знает, что ВТБ не заплатит дивиденды.
Будем надеяться, что он не прав :)
@long_term_investments
В штате Интерфакса появился экстрасенс, который уже знает, что ВТБ не заплатит дивиденды.
Будем надеяться, что он не прав :)
@long_term_investments
😁57