#битва_пузырей
#крипта
МВФ накрутил хвоста Сальвадору и тот отказался от официального статуса битка как платежного средства.
О чем это говорит?
Первое - никакой замены фиатных валют битком никто не допустит. Не для того, понимаешь, мутили CBDC, чтобы тут разные всякие себе лишнее позволяли.
Второе - никаких чудовищных инвестиций в Сальвадор после легализации битка не пришло. Потому что чудовищные инвестиции ходят вообще по другим законам. Не надо верить всему что пишут в учебниках.

Что до дальнейшего, то я не удивлюсь, если результатом торга Трампа и ФРС будет очередной падеж крипты.

Сделка видится очень простая: мы тебе снижаем ставку в пол, а ты перестаёшь поддерживать богомерзкую "независимую" крипту и соглашаешься на цифровой доллар. Как следствие, организуется супершорт в крипте и "невидимая рука рынка" пойдет шарить по карманам криптанов при том, что вроде бы ставка упала и фонда растёт.

Словом, должно быть интересно.

Подождите, это что же получается?

Суверен с двойным дефицитом [торговый и бюджета] и госдолгом в $36 трлн становится новым игроком на рынке купли-продажи активов?

Биткоин аж возбудился

Помимо тиктока, предлагаем ещё сразу в резерв закупить бумаги Mag 7.

Вот, правда, вопрос: на какие шишы планируется пополнение этого фонда? Неужто новыми выпусками казначеек?

Страшно такое вслух сказать, но не QE ли это под другим углом? Бессент, наверное, в теме

@MarketHeart

О национализации.
Надо признать, что национализация имеет кучу пробочек, и то, о чем говорит коллега Волков, не самая тяжелая. Не так важно, как именно изгонят номиналов и засланцев мирового капитала - по суду или добровольно-принудительно. И даже как национализация отзовется на внешнем контуре. Гораздо важнее как она в итоге повлияет на деловой климат и эффективность работы предприятий внутри страны.

Я тут вижу минимум три большие проблемы.

Во-первых, нечеткость критериев. Когда закончатся вполне очевидные случаи это будет особенно болезненно. Например, может ли попасть под национализацию компания у которой, к примеру, пять бенефициаров, из которых двое недружественные или подозрительные нерезиденты, владеющие 25%+1 акция? Или например один из бенефициаров признан иноагентом? Я так понимаю, что это всё полностью на усмотрение надзорных органов. Что практически гарантирует злоупотребления, особенно когда начнутся разборки на более мелком уровне, вдали от столичных кабинетов.

Во-вторых, философия надзорных органов прямо противоположна бизнес-подходу. Опыт Домодедово прекрасно это иллюстрирует: буквальное следование принципу "сберечь государственную копейку" рикошетом бьёт по неограниченно большому кругу непричастных лиц. АВО в своем обращении указывает на чрезмерную жесткость обеспечительных мер по Домодедово в отношении купонов ДФФ (дочки, управляющей ТЗК), но даже если прокуратура и суд вдруг внемлет их доводам (на что я отвожу вероятность процента в 2-3 не более), за неделю откатить назад просто не успеют, дольше будут согласовывать. Да и за полгода не факт что управятся. Соответственно, в перспективе это означает букет не до конца сейчас понятных проблем, вплоть до угрозы дефолта, понижения рейтинга, обрезания кредитных лимитов и пр.

Необходимая ремарка:
разумеется, я буду очень рад если высказанные выше опасения окажутся беспочвенными и держатели облигаций ДФФ не пострадают.

Надо при этом заметить, что концепция "сбережения копейки" родилась не на пустом месте. И дело тут не только в рейдерской логике (что тоже часто имеет место быть). Тому же прокурору безопаснее, чтобы его поправили вышестоящие товарищи. Проявишь активность - самого могут заподозрить бог знает в чем и в итоге сожрать. Поэтому для чиновника лучше перебдеть как с СМЗ, чем недобдеть и проявить мягкотелость.

Наконец, третья проблема: а что потом делать с национализированным?
Оставить управлять прежний менеджмент? Искать новые кадры? И в том и в другом случае далеко не все будут готовы работать с прежней эффективностью.
Сливать активы в крупные корпорации и холдинги? Это не всегда целесообразно, а иной раз даже противопоказано.
========================
Лучшим вариантом в данной ситуации было бы быстрое завершение национализации - за полгода максимум за год отняли все, что посчитали нужным и дальше живем по правилам. С чрезвычайными мерами лучше не затягивать, иначе они входят в привычку и процесс рано или поздно становится неконтролируемым.

В игру с пошлинами включился Китай. Коллеги считают, что это перекрывающие, а не ответные пошлины.

Нефти США поставляет в Китай довольно мало (менее 10 млн. тонн или 1,7% импорта), газа чуть побольше (порядка 4-4,5 млн. т. СПГ или 6% импорта).
НОВАТЭК полагаю может приободрится на таких новостях.
Хотя времена нынче такие, что торговые войны объявляют и заканчивают меньше чем за неделю.

Новостная повестка на тему Трампа и его указов/действий пестрит грозными заголовками («тарифы», «торговые войны», «выход из международных организаций» и т.д.). Это действует на неокрепшие умы избалованных бычьим рынком инвесторов.

Но люди опытные заглянули в недавнюю историю и сравнили происходящее сейчас с прошлым сроком Трампа. В результате получился вот такой график индекса S&P-500 за период 2016-2018 с наложенными на него аналогичными заголовками.

Обратите внимание- действительно, очень похожий контекст. Но, как выясняется, росту рынка это тогда не помешало. Скорее, наоборот, каждая мало-мальски значимая коррекция радостно выкупалась.

Правда, потом наступил 4-й квартал 2018 года, в течение которого рынок сильно упал, но все предыдущие 1,5 года он как бы «копил» негатив, чтобы вывалить его на расслабившихся инвесторов в течение 3-месячного медвежьего рынка.

Это, конечно, не означает, что и сейчас рынок пойдет по тому же сценарию и будет расти еще 1,5 года. Лично мое мнение, что он «выпустит пар» горазд раньше. Но, как минимум, данная информация может помочь не реагировать на новостной поток и сконцентрироваться на собственных действиях.

#золото
Перехай на $2870. А кто-то помнится ванговал падеж золота и $700 долларов к апрелю😏
До апреля, конечно, время еще есть, но пока всё идет к тому, что будет $3000
Соотношение золото/нефть сейчас ~37,5, что соответствует острой стадии кризиса, и то в большей степени от того. что цена на нефть пока отстаёт.
Здесь логичнее было бы его видеть пониже (хотя бы 30), но мне кажется, что это произойдет главным образом за счет роста цен на нефть, а не падежа золота. Хотя понятно, что вечно оно расти не будет. Но ещё пару лет - запросто, пока не переформатируется мировой финансовый рынок.

За текущую неделю Трамп отложил введение пошлин против Канады и Мексики, но ввел их против Китая и даже получил ответ.

Характерно, что на текущий момент Китай является главным поставщиком товаров и услуг только для 9 штатов, в то время как Канада для 23 и Мексика для 10. Только вот Китай лидирует как поставщик для таких экономически развитых штатов как Калифорния, Флорида, Пенсильвания, Нью-Джерси и т.д. Любопытно, что главным партнером по импорту для Аляски является Южная Корея, а для Айдахо — Малайзия.

🔻 Прямой эфир с #MGKL уже начался. Подключайтесь!

В эфире:

🔵Параметры выпуска высокодоходных облигаций
🔵Динамика и точки роста компании
🔵Стратегические планы на будущее
🔵Ответы на вопросы

↗️ Подключиться здесь

Древний спор алкоголиков и наркоманов с началом торовых войн вышел на новый уровень. Рынок сужается, Боливар не вынесет двоих. Надо выбирать что то одно. Что выберете вы? Опрос ниже👇

"Кокаин запрещен, потому что его делают в Латинской Америке, а не потому, что он хуже виски", — Президент Колумбии Густаво Петро

"Русский стандарт" тоже попал под национализацию. Раньше статус "экономически значимая компания" был почетным, теперь скорее он является фатальным для бенефициаров.
Кстати, доля на рынке внутри страны у компании в 2023 году была около 6%. Никто не знает с какого порога начинается эта самая значимость?

Подписчики попеняли мне: пишешь про что угодно включая колумбийский кокаин, а про рынок ни полслова.
Всё легко объяснимо: в 16 января там форменный троцкизЪм.
Ни мира ни войны: вошел в боковик с неясными перспективами. Если ЦБ на ближайших 2-3 заседаниях ставку дергать сильно не будет, в такой же ступор впадёт и рынок облигаций.
Потому что все уютно угнездились в депозитах и фондах ЛГБТ, зачем в такой ситуации куда-то бежать, что то покупать или продавать?
Лучше подождать, чем у старины Донни там закончится с разгромом рынков, а у нас тут с СВО.
Вдобавок ещё и национализируют всех подряд.
Каа ни странно, наиболее психологически привлекательным сегментом сейчас выглядит pre-IPO. Там пока нечего национализировать и торгов нет, поэтому вроде как и настроение всегла нейтральное и надежды на иксы могут жить годами не разбиваясь о реальность. Ни мира, ни войны, одно слово)

Я правду говоря, редко согласен с Алексеем Примаком, но в отношении Артген Биотеха неистово плюсую. Более того, это одна тех немногих позиций на котрой я в принципе готов жениться. Не только потому, что годы уже не те, но главным образом потому, что дело благое. Медтех - это очень правильно.

К сожалению, Артген в последнее время дивы платит, мягко скажем, скромные, но вся прогрессивная интеллигенция обеих столиц ждёт повторения успеха IPO Генетико. Вакцин и лекарств слава богу у них припасено
--‐---
ИИР не является! У нас тут ничего ИИР не является, отстаньте уже

#инвестгрейд
Интересно, что у 238-ой ОФЗ в стакане YTM в 16% при свежих 10-летках в 17,5%. То ли её забыли уронить, то ли остальные к 238-ой подтянутся. Но скорее всё-таки первое.
В целом же рыночек похоже принял высокую инфляцию и высокую же ставку. Правда экономическая ативность, судя по всему, не думает снижаться, но это и к лучшему на самом деле. Главное, чтобы в ЦБ опять не начали ошалело крутить ручки на пульте управления, пытаясь отрегулировать нерегулируемое.

Госсекретарь выдал базу👇: осталось потерпеть какие то 5 лет)

Марко Рубио, «Государственный секретарь США»:

В течение следующих 5 лет использование валют, отличных от доллара, станет настолько массовым, что мы больше не сможем накладывать экономические санкции на другие страны.

@parstodayrussian

#инвестгрейд
Еще о национализации, но теперь сквозь призму рейтингов.

Коллеги правы: фактор национализации путает все карты рейтинговым агентствам и делает их работу отчасти бессмысленной. всё-таки рейтинг - это инструмент оценки мирного времени. То же самое с корпоративными конфликтами и назовём это "сложностями у бенефициаров"- они сильно обваливают рейтинги, и котировки.

С другой стороны, если как сейчас в ГК "Борец" прокуратура подозревает в бенефициарах Невзлина, и поэтому требует национализации, как РА этот риск может определить о ценить заранее, например за полгода или год?

Правда, если предприятие нормально работает, то котировки и рейтинги довольно быстро отрастают обратно. Яркий пример - ПКБ, где менеджмент не менялся, выплаты были строго по графику, но из-за тех самых сложностей у акционеров РА понижали рейтинг до ВВВ. Сейчас Эксперт даёт А- (как собственно и было изначально), а НКР на днях и
вовсе присвоил А, с чем коллег и поздравляем.

В стакане по выпускам ПКБ YTM в моменте выше иных АА, либо перегруженных долгом, либо находящихся в процессе национализации.

Из этого можно сделать два основных вывода:
1️⃣ "Лучше быть Соловейчиком в Москве, чем Воробейчиком на Соловецких островах." (с) Проще говоря, "неправильный" акционер сегодня основной риск для инвесторов. Осталось понять критерии этой самой правильности, но мы уже вчера бухтели на эту тему, возвращаться не будем.

2️⃣ Две основные стратегии, в ходе борьбы российских компаний с недружественным поглощением

(а) набрать побольше в разных местах долгов, чтобы кредиторы точно не могли договориться, (б) иметь минимально возможный долг, чтобы сократить число поводов для рейдерской атаки

не дают 100%-ной гарантии. Большие долги показали свои минусы в 2014 году, а маленькие долги никак не помогают от прямой национализации.