Сага о бюджете продолжается
От взвешеных до панических оценок дистанция не так уж и велика, кроме того, как обычно на одно дельное сообщение приходится три фейка.
Я ни разу не инсайдер, но исходя из собственного (весьма, впрочем, небольшого) опыта работы в госаппарате могу сказать следующее:
1) как чего будет сейчас не знает никто, кто бы там чего ни говорил. Именно потому что инсайды и вбросы крайне противоречивые можно сделать вывод о том, что пока ни о чем не договорились.
2) борьба на данном этапе идёт за растрату кубышек. Это и есть конечная цель всех интриг и комбинаций.
3) все что в ближайшие месяцы, дорогие друзья, будет сыпаться на вас из федеральных СМИ по данной теме предназначено не столько вам, сколько большому начальству. Они так между собой, с позволения сказать, коммуницируют. Древний красивый обычай. Поэтому принимать близко к сердцу это не надо: валидол нынче дорог, да и нервные клетки не бесконечны.
4) главным маркером реальных бюджетных проблем является секвестр. Всё остальное - это егозня и подвижные игры для детей изрядного возраста.

Берегите себя, одним словом)

Продолжаем нашу традиционную рубрику «Что почитать?»

Chad Broughton. Boom, Bust, Exodus: the Rust Belt, the Maquilas, and a Tale of Two Cities. (ранее как-то уже писал о ней в Ъ)

Книга об экономических и социальных последствиях резкой либерализации внешней торговли Мексики, на примере двух городов – американского Гейлбурга (Иллинойс), и мексиканского Рейносы. Мексика – очень хороший пример laissez-faire в середине 1990-х. Министр экономики тогда заявил: “Промышленная политика Мексики заключается в отсутствии какой-либо промышленной политики” (изначально фраза приписывается знаменитому американскому экономисту Гэри Беккеру).

После вступления в силу в 1994 году соглашения NAFTA о свободной торговле между США, Мексикой и Канадой начался процесс массового аутсорсинга американских компаний в промышленные кластеры на севере Мексики из-за огромной разницы в оплате труда в двух странах и удобной логистики. В итоге, промрабочие из Rust Belt оказались плюс-минус на улице (но потом худо-бедно переустроились в сферу услуг, хотя и в большинстве потеряли в деньгах и статусе).

В Мексике либерализация торговли помогла создать островки эффективности, вписанные в экономику США, и цепочки создания добавленной стоимости глобальными корпорациями. Но фактически это анклавы транснационального капитала с дешевой и бесправной рабочей силой. Несмотря на успехи в создании экспортного производства, темпы роста и ВВП, и производительности труда в Мексике упали относительно уровней до вступления в NAFTA. Фактически Мексика получила «отверточную сборку», дырку от бублика вместо индустриализации – автопроизводители просто аутсорсили те процессы, которые не удается автоматизировать и для которых до сих пор нужен ручной труд. Это очень важный момент – индустриализацию нужно проводить с умом, тут просто процентов локализации не достаточно, к этому вопросу мы еще обязательно вернемся отдельно.

Аграрный сектор Мексики был практически полностью уничтожен. До вступления в NAFTA мексиканские фермеры были защищены тарифными барьерами. Основной их продукцией была кукуруза. После вступления в NAFTA крупные и производители из США практически полностью оккупировали внутренний рынок кукурузы и многих других продуктов (например, мяса) в Мексике за счет демпинга и субсидий правительства США (Мексика, наоборот, ликвидировала все субсидии своим агропроизводителям). Фермеры теоретически могли переключиться с кукурузы на цитрусовые и другие фрукты и поставлять их на рынок США, но американские производители апельсинов из Флориды подсуетились и пролоббировали 15-летнее сохранение импортных тарифов на цитрусовые, а также специальную поправку, возвращающую тариф при определенных ценах и объемах импорта.

В итоге миллионы разорившихся мексиканских мелких фермеров, вынуждены были либо пополнять ряды дешевой рабочей силы в промышленных кластерах на севере и становиться полу- или неквалифицированными рабочими на сборке автомобилей для американского рынка, либо уезжать трудовыми мигрантами в США. При этом оплата труда первых в течение двадцати лет после создания NAFTA практически не росла ($2–3 в час).

В общем, отличное микроэкономическое и социологическое исследование ошибочной политики Мексики, преждевременно открывшейся глобальному (де факто американскому) рынку. Рекомендую.

@NewGosplan

#гнетущее_ДКП
Коллеги правы - ФРС толком не знает что делать и импровизирует. Проблема только в том, что очень часто импровизации в бюрократичнской системе на таком уровне являются предвестником ее развала.
"Хромой пошёл плясать, лишённый слуха сел за рояль"(с) и все в таком духе.

#валютная_правда
Вот еще один любопытный материал в продолжение ранее начатой темы становления дирхама как региональной валюты.
Док абсолютно прав - ОАЭ без силового прикрытия будет очень трудно создать мировой финансовый центр. Но кто сказал, что им это прикрытие не предоставят? Как раз в России и в Иране больше всего распространён Телеграм - сам бог велел, как говорится.

Кстати сказать, швейцарские банки поднялись как раз в начале XVIII века именно по причине того, что Франции, Италии и Германии было удобно иметь нейтральную площадку, где бы поддерживался порядок, у всех хранились деньги и не творилось беспредела. И доселе абсолютный разбойничий анклав который кроме коров и наемников ничем знаменит не был,буквально за 100 лет стал крупнейшим мировым финансовым центром.
В ОАЭ видимо вознамерились сделать то же самое, но для Ближнего Востока и Евразии и уже на новом технологическим витке.

Конечно Канада это не такая уж большая экономика, чтобы потрясти мир случись там у них какое- то большое финансовое ЧП.

Однако учитывая, что это все же страна из G7 с немаловажным положением в построенной мировой финансовой пирамиде, каждый кирпичик как говорится на счету и на виду.

На иллюстрации (выше) видно, что отношение частного долга к ВВП у Канады уже выше, чем был у Японии на пике японского жилищного пузыря.

По этой причине ЦБ Канады очевидно попал в ловушку, поскольку борьба с инфляцией за счет повышения процентных ставок неизбежно обрушит рынок недвижимости, а стало быть и банковскую систему.

Но остановка курса монетарного ужесточения сделает инфляцию перманентно высокой, что в итоге убьет сбережения домохозяйств и тоже приведет к стрессу, хотя чуть позднее.

#долговой_коллапс
Ещё немного о госдолгах. Коллеги нашли отличные картинки, которые документируют очевидное: продажа в прошлом году $340 млрд. трежерей создали напряженность и даже кризис ликвидности на рынке госдолга - без ФРС рынок таких объемов переварить сам не может.
Соответственно, если в этом году иностранные держатели продадут скажем $400-$450 млрд. (грубо говоря, средний темп $35 млрд. в месяц или $7 млрд. в неделю), то ФРС волей-неволей придется сворачивать QT и начинать скупку. А только у Китая и Японии ещё на $2 трлн. - продавать можно долго.

#нефть
Новость о сокращении добычи в марте на 500 тыс. баррелей в день (или же ~ 2,1 млн. тонн в месяц) можно рассматривать в том числе и как провоцирование США на ускорение распродажи SPR. Сейчас это едва ли не основной фактор сдерживающий рост цен на нефть.
Если рынок достаточно напугается, то для балансирования рынка продажи 20-30 и боле млн. баррелей из SPR, потому что на нервозности цены могут уйти достаточно высоко не только в Евразии, но и в Америке и для того, чтобы успокоить рынки придется потратить нефти гораздо больше. А если трюк почему-либо не сработает, то добычу в принципе можно и быстро восстановить)) Свобода маневра в пределах 500 тыс. баррелей в день имеется.

Конечно, все эти фокусы несколько нервируют с точки зрения сбалансированности бюджета, но судя по всему правительство уже решило распечатать ФНБ и потому уже не так рьяно следит за промежуточными результатами.

UPD: ну вот и ОПЕК написал что увеличивать добычу не будет. Наш картель самый беспощадный

#партизанская_макроаналитика
Коллеги переживают по поводу сокращения профицита торгового баланса: он у нас будет с 2004 года самый низкий. Я напротив считаю это возвращением к норме.
Именно с 2003-2004 годов правительство стало накапливать деньги и параллельно потихоньку гнобить источники внутреннего роста, если они не были связаны с добычей сырья и разного рода внешними понтами. Вроде бы одно с другим напрямую не связано, но связалось в голове лиц принимающих решения (это были как раз Греф и Набиуллина). Возможно сейчас есть шанс запустить процесс обратную сторону.
Поэтому я бы не стал переживать на тему сокращения счета текущих операций. В конце концов он может быть даже и близким к нулю - ничего страшного тут нет. Главное чтобы потребление внутри страны поддерживалось на уровне, позволяющем избежать социального взрыва. В нынешних условиях идея грузить все в валютные резервы, которые так или иначе пропадут (не конфискация, так инфляция съест), не выглядит продуктивной.

UPD; прогноз от ЦБ плат. баланса

#партизанская_макроаналитика
#листая_старенький_айпад
В чатике по прочтению предыдущего👆 поста зашел разговор о резервах, о том что с ними лучше делать и о том, что "нам не дано предугадать".

Должен сказать, что еще в 2017 году по поводу валютных резервов я вступил в эпический срач дискуссию с Александром Разуваевым. Тогда конечно про арест резервов никто и подумать не мог, вопрос был в разумности накопления избыточных (по отношению к нормативам МВФ) резервов и разрешения их под ставку меньшую ставки привлечения долга. Далее это проходит под термином "дань"
Ввиду того, что неумолимые провайдеры снесли сайт, где это происходило, ссылки есть только в архиве. Поэтом у привожу оттуда (все происходит в феврале-марте 2017 года)
1) Начало. Разуваев порицает верующих в "дань" а коварный магистр Мараховский предлагает всем желающим написать возражения.
2) Я пишу ответ - "дань" есть и большая
3) К Разуваеву подходят резервы - Владислав Исаев дает гневную отповедь мне.
4) Мне приходится перегруппироваться и слегка переходить на личности
5) Разуваев совершает фланговый маневр и пишет текст о том почему нельзя вкладываться в экономику России
6) Исаев тем временем нанес фронтальный удар - пофиг что с баксом есть нелады, никто не хочет его краха, потому надо брать что дают.
7) Я в ответ выдал текст "о будущем месте Росси в мировом разделении труда", хотя про место там конкретики как раз особо много и не было. Был призыв подлатать инфраструктуру, чем кстати и занялись года с 2018-го

С этого момента срач стал угасать сам собой - всем надоело, но стороны по инерции вяло переругивались

8) Исаев назидательно сказал, что хотел вас дураков примирить но не вышло (ага как же, хотел он)
9) Я все таки из под обломков блиндажа дал последний залп из говномета, после чего пришел лесник (то есть Мараховский) и всех разогнал.

Закончилось, кстати, все эпичной пьянкой и примирением сторон. С коллегами у нас ровные и конструктивные отношения, а Разуваев сейчас вообще евразиец, что на мой взгляд его прекрасно характеризует.

Но с резервами получилось интересно: никто конечно не ожидал, что именно таким образом, но инвестировать в трежеря мы все-таки перестали. Осталось теперь отремонтировать ЖКХ 😂 и вообще заняться внутренними инвестициями всерьез.

Неутомимый Дмитрий Тихонов вчера допросил меня с пристрастием, и хотя я не вполне согласился с ним по поводу золота по $4000, в целом наши воззрения по многим вопросам удивительным образом совпали. Это вам не Разуваев со своим татарским нашествием евразийством!

#вестисполейАрмагеддонщины
Вот собственно лучшее доказательство того, что текущий кризис начался не когда-нибудь а именно в 2007-2008 годах. Кризис - это я говорю про стадию глобального цикла, локальные циклические подъемы тут не в счет. Они кстати и не меняли кардинальным образом картину.

#анонс
#независимая_аналитика
В это воскресенье мы открываем новую рубрику, которая, надеюсь, станет постоянной и многогранной. Я всегда, вслед за Лениным, повторял, что энергия масс имеет огромный потенциал, а коллеги по сообществу обладают такой экспертизой и знаниями, что никакие ЛОМы им в подметки не годятся. И вот наконец представится случай это реализовать.

12 февраля в 16-00 проведем аудио чат на тему Инвестиции в агропромышленный комплекс.
Спикер: Денис Волков, специалист с 12-ти летним опытом в области Private equity, в частности, в сельском хозяйстве, и давний подписчик канала.

Обсудим следующие вопросы
❗️«Сельское хозяйство – это вам не корову за вымя дергать». Современное состояние сельского хозяйства в России и мире, чем мы похожи и чем отличаемся.
❗️ Слова Лукашенко про рентабельность сельского хозяйства - что это было? Какие именно сегменты дают рентабельность и при каких условиях. Как с этим помогает государство. Небольшой экскурс в меры поддержки и сравнение с ЕС, «благодаря или вопреки».
❗️"Почему все мои знакомые айтишники, купившие яблоневые сады, сидят в убытках". Возможен ли в АПК секторе успешный мелкий инвестор, и если да, то в каких сегментах?
❗️ Глобальная продовольственная индустрия и продовольственная безопасность России - мифы и реальность. Чего у нас на самом деле нет, а на каких темах СМИ спекулируют.
❗️ "ГМО + Монсанта и "здоровая пища" - что тут правда, что страшилки и зачем вообще это ГМО нужно?
❗️ Мировые продовольственные гиганты: Uniliver Nestle и др. - как они соотносятся и взаимодействуют с российскими агрохолдингами. Опасны ли они для нас? Надо ли нам делать такого же своего или идти путем Чаянова - создавать много мелких и средних хозяйств
❗️ «Снятся ли андроидам электроовцы». Цифровизация сельского хозяйства и роботизация. Мифы и суровая реальность.
❗️ Перспективы развития сельского хозяйства в России. Помогать или не мешать.

Ну и конечно вопросы от слушателей если успеем. Тайминг примерно полтора часа, присоединитесь, ссылка на трансляцию в закрепе наверху👆

#долговой_коллапс
По украинскому внешнему долгу снова пошло движение: понизили рейтинг. Теперь либо МВФ должен в очередной раз спасти держателей облигаций, либо будет рестракт в стиле "Финавиа". Судя по накопившимся проблемам в мировой финансовой системе (в частности, коллеги опубликовали интересный фрагмент с заседания Федеральной корпорации по страхованию вкладов США) второе более вероятно: на белых рыцарей, регулярно приезжавших в прошлые годы и связанные с этим хорошие заработки на украинском долге сейчас рассчитывать не стоит.
При этом, "эффекта домино" на долговом рынке из-за рестракта украинских долгов я тоже не жду. "Периферийные" дефолты и рестракты уже стали обыденностью, даже дефолт США, на самом деле, мало кого пугает (в него просто никто не верит). Так что реструктурируем, улыбаемся и машем. 🤦‍♂️

апельсиновый сок снова дорожает👆

#металлругия
#угар_киберпанка
Вместо никеля индусы продали Трафигуре крашеные камни больше чем на полмилиарда.
Цыганское счастье)
Интересно, они бензин и дизель, полученные из нашей нефти, ослиной мочой разбавляют?
Хотя я думаю, что там всё-таки ИгорьИваныч за порядком следит.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги акцентируют внимание на очень важной пробоеме (этот пост и следующий за ним) - судя по всему финансовая система элементарно сыплется: и у мировых ЦБ и у коммерческих банков и у правительств все меньше прежнего снобизма и все больше беспокойства в очах и речах. Причём тут и не скажешь в чем именно состоит проблема: она во всём, вернее навалилось одновременно со всех сторон и потому система не выдерживает. В общем, это есть наиболее надёжный индикатор надвигабщегося кризиса - не коэффициенты не инверсия кривой не волшебные сочетания параметров модели, не цены на что бы то ни было, а характерный запах доносящийся из коридоров власти.

#поменяйте_керенки
Каминаут случился быстро - оказывается в декабре цены выросли а не упали.
На самом деле, ошибка счета в таких делах - дело нередкое, полпроцента туда-сюда гулять может запросто после получения всей первички. Но тут фокус даже не в том, что на 0,2% скорректировали, а в том, что снижение медийно уже многократно отыграли как решительную победу над инфляцией, а тут вон оно чего. Пердимонокль!
В целом же общей картины это не меняет - инфляция будет высокой и начнет самое позднее через 3-4 месяца ощутимо ускоряться.

#юмор #сарказм

💰🇷🇺Минфин предлагает, чтобы «добровольный взнос» компании платили выборочно…