#наукадоказала
Посмертная судьба товарища Сталина удивительна: чего только ему не приписывают. Я уже зарекся реагировать, но тут коллега Кримсон выдал пост, мимо которого пройти просто невозможно. Цитато:

У тов. Сталина (вероятно, хорошо запомнившего катастрофические последствия ранних советских глупостей в деле монетарного и бюджетного регулирования) была фиксация на макроэкономической стабильности (бюджетной дисциплине) как на некой долгосрочной ценности, причём это был приоритет настолько важный, что даже война не могла его поколебать. Как только появилась малейшая возможность, а перелом в ВОВ (как и её финал) стал очевидным, Сталин начал добиваться сокращения бюджетного дефицита и выхода бюджета СССР (да, прямо ВО ВРЕМЯ ВОЙНЫ!!) на прибыль (профицит).

Этот отрывок хорошо иллюстрирует тот простой факт, что мы сегодня очень плохо понимаем реалии 1920-1950-х годов и пытаемся найти им аналог в нынешней жизни, чего делать категорически не стоит, потому что иначе получается воляпюк и оксюморон.

Вангую, что на следующем этапе должны последовать "реконструкции" диалога Сталина с Микояном или Кагановичем: а не перейти ли нам товарищи к иной модели монетарного и бюджетного регулирования и не замахнуться ли на таргетирование инфляции и независимость Госбанка СССР

Но если всё таки сохранять здравый смысл, надо четко помнить вот о чём:
1️⃣ Вплоть до середины 1960-х годов СССР развивался в условиях дефицита всех мыслимых производственных ресурсов. Отчасти из-за амбициозных целей, отчасти потому что сначала "мировая революция", потом война, холодная война и т.д. Это по сути режим выживания, когда границы осуществления экономической политики были настолько жесткие, что оптимальное решение, чаще всего одновременно является единственно возможным. Из колеи никуда особо не денешься, хотя конечно постоянно пытались.
2️⃣ Вплоть до середины 1970-х годов в СССР имелся серьезный дефицит квалифицированных управленческих кадров. "Кадры решают всё" - это не про то, что все начальники департаментов должны быть со степенью MBA, а про то, что читать и писать всех обучили только к началу 1940-х. Поэтому управленческие решения принимались быстро, а если становилось очевидно, что какие-то из них неправильные их также быстро отменяли. Это имело свои издержки (если решение не несло очевидного негатива в краткосрочной перспективе, то оно потом могло мешать развитию, как например ликвидация промкооперации в 1956 году), но в условиях выживания это опять же единственный способ.
3️⃣ До той же середины 1970-х в стране денег в большом количестве не водилось ни у государства, ни у населения. Тем более сразу после войны. Напомню, в 1947 году была денежная реформа (частично конфискационная), затем история с выплатой части зарплат облигациями ("добровольно-принудительные инвестиции"), которой так увлеклись, что в 1952 году пришлось снижать цены на товары (денег на руках просто не было, а облигации на черном рынке продать можно было с очень большим дисконтом), и наконец дефолт 1957 года уже после смерти Сталина. СССР просто не мог себе позволить дефицитный бюджет, в том числе и поэтому так негуманно поступали с населением. Это не "выбор политики", это "при всем богатстве выбора другой альтернативы у нас нет", безо всякой иронии.

В свете выше сказанного факт того, что правительство СССР рассчиталось в 1944 году с Госбанком СССР, имея в виду юридический статус и одного и другого (два кармана одной жилетки), вообще не говорит, на мой взгляд, примерно ни о чем.
=============
Но вы, разумеется, можете со мной не согласиться. На этот случай я подготовил для вас очень полезный демотиватор👆. Он в яркой и наглядной форме позволяет достаточно полно описать дискурс, не прибегая к лонгридам и ненужным подробностям.

Лучше и не скажешь

Золотые слова. Но и Пауэлл прав со своей фразой "Текущее снижение на 0,25% ни на что не влияет". Также как, впрочем и снижение с 18% до 17%.

Всем любителям конспирологии:
Снижение с 18% до 17% это 17%/18%=0,9444(4), т.е. снижение на 0,0555(5)
Снижение с 4,5% до 4,25% это 4,25%/4,5%=0,9444(4), т.е. снижение на те же 0,0555(5)

Ну и какие еще нужны доказательства того, кто управляет нашим ЦБ?????

@moi_misli_vslukh

#менеджмент
У женщины было на миллиард долларов активов, но она погорела на полтиннике, который скорее всего был даже не её, а просто "попросили передать".
Полковник Захарченко загремел на нары вместе с многомиллиардным общаком из-за конфликта двух тёток из-за $10 тыс.
Можно конечно сказать, что все зло от баб, shit happens и пр. Нелепая случайность, о которой даже и говорить не стоит.

Но такие истории чаще происходят именно в периоды когда система теряет управляемость и/или перестраивается. Так что перед нами вполне надежный маркер.

Взятка, кстати, была по банкротному делу. Что лишний раз подтверждает актуальность нашего Манифеста

Швейцария скупает золото по всему миру. Например, в первом полугодии импорт золота из России достиг 10,2 тонны ($934,7 млрд). Для сравнения, за неполный 2025 г. закупил Гохран в резервы РФ 12 тонн.
В денежном выражении рост двукратный, в физическом на 50%. Серьёзные цифры, если помнить, что с 2022 года поставки драгоценных металлов из РФ в Европу запрещены. Но Швейцария закупает через третьи страны. Тем не менее Россия далеко не самый крупный импортёр.

Вот топ-5 поставщиков золота в Швейцарию за первое полугодие 2025 г. (по данным РИА Новости):
— США ($19,2 млрд);
— ОАЭ ($17,6 млрд);
— Канада ($4,5 млрд);
— Австралия ($4,4 млрд);
— Узбекистан ($4,3 млрд).

Интересно, что на первом месте США. Хотя Вашингтон ограничивает вывоз золота за пределы Соединенных Штатов, но не в случае со Швейцарией. Скорее всего мы имеем дело не обычными поставками.

Швейцария — мировой центр по переработке драгоценных металлов. Через эту страну проходит более половины или даже две трети всего добываемого в мире золота. Врядли США будут поставлять драгметалл в Европу, зная, что его швейцарцы могут продать потом, например, Индии или КНР, которые используют золото, чтобы отвязать свои экономики от доллара. Золотой запас Евросоюза вывезен в США, и американцы не позволят вернуть его обратно. Вашингтон также не позволит увеличивать золотые резервы в Европе.

Надо учитывать, что Швейцария — ключевая страна в мировой банковской системе. В швейцарском Базеле находится Bank for International Settlements (Банк международных расчетов) — координирующий центр мировой банковской системы. Факт концентрации золота в этой стране значит больше, чем простая «диверсификации активов в периоды геополитических рисков». Тем более, что Швейцария выступает в качестве доверенного лица или агента при проведении международных платежных операций. Это тоже нужно учитывать. Скорее всего золото гораздо быстрее, чем мы думаем, становится новым резервом и международным средством платежа. Как тут не вспомнить официальную позицию ЦБ РФ, что вывоз золота физлицами за пределы России обеспечивает расчёты за критический импорт.

Мобилизационная экономика

#партизанская_макроаналитика
У нас теперь своя "не-рецессия": всё как в лучших домах. Справились с "тонкой настройкой"!🏆

#партизанская_макроаналитика
Действительно, производительность труда - штука архиважная.
Но вообще говоря, на сегодня один из значимых тормозов производительности труда в сфере управления - это раздутый административный персонал и большое количество избыточного большого и мелкого начальства.
Каковое возникает по целому ряду причин, две главных из которых - это
(1) избыточно сложное регулирование, требующее найма дополнительных людей и несение дополнительных затрат;
2) разнообразные "кунаки" главным образом из числа бывших работников госаппарата, которых корпорациям и банкам приходится брать в штат, чтобы порешать проблемы с тем же правительством (Минфином и ЦБ в частности), местными властями и пр.;
И конечно (3) вкручиваемые извне тем же правительством и ЦБ консультанты, сертифицированные/верифицированные посредники для оказания разного рода не особо нужных услуг (или оказание нужных но задорого), ну и все такое прочее.

Неужели замахнутся на основы государственного устройства институциональные реформы и начнут оптимизацию с себя? 😉
Перестанут, к примеру, выпускать сырые законы с дырами в половину Галактики, которые потом много лет дорабатываться или сократят административные барьеры?
Или это очередное подбадривание рабов внизу, чтобы быстрее шевелились?

Картинка от 👇подписчика к предыдущему 👆посту.

#нефть
PEMEX немножечко спасли, но не до конца - общий долг там $100 млрд. а привлекли только $14 млрд. за счет роста госдолга.
Это к развернувшейся дискуссии в чате о роли государства (см. отсюда и далее), которую вызвали слова Силуанова, что помогать надо только сильным.
По факту хворающая стратегическая отрасль все равно потребует вливаний, либо рестрактов/дефолтов. А что надо делать, чтобы не хворала?

Вовремя инвестировать, причем желательно не "скачками", а равномерно. Чтобы не наступать на грабли PEMEX

К слову, в нефтянке Латинской Америки вообще это распространённая болезнь - Венесуэла примерно также в 2000-е ухайдокала PDSVA, изымая на социалку слишком много. А Куба совсем недавно довела до цугундера свою энергетику.

Это перебрасывает мостик к другому высказыванию прошлого года, уже Набиуллиной, о том, что нефиг развиваться на кредитные, надо на свои.

Очень часто "развитие на свои" в тех местах где этого делать точно не надо (инфраструктура, ТЭК, ОПК, сельское хозяйство, общественный сектор) заканчивается именно так - все в полном составе бегают восьмерками как ужаленные ищут деньги на затыкание дыр, чтобы система не обвалилась целиком.
===========
Что касается текущего момента и наших палестин, то проблема на мой взгляд не в том, что Силуанов и Набиуллина, откровенно сказать, плюют на объективные нужды реального сектора экономики (это в общем, давно не новость), проблема в том, что их многие до сих пор всерьёз слушают и не находя логики в их высказываниях, пытаются её придумать, истолковать, объясняя дело особой мудростью, сложными моделями, хитрым планом и пр.

"Это хуже чем преступление, это ошибка"(с)

Не надо искать тут никакой логики, кроме административной. Пока ты начальство - у тебя карт-бланш: "говорим что хотим, попробуй с нами что-нибудь сделать"

#валютная_правда
#крипта

- Триллионы потекут в цифровые активы США - сказал Трамп джуниор.

Но зачем?
Чего им там делать? Быть вложенными обратно в трежеря из которых все потихоньку (и уже даже не потихоньку) сваливают?

Такое ощущение, что безумие "зеленых финансов" и "энергоперехода" добралось до самых отдаленных уголков техасщины. Нарочитое презрение логики на фоне постоянно возрастающего энтузиазма.

#партизанская_макроаналитика
Напомню, что после Дмитрия Пьянова из ВТБ Сергей Швецов является вторым любимым спикером нашего канала.
Кроме военного бюджета на 5-8 лет, на котором акцентируют внимание коллеги, было сказано о ставках: 7,5% ключ и 10% кредиты.
Что выглядит вполне разумно и даже я бы предположил, информировано (до Мосбиржи Швецов, напомню, трудился зампредом ЦБ). Но если дефицит будет большим и долгим, то ставки могут и пониже укатать.

#угар_киберпанка
С утра проснулся, прочел ленту и решил написать комментарии аж к трем темам:
(1) про очередные эскапады ЦБ насчет бюджетного дефицита,
(2) про очередные попытки Минфина охомячить нефтегазовые доходы,
и наконец про то, что
(3) ВТБ - чемпион по допкам.

Но потом понял, что это всё симптомы "разложения тыла" и лучше всего их иллюстрирует старая советская песня "Гусаркая рулетка". Оно и короче будет и точнее.

Как известно
«Если гусар дожил до 30-ти, то это говно, а не гусар!» (с)

А 67 руб - хорошая цена для ВТБ. Я взял немного))

#IPO_SPO
ВТБ кстати подверг частных инвесторов аллокации. Пишут, что в среднем 30% но не менее 1 акции (!)
Ну хоть не менее одной и то хорошо)) а то могли бы "неполный лот" по старому номиналу

160 000 000

Именно столько составляет призовой фонд Российского инвестиционного чемпионата от Т-Инвестиций в 2025 году.

РИЧ — турнир, где трейдеры соревнуются в доходности. Он длится 3 месяца, по итогам которых участники с самым доходным портфелем могут получить очень приличную прибавку к своим накоплениям. Форматов внутри соревнования несколько: есть и спринт, и марафон, и в каждом — свой победитель.

А главное, что есть — легкость для участия. Чтобы включиться в гонку, достаточно нажать одну кнопку. А дальше вы торгуете, как обычно, и не совершаете никаких дополнительных действий. Система автоматизирована и сама подскажет кто и на каком месте.

Важно, что участвовать в турнире могут клиенты любых брокеров.

Так что показывайте свою доходность всем. И поборитесь за крупные призы в РИЧ от Т-Инвестиций.

Сроки акции с 08.09.2025 по 29.11.2025 (без учета срока определения победителей и предоставления призов). Инвестиции несут риск. Доход не гарантирован. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Подробнее об организаторе акции, порядке её проведения, призах, сроках, месте и порядке их получения на tbank.ru. АО «ТБанк», лиц. № 045-14050-100000.

Реклама. АО «ТБанк», ИНН 7710140679, лицензия ЦБ РФ № 2673, Erid: 2W5zFHnGnRN

#наукадкоазала
Чем отличается цифролог от макроэкономиста или почему я регулярно исхожу на говно по поводу макро-штудий коллег?

❗️Макроэкономист сначала использует балансовый метод, согласно заветам Василия Леонтьева и пытается понять суть того, что произошло, а потом уже начинает строить корреляции и рисовать графики.
❗️Цифролог про балансовый метод если и слышал, то не придал значения, и потому лепит корреляции и прочие ассоциации по произволу, получая хрюкающий гибрид ужа с ежом. 🐽🐍🦔

Как говорила Майя Плисецкая, правда совсем по другому поводу, про балет (цитирую по памяти):
Высоко прыгаешь - молодец, но музыку то тоже надо слушать!

Это основная моя претензия и к Сергею Блинову и к прочим коллегам.
Считают то они хорошо и много, но чаще всего не пойми что.

Вот очередной пример.
обсуждается тема "Денежная масса и рост ВВП в России: действительно ли нет связи?"
Не могут найти связь.

Берут период с 2014 по 2024 год и считают его однородным, то есть пригодным к сравнению между собой. Хотя явно что там пять разных периодов:
1️⃣ 2014-2016 - Крым и первая волна санкций
2️⃣ 2016-2020 - до ковида, относительно спокойное время
3️⃣ 2020-2022 - ковид и выход из него. Монетарное бешенство
4️⃣ 2022-2023 - СВО и структурная перестройка, новая экономическая модель. В том числе замещение валютных обязательств корпораций рублевыми и рост М2 (вне связи с ростом ВВП)
5️⃣ 2024 и далее - уже текущий период, пока не понятно какого свойства.

М2 и ВВП в каждом из них ведут себя по разному, особенно ковид и СВО. Там точно меняется логика взаимосвязей в системе и соответственно корреляция М2 и ВВП.

Но взяли "среднюю по больнице" и получилось как в анекдоте - так то все хорошо 36,6 можно всех выписывать, но на практике один пациент в жару, а другой остывает.

Понятно, что на коротких отрезках корреляция менее надёжна и потенциально дает большую ошибку. Ну так может на неё тогда не опираться как на основное доказательство, а использовать как вспомогательное?
Построить к примеру баланс по М2 - сколько напечатали и куда пошло. Это было бы в разы более информативно.

Но нет. Ну нет такт нет 🤷‍♂️ Зато загадочный результат получен, можно продолжать заниматься цифрологией.🎲

Вчера меня спросили, а почему я не включил Алексея Моисеева в перечень любимых спикеров канала.
Отвечаю.

Во-первых я его перепутал с другим Моисеевым, Сергеем.
Во-вторых, конечно же включаем. Причина очевидна, см. по ссылке.

Таким образом тройка любимых спикеров канала Angry Bonds выглядит так:
1. Дмитрий Пьянов, ВТБ.
2. Сергей Швецов, Мосбиржа (ранее - ЦБ)
3. Алексей Моисеев, Минфин.