Предыдущая пятиминутка ДКП-срача была призвана дать аудитории эмоциональную разрядку, потому что опять "многабукв" получилось на серьёзную тему.
=================
Национализация - всё таки процесс экстраординарный и хотя он распугивает инвесторов, но через пару лет обычно уже страхи у отступают, а через 5 вообще всё забывается и можно начинать инвестировать по новой.

Иное дело - банкротные дела, когда рулит не высокая политика, а мелкое и среднее рейдерство, или кривое законодательство создает ненужные соблазны. Они могут отвадить инвесторов вкладывать если не навсегда, то как минимум надолго.

Три наиболее ярких кейса, когда предприятия испытывали проблемы и обанкротились, но сейчас благополучно работают:

1. "Балтийский берег". Дело о банкротстве открыли 7 декабря 2015 года, прошло 9 лет и 2 месяца. Итог разбирательств: рассмотрено более 200 исков, взыскано примерно 6% от размера заявленных требований кредиторов и те с конкурсного управляющего (детали - по ссылке). На юристов, подозреваю потратили вдвое больше.

2. Финавиа (ЮТейр). Про него много раз писали. Дело открыто в 2019 году, 5,5 лет назад. Коллега Кашрский регулярно сообщает здесь и в чате о ходе процесса и наиболее значимых событиях. Текущий статус описывает так:

Сейчас находимся в след. точке. Признаны недействительными решения собраний, признаны недействительными соглашения о новации. Сейчас облигационеры судятся по по поводу восстановления облигаций, так как они были погашиены. После этого пойдут офертные иски к ЮТэйру.

3. Промтрактор. Был признан банкротом в октябре 2020 года.
В марте 2023 года Арбитражный суд республики Чувашия завершил процедуру банкротства ПАО «Чебоксарский завод промышленных тракторов». Размер включенных в реестр требований кредиторов составил 126,7 млрд рублей, из них погашены 1,1 млрд руб. Имущественный комплекс предприятия был продан ООО «ПК „Промтрактор“». за 1,35 млрд руб.
Итого сроку два с половиной года и рекавери около 2%. По облигациям по-моему было ноль.
===============
В задачке спрашивается: если бы у нас был работающий аналог американского Chapter 11 и вместо распродажи/раздела/расхищения активов кредиторы, став акционерами, были озабочены жизнеспособностью предприятия, подняло бы это рекавери?

Думаю что да и прилично. По Балт. берегу можно было бы возместить вообще всё, по ЮТейру и Промтрактору - процентов по 25-30

#нефть
По поводу "Борца" - с новыми акционерами в целом всё понятно, но есть вопрос с продажами. В презентации компании за 2022 год (свежее нет) говорится, что 46% продаж шло на внешних рынках.
Здесь могут прилететь встречные санкции и вообще раскорячиться "мини-дело ЮКОСа".

Как по мне для облигаций это гораздо важнее, чем судьба ближайшего купона. Хотя и купон важен, безусловно, тоже.

#угар_киберпанка
Чтобы не происходило в стране в реальности, на украинских бондах всегда можно заработать. Вот и сейчас ралли.
Сравните это с безнадегой в ОФЗ 238 в тот же период.
Я не то, чтобы завидую, да и причины вполне понятны, но факт остается фактом: у международных спекулянтов есть любимые игрушки, а есть нелюбимые.
И с кредитным качеством это никак не связано.
Даже наоборот (вспомним бонды Греции)

#валютная_правда
Трапм-шизофрения с рынка нефти перебралась и на валютный рынок: Минфин США одновременно за крепкий доллар и против валютных войн.
Понятно, что формальную логику тут искать бесполезно. Задача стоит с одной стороны наехать на Китай, а с другой - отбиться от подначек английских "кузенов" насчет ослабления доллара

Фразу "подозрительно часто эта тема появляется в повестке первых лиц США" я считаю следует трактовать именно так - лондонская медиа-олигополия регулярно вбрасывает тему обвала доллара

И всё впихнуть всё это один ролик. Поэтому и получается такой странный смысловой винегрет.

Что по факту?
Базовый прогноз про укрепление доллара как минимум до лета 2025 года вполне себе реализуется. Разворот произойдёт только после завершения размежевания на рынке капиталов, каковое как раз летом и ожидается:
😏 Китай и прочие дерзкие инвесторы дораспродаут избыточные запасы трежерей,
🫤 всем введут или не введут пошлины,
💩 Всякий прочий USAID балаган переформатируют и сократят до необходимого минимума,
🏦 дефицит бюджета США тоже насколько возможно срежут (тут не надо строить иллюзий, в ноль не выйти, но что-то удасться убрать)

В итоге трансграничные потоки капитала уже в таком объёме будут не нужны и спрос на бакс постепенно "остынет".

Если возвращаться к отечественному рынку, то я для себя принял следующую тактику:
1⃣ Борец - ну его нафиг.
2⃣ Домодедово - скорее всего войдет в техдефолт, но потом все спохватятся и накажут кого попало разберутся. Однако, я бы брал не замещайки, а рублевый выпуск с погашением в декабре. Он и в развеске поменьше и купон попозже платит.
3⃣ Что до остального - коллеги правы насчёт непредсказуемости Фемиды и пример Делимобиля тут вполне годен (равно как и ещё 10-15 компаний, не будем всуе поминать). Но за дона Винченцо Трани я почему-то не переживаю. Мы с итальянцами всегда более или менее нормально договаривались если вспоминать историю.

Вот и Петр Андреевич Налич красиво поёт👆 песню про ослика, в которой вообще-то совсем не в ослике дело.😎

Домодедово купон выплатит, это хорошо. Всех заработавших поздравляю) там 15 фигур забрать было вполне можно).

Если кто вдруг не понял, почему рисковым активам резко поплохело:

Трамп объявит о введении пошлин на американский импорт, равные ставкам, которые торговые партнеры вводят на американский экспорт. Пока неясно, какие страны будут затронуты, поскольку детали предложения не были известны. [RTRS]

Директор Национального экономического совета Кевин Хассетт заявил в интервью Bloomberg Television в пятницу, что Трамп хочет «взаимности» в торговых отношениях и налогообложении компаний:

Хассетт сообщил, что в 2023 году американские компании заплатили за рубежом $370 млрд в виде налога на добавленную стоимость и подоходного налога, тогда как транснациональные компании, работающие в США, заплатили всего $57 млрд.

@MarketHeart

При всём уважении к ОлегПалычу: в США не "большая чистка", а "младореформторы".
Не 1929-1938 годы, а 1992-1998 если на наши деньги.
Да и система управления иная: чистка в вертикально интегрированной системе совершенно не похожа на то, что происходит в случае с "сетевой", горизонтальной.
В общем не надо завидовать: Маска ещё переквалифицируют в Чубайса, а то и грохнут как обоих Кеннеди

Эти люди сделают Америку великой!. .. но это не точно.

#металлургия
Nippon Steel всё-таки прокинули со сделкой, не иначе китайцам потом US Steel отдадут.
А говорили, что Трамп отменит все распоряжения Байдена. Не все, далеко не все.

UPD
Тут оказывается еще и тарифы для Японии Трамп приготовил. ну-ну)

У нас тут похоже треснула грефовская административная реформа.
Интересно, будут ли в этой связи менять распределение налогов и межбюджетные взаимоотношения? Или пойдут по аргентинскому пути - раз в 5 лет дефолты и списания долгов.
Сам документ тут

#транспорт
Давно не было ничего яркого про авиацию, но вот кажется оно: суд в Ирландии по застрявшим в России самолетам поставил рекорд по числу задействованных юристов. Правда не сказано сколько именно было юристов, и можно ли всех участников процесса перевести на 400 самолетах, которые собственно и являются предметом спора, но думаю, что можно, если не брать много багажа.
В целом, ситуация развивается ровно в той логике, как прогнозировали еще в 2022 году и западные и отечественные эксперты: летать никто не перестал, просто выиграли азиатские перевозчики и сервисные компании.

Мы в полной мере, кстати воспользоваться уходом конкурентов с нашего рынка не смогли, потому что самолётов опять не сделали. 🤷 Впрочем как и Боинг, который погряз во внутренних проблемах.

#семибанкирщина
Приближение весны знаменуется волной слухов о том, что ВТБ таки купит Альфа-банк. Или это будет Газпромбанк, как думали в 2018 году. Но кто-то купит точно. А даже если купит, то "переваривание" в единую структуру займет года 3-4. Но пампануть акции ВТБ на этом немножко можно.
Но именно что немножко и ненадолго, потому что если актив отдали ВТБ, то история показывает, что следом обязательно отдадут какой то "пассив". Таков путь "синей группы детского сада".
А у Газпромбанка как и у Альфы акций на бирже нет. Поэтому и волноваться нечего)

#транспорт
Торговая война так торговая война. Все воюют, а мы что, хуже? Будем щемить китайские грузовики.

Во-первых, они правда временами так себе.
Во-вторых, их уже навезли, а лизинговые компании уже изъяли столько, что распродать все это будут года три минимум.
В-третьих, надо иметь ответный рычаг на китайские фокусы, например, с неплатежами
В-четвертых, у нас какую сферу не возьми регулирование строится подобным образом - сначала попустительство и пофигизм, потом запреты и репрессии. Со времен английской Московской компании.
Короче говоря, ничего необычного не происходит

#долговой_коллапс
Дональд "король долга" Трапм занялся любимым делом.
"У нас может быть меньше долгов чем мы думаем".
Обычно, если долг ведется "в тетрадке", его больше.
Но может Байдену возвращали, а он присваивал и в отчётности не фиксировал?))

#конференция_эмитента
#IPO_SPO
Ещё вчера не все могли без ошибок написать слово "флипперы", а сегодня это просто стало неактуально. Потому что есть более привлекательные модели.
Завтра, 11 февраля в 16-00 приглашаем всех на стрим с компанией "Вилков и партнеры".
Компания занимается организацией исполнения государственных контрактов на поставку недвижимости.
Проще говоря, выигрывает госконтракты на закупку недвижимости по госпрограммам (расселение ветхого и аварийного жилья, обеспечение жильем детей сирот и других социально незащищенных групп населения и т.д.), выкупает на рынке объекты с необходимыми параметрами и поставляет их по госконтрактам, зарабатывая хорошую маржу. Доходности - точно выше депозитов, по оценкам компании могут доходить до 45% годовых на горизонте инвестирования в 5 лет.

В ближайшие дни на платформе Bizmall стартует акционирование (ссылка для выражения заинтересованности прилагается)

Завтра, 11 февраля в 16-00 подробнее поговорим от этом со специально приглашенными гостями:
⚡️ Антимонов Александр, Директор по инвестиционной деятельности и развитию партнёрской сети "Вилков и Партнеры"
⚡️ Павлович Роман, основатель инвестиционной платформы Bizmall,

Ссылка на трансляцию как обычно в закрепе 👆либо здесь.

Также вы можете послушать предыдущий стрим эмитента.
Присоединяйтесь!

«Светофор» убавил яркость

После массовых проверок надзорных органов одна из крупнейших российских торговых сетей — «Светофор» — закрыла часть действующих магазинов. За два месяца их общее число сократилось почти на 10%.

На 1 февраля в сети действовали 2,2 тысячи точек. К началу января число снизилось на 7%, а с декабря — на 9,8%.

По результатам 2023 года «Светофор» был на пятой позиции в рейтинге крупнейших FMCG-сетей России. Эксперты считают, что последние закрытия магазинов сети связаны, в частности, с действиями регуляторов и проверками деятельности компании.

Массовые проверки торговой сети начались в январе 2025 после неожиданного обращения депутата Сергея Лисовского, в прошлом «рекламщика», а сейчас известного лоббиста в области ритейла.

Как отмечал наш канал, вполне возможно, что повторяется история с федеральной сетью дискаунтеров «Красное & Белое», когда сначала прошли обыски и претензии силовиков, а потом основатель компании Сергей Студенников неожиданно добровольно объеденился с табачными бизнесменами Игорем Кесаевым и Сергеем Кациевым, отдав 51% своей компании.