#ВДО
Газтрансснаб знатно навернулся, квальский выпуск с утра падал даже до 23%, хотя по нему как раз техдефолта ещё пока нет. Тот выпуск, по которому есть, "пописят"
Посмотрим как пойдет дело, в ВДО портфеле бумаги есть

#угар_киберпанка
В копилку феноменологии пузырей, которой говорили с утра. Очень верное замечание коллеги насчет современного состояния фондовой аналитики.

Короче все инвестирование на западе свелось к одному вопросу.
Предугадать кто следующий заключит сделку с Nvidia или OpenAI

Как так получилось?
1️⃣ Сначала это был тезис "лидеры получают всё!"
2️⃣ Потом он трансформировался в "настоящий лидер может быть только один!"
3️⃣ И наконец, "следуй за лидером!" в буквальном смысле.

Наложите сверху еще алгоритмическую торговлю и общую безголовость трейдеров, отдавших на аутсорс собственные мозги. Получите сметающую всё силу толпы.
"Альфу" искать не надо, вот она - самая первая и самая большая.
В крипте, как оказалось, была разминка (но в целом по сходной схеме), теперь перед нами основная программа

#гнетущее_ДКП
Я с самого начала текущего цикла ДКП был горячим сторонником того мнения, что оно экономического смысла не имеет (не только у нас, по всему миру), но зато имеет смысл политический.
Иными словами это часть вопроса о власти. Но боже упаси воспринимать тезис буквально (чья ДКП, того и власть) - на данном этапе это уже не так.
Скорее сейчас ДКП - это тормоз, мешающий переформатированию мировой экономической системы и деглобализации. Изменить уже ничего нельзя, но затормозить и максимально осложнить процесс преобразования можно. Что все ЦБ и делают, включая наш.

Поэтому и синхронность в "не смягчении" (сегодня Пауэлл тоже вроде смягчил, но вроде и не смягчил) и лабуда про снижение таргета, с новой силой заколосившаяся на пожухлых осенних российских нивах (ведь нет задачи более актуальной, согласитесь, все остальные проблемы решены), да и прочие странные вещи, вызывающие у здравомыслящего человека, мягко говоря, недоумение.

Вспомним сегодняшнее выступление Набиуллиной: ДКП останется жёсткой но мы будем стимулировать выход компаний на IPO. Хотя в период жесткой ДКП на IPO объективно большинству компаний совсем не хочется.

Но такова политическая реальность - пока деглобализация не завершится, мы в такой атмосфере, напоминающий абсурд эпохи "развитого социализма" жить и продолжим. Надо пережить, одним словом.
История не повторилаась, но зарифмовалась ... как смогла.

в продолжение предыдущего поста👆.
Вынесу из комментариев.
Меня спросили подписчики: а что собственно строится на месте разрушаемого.
Ответ: в разумном ключе - ничего. Сейчас все пытаются методом цыганского перебора, используя скотч, клизму, говно и палки имеющийся скудный набор инструментов укрепить треснувший фундамент.

США и КНР, начиная прямо с завтрашней встречи Трампа и Си, скорее всего, попытаются пересобрать глобализацию на новых принципах, перезаключив стратегическое соглашение, а-ля 1979 год, но отцепив от него Европу и дав больше прав Китаю.
Если это удастся, то лет на 10 все притихнет. Если нет - то продолжит осыпаться. Но в любом варианте Китай неизбежно захочет большего, сообразно растущему технологическому лидерству.
Поэтому даже в случае хорошего исхода проблему не решат, а отложат.

И так продлится вплоть до 2060-2065 года, всю 5-ю ( в моем подсчете, обычно у коллег на одну больше) кондратьевкую волну. Конструктив и действительно новое общественное устройство начнет выкристаллизовываться сильно позже. Просто потому, что на самом деле бурно идущий технический прогресс должен дойти до такого состояния, когда всем станет ясно, что старое общество уже точно нужно демонтировать и спасать там некого и нечего.

В общем, см. "кризис III века" Римской империи, стадии те же, но тайминг и содержание чуть иное.

Анекдот дня

Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что бум искусственного интеллекта отличается от пузыря доткомов конца 1990-х годов

«Это отличается в том смысле, что эти компании, которые так высоко ценятся, действительно получают прибыль и всё такое», — сказал Пауэлл на пресс-конференции после двухдневного заседания ФРС по вопросам денежно-кредитной политики
https://www.cnbc.com/2025/10/29/powell-says-ai-different-from-dotcom-bubble-major-source-gdp-growth.html

Соглашусь тут с Пауэллом. ИИ-пузырь сильно отличается. Он намного больше доткомов.

@MarketHeart

Сегодня исполняется 10 лет как не стало Владимира Матвеевича Рулева - без преувеличения великого человека. При этом его величие было не в званиях и даже не в эпистолярном наследии. Он обладал редким обаянием и харизмой и употреблял эти свои качества на то, чтобы студенты заинтересовались экономикой, уж простите за банальность, влюбились в предмет (а это не так легко сделать, будем честны).

У меня не сохранилось конспектов его лекций, но какие то вещи всплывают сами собой через 30 лет и оказываются очень к месту. К сожалению, фоток с ним тоже почти не сохранилось, еле-еле нашли, это 2007 год.
Но сохранились статьи.
Например, вот эта, видимо последняя прижизненная статья: "Экономическая наука и мифотворчество".
Стиль несколько старомодный, но профессору так и положено.
Кроме того, Рулев в письменной речи - это примерно 5-10% эффекта при живом общении. Но тем не менее, читаю в самом конце:

"Таким образом, уверовали в чудодейственную силу рынка люди современные, образованные, но с психологией древних собирателей, рыбаков и охотников, что выглядит уже вполне закономерным, логичным и многое объясняющим"

Я последние пару лет извожу бумагу клавиатуру на темы связанные с логикой мышлением и языком, но до подобной четкости формулировок не дошел. Вот как хочешь, а зачет считай не сдал 🤷‍♂️

Мы не были особенно близки лично (последний раз виделись в первой половине нулевых - позвали его в ресторан), да я собственно узнал о том, что он умер совсем недавно.
Но в любом случае остаемся близки идейно. И я надеюсь, что по мере сил сохраняю верность духу и стилю, который он исповедовал и нам отчасти прививал (на самом деле ничего никому не прививал специально, само получалось). Хотя это крайне сложная задача.

Вечная память!

#IPO_SPO
Я вообще немало удивлен, как на таком рынке собрали 2 ярда, но факт остается фактом. Посмотрим как пойдут торги.

Вообще, чем дольше ты на рынке, тем больше понимаешь что публике трудно заходят реальные проекты и рациональные решения. А вот за компанию - это прям только давай

В данном случае как никогда уместна проверенная временем 👇аппаратная истина:

в условиях постоянно меняющейся оперативной обстановки я имею своё принципиальное мнение по указанному вопросу, но я с ним не согласен!

Как будто что-то перевернулось в сознании главы Центробанка РФ.

Теперь вот оказывается

"Вот иногда говорят о бюджете, что бюджету нужен более слабый рубль. С одной стороны, действительно, доходы в рублях, которые получает бюджет от сырьевых отраслей, если рубль ослаблять, становятся больше, но с другой стороны - ослабление рубля абсолютно проинфляционно, оно вносит вклад в инфляцию. А что это значит? Если растет инфляция, нужно повышать индексации и социальные выплаты, и закупки, инвестпроекты тут же растут в цене", - сказала Набиуллина.

Оказывается ослабление ₽убля проинфляционно!

А в 2023 и 2024, когда курс $ заглядывал за сотку, Она говорила совсем иное - что девальвация рубля вносит не существенный вклад в инфляцию.

Разумеется, девальвация впрямую ведёт к росту инфляции. Мы что, победили уже весь импорт?

Но, как и год, и два назад, слова, произносимые, из телевизора, зависят от ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ.

Значит сегодня целесообразно говорить так...

@buratinovsmm
-

#нефть
Довольно быстро на активы Лукойла нашелся покупатель.
"Хорошие сапоги, надо брать". Конечно для порядка поторгуются ещё, но примечателен сам факт.

#транспорт
Нигде в мире не любят мосты. Дискриминация какая-то.
На самом деле понятно почему: мост резко меняет всю транспортную схему и её бенефициаров. Как и ж/д впрочем.

Ходил даже такой анекдот, что в царское время купцы в одном городе дали взятку подрядчикам, чтобы строящаяся железная дорога прошла подальше от их города, поскольку товары доставляли подводами. Взятку взяли, пути перенесли, город в итоге лет через 20 захирел.

Уж если мост на Сицилию смогли забанить, то что говорить про мост на Сахалин.

#золото

Администрация Дональда Трампа намерена в 2026 году провести переоценку золота, принадлежащего Федеральной резервной системе США, считают в Phoenix Capital Research.

Я честно сказать, не очень пойму как эта переоценка поможет с долгом.
Если все золото на месте (это 8 130 тонн) то его переоценка даст чуть менее $1,2 трлн. При долге в $40 трлн. к концу 1 квартала 2026 года.

+ 2,5% к рекавери это прекрасно, но будет допустим 5% в итоге покрытого активами долга. Ккк выше отмечалось, для полного покрытия надо чтобы золото стоило под 100-150 тыс за унцию.

Торговые переговоры Си-Трампа — shit show на минималках

После встречи пошли заявления от Бессента:

БЕССЕНТ: ПРИОСТАНОВЛЕНИЕ ДЕЙСТВИЯ ПРАВИЛА СПИСКА КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ [по разделу 301] БЫЛО СОГЛАСОВАНО В ОБМЕН НА ПРИОСТАНОВЛЕНИЕ ЭКСПОРТНОГО КОНТРОЛЯ РЗМ В КИТАЕ

Интересно, что Трамп намеренно умолчал об этом в разговоре с журналистами:

Экспортный контроль, объявленный 9 октября и дополнивший уже существующие ограничения, будет приостановлен на один год — заявление Министерства коммерции Китая

Получается, что после того, как Пекин опубликовал свой пресс-релиз, Бессенту пришлось признать — ограничения по разделу 301 были отменены в обмен на снятия только ЧАСТИ (от 10.10.2025: пять новых элементов и усиленный контроль за покупателями) ограничений на поставки редкоземов. Хотя и эту важную деталь он фактически опустил.

P.S. Си на всех публичных этапах переговоров демонстрировал свое коронное выражение лица — крайне грустная панда

@MarketHeart

#стройка
#IPO_SPO
Насчёт Глоракса всё формально верно - им сложно, как и всей стройке.
Но анализ должен быть совершенно не такой. Там нет самого главного.

Первое - надо смотреть нераспроданные запасы (стоки). Сейчас это обуза (и они растут), но со снижением ставки и послаблениями в ипотеке - это возможность. Даже в жирные годы у жилищников выручка и прибыль могут скакать в очень широком диапазоне, а тут и подавно.

Второе - куда в реальности пойдут деньги привлечённые на IPO. если на покупку новых ЗУ это одно, затыкание дыр - другое. Узнать это можно будет, к сожалению, только постфактум.

Я в Глоракс не ходил, думаю на общем рыночном пессимизме они еще попадают. А дальше все будет зависеть от доступности ипотеки.

В целом по сектору: в худшем случае распродажа стоков займет года 3-4 (так у всех кстати, тут проблема общая), в лучшем - раздадут за год-полтора. Соответственно, стройке надо будет протянуть года три, поэтому IPO/SPO тут возможно не последнее.

ЦБ, обратите внимание, это ли не признак рецессии

#анонс
Пересидеть уже не получится. Время решать

Каждый год мы строим планы, рассчитываем бюджеты, прогнозируем выручку — а потом ключевая, налоги и спрос договариваются между собой и устраивают очередной «эксперимент на выживание» для бизнеса.

2025 год не стал исключением: всё снова поменялось — кроме привычки верить, что на этот раз получится просто пересидеть.

Пересиживать больше некому. Компании закрываются не потому, что плохи, а потому что слишком долго думали, что всё вернётся обратно.

А не вернётся.

Выигрывают те, кто перестаёт латать бюджет и начинает перестраивать систему. Кто не ищет «волшебные кнопки», а учится принимать решения в турбулентности — резко, трезво и без иллюзий.

Об этом и поговорим на бесплатном мастер-классе от Бизнес-школы ИМИСП — про устойчивость, финансы и управленческие решения, когда мир снова на паузе.

🗓 6 ноября | Очно и онлайн | Бесплатно

🔗 Зарегистрироваться сейчас

#партизанская_макроаналитика
Кривая спроса уходит влево, кривая предложения уходит вправо ... а потом приходит дворник Минфин с ЦБ и говорят банкам: в связи с непростыми временами всем надо купить ОФЗ, а кто не купит, тот положит на стол партбилет и еще кое-чего на наковальню.
И моментально невидимая рука рынка сразу начинает шурудить в нужном направлении, кривые спроса и предложения возвращаются на исходные позиции.
В общем, эта вся заграничная премудрость хороша за границей (на самом деле и у них тоже нет). А у нас тут у свои законы!

Между тем создал в МАХ канал - https://max.ru/angrybonds на всякий случай.

И вообще решил провести ревизию ресурсов/площадок а то их стало что-то дофига и половина полумертвые.
В связи с этим решил устроить голосование👇 - какие ресурсы ЗАКРЫТЬ, то есть какие публика не читает.
Основной канал, Мазуты и Политическая Пэ под защитой, остальное будем решать по результатам голосования.
Справочник - вот тут. в голосовалке мультивыбор