#партизанская_макроаналитика
в ЦБ-шном журнале написали большую статью про 3-х летний тренд развития. Правда кроме Вьюгина (который предположил, что темп роста будет 1-2%) там никто ничего внятного про тренды не сказал, ну и в целом опять было пережёвывание темы "экономика выше потенциала", и само-запугивание высокой инфляцией.

Примечательно, что зам. мэра Москвы там прямо сказала, что инфляция у нас не монетарной природы, но развития данная мысль не получила.

Но бог с ней с монетарной биполярочкой, поговорим о росте.

Я в целом согласен, что средний рост в ближайшие годы будет скорее всего в районе 2%, правда тут надо иметь в виду, что государственные границы у нас сейчас достаточно подвижные, с чем мы придем к 2027-му, а тем более к 2030-му году никто не знает. Но если говорить о текущем составе населения и располагаемых территориях, то да - расти большими темпами мы сможем только если у соседей что-то крупное сдохнет и к нам побежит квалифицированная рабочая сила, а не выталкиваемые из Средней Азии религиозные фундаменталисты.

Ну или Росстат опять "не подведет", хотя в принципе сейчас в "рисовании" логично взять паузу - выборы прошли, какие-то амбициозные цели, типа "удвоения ВВП" на повестке не стоят.

С другой стороны, имея в виду продолжающуюся структурную трансформацию ожидать каких-то рекордов по росту ВВП наверное было бы странно - основным тормозом бурного роста у нас по прежнему остаются внеэкономические ограничения: мы не провели (и по моему не собираемся проводить) институциональные реформы, не сбросили оковы "защиты интеллектуальной собственности", повысили, а не снизили налоги - словом сделали всё, чтобы обеспечить консервацию существующей системы, причем не на три года, а лет на 10-15. Поэтому рост ВВП выше 2% в данной ситуации возможен только на внешних событиях.

Но это никакая не "ловушка", а последовательное и осознанное движение к намеченной цели: социальные порядки решено законсервировать, а уж правильное это решение или нет - время покажет.

#транспорт
Боинг пока что взяли под наблюдение, но в целом сюжет может повернуться и в сторону разделения, о чем мы недавно говорили. Выполнять военные контракты надо так и так и делать будут плюс минус те же люди, но возможно под другим шильдиком и с другим менеджментом.

Полезная штука - все кредитные рейтинги на сайте ЦБ. Правда искать лучше по ИНН, а не названию.
И бесит капча!)) Но у нас в чате тоже капча по тем же причинам

#IPO_SPO
Если говорить о Промомеде, то данное размещение имет шансы стать "хорошим для инвесторов", но для этого надо быть долгосрочным инвестором. Наспекулировать по быстрому на две-три планки тут получится вряд ли.
Плюс у медиков и биотеха имеются специфические отраслевые риски (см., например, тут и тут), которые реализуются довольно внезапно.
Оценка Промомеда высокая, но ниже, чем у Артгена

В общем "все как мы любим", поэтому и участвуем, но гомеопатическим объемом. Чисто ради фана

Вчера поговорили с Андреем Верниковым.

#почитывая_чатки
#золото
Коллеги слегка стебутся 👆над JPM, который недавно уволил одного из своих супер-медведей Марко Колановича, а второй - Дубравко Лакос-Буджас видимо в шаге от вылета.

Надо сказать, что в отношении золота я своего внутреннего Марко и Дубравко окончательно убил году в 2021 и теперь жду даже не $2600, а $2700 ибо нефть подбирается к 90 а соотношение золото/нефть к 30.
Но в целом и $2500 и $2600 будет неплохо. Главное тут не затягивать, как завешал нам Александр Ширвиндт

#инвестгрейд
Это тот самый случай, когда ты составил отличный план, но что-то пошло не так.
ПКБ подняли рейтинг. Я, если помните, в мае поставил на то, что трём или четырем эмитентам ВВВ, включая ПКБ, его могут повысить в ближайший год.

Вот свершилось! Мой публичный портфель сразу поменял структуру - бумаги рейтинга А стали там 52% вместо 33%.

Но что с котировками? А ничего!
Они стоят как вкопанные.... мазафака. Где ростовой рост?! Переоценка из-за рейтинга в конце концов?!
Как пел старина Мади Уотерс: о мама, мама, моя сраная миска пуста что было не так с нашим приворотным зельем?

Я смертельно разочарован, дорогие друзья. Но ничего, повышение рейтинга все таки хорошая новость. Поздравляем коллег из ПКБ с возвращением в высшую лигу!
———————
Кстати, чтобы два раза не вставать, свежие новости по рынку цессий от НАПКА и ПКБ:

Цессии банкинг (1 полугодие 2024): Объем лотов, выставленных на продажу - 129,7 млрд.руб. Объем купленных банковских долгов - 110,4 млрд. (выкуплено 85% выставленных на продажу долгов). Средняя цена портфеля - 7,76%
Для сравнения 1 полугодие 2023. Объем лотов, выставленных на продажу - 104 млрд.руб., объем закрытых тендеров - 90 млрд. цена - 8%. (Оценка ПКБ)

В целом рынок цессий растёт, но пока рост кредитования не опережает (6% прироста против 13,7%). Но тут надо иметь в виду, что это было последнее полугодие льготной ипотеки.

Центробанк начинает постепенно заполнять эфир новостями НЕ про поднятие ставки.

Вот одна из них, вышла час назад.

А сегодня утром MMI тоже "удивили" замедлением потребительского спроса.

26 июля опять там в Центре все директора передерутся за ставку. Очень жаркое обсуждение им предстоит. Потом в протоколе так и напишут - еле договорились... 🤦

@buratinovsmm
-

Саудовцы, безусловно, молодцы, но мне вот интересно - кому они собрались их продать? Если это сумма в $50-100-200 млрд. и более, то стаканы могут оказаться внезапно пустыми.

UPD:
Тут Мудиз еще набрасывает про Францию

#валютная_правда
#внутренний_Дубравко

Внезапно корреляцию иены и юаня нашел Блумберг, а с ним и Влалимир Левченко. Она конечно есть, но стоит ли делать столь мощные выводы о неизбежной девальвации юаня к доллару вслед за иеной?

C 15 января юань подешевел с 7.20 до 7.29 на сегодня. Доллар вырос на 1,25%
Тогда как иена за тот же период упала со 148 до 161,5. Доллар вырос на 9%.
Корреляция есть в том смысле что обе валюты упали к доллару, но не более того.

Как верно написал подписчик:

Левченко не убил своего внутреннего Дубравко, а холит и лелеет его.

Чем строже "Базель", тем больше теневой банкинг
Собственно говоря, это логично - плохие долги и рискованные операции никуда не исчезают, просто вытесняются на периферию системы, на темную сторону. Правда теперь темная сторона несколько больше светлой, ну так и система в целом не очень хорошо себя чувствует.

#IPO_SPO
Картинку с Еленой Малышевой подписчики прислали мне ещё с утра. Но я решил в этот раз не участвовать в общем глуме (мы типа не такие, оканчивали курсы благородных девиц им Серго Орджоникидзе и пр.)
Но после того, как я прочитал, что "в книгу вошли не менее 10 качественных институционалов", понял, что перепоста пошлых картинок не избежать.

Просится тут конечно сьемка медицинского триллера - "10 качественных институционалов" с элементами эротики. А то и вовсе фильм про любовь и сантехников как он есть - к чему эти поулмеры.

Но социальный гнев мой обращен не столько на эмитента, сколько на маркетолухов, которые компанию планировали и тексты писали) Теперь Промомеду от этого не отмыться несколько лет.

#гнетущее_ДКП
Головной офис дал сигнал: хватит страдать фигней с нереалистичнымии таргетами. Ждем теперь аналогичных новостей от всех мировых ЦБ во всех электроприборах, включая утюги и тонометры.

#поменяйте_керенки
#партизанская_макроаналитика
Подписчики мне совершенно справедливо попеняли на то, что я задолбал всех разговорами про занижение инфляции Росстатом, но с 2016 года модель не обновлял.
Исправляюсь - лютый лонгрид с графиками и файлик с расчетами (следующим постом) прилагается👇. Методику анализа немного пересмотрел и упростил.

Основные выводы для тех кому лень читать:
1. Инфляцию таки занижали и ВВП завышали, но не в разы. За 21 год (2002-2023) набежало +170 проц. пунктов к инфляции и - 20 проц. пунктов к ВВП. Тоже, конечно, не жук наклал.
2. Причины этого две: политическая компания по "удвоению ВВП" 2005-2008 годов и реформа статистики: корректировки методики от 2011 и 2016 годов.
3. По 2023 году есть подозрение, что тоже подкрутили данные по инфляции, но это будет ясно чуть позднее, когда выйдет статистика за 2024 год. Кроме того, надо чтобы рассекретили и утрясли данные по грузообороту 2022 и 2023 годов. Это если и случится, то уже после завершения СВО.

Вот собственно расчетный файлик. Если кто найдет недочеты и ошибки - пишите, поправим)

#гнетущее_ДКП
#поменяйте_керенки
В продолжение темы статистики по инфляции. Коллеги отмечают драматичное изменение оценок по июню. Именно не цифр, а их оценок и трактовок в свете обоснования решенний по ДКП. В общем статистика опять рискует попасть в заложники в политической борьбе.

#сеимбанкирщина
Дмитрий Пьянов не подвел. Он определенно обгоняет по яркости высказываний Сергея Швецова. "Дивидендный сюрприз" - это прекрасно.
Правда в случае с ВТБ уместна поговорка: когда у человека энурез, вся его жизнь сюрприз. Поэтому не будем торопить события.

#анонс_размещения
#внебиржа
"Самолет Плюс" официально объявил о начале сбора заявок на pre-IPO.
Компания занимается организацией рынка недвижимости, это крупнейший потребительский рынок в России объемом 27 трлн рублей. Интерес вызывает и то, что после размещения обещают сразу организовать вторичные торги через брокера на ОТС-секции Мосбиржи.
Компания планирует после размещения выходить на IPO в конце 2025-начале 2026 года, а оценки на IPO как правило могут быть кратно выше уровней pre-IPO. Для участия в pre-IPO самолет плюс требуется зарегистрироваться и открыть счет на платформе Zorko.
——————-
Добавлю от себя лично:
1. Сам планирую поучаствовать, но с объемом определюсь позднее
2. Инвестиционной рекомендацией не является

США - ПОТРЕБИНФЛЯЦИЯ CPI (июнь)

м/м = -0.1% (ожид +0.1% / ранее 0%)
г/г = +3% (ожид +3.1% / ранее +3.3%)

базовый CPI = +3.3% г/г (ожид +3.4% / ранее +3.4%)

Очень интересно то, что CPI как индекс потребительских цен в целом уходит в дефляцию (чего следовало бы ожидать с учетом повышения ставки и торможения экономики), а базовый индекс продолжает расти.

Очевидно, что это означает дисбаланс в потреблении по группам товаров и услуг или, по простому говоря, снижение потребления всего менее необходимого, из-за чего, при сохранении предложения, цены падают.

В общем, нормальные предрецессионные/предкризисные явления.

@moi_misli_vslukh