#LTI_интересное

На прошлой неделе на рынках была почти самая высокая волатильность за всю историю наблюдений за последние 100 лет, по крайней мере в США. Каждый день значение индекса изменялось минимум на 5%, а сразу 3 дня попали в топ-20 крупнейших движений рынках за всю историю, причем два с минусом и один с плюсом.

Более сильные колебания рынка за такой короткий период были только в октябре 1929 года в преддверии Великой Депрессии в США, так что можно с достаточно высокой уверенностью сказать, что ни один из живущих в мире инвесторов не видел ничего подобного за всю свою карьеру. Даже не знаю, радоваться этому или нет)

Есть еще одно интересное (и не очень оптимистичное) наблюдение - почти все крупнейшие приросты индекса S&P 500 за один день приходились на медвежий рынок. После продолжительной коррекции инвесторы часто резко выкупают падение, что приводит к краткосрочному ралли, однако исторически такие моменты обычно были не разворотом, а локальным отскоком перед продолжением падения рынков.

Если взять статистику по 20 крупнейшим однодневным приростам за историю индекса, то в течение трех последующих месяцев в 70% случаев рынок падал после такого резкого движения вверх. Средняя доходность после скачка составляла -18% за следующие 100 дней, достаточно серьезная коррекция. Для сравнения к текущему моменту индекс S&P 500 скорректировался всего на 15% с начала года.

Естественно, исторические аналогии не являются надежным способом предсказания событий, однако важно понимать, что во время резких колебаний рынка на первый план выходит психология людей, а рациональный анализ отходит в сторону. А психология за последние 100 лет не изменилась и она очень простая - на рынке всегда борются жадность и страх.

Поэтому, если опираться на эту статистику, то продолжение коррекции более вероятно, чем рост рынка от текущего момента. Однако, естественно, никто не знает, как на самом деле будет развиваться ситуация - через 3 месяца будет интересно посмотреть и сравнить с историей.

@long_term_investments

#LTI_отчетности

Календарь отчетностей на американском рынке на предстоящую неделю.

@long_term_investments

#LTI_конкурс

Опубликован новый материал от подписчика, который участвует в конкурсе на лучшую аналитику. Юрий Рубцов проанализировал крупнейшие зарубежные нефтегазовые компании в качестве дивидендных историй.

Материал доступен для подписчиков сайта: https://longterminvestments.ru/oil-majors-dividends/

Напоминаю, что в конкурсе может принять участие любой желающий. Авторы трех лучших материалов по итогам голосования подписчиков сайта получат денежные призы (5000, 3000 и 2000 рублей за 1/2/3 место), все участники получат бонусную подписку на сайт на один месяц. Полные правила конкурса здесь: https://longterminvestments.ru/competition-feb-2020/

Конкурс продлится до конца марта, если вы хотите принять участие, напишите мне в личные сообщения.

@long_term_investments

#LTI_IPO

Закрыл вчера две IPO позиции после истечения трехмесячного локапа:

Bill.com (BILL) - прибыль составила 70% за 3 месяца в долларах с учетом комиссий: https://longterminvestments.ru/ipo-bill-com-analysis/

XP Inc (XP) - прибыль составила 40% за 3 месяца в долларах с учетом комиссий: https://longterminvestments.ru/ipo-xp-inc-analysis/

Обе позиции были давно захеджированы шортами, поэтому не пострадали от текущей коррекции на рынке, а доходность получилась выше, чем была бы без хеджа. Например, по XP Inc вместо прибыли 40% был бы убыток 37% - очень большая разница.

Как всегда после закрытия позиций делаю их публичными, по ссылкам выше можно изучить исходный анализ и апдейты.

P.S. С текущей волатильностью на рынках вряд ли стоит ожидать новые IPO в ближайшее время. В хорошем сценарии новые размещения, вероятно, начнутся в мае-июне, если к этому времени ситуацию с коронавирусом возьмут под контроль. А если нет - то большинство компаний скорее всего отложит IPO на осень, так как в июле-августе традиционно низкая активность.

#LTI_XP #LTI_BILL

@long_term_investments

#LTI_ideas

Не все инвестиционные идеи приносят прибыль и иногда нужно признать, что идея не сработала, и закрыть ее в убыток. Сегодня о паре таких идей.

1) В прошлую среду (прошло меньше недели, а кажется, что целая вечность) открыл идею по участию в оферте американского оператора казино MGM Resorts International. До оферты оставался всего один день и компании в США крайне редко меняют условия или отменяют оферту за такой короткий срок.

Потенциальная прибыль была более $500 или около 30%, потенциальный убыток даже в случае отмены намного меньше - вряд ли акции могли так сильно упасть за один день. И хотя был риск, что из-за волатильности на рынках оферта будет пересмотрена, на мой взгляд, соотношение доходности к риску было вполне интересным.

Однако в четверг 12 марта было самое крупное падение рынка за 30 лет, акции компании обвалились на 15%, и уже после закрытия торгов оферта была отменена. На следующий был небольшой отскок и я сразу зафиксировал убыток $220 - если идея не сработала, ее нужно закрывать. Если бы продолжил держать акции MGM, убыток составил бы уже $800 к текущему моменту, так как они продолжили валиться сильнее рынка (бизнес компании значительно пострадает из-за коронавируса).

Полное описание и история идеи здесь, как всегда, раскрываю публично после закрытия: https://longterminvestments.ru/idea16/

2) Еще одна идея, которую закрыл вчера в убыток - HyreCar. Это маленькая компания в США, которая делает маркетплейс, соединяющий водителей Uber/Lyft, которым нужна машина, и владельцев авто. Подробное описание компании и идеи публиковал здесь: https://investcommunity.ru/idea/view/96

Расчет был на то, что бизнес компании быстро растет (на момент идеи более чем на 100% год к году), маржа также растет, и она сможет занять свою нишу на рынке и со временем построить интересный прибыльный бизнес. Но темпы роста упали быстрее, чем я думал, убыток вырос, компания сделала допэмиссию, из-за всего этого акции сильно упали.

Я изначально планировал дождаться годового отчета в конце марта, чтобы принять решение, что делать с позицией, однако с учетом того, что коронавирус больно ударит по бизнесу компании (люди будут меньше ездить на такси из-за карантинов, владельцы машин будут бояться отдавать их в аренду и т.д.), решил закрыть сейчас, так как компания все еще убыточна и при резком падении доходов есть высокие риски размытия акционеров или даже банкротства.

В процентах убыток получился большим, -59%, однако это была маленькая венчурная позиция (о чем сразу писал, так как при инвестициях в microcap компании риски всегда очень высокие), поэтому в абсолюте эффект на счет незначительный.

P.S. Одна из ключевых причин потери денег на фондовом рынке - нежелание инвесторов фиксировать убытки по каким-либо открытым позициям. Есть распространенное заблуждение, особенно среди начинающих инвесторов, что убытка как бы нет, пока он не зафиксирован.

Это не так - для любых активов на фондовом рынке прибыль или убыток определяются текущей ценой, независимо от того, закрыта позиция или нет. В любой момент времени у инвестора есть портфель на сумму Х, и есть большой выбор активов, которые он может купить на эту сумму.

Удержание убыточной позиции часто не является оптимальным инвестиционным решением, однако многие люди все равно продолжают их упорно держать, даже если сама идея уже не актуальна (например, показатели компании ухудшились) или на рынке уже есть другие, более интересные идеи, в которые можно перераспределить средства и получить более высокую доходность.

#LTI_MGM #LTI_HYRE

@long_term_investments

#LTI_анализ_индустрий

Одна из индустрий, на которую наиболее сильно повлиял коронавирус - авиакомпании. Их бизнес действительно сильно пострадает в ближайшие месяцы из-за резкого снижения пассажиропотока, однако акции многих компаний уже упали на 30-50% и даже более.

Многие считают, что такое сильное падение не обосновано и дает возможность купить интересные бизнесы по отличной цене. Баффет, например, докупал акции Delta Airlines на падении.

Сделал большой обзор сектора - разобрал влияние коронавируса на бизнес авиакомпаний и проанализировал 28 компаний, работающих по всему миру. На основе анализа описал одну спекулятивную идею, которую планирую открыть, и несколько интересных компаний, за которыми слежу и потенциально рассматриваю для инвестиций.

Обзор доступен для подписчиков: https://longterminvestments.ru/coronavirus-and-airlines/

@long_term_investments

#LTI_портфель #LTI_ideas

Сделал небольшой апдейт по портфелю на зарубежных рынках и написал свои мысли по поводу текущей ситуации и дальнейших действий: https://longterminvestments.ru/portfolio-18-03-20/

Также опубликовал спекулятивную идею, о которой писал вчера в обзоре авиакомпаний: https://longterminvestments.ru/airlines-speculation/

И сделал пару коротких апдейтов по другим идеям:
№14 - https://longterminvestments.ru/idea14/
№15 - https://longterminvestments.ru/idea15/

@long_term_investments

#LTI_интересное

Демократы в США опубликовали план поддержки американцев во время эпидемии коронавируса. Если коротко:
- 2000 долларов в месяц на каждого взрослого и 1000 долларов на ребенка - безусловный доход, который получает все население
- Все платежи по кредитам для населения и малого бизнеса будут заморожены и возмещены за счет государства
- Куча других локальных мер десятки миллиардов долларов

Полный текст, если интересно: https://financialservices.house.gov/uploadedfiles/fsc_covid-19_legislative_package_-_03.18.20.pdf

Не факт, что пакет мер будет принят именно в таком формате, но так как Трамп уже публично объявил, что в течение двух недель все американцы получат выплаты, уже не стоит вопрос, будут ли такие меры приняты (редкое для США единодушие среди республиканцев и демократов, что будут), обсуждаются только сроки, суммы и детали.

Эти меры, естественно, принимаются не просто так - деловая активность в США уже сильно упала и десятки миллионы человек потеряли или скоро потеряют доход, а миллионы малых бизнесов быстро окажутся на грани банкротства. Даже крупные корпорации уже выстроились в очередь за помощью - Boeing просит 60 миллиардов себе и поставщикам, авиакомпании 50 млрд, отели 150 млрд, казино и операторы круизных лайнеров тоже просят bailout. JPMorgan прогнозирует падение ВВП США на 14% во 2 квартале - такого не было никогда в истории.

Таким образом, в ближайшие несколько месяцев мы увидим крупнейший социальный эксперимент в истории человечества в самой большой экономике мира и крупнейшее вмешательство государства в экономику со времен Второй Мировой, которое в сумме составит триллионы долларов (и все это ляжет сверху в уже итак огромный долг США, но это уже проблемы на будущее). И подобные меры будут применяться во многих других странах в ближайшие несколько месяцев.

Я не говорю уже про ФРС, который выстрелил из всех орудий - текущие монетарные стимулы более агрессивные, чем в худшие периоды финансового кризиса, когда обанкротился Lehman Brothers и вся финансовая система была на грани коллапса. Можете представить, что было бы сейчас с рынками без триллионов долларов ликвидности от центробанков и экстренного обнуления ставок.

Мне кажется большинство людей до сих пор не осознали, что перед нами не "просто грипп", а крупнейшее событие с точки зрения влияния на экономику и общество со времен Второй Мировой. С учетом того, что государства по всему миру начали принимать агрессивные меры, скорее всего, в апреле будет пик заболеваний и затем волна пойдет на спад, по крайней мере в развитых странах (хотя с высокой вероятностью может вернуться осенью). Однако изменения в экономике и обществе будут более сильными и долгосрочными, чем сейчас может представить большинство людей.

@long_term_investments

#LTI_конкурс #LTI_ideas

Сделал короткий апдейт по Идее №9 на сайте: https://longterminvestments.ru/idea9/

Также напоминаю, что сейчас идет конкурс, в рамках которого любой желающий может опубликовать свой анализ на сайте Long Term Investments и получить денежные призы.

Уже опубликовано четыре отличных материала:
- Анализ дивидендов зарубежных нефтегазовых компаний: https://longterminvestments.ru/oil-majors-dividends/
- Анализ компании RingCentral: https://longterminvestments.ru/ringcentral-analysis/
- Анализ компании Gilead: https://longterminvestments.ru/gilead-sciences-analysis/
- Анализ компании Abiomed: https://longterminvestments.ru/abiomed-analysis/

Лучшие материалы определяются путем голосования подписчиков сайта, если вы еще не голосовали за понравившуюся вам аналитику - самое время это сделать. Под каждым постом есть кнопка с лайком, через которую можно проголосовать.

Конкурс продлится до конца марта и еще можно опубликовать свой анализ. Сейчас отличное время для этого - на фоне коррекции многие акции упали и на рынке много интересных идей. Полные условия описаны здесь: https://longterminvestments.ru/competition-feb-2020/

Если вы хотите принять участие в конкурсе, напишите мне в личные сообщения.

@long_term_investments

#LTI_коронавирус

Написал большой обзор по текущей ситуации с коронавирусом: https://longterminvestments.ru/coronavirus-22-march/

Я потратил очень много времени, чтобы подробно описать хронологию событий, причины успехов в Китае и Корее, и почему их некорректно сравнивать с Европой, США или Россией, где ситуация будет значительно хуже.

На текущем этапе существует уже очень большое количество данных, которые позволяют сделать однозначные выводы, какие факторы помогают сдержать распространения вируса и спасти большое количество жизней, а какие нет - подробно написал об этом в тексте.

Пожалуйста, поделитесь этим материалом с максимальным количеством людей, особенно с теми, кто до сих пор считает, что коронавирус - это просто грипп. Это действительно важно.

@long_term_investments

#LTI_отчетности

Календарь отчетностей на американском рынке на предстоящую неделю.

@long_term_investments

#LTI_стратегия

Сейчас среди многих инвесторов популярна идея покупать сильно упавшие акции, особенно на американском рынке, где некоторые компании потеряли 60-70-80% процентов капитализации. В первую очередь, такую динамику показывают сектора, бизнес которых сильно пострадает из-за коронавируса - авиакомпании, отели, круизные лайнеры, казино и т.д. Можно часто услышать аргумент, что вирус - временная проблема, он пройдет, а люди не перестанут путешествовать или проигрывать деньги в казино.

Это действительно так - спрос на привычные нам услуги со временем вернется. Но это не значит, текущие акционеры соответствующих компаний смогут на этом заработать. Важно понимать что акционеры владеют не напрямую активами компании, а долей в юридическом лице, которому принадлежат эти активы. Но это же юр. лицо зачастую имеет и большие обязательства, что создает высокие риски.

Чтобы посмотреть, что происходит, когда компания не может обслуживать свои обязательства, можно открыть графики акций компаний, пострадавших во время финансового кризиса. Например, страховая компания AIG в свое время продала огромное количество страховок от дефолта финансовых инструментов, которые не смогла обслуживать, когда начались банкротства. В результате компанию пришлось спасать государству многомиллиардными вливаниями.

Бизнес AIG сейчас по-прежнему работает - тот же бренд, те же сотрудники, те же страховые продукты. Это все еще большая корпорация, которая имеет капитализацию 16 миллиардов долларов. Но акции компании при этом стоят почти в 100 раз дешевле, чем до начала финансового кризиса в 2008 году. Когда компанию "спасают", это не проходит бесследно для ее акционеров - во многих случаях происходит огромное размытие капитала. Акционеры AIG, купившие акции до финансового кризиса, вероятно, никогда не смогут вернуть свои вложения.

Из-за закрытия стран по всему миру на карантин сейчас целые отрасли оказались в той же ситуации, как AIG в 2008 году. Поэтому, если вы хотите купить сильно упавшие акции, стоит сначала понять, смогут ли они пережить текущий спад без серьезной государственной или какой-либо другой внешней помощи. В первую очередь, это зависит от того, какой запас ликвидности есть у компании, насколько велики ее обязательства и как быстро бизнес сможет восстановиться после текущего спада. Если есть высокие риски, что компания не сможет самостоятельно обслуживать свои обязательства, стоит избегать покупки ее акций, чтобы не оказаться в той же ситуации, как акционеры AIG.

@long_term_investments