#партизанская_макроаналитика
Костлявая рука стагфляции стучится в наши двери, братья и сёстры.
На самом деле стагфляция у нас (и по всему миру) уже давно, если считать инфляцию нормально. Года с 2013-го полагаю. Но до последнего момента это мало кого волновало.
Но тут дело в том, что само слово стагфляция - харам для адепта "правильной" ДКП (хуже может быть только "перегрев" и "вы что хотите как в Турции?"), поэтому ЦМКАП в чистом виде занят троллингом ЦБ. Обзывается))
Хотя по существу все верно сказано, но сколько раз это всё уже говорили ЦБ и кто только не говорил, а толку?

#стройка
#бетон_портфель
В продолжение вчерашней темы "живой и мёртвой воды": инфляции и отчетов эмитентов за 9 месяцев, которые я всё ещё продолжаю читать.
Гарант-Инвест намолотил за три квартала этого года валовой прибыли от сдачи в аренду (без учёта переоценки недвижимости и финансовых операций) на 11,5% больше по сравнению с прошлым годом.
При том, что инфляция выросла по данным Росстата на 3,5 процентных пункта: с ~5% за 9 мес. 2023 года до ~ 8% за 9 мес. 2024-го.

Реальная инфляция, конечно, была выше и там и там, но смысл данного упражнения в том, чтобы проиллюстрировать: выручка от ритейла (и соответственно аренды) в подобной ситуации растет быстрее затрат и благотворно сказывается на финансах.

У Гарант-Инвеста весь прирост маржи пожрал рост ставки по кредитам, но если вспомнить, что ключевая конце сентября прошлого года была 13%, а сейчас уже 21%, то в целом можно признать, что инфляционная "живая вода" и вправду для некоторых живая. Конечно при условии что часть кредитного портфеля у вас по низким, фиксированным ставкам))

#ЦФА

"...как мать говорю и как женщина..."(с)

Как пользователь платформы ЦФА Сбера хочу заметить - перед интеграцией её с чем либо, там надо порешать глубокий внутренний конфликт, состоящий в том, что она виснет, глючит и выкидывает из системы пользователя при каждом удобном и неудобном случае. И кстати категорически не дружит с СБ-онлайн.
Хотя функционал и интерфейс задуман интересно.
Вопрос о том, решаем ли данный конфликт в принципе остаётся открытым. Хотя как давний пользователь сервисов Сбера могу сказать, что через 5 лет с начал эксплуатации большинство из них становится возможно нормально использовать не покрываясь ежедневно потом и матом. Правда эти 5 лет выдерживают не только лишь все.

А так идея совершенно правильная.
Греф все-таки действительно спец. по стратегии, остальное видимо решает тирания и насилие.

#стройка
Хуснуллин про проблемных застройщиков:

«К этому надо подходить системно. Какие-то застройщики плохо рассчитали свою экономику, наверное, они не справятся с задачей, такое возможно. Мы сделаем все, чтобы этого [банкротства] не допустить», — заявил вице-премьер.

Правильно все говорит. Потому что сотка ярдов кредитов и облиг самолета неровен час запустит "домино" у субподрядчиков и поставщиков и организует авариную посадку и банков. Конечно, до Сбера и ВТБ не дотянуться, но тех кто помельче уконтропопить можно запросто.
И ещё мне кажется, к облигам Самолёта можно постепенно начать присматриваться.
Но без фанатизма и перегибов: помним, что "приложить все усилия" не равно "спасти")

#трансформация
#поменяйте_керенки
#стройка
В чатике, спасибо подписчикам, случилась продуктивная дискуссия, начавшаяся со стройки и плавно перекинувшаяся на вопросы более глобальные.
————————
Эпиграф:

Точки невозврата для красивых решений уже пройдены, и вопрос только в том - за чей счёт будет банкет вытягивание ситуации. Ибо Боливар всех уже не выдерживает

Основные мысли.
Обобщаю как запомнил и домыслил:
1. Пузырь в стройке будут сдувать, но по возможности не резко. Хотя возможности плавного спуска не очевидны. В лучшем случае - года за три. Дело осложняется не только ДКП, но и миграционной политикой: и то и другое максимально непредсказуемо.
2. Рынок труда будет сложным и из-за потерь в СВО, и из-за поворота в миграционной политике.
3. Насчет развития и всяких технологических прорывов - мы по прежнему пока играем тут слабыми картами. Если удастся взять какие-то трофеи или привлечь действительно ценных специалистов из-за рубежа, все может быть. Но внутренних источников для динамичного развития у нас пока маловато. Плюс сильно мешает и так то не особо эффективный, а последние два года откровенно стоящий в раскоряку гос. аппарат.
4. Трансформация системы власти будет реализовываться главным образом через внутренний конфликт, который мы прямо сейчас наблюдаем по линии ДКП (шире - эконом. блока в целом), но это только первая серия
5. Балансировать это всё будут деньгами, то есть бюджетный импульс и инфляция никуда не денутся, это с нами надолго. Прямо до 2028 года (это я так думаю)
6. Возвращаясь к недвижке - при всем богатстве выбора разумной альтернативы у нас нет. Если говорить о больших числах, сберегать негде и не в чем, поэтому несмотря на пузырь народ туда будет продолжать складывать заработанное. Хотя это будет уже не так очевидно выгодно как в 90-е и первую половину нулевых. А временами так и просто плачевно.

В общем, "лучше водки хуже нет" (с)

#вестисполейАрмагеддонщины
С немцев сняли смирительную рубашку и маятник пошел в обратную сторону. Пока только на словах, но сравните разницу - то Леопарды поставляли Киеву, а то собираются Мерседес, понимаешь, Бенц и напрямую Москве.
Интересно, как далеко они готовы зайти в этот раз?
Рискну предположить, что к весне 2025 года должны вернуться. если Трамп нормально в должность вступит.
Впрочем, загадывать сложно, поэтому давайте просто устроим опрос)

412 тыс. "дробленщиков". Еще наверняка кого-то пропустили, предположим, что 500 тыс.
То есть грубо 300 тыс. избыточных деклараций, счетов в банках, армия бухгалтеров, юристов, регистраторов и пр.
Мне кажется, оптимальным было бы сделать УСН на все услуги вне зависимости от оборота. За исключением оптовой торговли, стройки, лизинга - где обороты большие, все сложно и запутано и надо облагать маржу. А для юристов, консультантов, бухгалтеров, курьеров, таксистов, преподавателей, даже общепита, спортзалов и гостиниц - влупить единую ставку и убрать всякие прочие выплаты и поборы. А в идеале - после введения цифрового рубля и смарт-контрактов брать налог в банке у источника образования дохода как это у физиков с НДФЛ по купонам происходит. Чтобы люди занимались основной деятельностью, а не по сути побочным мутняком и схематозом.

UPD;
Кстати у нас еще же ужесточение режима УСН с 2025 года. Ждем роста дроблений?

🇺🇸#инфляция

Рванёт ли инфляция в США?

Граждане бдят старый график «сравняшек». Кто пропустил, напомню – там взяли показатели инфляции на периоде 1966-1983 годы (красный пунктир) и на него наложили текущую ситуацию с 2015 года. И получилось так, что начало прям коррелирует.

В общем, если так пойдет и дальше, то через пару лет мы должны увидеть в Америке раскрутку инфляции на новые максимумы.

Это не инвестиционная рекомендация. Так, просто интересное наблюдение – сойдется или нет.

В целом же снижение ставки должно инфляцию начать подталкивать вверх. Вопрос – насколько высоко.

MarketScreen | Sponsr | Boosty

#ДКП_работает
Надеюсь вам, друзья мои, также нестерпимо находиться в душной атмосфере перегрева экономики, как и всем порядочным людям, сражающимся против "турецкого сценария" (что бы это ни означало).

Напомню, начиналась битва с перегревом при росте ВВП в ~2,5% а инфляции с ~5%
Теперь ВВП 4,2%, а инфляция ~8,2% (все в пересчете на годовые темпы)
Прогресс очевиден. ДКП безусловно работает!

Как вчера совершенно верно сказал наш активный подписчик Евгений

"ДКП работает! Если бы не работала, её бы в публичном поле и не обсуждали."

Его слова безусловно должны быть высечены на скрижалях. Осталось только понять каких именно и где их лучше всего расположить.
—————-
У меня мелькнула было мысль про главный вход в НЦПЗ на Каширке, но я сразу же отогнал её как недостойную.

#семибанкирщина
Подождите, когда мы говорили осенью 2022 года, что Сбер - космос, мы совсем не это имели в виду!
Это было в переносном смысле! 😳
Не надо выводить на орбиту деньги вкладчиков!

У меня есть подозрение, что получено новое, особо важное госзадание. "Маленькое, но ответственное поручение" (с) хотя, наверное, не маленькое.
В общем, схема старая, газпромовская: уж если дали намолотить денег, часть их надо потратить с размахом и нарочито бессмысленно, но попутно пятью хлебами накормить нужных людей.
Надеюсь они все-таки не будут косплеить Илона Маска и запускать на орбиту Сбер-Ё-мобиль, какой-нибудь. Ограничатся рекламой на стартовом столе которую особо никто не увидит.

Хотя может они от перегрева экономики спасаются? Тогда это совсем другое дело!

Ничего в голову в ответ на заданный вопрос👇, кроме "Гусары молчать" не приходит 😋
Но на самом деле долг к EBITDA на уровне 2-х - это еще хорошо.
Если особенно он взят по фиксированной ставке 10-11% в давние времена.
Амортизацию кстати можно прокутить с цыганами и гражданскими активистками, что многие и делают.

Если у компании долговая нагрузка 2x Net Debt / EBITDA (а таких компаний на Мосбирже треть), то при ставке корп долга 25% половина (!) EBITDA уходит на обслуживание кредитов.

Внимание, вопрос: что остаётся акционерам после налогов и амортизации? 😁

#креатифф
Где Глеб Стяжкин учился,там Липсиц преподавал.
Если помните (а вы скорее всего этого не помните) именно с ролика, в котором Липсиц обещал доллар по 150, почти год назад и началась эпопея со шкалой креатива.
И вот новая поросль - уже без явного либерализЪму но с тем же репертуаром: доллар 150, нефть $30-40.
В прошлый раз я дал за это 2 липсица,теперь мне кажется надо понижать до полутора, то есть 1 липсиц и 8 мовчанов.
Потому что как сказал Генрих Гейне

Первый, кто сравнил женщину с цветком, был великим поэтом, но уже второй был олухом.

И то правда. Могли бы что-то поинтереснее придумать. Жалкое эпигонство.
---‐-------
Напоминаю, 1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына)

Каналу сегодня исполнилось 7 лет.

Решил посмотреть что было примечательного 15 ноября 2017 года, но оказалось в тот день творилась какая-то мало интересная фигня: Венесуэле в очередной раз простили долги, свергли Роберта Мугабэ и пр.

Разве что астрономы открыли планету Ross 128 b с умеренным климатом всего в 11 световых годах от Земли.
Через какие-то 4 года первый размещенный в канале пост станет доступен и там. Это будет Степан Демура с пририсованными рогами, который первоначально стоял на аватарке. Но потом концепцию слегка поменяли. А потом ещё и ещё, в конце концов всё окончательно запуталось и вы видите канал таким, каким он стал.

Спасибо всем кто был с нами эти годы и остается по сей день.
Мы, конечно же, продолжим! Так что не расходитесь, распад высшей нервной деятельности продолжается.

#анонс_размещения
ПКБ выходит с новым флоатером объемом 1 млрд.руб. на три года, ставка не выше 500 б.п. к КС, книга открывается сегодня в 10-00, детали в аттаче👇. Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов. Только для квалов.

Проходим не задерживаемся, здесь решительно не на что смотреть и не происходит ничего интересного: всего каких-то 26% годовых, а в декабре, скорее всего, будет 28%.

Хотя нет интересное все же происходит: в текущих условиях, когда многим эмитентам месяцами не удается разместиться, надо быть очень уверенными в себе, выходя на рынок. Но у ПКБ вроде бы с этим все в порядке - институционалы в них верят.

Рейтинг напомню: ruA- от Эксперт РА (прогноз «Стабильный»)

Я разделяю недоумение коллеги Небаффета по поводу дивидендов HH - нафига платить 907 сразу с риском потом скатиться на 513 и распугать инвесторов. Два раза по 700 было бы наряднее, а если намолотили больше, то вообще красиво - рост дивов.
Разве что это в очередной раз "чья надо нога"(с) и там дело совсем не в рыночных инвесторах.